Роль иностранных инвестиций в развитии экономики КНР

Размещено на http://www.allbest.ru/

МИНИСТЕРСТВО СЕЛЬСКОГО ХОЗЯЙСТВА И ПРОДОВОЛЬСТВИЯ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

Учреждение образования

"БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ АГРАРНЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ"

ФАКУЛЬТЕТ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА И УПРАВЛЕНИЯ

Роль иностранных инвестиций в развитии экономики КНР

для магистрантов специальности

1-25 80 04 Экономика и управление народным хозяйством

Минск БГАТУ 2011

Содержание

Цель и структура магистерской диссертации

Введение

Глава 1. Теоретические основы международного движения капитала

1.1 Понятие международных инвестиций и базовые теории движения капитала

1.2 Прямые зарубежные инвестиции

1.3 Портфельные зарубежные инвестиции

1.4 Международное заимствование и кредитование

1.5 Международные корпорации и вывоз капитала

Глава 2. Политика и практика привлечения и использования иностранного капитала в КНР

2.1 Политика и практика привлечения предпринимательского капитала в КНР

2.2 Политика привлечения ссудного капитала в Китай и его взаимодействие с международными валютными организациями. Проблема внешнего долга

2.3 Роль зарубежных инвестиций в развитии открытых экономических районов КНР

Глава 3. Проблемы и перспективы привлечения и использования иностранных инвестиций в экономике КНР.

3.1 Эволюция законодательной базы привлечения иноионвестиций

3.2 Основные направления размещения и использования иностранных инвестиций на перспективу

3.3 Роль вступления КНР в ВТО для развития иноинвестиций

Заключение

Резюме

Список использованной литературы

Общая характеристика работы

Связь работы с тематикой научных исследований кафедры Магистерская диссертация выполнена в рамках научной темы «Экономика и управление народным хозяйством», разрабатываемой на факультете предпринимательства и управления БГАТУ

ЦЕЛЬ данной работы - рассмотрение сущности и понятия теории движения фактора производства капитала в практическом применении на примере экономики Китая. Проанализировать и изложить механизм воздействия.

Поставленная цель предполагает решение следующих ЗАДАЧ:

- провести теоретическое исследование по обоснованию роли и сущности иностранных инвестиции в развитии экономики КНР

- обосновать теоретические основы международного движения капитала, проанализировать изучаемое явление, выявить тенденции и закономерности его развития в развитии экономики КНР;

- разработать политику и практику привлечения и использования иностранного капитала в КНР и проблемы и перспективы привлечения и использования иностранных инвестиций в экономике КНР

Объектом исследования является иностранная инвестиция в развитии экономики в КНР.

Предметом изучения являются роли иностранных инвестиции в развитии экономики в КНР.

Структура и объем диссертации Магистерская работа состоит из вводной части, трех глав, заключения, приложения, списка использованных источников.

Введение

Экономическая интеграция между странами - это фундаментальная основа намечающейся глобализации. И одним из интеграционных экономических процессов можно с полной уверенностью считать движение капитала в международном масштабе. Международный капитал, расширив, а подчас, устранив всякие границы, перемещается между странами, связывая при этом экономическим интересом резидентов разных стран и, что еще более важно, давая толчок развитию экономического сектора развивающихся стран. А это в свою очередь вовлекает в мировую торговлю все большее количество субъектов и увеличивает ее масштабы. Именно поэтому Китай, как развивающаяся страна, которая остро нуждается в финансовых вливаниях из-за рубежа, положил в основу своей концептуальной политики открытости и реформ привлечение иностранного капитала как один из важнейших и обязательных рычагов, которые вывели бы страну из застоя и положили начало новой вехи истории Китая. Всемерное и широкое освоение инвестиций действительно, как и предполагало китайское руководство, сыграло важную роль в становлении здоровой и крепкой экономки КНР. Рациональная политика и умелое регулирование со стороны государства привлекло иностранных инвесторов, которые вложили в экономику Китая сотни миллиардов долларов, связали весь свой бизнес именно с этой страной, что еще раз свидетельствует о правильном подходе к решению этой задачи со стороны китайского руководства. И, хотя Китай уже достиг огромных успехов, и вместо термина “Японское чудо” все чаще употребляется словосочетание “Чудо китайской экономики”, китайские экономисты связывают с иностранными инвестициями и их внедрением в хозяйственную жизнь их страны большие надежды.

Исходя хотя бы из выше сказанного, уже можно с полной уверенностью утверждать, что актуальность рассмотрения вопроса роли иностранных инвестиций в развитии экономики КНР не вызывает сомнения.

Основная цель данной работы - рассмотрение сущности и понятия теории движения фактора производства капитала в практическом применении на примере экономики Китая. Проанализировать и изложить механизм воздействия (как позитивного, так и негативного) иностранного капитала на развитие и на саму экономику Китая. Понять, какую позицию в отношении этого вопроса занимают китайские власти, какими методами и способами воплощают в реальность свою политику. Также есть необходимость оценить объемы притока капитала извне, их влияние на деятельность экономических субъектов, вовлеченность в общеэкономическом масштабе и, самое главное, их роль в поступательном развитии экономики КНР.

В рамках достижения этих целей можно выделить следующие задачи и вопросы: как теория воплощается в китайскую практику - какие преимущества и недостатки экономики Китая перед так называемой стандартной моделью; проблемы капвложений иностранцев в виде предпринимательского капитала; решение вопроса внешнего долга и оценка валютных резервов, выявить роль открытых экономических районов во внешнеэкономической политике страны и, наконец, перспективы иностранных инвестиций как для инвесторов, так и для самих китайцев.

