Выбор между долларом и евро

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Современные проблемы функционирования евро

1.1 Факторы, ослабляющие евро

2. Динамика курсообразования

3. Доллар или евро

Заключение

Список литературы

Введение

Попытки создания валютных союзов между различными европейскими государствами неоднократно предпринимались в XIX- начале XX вв. В то время денежные системы, и международные финансовые отношения были основаны на золоте, и серебре. Проблемы с инфляцией возникали только при открытии новых крупных месторождений этих драгоценных металлов. Денежная политика, и центральные банки еще находились в процессе становления, и мало сопоставимы с современными банками.

Интеграционные процессы среди развитых, и приближающихся к ним в своем развитии стран ныне явно активизируются. Однако никакому другому региону планеты не удалось до сих пор так далеко зайти в объединении, как Европе. Там уже приступили к решению краеугольной проблемы экономической интеграции введению единой валюты с постепенным отказом от национальных денежных единиц.

Россию, как и Европу, не устраивают их прежняя ориентация на американскую валюту, доминирующая роль доллара на международной арене. Так, в 90-х годах в мире в долларах США формировалось 50-60% валютных резервов государств, 60-70% экспорта и импорта, 70% банковских кредитов, примерно 50% облигационных займов, 80% операций на валютных рынках, 100% оборота рынков евродолларов, и нефтедолларов. В России в долларах составлялись 80% внешнеторговых контрактов, 90% банковских активов в СКВ.

Создание Европейского экономического и валютного союза ведет к укреплению этой важнейшей интеграционной группировки, и будет способствовать ее экономическому развитию, и укреплению ее позиций в соперничестве с США, и Японией.

Российская поддержка Европейского экономического и валютного союза ЕЭВС, и единой европейской валюты дает шанс построить новый мировой денежный порядок: сделать прозрачной международную систему расчетов, исключить хаос и произвол в формировании, и динамике курсов на глобальных финансовых рынках, покончить с односторонними преимуществами, и выгодами для Соединенных Штатов. Если европейский потенциал сложить с потенциалом России, с ее 150-миллионным населением, и национальным богатством, составляющим 360-400 трлн. долларов, такому альянсу не будет равных среди всех.

Хотя проблема валютного регулирования не является определяющей в стратегии экономического развития России, споры вокруг нее не утихают все постсоветское время. С февраля 2005 г. Банк России перешел к использованию бивалютной корзины в качестве операционного ориентира. Данная мера направлена на более свободное формирование курса доллара при ограничении колебаний курса единой европейской валюты.

Последние события на мировом валютном рынке дают основания задуматься о перспективах курса американской валюты по отношению к другим валютам, в том числе, и к рублю. Все вышеперечисленные факторы, и обусловили актуальность нашего исследования.

Целью реферата является проблема выбора между валютами: доллар и евро. Реферат состоит из введения, заключения, основной части, и списка литературы. Основная часть состоит из 3 пунктов и одного подпункта.

1. Современные проблемы функционирования евро

Февраля 2000 года в списке ведущих валют мира появилась новая строка под названием «евро». Несмотря на противоречивые прогнозы, единая европейская денежная единица состоялась и существует. В организации Европейского экономического и валютного союза никаких кардинальных недостатков, которые угрожали бы его жизнеспособности, также не обнаружено. Напротив, теперь с уверенностью можно сказать, что для единой валюты ЕЭВС наступает период становления. Введение единой европейской валюты создало мощные предпосылки для развития, и углубления единого европейского финансового рынка, развития его инфраструктуры, и приближения его характеристик к параметрам североамериканского. Кроме того, расширение использования евро усилило необходимость структурных изменений, в первую очередь на финансовых рынках.

Во-первых, в результате исчезновения валютного компонента существенно возросло значение других факторов ценообразования на финансовом рынке, в частности, кредитования эмитента, ликвидности ценных бумаг, механизма расчетов, юридических, и других рисков. Общим результатом увеличения роли этих факторов является, сближение условий выпуска ценных бумаг эмитентами стран евро союза, повышение открытости национальных рынков, и как следствие, усилие конкуренции между ними.

