Вплив структури капіталу на фінансову стійкість підприємства

Размещено на http://www.allbest.ru/

Вплив структури капіталу на фінансову стійкість підприємства

Т.М. Сторожук, к.е.н., доцент; Н.В. Малинич, Д.Л. Пастух, Університет ДФС України

У цій статті опрацьовано загальні підходи до визначення фінансової стійкості та означено основні тенденції в сучасних ринкових умовах господарювання. Розглянуто сутність фінансової стійкості за різними науковими підходами, на основі яких сформовано власний погляд. Висвітлено внутрішні і зовнішні чинники, що впливають на фінансову стійкість підприємства. У період нестабільності ринкових умов господарювання та індивідуальності для кожного суб'єкта господарювання за даними публічного акціонерного товариства «Малинська паперова фабрика - Вайдманн» проведено аналіз фінансової стійкості за допомогою абсолютних і відносних показників та оцінено залежність показників від структури капіталу досліджуваного підприємства. На основі проведеного аналізу запропоновано шляхи оптимізації структури капіталу, а отже, й фінансової стійкості підприємства.

Ключові слова: абсолютні показники фінансової стійкості, відносні показники фінансової стійкості, оптимізація, підприємство, фактори фінансової стійкості підприємства, фінансова стійкість підприємства.

Влияние структуры капитала на финансовую устойчивость предприятия

Т.М. Сторожук, Н.В. Малинич, Д.Л. Пастух

В данной статье рассмотрены общие подходы к определению финансовой устойчивости и обозначено основные тенденции в современных рыночных условиях хозяйствования. Рассмотрены определения финансовой устойчивости по разным научным подходам, на основе которых сформирован собственный взгляд. Освещены внутренние и внешние факторы, влияющие на финансовую устойчивость предприятия. В виду нестабильности рыночных условий хозяйствования и индивидуальности для каждого субъекта хозяйствования по данным публичного акционерного общества «Малинская бумажная фабрика - Вайдманн» проведен анализ финансовой устойчивости с помощью абсолютных и относительных показателей и оценена зависимость показателей от структуры капитала исследуемого предприятия. На основе проведенного анализа предложены пути оптимизации структуры капитала, а следовательно, и финансовой устойчивости предприятия.

Ключевые слова: абсолютные показатели финансовой устойчивости, оптимизация, относительные показатели финансовой устойчивости, предприятие, факторы финансовой устойчивости предприятия, финансовая устойчивость предприятия.

The Effect of Capital Structure on the Financial Stability of the Enterprise

Tetiana M. Storozhuk, Candidate of Economics, Associate Professor; Nataliia V. Malynych; Daria L. Pastukh, University of the State Fiscal Service of Ukraine

In conditions of high competition and instability in the market, it is becoming increasingly difficult for business leaders to make management decisions, as the decision-making process is accompanied by multiple choice and uncertainty in the correct decision-making. In order for the company to continue its work, it is necessary to have sufficient financial resources that will ensure its continuity and financial stability. If a company lacks cash, it is forced to borrow it. Thus, there is a question of choosing the sources of financial resources for the enterprise, establishing the optimal ratio of equity and debt capital, as well as minimizing the cost of such processes to ensure high efficiency of their use and while maintaining the financial stability of the enterprise.

The purpose of this study is to determine the impact of the ratio of equity and borrowed capital of the object of study on the indicators of its financial stability and on the basis of the results to suggest ways to increase financial stability or optimize it.

Significant contribution to the study of financial stability of the enterprise was made by such scientists as Lakhtionova L.I., Matyash O.K., Mirko N.V., Mnykh E.V., Podolskaya V.O., Samsonova K.V, Starostenko G.G., Chepka V.V. and others. These scientists studied the essence of the financial stability of the enterprise, its assessment and the need to preserve. Despite the large number of works of scientists, this issue constantly requires in-depth study in each case and individually for each business entity, which requires the development of general approaches and identifying trends in today's market conditions.

A study conducted at the Malin Paper Factory, «Weidmann», showed that the type of financial stability was largely unstable and required measures to optimize financial stability. The financial stability of the enterprise depends on the effective management of financial resources, and is determined by the ratio of own and borrowed funds, assets and sources offunding. Measures aimed at improving the financial stability of the enterprise are based on revenue and expenditure management as components of enterprise profit management. An important direction of profit growth is to reduce the cost of production by reducing unproductive costs and losses, which is a necessary condition for economic growth of the enterprise.

