Понятие и виды ценных бумаг

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Понятие и виды ценных бумаг

The concept and types of securities

Бойкова Мария Сергеевна

Boikova Maria Sergeevna



АННОТАЦИЯ

В статье раскрыта тема понятие и виды ценных бумаг, рассмотрены правовое регулирование рынка ценных бумаг и тенденции развития рынка ценных бумаг.

Ключевые слова: виды ценных бумаг, понятие и признаки ценных бумаг, проблемы правового регулирования и перспективы развития рынка ценных бумаг.



ANNOTATION

The article reveals the topic of the concept and types of securities, examines the legal regulation of the securities market and trends in the development of the securities market.

Keywords: types of securities, the concept and characteristics of securities, problems of legal regulation and prospects for the development of the securities market.



ВВЕДЕНИЕ

Ценные бумаги в современном российском законодательстве развиваются и проходят процесс становления.

Необходимо так отрегулировать законодательство, чтобы ценные бумаги приносили максимальную пользу для общества.

Важное практическое значение будет иметь определение понятия ценной бумаги с точки зрения законодательства и с точки зрения доктрины, эволюция данного понятия сквозь время и с точки зрения современного права.

Не менее важное практическое значение имеют признаки ценных бумаг, которые будут рассмотрены в настоящей работе, характеристика ценных бумаг будет произведена последовательно и четко с целью разграничения данных признаков и выделения их главных особенностей, которые позволяют отличить ценные бумаги от иных бумаг, в том числе и денежных средств.

Государственные и частные ценные бумаги, и их разграничение - этот вопрос будет поставлен в настоящей работе, ответ на этот вопрос будет также иметь большое практическое значение, степень разрешения которого будет ясен в конце данной статьи.

Помимо видов ценных бумаг в настоящей работе рассматриваются вопросы правового регулирования рынка ценных бумаг и тенденции развития этого рынка.

Актуальность темы данной работы, обусловлена необходимостью выявления перспектив развития ценных бумаг, нужно определить в каком направлении необходимо развивать ценные бумаги и обосновать свою позицию. Безусловно, необходимость исследовать данную тему связано ещё и с тем, что в любой рыночно развитой экономике ценные бумаги должны помогать гражданам получать доход. Всегда важно находить противоречия в законах, которые мешают это делать и предлагать пути решения, поэтому тема данной работы актуальна и в настоящее время.

Объект исследования - общественные отношение складывающиеся в сфере правового регулирования ценных бумаг на современном этапе.

Предметом настоящего исследования являются нормы законодательства о ценных бумагах, правовая доктрина, выявление правовых проблем.

Цель работы - определить понятие ценных бумаг, рассмотреть признаки и виды ценных бумаг как частные и государственные, изучить правовое регулирование рынка ценных бумаг и тенденции развития рынка ценных бумаг.

Задачи, решаемые в работе:

* охарактеризовать понятие ценных бумаг;

* выявить признаки ценных бумаг;

* рассмотреть государственные ценные бумаги и их характерные признаки;

* рассмотреть частные ценные бумаги и их характерные признаки;

* охарактеризовать правовое регулирование рынка ценных бумаг;

* выявить перспективы развития рынка ценных бумаг;

* рассмотреть судебную практику относительно правового регулирования рынка ценных бумаг.

Методологическая основа исследования базируется на различных методах научного познания: анализе, обобщении, абстрагировании, сравнительно-правовом, историко-правовом, системном, формально-юридическом методах и т.д.

Теоретическую базу исследования составили комментарии к действующему законодательству, монографии отечественных авторов: В.А. Белов. С.М, Бойцов, Е.А. Алексеева, А.В. Габов, К.С. Зиновьев, Г.Н. Шевченко, Е.В. Терехова, С.П. Гришаев, В.М. Гордон, С.М. Барац, Н.О Нерсесов, М.М. Агарков.

Нормативную основу исследования составляют: Конституция Российской Федерации, нормы Гражданского кодекса Российской Федерации, Федерального закона «Об акционерных обществах», Федерального закона «О рынке ценных бумаг» иные нормативно правовые акты.

По структуре работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка используемой литературы.



1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ЦЕННЫХ БУМАГ

1.1 Понятие ценной бумаги

Реальное развитие ценные бумаги получают лишь в VIII - XIX вв., а научное обоснование - на рубеже XIX - XX вв. Поэтому сложно говорить о правовой традиции и глубоком укоренении этого института.

Сущность ценной бумаги была определена посредством указания на неразрывную связь, существующую между документом, удостоверяющим право, и самим этим правом. Неразрывность связи заключалась в констатации факта, что без документа нет и права. Во многих чертах природа, характерная для ценных бумаг, была воспринята и современной практикой, а потому весьма легко перекочевала в нормы соответствующих правовых документов, регламентирующих институт ценных бумаг.

Общее понятие ценной бумаги известно русской цивилистической науке. Проф. Г.Ф. Шершеневич, отмечал, что под именем ценной бумаги следует понимать документ, которым определяется субъект воплощенного в нем имущественного права».

В отношении целого ряда ценных бумаг (вексель, чек, акция и т.д.) предъявление бумаги необходимо для осуществления, выраженного в ней права.

Кроме научных воззрений, выраженных дореволюционными и советскими авторами большой практический интерес представляет собой мнения современных исследователей. Е.А. Алексеева даёт следующее определение ценной бумаги: «... Итак, ценная бумага представляет собой документ установленной формы и реквизитов, которые отражают связанные с ним имущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и иных сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода, выступает разновидностью денежного капитала.

