Мировой экономический кризис 2008 года. Природа и причины кризиса
Природа кризиса: волны экономического развития, инфляция. Зарождение кредитного бума. Секьюретизированные инструменты с залогом. Плавающая процентная ставка. Ипотечный кризис в США, роль финансовых гарантов. Первые признаки проявления кризиса в 2008 году.
| Рубрика | Международные отношения и мировая экономика |
| Вид | магистерская работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 19.05.2015 |
| Размер файла | 1,6 M |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Из графика видно, что упавшие в 2001 году темпы прироста ВВП стали увеличиваться (во многом благодаря резкому снижению процентной ставки), но, пришедшийся на вторую половину 2003 года пик развития положил начало нисходящему тренду.
Резкое увеличение темпов роста ВВП за 2009 год является временным, так как спровоцировано оно лишь практически нулевой процентной ставкой. Если применить элементы технического анализа к этому графку, то можно ожидать снижения темпов роста уже во второй половине 2010 года в возврат к уровню ~ 0% в первой половине 2010 года.
Рис. 1 - ВВП США за период с 1998 по 2010 год
Non-Farm Payrolls. Этот индекс выходит ежемесячно и оказывает достаточно сильное влияние на рынок. Этот показатель характеризует численность занятых в несельскохозяйственных отраслях экономики.
Его увеличение свидетельствует об увеличении занятости и ведет к росту курса доллара. NFP выпускается только в США и Канаде. Анализ данного индикатора стоит проводить одновременно с анализом уровня безработицы.
Рис. 2 - Занятость в несельскохозяйственном секторе США с 1998 по 2010 год
Показатель безработицы -- это отношение количества безработных к численности всего трудоспособного населения. Рост безработицы характеризует спад экономики, поэтому влияет на курс валюты в сторону понижения. Наоборот, при развитии экономики страны рост и расширение производства уменьшают безработицу, что увеличивает курс валюты. В долгосрочном периоде увеличение занятости приводит к росту доходов населения, что стимулирует повышение темпов инфляции. Напомним, что безработица и инфляция обычно действуют в противоположных направлениях: понижая инфляцию, мы увеличиваем безработицу, а понижая безработицу, мы усиливаем инфляцию.
Рис. 3 - Уровень безработиц и в США с 1998 по 2010 год
Рост индекса NFP и падение безработицы характеризуют сильную экономику и стимулируют рост курса валюты.
Падение NFP и рост безработицы, наоборот, характеризуют слабую экономику и приводят к падению курса валюты.
Если NFP свидетельствует о росте занятости, а показатель безработицы говорит о ее росте, то такая ситуация дает сигнал о возможном усилении промышленного производства, так как рост безработицы происходит за счет сельского хозяйства. При этом, если NFP увеличивается существенно быстрее показателя безработицы, то возможно усиление валюты, если же безработица растет быстрее NFP, то возможно ослабление валюты.
* Противоположная ситуация -- NFP падает, а безработица уменьшается -- является сигналом возможного застоя в промышленности и уменьшения безработицы за счет сельского хозяйства. Если она уменьшается быстрее NFP, то возможно усиление валюты, если NFP уменьшается быстрее безработицы, то возможно ослабление валюты. Последние два случая более сложны для анализа, и изменение курса валюты в таких ситуациях существенно слабее, чем в первых двух случаях. Этот индекс выходит ежемесячно и оказывает очень сильное влияние на рынок.
Ставка процента, или учетная ставка, чрезвычайно важна для экономики. Манипулирование этой ставкой является одним из главных методов регулирования при осуществлении денежной политики центральным банком
Существует зависимость: рост реальных процентных ставок приводит к усилению валюты этой страны. Действительно, повышение учетной ставки вызывает потерю интереса к дорогим кредитам, что уменьшает денежное предложение и, тем самым, увеличивает спрос на валюту. При увеличении спроса курс валюты повышается.
Понижение учетной ставки, наоборот, увеличивает кредитно-денежную массу, что приводит к росту предложения валюты и ее удешевлению.