The current stable activity of the enterprise is based on the provision of financial resources and their constant circulation. Strategic development of the enterprise is possible only on condition of increase of financial resources. Modern business conditions constantly require new approaches to the formation of sufficient financial resources in the enterprise. Finding sources of financing for the development of the enterprise, determining the optimal structure of own and borrowed sources, their effective use are the priorities of the financial service. To form an effective financial stability management system, it is advisable to use different methods: accounting, planning, forecasting, modeling, regulation, control and analysis. These methods must work comprehensively, in a permanent system of interconnection.

The increase in financial stability should be carried out, first of all, at the expense of constant increase, distribution and effective use of own means of the enterprise. Each specific case of borrowing should be preceded by a detailed analysis of the feasibility, necessity and feasibility of lending, taking into account the risks. An important factor is the organization of timely monitoring and accounting and systematic control over the situation.

Key words: absolute indicators of financial stability, enterprise, factors of financial stability of the enterprise, financial stability of the enterprise, optimization, relative indicators of financial stability.

Мета і завдання. Метою цього дослідження є визначення впливу співвідношення власного та залученого капіталу об'єкта дослідження на показники його фінансової стійкості. На основі отриманих результатів запропонувати шляхи оптимізації та підвищення фінансової стійкості підприємства.

Постановка проблеми

В умовах високої конкуренції та нестабільності на ринку керівникам підприємств стає дедалі складніше приймати управлінські рішення, оскільки процес ухвалення рішень супроводжується багатоваріантним вибором і невпевненістю в правильному прийнятті рішень. Для того щоб підприємство продовжувало свою роботу, потрібно мати достатню кількість фінансових ресурсів, які забезпечать йому безперервність діяльності та фінансову стійкість. Якщо в підприємства брак грошових кошів, то воно змушене їх позичати. Таким чином, постає питання вибору джерел надходження фінансових ресурсів на підприємство, встановлення оптимального співвідношення обсягів власного та позикового капіталу, а також мінімізації витрат на такі процеси для забезпечення високої ефективності їх використання та одночасного підтримання фінансової стійкості підприємства.

Аналіз останніх досліджень і публікацій

Значний внесок у дослідження фінансової стійкості підприємства зробили такі вчені, як Л.І. Лахтіонова, О.К. Матяш, Н.В. Мірко, Є.В. Мних, В.О. Подольська, К.В. Самсонова, Г.Г. Старостенко, В.В. Чепка та інші. Ці вчені досліджували сутність фінансової стійкості підприємства, її оцінку та необхідність збереження. Незважаючи на велику кількість праць учених, це питання постійно потребує глибокого вивчення в кожному конкретному випадку й індивідуально для кожного суб'єкта господарювання, що потребує розробки загальних підходів та визначення тенденцій у сучасних ринкових умовах господарювання.

Виклад основного матеріалу

Підприємства, що здійснюють неефективну діяльність і не можуть погасити свою заборгованість, часто банкрутують, тому керівникам необхідно ретельно слідкувати за фінансовим становищем підприємств, а також приділяти значну увагу фінансовій стійкості підприємства. Під фінансовою стійкістю часто розуміють стан майна підприємства, що гарантує йому платоспроможність [1, с. 283]. Це тлумачення фінансової стійкості не єдине, оскільки у науковій літературі існують різні підходи щодо його визначення.

Так, на думку Л.І. Лахтіонової [2, с. 387], під фінансовою стійкістю необхідно розуміти стан фінансових ресурсів, при якому підприємство, вільно маневруючи грошовими коштами, здатне шляхом ефективного їх використання забезпечити безперервний процес виробничо-торговельної діяльності, а також затрати на його розширення й оновлення. Подібний погляд мають Є.В. Мних [3], Г.Г. Старостенко та Н.В. Мірко [4], які визначають фінансову стійкість як економічну категорію, яка «досягається за умови стабільного перевищення доходів над витратами, вільного маневрування грошовими коштами та стійкого економічного зростання і визначається раціональною забезпеченістю потреб підприємства фінансовими ресурсами для ефективної діяльності в ринкових умовах».