Ценными бумагами признаются документы в бумажной или электронной форме, удостоверяющие обязательственные и иные права.

Современное легальное определение ценной бумаги дано в пункте 1 статьи 142 ГК РФ Ценными бумагами являются документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги). Ценными бумагами признаются также обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав в соответствии со статьей 149 настоящего Кодекса (бездокументарные ценные бумаги).

В настоящее время, частные лица могут производить эмиссию ценных бумаг только в соответствии с действующим законодательством.

Административная и уголовная ответственность за нарушение законодательства по созданию ценных бумаг должна быть серьезной, иначе государство не сможет защитить добросовестных участников рынка ценных бумаг. Серьезность и неотвратимость наказания серьёзная правовая конструкция, позволяющая защитить интересы простых граждан от правового беспредела.

В.А. Беловым выявлены недостатки легального определения понятия ценных бумаг, выраженные в следующем «Если закон, сказал, что, к примеру, акция или инвестиционный пай - это ценные бумаги, то, значит, так оно и есть, даже если по своим имманентным свойствам они и не отвечали бы ни одному из положительных признаков юридического понятия ценной бумаги. И наоборот: даже если тот или иной юридический инструмент вполне подпадает под общее родовое понятие ценной бумаги в гражданско-правовом смысле, но не назван ценной бумагой в законе (например, рентные облигации или лотерейные билеты), то он и не является таковой».

Д.И. Степанов считает, что понятие ценных бумаг должно отвечать потребностям оборота, практическим требованиям, которые имеются у юристов и это понятие должно разрешать стоящие перед государством и обществом правовые проблемы.

В итоге нами была просмотрена эволюция развития определения ценной бумаги, основные черты данного определения не сильно изменились за последнее столетие.

Первое, важной чертой является неразрывность связи ценной бумаги и документа. Неразрывность связи ценной бумаги и документа означает, что отсутствие документа не может означать наличие прав на ценную бумагу. При предъявлении документа подтверждается права на ценную бумагу.

Второе, важным моментом является то, что, если документ отсутствует, нет прав на ценную бумагу. Отсутствие документа, означает отсутствие прав на ценную бумагу.

Третье, определение ценной бумаги с точки зрения закона и с точки зрения доктрины может быть разным, но закон не должен сильно отличаться от доктрины, иначе могут возникнуть правовые проблемы о которых предупреждал Белов В.А., например, появление ценных бумаг, которыми фактическими не являются и массовый обман населения нашего государства, возникший в 90-е годы XX столетия.

Чтобы занять окончательную позицию по указанному вопросу, необходимо более детальное изучение зарубежного опыта и не слепое заимствование иностранной правовой доктрины или законодательного опыта, и обязательно учитывать менталитет российского народа и его правовые традиции. Значит законодательное определение, предоставленное в пункте 2 статьи 142 ГК РФ должно быть скорректировано: Ценными бумагами, являются акция, вексель, закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент, облигация, чек и иные ценные бумаги, названные в таком качестве в законе или признанные таковыми в установленном законом порядке. Иные ценные бумаги могут быть выпущены также организациями и государством, в случае предоставления разрешения уполномоченными органами. Выпуск или выдача ценных бумаг подлежит государственной регистрации в случае выпуска иных ценных бумаг и в иных случаях, установленных законом.

1.2 Признаки ценных бумаг

Признаки ценных бумаг - это их отличительные характеристики, которые позволяют отличить один вид ценных бумаг от других. Действительные ценные бумаги от недействительных, поддельные от подлинных.

Особенности и признаки эмиссионных ценных бумаг закрепляются законодательно - Федеральным законом от 22 апреля 1996 г. N 39 -ФЗ «О рынке ценных бумаг» (в ред. от 21.07.2014, далее - Закон о рынке ценных бумаг).

К сожалению, следует отметить, что ни в прошлом, ни в настоящее время нет единой признанной всеми учеными и закрепленной законодательством теории признаков ценной бумаги. Поэтому нами будут рассмотрены наиболее часто встречающиеся признаки.

К признакам ценных бумаг относят определённый перечень характеристик этих объектов гражданских прав, посредством которых выявляются дополнительные элементы их правовой природы.

Обычно к признакам ценных бумаг относят:

1) безусловное свидетельство о праве;

2) публичную достоверность;

3) законодательную определённость;

4) возможность легимитации своих держателей;

5) обязательную презентацию;

6) транзитивность;

7) оборотоспособность;

8) продаваемость;

9) формальность;

10) абстрактность;

11) литеральность (письменная форма);

12) автономность от прав право предшественника;

13) номинализм;

14) удостоверение имущественных прав.

1. Безусловное свидетельство о праве - признак ценных бумаг, в соответствии с которым ценная бумага должна удостоверять возможность реализации права без каких-либо дополнительных условий.

2. Публичная достоверность - исключение возможности противопоставления обязанным лицом требования держателя ценной бумаги любых возражений, кроме как вытекающих из ценной бумаги или основанных на отношениях между этими лицами (ч.1 ст.145 ГК РФ).

3. Законодательная определенность - признание ценной бумагой только такого объекта, который назван ценной бумагой в законе или признан ей в установленном законом порядке (ч.2 ст.142 ГК РФ).

4. Легитимация - свойство ценных бумаг подтверждать (удостоверять) права лица, уполномоченного требовать исполнения по ней. Различные способы легитимации поименованы в ч 2-4 ст.143 ГК РФ.

