Валютная система

Канада. В 2010 году выросла заинтересованность канадского бизнеса в расширении двусторонних отношений, что подтверждается открытием заводов канадского производителя автокомплектующих "Магна" в Санкт-Петербурге (промышленная зона Шушары) и Калужской области (технопарк "Грабцево").

В 2010 г. продолжилась работа по совершенствованию договорно-правовой базы сотрудничества с Евросоюзом в рамках переговоров по новому базовому соглашению Россия-ЕС (НБС).

Продолжалась работа по координации участия федеральных органов власти в экономической деятельности Форума "Азиатско-Тихоокеанское экономическое сотрудничества" (АТЭС) с целью реального использования возможностей форума в интересах социально-экономического развития страны, реализации приоритетов внешнеэкономической политики России и укрепления ее позиций в Азиатско-Тихоокеанском регионе.

Представители Минэкономразвития России приняли участие в ключевых мероприятиях АТЭС по экономической тематике (апрель 2010 г. Токио) по вопросам формулирования новой стратегии экономического роста. Велась интенсивная работа в целях подготовки российских предложений по основным элементам повестки дня АТЭС: углубление региональной экономической интеграции, включая развитие транспортно-логистических цепочек, упрощение торговых процедур; содействие сбалансированному, всеобъемлющему, устойчивому экономическому росту в Азиатско-Тихоокеанском регионе (АТР) и обеспечение продовольственной безопасности.

В целом отчетный период характеризовался активизацией проектной деятельности России в АТЭС. Число представленных и утвержденных проектных предложений заметно превысило средние показатели за предыдущие годы.

2.3 Проблемы валютного регулирования в РФ

В настоящее время управление задолженностью Российской Федерации перед международными финансовыми организациями (далее МФО) нацелено на минимизацию привлечения новых займов и ускоренное использование средств займов по действующим проектам.

Следует исходить из необходимости сохранения сформировавшейся в предыдущие годы тенденции к привлечению займов МФО только на цели реализации задач общегосударственного значения, увеличивая при этом российское софинансирование осуществляемых проектов.

Минимизация внешних заимствований не означает свертывание сотрудничества с международными финансовыми организациями. Акцент в отношениях с МФО в перспективе будет смещаться в сторону оказания России консультационно-аналитического содействия по структурному реформированию отдельных отраслей экономики, мониторингу макроэкономических и бюджетных параметров, использования Россией опыта международных организаций в организации проектного финансирования. При этом имеется в виду, что такое содействие будет оказываться за счет средств операционных бюджетов МФО, а также грантовых средств. Решение задачи сокращения заимствований у МФО, однако, может потребовать некоторого увеличения объема привлекаемых от МФО средств, с тем, чтобы ускорить реализацию уже действующих проектов.

Несмотря на имеющиеся положительные результаты осуществления проектов с привлечением средств МБРР (или Всемирного банка) и ЕБРР, надо отметить, что тематические проверки, проведенные, например, Счетной палатой РФ по вопросам исполнения отдельных займов, и рассмотрение всего портфеля проектов показывают, как правило, на недостаточно эффективное и рациональное использование заемных средств. Во многом это является следствием отсутствия опыта участия России в МФО и, тем более, в качестве страны-получателя их кредитов и услуг.

С другой стороны, отсутствует опыт работы в местных условиях Российской Федерации самого Всемирного банка или ЕБРР, созданного специально для оказания финансовой помощи развивающимся странам Азии, Африки и Латинской Америки (по терминологии ООН того периода - слаборазвитых стран). Это является одной из основных причин того, что начиная со времени вступления Российской Федерации в члены Всемирного банка и ЕБРР ни один инвестиционный проект не был реализован без каких-либо проблем или выполнен в сроки, установленные ее соглашениями с этими организациями. Сроки завершения реализации проектов в ряде случаев достигали 8 лет. Нельзя исключить наличия субъективных причин, связанных с заинтересованностью персонала групп реализации проектов сохранять status quo (особенно когда их функции возлагаются на специально созданные для этих целей общественные фонды с высоким уровнем оплаты труда сотрудников и привлекаемых отечественных и иностранных консультантов).