Время выхода этого показателя известно заранее и обычно совпадает с очередным (плановым) заседанием центрального банка. Заседания центральных банков происходят регулярно с определенной периодичностью, и дата очередного заседания хорошо известна всем участникам рынка. Причем подчеркнем, что везде, где мы говорим, что то или иное состояние экономики вызывает необходимость понижения или повышения учетной ставки, это не означает, что центральный банк именно так и поступит. Часто рынок очень долго ждет повышения или понижения ставки, а центральный банк может «обмануть» его ожидания.
Рис. 4 - Ставка рефинансирования США с 1998 по 2010 год
Строительство -- важная часть ВНП. Развитие строительной индустрии характеризует здоровую экономику. Для США строительство -- особенно значимый элемент экономики, что обусловлено историческими причинами. Поэтому процесс строительства отслеживается на всех его этапах и по каждому из них выходят показатели.
Housing starts and permits -- разрешение и начало строительства.
Рис. 5 - Число начатых строительств домов в США с 1998 по 2010 год
New and existing home sales -- продажи старого и нового жилья.
Рис. 6 - Продажи нового жилья в США с 1998 по 2010 год
Рис. 7 - Продажи нового жилья в США с 1998 по 2010 год
* Construction spending--траты на строительство.
Рис. 8 - Расходы на строительство в США с 1998 по 2010 год
Индикаторы строительства весьма чувствительны к уровню учетной ставки, поскольку при строительстве очень важна роль кредитов. Причем необходимы как кредиты под сам процесс строительства, так и кредиты на покупку недвижимости. Кроме того, существует большая зависимость строительства от уровня доходов населения. Поэтому рост активности в строительной отрасли возможен только при хорошем состоянии экономики, что приводит к усилению валюты. Наоборот, спад в строительстве ведет к ослаблению валюты. Причем спад в строительстве может быть одним из первых тревожных сигналов неблагополучия состояния экономики. При анализе этих индикаторов следует учитывать сезонную цикличность в строительстве.
Существуют ориентировочные оптимальные показатели для housing starts. Если значение показателя находится в пределах между 1,5 млн и 2 млн единиц, то это соответствует здоровому состоянию экономики. Уменьшение показателя до уровня 1 млн говорит о ее слабости. Такие значения этого показателя характерны лишь для США.
3.2 Макроэкономические индикаторы России
Наверно больше всего мировой финансовый кризис сказался на золотовалютных резервах нашей страны, испытавших самое большое снижение с момента его существования. Деньги страны таяли на глазах, но не один рубль не пошел на реальное оздоровление экономики. Часть средств, вложенных в американские ценные бумаги обесценились, другая же часть средств была потрачена на поддержание рынка и помощ банкам. С начала кризиса нашы резервы “похудели” с 582.5 в начале осени 2008 до 376.1 в марте 2009, то есть более чем на 200 млрд за полгода.
Рис. 9 - Золотовалютные резервы России с 2000 по 2010 год
Несмотря на то, что в России кризис начал ощущаться почти сразу, правительство не спешило снижать ставку рефинансирования, ставя первостепенной борьбу с инфляцией в стране. В итоге мы получили снижение покупательной способности национально валюты на фоне её укрепления по отношению к иностранным. Череда снижений процентной ставки активно началась когда кризис уже набирал обороты, осенью 2009.
кризис залог инфляция
Рис. 10 - Ставка рефинснсирования в России с 2000 по 2010 год
Рис. 11 - Торговый баланс России с 1997 по 2010 год
Мировой финансовый кризис вызвал производственный спад во многих экономических отраслях. В октябре 2008 года по России пошла волна сокращений. Самыми слабыми звеньями оказались строительство, металлургия, автопром, а также кредитные и банковские учреждения.
По оперативным данным Федеральной службы государственной статистики, безработица в РФ в ноябре 2008 года увеличилась по сравнению с III кварталом 2008 г. на 8 %. Службой занятости было поставлено на учет по безработице 1,5 млн. чел. В то время как, по результатам опросов, проводимых ГОССТАТом, безработными на конец ноября себя считали 5 млн. чел., что составляет 6,6 % всего трудоспособного населения.
