Размещено на http://www.allbest.ru

1. Сущность мирового рынка капиталов. Мировые инвестиции и сбережения. Определение мировой равновесной ставки процента

Сущность мирового рынка капиталов. Мировой рынок капитала - это неотъемлемая часть мирового хозяйства, которая на международном уровне играет все более возрастающую роль. С функциональной точки зрения международный капитал представляет собой сложный экономический механизм, систему рыночных отношений, которая обеспечивает аккумуляцию и перераспределение финансовых средств между странами и регионами. мировой рынок капитал миграция ценообразование

Мировой рынок капиталов регулирует движение долгосрочных активов в форме инвестиций. Движение долгосрочных капиталов включает все перемещения капиталов, предоставляемых зарубежным странам на длительный срок и порождающих обратные платежи (процент и погашение основного долга). Если основными субъектами, делающими сбережения, являются домохозяйства, то основными субъектами, занимающимися вложениями средств, являются частный бизнес и государство. Поэтому потоки инвестиционных ресурсов перемещаются как на макроуровне, так и на микроуровне.

На макроуровне осуществляется межгосударственный перелив капитала - статистически отражающийся в платежном балансе стран. Он включает межгосударственные кредиты, официальную помощь, предоставляемую на основе межправительственных соглашений, кредиты международных финансовых организаций и др. Микроуровень - движение капитала внутри международных компаний по внутрикорпорационным каналам (межбанковские кредиты).

К основным причинам развития международной миграции капитала относят:

· максимизация прибыли за счет дешевых ресурсов, более низких налогов и требований к охране окружающей среды страны, куда вывозится капитал;

· облегчение торговли средствами производства, особенно в условиях роста конкуренции внутри страны;

· завоевание рынка другой страной, торговля товарами и услугами которой ограничена таможенными барьерами;

· стремление получить передовую технологию той страны, куда вывозится капитал;

· экономическая нестабильность, неблагоприятный инвестиционный климат, опасения обесценения национальной валюты и политическая нестабильность (теория бегства капитала).

Вывоз капитала осуществляется в двух формах: предпринимательской и ссудной. Вывоз предпринимательского капитала - инвестирование экономики другой страны с целью получения предпринимательской прибыли. Вывоз ссудного капитала - инвестирование в виде международных займов и кредитов, приносящее процент стране-кредитору. Источником мировых и национальных инвестиций являются сбережения.

Разница между национальными инвестициями (I) и сбережениями (S) представляет собой движение капитала (CF). Это избыток внутреннего инвестиционного спроса над внутренними сбережениями, который финансируется из зарубежных источников: CF = I - S.

Движение капиталов отражается в платежном балансе в счете движения капиталов. Таким образом, если счет движения капиталов будет положительным (CF > 0), то страна окажется импортером (заемщиком капитала). Если счет движения капитала отрицательный (CF < 0), то страна экспортирует капитал и является кредитором.

Интенсивность миграции капитала в значительной степени зависит от степени открытости экономики страны, а также величиной существующей в ней ставки процента. При этом возможны три случая зависимости притока капитала в страну (CF = I - S) от изменения национальной реальной ставки процента (r) в странах с разной степенью открытости экономики. (рис.1)

Размещено на http://www.allbest.ru

Рис. 1 Зависимость притока капитала в страну от изменения национальной процентной ставки

Страна с закрытой экономикой не финансирует мировые инвестиции, равно как и не является их потребителем. В ней приток капитала (CF) равен нулю для любой внутренней ставки процента (r) (рис. 1, а). в стране с малой открытой экономикой приток капитала(CF) может быть каким угодно при мировой ставке процента (rw). Это означает, что страна, никак не влияя на уровень мировой процентной ставки, в соответствии с ее величиной может занимать капитальные ресурсы в любых необходимых объемах (рис. 1, б). В странах с большой открытой экономикой существует положительная зависимость между притоком капитала и величиной внутренней процентной ставки: CF = f(r). Чем выше внутренняя процентная ставка в такой стране (r), тем более привлекательными становятся данные активы для зарубежных инвесторов и тем больше поток капитала из-за рубежа (рис. 1, в).

В соответствии с зависимостью притока капитала от величины процентной ставки складывается отношение между внутренними инвестициями и сбережениями в экономике стран с разной степенью открытости. Для закрытой экономики зависимость притока капитала из-за рубежа от ставки процента отсутствует, т.е. реальная ставка процента (re) должна уравновешивать сбережения (S) и инвестиции (I) внутри данной страны.