Для определения финансовой эффективности инновационного (инвестиционного) проекта, расходования средств и погашения кредитов МБРР/ЕБРР предлагается:

1. При подготовке реализации инновационных (инвестиционных) проектов, финансируемых за счет средств займов МБРР и ЕБРР, определить потребность в инвестициях и/или гарантиях по привлекаемым финансовым ресурсам:

общий объем инвестиций, необходимых для реализации инновационного проекта;

объем финансирования, запрашиваемый у кредитора и других МФО;

объем собственных привлекаемых средств и их доля в общей потребности финансирования;

бюджетное финансирование (из федерального и регионального бюджетов) и/или средства внебюджетных фондов;

заимствования на фондовом рынке (дополнительная эмиссия акций, выпуск облигаций и т.д.);

объем необходимых гарантий и виды покрываемых ими рисков (технические, коммерческие, экологические и т.д.);

дополнительное обеспечение возврата кредита (залог имущества заемщика, переуступка прав по контрактам на поставки производимой продукции и т.д.);

предварительный краткий план денежных расходов, поступлений и выплат средств кредита МБРР (или ЕБРР) на период реализации инновационного проекта (источники возврата привлекаемых заемных средств и предварительный график возврата заемных средств, с учетом процента за кредит поставке процента ЛИБОР + 2,5%).

2. Процедура обработки данных базируется на анализе сравнительных характеристик (сравнение показателей), полученных в ходе оценки объекта, и предусматривает получение расчетных данных по эффективности проекта в следующих разрезах:

а) экономическая эффективность проекта:

показатели эффективности проекта (сокращение государственных субсидий, экономия издержек производства, выпуск дополнительной продукции, рост экспортного потенциала и др.);

увеличение поступлений в федеральный и региональный бюджеты;

б) экологическая эффективность проекта:

категория проекта с точки зрения возможности неблагоприятного воздействия и масштаб воздействия на окружающую среду (национальный, региональный, местный);

соблюдение требований природоохранного законодательства;

прогнозируемое снижение/повышение выбросов, сбросов и отходов;

проведение специального экологического аудита;

в) социальная эффективность проекта.

3. Процедура ведения учета, составления отчетности и проведения контроля (аудита) инновационного (инвестиционного) проекта базируется на требованиях, изложенных в нормативно-правовых актах и внутрифирменных стандартах, изложенных в соглашении (контракте, договоре) между партнерами.

На основе учетных данных происходит стоимостная оценка объекта интеллектуальной собственности, который приходуется в виде нематериальных активов на балансе органа, ответственного за реализацию проекта (с обязательным условием его публичного размещения для ознакомления российской общественности с результатами научных изысканий и консультаций, проведенных в процессе реализации инновационного проекта).

В связи с этим целесообразно определить цикл направления отчетности ее потребителям, включая контролирующие органы.

Цикл направления отчетности ее потребителям при реализации инновационного (инвестиционного) проекта, финансируемого за счет средств займов МББР и ЕБРР (под государственную гарантию субфедеральных органов исполнительной власти или муниципальную гарантию муниципального образования).

В процессе соблюдения условий данной процедуры в условиях реализации инновационного (инвестиционного) проекта (реализация осуществляется предпринимательскими структурами при участии государства как гаранта), финансируемого за счет займов МБРР или ЕБРР, естественной потребностью станет необходимость оценки и оприходования созданных объектов интеллектуальной собственности в виде нематериальных активов (случаи необеспечения по исполнению требований в рамках данных условий будут выявлять в процессе государственного контроля (финансового аудита или аудита эффективности использования государственных средств), в том числе посредством проведения аудита государственных долговых обязательств).

Собственно это может стать тем основным результатом, который будет достигнут в процессе взаимодействия государства и предпринимательских структур, участвующих в реализации инновационных (инвестиционных) проектов, финансируемых за счет средств МФО (МБРР, ЕБРР).

Главной задачей аудита эффективности по использованию государственных средств на инновационное или инвестиционное развитие конечных заемщиков-участников рассматриваемых проектов должна стать оценка эффективности результатов реализации инновационного (инвестиционного) проекта:

оценка финансовой эффективности, учитывающая финансовые результаты (последствия) реализации проекта для его непосредственных участников;

оценка бюджетной эффективности, отражающая последствия для бюджетов всех уровней (федерального, регионального и местного);

оценка экономической эффективности, учитывающая затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, в том числе социальные и экологические последствия.

Вполне логично разработать и определить другие варианты подобных оценок эффективности (с учетом требований, например, аудита эффективности использования государственных заемных средств).

В результате проведенной работы можно получить финансовую, бюджетную и экономическую оценку инновационных (инвестиционных) проектов. Базовым показателем является достигнутый бюджетный эффект от реализации указанных проектов.

Дополнительно можно отразить направления собственных средств участника инновационного проекта, оценку изменения инвестиционной привлекательности, прогноз финансового состояния предприятия.

