В числе важнейших тенденций мирового развития на современном этапе следует отметить постоянное опережение роста прямых зарубежных инвестиций (ПЗИ) по сравнению с динамикой мирового ВВП. Это связано с процессами экономической интеграции, все более принимающей глобальный характер. Этот показатель увеличился с 0,4% в 1970 г. до 2,0% в 2002 г. Н.Н. Ливенцев, Г.М. Костюнина. Международное движение капитала. М., 2003, с. 33.

Роль инвестиций значительно возросла в 90-е годы, когда они стали рассматриваться как одно из основных средств интеграции национальной экономики в мировое хозяйство на основе перевода производственных мощностей, капиталов, передачи технологий, управленческого опыта и навыков, а также инноваций в принимающую страну.

Зарубежные инвестиции содействуют экономическому росту экономики принимающей страны на основе более эффективного использования национальных ресурсов.  По оценкам, увеличение нетто-притока прямых зарубежных инвестиций на каждый доллар вложений сопровождается ростом совокупного капитала в принимающей стране 1,5-2,3 раза.

В целом связь прямых зарубежных инвестиций с объемом накопленных капиталов весьма различна в разных странах и зависит от национальной политики, форм зарубежных инвестиций, конкурентоспособности национальных компаний.

Определимся с понятием инвестиционного потенциала. Строго говоря, четкого, общепринятого его определения в научной литературе нет. Однако по аналогии с понятием «сырьевой потенциал», или «потенциальные природные ресурсы» Economics and finance. Англо-русский словарь по экономике и финансам. Под ред. проф., д-ра экон. наук А.В. Аникина. С-Петербург. Экономическая школа, 1993, с. 367-368. можно заключить, что инвестиционный потенциал -- это совокупность всех факторов, которыми располагает страна как для привлечения иностранного капитала в свою страну, так и для экспорта своего капитала за рубеж, что, в конечном итоге, определяет ее возможности и позиции на мировом рынке инвестиций и свидетельствует о степени ее участия в мировых интеграционных процессах.

Говоря об инвестиционном потенциале, следует остановиться на составляющих его основных элементах. Одной из таких составляющих является инвестиционная политика государства, которая осуществляется в рамках национальной внешнеэкономической политики, а ее специфика зависит от содержания и целей импортной или экспортной ориентации внешнеторговой политики, а также от соотношения между ее тенденциями, т.е. между протекционизмом и либерализацией. От содержания внешнеторговой политики зависит характер государственных ограничений в отношении инвестиций (доля зарубежной собственности, свобода доступа на рынок принимающей страны, экспорт лишь части произведенной продукции, квоты на использование местной рабочей силы и др.).

С начала 1960-х гг. Республика Корея придерживается политики стимулирования экспорта, которая предполагает, что инвестиции служат источником стимулирования экспорта с использованием местной рабочей силы, а также природных ресурсов. Первоначально, Южная Корея создавала экспортно-производственные зоны (ЭПЗ) или зоны свободной торговли, предлагающие наиболее льготный режим для своих компаний, в частности, сниженные налоговые ставки, беспошлинный ввоз оборудования и сырья. Как правило, инвестиционный режим в условиях политики стимулирования экспорта благоприятнее, чем в условиях импортозамещения.

Хорошо развитая производственная инфраструктура, государственная поддержка деловой активности, обширный внутренний рынок, благоприятный инвестиционный климат -- всё это является привлекательной средой для иностранных инвестиций в экономику Республики Корея. Активное инвестирование в национальную экономику началось в 1962 году, когда объем инвестиций составил всего 3,575 млн. долларов. В 2005 году в южнокорейскую экономику было вложено уже 11,5 млрд. долларов иностранных инвестиций. Объем накопленных ПИИ за 1962-2005 гг. составил 115 млрд. долл.

Таблица 1

Иностранные инвестиции в Республику Корея, тыс. долл.

