Инвестиционные решения в условиях рисков

Размещено на http://www.allbest.ru/

МИНИСТЕРСТВО НАУКИ И ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Кузбасский гуманитарно-педагогический институт федерального государственного бюджетного образовательного учреждения высшего образования «Кемеровский государственный университет»

Факультет информатики, математики и экономики

Кафедра экономики и управления

Контрольная работа

по дисциплине Инвестиционный анализ

Шаталова Маргарита Сергеевна

гр. ЭБУаз-18-1

Новокузнецк, 2022 г.

Содержание

• Введение
• 1. Теоретическая часть
• 1.1 Инвестиционные решения в условиях рисков
• 2. Практическая часть
• 2.1 Задача № 1
• 2.2 Задача № 2
• Заключение
• Список использованных источников
• Введение
• Инвестиционная деятельность является важнейшим и, безусловно, необходимым условием существования и развития современного участника экономических отношений. Она является движущим фактором, позволяющим идти на передовых позициях, тем самым, получая дополнительное преимущество и выгоды, что является основной целью любого лица, осуществляющего предпринимательскую деятельность. Но, так как процесс инвестирования предполагает получение выгод в будущем, то закономерно возникает ситуация, в которой решения приходиться принимать в условиях отсутствия достоверной информации и несовершенства прогнозируемых величин, так как ни один из прогнозов не дает стопроцентной гарантии совпадения его с фактической ситуацией.
• Источники неопределенности могут быть самые разнообразные: нестабильность экономической или политической ситуаций, неопределенность действий партнеров по бизнесу, случайные факторы, то есть большое число обстоятельств, учесть которые не представляется возможным (погодные условия, неопределенность спроса на товары, неабсолютная надежность процессов производства, неточность информации и т.д.). Экономические решения с учетом перечисленных и множества других неопределенных факторов принимаются в рамках теории принятия решений - аналитического подхода к выбору наилучшей альтернативы или последовательности действий проектов.
• 1. Теоретическая часть
• 1.1 Инвестиционные решения в условиях рисков
• В экономике под инвестициями принято понимать ту часть ресурсов (всех их видов), которая не направляется на текущее потребление, а используется для удовлетворения будущих потребностей. В настоящее время отечественные экономисты, как и их зарубежные коллеги, рассматривают инвестиции в качестве долгосрочных вложений капитала в различные сферы экономики, инфраструктуру, социальные программы, охрану окружающей среды, как внутри страны, так и за рубежом. В специальной литературе под инвестициями понимается приобретений ценных бумаг. В макроэкономике под инвестициями понимаются расходы на поддержание и увеличение капитала, влияющего на динамику реального ВВП. Их называют инвестициями в реальный сектор экономики или реальными инвестициями.
• В официальной статистике России такому пониманию инвестиций соответствует показатель инвестиций в нефинансовые активы. Они включают в себя затраты на приобретение на приобретение элементов основного капитала, капитальный ремонт. Научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки, прирост запасов оборотных средств, приобретение земельных участков и объектов природопользования. Важным элементом являются инвестиции в основной капитал. Они включают новое строительство; реконструкцию и техническое перевооружение; приобретение зданий, сооружений, машин, оборудования. Реальные инвестиции делятся на три основных направления: предпринимательские инвестиции в основной капитал, жилищное строительство и изменение запасов (инвестиции в товарно-материальные ценности).
• Деятельность практически любого экономического субъекта осуществляется в условиях риска и неопределенности. Обычно неопределенностью называется неполнота и неточность информации об условиях деятельности предприятия, реализации проекта. Под риском понимается возможность возникновения условий, приводящих к негативным последствиям. Инвестиционный риск является составной частью общего финансового риска и представляет собой вероятность (угрозу) финансовых потерь (потери по крайней мере части своих инвестиций), недополучения доходов от инвестиций или появления дополнительных инвестиционных расходов. В общем случае природа инвестиционного риска может быть классифицирована по различным признакам. Следует отметить, что классификационных признаков может быть существенно больше, чем это представлено в таблице 1, здесь же выделены только самые основные.
• Таблица 1