Для написания дипломной работы было обработано определенное количество материала, относящегося к выбранной теме. Чтобы получить максимально объективное представление были изучены многосторонние взгляды различных авторов - собственно китайских экономистов, а также российских и западных финансистов- независимых и нейтральных, хотя в век грядущей глобализации таковыми их можно назвать весьма относительно.

Дипломный проект состоит из 3 основных глав, которые в свою очередь подразделяются на подглавы, позволяющие глубже рассмотреть интересующие вопросы. Первая глава посвящена теоретическим основам движения капитала в международном масштабе, истории и настоящему состоянию мирового рынка капитала. Вторая глава охватывает политику и практику привлечения иностранного капитала в КНР, методы госрегулирования и поощрения инвестиций в экономику. Третья глава посвящается перспективам освоения будущих инвестициях из-за рубежа, надеждам и прогнозам китайских экономистов и реальными возможностям экономического сектора привлечь определенный объем капитала в будущем.

В дипломный проект в виде наглядного пособия включены таблицы и графики. В конце работы сделано заключение и приведен список использованной литературы.

капитал иностранный инвестиция

Глава 1. Теоретические основы международного движения капитала

1.1 Понятие международных инвестиций и базовые теории движения капитала

Одним из характерных явлений мировой экономики сегодня является международная миграция капитала, основанная на его разделении как одного из факторов производства. Как фактор производства капитал обладает физической и денежной формой.

Физический капитал - это инвестиционные товары, использованные для производства других товаров. Такой товар, перемещается между странами в рамках международной торговли. Когда же говорят о международном движении капитала, имеют в виду перемещение денежного капитала в различных формах.

Международная миграция капитала - это движение капитала между странами, включающее экспорт, импорт и его функционирование за рубежом.

Причины международной миграции капитала неоднозначно трактуются экономистами различных направлений экономической мысли. Подходы к объяснению данного процесса эволюционируют вместе с изменением экономических условий, масштабов, механизма, последствий международного движения капитала.

Теория международной миграции капитала получили развитие в рамках неоклассической теории международной торговли, неокейнсианской теории экономического роста, марксистской вывоза капитала, концепций развития международных корпораций.

Неокласссическая теория опиралась на воззрения Дж.Ст.Милля, известного английского экономиста 19 века, разделявшегося рикордианский принцип сравнительных преимуществ международной торговле. Классическая теория международной торговли А. Смита и Д. Рикардо, обосновывая причины международной мобильности товаров и услуг, исходила из предпосылки, что факторы производства в международном масштабе не мобильны. Однако в 30-40-х 19в. внимание Дж. Ст. Милля привлек быстрый рост масштабов вывоза капитала из Англии. Причины этого явления связываются им в “Принципах политической экономики” (1848г.) с тенденцией нормы прибыли к понижению по мере экономического прогресса. Дж. Ст. Милль полагал, что экспортируется та часть капитала, которая содействует снижению нормы прибыли. Как правило, капитал направляется в колонии для производства сырья на экспорт в метрополии. Это снижает издержки производства товаров в метрополиях и ослабляет тенденцию нормы прибыли к снижению. По мысли Дж. Ст. Милля, ввоз капитала улучшает производственную специализацию страны и способствует расширению международной торговли. Он впервые показал, что как и готовые изделия, так и капитал являются мобильными в международном плане. Исследования Дж. См. Милля предшествовали появлению теории международной миграции факторов производства.

Позднее экономисты стали увязывать теории международной торговли с различными аспектами концепции факторов производства. Дж. А. Гобсон и Дж. Кейнс, разделявшие взгляды Ж.Б. Сея о равномерном значении факторов производства, обладающих самостоятельной производительностью, перенесли проблему этих факторов на международный уровень.

Новый аспект исследования международного движения капитала состоял в том, что оно увязалось с международной торговлей. Дж. Кейнс полагал, что при устранении причин, препятствующих международному перемещению капитала, последнее могло бы заменить торговлю товарами.

Представления экономистов неоклассивков о международной миграции капитала оформилось в теоретическую систему в 20-го века. Основные положения неокласической теории изложены в теоретическую теорию изложены в трудах Э. Хекшера, Б. Олина, Р. Нурксе, К. Инверсона. Неоклассики интегрировали процесс движения факторов производства в теорию международной торговли. С позиции современной экономической теории это оправдано, поскольку внешняя торговля и международное движение капитала имеют одинаковый экономический смысл. Так, движение капитала в форме внешних займов представляет собой растянутую во времени торговлю. Она представляет собой не обмен товара на товар, а обмен потребления в настоящем на потребление в будущем.

Э. Хекшер и Б. Олин разработали теорию факторных пропорций, Согласно которой страны в различной степени обеспечены факторами и используют их в разных пропорциях при производстве товаров. Избыток или недостаток капитала рассматривается неоклассиками как причина его международной миграции.

При этом опираясь на концепцию маржинализма они акцентируют внимание на предельной производительности капитала выражающейся в ставке процента.

Э. Хекшер обосновал тенденцию к международному выравниваю цен на факторы производства в долгосрочной перспективе. Такая тенденция реализуется в процессе международного обмена и международной миграции капитала. Анализ причин, влияющих на международную миграцию капитала, привел Б.Олина к выводу, что в данном процессе нужно учитывать факторы, мешающие вызову товаров и тем самым стимулирующие вывоз капитала, а также стремление фирм к болee прибыльному вложению капитала за рубежом.

Неокейнсианская теория международного движения капитала разработана в конце 30-х -начале 50-х годов 20 столетия под влиянием воззрений Д. Кейнса.

