Россия обладает рядом объективных предпосылок для участия иностранного капитала. Потенциально емкий внутренний рынок, богатые запасы природных ресурсов, достаточно квалифицированная и дешевая рабочая сила, значительный научно-технический потенциал могут сыграть положительную роль в привлечении иностранных инвестиций в Россию. Перспективно и активное инвестирование из России в другие страны. Но реализация имеющихся перспектив требует разработки эффективной и последовательной политики в данной области, принятия необходимых мер, направленных на совершенствование инвестиционного климата в стране, а также четкого формулирования целей и задач социально-экономического развития.

На национальном уровне регулируется преимущественно экспорт капитала, на международном - движение прямых инвестиций.

«Сторонники государственного регулирования международного движения капитала объясняют это тем, что давно известные в экономической теории несовершенства (дефекты) рынка (отклонения от условий, обеспечивающих совершенную конкуренцию), требующие государственного вмешательства, особенно заметны во внешнеэкономической жизни. На этой основе они выступают в пользу регулирования международного движения капитала»[12, с.496].

В развитых странах меры по ограничению вывоза капитала (необходимость получения предварительного разрешения, запрет или ограничение некоторых видов инвестиций за рубежом, соблюдение ряда предварительных условий) являются незначительной частью государственного регулирования. Это объясняется тем, что развитые страны - государства с относительно благоприятным состоянием финансов, имеющие большой опыт либерального отношения к экспорту капитала и, самое главное, наиболее сильно затронутые процессами глобализации и транснационализации. «По данным ЮНКТАД, в 1991-2000 гг. в законы различных стран мира об иностранных прямых инвестициях было внесено 1641 изменение, 95% из которых улучшали положение иностранных инвесторов»[12, с.506]. В результате государственное регулирование в этих странах сводится преимущественно к мерам по поддержке инвестирования за рубежом, в основном прямых инвестиций. Для этого развитые страны используют целый комплекс мер: информационную и техническую поддержку инвесторов, прямую финансовую поддержку и налоговые льготы, страхование инвестиций.

В меньшей степени либерализация вывоза капитала затронула развивающиеся страны и страны с переходной экономикой во многом благодаря тому, что указанные страны стремятся по максимуму удержать собственный капитал в стране. В этих странах государственное регулирование экспорта капитала главным образом включает существенные меры по ограничению вывоза капитала. Но и в развивающихся странах есть свои транснациональные корпорации, да и практика новых индустриальных стран показала успешность экономической стратегии, связанной с ориентацией на внешние рынки не только через экспорт товаров и услуг, но и через стимулирующие его прямые инвестиции. К тому же у ряда стран усиливается стремление к зарубежным природным ресурсам в связи с нехваткой собственных. Наконец, инвестиции за рубежом становятся средством повышения конкурентоспособности национальной экономики. В результате среди развивающихся стран и стран с переходной экономикой происходит пересмотр их политики по отношению к такого рода инвестициям.

Примером страны с переходной экономикой, смягчившей свой режим вывоза капитала и выигравшей при этом, является Китай. «Начав с 1979 г. свою политику «открытых дверей», руководство КНР стало рассматривать прямые инвестиции как важное средство интеграции Китая в мировую экономику, обеспечивающее стабильное снабжение сырьем, приобретение новых технологий и зарубежного опыта, стимулирующее экспорт китайских товаров и укрепляющее связи с соседними странами. В скором времени, по инициативе государства, изначально довольно сложная процедура получения разрешения для зарубежных инвестиций заметно упростилась, но государство при этом, не потеряло рычагов контроля над перемещением валюты»[12, с.502].