№ п/п	Классификационный признак	Виды инвестиционных рисков в соответствии с классификацией
1	По объемам приложения инвестиционной деятельности	риск финансового инвестирования; риск реального инвестирования
2	По формам собственности на инвестиционные ресурсы	риски государственного инвестирования; риски частного инвестирования; риски иностранного инвестирования; риски совместного инвестирования
3	По характеру участия в инвестировании	риски прямого инвестирования; риски непрямого инвестирования
4	По организационным формам	риски инвестиционных программ и проектов; риски инвестиционного портфеля
5	По периоду инвестирования	риски краткосрочного инвестирования; риски долгосрочного инвестирования
6	По региональному признаку	риски инвестирования внутри государства; риски международного инвестирования
7	По масштабам проявления рисков	общеэкономический риск; отраслевой риск; фирменный риск; риск, связанный с индивидуальным положением инвестора
8	По видам потерь	риск упущенной выгоды; риск снижения доходности; риск прямых инвестиционных потерь
9	По степени возможности прогнозирования риска	прогнозируемый риск; непрогнозируемый риск
10	По источникам возникновения	систематический (внешний или рыночный) риск; несистематический (внутренний) инвестиционный риск

• Два основных вида инвестиционного риска выделяются в зависимости от объекта приложения инвестиционной деятельности - это риск финансового инвестирования (риски на рынке ценных бумаг) и риск реального инвестирования (риски, связанные с реализацией проектов, строительные риски). Риск финансового инвестирования - вероятность неэффективности или недостаточной эффективности инвестиционных операций на момент заключения сделки, обусловленная невозможностью прогноза цен в будущем (для финансовых инструментов (активов) и будущих дивидендов) при вложении средств в финансовые инструменты (активы), предполагающие приобретение прав на участие в управлении корпорацией и долговых прав, в государственные и ценные корпоративные бумаги, банковские депозиты (акции, облигации, векселя, другие ценные бумаги и инструменты) и т.п. на фондовом и денежном рынках.
• Этот риск связан с непродуманным подбором финансовых инструментов для инвестирования, финансовыми затруднениями или банкротством отдельных эмитентов, непредвиденными изменениями условий инвестирования, прямым обманом инвесторов и т.п. Риск реального инвестирования - это вероятность неэффективности или недостаточной эффективности инвестиционных проектов на момент начала их реализации, обусловленная особенностями жизненного цикла, типом, географическим размещением и характеристикой заказчика, субподрядчиков, необходимыми сырьевыми и комплектующими материалами и т.д., невозможностью прогноза цен и объемов реализации в будущем (для финансовых инструментов (активов) и будущих дивидендов) при вложении средств в материальные и нематериальные активы, как правило, напрямую участвующие в производственном процессе (в создание и воспроизводство основных производственных фондов, включая земельные участки с длительными сроками амортизации; в оборотные средства инвестиции в товарно-материальные запасы, ценные бумаги и инструменты и др.).
• Риск реального инвестирования связан с неудачным выбором местоположения строящегося объекта, перебоями в поставке строительных материалов и оборудования, существенным ростом цен на инвестиционные товары, выбором неквалифицированного или недобросовестного подрядчика и другими факторами, задерживающими ввод в эксплуатацию объекта инвестирования или снижающими доход (прибыль) в процессе его эксплуатации. По формам собственности на инвестиционные ресурсы риски подразделяются на риски государственного, частного, иностранного и совместного инвестирования. Риски государственного инвестирования - вероятность инвестиционных потерь (отрицательного изменения стоимости активов) при вложений средств, осуществляемом федеральными и местными органами власти и управления в виде средств бюджетов всех уровней, внебюджетных фондов и заемных средств, а также государственными предприятиями и организациями в виде собственных и заемных средств.
• Риски частного инвестирования - вероятность инвестиционных потерь (отрицательного изменения стоимости активов) при вложении средств, осуществляемом физическими лицами, а также предприятиями негосударственных форм собственности, прежде всего коллективной. Риски иностранного инвестирования - вероятность инвестиционных потерь (отрицательного изменения стоимости активов) при вложении средств, осуществляемых иностранными гражданами, юридическими лицами и государствами. Риски совместного инвестирования - вероятность инвестиционных потерь (отрицательного изменения стоимости активов) при вложении средств, осуществляемых субъектами данного и иностранных государств.
