Иностранное инвестирование экономики

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Основные виды инвестиций

2. Формы иностранных инвестиций

3. Специальные формы иностранных инвестиций

3.1 Лизинг

3.2 Франчайзинг

3.3 Соглашения о разделе продукции

4. Инвестиционная привлекательность

4.1 Инвестиционный климат

4.2 Инвестиционный потенциал

4.3 Инвестиционные риски

5. Оценка степени риска и методы страхования иностранных инвестиций

Список использованной литературы



Введение

Исследование проблем инвестирования экономики всегда находилось в центре внимания экономической науки. Это обусловлено тем, что инвестиции затрагивают самые глубинные основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста в целом. В современных условиях они выступают важнейшим средством обеспечения условий выхода из сложившегося экономического кризиса, структурных сдвигов в народном хозяйстве, обеспечения технического прогресса, повышения качественных показателей хозяйственной деятельности на микро- и макро- уровнях.

Активизация инвестиционного процесса является одним из наиболее действенных механизмов социально-экономических преобразований.

Практически после 1990 г., Россия сталкиваются с нехваткой инвестиционных ресурсов не только для расширенного воспроизводства, но даже для поддержания в рабочем состоянии имеющегося производственного потенциала.

В основном капитал в крупных масштабах сосредотачивается в финансово-банковской сфере и практически не используется в реальной экономике. Это проявляется в политической нестабильности, которая отрицательно воздействует на инвестиционную сферу в большей степени, чем на другие секторы экономики, так как инвестиционные проекты имеют, как правило, более длительные сроки реализации и воплощаются в специфической форме, а именно в виде, недвижимости (здания, сооружения, стационарные машины и оборудование).

Под иностранными инвестициями понимают вложения капитала в разнообразных видах и формах зарубежными инвесторами: государством, иностранными банками, фирмами, компаниями, фондами и частными лицами в экономику другой страны. Привлечение средств зарубежных инвесторов предполагает наличие благоприятной инвестиционной среды (благоприятного инвестиционного климата) в стране, в которую должны направляться инвестиции.

Инвестиционная среда представляет собой совокупность правовых, политических, экономических и социальных условий для осуществления инвестиционной деятельности. Она оказывает существенное воздействие на уровень доходности, риска и ликвидности инвестиций.

Иностранные инвестиции могут осуществляться в разнообразных видах и формах.

Цель данной работы - выявить особенности инвестиций в экономику России.

Задачи - рассмотреть основные виды и формы инвестиций, а также специальные формы инвестиций.



1. Основные виды инвестиций

Для развитых стран мира и стран, развивающихся или переживающих кризис в экономике, инвестиционная политика, стимулирующая принятие инвестиционных решений и исполнение инвестиционных проектов, обеспечивающих поддержание технико-технологического состояния народного хозяйства на мировом уровне или достижение его, экономические усилия в этом направлении, является одним из важнейших средств успешного осуществления независимой внутренней и внешней политики. В этом состоит общеэкономическое значение инвестиций и принятие инвестиционных решений.

Международные финансовые рынки не ограничиваются рамками одной страны:

- деятельность таких рынков предполагает участие в них представителей разных стран;

- предметы торговли (например, долговые обязательства) должны быть нормированы в валюте, отличающейся от валюты страны, в которой они продаются. Речь идет, как правило, о свободно конвертируемой валюте.

Финансовые рынки обычно подразделяются на денежный рынок (money market), на котором реализуются краткосрочные финансовые инструменты со сроком обращения не более года: коммерческие и казначейские векселя, банковские акцепты, купонные и дисконтные облигации и т. д., и рынок капитала (capital market), на котором обращаются долгосрочные обязательства, акции и др. ценные бумаги. Последний часто рассматривают как важнейший вид финансового рынка.

Рынок капитала, в свою очередь, подразделяется на рынок ссудного капитала и рынок ценных бумаг, который составляет существенную часть этого рынка и включает в себя организованный и неорганизованный («уличный») рынки. Вместе с тем переход к рыночной системе хозяйственных связей способствует существенному расширению круга инвесторов, активизации инвестиционной деятельности. Особое положение среди них занимают различные негосударственные (частные) инвесторы, которые вкладывают собственный или заемный капитал в развитие тех или иных отраслей и сфер народного хозяйства, а также совершают те или иные операции на различных финансовых рынках.

По характеру инвестиций и форме собственного капитала различают индивидуальных (физические лица), корпоративных (предприятия и организации) и институциональных (коллективных) инвесторов.

Особенность индивидуальных инвесторов состоит в том, что они не объединяют свои капиталы, производят инвестирование от своего имени и из собственных средств независимо друг от друга.

Корпоративные инвесторы действуют от имени соответствующего предприятия, фирмы акционерного общества с привлечением его собственного капитала и заемных средств. Значительная часть корпоративных инвесторов занимается в основном материальным инвестированием, вложения в ценные бумаги представляют для них дополнительный вид инвестирования.

Институциональные инвесторы формируют свой капитал из средств клиентов или вкладчиков и размещают его в основном в ценные бумаги. Для некоторых из них дополнительным является материальное инвестирование.