Теперь пару слов о государственном регулировании импорта капитала. В мире почти нет стран, где иностранному инвестору были бы открыты все сферы деятельности. Это касается, в первую очередь, отраслей финансов и банков, энергетики, транспорта и связи, радио- и телевещания, оборонной промышленности. Так, в одной из наиболее либерализированных стран - США «для местных компаний под иностранным контролем существуют ограничения в добыче полезных ископаемых и покупке недвижимости (особенно земли), в воздушном и водном транспорте, энергетике, банковской и страховой деятельности. В Швейцарии за национальными компаниями зарезервированы такие отрасли, как пассажирские перевозки на автомобильном транспорте, железнодорожный и авиационный транспорт, связь, производство алкогольных напитков и взрывчатки, а также ограничена деятельность компаний с иностранным капиталом в банковском и страховом деле, гидро- и атомной энергетике, нефтяной и газовой промышленности, водном транспорте, кинопромышленности»[12, с.506].

Другими мерами привлечения прямых иностранных инвестиций является предоставление потенциальным инвесторам консультаций, облегчения процессов оформления иностранных инвестиций в стране.

Наконец, широко используются налоговые и таможенные льготы (снижение ставки подоходного налога для открываемых филиалов иностранных компаний, а то и вовсе освобождение от уплаты налогов на несколько лет) и финансовое содействие (государственные гарантии, субсидии, предоставление государственных кредитов и займов, льготное страхование и тарифы).

Тем не менее, иностранные инвесторы, хотя и учитывают вышеуказанные меры, при вложении своих капиталов ориентируются главным образом на собственные интересы. Специальные меры еще не являются гарантом привлечения капитала в страну, они помогают скорее выделить ту или иную страну из группы стран потенциальных мест приложения капитала.

Портфельные инвестиции в большинстве стран мира не ограничивают, но и не поощряют приток такого вида инвестиций. Наиболее чувствителен он для нарождения рынков, которые в силу своей незрелости невелики и поэтому приток или отток портфельных инвестиций в заметных объемах является важным элементом их динамики.

Ссудный капитал контролируется гораздо активнее. Некоторые страны строго ограничивают заимствования за рубежом своих компаний, банков и муниципальных органов. При этом преследуются разные цели, но, прежде всего, сдерживается рост частного внешнего долга страны.

Россия, как член МВФ, ВБ и ряда других международных организаций предоставляет зарубежным государствам международные кредиты и займы, оказывает гуманитарную помощь и предоставляет субсидии развивающимся странам и странам с переходной экономикой. Обычно помощь оказывается на социально-экономические цели, хотя ведущие страны оказывают и немалую военную помощь дружественным им государствам. В случае, когда экспортером является полугосударственная компания (например, «Газпром» и многие другие компании), вывоз её капитала обычно относят к экспорту частного капитала.

«Инвестиционная активность российских компаний за рубежом растет быстрыми темпами. Еще несколько лет назад сделки по приобретению отечественными бизнесменами иностранных предприятий носили единичный характер и становились предметом обсуждения в деловых кругах. Теперь же этот процесс, по сути, становится нормальной практикой российского бизнеса, что свидетельствует о некоторых положительных тенденциях в данной сфере»[13, с.88].

Помимо этого, применительно к России можно говорить о широкомасштабной практике скрытого вывоза резидентами своих доходов и, как результат, устойчивой утечки из страны валютных ресурсов. Это связано с высоким уровнем рисков, в связи с нестабильностью экономической и политической ситуации, а также с особенностями переходного периода.

Ведущие российские экономисты считают, что «к настоящему времени в России еще не сложилась комплексная и эффективная система регистрации, учета и контроля утекающего из страны капитала. Поэтому перед Россией стоят такие задачи, как усиление регулирования экспорта капитала, обеспечение вывоза капитала за рубеж в тех формах, видах и направлениях инвестиционной деятельности, которые соответствуют национальным интересам России, обеспечение репатриации (возвращения капиталов, вложенных за рубежом для инвестиций в своей стране) российских зарубежных инвестиций и повышение возвратности государственных кредитов»[2, с.249].