• На особом месте находится инвестиционный риск. Это не случайно, так как именно этими рисками реально можно управлять при реализации инвестиционных проектов. Остальные же виды рисков объективно существуют, но недостаточно управляемы или неуправляемы вообще на уровне инвестора. Инвестиционные риски на стадии принятия решений по инвестиционному проекту являются преимущественно информационными. К информационным следует отнести риски уменьшения или полного неполучения запланированного дохода по проекту вследствие недостаточной надежности используемой в процессе принятия решений по инвестиционному проекту информации. При этом следует различать: ? селективный риск как риск неправильного или недостаточно оптимального выбора информационной базы для анализа и принятия. К информационным следует отнести риски уменьшения или полного неполучения запланированного дохода по проекту вследствие недостаточной надежности используемой в процессе принятия решений по инвестиционному проекту информации. При этом следует различать: ? селективный риск как риск неправильного или недостаточно оптимального выбора информационной базы для анализа и принятия
• В настоящее время одним из наиболее распространенных классов математических моделей, используемых при анализе рисков инвестиционных проектов, является класс стохастических моделей. Особое место среди стохастических моделей занимают имитационные модели, основанные на компьютерной имитации сроков и стоимости проекта. Имитационное моделирование достаточно хорошо разработано как в теоретическом, так и в практическом аспектах, в том числе и для прогнозирования рисков. Однако достаточно часто при анализе инвестиционных проектов прибегают к экспертизе. Такую позицию занимают внешние инвесторы и, в первую очередь, банки, которые не могут оценить все возможности и риски проекта.
• При оценке инвестиционной привлекательности проекта объективно возникает селективный информационный риск. Такой риск обусловлен сразу несколькими причинами. Во-первых, сами методики не предполагают многовариантный анализ. В лучшем случае рассматривается несколько альтернативных сценариев (оптимистичный, пессимистичный, реалистичный) для одного и того же варианта инвестиционного проекта. При таких условиях у инвестора есть только два решения - принятие проекта и соответствующих рисков либо его отклонение. Во-вторых, сама информация по проекту разрабатывается и предоставляется объектом инвестирования, что вызывает сомнения по ее полноте и достоверности. Для минимизации рисков при принятии решений следовало бы использовать дополнительные источники информации (в том числе независимые коммерческие информационно-аналитические структуры). Такие действия позволили бы повысить адекватность описания проекта реальной ситуации. В целом представляется, что при принятии решений по инвестиционным проектам следует как можно полнее исследовать проблемы неопределенности и риска еще на стадии принятия решений о старте проекта. Для этого рационально использовать существующие модели и инструментальные средства анализа, включая программное обеспечение для ЭВМ, базы данных и знаний.
• К методам управления рисками обычно относят: диверсификацию, уклонение от рисков, компенсацию, локализацию. Диверсификация является одним из наиболее важных направлений снижения риска. Обычно говорят о диверсификации видов деятельности, поставщиков и потребителей, расширении числа участников рисковых операций. Для снижения риска деятельности предприятия желательно предпринимать производство таких товаров и услуг, спрос на которые изменяется в противоположных направлениях. Распределение проектного риска между его участниками является эффективным способом его снижения. Логичнее всего при этом сделать ответственным за конкретный вид риска того из его участников, кто обладает возможностью точнее и качественнее рассчитывать и контролировать этот риск. Распределение риска оформляется при разработке финансового плана проекта и контрактных договоров.
• Доопределение риска можно организовать с помощью диверсификации как в пространстве поставщиков, так и в пространстве потребителей. Среди методов уклонения от рисков особое место занимает страхование риска. Различают страхование инвестиций и политические риски, а также страхование инвестиций и коммерческие и финансовые риски. Зарубежная практика страхования использует полное страхование инвестиционных проектов, однако в России пока возможно только частично страховать риски проекта: здания, оборудование, персонал и т.д. Компенсация рисков в значительной степени аналогична страхованию. Она предусматривает создание определенных резервов: финансовых, материальных, информационных. В качестве информационных резервов можно рассматривать приобретение дополнительной информации, (например за счет проведения более детальных маркетинговых исследований). Финансовые резервы могут создаваться за счет выделения дополнительных средств на покрытие непредвиденных расходов.