5. Обязательная презентация - свойство ценной бумаги удостоверять право для его передачи и реализации только при предъявлении подлинника документа (ч.1 ст.142 ГК РФ).

6. Транзитивность - предназначенность ценных бумаг для передачи от одного лица к другим лицам. С.В. Ротко отмечает, что транзитивность (оборотоспособность, обращаемость) ценной бумаги - способность выступать предметом гражданско-правовых сделок.

7. Оборотоспособность (М.М. Агарков), которую иногда обозначают как «свойство передаваемости», «возможность передачи», способность «служить объектом торгового оборота», «циркулируемость» в обороте, не может быть признана универсальным признаком.

8. Не менее важное значение имеет свойство продаваемости, потому что оно разграничивает ценные бумаги, которые имеют заманчивую цену и реализация которых возможна на рынке, и ценные бумаги, которые потеряли рыночную привлекательность для физических и юридических лиц.

9. Формальность - признак согласно которому ценная бумага должна быть составлена строго в соответствии с установленным законом требованиями относительно формы и реквизитов.

10. Смысл абстрактности ценной бумаги заключается в предоставлении природой таковой абстрактной бумаги законного права ее держателю (легитимированного в установленном порядке) не принимать никаких возражений должника по бумаге, направленных на ненадлежащее исполнение или полное неисполнение последним обязанности, лежащей на нем и корреспондирующей с правом владельца ценной бумаги.

Согласно ч. 2 ст. 147 ГК РФ отказ от исполнения обязательства, удостоверенного ценной бумагой, со ссылкой на отсутствие основания обязательства либо на его недействительность не допускается.

11. Литеральность (письменная форма) - возможность требовать исполнения только того что прямо обозначено в ценной бумаге. Необходимые реквизиты соблюдены, объем требований точно определен в самой ценной бумаге. Литеральность, означает возможность требовать исполнения только того, что в ней буквально записано.

12. Автономность от прав право предшественника.

Е.А. Суханов обращает внимание на то, что обязанное лицо не вправе противопоставить добросовестному «приобретателю какие-либо возражения, основанные на его правоотношениях с предшественниками».

13. Суть номинализма («номинального характера денег», говоря словами Л.А. Лунца) в том, что при исполнении денежных обязательств принимается во внимание не покупательная способность, не стоимость содержащегося в деньгах металла (если речь идет о монете, к примеру), а номинальная цена, т.е. количество денежных единиц, обозначенных на денежном знаке.

14. Удостоверение имущественных прав. Заметим, что ценная бумага удостоверяет совокупность прав, которые образуют единый неделимый комплекс. Именно данный комплекс прав и является содержанием ценной бумаги.

Следует не забывать и о том, что не любое субъективное гражданское право может быть удостоверено ценной бумагой.

Документы, удостоверяющие имущественные права, могут свободно переходить от одного лица к другому, и вместе с ними переходят имущественные права.

В.В. Кулаков указывает: «...Ценные бумаги, независимо от материального носителя, выполняют функцию фиксации имущественного права, что, несомненно, удобно для оборота имущественных прав, а точнее, для перемены кредиторов в обязательствах.».

Некоторые признаки помогают отличить ценные бумаги от поддельных документов, от денежных суррогатов, суррогатов ценных бумаг, позволяют обнаружить отличительные признаки ценной бумаги и отличить акцию от облигации, коносамент от варранта и т.д. Так как у любой ценной бумаги есть свои признаки. При этом необязательно, чтобы у ценной бумаги имелись все вышеперечисленные 14 признаков, каждый признак уникален, а каждая уникальность даёт нам новую информацию и предлагает для нас способы влияния на ценные бумаги.



2. ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ

2.1 Государственные ценные бумаги

рынок ценная бумага

Многообразие ценных бумаг делает необходимым как для теории, так и для практики их классификацию. Ценные бумаги, можно классифицировать по различным признакам.

Все ценные бумаги могут быть условно отнесены к государственным, частным и международным.

Самой выпускаемой государственной ценной бумагой являются облигация.

Для начала дадим определение государственной облигации: «Инскрипция - всякая (вне зависимости от наименования) именная или предъявительская ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя (бенефициара), принадлежащего к кругу установленных эмитентом субъектов, на получение от государства-эмитента, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости, а также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости либо иные имущественные права. К ценным бумагам, при обращении которых предусмотрено признание получения продавцом процентного дохода, относятся:

1) облигации федерального займа (ОФЗ);

2) государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО);

3) облигации государственного сберегательного займа Российской Федерации (ОГСЗ);

4) облигации внутреннего государственного валютного облигационного займа (ОВГВЗ);

5) государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации;

6) муниципальные ценные бумаги.

Наибольший практический интерес представляет облигация федерального займа.

Облигации федерального займа (ОФЗ) - государственная именная купонная ценная бумага, имеющая срок обращения более одного года и предоставляющая владельцу право на получение процентного дохода, начисляемого к номинальной стоимости облигаций, и суммы основного долга (номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента), выплачиваемого при погашении облигаций федерального займа.

Эмитент облигаций федерального займа - Минфин России от имени Российской Федерации. Эмиссия облигаций федерального займа осуществляется периодически в форме отдельных выпусков в соответствии с Генеральными условиями выпуска и обращения облигаций федеральных займов, утвержденными Постановлением Правительства РФ от 15 мая 1995 г. N 458.

Таким образом облигация федерального займа является краткосрочной купонной ценной бумагой, предоставляющей право для владельца на получение процента от номинальной суммы.