Глава 2. Место и роль России в системе МДК

В России государственное регулирование вывоза капитала до недавнего времени было представлено различными мерами, прежде всего запретительного характера, многие из которых слабо соблюдались, а некоторые и вовсе были непоследовательны. Но в соответствии с принятым в конце 2003 г. Государственной Думой новым вариантом Федерального закона «О валютном регулировании и валютном контроле» в России с 2007 г. были отменены ограничения на вывоз капитала, с оговоркой, что они могут временно вводиться Банком России в случае ухудшения платежного баланса.

Такой шаг правительства нашей страны являлся следствием улучшения её экономического положения и одной из мер, направленных на подготовку к вступлению в ВТО.

Одним из последствий вступления ВТО было значительное увеличение оттока капитала и отсутствие дополнительных прямых инвестиций в Россию, поскольку только совершенно безрассудный бизнесмен будет вкладывать средства в создание производств в стране, в которой из-за неустранимых природных особенностей невозможно создавать конкурентоспособную продукцию, например, с китайским производителем. В России при прочих равных абсолютно любой продукт труда значительно дороже по затратам на его производство и доставку к мировым рынкам, а потому заранее неконкурентоспособен по соотношению цены к затратам. Исключение составляют только те товары, которые могут быть произведены только в России. Экономически более выгодно и вольготно жить, производить необходимые товары и торговать ими там, где климат лучше и где есть самое дешёвое, т.е. речное, а в дальнейшем при развитии мореходства ещё более выгодное морское сообщение.

Следует упомянуть о том, что помимо обычных, «законных» способов вывоза капитала существуют и другие причины и формы, связанные с понятиями «утечка» или «бегство» капитала. Вот, например, иногда приходится слышать, что из страны бежит капитал, а смысл сюда вкладывается примерно такой, что вот живет-живет в стране капитал, и становится ему тут настолько невыносимо тяжело, что он срывается с места и чешет куда глаза глядят. Смысл, который вкладывается в понятие «отток капитала», немного иной. Это просто превышение сбережений жителей данной страны над инвестициями в ее основной капитал (и прирост запасов), который может реализоваться только в виде инвестиций за рубеж, а статистически - это счет текущих операций платежного баланса.

По абсолютным размерам «бегства капитала» Россия - 5-ая в мире. Так примерно и должно быть, исходя из размеров экономики (6-ая экономика мира) и положения в мире - нефтеэкспортер, а их министерствам финансов экономическая теория предписывает делать сбережения, дабы, когда кончится нефть, заместить (постоянный) нефтегазовый трансферт потоком доходов от накопленных финансовых активов (детали и ссылки тут). Впереди России по размерам «утечки» 3 страны-донора, опережающие ее и по всем прочим экономическим размерам - Китай, Япония и Германия (две другие - США и Индия - импортеры капитала), а также избыточно богатая Швейцария.

Мест, куда бежит капитал, в мире не так уж много - как видим, почти весь мировой избыток капитала поглощают США. Так было не всегда, резкое усиление притока капитала в США началось после кризиса 1997-98 гг., когда развивающиеся страны стали интенсивно накапливать валютные резервы, с 2000 года к ним присоединилось также накопление суверенных нефтегазовых фондов, а примерно с 2004 года в дело экспорта капитала в США мощно включился Китай (график роста валютных резервов развивающихся стран можно посмотреть тут). Приток капитала в США в конце 90-х привел к так называемому пузырю доткомов и мощному взлету компьютерной индустрии, в значительной мере благодаря которому мы сегодня можем читать и писать подобные сообщения. Можно сказать, что кризис развивающихся рынков 1997-98 дал толчок всему направлению технического прогресса в последующее десятилетие. Как собственно и всегда бывает - экономика развивается исключительно благодаря кризисам.