При малой открытой экономике ставка процента равна мировой ставке процента rw . Она не уравновешивает внутренние сбережения и инвестиции. Между ними существует разница, которая представляет собой сальдо счета движения капитала (CF) или сальдо текущего счета (NX). Эта разница может быть как положительной так и отрицательной. Если разница между сбережениями и инвестициями положительна, то страна имеет возможность вывозить капитал в размере Sw - Iw. В данном случае чистый экспорт положителен (NX > 0), а счет движения капитала отрицателен (CF < 0). Если разница между инвестициями и сбережениями отрицательна, то страна испытывает потребность во ввозе капитала в объеме Iw - Sw. Это определяет положительное значение экспорта (NX > 0) и отрицательнее - счета движения капитала (CF < 0).

При большой открытой экономике величина мировой процентной ставки в значительной степени будет определяться проводимой в таких странах экономической политики. Чем больше средств привлекается из-за границы, тем более высокий процент приходится платить за их использование и наоборот. Предложение инвестиций (S) на ранке таких стран будет прямо пропорционально изменению величины процентной ставки. Спрос на инвестиции (I) будет снижаться по мере увеличения процентной ставки. Равенство национальных инвестиций и сбережений необязательно. Занимая средства на мировом рынке капиталов, страна может расходовать на инвестирование больше, чем позволяет национальный доход.

Если величина процентной ставки ниже равновесного уровня (r < re), то экономика испытывает «инвестиционный голод», или дефицит инвестиционных ресурсов. Для ликвидации дефицита следует повысить ставку процента, что явятся стимулом для увеличения предложения и сокращения спроса на капитал. Поэтому рост процентной ставки в направлении равновесного значения является признаком превышения спроса над предложением, т.е. указывает на нехватку инвестиционных ресурсов в данной стране.

Причины миграции капитала объясняют неоклассическая и неокейнсианская тории.

Неоклассическая теория определяла главные причины перемещения капитала между странами теорией сравнительных преимуществ и теорией использования разных факторов производства. Неоклассики видели главной причиной миграции капитала его вложения в факторы производства, которые участвуют в мировой торговле.

По неокейнсианская теории главной причиной миграции капитала является превышение сбережений над инвестициями, когда более выгодным становится инвестирование в другой национальной экономике. Из теории следует, что экспорт капитала ограничивает внутренние инвестиции. В странах импортирующих капитал стимулируется рост инвестиций, что увеличивает потребление в стране и рост национального дохода.

Среди современных теорий важное место занимают теории международной корпорации. В теориях международной корпорации существенное место занимают обоснование причин выхода компании за национальные границы, а также разработка моделей прямых инвестиций.

Теория «экономики масштаба» делает акцент на эффекте, полученном от роста масштаба производства при переносе его в другие страны. Эффект достигается от снижения производственных издержек - чем масштабнее производство, тем ниже издержки.

Технологическая теория международных корпораций связывает их возникновение с технологическими преимуществами головных компаний развитых стран, сохраняющих контроль за передовой технологией. Международные корпорации являются центром ускорения процессов инноваций, проводниками новых технологий от развитых стран к менее развитым.

Теория размещения сосредоточена на выяснении причин, в силу которых фирма размещает производство одного и того же товара, а стало быть, и капитал в разных странах, не ограничиваясь одной страной. В числе этих причин называются такие, как возможность доступа к более дешевым ресурсам, более низкие транспортные расходы, создание экспортного рынка, возможность обойти таможенные барьеры и др.

Теория интернализации изучает проблему внутрифирменных связей международных корпораций, объясняет, почему они более выгодны, чем связи между разными независимыми фирмами. Это обусловливается использованием преимуществ масштабного производства единой крупной транснациональной корпорации (ТНК) по сравнению с несколькими независимыми фирмами.

Теория бегства капитала характеризует отток капитала за рубеж, причинами которого являются экономическая нестабильность страны, неблагоприятный инвестиционный климат, обесценивание национальной валюты, политическая нестабильность и криминальная деятельность в стране. Теория бегства капитала предполагает отток частных капиталов спекулятивного характера, массовый отток капиталов, ускоренный отток значительных объемов капитала вывозимых по легальным и не легальным капиталам.

Мировые инвестиции и сбережения. Функционирование мирового рынка капитала, как любого рынка вообще, характеризуется понятиями «спроса», «предложения» и «цены».

Спрос на капитал как финансовый актив существует в форме мировых инвестиций. Он возникает со стороны стран, у которых не хватает собственных возможностей для покрытия внутренних инвестиционных потребностей. Такие страны будут импортировать, т.е. брать взаймы капитал.