Согласно кейнсианской теории важнейшим условием макроэкономического равновесия является равенство инвестиций и сбережений. Превышение сбережений над инвестициями уводит экономику от состояния равновесия в сторону спада и безработицы. В такой ситуации часть сбережений устремляется за пределы национальных границ. Более существенной причиной движения международного капитала в кейнсианской трактовке является состояние платежного баланса. Если сальдо платежного баланса положительное, то страна может стать экспортером капитала. Процесс международного движения капитала должен регулироваться государством.

Основоположники неокейнсианской теории Ф. Махлуп, Е. Домар, Р. Харрод анализировали различные аспекты этого процесса. Ф. Махлуп, исследуя взаимосвязи между экспортом капитала, отечественными инвестициями и платежным балансом и национальным доходом, показал их влияние на экономику стран экспортеров и импортеров капитала.

1.Экспорт капитала, воздействуя на отечественные инвестиции, может их ограничить. Это сократит объем потребления, а в перспективе -национальный доход. Однако, если вывоз капитала стимулирует товарный экспорт, то нейтрализуется тенденция к снижению доходов в стране, стимулируется деловая активность, что ведет к росту национального дохода. Вывоз капитала играет существенную роль в балансировании платежного баланса и влияет на макроэкономическое равновесие национальной экономики.

2. В странах, импортирующих капитал, стимулируется рост инвестиций, что увеличивает национальный доход.

Р. Харрод интегрировал проблемы международного движения капитала в теорию экономического роста. Экспорт капитала, формирование сбережений, движение платежного баланса увязываются в его модели “экономической динамики” с темпами роста, зависящими от величины инвестиций. Если в стране сбережения превышают инвестиции, то темпы экономического роста замедляются, экономика движется к спаду, усиливается тенденция к вывозу капитала для более прибыльного его использования.

Е. Домар разработал концепцию, в которой рассматривал влияние инвестиционных доходов от иностранных инвестиций на платежный баланс, занятость и на экспорт капитала. При более высоком темпе роста инвестиционных доходов по сравнению с темпами роста отечественных инвестиций платежный баланс пассивен, что способствует сокращению занятости, деловой активности, уменьшению объема ВНП, сдерживанию экспорта. При более высоком темпе роста отечественных инвестиций по сравнению с темпами роста инвестиционных доходов от зарубежных инвестиций платежный баланс активен, что стимулирует рост занятости, объема ВНП, экспорта капиталов. Е. Домар пришел к выводу о необходимости расширения государственных зарубежных инвестиций и регулированию нормы процента по ним для обеспечения положительного сальдо платежного баланса.

Неокейнсианская теория вывоза капитал акцентирует внимание на стимулировании деловой активности в странах, экспортирующих и импортирующих капитал. Это послужило базой для обоснования политики помощи развивающимся странам со стороны развитых. Ускорение экономического развития в этих странах рассматривается как функция притока иностранных инвестиций.

Марксистская теория вывоза капитал обосновывала его избыток в связи с действием закона тенденции нормы прибыли к понижению. К.Маркс, подчеркивая относительный характер избытка капиталов, отмечает, что капитал вывозится за границу не потому, что абсолютно не может найти применение внутри страны. Это происходит в силу того, что за границей он может быть помещен при более высокой норме прибыли.

В.И. Ленин связывал вывоз капитала с неравномерностью, своеобразностью развития предприятий, отраслей и стран в условиях господства монополий.

Существует также ряд современных теорий международного движения капитала. В них существенное место занимают обоснование причин выхода компании за национальные границы, а также разработка моделей прямых инвестиций.

Базовые теории международной торговли товарами и услугами, которые составляют важнейшую часть международной экономики, предполагают, что товары и услуги обладают международной мобильностью, то есть, могут свободно экспортироваться и импортироваться. В то же время предполагалось, что капитал, труд, земля и технология - факторы производства, с помощью которых они произведены, - обладают только внутренней, но не международной мобильностью, то есть могут свободно перемещаться между различными отраслями, но не могут экспортироваться и импортироваться. В реальной жизни, однако, факторы производства также обладают высокой международной мобильностью: капитал активно инвестируется за рубеж, люди мигрируют из страны в поисках более выгодной работы, научно-технические достижения экспортируются и импортируются. Продукты, произведенные на основе природных ресурсов, в большинстве случаев принимают форму торгуемых товаров, продаются и покупаются на мировом рынке.

В принципе международное движение товаров и международное движение факторов производства могу замещать друг друга. Скажем, капитало избыточная страна может экспортировать либо капиталоемкие товары, либо сам капитал. Трудо избыточная страна может экспортировать либо трудоемкие товары, либо ее граждане могут сами ехать за рубеж и работать там. Международное движение факторов производства подчиняется тем же принципам, что и международная торговля товарами: факторы производства перемещаются туда, где за них платят больше (выше процентная ставка, больше зарплата, выше лицензионные платежи).

Международное движение факторов производства замещает международную торговлю товарами в том случае, если причиной является различие в обеспеченности стран факторами производства. Допустим, капитало избыточная страна экспортирует капиталоемкую продукцию. В то же время она вывозит и капитал, который размещается в стране с более высокой процентной ставкой. Увеличение производства товара на экспорт увеличивает потребность в капитале, с помощью которого он производится, что в свою очередь ведет к повышению цены. Увеличение процентной ставки препятствует экспорту капитала за рубеж, поскольку его цена в стране сближается с мировой. Тем самым экспорт товаров препятствует движению (экспорту) капитала.

Международное движение факторов производства дополняет международную торговлю товарами в случае, если в основе торговли лежат иные, нежели различия в обеспеченности факторов производства, причины (сравнительные преимущества, эффект масштаба, технологические различия и пр.). Если обеспеченность стран факторами производства и их цена одинаковы, то увеличение экспортного производства в стране приведет к росту потребности и, следовательно, его цены, которая в результате превысит мировой уровень, что приведет к притоку капитала из-за рубежа. Торговля товарам привела к изменению цены фактора производства, что и вызвало перемещение его между странами. Тем самым экспорт товарами способствует движению ( импорту ) капитала.