Рис. 12 - Уровень безработицы в России с 2000 по 2010 год
Если взглянуть на статистику, создается впечатление, что в России дела идут не так уж плохо, показатель уровня безработицы в июне прошлого года составлял 8,3%, в то время как в США, например, в это же время уровень безработицы достиг уровня 9,4 %. За год статистика не сильно изменилась 8,2 % против 9,9%.
3.3 Первые признаки проявления кризиса в 2008 году
Сведения о резком сокращении прибыли банковской группы Citigroup привело 15 января к падению на Нью-йоркской фондовой бирже.
Рис. 13 - Котировки Citigroup. Январь 2008 года
Индекс промышленной активности Dow Jones снизился на 2,2%, Standard & Poor's - на 2,51%. Nasdaq Composite потерял 2,45%. 21 января резкое снижение цен на акции произошло на всех основных мировых рынках. Торги на Франкфуртской, Лондонской и Парижской биржах завершились падением на 7,16%, 5,5% и 6,83%, крупнейшим за последние шесть лет. В России оно уже составило более 8%. Негативную роль в развязке биржевого кризиса сыграли предложенные президентом Бушем меры по снижению налогов - «республиканская панацея» - не способные поправить экономическую ситуацию в США. Объявленное администрацией понижение налогов только усилило биржевую панику.
Охвативший 21-22 января ведущие мировые биржи кризис явился следствием обнаружившегося расхождения в рентабельности компаний с их капитализацией. Произошедшее падение на фондовых рынках планеты было вызвано информацией о низкой рентабельности, а также больших убытках ведущих банков. Цена на акции рухнули, опустились также бумаги «здоровых компаний» - по которым на рынке не имелось сведений об убытках или понижении доходности. Даже российские корпорации, такие, как «Газпром», понесли серьезные потери. Стабилизация фондовых рынков по итогам падения конца января не оказалась продолжительной. Фондовые рынки вступили в полосу нестабильности, что сразу отразилось на товарных рынках. Правительства и экономисты немедленно принялись успокаивать общество, объясняя, что произошла только «корректировка курса акций». Однако спустя всего неделю на мировых рынках вновь наблюдалось снижение.
28 января опять отмечалось падение на многих фондовых рынках. 5 февраля мощный обвал произошел на американских и европейских биржах. Потом наступило очередное успокоение и новое падение 17 марта.
На Лондонской фондовой бирже 5 февраля совокупная стоимость котирующихся акций сократилась на 2,63%. На Франкфуртской бирже падение составило 3,36%, на Брюссельской - 3,17%, на Миланской - 3,07%, на Амстердамской - 3,34%. В Париже бумаги подешевели на 3,96%. На Мадридской бирже падение оказалось еще больше. Оно составило 5,19%. Большие потери в цене понесли акции банков и автомобильных компаний Евросоюза. 7,4% от своей стоимости потерял французский Renault.
Рис 14 Котировки Renault. Февраль 2008 года
Бумаги Peugeot подешевели на 6%, итальянского Fiat - на 6,5%.
Рис 15 Котировки Peugeot. Февраль 2008 года
Рис. 16 - Котировки Fiat. Февраль 2008 года
Акции аэрокосмического концерна EADS лишились 6%.
Рис. 17 - Котировки EADS. Февраль 2008 года
Биржевое падение в России также оказалось значительным. Индекс РТС, один из основных отечественных фондовых индикаторов, опустился на 3,38%. ММВБ упал на 4,04%. Больше всего потеряли бумаги Сбербанка России (-5% на ФБ ММВБ) и ОАО «Роснефть» (-5,7% в РТС). Общее снижение цен российских «голубых фишек» оказалось в границах 5,7%. Восстановление после обвалов 21, 22 и 28 января стало непродолжительным, показав, насколько фондовые рынки утратили прежнюю положительную динамику.
В США 5 февраля индекс Dow Jones, определяемый на основании совокупного курса ценных бумаг 30 американских компаний-лидеров, снизился на 2,53%. Standard & Poors 500 потерял 2,67%. Индекс электронной биржи NASDAQ лишился 2,54%. Характерно, что падение в США оказалось менее значительным, чем в странах ЕС и России. Миф о независимости национальных экономик, которому больше всего подвержена Россия, еще раз оказался под ударом. Разница показала, насколько сильно ощущаются в мире любые негативные явления в американском национальном хозяйстве.