К инвестициям относится приобретение в полную или частичную собственность предприятий и организаций, покупка акций, облигаций и других ценных бумаг, взносы в уставный капитал совместных предприятий, кредиты физическим и юридическим лицам, вложения в виде технологий, машин, оборудования, лицензий, любого другого имущества, интеллектуальных ценностей, а также банковские вклады и приобретение недвижимости. Вложения в ценные бумаги называются финансовыми инвестициями.

Основные субъекты инвестиционных отношений - это государство в лице разных органов исполнительной власти, корпорации и частные лица.

Иностранные инвестиции в Россию - вложения иностранного капитала, а также капитала зарубежных филиалов российских юридических лиц в предприятия и организации на территории РФ с целью получения последующего дохода.

Российские инвестиции - вложения российского капитала, а также капитала российских филиалов иностранных юридических лиц в предприятия и организации, расположенные за пределами России

Источником мировых инвестиций (как и национальных) являются сбережения. Они обеспечивают предложение капитала на мировом рынке. Таким образом, мировые сбережения представляют собой предложение финансовых средств со стороны стран, у которых они имеются в избытке. Эти страны будут являться экспортерами капитала, т.е. кредиторами или инвесторами.

В целом величина мировых инвестиций будет определяться как разница между внутренними инвестициями и внутренними сбережениями стран -- импортеров капитала (заемщиков), а величина мировых сбережений -- как разница между внутренними сбережениями и внутренними инвестициями стран -- экспортеров капитала (кредиторов).

Мировая равновесная ставка процента. Равновесие мировых инвестиций и сбережений определяет мировую равновесную ставку процента. По сути это реальная процентная ставка, преобладающая на мировом рынке капиталов. При этом равенство национальных инвестиций и сбережений необязательно.

Разница между национальными инвестициями и сбережениями (I - S) называется счетом движения капитала (CF). Он представляет собой избыток внутреннего инвестиционного спроса над внутренними сбережениями: CF=I - S. Основное тождество национальных счетов утверждает, что счет движения капитала и текущий счет платежного баланса (NX) уравновешены, т.е.

(I - S) + NX = 0

Если внутренних сбережений не хватает, любая страна может занимать необходимые для инвестиций средства за рубежом. Эти займы позволяют стране импортировать товаров и услуг больше, чем экспортировать, т.е. чистый экспорт является отрицательной величиной. На мировой арене страна выступает в качестве должника. Значит, она имеет положительное сальдо счета движения капитала и дефицит текущего счета платежного баланса:

(I - S) > 0; NX < 0.

Наоборот, если национальные сбережения превышают внутренние инвестиции, то избыточные сбережения используются для кредитования зарубежных партнеров. Им требуются эти кредиты, поскольку экспорт товаров и услуг из данной страны превышает импорт, т.е. чистый экспорт является положительной величиной. На мировой арене страна выступает в качестве кредитора. Значит, она имеет дефицит счета движения капиталов.

Таким образом, международные финансовые потоки и международные потоки товаров и услуг - два взаимосвязанных процесса.

Стимулирующая фискальная политика (увеличение государственных расходов и снижение налогов) сокращает объем сбережений и уменьшает объем предложения капитала. Равновесное значение процентной ставки увеличивается. Это ведет к уменьшению инвестиций и увеличению притока капитала в страну, т.е. происходит вытеснение национальных инвестиций зарубежными. Осуществление политики сдерживания, увеличивая объем предложения, сокращает величину процентной ставки. Следствием является рост национальных инвестиций и уменьшение зарубежных.

Ценообразование на мировом рынке капитала. Функционирование мирового рынка капитала, как любого рынка вообще, характеризуется понятиями « спроса», «предложения» и «цены».

Спрос на капитал как финансовый актив существует в форме мировых инвестиций. Он возникает со стороны стран, у которых не хватает собственных возможностей для покрытия внутренних инвестиционных потребностей. Такие страны будут импортировать, т.е. брать взаймы капитал.

Источником мировых инвестиций являются сбережения. Они обеспечивают предложение капитала на мировом рынке. Таким образом, мировые сбережения представляют собой предложение финансовых средств со стороны стран, у которых они имеются в избытке. Эти страны будут являться экспортерами капитала, т.е. кредиторами или инвесторами.

Под российскими зарубежными инвестициями понимаются вложения российского капитала, а также капитала российских филиалов иностранных юридических лиц в предприятия и организации, расположенные за пределами России.