Как указывает Эрлин Э.Г. Одной из целей выпуска государственных и муниципальных ценных бумаг является покрытие дефицитов бюджетов различных уровней. Так, по данным Департамента государственного долга и государственных финансовых активов Министерства финансов Российской Федерации, на 1 января 2019 г. государственный внутренний долг Российской Федерации, выраженный в государственных ценных бумагах, составляет 6 100,34 млрд руб.

По мнению А.В. Габова: «Еще одним видом ценной бумаги, который выпускает государство и который явно не носит облигаторный характер, является государственный жилищный сертификат».

Законодатель данного мнения не разделяет - сертификат не является ценной бумагой.

Государственный жилищный сертификат (далее - сертификат) является именным свидетельством, удостоверяющим право гражданина на получение за счет средств федерального бюджета социальной выплаты (жилищной субсидии, субсидии) для приобретения жилого помещения (далее - социальная выплата).

Предметом публичного интереса можно считать «то благо, которое необходимо для функционирования и развития социальных групп».

В нашем случае это привлечение дополнительных финансовых ресурсов. Верно пишет А.Д. Селюков, что публично-правовое образование, вступая в правоотношения по ценным бумагам, не может иметь иных целей, кроме обеспечения публичного интереса, так как «предназначение муниципальных займов - развитие самих муниципальных образований».

Выпуск жилищных сертификатов регулируются нормами Федерального закона «О рынке ценных бумаг».

Жилищные сертификаты являются ценными бумагами. При этом необходимо сделать оговорку в отношении особого вида жилищных сертификатов - льготных (государственных) ценных бумаг. Так, Г.Н. Шевченко считает, что «льготные (государственные) ценные бумаги, предоставляющие субсидии гражданам, не обладают признаками ценных бумаг и соответственно не могут признаваться таковыми».

Следовательно, так называемые льготные (государственные) ценные бумаги не относятся к инвестиционным ценным бумагам.

Акции также могут являться государственными ценными бумагами, если эмитентом выступает государство, они называются золотыми акциями, которые выпускаются в целях обороны страны и безопасности государства.

Золотая акция одна из наиболее сильных способов влияния государства на акционерное общество, очень важно разграничить взаимные правовые интересы, которые имеются у государства и акционеров.

Суд Европейского союза выработал три критерия легитимности «золотой акции»:

1) недискриминационный характер (не допускается дискриминация по признаку происхождения капитала);

2) объективность («золотая акция» должна устанавливаться на основе постоянных и объективных критериев);

3) соответствие принципу пропорциональности (ограничения, устанавливаемые «золотой акцией», должны быть объективно необходимыми и пропорциональными преследуемой цели). В свою очередь, на требования справедливости, адекватности, пропорциональности и соразмерности ограничений свободы предпринимательской деятельности указывает Конституционный Суд РФ.

Облигации это самые распространённые государственные ценные бумаги, это связано с их удобством для государства, возможностью легко заимствовать и получать займы у иностранных государств. В России основными ценными бумагами, принадлежащие государству считаются государственные ценные бумаги, государственные ценные бумаги субъектов РФ и муниципальные ценные бумаги, выпускаемые органами местного самоуправления.

Облигации создаются для осуществления займов со стороны государства или органов местного самоуправления, они, как правило направлены на снижение бюджетного дефицита.

Льготные жилищные сертификаты не являются ценными бумагами, но при этом ценными бумагами являются обычные жилищные сертификаты.

Важно в праве государства на золотую акцию и правами акционеров найти баланс интересов противоборствующих сторон, который помог государству обеспечить выполнение своих задач общегосударственного масштаба, и при этом не сократить права акционеров акционерного общества.

Облигации позволяет рассчитывать на получение фиксированного процента исходя из её номинальной стоимости.

Государственный жилищный сертификат именное свидетельство, удостоверяющее право граждан на получение за счет средств федерального бюджета социальной выплаты для приобретения жилья.

Золотая акция обеспечивает возможность государства влиять на безопасность страны и обороноспособность государства, предоставляя дополнительный набор прав для государства, так как таких прав у контрагентов нет.

Государственные ценные бумаги имеют некоторые отличия от иных ценных бумаг:

1) выпуск ценных бумаг санкционируется государством;

2) основной ценной бумагой является облигация;

3) деятельность может быть направлена на оборону страны и безопасность государства.

Государство стремиться обеспечить достойный уровень использования ценных бумаг, для этих целей и создаются государственные ценные бумаги, самые распространённые из них нами были рассмотрены в настоящем параграфе. Основным отличием государственных ценных бумаг от негосударственных ценных бумаг является то, что государственные ценные бумаги выпускаются государством с помощью органов государственной власти, органов государственной власти субъектов РФ и органами местного самоуправления. Количество ценных бумаг, которые будут обращаться на рынке определяется государственной властью.

2.2 Частые ценные бумаги

На сегодняшний момент в законодательстве отсутствует определение корпоративной ценной бумаги, в научной литературе встречаются разные определения, отсутствует устоявшееся общее определение.

С.М. Бойцов указывает, что его подход основан на том, что под корпоративной бумагой понимается любая ценная бумага, выпускаемая юридическим лицом. Представляется, что в термин «корпоративный» используется для отграничения государственных ценных бумаг от бумаг юридических лиц.

С целью такого отграничения словосочетание «корпоративные ценные бумаги» используется и в законодательстве.

В итоге можно сказать, что словосочетание частные ценные бумаги и корпоративные ценные бумаги синонимы, и можно с определённой долей уверенности сказать, что при таких условиях данные термины можно применять одновременно относительно одного и того же понятия.