2. Формы иностранных инвестиций

Законодательство предусматривает, что иностранное инвестирование может осуществляться не только путем долевого участия при создании СП, приобретения долей участия в существующих предприятиях, акций, паев, ценных бумаг, но и путем создания предприятий, которые полностью принадлежат иностранным инвесторам, а также филиалов иностранных юридических лиц, приобретения прав пользования землей и иными природными ресурсами, приобретения иных имущественных прав и осуществление иной, не запрещенной действующим законодательством инвестиционной деятельности.

Для практики важно и то, что инвестиционное законодательство прямо предусматривает возможность участия иностранных инвесторов в осуществлении разгосударствления и приватизации.

Законодательство предоставляет следующие возможности иностранному инвестору:

- долевое участие в СП путем создания новых совместных предприятий, а также приобретения доли участия (паев, акций) в существующих предприятиях;

- участие в приватизации;

- создание предприятий, полностью принадлежащих иностранному инвестору;

- создание банков с иностранным участием;

- приобретение предприятий;

- создание дочерних предприятий, филиалов, представительств;

- приобретение прав пользования землей и иными природными ресурсами;

- приобретение государственных ценных бумаг;

- приобретение ценных бумаг местных юридических лиц;

- приобретение иных имущественных прав;

- заключение концессионных договоров;

- заключение договоров с юридическими и гражданами принимающей страны;

- осуществление хозяйственной деятельности в свободных экономических зонах.



3. Специальные формы иностранных инвестиций

3.1 Лизинг

Общие понятия лизинга.

Под лизингом понимают имущественные отношения, при которых одна организация (пользователь-лизингополучатель) обращается к другой (лизинговой компании) с просьбой приобрести необходимое оборудование и передать его ей в пользование.

Лизинг - это вид предпринимательской деятельности, направленной на инвестирование временно свободных или привлеченных заемных средств, когда по договору финансовой аренды (лизинга) арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование для предпринимательских целей.

Таблица - Основными видами лизинга признаются:

Лизингополучатель обязан застраховать лизинговое имущество в страховой компании, указанной лизингодателем. Риск случайной порчи или гибели лизингового имущества переходит к лизингополучателю в момент передачи ему лизингового имущества, если иное не предусмотрено договором лизинга. В зависимости от условий, предусмотренных участниками лизинга, говорят о различных его видах, хотя нередко грань между ними провести довольно трудно. Черты того или другого вида могут различным образом сочетаться в одном договоре в зависимости от намерения сторон. Поскольку деление проводится по различным основаниям, то, естественно, возможно сочетание различных видов.

Операционный лизинг не является средством финансирования приобретения оборудования. Вместо этого арендатор берет в краткосрочное пользование оборудование лизинговой компании (например, аренда автомобиля). Капитальные траты, как правило, покрываются за счет оплаты многократной серийной сдачи внаем и окончательной продажи актива. Риск эксплуатации и износа несет лизинговая компания.

Так же существует такой вид лизинга, как покупка в кредит (hire-purchase). Покупка в кредит, аренда товаров с опционом их покупки является гибридом, альтернативой банковским кредитам для приобретения товара. Этот вид лизинга обычно предлагается индивидуальным клиентам для финансирования покупки таких товаров как, например, мотоциклы, швейные машинки, холодильники и т. д.

Арендатор оплачивает первоначальный взнос (как правило, около 30% стоимости товара), с каждым арендным платежом все более высокая доля собственности переходит к арендатору, и, в конце концов, он автоматически становится владельцем актива. Такая схема менее безопасна для арендодателя в юридическом плане, поскольку арендатор является частичным владельцем актива.

Одним из важнейших преимуществ лизинга, особенно для нынешней ситуации в России, является то, что лизинг работает даже в неблагоприятных условиях.

Быстрое развитие лизинга во многих странах указывает на то, что этот вид финансовой деятельности пользуется значительным спросом и успешно заменяет традиционные источники финансирования, такие, как банковские кредиты. Лизинг дает преимущества всем участникам лизинговых отношений.

В России, несомненно, существует необходимость в развитии рынка финансовых инструментов.

Это может быть эффективно реализовано путем продвижения лизинга в качестве альтернативного средства финансирования. В этих целях усилия по развитию лизинга должны быть направлены на разработку правовой, регулирующей базы, а также схемы налогообложения, бухгалтерского учета, которые позволили бы лизингу, как минимум, проявить себя даже в качестве альтернативного источника финансирования. Лизинг является важнейшим финансовым инструментом для развития малых и средних предприятий, которые являются ключевым фактором для экономического роста в странах с развивающимся рынком.

3.2 Франчайзинг

Франчайзинг - franchising - (также франчайзинг, франшизинг, льготное предпринимательство, коммерческая концессия):

а) форма продолжительного делового сотрудничества, в процессе которого крупная компания предоставляет индивидуальному предпринимателю или группе предпринимателей лицензию (франшизу) на производство продукции, торговлю товарами или предоставление услуг под торговой маркой данной компании на ограниченной территории, на срок и условиях, определенных договором;

б) процесс создания, поддержания и развития франшизной системы посредством владельцев независимых предприятий.