Во-вторых, в связи с появлением единой валюты привело к большим изменениям правил, регулирующих деятельность европейских финансовых рынков, и вследствие этого, к повышению роли институциональных инвесторов. До 2000г. страховые компании, а в некоторых странах и пенсионные фонды, были ограничены в своей деятельности установленным в рамках ЕЭС. Нормативом, согласно которому пассивы в иностранной валюте должны на 80% покрываться активами в такой же валюте, а круг первых эмитентов ценных бумаг в отдельно взятой стране ограничен филиалами компаний, зарегистрированных в данной стране как «принцип якоря». Устранение этих ограничений придало дополнительный толчок развитию западноевропейских институциональных инвесторов, число которых в государствах участниках ЕЭС очень превышает численность аналогичных институтов в США. Последние смогли значительно увеличить объем операций, и диверсифицировать их в рамках «зоны евро». Созданы более успешные условия для развития системы частных пенсионных фондов, доля акций которых в общем обороте финансовых рынков составляет от 20% в Германии, Франции и Италии до 30-50% в Великобритании и Нидерландах[1].

В-третьих, немаловажным следствием введения евро является замена принципов формирования портфелей финансовых инструментов. На смену валютной диверсификации в управлении частными инвестиционными портфелями пришло расформирования инструментов по сегментам рынка, инструменты рефинансирования, государственные облигации, акции частных компаний. Происходит интенсивное сращивание европейских, и международных рынков: менеджеры из стран «зоны евро» проявляют очень больший интерес к работе с иностранными ценными бумагами, а операторы из стран, не входящих в эту зону, к пополнению своих портфелей за счет европейских ценных бумаг.

Эти изменения свидетельствуют о том, что мировой финансовый рынок входит в новую эру развития.

1.1 Факторы, ослабляющие евро

Кроме экономических, существуют и политические факторы, ослабляющие евро. Во-первых, это неприсоединение Великобритании, Дании и Швеции к еврозоне. Особенно важно то, что Лондон это главный на сегодня финансовый центр Европы, в котором находятся как отделения инвестиционных банков США, так и всех крупнейших страховых компаний, находится вне еврозоны. И пока евро не сможет выйти на мировой рынок ценных бумаг в Лондоне, все попытки сделать евро мировой валютой будут мало-результативными. Во-вторых, предстоящее расширение рамок ЕС за счет приема новых членов стран из Восточной Европы, что негативно отразится на евро. Поскольку придется поднимать отсталую по сравнению с Западной Европой социально-экономическую сферу новых партнеров. Все это понижает доверие к евро. Не менее важную, чем фундаментальные экономические показатели роль в движении валютных курсов играют психологические факторы. Начавшаяся в США в 2001 г. рецессия вызвала переориентацию потоков капитала в поддержку евро. Однако этому частично помешали именно психологические мотивы: инвесторы, уже потерявшие на том, что держали активы в обесценивающейся валюте, не решились вновь пойти на риск. Следующий психологический фактор это видеть рост доллара, аналитики начинают его обосновывать, игнорируя все негативные моменты американской экономики, тем самым поддерживая укрепление доллара. Падение евро, наоборот, привлекает внимание, прежде всего, к европейским недостаткам. Кроме того, европейские финансовые институты очень отстают от американских по разнообразию и качеству предоставляемых ими услуг. Так, для хеджирования валютных рисков по экспортным операциям в евро российским компаниям необходимо обращаться на Чикагскую биржу. Тем не менее, европейская валюта, опираясь на мощный экономический потенциал ЕС, все больше заменяет доллар США во внутри европейских, и международных торговых расчетах, получает популярность на финансовых рынках, и валютных площадках далеко за пределами своего официального применения[2].