• Материальные резервы означают создание специального страхового запаса сырья и материалов, комплектующих. Под локализацией рисков понимается выделение определенных видов деятельности, которые могут привести к локализации риска, например создание отдельной фирмы или дочернего предприятия фирмы для реализации нового рискованного инвестиционного проекта. Кроме того, для повышения устойчивости инвестиционного проекта и снижения его рискованности может быть изменен состав участников, в частности за счет включения в дело венчурных фирм, специализирующихся на финансировании рискованных, прежде всего инновационных проектов. Основными результатами качественного анализа рисков являются: * выявление конкретных рисков проекта и порождающих его причин; * анализ и стоимостной эквивалент гипотетических последствий возможной реализации отмеченных рисков; * предложение мероприятий по минимизации ущерба и их стоимостная оценка.
• Количественные оценки рисков инвестиционного проекта связаны с численным определением величин отдельных рисков и риска проекта в целом. Количественный анализ часто использует инструментарий теории вероятностей, математической статистики, теории исследования операций. Проведение количественного анализа проектных рисков является продолжением качественного исследования и предполагает: * наличие проведенного базисного варианта расчета проекта; * проведение полноценного качественного анализа. Таким образом, задача количественного анализа состоит в численном измерении степени влияния изменений рискованных факторов проекта, проверяемых на риск и поведение критериев эффективности проекта.
• Ситуации, описываемые моделями в виде стратегических игр, в экономической практике могут не в полной мере оказаться адекватными действительности, поскольку реализация модели предполагает многократность повторения действий (решений), предпринимаемых в похожих условиях реальности количество принимаемых экономических решений неизменных условиях жестко ограничено. Нередко экономическая ситуация является уникальной, и решение в условиях неопределенности должно приниматься однократно. Это порождает необходимость развития методов моделирования принятия решений в условиях неопределенности и риска. Традиционно следующим этапом такого развития являются игры с природой. Формально изучение игр с природой, так же как и стратегических, должно начинаться с построения платежной матрицы, что является, по существу, наиболее трудоемким этапом подготовки принятия решения.
• Ошибки в платежной матрице не могут быть компенсированы никакими вычислительными методами и приведут к неверному итоговому результату. Отличительная особенность игры с природой состоит в том, что в ней сознательно действует только один из участников, в большинстве случаев называемый игроком 1. Игрок 2 (природа) сознательно против игрока 1 не действует, а выступает как не имеющий конкретной цели и случайным образом выбирающий очередные «ходы» партнер по игре. Поэтому термин «природа» характеризует некую объективную действительность, которую не следует понимать буквально, хотя вполне могут встретиться ситуации, в которых «игроком» 2 действительно может быть природа (например, обстоятельства, связанные с погодными условиями или с природными стихийными силами). На первый взгляд отсутствие обдуманного противодействия упрощает игроку задачу выбора решения. Однако, хотя ЛПР никто не мешает, ему труднее обосновать свой выбор, поскольку в этом случае гарантированный результат не известен. Методы принятия решений в играх с природой зависят от характера неопределенности, точнее от того, известны или нет вероятности состояний (стратегий) природы, т.е. имеет ли место ситуация риска или неопределенности.
• Одноэтапные игры с природой, таблицы решений, удобно использовать в задачах, имеющих одно множество альтернативных решений и одно множество состояний среды. Но многие задачи требуют анализа последовательности решений и состояний среды, когда одна совокупность стратегий игрока и состояний природы порождает другое состояние подобного типа. Если имеют место два или более последовательных множества решений, причем последующие решения основываются на результатах предыдущих, то есть появляется целая цепочка решений, вытекающих одно из другого, которые соответствуют событиям, происходящим с некоторой вероятностью, используется дерево решений.
• Процесс принятия решений с помощью дерева решений в общем случае предполагает выполнение следующих пяти этапов.
• Этап 1. Формулирование задачи. Прежде всего, необходимо отбросить не относящиеся к проблеме факторы, а среди множества оставшихся выделить существенные и несущественные. Это позволит привести описание задачи принятия решения к поддающейся анализу форме. Должны быть выполнены следующие основные процедуры:

