Таким образом, мы видим, что безналичный валютный рынок движется в сторону постепенной либерализации. Однако вместе с тем существуют ряд ограничений, связанных с проведением платежей в белорусских рублях по внешнеторговым операциям. Например, до сих пор импорт за белорусские рубли осуществляется только на основании разрешений, выдаваемых Национальным банком по представлениям Совета Министров, отраслевых министерств, концернов, облисполкомов, Минского горисполкома [12, с.35].

Главная задача национальной валютной системы заключается в обеспечении оптимальных условий функционирования народного хозяйства в интересах государства. [9, с.5]

С целью решения этой задачи правительством нашей страны проводится валютное регулирование. Под валютным регулированием понимается совокупность форм и методов организации денежных потоков как в иностранной валюте, так и в национальной валюте при проведении внешнеэкономических операций, в целях предотвращения оттока капитала и укрепления отечественного платежного баланса, сохранения стабильной динамики валютного курса [9, с.6]

Основными элементами системы валютного регулирования являются:

1) законодательные и нормативно-правовые документы, определяющие основные принципы и организационно-правовую структуру валютного регулирования, уровни реализации данной системы;

2) органы валютного регулирования;

3) процедура регламентации проведения валютных операций (при директивном механизме валютного регулирования) [14, c.15]

Система валютного регулирования Республики Беларусь представляет собой совокупность субъектов и объектов регулирования, а также набор инструментов, используемых первыми в отношении вторых для достижения цели по обеспечению устойчивого обменного курса национальной денежной единицы.[10, с.20]

Одним из субъектов валютного регулирования является Национальный Банк Республики Беларусь. Главной целью, на достижение которой направлена вся деятельность Национального банка Республики Беларусь (НБ РБ), является обеспечение внутренней и внешней устойчивости национальной валюты. Для достижения этой цели Национальным банком (НБ) используются различные инструменты прямого и косвенного воздействия на обменный курс национальной валюты [3, с.28]

Направления деятельности органов государственного валютного регулирования (НБ РБ, Министерства финансов и др.) определяются, исходя из критериев оптимальности национальной валютной системы. Для выбора оптимального валютного режима и эффективной системы валютного регулирования должны быть определены критерии оптимальности элементов национальной валютной системы, рассмотрены особенности различных видов валютных режимов для применения в нашей стране и уточнены действующие принципы директивного механизма валютного регулирования:

определение сферы валютного регулирования;

монополизация валютных операций уполномоченными банками;

декларирование цели и необходимости проведения внешнеэкономической операции;

лицензирование прав резидентов на авуары за границей;

изоляция внутреннего рынка национальной валюты от европейского рынка;

запрет компенсационных и арбитражных операций резидентами на рынке [3,с. 30]

Для анализа эффективности использования этих принципов ниже будут рассмотрены результаты валютной политики, проводимой в текущем году.

Реальный эффективный курс белорусского рубля по отношению к валютам стран - основных торговых партнеров Беларуси снизился за январь - февраль 2004г. на 0,6%. Это снижение реального курса национальной валюты повлияло на улучшение условий внешней торговли нашей страны. Так, в январе - феврале 2004г. отрицательное сальдо Беларуси во внешней торговле товарами составило всего 33,3 млн. USD, сократившись по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 116 млн. USD. Помимо этого во внешней торговле услугами сложился положительный баланс в размере 77,1 млн. USD (см. Приложение 2).

Номинальный курс белорусского рубля к российскому в первом квартале снизился на 3,1% (в январе - марте 2003г. - 5,3%). По словам заместителя председателя Национального банка, данный темп девальвации национальной валюты полностью соответствует прогнозным показателям, заложенным в Основных направлениях денежно-кредитной политики на 2004г. В первом квартале Национальный банк прогнозировал снижение белорусского рубля по отношению к российскому на уровне не более 4,95%, в перовом полугодии - не более 5%. Таким образом, во втором квартале планируется девальвация рубля к российской валюте не выше 1,9%. С 1 июля текущего года Национальный банк намерен ввести жесткую фиксацию курса с возможным отклонением от курса привязки на +/- 5%.

В то же время, в отношении основных резервных валют в анализируемом периоде наблюдалось укрепление белорусского рубля: к доллару США - на 6 руб., а к евро - на 65,45 руб., что было связано с укреплением котировок российского рубля к этим валютам. В настоящее время Национальный банк не пересматривает параметры прогноза курса, т.к. на международном и российском валютных рынках наблюдаются противоречивые тенденции. К слову, курс доллара США по отношению к единой европейской валюте в минувшую среду на фоне возросших ожиданий повышения ставок ФРС вырос до максимального уровня за последние 5 месяцев - 1,1839 USD/ЕUR. В связи с этим главное банковское учреждение страны старается проводить на рынке осторожную и взвешенную политику.

Чистые иностранные активы органов денежно-кредитного регулирования на 1.04.2004г. достигли 703,2 млн. USD, увеличившись с начала года на 16,9%. При этом в структуре золотовалютных резервов до 20% увеличилась доля драгоценных металлов, которые в настоящее время достигли 20,8 тонн в золотом эквиваленте.