В связи с этим следует учесть уже имеющийся опыт работы с такими проектами. Наиболее значительное снижение эффективности из-за задержек в освоении средств займов было обусловлено финансовым кризисом 1998 г., когда конечные заемщики средств были вынуждены многократно увеличить выплаты (в рублевом эквиваленте) по обслуживанию и погашению перекредитованных им средств МБРР и ЕБРР. Это привело к резкому сокращению или срыву работ по инвестиционным проектам, причем там, где эта деятельность имела наиболее конкретный характер и была нацелена на получение практических результатов. В связи с тем, что финансирование работ осуществляется, например, согласно правилам Всемирного банка через аккредитованные коммерческие банки, кризис привел к практическому прекращению использования средств по этим кредитным линиям.

В меньшей степени кризис сказался на положении центральных органов управления этих проектов, а также выполнении проектов, связанных с получением консультационной помощи, поддержкой реформ в образовании, здравоохранении, сельском хозяйстве и других подобных проектах.

Все это привело, помимо срывов проектной деятельности, к нарушениям выполнения финансовых обязательств перед федеральным бюджетом конечных заемщиков кредитов МБРР и ЕБРР, в первую очередь администраций субъектов Российской Федерации, муниципалитетов и их предприятий. В качестве мер по выходу из создавшегося положения органы исполнительной власти провели сокращение первоначально установленных размеров займов с учетом возможностей конечных заемщиков в полной мере выполнять взятые на себя финансовые обязательства перед федеральным бюджетом.

Процедура сокращения неэффективно используемых займов (субзаймов) методологически отработана слабо и имеет длительный (до 1 года) период исполнения. По существу сокращения объемов финансирования уже действующих проектов и другие недостатки в управлении кредитными средствами МБРР и ЕБРР являются проявлением недостаточного внимания к вопросам планирования проектной деятельности и отсутствия гибкой системы ее корректировки как в нашей стране, так и, например, у Всемирного банка, впрочем не пострадавшего финансово от малой эффективности использования его ресурсов.

По нашему мнению, для повышения эффективности государственного финансового контроля за использованием займов МБРР или ЕБРР необходимо, во-первых, разработать и принять методику и соответствующий порядок оценки эффективности реализации займов.

Очевидно, что невозможность оценки эффективности проекта на основе утвержденных принципов и критериев существенно тормозит и снижает эффективность системы финансового контроля. Отсутствие утвержденной методики лишает возможности достаточно оперативно и точно определить эффективность исполнения проекта, что в свою очередь могло бы дать возможность оперативно принимать решения о целесообразности вложений, эффективности использования займов, рациональности дальнейшего использования средств по какому-либо направлению. В конечном счете утверждение подобной методики помогло бы значительно усовершенствовать действующую систему контроля.

По нашему мнению, одним из путей повышения эффективности и оптимизации государственного финансового контроля за использованием займов МБРР или ЕБРР является формирование более действенной законодательной базы, направленной на повышение ответственности органов и должностных лиц за нарушения, выявленные в ходе проверок. Важным вопросом является также и формирование законодательной базы для внедрения международных стандартов в ревизионную практику, а также методик проведения и критериев обобщения результатов контрольных мероприятий на базе изучения и анализа международного опыта.

Действенным шагом к повышению эффективности государственного финансового контроля за использованием займов МБРР, по нашему мнению, должно стать усиление координации действий по управлению государственным долгом органов государственного финансового контроля и других государственных структур, на которые в соответствии с законодательством, наряду с основными задачами, возложены отдельные функции финансового контроля. При этом необходимо четко разграничить полномочия органов государственного финансового контроля и правоохранительных органов по предупреждению, выявлению и пресечению финансовых нарушений.

Координация усилий обеспечит прозрачность и гласность результатов контрольных мероприятий на базе плановых мероприятий по обсуждению отчетов о проверках и выявленных значительных нарушениях финансового и бюджетного законодательства.

Общие усилия позволят создать единую информационную систему для доступа к данным, единую базу данных по государственному долгу, необходимые для контроля за формированием и исполнением бюджетов.

3. Влияние валютного курса на деятельность предприятия

3.1 Валютные операции на предприятии

При осуществлении внешнеэкономической деятельности предпринимателю приходится сталкиваться как с национальной, так и иностранной валютой. Внешняя торговля неразрывно связана с осуществлением валютных операций.