В 1960 г. в Республике Корея был принят Закон о привлечении иностранного капитала. Южная Корея применила тактику не активного привлечения иностранных инвестиций, а стратегию, направленную на привлечение иностранных займов, ибо населению страны было трудно принять господство иностранцев в корейской промышленности. По этой причине в 1980-е гг. Республика Корея по величине иностранного долга была четвертой страной в мире.

В 1966 г. была проведена налоговая реформа, одной из целей которой было стимулирование притока частных иностранных инвестиций в народное хозяйство страны Лю Сун Ан. Политика иностранных инвестиций и план мероприятий // Государственный налог. 1996. № 10. С. 83--87. Проводя одновременно политику развития собственного предпринимательства в стране, государство вместе с тем ограничивало многие виды иностранных инвестиций и сферы приложения иностранного капитала. И только в середине 1980-х гг. корейское правительство предприняло некоторые изменения в политике, направленные в сторону иностранных инвестиций, но успех такой деятельности был минимальным.

Следует отметить, что прямые иностранные инвестиции являются очень удобным средством в том смысле, что без выплаты процентов позволяют длительное время стабильно пользоваться иностранным капиталом. Кроме того, они дают и другие положительные результаты, такие, как увеличение занятости, внедрение новейших технологий и передовых методов управления. Но, несмотря на эти позитивные моменты, в стране сложилась такая атмосфера, когда население было против того, чтобы иностранные компании брали контроль над корейскими фирмами или выходили на корейский внутренний рынок. У населения сложилось преставление, что иностранные компании закрывают пути к развитию корейских компаний и стремятся захватить в свои руки корейскую экономику. Этим объясняется и такой факт, что государству, расширившему рамки для иностранных инвестиций в 1984 г., только в 1996 г. удалось либерализировать 1092 вида инвестиций в стране из возможных 1148.

В 1997 г. в Южной Корее разразился валютный кризис. В создавшихся условиях правительство активизировало деятельность по привлечению прямых иностранных инвестиций в страну, рассматривая это направление как способ преодоления текущего экономического кризиса. В результате был принят новый Закон о стимулировании иностранных инвестиций, который вступил в силу 17 февраля 1998 г. Причем этот закон не только распространялся на новые привлекаемые из-за рубежа инвестиции, но и стимулировал хозяйственную и инвестиционную активность уже функционирующих в Корее транснациональных корпораций (ТНК).

Суть государственных мероприятий по привлечению иностранных инвестиций в контексте преодоления последствий экономического кризиса состояла в следующем.

В первой половине 1997 г. многие корейские компании не смогли осуществлять текущие платежи, неплатежеспособными стали даже финансово-кредитные учреждения. Коренную причину следует усматривать в прошлой стратегии экономического развития, проводимой правительством страны. Так, правительство оказывало помощь частному бизнесу, компании брали чрезмерные заемные средства, которые превышали возможности их эффективного использования. В результате стали проявляться деформации в деятельности крупных компаний конгломеративного типа -- чеболей. Свою отрицательную роль сыграло и то, что финансовые организации по своему усмотрению выдавали крупные кредиты не лучшим и наиболее эффективным компаниям, а тем крупным корпорациям, которые, казалось, не могли разориться из-за своих масштабов.

На практике сложилась иная ситуация: если разорялась крупная компания (чеболь), то разорялся и связанный с ней банк, а затем его более мелкие фирмы-клиенты.

В ходе проведеннных после 1997 г. мероприятий правительством была реформирована система привлечения иностранных инвестиций. В лучшую сторону изменилось мнение большинства населения о прямых иностранных инвестициях.

В 1998 г. в страну поступило 8900 млн дол. США, в 1999 г. -- 15 500 млн, 2000 г. -- еще 15 700 млн дол. США А. С. Булатова. Страны и регионы мира: экономико-политический справочник - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006, С. 323. Для сравнения: за период с 1962 по 1997 г. суммарные привлеченные прямые инвестиции составили всего 24 600 млн дол. США.

Как известно, иностранные инвестиции могут стать дополнительным источником роста эффективности экономики в том случае, если иностранные бизнесмены, инвестировавшие свой капитал в тот или иной регион, смогут не только получить прибыль, но и свободно вывезти полученную прибыль в свою страну.