14 марта на американских биржах опять появились признаки, предвещавшие новое падение. Чтобы предотвратить вызревающее обрушение, Федеральная резервная система (ФРС) США в экстренном порядке понизила ставку рефинансирования до 3,25%. Однако снижение дисконтной ставки, по которой кредитуются банки, на 0,25 процентных пункта не возымело положительного действия. К обратному эффекту привело также беспрецедентное со времен Великой депрессии решение напрямую кредитовать крупные финансовые компании. Намерение ФРС финансово содействовать банку J.P.Morgan Chase & Co в покупке за 236 млн. долларов инвестбанка Bear Stearns повлекло обвал котировок других крупнейших американских банков. Акции Bear Stearns подешевели 14 марта на 47%.
Рис. 18 - Котировки Bear Stearns. Февраль 2008 года
От прежней внушительной капитализации компании не осталось и следа. Еще год назад она составляла 20 млрд. долларов.
17 марта информация о плачевном состоянии американской банковской сферы вызвала общемировую панику. Необоснованность высокого курса ценных бумаг компаний, терпящих бедствие, привела к массовой распродаже трейдерами их акций. На всех крупных фондовых площадках мира произошло падение. Российский РТС лишился 4%. Такими же оказались потери на европейских площадках. Британский индекс FTSE 100 понизился на 2,93%. Японский Nikkei 225 обвалился на 3,71%. Ни один фондовый рынок от Азии до США не устоял.
Одновременно с цепью первых падений на фондовых рынках в мире произошло заметное ускорение инфляционных процессов. В первую очередь это отразилось на росте продовольственных цен, затронувшем практически все страны планеты. В России, по официальным оценкам, только за 1 квартал 2008 года цены на овощи и фрукты возросли на 23,5% и 14,9% соответственно. Хлебобулочные изделия и крупы стали стоить дороже на 6,9%. На мировом рынке многие продовольственные товары поднялись в цене на 40-60%. Более миллиарда человек оказались вынуждены сократить свой рацион, исключив из него самые необходимые продукты. Во многих регионах планеты резко обострилась ситуация с голодом. Произошли первые массовые выступления протеста.
3.4 Антикризисные меры
На основе опыта кризисов 1998-1999 и 2001 годов правительства стран-лидеров готовились к отражению новой экономической дестабилизации за счет создания мощных финансовых резервов.
Россия образовала Стабилизационный фонд в размере 548,1 млрд. долларов. Китай сконцентрировал огромные золотовалютные резервы, достигающие 1,68 трлн. долларов (70% из них размещено в долларовых активах). Еврозона собрала более 500 млрд. долларов. Япония - 1,02 трлн. долларов. Золотовалютные резервы США относительно невелики, в несколько раз уступая запасам Японии. При этом государственный долг страны к концу 2007 года достиг почти 10 трлн. долларов, а суммарный долг государства, штатов и корпораций достиг 40 трлн. долларов. Для сравнения в том же году мировой ВВП составил 61 трлн. долларов, увеличиваясь ежегодно в 2001-2005 годах на 4%, в 1991-2000 годах - на 3,1%. Чтобы платить по долгам и покрывать бюджетные расходы американское правительство вынужденно ежегодно привлекать 400-500 млрд. долларов заемных средств через продажу долгосрочных облигаций ФРС.
В качестве антикризисной стратегии всеми странами предполагалось оказывать финансовую помощь попавшим в затруднение компаниям, способствуя восстановлению нормального режима их работы. Также государства планировали направлять финансовые ресурсы на поддержание стабильного курса ценных бумаг и расчетных валют.
Однако, как показали уже первые месяцы нового глобального кризиса, все эти меры оказались неэффективны. Они способствовали кратковременной стабилизации на фондовых рынках, временно восстанавливали платежный баланс корпораций, но не снимали причин кризиса. В результате смена фаз развития кризиса лишь откладывалась.