Валютные операции совершаются по валютным курсам, являющимся соотношением двух валют. Валютный курс может быть определен как количество единиц одной валюты, которое надо отдать, чтобы приобрести единицу другой валюты. Валютный курс дает возможность реализовать связь между различными национальными валютами, обеспечить их международное сравнение и осуществление операций.

Для определения валютного курса может использоваться либо прямая, либо обратная котировка.

Прямая котировка представляет собой оценку иностранной денежной единицы в национальной валюте. При использовании прямой котировки единица иностранной валюты выражается в национальной валюте. Прямая котировка используется в СШ А.

В ряде европейских стран используется обратная котировка - она показывает цену единицы национальной валюты в иностранной валюте.

При обратной котировке единица национальной валюты выражается в определенном количестве иностранной валюты.

Обычно валюты котируются до четвертого знака после запятой, за исключением японской йены и итальянской лиры.

Общепринятым является котировка валют по отношению к доллару США, иными словами, доллар США является базовой валютой котировки. Можно рассчитать и соотношения различных валют, зная их котировку по отношению к доллару США. Это так называемые кросс-курсы, которые получаются путем умножения или деления двух курсов валют по отношению к доллару США.

Основным курсом валютного рынка является курс по кассовым сделкам (курс "спот" или курс телеграфного перевода). Этот курс предполагает совершение валютной сделки немедленно или в течение двух дней.

Курсы валют постоянно изменяются - они могут изменяться даже в течение одного рабочего дня банка, поэтому при совершении сделки нередко указывается, по какому курсу, т.е. на момент открытия или закрытия банка, она будет осуществляться.

По любым сделкам котировка валютных курсов производится одновременно как для покупки, так и для продажи, т.е. производится котировка на базе курса продавца и курса покупателя. Разница между ними (спрэд или маржа) представляет собой доход банка. Кроме того, имеются определенные различия в курсе для больших и нормальных (до 5 млн. долл.) и малых сумм. Маржа для большой суммы обычно выше. Помимо сделок с немедленной поставкой валюты на практике широко распространены валютные сделки с условием взаимной поставки валют через определенный - период и заранее оговоренную дату по курсу, который также оговаривается в момент совершения сделки. Подобные сделки служат для покрытия валютного риска, возникающего у экспортера или импортера товаров, у дебитора или кредитора в иностранной валюте, у инвесторов в ценные бумаги, выраженные в иностранной валюте. При этом курсы валют с поставкой через определенный период времени в будущем отличаются от курсов валют с немедленной поставкой, отражая разницу в процентных ставках по соответствующим валютам и, до некоторой степени, предположения валютного рынка о тенденции соответствующих валют к повышению или понижению. Подобные сделки получили наименование форвардных операции (сделки на срок). По действующей на валютном рынке терминологии принято говорить о валюте, курс которой котируется на срок на более высоком уровне, чем курс "спот", что она котируется с премией, в противоположном же случае говорят о дисконте.

Свыше 60% всех международных валютных сделок осуществляется по форме кассовых сделок на межбанковском рынке. Остальные сделки реализуются в основном как "своповские сделки" (на их долю приходится около трети всех сделок). "Своповские сделки" объединяют фактически две операции - наличную и срочную. Курс валюты фиксируется в момент заключения сделки, но участники сделки предоставляют гарантии возмещения премии или дисконта при изменении курса. Лишь 4% сделок приходится на сделки, осуществляемые на фьючерсных (срочных") рынках (форвард - сделки).

Котировка (валютные курсы) валют ежедневно публикуется в газетах, имеющих непосредственное отношение к предпринимательству.

Так, например, "Wall Street Journal" ежедневно публикует прямую, обратную котировки 44 валют, а также курс по сделкам спот и форвард - сделкам для английского фунта стерлингов. канадского доллара, французского франка, японской йены, швейцарского франка и немецкой марки.

Особое место занимают валютные операции, связанные не с обслуживанием движения товаров, кредита и ценных бумаг, а с куплей-продажей валюты с целью получения прибыли.

Среди таких операций - купля-продажа валютных опционов, т.е. права купить или продать иностранную валюту в течение определенного периода времени (американский опцион) или в определенный срок (европейский опцион). При этом покупатель опциона может либо выполнить, либо не выполнить контракт, в зависимости от его оценки прибыльности подобной операции. Продавец должен при желании покупателя обязательно выполнить условия контракта.

К подобным же сделкам относится и валютный арбитраж. Валютный арбитраж - это процесс купли-продажи валюты для получения прибыли, представляющей собой разницу в курсах одной и той же валюты на различных рынках. Различают простой и сложный (так называемый тройной) арбитраж.