Международное движение факторов производства замещает межотраслевую торговлю и дополняет внутри отраслевую торговлю в условиях больших различий в обеспеченности стран факторами производства. Когда степень обеспеченности факторами производства сильно отличается, каждая страна специализируется на производстве одного товара и международное движение факторов производства отсутствует, между странами возможна лишь межотраслевая торговля. Если начнется межотраслевое движение факторов производства, то на этой основе обе страны могут постепенно производить оба товара, что сделает возможной уже внутриотраслевую торговлю. Объем мирового производства вырастет больше в результате международного перемещения факторов производства, чем в результате международной торговли, поскольку не товары, а сами факторы производства в те страны, где они могут использоваться наиболее эффективно. В большинстве случаев международная мобильность факторов производства является более мощным источником экономического роста, чем международная торговля.

Главное различие международной торговли и международного перемещения факторов производства состоит в том, что в первом случае происходит международное движение конечных продуктов, являющихся результатом производительного использования факторов производства, а во втором - международное движение самих факторов, с помощью которых эти конечные продукты могут быть произведены. Международное движение факторов производства обычно является предметом более жесткого государственного регулирования, чем международная торговля товарами. В большинстве стран мира, в том числе и в развитых, продолжают существовать очень серьезные ограничения на движение капитала и миграцию рабочей силы.

Поскольку в большинстве случаев международное движение факторов производства является субтитром международной торговли товарами, вполне закономерно, что они аналогично действуют на распределение доходов внутри стран. Как известно, в соответствии с теоремой Хекшера-Олина, каждая страна экспортирует те товары, для производства которых она обладает относительным избыточными факторами производства, и импортирует те товары, для производства которых она испытывает относительный недостаток факторов производства. Владельцы относительно избыточных факторов производства выигрывают от торговли, владельцы относительно недостаточных факторов - проигрывают.

Допустим, что в стране капитал является относительно избыточным фактором производства, а труд - относительно недостаточным. Страна экспортирует капиталоемкие товары в другие страны. При этом на пути международного движения факторов производства воздвигнуты непреодолимые барьеры и они не перемещаются между странами. В этом случае производители капиталоемкого товара получают выигрыш от товара. Но в то же время капитало избыточность страны означает, что цена капитала ( процентная ставка ) в ней ниже, чем в других странах. И если преграды на пути международного движения капитала снять, то неминуемо начнется отток капитала из страны за рубеж, где процентная ставка выше. Отток капитала будет происходить до тех пор, пока уровень процентной ставки не сравняется. Из-за того, что капитал размещается за рубежом, где цена его выше, прибыли владельцев капитала растут. Вследствие оттока капитала из страны труд в ней становится относительно избыточным фактором производства и цена на него падает. В результате, как международная торговля, международное движение факторов производства перераспределяет доходы в пользу владельцев относительно избыточных факторов производства.

Итак, движение факторов производства приводит к большому росту совокупного производства в торгующих странах по сравнению с международной торговлей и выравниванию цен товаров, произведенных с помощью этих факторов. Оно обычно является предметом более жесткого государственного регулирования, чем международная торговля товарами. В результате международного движения факторов производства владельцы относительно недостаточных факторов производства проигрывают. Международное движение факторов производства замещает международную торговлю товарами в случае, если ее причиной является различия в обеспеченности стран факторами производства. Международное движение факторов производства дополняет международную торговлю товарами в случае, если в основе торговли лежат иные, нежели различия в обеспеченности факторами, причины.

Капитал является одним из факторов производства - ресурсом, который необходимо затратить, чтобы произвести товар, и представляет собой весь накопленный запас средств в производительной, товарной и денежной формах, необходимых для создания материальных благ. Международное движение капитала основано на его международном разделении как одного из факторов производства - исторически сложившимся или приобретенном сосредоточении капитала в различных странах, являющемся предпосылкой производства ими определенных товаров, экономически более эффективного, чем в других странах. Международное разделение капитала выражается не только в различной обеспеченной стран накопленными запасами материальных средств для производства товаров, но и в различных исторических традиций и опыта производства и уровней развития товарного производства, рыночных механизмов, а также просто денежных и других финансовых ресурсов. Наличие достаточных сбережений ( капитала в денежной форме) является важнейшей предпосылкой для инвестиций и расширения производства.

Изучая международную торговлю, мы, как правило, полагали, что единственным источником финансирования импорта является экспорт, то есть чтобы купить что-то за границей, страна должна продавать за рубеж товар или услугу. В реальной жизни существует еще один, и весьма серьезный, источник финансирования - приток капитала из-за рубежа. Страна может получать и давать международные займы, принимать и инвестировать за рубеж предпринимательский капитал. Швейцарский экономист и математик Леон Вальрас сформулировал правило, которое позже легло в основу анализа международной платежной позиции любого государства.

Правило Вальраса: стоимость импорта страны равна сумме стоимости экспорта и чистых зарубежных продаж активов и процентов по ним.

Продажа активов в любой форме (права собственности, ценные бумаги, золото и др.) означает приток капитала в страну. Платежи процентов представляют собой плату за пользование капиталом, полученным в прошлом. Чем больше продажа активов сегодня, тем выше будут платежи процентов по привлеченному капиталу в будущем. Следовательно, чем выше чистая продажа сегодня, тем ниже размер получаемых чистых процентов в будущем

Международное движение капитала как фактора производства приобретает различные конкретные формы. По источникам происхождения капитал на мировом рынке делится на официальный и частный.