В США меры по снижению ставки рефинансирования, финансовой накачке компаний и временного стимулирования спроса за счет возврата части налоговых поступлений населению («план Буша» вернуть 168 млрд. долларов потребителям) не смогли предотвратить вхождения национального хозяйства в полосу кризиса. В Соединенных Штатах отмечается рост безработицы. Из-за нехватки кредитов 28 млн. американских граждан пользуются продовольственными талонами (в 2007 году этот показатель составлял 26,5). В марте американская экономика потеряла 81 тысячу рабочих мест, в апреле лишилась еще 20 тыс. Число официально признанных безработных в мае возросло еще на 5%. Общее число безработных в США составило 5,5% от всего трудоспособного населения, что является рекордом за 20 лет. Из 8,5 млн. безработных пособия получают лишь 3,1 млн. человек. По официальным данным среднемесячный прирост числа безработных уже составляет 5%, к которым не относятся иммигранты и многие граждане США.
Выход из кризиса требовал разрешения проблемы ликвидности рынка. Меры, которые Федеральный резерв предпринимал в течение 2007 года, были в этом смысле малоэффективны. С начала развития кризиса FED избрал политику плавного снижения процентной ставки, что помогло понижению стоимости финансирования активов в целом, но слабо отразилось на стоимости ипотечного кредитования. Ставки однодневных кредитов (repo rates) с залогом ипотечными кредитами оставались на исторически высоком уровне, если вообще кто-то и заключал подобные сделки. Высокий уровень процентных ставок по операциям РЕПО отражал недоверие банков друг к другу как к сторонам сделки, далеко превосходя доселе самые высокие уровни кризиса LTCM (август -- октябрь 1998 года). Частное финансирование ипотечных продуктов независимыми финансовыми небанковскими организациями практически ушло со сцены.
В конце января FED пошел на решительный шаг и неожиданно для участников рынка в промежуток между регулярными ежемесячными созывами кабинета снизил процентную ставку на 0.75% с 4.25% до 3.5%. Экстренное снижение ставки за пределами обычных собраний -- явление неординарное. Последний раз такой шаг был предпринят в сентябре 2001 года, когда FED пытался предотвратить угрозу экономической рецессии, которая могла последовать за террористическим актом 11 сентября 2001года. На регулярном собрании 30 января FED еще раз понизил ставку уже до 3.00%. Активное управление монетарной политикой, вне всякого сомнения, оказало положительное влияние на финансирование ипотечного долга. Бремя обслуживание жилищного кредита заемщиками с плавающей ставкой окажется не таким высоким. Однако это не снимает негативных последствий общего снижения цен на недвижимость, особенно для домовладельцев с высокой долей долга в приобретенном жилье.
Впервые за пять лет падает активность компаний, работающих в сфере услуг. В секторах розничной торговли, транспорта, финансов, недвижимости и здравоохранения работодатели сокращают численность персонала. Отмечается также падение потребления. По наблюдению экономистов, устойчивый спрос сохраняется лишь на продукты питания, по всем остальным показателям происходит снижение объемов продаж. В немалой степени страдают США и от инфляции. С начала года она, по различным оценкам, составила от 4 до 7%. В очень тяжелом состоянии банковская сфера. На спасение ее брошены огромные средства со всего мира. Но финансовые вливания не принесли устойчивых положительных результатов. Пострадавшая первой банковская группа Citigroup распродает активы и пытается укрепить положение за счет эмиссии акций.
Промышленное производство в США за полгода снизилось на 1,2-1,5%. Есть все основания полагать, что уже в ближайшие месяцы затруднения в сбыте товаров сильнее отразится на производственном секторе. За I квартал 2008 года рост ВВП составил всего 0,6% в годовом исчислении (в 2006 году ВВП равнялся 3,3%, в 2007 году - 2,2%). По мнению ООН, для американской экономики существует два сценария. Пессимистический - предполагает сокращение ВВП США в 2008 году на 1,2%, оптимистический - увеличение на 1%. Однако такие оценки основаны на экстраполяции тенденций, характерных для текущего состояния дел, что принципиально неверно, поскольку кризис в мироэкономике и хозяйстве США развивается по определенным стадиям. В настоящее время он находится на ранней стадии, затронув главным образом финансовую сферу. Уже в скором времени кризис более полно проявится в торговле и сфере услуг, затем дав о себе знать в промышленности. В результате для экономики США год завершится более ощутимым падением ВВП. Оно может составить как минимум 4-5%, а как максимум оказаться кратно выше. При этом 2008 год нельзя считать самым тяжелым годом кризиса или временем его прохождения, пока основные противоречия, вызвавшие глобальную дестабилизацию, не будут разрешены.