В современных условиях проведение арбитражных сделок затруднено тем, что в связи со значительным развитием систем коммуникаций, котировки валют повсюду примерно одинаковы. Смысл валютного арбитража сохраняется при проведении сделок на срок.

Есть и еще значительное количество валютных операций, но они относятся уже к категории спекуляций, которые не входят в предмет нашего рассмотрения.

3.2 Влияние валютных курсов на финансовые результаты деятельности предприятия

Так как, курсы валют постоянно меняются в результате этого реальная стоимость покупаемого или продаваемого товара может значительно отличаться от ожидаемой. В конечном итоге контракт, поначалу казавшийся выгодным, может стать убыточным.

Фирмы, которые делают закупки или заимствуют в одних денежных единицах, а зарабатывают в других, очень часто страдают от колебаний валютных курсов. Подверженность данному риску определяется несоответствием размеров активов и обязательств в той или иной денежной единице. Если компания имеет мультивалютный портфель, всегда существует вероятность того, что валютный курс изменится в период между подписанием контракта и платежом по нему. При выставлении счета компания рассчитывает свой доход по одному курсу, а к моменту, когда покупатель оплачивает товар, он меняется. Как следствие, реальный доход фирмы уменьшается на эту разницу. Таким образом, у компании появляется балансовый убыток.

Как правило, компания, которая занимается внешнеэкономической деятельностью, одновременно выступает в роли, как экспортера, так и импортера. Поэтому определить различия между валютными рисками для данных фирм достаточно сложно. Однако они есть. Риск для импортера связан с повышением курса иностранной денежной единицы в отрезок времени между датой подтверждения заказа и днем платежа. В свою очередь, экспортер рискует понести убытки, если с момента получения запроса на поставку товара до его оплаты покупателем или во время переговоров с ним курс валюты снизится.

Если фирма желает снизить свои убытки от валютных колебаний, ей необходимо управлять связанными с ними рисками. Однако большинство российских фирм считают валютные риски для себя незначительными. По их мнению, расходы, необходимые на управление ими, выше потенциальных потерь, которые фирма может понести в результате валютных колебаний. Но анализ денежных потоков организации показывает, что несущественные потери по каждой отдельной валюте в совокупности превращаются в значительные финансовые убытки. Более того, они становятся очевидными только в момент выставления счета оплаты продавцом покупателю. На самом деле убытки появляются много раньше - при принятии руководством решения подписать определенный контракт в конкретной валюте. Таким образом, уже заключая ту или иную сделку, следует предполагать возможные финансовые последствия. Следовательно, необходимо проводить комплексную оценку валютных рисков по всем договорам фирмы на определенный срок.

В управлении валютными рисками участвуют специалисты финансового отдела и риск-менеджер. Последний выявляет и оценивает риски, а также выбирает методы и инструменты управления ими, которые финансисты затем используют в своей работе. Руководство этим процессом, как правило, находится в компетенции финансовых руководителей. Ведь именно они больше всего страдают из-за валютных рисков. Их поощряют за прибыль и наказывают за убытки. Нередко компании на стадии внедрения методики управления рисками обращаются к помощи консультантов.

Однако, по мнению многих специалистов, на начальном этапе управлением валютными рисками не должен руководить финансовый директор. Если же впоследствии это войдет в его обязанности, в качестве подспорья в компании должна быть организована служба внутреннего контроля. Иначе на предприятии может возникнуть ситуация, когда финансовый директор, "спрятав" отрицательные результаты валютных колебаний, представит руководству "красивую" отчетность.

Предприятия начинают серьезно задумываться об управлении валютными рисками, только уже прочувствовав их негативные последствия. В первую очередь риск-менеджерам необходимо определить, какие валютные составляющие оказывают влияние на финансовые результаты компании. Если же фирма привлекла консультантов, прежде всего им необходимо установить, какой у компании был опыт по управлению валютными рисками, условия ее работы с банками, частоту корректировок бюджета фирмы.

На этом этапе определяется открытая валютная позиция и степень ее подверженности риску. От качества проведенной работы и имеющихся в распоряжении фирмы методов прогнозирования валютного курса зависит итоговая эффективность управления рисками. Затем нужно сделать количественную оценку последних, определив убытки по фактической отчетности и сделав прогноз, какими они могут быть в будущие периоды.

