Сучасні аспекти розвитку ринку цінних паперів в Україні

Размещено на http://www.Allbest.Ru/

Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана, Україна

Кафедра фінансів імені Віктора Федосова

Бороденко Т.М., к.е.н., доцент

Анотація

У статті дослідженню ключові трендів розвитку ринку цінних паперів в Україні. Обґрунтовано основні параметри сучасного стану ринку цінних паперів України, окреслено проблеми його функціонування, а також рекомендовано заходи для подальшого розвитку інвестиційної привабливості ринку цінних паперів України. Оцінено обсяги торгівлі на тлі динаміки макроекономічного показника - ВВП. Проаналізовано показники обсягів торгівлі на ринку цінних паперів України у розрізі секторів - біржового та позабіржового. Досліджено структуру фінансових інструментів на ринку цінних паперів. Розглянуто зміни в частині зареєстрованих загальних обсягів випусків емісійних цінних паперів.

В рамках проведеного аналізу визначено проблеми притаманні ринку цінних паперів України. Зосереджено увагу на необхідності підвищення привабливості інструментів на ринку цінних паперів. Запропоновано напрями модернізації та розвитку національного ринку цінних паперів.

Ключові слова: ринок цінних паперів, фінансові інструменти, макроекономічні показники, обсяг торгів, фондові біржі.

Ринок цінних паперів завжди функціонує та не стоїть на місці. Він перебуває в постійному розвитку та вдосконаленні. В свою чергу, розвиток товарних відносин, ринку капіталів, створення нових підприємств і зумовили виникнення різного роду цінних паперів, таких як акції та облігації. Це був необхідний «елемент» як для подальшого розвитку безперервного виробництва та розвитку підприємницьких відносин, так і для розвитку всієї економіки.

В умовах глобалізації міжнародних фінансових відносин, у зв'язку з поширенням транскордонних інвестиційних угод та інтернаціоналізації окремих секторів економіки держав, важливе значення має інтеграція вітчизняного ринку цінних паперів до країн Європейського Союзу. Сьогодні ринок цінних паперів в Україні продовжує своє становлення. Під час його розвитку виявляються певні проблеми, які законодавці та науковці намагаються усунути шляхом зміни нормативного матеріалу та його адаптації до сьогоденних світових реалій. Разом з рішучим обранням євроінтеграційного курсу, Україна взяла на себе обов'язки реформувати національну економіку за вимогами і стандартами Євросоюзу. Оскільки ринок цінних паперів відіграє значну роль в економіці країн Європейського Союзу, то трансформація сфери фінансів та реформування вітчизняного ринку цінних паперів, зокрема шляхом вдосконалення правового регулювання, є однією з умов, що сприяє повноцінній інтеграції до європейської структури.

Метою роботи є дослідження динаміки параметрів розвитку ринку цінних паперів України з метою визначення проблем та з'ясування основних напрямків розвитку.

Історія ринку цінних паперів в Україні налічує понад 30 років, однак, за цей не досить тривалий період він у своєму розвитку пройшов шлях від приватизаційних процесів до використання його учасниками (фінансовими посередниками та інституційними інвесторами) нових інноваційних діджиталізаційних фінансових інструментів.

Аналіз ринку цінних паперів протягом фаз його розвитку свідчить про значну активізацію більшості його сегментів, що продемонстрували динаміку позитивного зростання та змогли забезпечити інвесторам відносно високий рівень інвестиційного доходу.

Величезний вплив на економіку нашої держави здійснив COVID-19, котрий за минулі 2 роки вніс свої негативні наслідки не лише на ринок цінних паперів, а й в усю економіку загалом, що підтверджується відповідними статистичними показниками в Україні та у світі в цілому.

Втім, наступним викликом та загрозою для вітчизняного ринку цінних паперів після пандемії стала військова агресія Російської Федерації проти України. Так, в Україні Указом Президента України від 24 лютого 2022 р. №64 «Про введення воєнного стану в Україні», було введено воєнний стан.

Це вчинило відповідний свій негативний вплив на подальший розвиток економіки та зокрема на ринок цінних паперів нашої держави. Тому, на сьогоднішній, день показники ефективності даного сегмента ринку є неоднозначними та непередбачуваними, як і ситуація в нашій країні. Про більш точні індикатори ринку зможемо говорити після завершення воєнних дій на території нашої держави.

Аналіз тенденцій розвитку ринку цінних паперів побудуємо за період 2016-2020 рр. (у зв'язку з воєнним станом в нашій державі деякі показники оцінки РЦП за 2022 р. та в розширеному вигляді за 2021 р. на офіційному сайті НКЦПФР станом на 30.10.2022 відсутні), підтвердженням чому є Рішення НКЦПФР від 12.09.2022 р. №1159. Документ визначає строки розкриття особливої інформації. Зокрема, Регулятор звільнив на період війни емітентів від зобов'язання розкривати регульовану інформацію. Після завершення воєнного стану зазначені професійні учасники повинні будуть подати регульовану інформацію в такі строки: річна регулярна інформація за 2021 р. - протягом 90 днів після завершення дії воєнного стану; проміжна регулярна інформація за відповідний квартал 2022 р. - разом з річною регулярною інформацією за 2021р. Тому відповідно оперуватимемо та використаємо доступні відкриті джерела для проведення даного дослідження.

Виходячи з вище викладеного, перейдемо безпосередньо до статистичної оцінки ринку цінних паперів України.