Дальнейший приток капитала в США имел более локальные следствия, вызвав бум жилищного строительства с последующим ипотечным кризисом, который благодаря финансовым инновациям перерос в глобальный кризис 2007-09 годов. Но на этой стадии США уже перестали быть единственным реципиентом капитала - к ним подключились посткоммунистические страны Центральной и восточной Европы и СНГ, также пережившие ипотечно-строительный бум (крупнейшим импортером капитала в отношении к ВВП в регионе стала Беларусь, она же является фактически одной из первых по этому показателю в мире - 21-е место из 183, но впереди в основном микроскопические островные государства и африканские бантустаны). Наконец, с 2008 года начинает быстро набирать обороты еще одна точка приложения капиталов - это 3 оставшиеся страны БРИКС (Бразилия, Южная Африка и Индия), а также Австралия. По прогнозам МВФ, именно Бразилия и Австралия станут крупнейшими импортерами капитала (после, разумеется, неувядающих США) в последующие годы.

Примечания к графикам: * Новые индустриальные страны Азии (Гонконг, Корея, Сингапур, Тайвань), а также Малайзия и Таиланд

** Страны-нефтеэкспртеры с положительным текущим счетом (в 2008 году). В порядке убывания размеров его профицита: Саудовская Аравия, Россия, Норвегия, Кувейт, Нигерия, ОАЭ, Венесуэла, Ливия, Катар, Иран, Азербайджан, Ирак, Бруней, Казахстан, Оман, Туркменистан, Бахрейн, Индонезия

*** 26 стран регионов Центральной и Восточной Европы и СНГ, исключая страны, отнесенные к нефтеэкспортерам.

Из-за особенностей национальной статистики платежного баланса мировое сальдо ввоза-вывоза капитала существенно отличается от нуля. Так, 2010 году в мире вывезено капитала почти на 300 млрд.долл. больше, чем ввезено.

Вывоз предпринимательского капитала из России относительно невелик. Объем инвестиций из России, накопленных за рубежом, в 2008 г. составил 53,8 млрд. долларов США. В 2009 году из России за рубеж направлено 114,3 млрд. долларов США иностранных инвестиций, или на 52,9% больше, чем в 2008 году. В 2010 году прямые инвестиции из России осуществлялись в основном в экономику Кипра (34,8%), Нидерландов (13,6%), Люксембурга (5,6%), Белиза (5,5%), Германии (3,6%), Виргинских островов (3,5%), Швейцарии (3,4%), Белоруссии (2,7%), США (2%) и других стран. Предполагается, что в будущем важнейшим регионом размещения российского капитала могут стать бывшие советские республики, что связано с их особой ролью во внешнеэкономических связях страны. Этому может способствовать и капитализация долга бывших советских республик России, т.е. обмен их долговых обязательств на их собственность [15].

Отток капитала из России в 2010-2011 годах происходит как через банковский, так и через небанковский сектор. Но, как и в предкризисный период, основной вывоз капитала в 2010-2011 годы осуществляется небанковским сектором. При этом в отдельные кварталы 2009 года банки даже снижали свои иностранные активы [16, с. 3-5].

Чистый вывоз капитала из России частным сектором составлял в 2010 году 33,6 млрд. долларов США, что на 100,1 млрд. долларов (74,9%) меньше, чем в 2008 году, и на 22,5 млрд. долларов (40,1%) меньше, чем в 2009 году, т.е. наблюдалось сокращение вывоза капитала из России.

Основными видами регистрируемого оттока капитала из частного сектора являются вложения в наличную иностранную валюту, прирост иностранных активов банков (преимущественно остатков на текущих счетах и краткосрочных депозитов в иностранных банках), прирост задолженности нерезидентов по внешнеторговым кредитам и авансам, прямые и портфельные инвестиции российских предприятий за рубеж. Так, прямые инвестиции из РФ за границу в 2010 году увеличились на 8208 млн. долл. США (18,8%) по сравнению с 2009 годом, сократились на 3700 млн. долл. (6,7%) по сравнению с 2008 годом и составили 51840 млн. долл. США.