Франшиза - franchise - (также фрэнчайз):

а) право на создание коммерческого предприятия и на торговлю продукцией или предоставление услуг более крупной фирмы на определенных условиях и за определенную компенсацию;

б) организационная форма малого бизнеса, дающая индивидуальному предпринимателю право на продажу уже зарекомендовавших себя товаров или услуг крупной фирмы, т. е., предприятие, созданное на основе франчайзинга, или франшизное предприятие.

Виды франчайзинга.

ТОВАРНЫЙ франчайзинг - взаимоотношения сторон франчайзинга в сфере торговли, при которых франшизодатель передает, а владелец франшизы получает эксклюзивное право, ограниченное конкретной территорией, на реализацию под торговым знаком франшизодателя выпускаемой им продукции.

ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ франчайзинг - отношения в рамках договора франчайзинга, которые дают право франшизополучателю на производство, сбыт под торговым знаком франшизодателя продукции с использованием поставляемого им сырья, материалов или технологий.

ДЕЛОВОЙ франчайзинг - взаимоотношения сторон франчайзинга в сфере обслуживания, обучения и общественного питания, при которых франшизополучатель создает и развивает бизнес по модели и при участии франшизодателя с использованием его технологий, ноу-хау, товарного знака и опыта предпринимательства.

КОРПОРАТИВНЫЙ франчайзинг - современная форма организации франшизного бизнеса, при которой франшизополучатель оперирует не отдельным предприятием, а сетью франшизных предприятий с использованием наемных менеджеров.

КОНВЕРСИОННЫЙ франчайзинг - способ расширения франшизной сети, при котором действующее самостоятельно предприятие переходит на работу по договору франчайзинга и присоединяется к системе франшизных предприятий, работающих под контролем одного франшизодателя.

РАЙОННЫЙ франчайзинг - форма организации франшизного бизнеса, при которой франшизополучатель получает право на освоение определенного района, т. е., создание франшизной системы и контроль над нею в соответствии с оговоренным количеством предприятий и графиком их открытия.

СУБФРАНЧАЙЗИНГ - форма организации франшизного бизнеса, при которой получатель генеральной (мастер) франшизы осуществляет контроль над определенным районом в качестве субфраншизодателя с правом продажи субфраншиз компании-франчайзора.

Франчайзинг в России.

Мировая практика доказала, что франчайзинг - один из эффективнейших способов развития бизнеса для фирм, уже добившихся успеха и желающих развиваться дальше. С другой стороны франчайзинг - это наилучшая возможность организовать очень надежное собственное дело для мелкого предпринимателя, начинающего бизнесмена, даже для человека, никогда не занимавшегося бизнесом.

Суть франчайзинга можно кратко сформулировать следующим образом: в обмен на преимущества уже на деле проверенной концепции и методики ведения бизнеса с относительно известной и уважаемой торговой маркой Франчайзи делится с Франчайзором частью своей прибыли и частью своей независимости.

Франчайзинг в России делает первые шаги. С его развитием предпринимательство в целом и в особенности малый бизнес получат мощный положительный импульс, что послужит фундаментом для создания так называемого среднего класса - основы стабильности и процветания общества.

3.3 Соглашения о разделе продукции

Создание совместных предприятий с иностранным участием на территории России стало возможным благодаря Закону «Об иностранных инвестициях», принятому в 1991 году. Предприятия, доля иностранных инвестиций в которых составляла 30 и более процентов, получили право на экспорт до 100% произведенной (добытой) на территории России продукции, возврат первоначально вложенных средств другие льготы.

Однако, несмотря на внешнюю привлекательность Закона, успех его практического применения был подорван изменениями, происходящими непрерывно в системе налогово-валютного регулирования. Большинство из совместных предприятий несет постоянные убытки и не в состоянии погашать имеющиеся кредиты, а следовательно, отсутствуют средства, необходимые для дальнейшего развития. Все это только не стимулирует новые инвестиции, но и создает реальную угрозу деятельности существующих предприятий. Кроме того, иностранным инвесторам предстояло вкладывать значительные средства в производственные мощности и инфраструктуру, в то время как большинству государственных предприятий достались соответствующие мощности, созданные еще в советские времена.

Инвестиционную привлекательность СРП обеспечивают:

1. специальный налоговый режим, при котором инвестор платит минимум налогов, когда несет максимальные капитальные затраты, а государство получает максимальные доходы в виде платы за пользование недрами, налога на прибыль и своей доли от прибыльной продукции только после того, когда инвестор окупит свои затраты по проекту;

2. стабильность условий соглашения, закрепляемая "дедушкиной оговоркой" на весь срок реализации проекта (до 30-50 лет) и гарантии судебной защиты прав инвестора от административного произвола, в том числе и в третейских (международных) арбитражных судах.