Основной недостаток евро как валюты в том, что за ней стоит не единое государство с четко определенными интересами, и политическими целями, а конгломерат различных государств, между которыми существуют экономические разногласия, которые могут и обостриться. Созданные наднациональные органы располагают широкими, но все же ограниченными, делегированными полномочиями. Причины внешнего недостатка евро состоят в том, что они кроются не в самой единой валюте, или в денежно-кредитной политике ЕЦБ, а в отсутствии синхронного продвижения правительств, стран ЭВС к общему политическому союзу. Осуществляемые национальными правительствами реформы часто нескоординированы, что не дает никакого доверия инвесторов к европейской экономике. ЭВС в его настоящем виде, безусловно, промежуточный этап. Его стратегический долгосрочный успех может быть обеспечен только единой экономической политикой: в условиях децентрализованных бюджетных процессов, характерных для еврозоны, поддержка единой финансовой системы затруднительно[3].

Из этого следует, что значительную роль в позиции евро в международной валютной системе играют внутренние проблемы пока еще не совсем единой Европы, и слабость евро объясняется скорее неопределенностью по поводу политического будущего еврозоны, а не отставанием от экономики США.

2. Динамика курсообразования

В апреле 2006г. изменения курсов американской, и европейской валют к рублю были обусловлены в основном динамикой курса доллар/евро на международных валютных рынках. Действия Банка России на валютном рынке оказывали маленькое влияние, на формирование внутренних курсов валют по сравнению с мартом.

В течение месяца, несмотря на большие колебания, на внутреннем валютном рынке просматривалась тенденция к ослаблению доллара США к рублю.

На протяжении марта 2006г. ситуация на внутреннем валютном рынке определялась сохраняющимся притоком больших объемов валютной выручки, обусловленных высоким уровнем мировых цен на энергоносители, и ожиданиями участников рынка дальнейшей девальвации доллара США, что создавало предпосылки для увеличения предложения иностранной валюты над спросом. В этих условиях Банк России сдерживал чрезмерное укрепление рубля: рублевая стоимость бивалютной корзины по итогам периода практически не изменилась, составив на 1 мая 30,04 руб. против 30,07 руб. на 1 апреля.

Рис.1. Динамика в рублевой стоимости бивалютной корзины, и интервенции Банка России[1]

Поддержание стоимости бивалютной корзины потребовало большого увеличения объема интервенций со стороны Банка России. Объем покупки долларов США на внутреннем валютном рынке в апреле возрос более чем в 2 раза относительно такого же показателя за март, и составил 16,2 млрд. долл. США (рис. 1). Объем покупки евро так же стал больше, и составил 54,1 млн. евро.

По итогам апреля 2006г. официальный курс доллара США к рублю снизился на 1,5% с 27,70 до 27,27 руб./долл. США (рис 2). Официальный курс евро к рублю вырос на 1,7% с 33,63 до 34,19 руб./евро.

Рис.2. Динамика официальных курсов доллара США, и евро к рублю[1]

Реальный эффективный курс рубля за январь-апрель 2005 года возрос на 6,5% к декабрю 2006 года (6,2% за январь-март). Реальный курс рубля к доллару США вырос на 7,9%, к евро - на 5,7% (6,9% и 6,5% соответственно за январь-март 2006 года).(рис.3)

Рис.3. Динамика производных показателей курса рубля к иностранным валютам[2]

Среднедневной оборот торгов биржевого сегмента внутреннего валютного рынка в апреле значительно увеличился, в основном за счет взлетевших на 19,2% оборотов торгов по инструменту «рубль/доллар США», и составил 4,0 млрд. долл. США, что обусловлено, в частности, возросшим присутствием на указанном сегменте Банка России (рис. 4 и 5).

Рис.4. Совокупные объемы торгов на ЕТС по инструменту «рубль/доллар США»[3]

Рис.5. Совокупные объемы торгов на ЕТС по инструменту «рубль/евро»[4]

В то же время совокупный средний дневной оборот межбанковских кассовых конверсионных операций за указанный период уменьшился на 16,4% и составил 32,6 млрд. долл. США. Большую долю указанного оборота по-прежнему составляли операции с инструментами «рубль/доллар США», и «доллар США/евро», которые достигли в долларовом эквиваленте 22,6 млрд. долл. США, и 6,5 млрд. долл. США соответственно.