- определение возможностей сбора информации для экспериментирования и реальных действий;

- составление перечня событий, которые с определенной вероятностью могут произойти;

- установление временного порядка расположения событий, в исходах которых содержится полезная и доступная информация, и тех последовательных действий, которые можно предпринять.

Этап 2. Построение дерева решений. Построение графического изображения последовательности решений и состояний среды с указанием соответствующих вероятностей и выигрышей для любых комбинаций альтернатив и состояний среды.

Этап 3. Оценка вероятностей состояний среды, то есть сопоставление шансов возникновения каждого конкретного события. Указанные вероятности определяются либо на основании имеющейся статистики, либо экспертным путем.

Этап 4. Установление выигрышей (или проигрышей, как выигрышей со знаком минус) для каждой возможной комбинации альтернатив (действий) и состояний среды.

Этап 5. Решение задачи. Процедура принятия решения заключается в вычислении для каждой вершины дерева (при движении справа налево) ожидаемых денежных оценок, отбрасывании неперспективных ветвей и выборе ветвей, которым соответствует максимальное значение. Указанную схему можно дополнить с помощью использования дополнительной информации состоянии среды. Перед тем, как принимать решение о инвестировании, игрок должен определить, заказывать ли дополнительное исследование состояния рынка или нет. Он, безусловно, понимает, что дополнительное исследование по-прежнему не способно дать точной информации, но оно поможет уточнить ожидаемые оценки конъюнктуры рынка, изменив тем самым значения вероятностей. Принятие предложения зависит от соотношения между ожидаемой ценностью (результативностью) точной информации и величиной запрошенной платы за дополнительную (истинную) информацию, благодаря которой может быть откорректировано принятие решения, то есть первоначальное действие может быть изменено. Ожидаемая ценность точной информации о фактическом состоянии рынка равна разности между ожидаемой денежной оценкой при наличии точной информации и максимальной ожидаемой денежной оценкой при отсутствии точной информации.

2. Практическая часть

2.1 Задача № 1

Дано: Простая процентная ставка депозита равна 20% годовых, срок депозита 0,5 года. Определите доходность финансовой операции в виде сложной годовой процентной ставки.

Решение:

Доходностью финансовой операции называется такая декурсивная процентная ставка, при дисконтировании по которой приведенная стоимость денежного потока доходов инвестора (кредитора), генерируемых данной операцией, совпадает с величиной вложенного капитала.

Получим соотношение эквивалентности между номинальной j и сложной а процентными ставками наращения. В этом случае сложная процентная ставка наращения называется эффективной процентной ставкой.

- 1 = - 1 = 0,21 или 21% годовых.

Эффективная процентная ставка - это годовая ставка сложных процентов или начисления раз в году, которая дает тот же результат, что и m - разовое начисление процентов по ставке j/m.

Поэтому множители наращения эффективной и номинальной ставок должны быть равны друг другу, т.е.:

(1+а)ⁿ = (1+)^m-n

Решив это уравнение относительно а и j, получим:

а = (1+)^m - 1, j = m* - 1

Замена в договоре номинальной ставки j при m - разовом начислении процентов на эффективную ставку а не изменит финансовых обязательств участников сторон, т.е. обе ставки эквивалентны в финансовом отношении.