Россия на мировом рынке капиталов выступает в качестве заемщика. Согласно оценкам Министерства экономики, разрыв между совокупными потребностями в инвестициях для проведения структурной перестройки на период до 2010 г. (800-- 900 млрд. долл. США) и внутренними возможностями страны при их максимальном использовании (400-600 млрд. долл. США) составляет 300-400 млрд. долл. США. Одним из важных источников покрытия этого дефицита может служить мировой рынок капиталов, где совокупные объемы мирового экспорта капиталов составляют примерно 600 млрд. долл. в год.

Интенсивность миграции капитала в значительной степени определяется степенью открытости экономики страны, а также величиной существующей в ней ставки процента. При этом возможны три случая зависимости притока капитала в страну (CF = I -- S) от изменения национальной реальной процентной ставки (r) в странах с разной степенью открытости экономики.

В соответствии с зависимостью притока капитала от величины процентной ставки складывается соотношение между внутренними инвестициями и сбережениями в экономике стран с разной степенью открытости.

При этом, чем больше средств привлекается из-за границы, тем более высокий процент приходится платить за их использование. И наоборот, чем выше ставка процента, тем привлекательнее становятся условия инвестирования, тем больше средств притекает из-за рубежа.

Таким образом, предложение инвестиций (S) на рынке данной страны будет прямо пропорционально изменению величины процентной ставки. Спрос на инвестиции (I) будет снижаться по мере увеличения процентной ставки.

С развитием мирохозяйственных связей данный процесс усиливается. Если раньше уровень национальных инвестиций и стране был более тесно привязан к уровню национальных сбережений, то в настоящее время такая взаимосвязь ослабла. Это означает, что при равновесном значении ставки процента внутренний спрос на инвестиции (I) обеспечивается предложением ссудного капитала, который состоит из национальных сбережений (S_e) и зарубежных займов (CF_e).

Факторы, влияющие на формирование и изменение цены на мировом рынке:

1) общеэкономические факторы (фаза экономического цикла, спрос и предложение, уровень инфляции и т.п.);

2) факторы, связанные с производством конкретного товара (издержки, прибыль, уровень налогов, потребительские свойства товара, спрос и предложение);

3) специфические факторы, которые связаны только с некоторыми видами товаров и услуг (сезонность, гарантии и пр.) или с особенностями валютной политики и др.

Помимо экономических могут существовать также политические и военные факторы.

За мировую цену принимают цены крупных экспортно-импортных сделок, заключаемых на мировых товарных рынках. Обычно это цены сделок между крупнейшими продавцами и покупателями или цены основных торговых центров, таких, как Лондонская биржа металлов или Чикагская торговая биржа. Остальные участники рынка при заключении сделок ориентируются на эти цены. Как и на внутреннем рынке, на мировом рынке существуют цены продавца и цены покупателя. Соответственно, в зависимости от рыночной конъюнктуры формируется рынок продавца -- там, где существует избыточный спрос и где цены в этом случае диктует продавец, или рынок покупателя, на котором из-за избыточного предложения господствует покупатель и именно он диктует цены. Но такие ситуации, возникающие на рынках, как правило, недолгосрочны.

Виды цен:

1. Контрактная цена -- это цена, согласованная между продавцом и покупателем в процессе переговоров. Она, как правило, ниже цены продавца, не меняется в течение всего срока действия контракта и является коммерческой тайной.

2. Справочная цена -- цена продавца, публикуемая в специальных справочных изданиях и периодической печати. Отметим, что между справочными и фактическими ценами всегда существует определенная разница. Как правило, справочные цены всегда завышают, так как они не реагируют на изменения конъюнктуры рынка.

3. Биржевые цены -- цены на товар, продаваемый на товарных биржах. В основном это сырье и полуфабрикаты. Эти цены оперативно отражают все изменения, происшедшие на рынках. Но так как в биржевых ценах не учитываются условия поставки, платежа и ряд других факторов, эти цены не полностью отражают действительные тенденции изменения цен.

4. Аукционные цены -- цены, установившиеся в результате торгов. Они реально отражают спрос, и предложение товара в данный период времени.