Официальный (государственный) капитал - средства из госбюджета, перемещаемые за рубеж или принимаемые из-за рубежа по решению правительств, а также по решению межправительственных организаций. В эту категорию движения капитала относятся все государственные суды, займы, гранты (дары), помощь, которые представляются одной страной другой на основе межправительственных соглашений. Официальным также считается и капитал, которым могут распоряжаться международные организации от лица своих членов (кредиты МВФ, Мирового банка, расходы ООН по поддержке мира и др.). Источником официального капитала является средства государственного бюджета, то есть в итоге деньги налогоплательщиков. Поэтому решения о перемещении такого капитала принимаются совместно правительством и органами представительной власти (парламент).

Частный (негосударственный) капитал - средства частный фирм, банков и других негосударственных организаций, перемещаемые за рубеж или принимаемые из-за рубежа по решению их руководящих органов и их объединений. В эту категорию движения капитала относятся инвестиции капитала за рубеж частными фирмами , предоставление торговых кредитов, межбанковское кредитование. Источником происхождения этого капитала являются средства частных фирм, собственные или заемные, не связанные с госбюджетом. Но не смотря на относительную автономность фирм в принятии решений о международном перемещении принадлежащего им капитала, правительство обычно оставляет за собой право его регулировать и контролировать.

По характеру использования капитал делится на:

Предпринимательский капитал - средства, прямо или косвенно вкладываемые в производство с целью получения прибыли. В качестве предпринимательского капитала чаще всего используется частный капитал, хотя либо государство, либо принадлежащие ему предприятия также могут вкладывать средства за рубеж.

Ссудный капитал - средства, даваемые взаймы с целью получения процентов. В международных масштабах в качестве ссудного капитала в основном используется официальный капитал из государственных источников, хотя международное кредитование из частных источников также достигает весьма внушительных объемов.

По сроку вложения капитал делится на:

Среднесрочный и долгосрочный капиталы - вложения капитала сроком более, чем на 1 год. Все вложения предпринимательского капитала в форме прямых и портфельных инвестиций, также как и ссудный капитал в виде государственных кредитов, обычно является долгосрочным.

Краткосрочный капитал - вложения капитала сроком менее, чем на 1 год. Преимущественно ссудный капитал в форме торговых кредитов.

Наибольшее практическое значение для анализа международного движения капитала имеет следующее его функциональное деление

По цели вложения капитал делится на:

Прямые инвестиции - вложения капитала с целью приобретения долгосрочного экономического интереса в стране приложения капитала, обеспечивающее контроль инвестора над объектом размещения капитала. Они практически целиком связаны с вывозом частного предпринимательского капитала, не считая относительно небольших по объему зарубежных инвестиций фирм, принадлежащих государству.

Портфельные инвестиции - вложения капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору право реального контроля над объектом инвестирования. Такие инвестиции также преимущественно основаны на частном предпринимательском капитале, хотя и государство зачастую выпускает свои и приобретает иностранные ценные бумаги.

В 2005 году на развитые страны приходится 96% прямых и 97%портфельных инвестиций, а на все развивающиеся страны, включая страны с переходной экономикой - соответственно 6% и 4%. Правда, в последнее время в связи с развитием процессов приватизации и бурным становлением финансовых рынков в некоторых из этих стран их доля в международном движении капитала увеличивается.

Инвестиционная позиция - соотношение активов, которыми владеет страна за рубежом, и активов, которыми владеют иностранцы в этой стране. В число активов включаются ценные бумаги и прямые инвестиции.

Итак, в соответствии с правилом Вальраса баланс торговли товарами и услугами должен быть равен с противоположным знаком балансу движения капитала. Между странами перемещаются государственный и частный, предпринимательский и ссудный, долгосрочный и краткосрочный капиталы. С практической стороны более важным является функциональное деление капитала на прямые и портфельные инвестиции.

Таблица 1. Функциональное деление международного движения капитала.

1. Прямые инвестиции	За рубежом	Движение капитала между резидентом и нерезидентом, приводящее к возникновению длительного взаимного экономического интереса.
	Внутри своей страны
2.Портфельные инвестиции	Активы	Движение капитала, связанное с куплей-продажей ценных бумаг.
	Пассивы
3.Прочие инвестиции	Активы	Движение капитала, связанное с международными кредитами и банковскими депозитами.
	Пассивы
4.Резервные активы	Монетарное золото	Движение капитала, связанное с активами, которые могут использоваться государством для покрытия сальдо платежного баланса.
	Специальные права заимствования
	Иностранная валюта

Источник: Мировая экономика под ред. Николаевой И.П. Москва.1998.

Таблица 2. Масштабы международного движения капитала

Годы	2000г. млрд.долл.	2005г. млрд.долл.	2008г. млрд.долл.
Прямые инвестиции	237,0	338,5	288,0
	226,9	306,3	273,3
Портфельные инвестиции	220,7	287,4	606,4
	233,8	289,1	799,1
Прочие	173,8	210,1	79,1
	147,5	244,5	200,2

Источник: Источник: Мировая экономика под ред. Николаевой И.П. Москва. 2008

1.2 Прямые зарубежные инвестиции

Зарубежные инвестиции играют особую роль среди форм международного движения капитала. При переходе товарного производства от стадии мирового рынка к стадии мирового хозяйства возникает международное перемещение не только товара, но и факторов его производства, прежде всего капитала в форме прямых инвестиций.

Характерными чертами мирового хозяйства - совокупности национальных экономик стран мира, связанных между собой мобильными факторами производства является развитие международного перемещения факторов производства, прежде всего в форме вывоза капитала; рост на этой основе форм производства на предприятиях, располагающихся в нескольких странах, в первую очередь в рамках и транснациональных корпораций.