Среднедневной объем торгов на ЕТС по инструменту «рубль/доллар США» с расчетами «завтра» в апреле возрос на 39,3% по сравнению с мартом до 1,73 млрд. долл. США, что было обусловлено, в частности, увеличением объема интервенций Банка России. Среднедневной объем торгов на ЕТС по инструменту «рубль/доллар США» с расчетами «сегодня» упал на 2,2% до 0,7 млрд. долл. США. Среднедневной объем операций «валютный своп» в апреле оказался больше аналогичного показателя за предыдущий период на 12,6%, и составил 1,5 млрд. долл. США. В результате совокупный среднедневной оборот торгов на ЕТС по инструменту «рубль/доллар США» в апреле поднялся по сравнению с мартом на 19,2%, и составил 3,9 млрд. долларов США.

Совокупный межбанковский среднедневной оборот по инструменту «рубль/доллар США» за указанный период снизился на 11,2% по сравнению с предыдущим периодом, и составил 22,6 млрд. долл. США.

Среднедневной объем торгов ЕТС по инструменту «рубль/евро» в апреле повысился по сравнению с мартом на 8,8% до 34,8 млн. евро. Совокупный межбанковский среднедневной оборот по инструменту «рубль/евро» упал на 10,9%, получив в долларовом эквиваленте 385,0 млн. долл. США. Среднедневной оборот по инструменту «доллар США/евро» в апреле 2006года упал более чем на треть с 10,1 млрд. долл. США до 6,5 млрд. долл. США. В конечном итоге получается, что средний дневной оборот межбанковских кассовых конверсионных операций упал на 16,4% с 39,0 млрд. долл. США в марте, до 32,6 млрд. долл. США в апреле.

3. Доллар или евро

Крайние события на мировом валютном рынке дают задачу задуматься о перспективах курса валюты США по отношению к другим валютам, а так же, и рублю. Слишком большой курс доллара не только к рублю, но и к гораздо более устойчивым валютам, как евро, фунт стерлингов, в свое время стал следствием экспансии капитала США по всему миру. По некоторым оценкам, к общим валютам доллар был больше примерно на 15 проц. Вместе с тем, негативные тенденции в США экономике рано или поздно должны были заставить задуматься о том, насколько оправдано такое положение, или не оправдано[5]. валютный евро доллар ценообразование

Сильная экономика вполне совместима с сильной национальной валютой, а слабая экономика с сильной валютой тоже совместима, но только недолго. В итоге, уменьшение экономики ведет к понижению валюты. Нынешняя администрация может уйти от политики сильного доллара, или следующая за ней. Но все же это произойдет, вопрос в том, кто возьмет на себя за это ответственность. А так же это вопрос политический: утрата статуса ведущей мировой державы в пользу, например, Европы стоит уход американской экономики в «тень». Это уже не даст право занимать ключевые позиции в международных организациях, и использовать другие выгоды, связанные с привилегированным положением.

Что касается того, ослабнет ли доллар, и если да, то насколько скоро, то здесь учета состояния только американской экономики недостаточно. Это вопрос, решение которого в гораздо меньшей степени зависит от состояния американской экономики, и в гораздо большей, от экономики других развитых стран.

У евро очень много проблем, чем у доллара. Во-первых, объединенная Европа с единой валютой это скорее мечта, чем реальность. Налицо имеющиеся трудности, связанные с функционированием различных финансовых, правовых, и других систем. В США такой проблемы просто нет, а в Европе ее просто нужно решить для того, чтобы стать политическим, и экономическим лидером. Большим преимуществом евро перед долларом являются более большие темпы экономического роста, и очень большие процентные ставки, но этого может оказаться недостаточно.

Несмотря на то, что с экономикой в Европе сейчас более благополучная ситуация, крайние данные по ВВП Германии, являющейся движущей силой объединенной Европы, показывают неожиданное замедление темпов роста, что становится следствием нестабильной ситуации, в том числе и в америке.

Ограничением для расширения сферы обращения евро в России является преобладание в российском экспорте топливно-сырьевых ресурсов, цены на которые на мировом рынке котируются в долларах, соответственно, и расчеты выполняются в американской валюте. Поэтому осуществление евро на внутреннем валютном рынке ограничено. Эту ситуацию мог бы изменить перевод расчетов за энергоносители со странами ЕС в евро. В нем заинтересован Европейский Союз, поскольку это будет означать расширение сферы обращения европейской валюты[6].