Иностранные инвесторы, в свою очередь, при рассмотрении возможности инвестиций также ориентируются главным образом на проекты СРП, а не на совместные предприятия. Возникает вопрос - в чем же основное преп. для реализации грандиозных проектов, заинтересованность в которых неоднократно высказывалась как российской стороной, так и иностранными инвесторами? Перерыв был вызван необходимостью корректировки Закона «О СРП» и приведения других законодательных и нормативных актов в соответствие с Законом. Еще при принятии Закона «О СРП» в 1995 г. статья 26 его гласила: «...привести нормативные правовые акты в соответствие с настоящим Федеральным законом, а также внести... предложения о внесении в законодательные акты РФ изменений и дополнений, вытекающих из настоящего Федерального закона». Эта работа потребовала долгих трех лет.



4. Инвестиционная привлекательность

Инвестиционная привлекательность - это ожидаемое соотношение доходности и риска инвестиций в данной стране по сравнению с другими государствами.

Рейтинг инвестиционной привлекательности страны включает следующие понятия:

- Инвестиционный климат;

- Инвестиционный потенциал;

- Инвестиционные риски.

4.1 Инвестиционный климат

Инвестиционный климат характеризуется:

- оптимальной законодательной базой для инвестиционной деятельности отечественных и зарубежных инвесторов;

- реальной защитой инвестиций и инвесторов;

- информационной поддержкой проектов и инвесторов;

- выставочной и презентационной деятельностью.

Действующее российское законодательство в отношении иностранных инвестиций далеко не во всём соответствует требованиям международной практики и глобальной тенденции либерализации режима привлечения иностранных инвестиций.

Более того, российское инвестиционное законодательство в области привлечения инвестиций по своей “привлекательности” значительно уступает законодательствам многих других стран, конкурирующих с Россией в области привлечения иностранных инвестиций. На приток прямых иностранных инвестиций влияют две основные группы факторов:

- обеспеченность страны ресурсами, необходимыми для реализации проекта (сырье, материалы, рабочая сила, рынок сбыта);

- инвестиционный климат (законодательство, политика, налоги).

Первая группа факторов оказывает влияние на доходность проекта, вторая - на степень риска вложений в данный проект. Улучшение инвестиционного климата означает уменьшение рисков вложений при сохраняющейся доходности, что приводит к росту количества привлекательных проектов и, следовательно, к росту прямых иностранных инвестиций в Россию. Аналогично, рост экономики будет влиять на доходность вложений при неизменном риске, что также будет способствовать привлечению прямых иностранных инвестиций в Россию.

Приток иностранного капитала в любую страну, а также эффективность капиталовложений определяются преимуществами инвестиционного климата в данной стране. За последние годы Россия потеряла ощутимое количество реальных иностранных инвесторов, которые желали вложить средства в российские предприятия, но были вынуждены отказаться от этого. Причинами отказа стали:

- высокие издержки и, как следствие, неконкурентоспособность производства в России;

- сложные и запутанные способы регистрации инвестиций в российские предприятия;

- неуступчивость российских партнёров, а также их неадекватная оценка вклада российской стороны;

- резкое расхождение между словами и делами российских руководителей и чиновников (почти все компании жалуются на то, что на встречах с российскими руководителями высокого уровня - членами правительства, министрами, руководителями субъектов Российской Федерации - их заверяют в том, что им предоставят помощь в решении возникших проблем, но когда дело доходит до непосредственных исполнителей, движение полностью останавливается);

- неготовность руководителей российских предприятий к конкретным действиям с иностранными инвесторами, низкий уровень менеджмента.

Крайне острой проблемой стало регулирование таможенного режима в России. В настоящее время ряд иностранных компаний, реализующих импортозамещающие проекты, столкнулись с ситуацией, в которой действующие ставки таможенных пошлин на сырьё, комплектующие и готовую продукцию делают производство в России нецелесообразным.

Неблагоприятный инвестиционный климат имеет для страны, принимающей инвестиции, реальное денежное выражение, в котором исчисляются материальные потери вследствие неполучения значительных инвестиций и низкой эффективности «работающих» капиталовложений.

На инвестиционном климате отрицательно сказываются не только прямые ограничения деятельности иностранных фирм, содержащиеся в законодательстве, но и нечёткость и особенно нестабильность законодательства принимающей стороны, поскольку эта нестабильность лишает инвестора возможности прогнозировать развитие событий, что снижает рентабельность вложений.

Одним из проявлений кризисного состояния российской экономики является инвестиционный кризис, означающий долговременную тенденцию снижения объёма капиталовложений, а, следовательно, быстрое устаревание основных фондов и тем самым угрозу утраты не только конкурентоспособности, но и самой возможности существования многих предприятий и целых отраслей. Выход из кризиса зависит от решения проблемы инвестиций.

Среди экономических параметров основное внимание при оценке инвестиционного климата уделяется общему состоянию экономики, положению в валютной, финансовой и кредитной системах, таможенному режиму, возможностям использования рабочей силы (стоимость рабочей силы и её соотношение со средним уровнем квалификации работников и производительности труда).

Большую роль в оценке социальной среды для инвестиций играют показатели отношения к иностранным инвестициям в обществе, степень его расслоения, наличие или отсутствие согласия по основным вопросам экономического и социального развития страны, уровень безработицы, возможность забастовок.

4.2 Инвестиционный потенциал

Инвестиционный потенциал определяется:

- уровнем ВВП;

- сбалансированностью государственного бюджета;

- состоянием финансовой системы;

- уровнем доходов и потребления на душу населения.