Обычно компания при определении ожидаемых результатов конкретного договора исходит из действующего на день его подписания курса валюты. Предположим, в корпоративном бюджете заложили стоимость сделки, которая по расчетам составит 10 миллионов долларов исходя из курса 27 рублей за 1 доллар. Однако в результате положительного для компании колебания курсов реальная стоимость контракта составила 8 миллионов долларов. У фирмы образовалась прибыль в 2 миллиона. Очевидно, фирме придется корректировать инвестиционный план, бюджет, резервы. Если же в компании действует система управления валютными рисками, скорее всего прибыль от этого контракта распределена между минусовыми договорами. Как следствие, итоговый финансовый результат фирмы будет положительным.

Но следует помнить, что задачей торговой компании не является получение дохода от изменения валютных курсов. Поэтому, если организация выбрала определенную политику в отношении управления рисками, она должна придерживаться ее во всех случаях.

Оценив возможные валютные риски, нужно определить их допустимый для фирмы уровень, прежде всего на основе субъективных ожиданий владельцев фирмы. Затем уже для более точного его расчета делается математический анализ финансовых данных прошлых периодов. Следует отметить, что конечный результат зависит от специфики компании. Если она открытая, в первую очередь следует ориентироваться на оценку допустимого рискового уровня акционеров. Ведь курсовая разница сильно влияет на финансовый показатель, который, в свою очередь, отражается на стоимости акций. Если компания закрытая - на субъективную оценку ее собственников. Необходимо обратить внимание, что решение владельцев организации о нулевом валютном риске неосуществимо.

Результатом расчетов станет рисковый коридор, колебания курсов в пределах которого для компании приемлемы. Как правило, допустимый уровень фиксируется официальным документом компании, который затем передается риск-менеджеру.

Установив валютный коридор, риск-менеджеры переходят к выбору оптимальных методов управления рисками. Их можно разделить на внутренние и внешние. На стадии принятия решения о заключении тех или иных контрактов следует использовать в первую очередь внутренние инструменты. К ним относят покупку в нужном объеме денежных единиц, с которыми работает фирма, для закрытия ее валютной позиции. Регулирование последней таким способом возможно в том случае, если компания заключила большое количество контрактов по экспорту и импорту одновременно. Также целесообразно использовать метод диверсификации, когда договора подписывают в разных валютах, имеющих противоположные тенденции изменения курсов. Как следствие, если сроки поступлений и выплат в определенной денежной единице совпадают, достигается равновесие активов и обязательств. Можно также вносить в экспортно-импортные контракты валютные оговорки, которые бывают двух видов. Во-первых, расчет суммы сделки в устойчивой валюте. Во-вторых, включение в контракт условия об изменении его стоимости в той же пропорции, в какой произойдет колебание курса согласованной сторонами валюты платежа.

Как правило, отделы снабжения и продаж фирмы предоставляют риск-менеджеру свои нормативы по различным валютам на месяц. Последний следит за тем, чтобы они не нарушались. Однако ни одна фирма не застрахована от форс-мажорных обстоятельств. Если по валютным нормативам происходят отклонения, можно попытаться изменить денежную единицу того или иного контракта. Как показывает практика, если компания покупает товар со слабой конкурентной средой или предложение по нему определенной фирмы уникально, изменить валюту сделки может не получиться. В этом случае можно предложить партнеру распределить риск, связанный с курсовыми колебаниями денежной единицы договора. Допустим, на момент заключения контракта купли-продажи стоимость 1 доллара составляет 27 рублей. В соглашении прописывают, что в случае отрицательного изменения валютного курса, предположим, на 5 процентов риск берет на себя покупатель, если выше - продавец.

В том случае если экспортер не согласился на распределение риска, товар покупать придется, а внутренние ресурсы закончились, можно использовать внешнее хеджирование, которое подразумевает заключение компанией срочных сделок с третьей стороной. Это уже задача финансистов. Риск-менеджер в этом случае должен дать указания захеджировать в банке определенную сумму.

Например, российская фирма закупила товары у зарубежного поставщика на сумму 50 000 евро. Их оплату она должна будет произвести через год. Очевидно, что рост обменного курса европейской валюты приведет к увеличению задолженности. Данный договор можно хеджировать с помощью покупки годичного форвардного контракта на 50 000 евро. Сегодня финансовые институты в России предлагают различные варианты срочных сделок, поэтому предприятия имеют широкие возможности по хеджированию валютных рисков. Застраховавшись, компания лишается части прибыли. Однако при отсутствии страховки можно потерять гораздо больше.