В середине 1990-х годов доля финансовых услуг в ВВП Соединенных Штатов превысила долю промышленности. С 1970-х годов по 2008 год составляющая производства в ВВП упала с 25% до 12%. Доля финансовых услуг возросла с 12% до 20-21%. При этом 4-5% роста ВВП в финансовом секторе 1990-2000-х годов связаны с ипотечным бумом. С 1987 по 2007 год общая задолженность в США выросла с 11 трлн. долларов до 48 трлн. долларов, в которых наиболее велика доля частного финансового сектора. Разрыв потребительского «мыльного пузыря» неминуемо приведет к беспрецедентному числу банкротств, основная доля которых придется на финансовый сектор.
Вопреки общепринятым оценкам, отрицательное торговое сальдо США не играет в развитии кризиса значительной роли, поскольку покрывается ввозимой в страну прибылью корпораций. Поступающие на внутренний рынок США иностранные товары часто произведены на предприятиях, принадлежащих американским компаниям. Так, громадная розничная сеть Wall-mart владеет в КНР более чем 700 фабриками. Однако, получая высокую прибыль на товарном рынке США, американские корпорации длительное время проводят политику сокращения расходов на рабочую силу, непосредственно создающую этот рынок.
Для других стран, включая Россию, вхождение в мировой кризис пока происходит с серьезным временным отрывом от США. На протяжении 2008 года эта тенденция, очевидно, сохранится. Падение цен на нефть продлившееся до 2009 года, а фактически до перехода глобального кризиса в фазу поражения промышленности. К тому же, кризис на финансовых рынках подстегивает инвесторов к спекулятивным вложениям в операции с куплей-продажей нефти, считающихся более надежными. Это приводит к надуванию ценового «мыльного пузыря» на нефтяном рынке. В течение первых 5 месяцев 2008 года при фактической стагнации спроса цены на нефть выросли более чем на треть. Эта тенденция тактически выглядит благоприятной для России, но стратегически увеличивает для неё риски, связанные с кризисом.
Наряду с США проблемы начали испытывать и хозяйства европейских стран: Франции, Великобритании, Ирландии, Швейцарии, Люксембурга и Испании. Прибыль одного из крупнейших французских банков Credit Agricole по итогам 2007 года снизилась по сравнению с прогнозом на 16,8%. Убытки компании на американском ипотечном рынке в I квартале 2008 года составили 1,2 млрд. евро. Другой французский банк Societe Generale объявил о списании 1,18 млрд. евро по кредитным инструментам и падении чистой прибыли в I квартале на 23% до 1,1 млрд. евро. Крупнейший швейцарский банк Credit Suisse обнародовал информацию о потерях 2,85 млрд. долларов. Еще большие потери понес крупнейший европейский банк UBS AG. За IV квартал 2007 года они составили 13,7 млрд. долларов. Всего банки мира уже списали в связи с американским «народным дефолтом» (массовыми неплатежами по жилищным закладным) более 320 млрд. долларов. Merrill Lynch и UBS почти полностью лишились капитала. Банки Morgan Stanley, Mizuho Financial Group, Citigroup и Washington Mutual понесли убытки на треть капитала. Совокупные потери на рынке ипотеки и связанных с ней долговых ценных бумаг оцениваются МВФ в 565 млрд. долларов. Эта сумма была снижена под давлением США. Ранее МВФ оценивал потенциальные убытки в 945 млрд. долларов. Сведения о потерях, понесенных на ипотечном рынке США, продолжают поступать, размер постепенно рассыпающейся пирамиды ипотечных кредитов оценивается в 10,7 трлн. долларов.