К негосударственным (частным) ценным бумагам относится:

1) акция;

2) вексель;

3) коносамент, и иные ценные бумаги.

Они должны быть названы в законе. Нами будут рассмотрены наиболее часто встречающиеся ценные бумаги. Для начала рассмотрим такую частную ценную бумагу, как акция.

Акция представляет собой частную ценную бумагу, которую вправе выпускать только акционерные общества. В советском законодательстве пытались легализовать так называемые акции трудового коллектива, акции предприятий (организаций). В настоящий момент таких акций нет.

В зависимости от объема прав акции принято делить на обыкновенные и привилегированные (преференциальные).

В отличие от обыкновенных акций, привилегированные акции, как правило, предоставляют их держателю преимущественное право на получение фиксированного дивиденда и части ликвидационной стоимости имущества общества, а также ограниченные права на участие в управлении обществом.

С.М. Барац отмечает важное обстоятельство: «Известно, что, по способу обозначения в них личности владельца, надлежит различать:

1) акции именные

2) акции на предъявителя...»

Именные акции выдаются на определенное имя на определенного гражданина, а на предъявителя-на того, кто предъявляет данную акцию.

Виды акций имеют различную правовую природу, и она изучалась цивилистами не только в наше время, но и в дореволюционную эпоху.

Акции самые распространённые ценные бумаги в мире, и их используют многие корпорации.

Следующей и одной из самых распространённых ценных бумаг является вексель.

Профессор В.М. Гордон предоставлял следующее определение: «Векселем называется долговое денежное обязательство, выданное одной стороной (векселедателем) другой стороне (векселедержателю) в письменной форме с соблюдением требований настоящего положения и написанное на вексельной бумаге соответствующего достоинства». Вексель является строго формальным обязательством оплаты определенной суммы в определенный срок.

Векселя могу выдаваться не только как эквивалент ценности, полученной векселедателем от первого векселедержателя, но и для получения любой не противоречащий закону хозяйственной цели, например, для обеспечения договора государственного подряда.

Легальное определение векселя содержится в статье 815 ГК РФ в случаях, когда в соответствии с соглашением сторон заемщиком выдан вексель, удостоверяющий ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученные взаймы денежные суммы, отношения сторон по векселю регулируются законом о переводном и простом векселе.

С момента выдачи векселя правила настоящего параграфа могут применяться к этим отношениям постольку, поскольку они не противоречат закону о переводном и простом векселе.

Вексельное законодательство России в настоящее время составляют Федеральный закон от 11 марта 1997 года N 48 -ФЗ «О переводном и простом векселе» и Положение о переводном и простом векселе, утвержденное Постановлением ЦИК и СНК СССР от 7 августа 1937 г. N 104/1341 «О введении в действие Положения о переводном и простом векселе», применение которого на территории Российской Федерации установлено упомянутым Федеральным законом «О переводном и простом векселе».

Как видим понятие векселя практически не изменилось по прошествии 100 лет с момента написания работы профессора В.М. Гордон. а теперь перейдем к рассмотрению следующей ценной бумаги закладной.

Коносамент является товарораспределительной ценной бумагой. Как следует из ст. 19 Международных правил толкования торговых терминов (Инкотермс), коносамент выполняет три важные функции, представляя собой:

- доказательство поставки товара на борт судна;

- подтверждение наличия договора перевозки;

- способ передачи прав на находящийся в пути товар другой стороне посредством передачи ей документа.

Следует отметить, что в настоящее время наблюдается тенденция к замене бумажных коносаментов электронными.

Акция является одной из самых распространённых ценных бумаг в мире, и мировое сообщество стремится торговать данными ценными бумагами создаются мировые акционерные биржи где торгуют акциями самых известных корпораций.

Вексель не такая распространённая ценная бумага, как акция, но также имеет свои специфические черты, которые позволяют отличить данную ценную бумагу от иных ценных бумаг.

Коносамент ценная бумага подтверждающая наличие какого-либо морского груза, как правило товарораспорядительная ценная бумага, она весьма распространена при международных перевозках грузов.

Главное отличие частных ценных бумаг от государственных проявляется в разнообразии видов ценных бумаг которое может выпустить, например, акционерное общество. Акции, облигации и иные ценные бумаги в целом имеют легальные определения в действующем российским законодательстве, но при этом имеют и доктринальные определения. В России сложилась практика применения норм законов исходя из этих легальных определений, что фактически считается не совсем верным, потому что в том случае, если законодатель даст дефиницию неправильно, это может привести к правовым проблемам, например, в России нельзя использовать акцию на предъявителя.

Частные ценные бумаги выпускаются, как правило организациями, а контроль за выпуском ценных бумаг могут осуществлять уполномоченные государством органы. В итоге частные ценные бумаги в общем объеме их оборота больше, чем государственные.



3. ПРОБЛЕМЫ ПРАВОВОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

3.1 Проблемы правового регулирования

Ценные бумаги - один из самых интересных феноменов в современном праве. После длительного исторического отсутствия 25 лет назад появился рынок ценных бумаг.

Сразу после возрождения рынка ценных бумаг в 90 -ые годы возникли серьёзные правовые проблемы, которые стало необходимо решать в действовавшим законодательстве. Нами будет обращено внимание на самые интересные правовые проблемы.

Статья 16 Закона «О рынке ценных бумаг» позволяет российским эмитентам размещать свои ценные бумаги за пределами России только по разрешению Банка России.