Корейское правительство после 1998 г. провело четыре серии мероприятий по широкой либерализации сфер предпринимательской деятельности, открытых для иностранных компаний и граждан. Всего в Республике Корея зарегистрировано 1148 видов бизнеса. Почти все они открыты для зарубежных инвестиций, за исключением 21 вида деятельности, на которые введены государственные ограничения, связанные с обороной страны и здравоохранением. Степень либерализации сфер бизнеса для иностранных инвесторов составила 99,8%. К январю 1999 г. осталось только 7 видов деятельности, ограниченных для иностранных инвестиций.

С июня 1998 г. правительство полностью провело либерализацию приобретения земли иностранными бизнесменами в частную собственность. Прежде, когда иностранец приобретал земельный участок, необходимо было получить разрешение, теперь же ему достаточно лишь подать заявление о покупке земли.

После принятия закона о привлечении иностранных инвестиций предусматривалась упрощенная процедура их оформления, была создана система one-stop-service, которая позволяла инвестору иметь дело с одним учреждением, избегая малейшей бюрократической волокиты.

Был продлен срок уплаты налогов на иностранные инвестиции. В тех случаях, когда иностранный инвестор вкладывал капитал в крупномасштабный проект, региону, в котором он изъявил желание работать, придавался особый статус -- региона использования иностранных инвестиций. Кроме того, был увеличен срок аренды находящейся в собственности государства земли.

Об оперативности в создании новой системы привлечения иностранных инвестиций говорят следующие шаги правительства. Так, 25 мая 1998 г. правительство разрешило слияние и приобретение компаний иностранцами, а 26 июня 1998 г. оно сняло ограничения на покупку иностранцами недвижимости. 1 июля 1998 г. КОТРА (Korea Trade Promotion Corporation) основал центр для иностранных инвесторов в сфере услуг.

В настоящее время экономика Республики Корея динамично развивается. За последние 50 лет в стране были созданы конкурентоспособные, в мировом масштабе, отрасли производства, к которым можно отнести:

-- автомобилестроение (Hyundai motors, Kia motors);

-- производство телекоммуникационных мобильных систем (Samsung);

-- кораблестроение (Hyundai heavy industries): Республика Корея является крупнейшей в мире судопроизводителем (45%-ная доля рынка);

-- сталелитейная промышленность (сталелитейная компания POSKO).

2. Основные формы и инструменты привлечения иностранного капитала

3. Динамика и структура иностранных инвестиций в Республике Корея

Объем прямых иностранных инвестиций в Южную Корею вырос до 10-летнего максимума в 2010 году, главным образом благодаря стабильной экономической ситуации и общей уверенности в будущих перспективах роста страны.

Согласно докладу Министерства экономики и знаний страны, объем инвестиций в Южную Корею из-за рубежа увеличился в 2010 году на 12,1% в годовом выражении и превысил 12,87 млрд. долларов. Данный показатель является наивысшим за десять лет. Также впервые за шесть лет показатель превысил отметку в 12 млрд. долларов.

Американские и японские инвесторы, которые в начале года прибегали к консервативным позициям вслед за глобальным финансовым кризисом, возвратились в Южную Корею по большей части во втором полугодии, говорится в отчете.

Прямые инвестиции из Соединенных Штатов выросли на 72,2% в годовом выражении, из Японии -- на 93,4%. Инвестиции развивающихся стран, таких как Китай, вложивший 414 млн. долларов в различные местные проекты, и Индия, инвестировавшая 371 млн., помогли увеличить общую сумму.

В сообщении отмечается, что прямые инвестиции в промышленный сектор Южной Кореи выросли на 75,6% в годовом выражении до 6,53 млрд долларов, что превышает 6,22 млрд., которые были инвестированы в сектор услуг.

«Более высокий приток инвестиций в промышленный сектор является первым за шесть лет и может служить отражением уверенности заграничных инвесторов в росте в этой области», -- подчеркнул представитель министерства.