Портфельные инвестиции резидентов Российской Федерации за границу сократились на 816 млн. долл. в 2010 году и на 01.01.11 составили 37 300 млн. долл. За аналогичный период 2009 года портфельные инвестиции возросли на 13934 млн. долл., что свидетельствует о неустойчивой динамике роста вывоза как прямых, так и портфельных инвестиций за границу [17].

Отток капитала имеет ряд серьезных отрицательных последствий для экономики России:

1) сокращается предложение валюты и уменьшается в целом денежная масса. Рубли поступают на валютный рынок, конвертируются и вывозятся, или вообще не поступают в страну, если в результате ценовых манипуляций скрывается валютная выручка или совершается нелегальный вывоз экономических активов;

2) сокращается объем предложения валюты, продаваемой на Московской межбанковской валютной бирже, валютное поле резко сужается и курс рубля становится неустойчивым. Сокращаются инвестиционные ресурсы и создается искусственный спрос на зарубежные кредиты;

3) уменьшается налогооблагаемая база, как следствие, сокращение налоговых поступлений в бюджет;

4) если отток капиталов превалирует над их притоком, то это, как правило, означает реальное сокращение ресурсов для экономического роста. В России отток капиталов затянул процесс финансовой стабилизации, значительно отодвинул во времени перспективу возобновления экономического роста, усилил ее зависимость от иностранных займов и создал угрозу критического нарастания величины издержек по обслуживанию внешнего долга;

5) ухудшается инвестиционный климат, вследствие чего нет притока иностранных капиталовложений;

2.2 Россия как импортер капитала России в системе МДК

Сложившуюся на сегодняшний день ситуацию с иностранными инвестициями, нельзя назвать критической. Необходимость в зарубежном капитале есть, но есть ли смысл, а главное, экономическая целесообразность, именно сейчас, бросить большое количество сил и ресурсов на активное привлечение иностранных инвестиций?

Единое мнение по этому вопросу отсутствует. Законодательная и исполнительная власти России, осознав важность привлечения иностранных инвестиций, в последнее десятилетие занимают активную позицию по укреплению и повышению инвестиционного климата в стране посредством заключения межправительственных соглашений о поощрении и взаимной защите капитальных вложений, исключения двойного налогообложения, составления концессионных договоров, соглашений о разделе продукции, образовании зон особого экономического статуса и т.п.

Рассмотрим импорт капитала в Россию и связанные с этим трудности. Все множество различных прогнозов, исследований и теорий по вопросам привлечения иностранного капитала можно разбить на две большие группы: те, кто за привлечение иностранных инвестиций в страну и те, кто против. «Есть также среди этих исследователей сторонники двух крайних теорий:

1) иностранный капитал надо привлекать в максимальном и неограниченном объеме, снимая при этом все ограничения на пути его следования в страну;

2) иностранные инвестиции при их неограниченном и нерегулируемом приходе несут в себе опасность утраты нашей страной национальной экономической безопасности и вслед за ней политической независимости»

Поскольку обе теории не рационально использовать в современных экономических условиях, когда доминирующее влияние оказывает на экономику внешняя среда, следовательно, истина кроется где-то на стыке данных теорий.

Заведующий кафедрой мировой экономики и международных валютно-кредитных отношений Финансовой академии при Правительстве РФ Смитиенко Б.М. считает: «Так как международная миграция капитала - это глобальный общемировой процесс, а Россия является участницей международного движения капитала, следовательно, инвестиции можно и нужно привлекать в экономику страны». «Однако, привлекая иностранные инвестиции, государство должно контролировать и регулировать этот процесс (например, нельзя допускать иностранный капитал в стратегически важные отрасли оборонно-промышленного комплекса, нельзя забывать о поддержке отечественного бизнеса и т.д.)». Я придерживаюсь его точки зрения.