Тенденции дезинтеграции в Российской Федерации негативно влияют на общую высокую оценку потенциала единого рынка и существенно снижают значение этого фактора для иностранных инвесторов.

4.3 Инвестиционные риски

Инвестиционные риски включают риски: политические, экономические, социальные, экологические.

Очень важна в системе инвестиционной привлекательности политическая стабильность, которая оценивается по уровню устойчивости функционирующей политической системы, способности власти и политической элиты страны противостоять социально-политической напряженности в обществе и удерживать её в рамках, обеспечивающих соблюдение конституции и правопорядка.

Макроэкономическая стабильность оценивается по основным тенденциям и показателям в развитии экономики, таким, как динамика ВВП, промышленного производства и сельского хозяйства, инфляция, результаты проводимой финансовой и бюджетной политики. Особое внимание уделяется не просто развитию макроэкономических процессов, а реальным возможностям властей сохранять контроль за их развитием, прогнозируя и устраняя возникающие угрозы макроэкономической стабильности.

Определяющим в системе инвестиционной привлекательности является такой фактор, как способность государства обеспечить реальную защиту прав инвестора. Под защитой прав инвесторов в международной практике обычно подразумеваются сложившаяся объективная судебная практика и наличие надежных правовых гарантий против таких действий государственных органов, как принудительное лишение инвесторов принадлежащего им движимого и недвижимого имущества в результате экспроприации или конфискации без выплаты владельцу разумной компенсации или изменение базисных условий функционирования инвестиционного капитала в результате принятия новых законов или подзаконных актов властями любого уровня.

Индикатором уровня инвестиционной привлекательности является динамика притока иностранных инвестиций, который зависит от политической и экономической стабильности в данной стране, наличия стабильного хозяйственного законодательства, четкого механизма исполнения законов и контрактов, уровня организованной преступности и коррупции, гарантий защиты прав инвесторов.

На втором месте - устойчивость национальной валюты, гарантии её конвертации и вывоза инвестиций и прибылей, соответствие бухгалтерского учета международным стандартам.

На третьем - качество рабочей силы, её квалификация и дисциплинированность, что в сочетании с относительно низкой оплатой позволяет использовать современные технологии для производства конкурентоспособной продукции.

Ресурсы рабочей силы в России привлекают иностранных инвесторов обилием, дешевизной и достаточно высокой квалификацией.

Уровень заработной платы в России по оценкам американской консультационной фирмы «Плэн экон» не превышает 3-3,5 доллара в час, что гораздо ниже, чем в западных странах (например, во Франции минимальный уровень почасовой заработной платы составляет 5,4 долл., в США-6 долл.).

Для многих стран, особенно наиболее развитых, на первый план выходит не столько дешевизна рабочей силы, сколько её квалификация, отношение к труду и прочие качественные параметры.

Дешевизна же и квалификация российской рабочей силы являются в значительной степени мифом. Российская рабочая сила относительно дешева по отношению к странам с рыночной экономикой, но никак не в сравнении со многими развивающимися странами. Как и в других развивающихся странах, её стоимость растет.

Вместе с тем с качественными параметрами российской рабочей силы дело обстоит не вполне благополучно. Рейтинги швейцарского института Beri по качеству рабочей силы (интегральный показатель качества рабочей силы рассчитывается как средневзвешенная величина 4-х составляющих: трудовое законодательство и тарифные соглашения, соотношение между уровнями заработной платы и производительности труда, трудовая дисциплина и отношение к труду, уровень квалификации работников) не подтверждают распространенного представления о наличии конкурентных преимуществ России в этой области. Россия, согласно данным этого рейтинга, находится лишь в третьей из четырех выделенных групп из 49 государств. Третья группа объединяет страны, где в принципе можно размещать капитал, но условия для этого не очень благоприятные. Такая оценка качества российской рабочей силы является результатом плохих оценок отдельных показателей. Если состояние трудового законодательства, тарифных соглашений, квалификация работников оцениваются на относительно среднем уровне, то трудовая дисциплина и отношение к труду, соотношение между уровнями заработной платы и производительностью труда - очень низко.

Чем меньше расхождений в национальном режиме инвестиций с мировой практикой, чем ближе условия для отечественных и иностранных инвесторов, тем выше оценка инвестиционной привлекательности по мировым стандартам.

При характеристике инвестиционной привлекательности России существенным является наличие значительных различий в условиях инвестирования в зависимости от обстановки в регионах и степени готовности отраслей и отдельных предприятий к эффективному использованию инвестиций.

Главным ориентиром, определяющим инвестиционную привлекательность того или иного рынка, являются индексы неопределенности и конкурентоспособности. Первый индекс характеризует неопределенность ситуации в экономике страны, снижающую инвестиционную привлекательность. Второй индекс рассчитывается с учетом двух других индексов: текущей и перспективной конкурентоспособности. Все эти индексы рассчитываются в крупнейших рейтинговых агентствах и аналитических центрах мира. Поэтому каждый аналитик инвестиционных центров может получить данные индексы от примерно 200 независимых аналитиков из всех финансовых центров мира. Индексы учитывают свыше 300 параметров и экспертиз. В соответствии с индексами рассчитывается показатель дополнительного налога, который платит инвестор и заемщик за использование инвестиций, а также налога, который платит государство за кредит. Это - плата заемщика за несовершенство механизмов, технологий, стандартов и инфраструктуры. Данные индексы способны повлиять на отказ в инвестициях, даже если финансовая отчетность заемщика безупречна и подтверждена международным аудитором.