Как показывает практика, к хеджированию каждой сделки прибегают в том случае, если в компании нет единой валютной позиции. Ведь определенная часть контрактов фирмы, как правило, не выходит за установленные рисковые рамки. Очевидно, нужно хеджировать не договоры, а определенные суммы. Допустим, в прошедшем месяце расходы фирмы были запланированы в размере 10 миллионов долларов, а в результате положительного для нее колебания валютных курсов они составили лишь 9 миллионов. В текущем месяце фирма получила доходы в размере 8 миллионов долларов, а затраты понесла в сумме 12 миллионов долларов. Таким образом, в данном случае компании нужно хеджировать не 4, а только 3 миллиона долларов.

Заключение

Международные валютные отношения - совокупность общественных отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве, позволяющие осуществлять постоянный "перелив" денежных капиталов, формирующихся в процессе национального производства.

Особенности и стабильность системы зависит от степени соответствия принципов построения её структуры принципам построения структуры мирового хозяйства, расстановке сил на мировой арене и интересам ведущих стран. Важным элементом международных валютных отношений является валютный курс как измеритель стоимостного содержания валют.

Международные расчёты - регулирование платежей по денежным требованиям и обязательствам - важная составная часть валютных отношений.

Подводя итог исследования валютной системы России, следует отметить следующее: либерализация рынка, в том числе валютного, должна проводиться в условиях достигнутой макроэкономической стабильности, крепкого валютно-финансового положения страны, здоровой и эффективно функционирующей банковской системы. В этом случае проводимые реформы достигают своих целей, становятся стимулом для развития внешнеэкономической деятельности и интеграции национальной экономики в систему мирового хозяйства. Нынешняя же ситуация на валютном рынке далека от требуемой для дальнейшего продолжения процесса либерализации, когда нет экономической стабильности, эффективного контроля со стороны Центрального Банка за деятельностью коммерческих банков на валютном рынке. При доминировании интересов спекулятивного характера, либерализация ведет лишь к нарастанию спекулятивных операций и нестабильности валютного курса.

В 2012 году продолжалось восстановление российской экономики после глубокого спада, вызванного мировым финансово-экономическим кризисом. Улучшение конъюнктуры рынка основных товаров российского экспорта происходило наряду с восстановлением внутреннего спроса, который способствовал ускорению роста импорта.

Восстановлению роста в 2012 году способствовало улучшение ситуации в мировой экономике, оживляющийся внешний спрос и рост цен на сырьевые товары российского экспорта, восстановление фондовых индексов и укрепление позиций платежного баланса. Наряду с внешним спросом, положительный вклад вносило восстановление внутреннего спроса, как инвестиционного, так и потребительского, стимулируемого антикризисными мерами, а также восстановление запасов.

Наиболее важными внешнеторговыми партнерами России среди стран АТЭС являются Китай, США, Япония и Республика Корея, на долю которых приходилось 85,2% внешнеторгового оборота с данной группой стран.

Процесс интеграции России в мировое хозяйство, ее утверждение как равноправного участника в системе международных экономических отношений в международном разделении труда находится в самом начале. Для успешного завершения этого процесса необходимо решить ряд проблем. В частности, особое значение приобретает вопрос о месте России в глобализирующейся мировой экономике с учетом всего спектра проблем национальной экономической безопасности страны, осуществлении ей продуманной и целенаправленной, основанной на национальных интересах внешнеэкономической политики.

Основная проблема в области интеграции России в мировую экономику - ее сырьевая зависимость. С момента вступления России в экономическое общение с остальным миром, рынок потребительских и промышленных товаров кардинально изменился. Появилось множество импортных товаров, многие зарубежные компании открыли на территории России свои филиалы для производства готовой продукции. К сожалению, обратный процесс - увеличение экспорта российских товаров, освоение рынков зарубежных стран - идет значительно более медленными темпами. И основными успешными российскими компаниями, работающими на экспорт, пока остаются ресурсодобывающие. Другими наиболее важными проблемами, препятствующими полноценной интеграции России в мировую экономику являются неблагоприятный инвестиционный климат и приоритет внешнеполитических ориентиров над внешнеэкономическими.

В России имеются ряд предпосылок для успешного проведения интеграционных процессов. К таковым относятся развитая научная база, обеспеченность сырьем и энергоресурсами, высокий научно-технический кадровый потенциал и индекс человеческого развития.

Главная задача - поступательное наращивание интеграционных процессов в рамках ЕврАзЭС, с постепенным вовлечением в эти процессы других стран евразийского пространства. У России как интеграционного лидера ЕврАзЭС есть потенциал выступить в качестве одного из центров международной экономической и финансовой системы.