5. Статистические внешнеторговые цены -- это средние цены, публикуемые в различных статистических сборниках. По ним, возможно, только проследить динамику изменения цен и внешней торговли, для отдельных субъектов рынка они могут служить только ориентиром. [5]

Определение мировой цены. Основой для определения цены являются издержки (затраты). При определении цены используются два метода -- полных затрат и прямых затрат. Метод полных затрат предполагает суммирование всех затрат на производство и реализацию продукции плюс предполагаемая прибыль. Метод прямых затрат предполагает деление всех издержек на прямые и накладные расходы. Накладные расходы (условно-постоянные) практически не меняются от объема производства, а прямые (переменные) полностью зависят от объема произведенной продукции. К сумме этих затрат добавляется определенная прибыль. Издержки производства лежат в основе определения цен на продукцию обрабатывающей промышленности. Цена сырьевых ресурсов на мировых рынках не зависит от размера издержек на их добычу, на нее воздействуют в основном спрос и предложение, биржевые котировки и влияние отдельных государств или их групп на конъюнктуру мирового рынка.

1) 

2. Контрольные тестовые задания

1) Основной компонент в российском экспорте в настоящее время:

а) бытовая техника;

б) автомобили;

в) промышленное оборудование;

г) топливно-сырьевые ресурсы;

д) сельскохозяйственная продукция;

е) одежда и обувь;

ж) фармацевтическая продукция.

Пояснение ответа: Россия обладает крупнейшими в мире запасами топливно-энергетических ресурсов. Нефть является главной статьёй российского экспорта, составляя, по данным за 2009 год, 33 % экспорта в денежном выражении (вместе с нефтепродуктами -- 49 %)

2) В условиях золотого (золотомонетного) стандарта:

а) государство регулировало международные расчеты;

б) платежный баланс регулировался стихийно;

в) английский фунт стерлингов и доллар США, наряду с золотом, осуществляли функции международного валютного резерва.

г) цена золота была неизменной и составляла 35 $ за 31,1 грамма.

Пояснение ответа: В экономике, построенной на основе золотого стандарта, гарантируется, что каждая выпущенная денежная единица может по первому требованию обмениваться на соответствующее количество золота. 30 января 1934г Президентом США Рузвельтом ратифицирован «Золотой резервный акт», которым фиксировался паритет американской валюты к золоту на уровне 35 долларов за тройскую унцию (31,1г).

Задача

Ситуация на рынке труда в странах А и B определяется показателями, представленными в таблице:

Здесь WA и WB -- реальная заработная плата (ден. ед./час) в странах A и B соответственно.

1. Найдите равновесный уровень реальной заработной платы и объем занятости в обеих странах.

2. Каково потенциальное направление миграции рабочей силы и почему?

Решение:

1. Определяем размер реальной заработной платы в стране А:

1000 - 5WA = 200 + 3WA

(1000-200) = 8WA : W = 800 : 8 = 100 ден. ед.

2. Найдем объем занятости в стране А, используем для этого функцию спроса или функцию предлжения:

L = 1000 - 5WA

1000 - (6 x 100) = 1000-600 = 400 млн. чел.

3. Определим размер реальной заработной платы в стране В:

1500 - 3WB = 300 + 5WB = 1500 - 300 = 8WB

W = 1200 : 8 = 150 ден. ед.

4. Найдем объем занятости в стране В по функции спроса или предложения:

L = 1500 - 3WB = 1500 - (3 x 150) = 1050 млн. чел.

2. Миграция рабочей силы направлена в страну В, так как там выше уровень заработной платы и спрос на труд, уровень жизни, больше шансов и возможностей устроиться на высокооплачиваемую работу.

Список литературы

1. Мировая экономика: Учебное пособие для вузов - Под ред. И.П. Николаевой. - М.: ЮНИТИ, 2005.

2. Кочергина Т.Е. Мировая экономика: Учебник. - Изд. 2-е, доп. И перераб. - Ростов н/Д: Феникс, 2008.

3. Ливенцев Н.Н., Булатов А.С. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебник. - М.: Магистр, 2008.

4. Мировая экономика в вопросах и ответах: Учеб. пособие/ Под ред. проф. И.П. Николаевой. - М.: Вузовский учебник, 2006. - 186 с. Николаева И.П. Мировая экономика: Учебное пособие. - М.: Юнити-Дана, 2007. - 510 с.

5. Мировая экономика. Практикум под редакцией И. П. Николаевой. - М.: Проспект, 2009. - 200 с.

6. Мировая экономика. Методические указания по выполнению контрольной работы с использованием компьютерной обучающей программы для самостоятельной работы студентов всех специальностей II курса (первое высшее образование), III курса (второе высшее образование) и ФНО, кроме специальностей «ГиМУ» 080501 (061000) и «Маркетинг» 080111 (061500). - М.: ВЗФЭИ, 2009.

Размещено на Allbest.ru