Факторы инвестиционной привлекательности. В основе факторов инвестиционной привлекательности страны для ПЗИ лежит концепция ОЛИ, состоящая из трех элементов (ownership-specific advantages, location-specific variables, internalization advantage - OLI). Эта концепция предполагает:

- Наличие максимальных преимуществ во внутрифирменных связях, конкуренции между независимыми инвесторами и реципиентами;

- Наличие сравнительных преимуществ в области права собственности, в частности, собственной технологии или преимуществ, связанных с управлением;

- Наличие местных преимуществ в стране, например, ёмкий внутренний рынок, более низкие издержки производства, высокоразвитая инфраструктура, уровень квалификации и стоимость рабочей силы.

Самым важным фактором является наличие разнообразных природных ресурсов. Россия располагает значительными водными и растительными ресурсами, в частности, она лидирует в обладании наиболее ценными в хозяйственном отношении лесными богатствами. На её территории сосредоточены занимающие одно из первых мест в мире запасы промысловых рыб и охотничьих животных.

Россия является крупнейшим производителем сырой нефти и природного газа.

Одним из самых важных из группы макроэкономических факторов является ёмкость внутреннего рынка, которая измеряется объемом ВВП и среднедушевыми доходами. Крупный по ёмкости рынок позволяет фирме реализовать преимущества масштаба экономики.

Избранная на экспорт ориентированная стратегия учитывает факторы, содействующие снижению издержек производства, уровень квалификации рабочей силы, наличие адекватной инфраструктуры, доступ к технологиям и инновациям.

Привлекательность страны для прямого зарубежного инвестирования также определяется политической стабильностью, благоприятным стабильным правовым и налоговым режимом.

Факторы инвестиционной привлекательности страны для вложения портфельных капиталов являются более комплексным и включают общий предпринимательский климат, стратегию инвестора и особенности экономики принимающей страны. Эти факторы можно подразделить на две группы: экономические и правовые. Экономические отражают общее состояние принимающей экономики, например, высокие темпы экономического развития, стабильный валютный курс, уровень валютных резервов, состояние национальной банковской системы, ликвидность рынка облигаций и акций, уровень процентных ставок.

Правовой климат принимающей страны определяет влияние государства на инвестиционную сферу, например, свобода перевода дивидендов и капитала, размер налогов на доходы от капитала, регулирование рынка ценных бумаг, быстрота и эффективность механизма урегулирования споров, наличие института национальных брокеров и попечителей, степень защиты инвестиционных прав, специфика бухгалтерского учета и процедуры охраны коммерческой и иной информации.

Но очень важна вся совокупность факторов, а не наличие их порознь.



5. Оценка степени риска и методы страхования иностранных инвестиций

В настоящее время Россию справедливо относят к государствам с высоким страновым риском. Однако уровень отдельных инвестиционных проектов в России достаточно высок: реальная (с учетом поправок на инфляцию) внутренняя норма рентабельности превышает 60-80% при окупаемости инвестиций в течение 2-3 лет.

Ранжирование стран мирового сообщества по индексу инвестиционного климата или обратному ему показателю риска служит обобщающим показателем инвестиционной привлекательности страны и « барометром» для иностранного инвестора.

Известно много различных методов оценки инвестиционного климата. С одной стороны, это обусловлено сложностью задачи, наличием большого числа переменных. С другой, инвестора могут интересовать не просто общие условия вложения капитала, а вполне конкретная ситуация на инвестиционном рынке. Отсюда могут возникнуть и специфические требования к самому понятию инвестиционного климата.

В экономической литературе описан так называемый универсальный метод оценки инвестиционного климата, которым предполагается охват большого числа экономических стоимостных и натуральных показателей производства, торговли, услуг, характеристик политического состояния общества, инвестиционного законодательства. Число показателей и характеристик может достигать десятков и сотен. Причем не исключается, что одна группа показателей говорит в пользу положительной оценки инвестиционного климата, а другая, наоборот, характеризует инвестиционный климат с отрицательной стороны.

Наибольшим спросом пользуются те способы оценки инвестиционного климата, которые завершаются результирующими численными выражениями. Обычно это достигается путем применения балльных оценок. Этот же способ можно применять и для частных случаев, например, для сопоставления только одного какого-либо фактора инвестиционного климата, допустим, законодательства об иностранных инвестициях. Во Всероссийском научно-исследовательском конъюнктурном институте выполнена работа по сопоставлению действующего законодательства об иностранных инвестициях в России и странах ближнего зарубежья, включая страны Прибалтики.