Прямые зарубежные инвестиции - приобретение длительного интереса резидентом одной страны (прямым инвестором) в предприятии-резиденте другой страны (предприятие с прямыми инвестициями).

В соответствии с приведенными выше определениями, принятыми в МВФ, ОЭСР и в системе национальных счетов ООН, к прямым иностранным инвестициям относятся как первоначальные приобретения инвестором собственности за рубежом, так и все последующие сделки между инвестором и предприятием, в которое вложен его капитал.

В состав прямых инвестиций входят:

Вложение компаниями за рубеж собственного капитала - капитал филиалов и доля акций в дочерних и ассоциированных компаниях;

Реинвестирование прибыли - доля прямого инвестора в доходах предприятия с иностранными инвестициями, не распределенная в качестве дивидентов и не переведенная прямому инвестору;

Внутрикорпорационные переводы капитала в форме кредитов и займов между прямим инвестором и дочерними (ассоциированными) компаниями и филиалами.

Однако не все страны в своей статистике следует вышеуказанному определению прямых инвестиций. Например, Япония не рассматривает реинвестированную прибыль как прямые инвестиции. Признаком прямых инвестиций из-за рубежа является то, что на их основе возникают длительные деловые связи между предприятиями, инвестор получает значительное влияние на принятие решения предприятием, куда вложены его средства.

Предприятие с иностранными инвестициями - акционерное или не акционерное предприятие, в котором прямому инвестору- резиденту другой страны принадлежит более 10% обыкновенных акций и голосов ( в акционерном предприятии) или их эквивалент ( в не акционерном предприятии).

Предприятие с иностранными инвестициями может иметь форму:

очерней компании - предприятия, в котором прямой инвестор- нерезидент владеет более 50% капитала;

Ассоциированной компании - предприятия, в котором прямой инвестор владеет менее 50% капитала;

Филиала - предприятия, полностью принадлежащего прямому инвестору.

Граница для предприятия с иностранными инвестициями в 10% капитала, принадлежащего иностранному инвестору, установлена международными организациям условно в целях обеспечения сопоставимости учета движения прямых инвестиций. Сделано это было на основе многочисленных исследований, которые показали, что в современных условиях 10% - это часть капитала предприятия, контроль над которым необходим и достаточен, чтобы осуществлять контроль над предприятием в целом. Однако некоторые страны мира относят к числу предприятий с прямыми инвестициями и те предприятия, в которых иностранный прямой инвестор владеет менее 10% обычных акций в случае, если он, тем не менее, контролирует управление этим предприятием. И напротив, даже если иностранный инвестор владеет более 10% акций этого предприятия, но не обладает правом влиять на принятие решений, такое предприятие может быть исключено из числа предприятий с иностранными инвестициями. Большинство предприятий с иностранными инвестициями являются либо филиалами, либо дочерними компаниями иностранного прямого инвестора.

Прямой инвестор - государственные или частные организации, физические и юридические лица, а также их объединения, владеющие предприятием с иностранными инвестициями за рубежом.

В числе прямых инвесторов выделяются группа финансовых предприятий (банков, инвестиционных, страховых и иных компаний), которые служат посредниками на финансовом рынке и через которые осуществляется прямые инвестиции, которыми считаются только сделки банков, связанные с возникновением долгосрочных долговых обязательств и приобретением акций и доли в основном капитале зарубежных компаний. Депозиты и другие активные и пассивные операции считаются портфельными или прочими инвестициями. Если в течении определенного периода инвестор увеличил свою долю в капитале, например с 5%, которые считались портфельными инвестициями, до более чем 10%, то только новый приток капитала из-за рубежа считается прямой инвестицией.

Причины прямых иностранных инвестиций весьма разнообразны. Главные - стремление разместить капитал в той стране и в той отрасли, где он будет приносить максимальную прибыль, сократить уровень налогообложения и дифференцировать риск. Многомерные экономические исследования проводившиеся под эгидой экономических служб ООН, показали, что специфические причины экспорта и импорта прямых инвестиций в значительной степени пересекаются, правда их относительная роль различна.

Причины экспорта капитала:

Технологическое лидерство. Чем выше доля расходов на НИОКР в объеме продаж корпорации, тем больше объем ее экспорта прямых инвестиций за рубеж. Предпринимая прямые инвестиции за рубеж, корпорации стремятся удержать тем самым контроль над ключевой технологией, дающей ей конкурентные преимущества. Прямая взаимосвязь между развитием НИОКР и объемом экспорта капитала подтверждается практически для всей развитых стран.

Преимущества в квалификации рабочей силы, которые обычно измеряются средним уровнем оплаты труда работников. Чем выше уровень оплаты труда в корпорации, тем выше объем экспорта прямых инвестиций.

Преимущества в рекламе, которые отражают накопленный опыт международного маркетинга. Чем выше удельный вес затрат на рекламу в продажах корпорации, тем больше объем экспорта прямых инвестиций.

Экономика масштаба. Чем больше размер производства корпорации на внутренний рынок, тем больше объем экспорта прямых инвестиций. Большинство корпораций перед тем, как инвестировать за рубеж, полностью используют возможности экономики масштаба в рамках внутреннего рынка.

Размер корпорации. Чем больше размер корпорации, тем больше объем ее экспорта прямых инвестиций.

Степень концентрации производства. Чем выше уровень концентрации производства определенного товара в рамках корпорации, тем больше объем ее экспорта прямых инвестиций.

Обеспечение доступа к природным ресурсам. Чем выше потребность корпорации в определенном природном ресурсе, тем больше объем ее экспорта прямых инвестиций в ту сторону, где этот ресурс имеется.

Прочие причины экспорта капитала: сокращение транспортных издержек на доставку товара к потребителю за счет создания предприятия в непосредственной близости от него; преодоление импортных барьеров зарубежной страны за счет создания подконтрольного производства на ее территории.