Співвідношення загальних обсягів торгів на ринку цінних паперів до ВВП у 2020 р. становило 23,87%. В свою чергу темп приросту обсягів торгів на РЦП у 2020 р. склав 28,65%. Станом на кінець 2020 р. обсяг торгів на ринку цінних паперів склав 1000,99 млрд. грн., що на 222,91 млрд. грн. більше за минулий період або +28,65% (рис. 1)

Рис. 1. Загальна вартість обсягів торгів на ринку цінних паперів та ВВП у 2016-2020 рр., млрд. грн. Дані сформовано з [1]

Динаміка розвитку вітчизняного ринку цінних паперів у період 20162020 рр. свідчить про зниження сукупних обсягів торгів у 2017 р. та відновлення позитивної тенденції до зростання з 2018 р. Отже, можемо констатувати той факт, що загальний обсяг торгів у 2017 р. продемонстрував тенденцію до зменшення та склав 15,7% ВВП (у 2016 р. даний індикатор складав - 112,1%). Основною причиною такого скорочення вважаємо, що було відмовлення врахування депозитних сертифікатів НБУ в розрахунках загального обсягу торгів цінних паперів, хоч їх частка у попередньому році становила 48,3%

Так, ключовою та магістральною складовою ринку цінних паперів є здійснення біржової торгівлі цінними паперами, що визначається загальним обсягом та кількістю цінних паперів на фондових біржах. Так, проведена оцінка біржового ринку за період 2016-2020 рр. вказує на посилення вектору зростання з 235,4 млрд. грн. у 2016 р. до 304,88 млрд. грн. у 2019 р. та 335,41 млрд. грн. у 2020 р. Загальний обсяг біржових контрактів з цінних паперів на організаторах торгівлі протягом аналізованого періоду збільшився на +47% у 2019 р. та 10% у 2020 р. (рис. 2).

Загальний обсяг торгів на біржовому ринку цінних паперів у 2020 р. складає 33,51% від сукупного обсягу торгів на ринку цінних паперів. Темп приросту біржового ринку у 2020 р. становив 10,01% в порівнянні з показником минулого періоду [1].

Рис. 2. Обсяг торгів на позабіржовому та біржовому ринку цінних паперів у 2016-2020 рр., млрд. грн. Дані сформовано з [2]

Сукупний обсяг торгів на позабіржовому ринку цінних паперів станом на кінець 2020 р. склав 665,58 млрд. грн., що на 30,53 млрд. грн. більше за попередній досліджуваний період або +10,01%.

В розрізі фінансових інструментів на ринку цінних паперів найбільший масштаб торгів за останні 4 роки припадав на операції з державними цінними паперами, а саме на облігації внутрішніх державних позик України (ОВДП) України. Так, обсяг торгів ОВДП наприкінці 2020 р. склав - 82,5%, тобто зростання в структурі демонструється на 1,5% або приріст +1,85%. Друге місце в структурі фінансових інструментів займають акції 5,1% за результатами 2020 р., їх вектор зросту за останній досліджуваний період становить 2,5% або приріст +96,1 5% (рис. 3).

Рис. 3. Структура обсягу торгів на ринку цінних паперів в розрізі фінансових інструментів у 2016-2020 рр., %, Дані сформовано з [1]

Далі в межах даного дослідження розглянемо зміни в частині зареєстрованих загальних обсягів випусків емісійних цінних паперів. Так, у 2021 р. обсяг зареєстрованих НКЦПФР цінних паперів склав 112,39 млрд. грн., що менше на 1,01 млрд. грн. порівняно з відповідним періодом 2020 р. або - 0,89% (рис. 4).

Рис. 4. Сукупний обсяг зареєстрованих Регулятором випусків цінних паперів у 2016-2021рр., млрд. грн. Дані сформовано з[1]

НКЦПФР протягом 2021 р. зареєстровано 86 випусків акцій загальною вартістю, що склала 42,88 млрд. грн., що більше (рис. 8).

Рис. 8. Обсяг зареєстрованих Комісією випусків акцій у 2016 - 2021 рр., млрд. грн. Дані сформовано з [1]

інвестиційний ринок цінний папір україна

Серед масштабних за сукупним обсягом випусків акцій, котрі суттєво вплинули на загальну структуру зареєстрованих випусків акцій у грудні 2021 р., відзначимо такі АТ, а саме: випуски ПАТ «Українські енергетичні машини» на суму 1,31 млрд. грн. й АТ «Українські національні авіалінії» на суму 0,5 млрд. грн. Суттєво вплинули на загальну структуру зареєстрованих випусків акцій у 2021 року випуски ПАТ "Українська фінансова житлова компанія" на суму 20 млрд грн.

НКЦПФР у 2021 р. зареєстровано 113 випусків облігацій підприємств загальною вартістю 9,98 млрд. грн., що демонструє вектор зменшення на 22,97 млрд. грн. або на -69,71% (рис. 9).

Рис. 9. Обсяг зареєстрованих НКЦПФР випусків облігацій підприємств у 2016 - 2021 рр., млрд. грн. Дані сформовано з [1]

За результатами проведених торгів на організованих ринках у 2021 р. сукупний обсяг торгів фінансовими інструментами склав 451,96 млрд. грн., що на 34,75% більше за минулий період або + 116,55 млрд. грн. (табл.1).

Таблиця 1

Обсяг торгів фінансовими інструментами на операторах організованих ринків протягом 2016-2021 рр., млрд. грн.