Принципиальные особенности оценки инвестиционных рисков при организации сотрудничества с российскими промышленными предприятиями:

- во-первых, превалированием качественных не формализуемых оценок инвестиционных рисков. В условиях динамично меняющегося внешнего окружения (например, налоговой или таможенной системы), отсутствия численных рядов за длительный срок наблюдения (более пяти-семи лет) практическая значимость количественных оценок невелика;

- во-вторых, принципиальной особенностью реализации инвестиционных проектов в России является необходимость учета интересов широкого круга лиц, представляющих предприятие, его основных акционеров, участников кооперации, местных и федеральных органов власти, и выстраивания на этой основе зачастую довольно сложной организационной схемы проекта;

- в-третьих, реализация проектов в России имеет существенную специфику вследствие особенностей внешних факторов, определяющих функционирование российских предприятий. Здесь можно выделить нестабильность и несовершенство правовой базы, высокий уровень монополизации отдельных сегментов экономики, неустойчивость финансово-кредитной системы, определенный вакуум в сфере объективной комплексной информации о развитии промышленных предприятий.

Таким образом, исключительно высокие и разнообразные риски, сопутствующие современным инвестициям в России, служат одной их важнейших причин торможения инвестиционной деятельности. Существенное влияние имела неустойчивость политической ситуации, не дававшей гарантии от национализации частной собственности и от изменения курса на развитие рыночной экономики. Этот фактор особенно тяжел, ибо не подлежит страхованию, а государственными гарантиями на обширных просторах страны не запасешься, не говоря уже о крайне ограниченных возможностях их предоставления.

Повышенные риски связаны также с неустойчивостью экономического и, как следствие, социального положения страны. Влияние этого фактора остается значительным, хотя постепенно складываются условия для его ослабления. Сейчас начинается постепенный процесс уменьшения роли, так сказать, глобальных рисков, связанных с общей кризисной ситуацией в стране, и перехода, в основном, к типичному кругу инвестиционных рисков, свойственных любой экономике. Но даже с учетом этого процесса уровень рисков в российском хозяйстве остается исключительно высоким. Система страхования рисков становится одним из решающих условий активизации инвестиционной деятельности как отечественных, так и зарубежных инвесторов.

При прямом финансировании инвестиций финансовыми компаниями, в том числе посредством покупки акций предприятий, инвестор получает определенную гарантию всей собственностью должника. Банки, стремясь усилить защищенность своих кредитов, все в большей мере переходят на залоговые кредиты или кредиты под гарантию, что в значительной мере сближает защищенность их кредитов с прямым финансированием. Однако, как известно, до сих пор долгосрочные кредиты под новое строительство, реконструкцию и серьезное техническое переоснащение производства весьма ограничены и при этом даются нередко непосредственно органам управления (областным администрациям, правительствам крупных городов и т. п.) или под их поручительство. Непосредственно производственно-хозяйственным организациям получить такой кредит практически невозможно.

Одним из решающих условий преодоления сопротивления инвесторов долгосрочному кредитованию является обеспечение перераспределения рисков возврата выданных кредитов. При этом особую актуальность приобретают:

- обеспечение расчетного эффекта кредитуемого мероприятия, что предполагает усиление контроля за оценкой коммерческой привлекательности проекта и реальным исполнением предусмотренных расчетами показателей;

- учет вероятности возникновения риска и оценка ущерба, который может получить кредитуемый объект в случае непредвиденных изменений в макроэкономической или политической ситуации, в случае просчетов или различного рода аварий, связанных со стихийными бедствиями или неисполнением обязательств со стороны партнера (удлинение срока освоения капитальных вложений, непредусмотренное удорожание объекта и т. п.).

Перечисленные виды рисков должны быть распределены между должником, кредитором и страховыми организациями, которые принимают на себя роль посредника. В случае финансирования крупного проекта к страхованию подключаются не только организации первичного страхования, но и перестраховочные компании. Именно этим определяется, что бум страхового дела в разных странах непосредственно связан со стабилизацией и оживлением экономики, в первую очередь с активизацией инвестиционного процесса. Частное страховое дело, с одной стороны, получает сейчас в России весьма бурное развитие, с другой, переживает сложные времена. Не исключено, в частности, банкротство немалого числа возникших на первой волне недостаточно крепких страховых компаний.

Несмотря на сложные условия, повышение роли страховых и перестраховочных организаций в ослаблении последствий инвестиционных рисков состоит прежде всего в следующем:

- расширение сфер страхования гражданской ответственности организаций, в том числе при осуществлении инвестиционного процесса - страхование риска, возникающего при изменении условий реализации проекта и снижении его эффективности, удлинении сроков реализации проекта, аварий или несчастных случаев;

- распределение риска при инвестировании крупных проектов между страховыми компаниями через механизм перестрахования;

- рационализация порядка распределения страховой премии между страховыми организациями и участниками процесса страхования в пользу страховых организаций, которые могут направлять эти средства на финансирование мероприятий, минимизирующих риск при осуществлении будущих вложений в определенных сферах. Например, страхование грузов, транспортных средств и т. д., часто связано с плохим механическим состоянием технической базы перевозок (дорог, подвижного состава, неразвитостью инфраструктуры). Страховые компании нередко заинтересованы вложить собственные средства в мероприятия, минимизирующие возникновение риска в будущем. Самостоятельное значение имеет объединение усилий страховых организаций по реализации таких мероприятий, что может быть успешным только при привлечении общественных организаций страховщиков - Всероссийского союза страховщиков, Комитета по страхованию ТПП РФ и т. п.