Причины импорта капитала:

Технологическое лидерство. Чем выше доля расходов на НИОКР в объеме продаж корпорации, тем больше объем ее импорта прямых инвестиций за рубеж. Прямые инвестиции связаны обычно с импортом новейших технологий над которыми прямой инвестор стремится удержать контроль.

Преимущества в квалификации рабочей силы, которые обычно измеряются средним уровнем оплаты труда работников. Чем выше уровень оплаты труда в корпорации, тем выше объем импорта прямых инвестиций.

Преимущества в рекламе, которые отражают накопленный опыт международного маркетинга. Чем выше удельный вес затрат на рекламу в продажах корпорации, тем больше объем импорта прямых инвестиций

Экономика масштаба. Чем больше размер производства корпорации на внутренний рынок, тем обычно меньше объем ее импорта прямых инвестиций.

Размер корпорации. Чем больше размер корпорации, тем больше объем ее импорта прямых инвестиций.

Степень концентрации производства. Чем выше уровень концентрации производства определенного товара в рамках корпорации, тем меньше объем ее импорт прямых инвестиций

Потребность в капитале. Чем выше потребность корпорации в капитале, тем больше объем ее импорта прямых инвестиций.

Количество национальных филиалов. Чем больше количество подразделений имеет корпорация внутри страны, тем больше объем ее импорта прямых инвестиций.

Издержки производства. Чем ниже издержки производства в принимающей стране, тем больше ее объем импорта прямых инвестиций.

Уровень защиты внутреннего товарного рынка. Поскольку импорт капитала альтернативен импорту товаров, то чем выше уровень таможенной и иной защиты внутреннего товарного рынка страны, тем больше ее импорт прямых инвестиций.

Размер рынка. Чем больше размер внутреннего рынка, тем больше уровень импорта прямых инвестиций.

Как видно, факторы, определяющие экспорт и импорт прямых инвестиций, во многом совпадают, что приводит к перекрестным инвестициям.

Государственная поддержка прямых инвестиций.

Учитывая возрастающее политическое значение прямых инвестиций, прямые инвесторы пользуются пристальным вниманием правительств как в странах базирования капитала, так и в принимающих странах. Предоставление государственных гарантий может производится обеими сторонами. В соответствии с законодательством многих стран инвесторы, желающие разместить свой капитал за рубежом, могут получить от своего или иностранного правительства гарантии своим инвестициям. Правительства, заинтересованные в экспорте капитала, могут предоставлять национальным корпорациям гарантии возврата полной суммы инвестированного капитала или какой либо его части за счет государственных источников в случае национализации, бедствий, невозможности перевода валюты, не конвертируемости местной валюты и в других случаях форсмажора. Гарантии инвестиций содержатся также в двусторонних и региональных соглашениях о защите инвестиций, подписанных большинством стран. На многостороннем уровне гарантией инвестиций занимается созданное под эгидой Мирового Банка Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций. Условия гарантий инвестиций содержатся в Ламейской конвенции, подписанной между странами Европейского Союза и многими развивающимися странами, а также в многочисленных многосторонних документах, одобренных международными организациями.

Страхование зарубежных инвестиций является специфической формой страховки и может производиться как частными, так и государственными агентствами. Смысл страхования заключается в приобретении прямыми инвесторами страховки от обусловленных рисков, которая обычно стоит до 10% от суммы инвестирования. Если наступает обусловленный страховой случай, страховая компания обязана возместить инвестору его потери. Национальные агентства и страховые компании страхуют только своих прямых инвесторов.

1.3 Портфельные зарубежные инвестиции

На протяжении столетий торговля ценными бумагами была практически исключительно внутриэкономическим феноменом - эмитент ценной бумаги и инвестор находились в одной стране. Ценные бумаги выпускали правительства, частные предприятия, выписывали частные лица. Их давали в приданное, оставляли в наследство, дарили, продавали. Но ценные бумаги стали объектом внимания для иностранных инвесторов по историческим меркам сравнительно недавно.

С начала 90-х годов произошел беспрецедентный рост объемов международных портфельных инвестиций. Международные операции с ценными бумагами, которые составляли не более 10% ВНП в наиболее развитых странах мира, возросли по стоимостному объему до 100% и более ВНП этих стран в середине 90х годов. Быстрое перемещение портфельного капитала между странами стало причиной глубочайшего экономического кризиса в Мексике в начале 1995 года и в ряде других стран.

Портфельные инвестиции - вложения капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектом инвестирования. Такие инвестиции преимущественно основаны на частном предпринимательском капитале, хотя и государства приобретает иностранные ценные бумаги.

Портфельные инвестиции разделяются на вложения в:

Акционерные ценные бумаги - обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий имущественное право владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ;

Таблица 3. Международные портфельные зарубежные инвестиции, млрд долл.

Годы		2000г.	2005г.	2008г.
Всего	Вывоз	220,7	287,4	606,4
	Ввоз	233,8	289,1	769,1
Развитые страны	Вывоз	223,4	270,1	595,3
	Ввоз	224,9	254,6	673,1
Развивающиеся страны	Вывоз	-2,8	27,1	4,2
	Ввоз	1,5	30,3	90,7
Международные организации	Вывоз	1,9	1,2	8,9
	Ввоз	9,4	24,2	25,3

Источник: Международная экономика. Киреев А. Москва2008.

Долговые ценные бумаги - обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ.