В целом для России, как и для любой другой страны, актуальна проблема соотношения между отечественными и иностранными инвестициями. С одной стороны, если отечественные инвестиции обеспечивают эффективный экономический рост, то нет и особой необходимости в иностранных инвестициях. С другой стороны, если в стране неблагоприятен инвестиционный климат, то в нее не только не придет иностранный капитал, но и, более того, из нее будет уходить свой собственный, отечественный капитал. Поэтому необходимо проведение эффективной и последовательной политики в этой области.

В Россию же наибольшие инвестиции в 2010 году вложили компании Великобритании (35,5% всех инвестиций в экономику России), Нидерландов (9,3%), Германии (9,1%), Кипра (7,8%), Китая (6,7%), Люксембурга (4,7%), Швейцарии (4,1%), Франции (3,2%), Ирландии (2,2%), Виргинских островов (2,1%). При этом совокупные поступления иностранных инвестиций в экономику Росси в 2010 году составили 114746 млн. долл. США, что на 32819 млн. долл. США (28,6%) больше, чем в 2009 году, и на 61095 млн. долл. США (53,2%) больше, чем в 2005 году.

Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале в 2010 году приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе - 87% (на конец 2009г. - 79,5%), доля прямых инвестиций составила 12,1% (19,4%), портфельных - 0,9% (1,1%). В структуре иностранных инвестиций опережающими темпами растут прочие инвестиции по сравнению с прямыми и портфельными, что само по себе фактор неблагоприятный, так как преобладающие ресурсы являются возвратными и платными.

Немаловажную для России роль играет распределение данных иностранных инвестиций по отраслям. Основная доля иностранных инвестиций приходится на отрасли, связанные с добычей полезных ископаемых (12,1%), обрабатывающей промышленностью (28,9% всех иностранных инвестиций в 2010 году), оптовой и розничной торговлей (11,6%) и операций с недвижимостью (6,4%). Это говорит о том, что в России развиваются только те отрасли, которые приносят инвесторам высокий доход. К таким отраслям относятся нефтедобывающий комплекс, черная и цветная металлургия, топливно-энергетический комплекс, машиностроение и металлообработка, торговля и общественное питание, автомобильный сектор, связанный с размещением иностранных заводов по сборке автомобилей [18, с. 498-500]

Инвесторы практически не направляют инвестиций в фондоемкие отрасли, находящиеся в наиболее тяжелом экономическом положении. Их отпугивают низкая рентабельность и необходимость долгосрочных инвестиционных программ по техническому перевооружению, высокая конкуренция со стороны производителей из стран с более стабильной экономикой.

Объем и структура иностранных вложений в российской экономике отражают инвестиционный климат, который, по мнению иностранных инвесторов, неудовлетворителен. Речь идет, прежде всего, о правовой нестабильности и постоянно изменяющейся системе регулирования (что делает непредсказуемыми результаты хозяйственной деятельности и рентабельность инвестиционных проектов), о слаборазвитой рыночной инфраструктуре, о недостаточной разработанности законодательства в области страхования, залога и гарантий, о низком уровне личной безопасности инвесторов, о сохранении высокой инфляции и т.п. Жесткая налоговая система также дестабилизирует инвестиционную деятельность.

Тем не менее, в последние годы проведена определенная работа по принятию основополагающих законодательных актов в сфере международного инвестиционного сотрудничества, причем в двух направлениях. Это, во-первых, совершенствование собственно российского законодательства в области международного инвестиционного сотрудничества, во-вторых, заключение международных договоров о поощрении и взаимной защите капиталовложений.

Что касается первого направления, то следует констатировать: в настоящее время создана система правовых актов, регулирующих инвестиционную сферу. Вступили в действие такие основополагающие законодательные акты, как федеральные законы «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации», «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»». Таким образом, можно констатировать некоторое продвижение законотворческой работы по регулированию иностранных инвестиций.

Кроме того, Россия заключила 53 международных соглашения о поощрении и взаимной защите капиталовложений [19, с. 215-216].

Заключение