Тоді як, на думку В.В. Чепка та О.К. Матяш [5, с. 652], фінансову стійкість необхідно розглядати як комплексне поняття, в якому відображається стабільний фінансовий стан підприємства, за якого ефективно формуються, розподіляються та використовуються фінансові ресурси, забезпечуються фінансова автономія, платоспроможність, дохідність та рентабельність, розвиток діяльності на поточний та майбутній періоди. В.О. Подольська [6, с. 138] вважає, що фінансова стійкість підприємства - це здатність підприємства відповідати за своїми боргами та зобов'язаннями і нарощувати економічний потенціал, результат його поточного, інвестиційного, фінансового розвитку. А К.В. Самсонова [7, с. 129] взагалі дотримується думки, що фінансова стійкість підприємства - це такий стан фінансової незалежності підприємства щодо володіння майном та його в икористання.

Проаналізувавши підходи науковців щодо визначення поняття «фінансова стійкість», можна зробити висновок, що немає єдиної точки зору. У цілому думки авторів можна розділити на ті, які визначають фінансову стійкість як результат минулої діяльності, поточний стан та здатність нарощувати потенціал на майбутнє. Найбільше прихильників мають другу точку зору, які визначають фінансову стійкість як теперішній стан підприємства. Але і серед таких авторів немає єдності бачення предмета. Деякі науковці під фінансовою стійкістю розуміють загалом фінансовий стан підприємства, а інші - як стан фінансових ресурсів. Одні притримуються думки, що під фінансовою стійкістю варто розуміти стан підприємства, при якому воно є незалежним щодо володіння майном та його використанням, а інші вважають, що фінансова стійкість - здатність підприємства відповідати за своїми боргами та зобов'язаннями. Однак більш поширена думка, що це - стабільний стан підприємства, при якому забезпечується безперервний виробничий процес, а також розширяється та оновлюється виробництво.

На основі узагальнення думок та поглядів інших науковців вважаємо, що фінансова стійкість - це комплексне поняття, яке відображає стабільний фінансовий стан підприємства, за яким ефективно формуються, розподіляються та використовуються фінансові ресурси, забезпечуються фінансова автономія, платоспроможність, дохідність і рентабельність та здійснюється розвиток діяльності на поточний та майбутній періоди. Звичайно, це стан, коли рівень доходів постійно перевищує витрати, грошові кошти перебувають у вільному обігу, а виробничий процес весь час перебуває у безперервному русі, який забезпечується затратами на його розширення й оновлення.

Фінансова стійкість підприємства може змінюватися під дією зовнішніх та внутрішніх факторів (табл. 1), тому для стабільного ефективного функціонування підприємства необхідно в таких умовах швидко адаптуватися та вміти їм протистояти.

Однак, на нашу думку, відправною точкою фінансової стійкості підприємства є його потенціал, який визначається за обсягом власних, залучених та запозичених ресурсів. Ефективність управління фінансовою стійкістю підприємства залежить від раціональності управління його фінансовим потенціалом.

Важливим компонентом фінансової стійкості є наявність необхідної кількості фінансових ресурсів, за допомогою яких можна організувати ефективну роботу підприємства та стабільно одержувати прибутки. Крім того, велике значення має структура капіталу й особливо співвідношення між власним і позиковим капіталом. Вони мають певну відмінність, яка випливає з різного рівня дохідності та рівня ризику для власників.

До власного капіталу відносять власні джерела підприємства, які без визначення строку повернення внесені засновниками або залишені ними на підприємстві з уже оподаткованого прибутку. Позиковий капітал дає змогу акумулювати значні обсяги фінансових ресурсів, щоб реалізувати інвестиційні проєкти. Проте у разі залучення великих обсягів позикового капіталу на підприємстві виникають фінансові витрати, які пов'язані зі сплатою відсотків за позики та кредити. Такі витрати зменшують чистий прибуток, знижують рентабельність капіталу, а це призводить до зниження фінансової стійкості підприємства. Таким чином, для зміцнення своєї стійкості суб'єкту господарювання насамперед необхідно формувати оптимальне співвідношення між обсягами позикових і власних коштів.

Таблиця 1. Фактори, що впливають на фінансову стійкість підприємства [8].