Рост курса евро приводит к двум важным последствиям: росту цен на импортируемые товары, и услуги, и повышению привлекательности евро как валюты сбережения.

Серьезной проблемой для российской экономики является так называемая импортируемая инфляция, поскольку значительная часть российского импорта 38,6%, и закупается в странах ЕС. В соответствии с подорожанием европейской продукции импортерам приходится искать дополнительные средства, и осуществлять при формировании внутренних цен существующий курсовой риск.

Целесообразность перехода российских фирм на единую европейскую валюту определяется долей импортных комплектующих в выпускаемой продукции, и уровнем рентабельности. Наиболее лучшим примером такой отрасли является туризм. Так как россияне посещают в основном страны, или входящие в зону евро, или тесно с ней связанные, для туристических агентств, вполне оправданным становится переход на цены в евро.

В других отраслях замена цен с доллара на евро, зачастую замена экономически не обоснована, и выполняет способ получения дополнительной прибыли. Но здесь у европейской валюты имеется ряд ограничений: она еще очень «молода», и имеет большие колебания курса. Пока рынок евро в России имеет малую ликвидность, а подверженность европейской валюты сильным колебаниям негативно сказывается на использовании этой валюты российскими предприятиями, а так же населением. Евро пока больше подходит для спекулятивных финансовых операций, чем для долгосрочных вложений. Тем не менее, перспективы у европейской валюты имеются, поскольку она опирается, на значительный экономический потенциал, и устойчивые внешние связи[7].

Соотношение курсов двух валют на мировом рынке может меняться. Как это отразится на российском рубле? Рубль не настолько сильная валюта, что претендовать на участие в треугольнике евро-доллар-рубль. Поэтому курс доллара и курс евро в рублях будет лишь отражать отношение между двумя первыми, но никак не с рублем. Да, в рублях евро может вырасти или упасть, но эти колебания будут вызваны исключительно отношением евро, и доллара. Курс рубля к доллару останется на прежнем уровне, и его колебания, и далее будут определяться валютной политикой ЦБ РФ. Естественно, ЦБ РФ не может влиять на рынок евро/доллар. Следовательно, российское население, в большинстве имеющее сбережения в долларах, могут чувствовать себя спокойно. По большому счету, такая зависимость сбережений, или источников инвестиций в экономику, от курсов иностранных валют недопустима. Постепенная реализация российской экономики обязательна для долгосрочного экономического роста. Тогда российское население гораздо меньше будет интересовать курс доллара, или евро. При выборе между долларом, и евро они сделают свой выбор в пользу рубля

Заключение

Таким образом, интеграционные процессы среди развитых стран, и приближающихся к ним в своем развитии стан явно активизируется. Однако никакому другому региону планеты не удалось до сих пор так далеко зайти в объединении, как в Европе.

Весь мир с особым вниманием наблюдает за всеми перипетиями этого процесса, в конечном счете, зависит архитектура общечеловеческого социума завтрашнего дня, будет ли мир, как сегодня, однополюсным, или превратится в многополюсное образование, сохранится ли лидирующая роль европейской цивилизации, или центральным вектором развития будет другой путь и так далее. Осуществление этого проекта представляет особую важность потому, что в случае его успеха, например у Европы, могут последовать, и другие интегрирующие регионы. Поэтому мировая пресса обращает внимание, и следит за тем, как ведет себя евро, самая молодая валюта Земли. Любые изменения ее курса вызывают поток публикации с подробным анализом и порой самыми противоречивыми и неожиданными выводами и прогнозами. Уже сейчас можно сказать, что «эпоха доллара» уже закончилась. Об этом свидетельствуют почти все последние курсы валют крупнейших мировых банков. Это связано не только с нарастающим в последнее время экономическим кризисом Соединенных Штатов, но, прежде всего, с возрастанием роли Единой Европы на международной арене.

Объем покупки долларов США Банком России за апрель 2006года больше чем в два раза превысил соответствующий показатель за март, и составил 16,2 млрд. долл. США. Объем покупки евро Банком России за апрель составил 54,1 млн. евро, что многократно увеличивает аналогичный показатель за предыдущий месяц.