Также в настоящее время на рынке сложилась устойчивая тенденция превышения продажи валюты населением над покупкой. Так, в первом квартале сальдо операций населения по продаже-покупке иностранной валюты сложилось положительным в размере 63,5 млн. USD. Определенный интерес представляет структура операций физических лиц на валютном рынке. В объеме проданной валюты доля доллара США составляет 83,9%, евро - 8,2%, российского рубля - 7,2%, остальных валют - 0,4%. В структуре приобретаемой валюты на долю доллара приходится 79,4%, евро - 12%, российского рубля - 8,2%, остальных валют - 0,4%.

Полностью прогнозируема, по мнению заместителя председателя Национального банка, ситуация и на рублевом рынке страны. Он отметил, что определенный избыток рублевых ресурсов способствует значительному интересу инвесторов к рынку государственных ценных бумаг и, как следствие, снижению общего уровня процентных ставок как в экономике в целом, так и на первичном рынке государственных ценных бумаг. Угроза же для валютного рынка не ощущается, подтверждением чему служит положительное сальдо операций Нацбанка на внутреннем валютном рынке в первом квартале этого года в размере 96 млн. USD.

В отношении выполнения основных направлений денежно-кредитной политики в 2003г., по крайней мере, по мнению Нацбанка, трудностей не наблюдалось.

В частности за 2003г. девальвация белорусского рубля к доллару США составила 12,3%, к российскому рублю - 21,2%. Фактически по доллару темп девальвации сложился на уровне значительно ниже намечавшегося (примерно в 1,6 раза), а по российскому рублю - выше более чем в 2 раза. Это, по мнению председателя правления НБ, связано со значительным укреплением российской валюты к доллару, а также с необходимостью поддержания конкурентоспособности отечественных производителей на нормальном уровне.

Ситуация на валютном рынке Беларуси была стабильной в течение всего прошедшего года. При этом чистые иностранные активы органов денежно-кредитного регулирования страны за 2003г. увеличились на 9,1% до 524 млн. на 1 января 2004г. (при прогнозе 486 млн. USD). Положительное сальдо операций Нацбанка по операциям купли-продажи валюты по итогам года сложилось в размере 142,3 млн. USD.

Наряду с этим валютная выручка на счетах белорусских предприятий увеличилась на 43,4% по сравнению с 2002г. и составила 9,3 млрд. USD. Таким образом, стабильность национальной валюты была обеспечена за счет роста экономических показателей на основе рыночных механизмов спроса-предложения, подчеркнул глава Нацбанка.

Валовые кредиты банков увеличились за 2003г. на 59% до 6,355 трлн. ВYR на 1 января 2004г. при прогнозе 48-51%. При этом средняя ставка по банковским кредитам в белорусских рублях уменьшилась за год с 48,5% до 30,9% годовых. Стоимость кредитов в иностранной валюте (на срок свыше 1 года) уменьшилась с 13,3% до 10,5%. Доля проблемных кредитов сократилась с 8,3% до 3,7%. В то же время снижение ставки рефинансирования Нацбанка в течение года на 10 процентных пунктов не оказало негативного воздействия на темпы роста рублевых депозитов населения, которые выросли на 75,6% (до 1,171 трлн. ВYR).

Это стало важным фактором улучшения структуры денежной массы, отметил П. Прокопович. Так, доля наличных денег в рублевой массе снизилась на 5,4 процентных пункта до 27,2% на начало 2004г., а доля рублевой составляющей совокупной денежной массы увеличилась на 4,7 процентных пункта до 55,5%. В целом прирост рублевой денежной массы составил 71,1% и совокупной денежной массы - 56,4%. При этом сверхплановый прирост денежной массы на 42,2% произошел за счет дополнительной покупки иностранной валюты.

По состоянию на 1 января 2004г. собственный капитал коммерческих банков Беларуси составил 796,7 млн. ЕUR, увеличившись за год на 31%. В номинальном рублевом выражении прирост собственного капитала составил 77,3%, в реальном - на 41,2% до 1,608 трлн. ВYR на 1 января 2004г. Уставные фонды банков увеличились на 77,3% (44,1% - в реальном выражении), ресурсная база банков выросла за прошедший год на 59,2%.

После этого краткого анализа текущей ситуации на валютном рынке страны, становится понятным общее направление валютной политики властей - постепенная либерализация валютного рынка. Это весьма обнадеживающее стремление, поскольку такая политика ведет к уменьшению чистых издержек общества. Мы видим, однако, что все еще остаются определенные ограничения в отношении мобильности капитала. Это можно объяснить желанием властей обезопасить валютный курс от воздействия спекулятивных мотивов экономических агентов. Такая стратегия может дать некоторые плоды в краткосрочном периоде, но она абсолютно недейственна в средне- и долгосрочном периодах. Поэтому в долгосрочной перспективе правительство должно стремиться к повышению мобильности нашего капитала и увеличению курса национальной валюты.

Заключение