Как и в других странах, рынок акций Кореи биржевой. Общее количество акционерных обществ, чьи акции имеют котировку на бирже (основной рынок (763) и KOSDAQ (1036)) составляет 1799 (2010 г.). Небольшое количество компаний торгуется на внебиржевом рынке FreeBoard.

Структура собственности в корейских акционерных компаниях претерпела заметные изменения за 90-е годы. Как и в других странах, значительно уменьшилась доля населения за счет институциональных инвесторов. Благодаря либерализации экономики резко выросла доля иностранных инвесторов.

В целом по структуре собственности Корея больше всего напоминает Японию: та же высокая доля нефинансовых компаний, которые образуют промышленные группы-чеболи. На долю населения приходится 30% акций (по капитализации, 2010г., табл.2)

Количество индивидуальных инвесторов в акции после кризиса 1997-1998 гг. увеличилось к 2003 г. с 1,3 до 2,9 млн. К 2008 г. количество акционеров выросло до 4,6 млн. человек (более 9% населения). На них приходилось 50% оборота KRX Fact Book 2010.

Таблица 2

Структура акционерного капитала Кореи по капитализации, %

Источник: Цит.по: Capital Market in Korea 2009. Seoul, KOFIA

Рынок облигаций был приоткрыт для иностранных инвесторов в июле 1994 г. и полностью либерализован также в мае 1998 г. Иными словами, с мая 1998 г. рынок акций и облигаций Кореи полностью открыт для иностранных инвесторов, как прямых, так и портфельных.

Сами корейские инвесторы получили право вкладывать средства в иностранные ценные бумаги в 1994 г.

Ограничения на иностранные инвестиции касаются лишь некоторых отраслей, которые считаются стратегическими (электроэнергетика, телекоммуникации, радиовещание и авиаперевозка). Специальными законами доля иностранного капитала в целом ряде компаний этих отраслей ограничена 49%, причем у одного иностранного инвестора не может быть более 3% (в некоторых компаниях 15%) акций (например, Korea Telecom, SK Telecom, LG Telecom, Korean Air и др.).

Еще в 1980 г. доля иностранцев в акционерном капитале составляла 0%, в начале 1990-х годов - 2-3%, в 1996 г. - 13%, а в 2002 г. - 25% и 40% в 2006 г. (к 2010 г. снизилась до 27%). Во многих крупных корейских компаниях большая часть акций находится у иностранцев (48% Samsung Electronics, 43% POSCO, 50% Hyundai Motors) Данные по POSCO и SAMSUNG.

В основном это портфельные инвесторы, поэтому контроль остается в руках корейского капитала. Однако имеются и случаи приобретения крупных пакетов стратегическими инвесторами: доля французов в капитале Renault Samsung Motors 80,1%, Daimler-Chrysler принадлежало некоторое время 15% акций Hyundai Motors.

Около 40% всех иностранных инвестиций в акции корейских компаний в 2003 г. приходилось на инвесторов США, примерно по 8% - на английских и японских.

Примерно 35 акций корейских эмитентов торгуются на зарубежных рынках в форме ADR и GDR, из них 17 - на американском рынке.

Как и в других странах, основным звеном финансовой системы Кореи выступают банки. Корейская банковская система состоит 7 крупнейших национальных банков, 6 региональных банков, 5 специализированных (Корейский банк развития, Корейский экспортно-импортный банк, Корейский индустриальный банк, Национальная федерация сельскохозяйственных кооперативов, Национальная федерация рыболовецких кооперативов) и 38 филиалов иностранных банков.

До кризиса государственная собственность в банковском секторе ограничивалась фактически только специализированными банками (в общей сложности 33% банковских активов). После кризиса к концу 2000 г. она превысила 54%. В дальнейшем, к концу 2004 г., государство вышло из капитала банков, продав все акции.

Увеличилась доля иностранного капитала -- практически с нуля до кризиса до 32% в конце 2000 г.

Таблица 3

Объёмы прямых иностранных инвестиций по странам-инвесторам (млн долларов США)

4. Влияние иностранного капитала на динамику и структуру экономики Республики Корея