Банк России получил полномочие в ряде случае вообще освобождать мелких эмитентов (акционерные общества) от обязанности осуществлять раскрытие информации о ценных бумагах. Это возможно, если у эмитента одновременно отсутствуют иные эмиссионные ценные бумаги, кроме акций, в отношении которых зарегистрирован проспект таких ценных бумаг; если эмиссионные ценные бумаги эмитента не допущены к организационным торгам; и если число акционеров эмитента не превышает 500.

Однако законодательство не учитывает ситуацию, когда, например, акционер владеет контрольным пакетом нескольких акционерных обществ (3 компании) через аффилированных подставных лиц и общее число акционеров превышает 500 (1 акционерное общество - 250, 2 акционерное общество - 220, 3 акционерное общество - 120). В такой ситуации создается лазейка для вывода капитала с территории России в иностранные юрисдикции, офшорные зоны, что несомненно наносит удар по экономической безопасности страны.

Следовательно, данную лазейку необходимо ликвидировать в законодательство нужно внести ограничения, что правила, предусмотренные статьей 16 Закона «О рынке ценных бумаг» применяются к правоотношениям относительно одной акционерной компании, и другие акционерные компании не могут действовать вышеуказанным способом.

Одностороннее внесение изменений в реестр бездокументарных ценных бумаг без ведома акционера является грубым нарушением его прав.

По поводу бездокументарных ценных бумаг Высший Арбитражный Суд принял постановление от 17 ноября 1998 г. № 2208/98. Истец просил признание недействительной «корректирующей записи» в реестре. Суды первых инстанций в иске отказали, поскольку такой способ защиты прав не предусмотрен законом. Однако Президиум ВАС РФ с доводами судов первой инстанций не согласился, поскольку фактически произошел отказ в защите нарушенного права.

Президиум ВАС указал, что запись в реестре акционеров фиксирует право собственности лица на соответствующее количество акций. Внесение изменений в эту запись без ведома и указаний акционера является нарушением его права собственности.

Российский рынок государственных ценных бумаг характеризуется следующими особенностями, которые препятствуют его развитию:

1. Краткосрочный характер государственных ценных бумаг, срок погашения которых из-за высокой инфляции обычно составляет не более года. Растет количество спекулятивных операций и снижается финансовая поддержка реальных секторов экономики.

2. Недостаточность на фондовом рынке специальных финансовых инструментов, ориентированных на частных инвесторов.

3. Дифференциация налогообложения ГЦБ в зависимости от вида, что приводит к необходимости его унификации. Налогообложение доходов в виде процентов по ГЦБ осуществляется по ставке 15%, а курсовая разница - по ставке 20%. Все виды доходов по корпоративных облигациях облагаются налогом 20%.

4. Отсутствием единой технологии первичного размещения ГЦБ и их вторичных торгов на базе государственного (или полугосударственного) депозитарного обслуживания.

5. Отсутствие структуры региональных рынков ГЦБ, что препятствует использованию свободных финансовых ресурсов территорий.

Краткосрочность ценных бумаг способствует их низкой ликвидности, отсюда вытекает ещё одна проблема низкая обеспеченность ценных бумаг не позволяет рынку выставлять достойную цену за ценную бумагу, а большое количество частных организаций выпускающие ценные бумаги не способствуют повышению цены акций на рынке, высоко котируются только акции больших и серьезных российских компаний.

Отсутствие на рынке специальных инструментов рыночной экономики не позволяет государству широко способствовать развитию рынка ценных бумаг, проблемы, которые имеет рынок государственных ценных бумаг отражается в том числе на рынке частных ценных бумаг.

Высокий размер налогообложения подразумевает, что государству нужно стараться снижать размеры налоговых ставок, ведь ликвидность рынка ценных бумаг важнейшее качество, а при высоких налоговых ставках, надеяться на увеличение числа брокеров не приходиться.

Единая технология размещения ценных бумаг позволит государству решать проблемы размещения государственных ценных бумаг максимально быстро. Отсутствие структуры рынка ценных бумаг не позволяет использовать финансовые инструменты на определенной территории.

Необходимо четко разграничить права и обязанности между СРО и банком России, создать понятные правовые механизмы для акционеров, самое главное в законе не должно быть правовых коллизий, противоречий, все эти противоречия в конце концов позволяет недобросовестным правоприминителям использовать нормы права, трактуя выгодным образом для одной из сторон.

Собственность должна уважаться, в том числе и на ценные бумаги, триада полномочий право владения, пользования и распоряжения должна использоваться собственником в полном объеме, ограничения по общему правилу недопустимы, даже в случае, если была внесена запись в реестр прав акционеров без ведома акционера.

Правовое регулирование должно быть построено в целях снижения всевозможных правовых рисков, нужно очень внимательно анализировать действующее законодательство.

Государственные ценные бумаги должны носить долгосрочный характер, те производственные мощности государства, которые ещё не приватизированы должны стать доступными для государства, и они могут послужить основой для выпуска акций - например, привилегированных, при этом в ограниченном количестве. Контролировать данные ценные бумаги должно государство во избежание мошеннических схем по уводу государственного имущества.

Увеличение на рынке финансовых инструментов, снижение налоговых ставок, развитие рынка ценных бумаг в регионах всё это необходимые вещи для любого государства с рыночной экономикой.

3.2 Перспективы развития рынка ценных бумаг

Тенденции и перспективы развития рынка ценных бумаг имеют свое отражение на общемировые процессы, в большинстве действующих юрисдикций они схожие.