Первоочередными направлениями совместной работы страховщиков может быть:

- расширение работ по созданию программных продуктов по надежной оценке коммерческой привлекательности инвестиционных проектов применительно к отдельным отраслям и регионам;

- дальнейшая разработка методик оценки вероятности риска реализации различного рода проектов и расчета сумм возникающего ущерба;

- дальнейшая рационализация порядка и условий заключения страхового договора с изменением величины и порядка распределения страховых премий, введения элемента гарантий и поручительства в страховые отношения, существенного расширения границ перестрахования.

Такие мероприятия связаны нередко с изменениями структуры производственно-хозяйственных объектов, в первую очередь созданием зависимых и дочерних компаний, холдинговых образований и развитием инфраструктуры страховой деятельности.

При кредитовании инвестиций важное место в защите инвестора должен занять механизм залоговых кредитов и признания производственно-хозяйственных организаций банкротами.



Список использованной литературы

1. Анисимов С.М., Афанасьев М.П., Билых Р.А. Государственное регулирование инвестиций. М.: Наука, 2002.

2. Анъшин В.М. Инвестиционный анализ: Учеб.-практ. пособие. М.: Дело, 2000.

3. Арцшевский М., Райзберг Б. Проблемы структурной перестройки экономики // Экономист. 2001, №1.

4. Бард Б.С. Финансово-инвестиционный комплекс: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. М.: Финансы и статистика, 2002.

5. А. Бартенева, «Инвестиции в Россию будут про индексированы», Эксперт, №27, 2003 г.

6. Берзон Н. Формирование инвестиционного климата в экономике // Вопросы экономики, 2001 г., №7, стр. 104-107.

7. Бирман Г. Экономический анализ инвестиционных проектов. М.: ЮНИТИ, 2002.

8. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент: Учеб. Курс. Киев: Эльга-Н, Ника-Центр, 2002.

9. Богатин Ю.В. Инвестиционный анализ: Учеб. пособие для вузов. М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2001.

10. Бролъвич М. Анализ экономической эффективности инвестиций / Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2002.

11. Вилепский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценкам эффективности инвестиционных проектов // Дело. 2001: №5.

12. Гитман Л.Дж. Основы инвестирования / Пер. с англ. М.: Дело, 2002.

13. Глазьев С. Пути преодоления инвестиционного кризиса // Вопросы экономики. 2000, №11.

14. Грицына В., Курнашева Н. Особенности инвестиционного процесса // Экономист, 2001, №3.

15. Жданов В.П. Инвестиционные механизмы регионального развития. Калининград, БИЭФ, 2001.

16. Закон РСФСР «Об иностранных инвестициях в РСФСР» от 04.07.91 г. (с изменениями от 19.06.95 г., 16.11.97 г., 10.02.00 г.).

17. Жуков Е.Ф. «Международные экономические отношения» // Юнити - Дана. - М., 2002.

18. Золотогоров В.Г. Инвестиционное проектирование. - М.: Экоперспектива, 2001.

19. Иванов Г.И. Инвестиции. Ростов н/Д: Феникс, 2002. - 352 с. Иванов Г.И. Инвестиционный менеджмент: Учеб. пособие. Ростов н/Д: Феникс, 2001.

20. Иванова А.Р., Иностранный инвестор в России // Экономика и жизнь. 2001, №3.

21. Игонина Л.Л. Государственное участие в инвестиционной деятельности // Финансы. 2001, №11.

22. Конституция Российской Федерации. Ростов н/Д: Феникс, 1998.

23. Корнюхина И.Б. Источники инвестиционных ресурсов в России // ЭКО, 2001, №1.

24. Коссов В.Б., Лившиц В.Н., Шахназаров А.Г. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (Вторая ред., исправл. и дополн.). М.: Изд-во «Экономика» 2000.

25. Крутик А.Б., Никольская Г. Инвестиции и экономический рост предпринимательства. СПб.: Изд-во «Лань», 2000.

26. Наливайский В.Ю., Золотарев В.С. Экономическая стабилизация и развитие региональной экономики. Ростов н/Д: Изд-во РГЭА, 2002.

27. Новицкий Н. Ориентиры инвестиционной деятельности // Экономист. 2002, №3. инвестирование экономика лизинг

28. Троценко Р. Проектное финансирование: модели взаимодействия государства с частными инвесторами // Человек и труд. 2002. №8.

29. Тумусов Ф.С. Инвестиционный потенциал региона: Теория. Проблемы. Практика. М.: Финансы и статистка, 2003.

30. Царьков В.А. Экономическая динамика и эффективность капитальных вложений. М.: Лексикон, 2001.

31. Черняк В.З. Управление инвестиционным портфелем в строительстве. М.: Финансы и статистика, 2002.

32. Щербаков А. Оценка инвестиционных проектов, осуществляемых на действующем предприятии // Инвестиции в России. 2001, №10.

Размещено на Allbest.ru

...