2.2 Задача № 2

Дано: Инвестор помещает в проект 100 000 руб. Капитал инвестора за год возрос до 121 800 руб. Ставка дисконтирования принимается равной рыночной доходности капитала 12% годовых. Найдите чистый дисконтированный доход.

Решение:

Чистый дисконтированный доход -- это сумма ожидаемого потока платежей, приведенная к стоимости на настоящий момент времени.

NPV = - - 100 000 = 8 750 руб.

Так как чистый приведенный доход больше нуля, то проект может быть принят.

Проект, у которого чистый дисконтированный доход больше или равен нулю, можно принять, потому что при равенстве чистого дисконтированного дохода нулю доходность инвестора равна рыночной доходности капитала. Инвестору безразлично, в какую операцию при одинаковом риске поместить свой капитал. Поэтому инвестор будет удовлетворен исходом операции. Если же чистый дисконтированный доход превышает ноль, то инвестор тем более будет удовлетворен, так как доходность его капитала будет еще больше.

Заключение

Подводя итог, можно сказать, что инвестирование не является простым вложением денежных средств, как это кажется на первый взгляд. Это, прежде всего, продуманный и ответственный шаг, который определяет дальнейшее состояние инвестирующего субъекта. Данный шаг по своей природе приходится осуществлять в условиях неопределенности различного уровня, что, соответственно, требует дополнительного исследования инвестиционного проекта с применением разнообразных критериев, дающих возможность прояснить ситуацию и принять решение, которое будет максимально соответствовать стратегии инвестирования. При этом очень важно учитывать среду, в которой осуществляется проект, то есть, необходимо проводить как качественный, так и количественный анализ (риски странового, регионального, отраслевого, проектного инвестирования).

Для повышения качества принимаемого решения необходимо по возможности применять несколько критериев эффективности проекта, особенно это актуально в ситуации, когда первоначально выбранный критерий не дает полной уверенности для окончательного выбора того или иного решения в ситуации отсутствия информации о состояниях среды теория не дает однозначных и математически строгих рекомендаций по выбору критериев принятия решений. Это объясняется в большей мере не слабостью теории, а неопределенностью самой ситуации. Единственный разумный выход в подобных случаях - попытаться получить дополнительную информацию, в отсутствие которой принимаемые решения теоретически недостаточно обоснованы и в значительной мере субъективны.

Хотя применение математических методов и не дает абсолютно достоверного результата и он в определенной степени является субъективным (вследствие произвольности выбора критерия принятия решения), оно, тем не менее, создает некоторое упорядочение имеющихся в распоряжении ЛПР данных: задаются множество состояний природы, альтернативные решения, выигрыши и потери при различных сочетаниях состояния «среда - решение». Такое упорядочение представлений о проблеме само по себе способствует повышению качества принимаемых решений.

инвестиционный риск доход финансовый

Список использованных источников

1. Балдин К.В. Управление рисками в инновационно-инвестиционной деятельности предприятия: учебное пособие / К.В. Балдин, И.И. Передеряев, Р.С. Голов. -- 4-е изд., стер. -- М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2019. - 418 с.

2. Игонина Л.Л. Инвестиции: учебник. -- 2-е изд., перераб. и доп. / Л.Л. Игонина. -- М.: Магистр: Инфра-М, 2018. -- 752 с.

3. Кудина М.В. Финансовый менеджмент: учебное пособие / М.В. Кудина. - 2-е изд. - М.: ИД ФОРУМ : НИЦ ИНФРА-М, 2018. - 256 с.

4. Панков В.В. Экономический анализ : учебное пособие / В.В. Панков, Н.А. Казакова. - М.: Магистр: ИНФРА-М, 2020. - 624 с.

5. Урясьева Т.И. Инвестиционные риски в маркетинге: Учебное пособие / Т.И. Урясьева. - М.: Вузовский учебник: НИЦ ИНФРА-М, 2018. - 128 с

6. Экономика развития: практикум / под ред. Р.М. Нуреева. -- Москва: Норма: ИНФРА-М, 2021. -- 512 с.

Размещено на Allbest.ru

...