Основными тенденциями развития современного рынка ценных бумаг в странах с развитыми рыночными отношениями на нынешнем этапе являются:

1) концентрация и централизация капиталов;

2) интернационализация и глобализация рынка;

3) повышение уровня организованности и усиление государственного контроля;

4) компьютеризация рынка ценных бумаг;

5) нововведения на рынке;

6) секьюритизация;

7) взаимопроникновение с другими рынками капиталов.

1) С одной стороны, рынок ценных бумаг позволяет через использование ценных бумаг осуществлять накопление, концентрацию и централизацию капиталов, и их перераспределение в соответствии с требованиями рынка. С другой стороны, он является сферой приумножения капитала.

Рынок ценных бумаг есть одновременно сфера вложения свободных денежных средств компаний и увеличения капитала.

2) Глобализация рынка ценных бумаг означает и будет означать, что в этих условиях законодательства различных стран будут стремиться находить общие подходы в правовом регулировании вопросов рынка ценных бумаг, а также будут разрабатываться общие международно-правовые нормы, в которых будут находиться правовые решения, которые будут устраивать различные государства.

3) Во всём мире происходит как императивное, так и диспозитивное правовое регулирование рынка ценных бумаг.

В России в отличие от многих государств происходит правовая императивность рынка ценных бумаг.

На мой взгляд государство обязано проводить правовые экспертизы действующего законодательства и законопроектов на наличие норм, которые могут быть использованы недобросовестными участниками рынка ценных бумаг для обхода действующего законодательства и это является одним из важнейших обязанностей государства.

4) Возможность осуществления прав по бездокументарной ценной бумаге подтверждается доказательством ее закрепления в специальном реестре. Согласно ст. 142 ГК РФ «в случаях, предусмотренных законом или в установленном им порядке, для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре (обычном или компьютеризованном)».

Появление большого числа бездокументарных ценных бумаг в компьютерном реестре будет продолжаться с нарастающей скоростью и несмотря на то, что многие правоведы считают, что ценная бумага должна быть выражена на бумажном носителе, развитие бездокументарных ценных бумаг во всём мире не остановить.

5) Рынок ценных бумаг развивается, вводятся новые меры правового регулирования. Одно из недавних нововведений связано с участием представителей саморегулируемых организаций (СРО) профессиональных участников рынка ценных бумаг в процессе проверки членов этих организаций. Такая мера направлена на усиление роли СРО, на конкретную помощь сотрудникам федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг при проведении проверок.

К сожалению, часто саморегулируемые организации, ограничиваются обсуждением проблем, без законодательных инициатив.

6) Ценным бумагам, выпущенным в результате секьюритизации активов, рейтинговыми агентствами присваивается достаточно высокий уровень рейтинга (практически в любом случае выше, чем если бы ценные бумаги выпускались инициатором непосредственно).

Российское законодательство не предоставляет возможности осуществить секьюритизацию всего бизнеса, в частности, при использовании данной технологии должно быть создано SPV, которое выдаст заем инициатору, однако данное действие выходит за пределы ограниченной правоспособности специализированного финансового общества и тем более ипотечного агента.

7) Тенденции за последнее время указывают скорее на сближение и взаимопроникновение рынка ценных бумаг во всех ведущих странах мира. Главным фактором конвергенции систем корпоративного управления выступает глобализация рынков капитала, но сюда же следует отнести общеправовую тенденцию унификации регулирования.

Как мы видим тенденции развития рынка ценных бумаг приводят к постоянному прогрессу, законодательство относительно ценных бумаг становиться все более и более глобальным, централизованным, что приводит к тому, что законодательство о ценных бумагах различных государств начинает стремиться к взаимной унификации.

Концентрация и централизация капиталов приводит к тому, что некоторые организации имеют серьезные денежные вливания в рынок ценных бумаг, а это в свою очередь приводит к тому, что транснациональные компания выпускают ценные бумаги, которые представляют собой серьёзный экономический интерес.

В России относительно ценных бумаг преимущество отдается императивным нормам, так как даже ценные бумаги могут создаваться только на основании действующего законодательства.

Нововведениями в российском законодательстве производиться политика на увеличение доходной части российского бюджета, повышения ликвидности рынка ценных бумаг.

Компьютеризация позволяет появляться бездокументарным ценным бумагам. Для использования бездокументарных ценных бумаг достаточно электронного реестра. Подписывать электронные документы по передачи бездокументарных ценных бумаг можно с помощью электронно-цифровой подписи.

В мире происходит широкомасштабное взаимопроникновения капиталов, созданных с помощью ценных бумаг и данный процесс остановить будет достаточно сложно.



ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Важно обратить пристальное внимание на ценные бумаги на их понятие и признаки. Эволюция понятия ценных бумаг начала активно развиваться с конца XIX века начала XX века, прослеживается взаимосвязь между доктринальным понятием ценных бумаг, выраженным в дореволюционный период, в советский период и современными представлениями об указанном вопросе.

Признаки ценных бумаг разнообразны, но все они служат важной цели, цели разграничения ценных бумаг с другими финансовыми инструментами. Все признаки ценных бумаг позволяют гражданам отличить одну ценную бумагу от другой, подлинную от поддельной, действительную от недействительной.

Ценная бумага удостоверяет имущественные права - этот признак наиболее важный, когда происходит переход от одного владельца ценных бумаг другому.

Государственные ценные бумаги разнообразны, но самой основной ценной бумагой используемой государством является облигация, она предоставляет займы населению при этом выдавая определенный процент или дисконт. Облигации очень развиты в России в том числе и муниципальные ценные бумаги, которые выдают муниципальные облигации для решения задач стоящих перед органами местного самоуправления.