Структура сбережений в России постепенно передвигается в сторону евро, в том числе под движением роста его курса.

Несмотря на достаточно существенные изменения, европейская валюта до сих пор не может составить серьезную конкуренцию доллару в России, что подтверждается малой долей сделок, совершаемых в евро. Если в странах Центральной, и Восточной Европы, которые ориентированы на вступление в ЕС, евроизация действительно развивается лучше, чем долларизация, то в России это наоборот.

Передвинуть доллар с пьедестала главной валюты международных расчетов, в ближайшем будущем вряд ли удастся. Главная причина в том, что приверженность стран Азии к доллару, а именно они играют главную роль в росте международного торгового оборота. Но общая тенденция роста доли евро будет прослеживаться центробанками различных стран, и диверсифицировать валютные резервы, в том числе и российского ЦБ.

Список литературы

1. Федеральный закон “О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)” от 27.06.2002 г.

2. Федеральный закон “О банках и банковской деятельности” от 23.12.2003 г. № 181-ФЗ.

3. Федеральный закон “О валютном регулировании и валютном контроле” от 10.12.2003 № 173-ФЗ

4. Федеральный закон «О внесении изменений в Федеральный Закон «О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступных путем, и финансированию терроризма» от 28 июля 2004 года. N 88-ФЗ.

5. Актуальные проблемы нового валютного режима // Е. Смирнов. Методический журнал «Международные банковские операции» № 4/2004

6. Баринов Э.А., Хмыз О.В. Рынки: валютные и ценных бумаг.- М.: Экзамен, 2003.

7. Борисов С.М. Валютная сфера тоже нуждается в реформе. - М.: ЮНИТИ, 2002.

8. Борко Ю.В. Европейский союз: углубление и расширение интеграции// МЭиМО №8 1998г.

9. Бурлак Г.Н., Кузнецова О.И. Техника валютных операций (второе издание). - М.: ЮНИТИ, 2002. - 87 с.

10. Буторина О.В. Создание экономического и валютного союза - новая ступень европейской интеграции. Деньги и кредит, №11, 1998г.

11. Верхов В.А. Влияние ЕВРО на банковскую систему европейских стран. Бухгалтерия и банки, №1, 2003г.

12. Володин Ф. Г. Валютная политика ЦБ: структурный анализ и новации // Банковские услуги. - 2004. - N 5. - С. 2-10

13. Долгов С.И. Единая валюта стран Европейского союза - ЕВРО: проблемы и перспективы. Деньги и кредит, №7, 1998г.

14. Доронин И.Г. Валютный рынок России. - М.: Финансы, 2000. - 180 с.

15. Евроденьги: Европейский Центральный банк./Перевод Родниной Т.А. «Су Динеро» №153, 03.01.1999г.

16. Европейский центральный банк сдает свою валюту. Коммерсант Дейли, 17.11.2000г

17. Ершов М. Банковская система и развитие российской экономики // Мировая экономика и международные отношения. - 2005. - N 3. - С.28-34.

18. Жуков Н.И., Из истории мировых валютных систем // ЭКО, 1997, №7

19. Золотухина Т.И. Интеграционные процессы в Европе: введение единой валюты// Вопросы экономики №9 1998г.

20. Игнатьев С. Денежно-кредитная политика ЦБ РФ // Экономика России - ХХI век. - 2003. - N 12. - С.14-15.

21. Климович В.П. Финансы, денежное обращение, кредит: Учебник. - М.: Форум: Инфра-М, 2005.

22. Козлов А.А. Некоторые актуальные вопросы развития банковского сектора России // Деньги и кредит. - 2004. - N 2. - С.3-6.

23. Комментарий к Федеральному закону о валютном регулировании и валютном контроле /А. Д. Куликов, Н. В. Новичихина, Ю. В. Сапожникова, М. Ю. Тихомиров; Общ. ред. М. Ю. Тихомирова. - М.,2004. - 124 с.

24. Курс экономики: Учебник / Под ред. Б.А. Райзберга. - М.: Инфра-М, 2003.

Размещено на Allbest.ru