Приоритетными направлениями взаимодействия с Европейским союзом являются следующие:

Доступ к европейским технологиям и компетенциям;

Сотрудничество в области исследований и разработок при обеспечении российского участия в доходах от их использования;

Стратегическое партнерство в сфере энергетики;

Развитие сотрудничества в области транспорта, включая совместное формирование международных транспортных коридоров;

Устранение барьеров для доступа российских товаров и услуг на европейские рынки.

Список использованных источников

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (принят ГД ФС РФ 21.10.1994) (ред. от 27.07.2010)

2. Постановление Правительства РФ от 21.10.2004 N 570 (ред. от 28.08.2008)"Об утверждении Положения о Правительственной комиссии по вопросам экономической интеграции"

3. Кембаев Ж.М. Международная экономическая интеграция: разновидности и основные закономерности // Журнал Российского права. 2008. № 10. С.109-117.

4. Драгнева-Люерс Р.О. На пути к свободной торговле в СНГ: проблемы права и политики // Правоведение. № 4.2009. С.85-101.

5. Пивовар Е.И. Постсоветское пространство: альтернативы интеграции. Издательство: Алетейя, 2008 год, - С.17

6. Зверев А., Глисен Ф. - Экономические итоги 2007 года, предварительные оценки // Экономист 2008,№1,15. - С.45-51

7. . Айдрус И А, Международные платежные системы и инструменты, Учебное пособие. МАКС-Пресс., 2009,Андронова И.В., Влияние миграции на инвестиционную привлекательность страны (на примере стран Балтии); Academia, Москва, 2008 год

8. Андронова И.В., Стратегия экономической безопасности России: теория и практика (глава в монографии, с.89-116), Коллективная монография под ред. Гусакова Н.П., "Интеграция России в мировую экономику", 2009 г.

9. Белова И.Н. (ответственный редактор), Материалы XI научной конференции Актуальные проблемы глобальной экономики, Москва, Экон-Информ Ст.: 380, 2009

10. Гусаков Н.П., Белова И.Н., Стренина М.А. Международные валютно-кредитные отношения. / Под общ. ред. Н.П. Гусакова. - М.: ИНФРА-М, 2010, 2-е издание (Учебники РУДН)

11. Волгина Н.А., Международная экономика, Учебное пособие, ЭКСМО, Москва. ? 480 с., 2009,Геворкян А.Е., Банковская система России в условиях интернационализации финансового капитала, М.: Вестник РУДН, серия Экономика, 2008. - №1-2. - С.47-60

12. Гусаков Н.П., Шкваря Л.В., Особенности социально-экономического развития стран САБВ на современном этапе // Журнал "Вестник Российского университета дружбы народов", № 1,, Москва, 2008

13. Интеграция России в мировую экономику, Коллективная монография под ред Н.П. Гусакова, Москва, Российский университет дружбы народов, С.419, 2009, 1000 экз.

14. Гусаков Н.П., Монография Мировой финансовый кризис и Россия, Москва, МАКС Пресс, 180 с., 2009

15. Дюжева Н.В., Концептуальные подходы к разработке системы поддержки экспорта промышленной продукции в РФ, Современная экономическая теория и реформирование экономики России, V международная научно-практическая конференция, посвященная памяти В.Ф. Станиса. Экономический факультет РУДН., статья, 2010

16. Маньшин Р.В., Тимошенко О.В., статья, Зарубежный опыт государственной политики в сфере регулирования международной иммиграции специалистов и студентов, Материалы научной конференции Актуальные проблемы глобальной экономики, М.: Экон-Информ, 2009. - 223-227.

17. Никифорова Т.В., Международная научно-исследовательская деятельность: проблемы и перспективы участия России (глава в Монографии), Интеграция России в мировую экономику под ред Гусакова Н.П., 2009 год, 419 с., Москва, РУДН

18. Рязанцев С.В., Осипов Г.В. и др., Атлас демографического развития России (атлас), Под ред. академика Ран Осипова Г.В. и проф. Рязанцева С.В. - М.: Экономическое образование, 2009. - 220 с., Монография

19. Стренина М. А, Гусаков Н.П., Белова И.Н.,. Международные валютно-кредитные отношения. / Под общ. ред. Н.П. Гусакова. - М.: ИНФРА-М, 2010, 2-е издание (Учебники РУДН)

20. Федякина Л.Н., Дефицитная экономика США по внешним обязательствам (с.214-221), Современная экономическая теория и реформирование экономики России: материалы научно-практической конференции (М.27.11.2009) - М.: ЗАО "Издательство "экономика", 2010, 389 с.