Частные ценные бумаги являются, как правило корпоративными ценными бумагами. Наиболее распространённой ценной бумагой является акция она предоставляет право акционера на участие в управлении компанией и на получение рыночной стоимости акции в случае её отчуждения.

Частные ценные бумаги отличаются от государственных тем, что они выпускаются частными компаниями, и тем, что государство лишь контролирует законность действия корпоративных организаций, а не подменяет собой корпоративные органы, при этом данные ценные бумаги позволяют участвовать в управлении компанией акции, иногда позволяют получить определенный дисконт из компании облигация, является товаросопроводительным документом, как коносамент.

Как было нами выявлено отсутствует четкое разграничение между деятельностью СРО и Банком России, что является правовой проблемой, на данном этапе данная правовая проблема ещё не решена.

Концентрация и централизация капитала, глобализация и интеграция рынка ценных бумаг позволяет обществу становиться более глобальным, принимать общемировые стандарты действия на рынке ценных бумаг. Это обусловлено в частности необходимостью общего правового регулирования рынка ценных бумаг, так как есть акции, которыми торгуют во всём мире, и нужны общие правила взаимодействия этих рынков.

При этом необходимо выслеживать тенденции развития рынка ценных бумаг и оперативно реагировать на возникшие правовые проблемы, рынок ценных бумаг в России является частью общемирового рынка ценных бумаг.



СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

Нормативно-правовые акты

1. Конституция Российской Федерации: Принята всенародным голосованием 12.12.1993, с изменениями, одобренными в ходе общероссийского голосования 01.07.2020 [с учетом поправок, внесенных Законами РФ о поправках к Конституции РФ от 30.12.2008 N 6-ФКЗ, от 30.12.2008 N 7-ФКЗ, от 05.02.2014 N 2-ФКЗ, от 21.07.2014 N 11-ФКЗ, от

14.03.2020 N 1-ФКЗ, от 04.10.2022 № 5-ФКЗ, от 04.10.2022 № 6-ФКЗ, 04.10.2022 № 7-ФКЗ, 04.10.2022 № 8-ФКЗ] // Российская газета. - 04.07.2020.

- N 144.

2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от

30.11.1994 № 51-ФЗ [в ред. от 24.07.2023, с изм. и доп., вступ. в силу с

01.10.2023] // Собрание законодательства РФ. - 1994. - № 32. - Ст.3301.

3. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от

26.01.1996 № 14-ФЗ [в ред. от 24.07.2023, с изм. и доп., вступ. в силу с

12.09.2023] // Российская газета. - N 23. - 06.02.1996; N 24. - 07.02.1996; N 25.

- 08.02.1996; N 27. - 10.02.1996.

4. Федеральный закон от 21.12.2001 N 178 -ФЗ (ред. от 01.07.2017) «О

приватизации государственного и муниципального имущества» // СПС Консультант плюс

5. Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 31.12.2017) «О рынке ценных бумаг» (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.02.2018) // СПС Консультант плюс

6. Постановление Правительства РФ от 21.03.2006 N 153 (ред. от 30.12.2017) «О некоторых вопросах реализации подпрограммы «Выполнение государственных обязательств по обеспечению жильем категорий граждан, установленных федеральным законодательством» федеральной целевой программы «Жилище» на 2015 - 2020 годы

Литература

7. Алексеева Е.В. Рынок ценных бумаг: учебное пособие/ Е.В. Алексеева, С.Ш. Мурадова - Ростов н/Д: Феникс, 2009. -331 с. - (Высшее образование)

8. Алехин. Б. И. Рынок ценных бумаг: учебник и практикум для вузов - 2 издание. Москва. Издательство Юрайт, 2024. - 497 с.

9. Бойцов С.М. Понятие корпоративной ценной бумаги (Бойцов С.М.) ("Ленинградский юридический журнал", 2015, N 3)

10. Габов А.В. Ценные бумаги: «Ценные бумаги. Вопросы теории и правового регулирования рынка» -- монография А. В. Габова, изданная в 2011 году

11. Гусева. И. А. Рынок ценных бумаг и производственных финансовых инструментов: учебник и практикум для вузов - 2 издание Москва: Издательство Юрайт, 2024. - 224 с.

12. Зиновьев К.С. Рынок ценных бумаг: курс лекций / К.С.Зиновьев; РАНХиГС, Снб. нн-т упр. Новосибирск: Изд-во СнбаГС, 2016 - 152 с.

13. Михайленко. М. Н. Рынок ценных бумаг: учебник и практикум для вузов - 3 издание. Москва. Издательство Юрайт, 2024. - 340 с.

14. Степанов Д. И. О теории ценных бумаг в России и о теории понятий вообще. Размышления о востребованности догматических построений // Вестник гражданского права. - М., 2010. - № 4.

15. Шевченко Г.Н. Новеллы гражданского законодательства о ценных бумагах // Современное право. 2014. N 10. С. 73 - 78. // СПС Консультант плюс

Электронные ресурсы

16. https://www.sravni.ru/akcii/info/chto-takoe-cennaja-bumaga/ (дата обращения - 10.03.2024)

17. https://alfabank.ru/help/articles/investments/vidy-tsennyh-bumag-na- birzhe/?yschd=hwsvole1z689073341 (дата обращения - 10.03.2024)

18. https://secrets.tinkoff.ru/glossarij/cennyebumagi/?ysclid=ltwsz6xggv5 22477321 (дата обращения - 10.03.2024)

Размещено на Allbest.ru

...