Долговые ценные бумаги могут выступать в форме:

Облигации простого векселя, долговой расписки - денежных инструментов дающих безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход или на определенный по договору изменяемый денежный доход;

Инструмента денежного рынка - денежных инструментов, дающих безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход на определенную дату. Эти инструменты продаются на рынке со скидкой, размер которой зависит от величины процентной ставки и времени, оставшегося до погашения. В их число входят казначейские векселя, депозитные сертификаты, банковские акцепты и др.

Финансовых дериватов - имеющих рыночную цену, произведенных денежных инструментов, удостоверяющих право владельца на продажу или покупку первичных ценных бумаг. В их числе опционы, фьючерсы, варранты, свопы.

Для целей учета международного движения портфельных инвестиций в платежном балансе приняты следующие определения:

Нота - краткосрочный денежный инструмент (3-6 месяцев), выпускаемый заемщиком на свое имя по договору с банком, гарантирующим его размещение на рынке и приобретение непроданных нот, пролонгацию кредита или предоставление резервных кредитов.

Наиболее известные ноты Европы:

Опцион - договор, дающий покупателю право купить или продать определенную ценную бумагу или товар по фиксированной цене после истечения определенного времени или на определенную дату. Покупатель опциона выплачивает премию его продавцу взамен на его обязательство реализовать вышеуказанное право;

Варрант - разновидность опциона, дающего его владельцу возможность приобрести у эмитента на льготных условиях определенное количество акций в течении определенного периода;

Фьючерс - обязательные для исполнения краткосрочные контракты на покупку или продажу ценной бумаги, валюты или товара по определенной цене на определенную дату в будущем;

Форвардный курс - соглашение о размере процентной ставки, которая будет выплачена в определенный день на условную неизменную сумму основного долга и которая может выше или ниже текущей рыночной процентной ставки на данный день.

Портфельные инвестиции в каждую из перечисленных разновидностей ценных бумаг учитываются в разбивке на инвестиции, осуществляемые денежными властями, центральным правительством, коммерческими банками и др.

Причины зарубежных портфельных инвестиций.

В целом они близки к причинам прямых зарубежных инвестиций с поправкой на то, что в результате осуществления портфельных инвестиций инвестор не приобретает права контроля за предприятием. Однако в то же время ликвидность портфельных инвестиций, то есть способность быстро превратить ценные бумаги в наличную валюту, значительно выше, чем у прямых инвестиций.

Главная причина портфельных инвестиций - стремление разместить капитал в той стране и в таких ценных бумагах, в которых он будет приносить максимальную прибыль при допустимом уровне риска. В известном смысле портфельные инвестиции рассматриваются как средство защиты денег от инфляции и получения спекулятивного дохода. При этом ни отрасли, ни типы ценных бумаг, в которые осуществляются инвестиции, не играют никакой роли, если они дают желаемый доход за счет роста курсовой стоимости и выплачиваемых дивидендов. Встречные потоки международных портфельных инвестиций объясняются возможностью диверсифицировать риск. Обычно чем выше прибыльность тех или иных бумаг, тем выше риск, связанный с их приобретением. Для сокращения уровня риска портфельных инвестиций может быть использовано международное инвестирование.

1.4 Международное заимствование и кредитование

Международное заимствование и кредитование стало результатом развития внутреннего рынка наиболее развитых стран мира и ответом на потребность финансирования международной торговли. На международном уровне потребность в кредитовании возникает в связи с необходимостью покрытия отрицательного сальдо международных расчетов. В наше время наказание лиц, фирм и стран за невыполнение обязательств по кредитным, особенно по международным кредитным, договорам имеет несколько иные формы, чем в старину. Правда подрыв кредитной репутации может оказаться куда более чувствительным наказанием, нежели даже сидение в долговой яме.

Инструменты международного кредитования.

Международное движение ссудного капитала, связанное с межгосударственными кредитами и банковскими депозитами, обычно в платежном балансе относится к понятию прочих инвестиций. Это остаточная категория инвестиций, включающая все остальные межгосударственные передвижения капитала, не отнесенные к прямым, портфельным инвестициям или резервным активам.

Международное заимствование и кредитование - выдача и получение средств взаймы на срок, предусматривающий выплату процента за их использование. В международных масштабах в качестве ссудного капитала в основном используется официальный капитал из государственных источников, хотя международное кредитование из частных источников также достигает внушительных размеров. Основные инструменты международного заимствования и кредитования, находящиеся в платежном балансе:

Торговые кредиты - требования и пассивы, возникающие в результате прямого предоставления кредита поставщиками и покупателями по сделкам с товарами и услугами, и авансовые платежи за работу, которая осуществляется в связи такими сделками. Торговые кредиты могут предоставляться как правительством, так и частными предприятиями и другими неправительственными организациями. Большинство из них является краткосрочными.

Займы - финансовые активы, возникающие в следствии прямого одалживания средств кредитором заемщику, в результате которого кредитор либо не получает никакого письменного гарантийного обязательства от заемщика, либо получает долговую ценную бумагу. К числу займов относятся займы на финансирование торговли, другие займы и авансы, включая ипотечные займы, финансовые лизы, а также кредиты МВФ. Займы могут предоставляться и получаться денежными властями, правительством, банками и другими секторами и делится на краткосрочные и долгосрочные.

Валюта - банкноты и монеты, находящиеся в обороте и используемые для осуществления платежей. Национальная валюта, находящаяся в распоряжении нерезидентов, считается пассивом, а иностранная валюта, находящаяся в распоряжении резидентов - активом. Валюта может находиться в распоряжении денежных властей и банков.

Депозиты - деноменированные в местной или иностранной валюте переводные депозиты, которые беспрепятственно по первому требованию превращаются в наличные деньги и могут быть использованы для осуществления платежей. Депозиты резидентов за рубежом являются пассивом, а депозиты нерезидентов внутри страны - активом. Депозиты осуществляются денежными властями и банками.

...