Обвал на рынке недвижимости США привел к резкому удешевлению жилья. Индекс Кейса-Шиллера, отражающий стоимость недвижимости в Соединенных Штатах, опустился до самого низкого за 20 лет уровня. В национальном масштабе индекс цен на жилье за первый квартал 2008 года снизился на 14,1% по сравнению с тем же периодом 2007 года, достигнув самой низкой отметки с 1988 года. Рынок переполнен отобранными у заемщиков домами и квартирами. В 2008 году за невыплату ипотечных взносов в стране изъято более 1 млн. домов. Колоссальный сегмент американского рынка - жилая недвижимость - продолжает обесцениваться. В ближайшие месяцы падение стоимости жилья может составить от 10 до 25%.
Среди пострадавших от продолжающегося «народного дефолта» в США оказались также коммерческие структуры Японии и Таиланда. Косвенно американский ипотечный кризис сказался на всей мировой банковской системе, породив дефицит дешевых кредитов. Без постоянной финансовой подпитки банки мировой периферии оказались в затруднительном положении, поскольку у них начали накапливаться «местные» проблемы с должниками. Появились первые затруднения с платежами по кредитам, предоставленным зарубежными банками. Произошел отток банковских инвестиций. Вслед за глобальным биржевым кризисом возник финансовый кризис, явившийся лишь новым проявлением общемирового хозяйственного кризиса. Столкнувшись с дефицитом ликвидности банков, правительства пошли на принятие разнообразных мер по накачке компаний платежными средствами.
Власти РФ разместили на счетах проблемных банков средства Пенсионного фонда. Помимо поддержки банков, российское правительство, видимо беря пример с Европы и Америки продолжает снижение процентных ставок. На днях Центробанк России снизил ставку рефенансирования на 0,25% до исторического минимума. Данное решение вступило в силу 1 июня 2010 года. Это уже четырнадцатое снижение ставки с начала кризиса и четвертое с начала года. Но если на экономику Америки снижение ставки, в виду большого количества заимствований оказывает сильное влияние, то на российской экономике понижение ставки почти никак не сказывается. С той лишь разницей что проценты по депозитам изменяются вслед за ней. Регулятор снижает ставку рефинансирования реагируя на снижение "бумажного" показателя инфляции, и надеясь на постепенное восстановление экономического роста. И если в прошлом году темп роста цен составил 8,8%, то к маю этого года "всего" 5,7% и к концу года ождается, что она не превысит 8%. По информации официальных лиц ЦБ, череда снижений может прерваться.
Официальные лица США считают, что негативную тенденцию все еще можно преодолеть. Более пессимистичны американские аналитики, многие из которых считают, что кризис еще не пройден. В настоящее время ставка рефинансирования без существенного эффекта снижена до 0.25%. Дальше понижать ставку уже некуда и остется надеяться что с течением времени экономика придет в норму, а пока этот вид рычага уже себя исчерпал. Фондовый рынок находится в подвешенном состоянии. Как показало начало года, котировка растут ровно так же как и падают и год обещает быть флетовым. С мая производится возврат гражданам налоговых поступлений. Процесс выплаты денег займет 2,5 месяца. В зависимости от величины доходов налогоплательщики получают обратно сумму от нескольких сот до 2400 долларов. Максимальный размер выплаты получают семьи, зарабатывавшие порядка 150 тысяч долларов в год и имеющие трех-четырех детей. Однако ожидания чиновников, что финансовое стимулирование способствует повышению потребительской активности, пока не оправдались. Население предпочитает тратить деньги на оплату долгов и создание запасов продовольствия. Американские компании продолжают проводить политику экономии за счет ухудшения условий труда работников, что никак не способствует росту потребления. Возврат долгов населения банкам за счет налоговых льгот может несколько уменьшить давление на финансовые институты США, но не устраняет общей кризисной тенденции на потребительском рынке.
В Вашингтоне рассчитывают, что сочетание низкой кредитной ставки для компаний с мерами временного стимулирования спроса на внутреннем рынке позволят выиграть время, избежать хозяйственного падения и пройти кризисную полосу. Предполагается, что кризис - это «временная неприятность», которая пройдет сама собой. Однако производимые стандартные действия властей не затрагивают причин кризиса, являющегося для мироэкономики системным.
Последние понижения учетной ставки не стали эффективными и были уже заложены и в котировки валют и в ожидания экономики. И, когда понижать уже было некуда, ставки просто оставили на минимальном возможном уровне - 0.25%
Нет оснований считать, будто новое понижение ставки рефинансирования окажется более эффективным. Также нет оснований полагать, что разовая субсидия населению может поднять его платежеспособный спрос, упавший в силу объективных причин. Финансовая накачка компаний не способна вернуть им эффективность в условиях падающего потребления. В результате применяемые в настоящее время в США антикризисные меры не могут остановить развитие всех негативных тенденций в экономике, а обеспечивают лишь временную передышку. Продлиться она способна несколько месяцев. Вероятно, уже к началу осени можно ожидать проявления новых симптомов развития кризиса в США.
Заключение
Несмотря на то, что многие экономисты и политические деятели высказываются о том, что худшее уже позади и мировой финансовый кризис пошел “на спад”, ставить точку в этом вопросе пока еще рано. На это есть несколько причин. Системные проблемы мировой экономики пока еще не были решены, а следовательно говорить, что мировая экономика будет такой, как раньше, не стоит. Пока доллар будет являться основной резервной валютой, а его выпуск будет бесконтрольным, проблемы внутри Америки будут нарастать и сразу распространяться на весь мир. Начиная с 1971 года живущие не по средствам США, производя по разным оценкам 15-20%, а потребляя около 40% мирового производства, активно наращивали государственный долг, стимулируя потребление внутри страны. Однако это не может продолжаться вечно и рано или поздно придется платить. У США есть несколько возможных вариантов выхода из сложившегося положения. Первый, и наиболее легкий - это девальвация валюты, что приведет не только к уменьшению госдолга в реальном выражении, но и к резкому сокращению резервов стран-инвесторов. Следствием этого станет потеря кредитного доверия к Америке. Второй, наиболее тяжелый - начать наконец жить по средствам и взять выпуск доллара под государственный и общественный контроль, это позволит сохранить имидж страны, но такой исход маловероятен.
В качестве основной причины сегодняшнего кризиса можно выделить тот факт, что стимулированию потребления последние десятелетия уделялось гораздо больше внимания, нежели стимулированию производства и увеличению его эффективности. Первыми c момента начала кризиса финансовую помощь начали получать не нуждавшиеся в кредитах предприятия, а банки. Причем в России это было наиболее заметно. Средства стабилизационного фонда тратились на поддержание фондового рынка, а также на помощь банковским организациям, при этом средства, выделенные банкам, так и не доходили до реального сектора экономики, а предприятия концентрировались не на производстве, а непосредственно на финансовых операциях. Резкий скачек курса рубля по отношению к иностранной валюте во многом объясняется тем, что банки начали резко скупать иностранную валюту в больших количествах.
Тенденция переноса промышленности из развитых стран в развивающиеся, привела к дисбалансу производственных и потребительских рынков. Уменьшающиеся реальные доходы стран Евросоюза, Великобритании и Америки, стимулировались за счет прибыли, полученной в новых производственных центрах, таких как Китай. В итоге мы видим, что уменьшение потребления во-первых ведет к дестабилизации всей мировой экономики. К сожалению, этот процесс неизбежен, ибо конкуренция заставляет снижать издержки производства, искать более дешевую рабочую силу и при этом более богатые рынки сбыта.
Активное стимулирование потребления начиная с 2001 года дало свои плоды. Домашние хозяйства получали дешевые кредиты, не думая, смогут ли их обслуживать, а банки, из-за снижения доходности, начали искать более рисквованные способы получения прибыли, активно используя деривативы. Только сейчас мы видим, что отсутстиве жесткого контроля за оборотом деривативов, может спровоцировать потери во много раз превышающие первоначальное обеспечение по ним. Глава Федерального Резерва Бен Бернанке, всегда выступал за свободный рынок производных инструментов, но после столь внушительных потерь мировой экономики, спровоцированных как раз отсутствием контроля, думаю даже такому уважаемому экономисту стоило бы пересмотреть свои взгляды на эту проблему.
К настоящему моменту кризис ипотечного рынка США, который изначально обнаружил себя в относительно незначительном сегменте кредитования subprime, повлек значительные негативные последствия не только для ипотечного рынка, но и через переоценку стоимости секьюритизированных финансовых активов, для всей финансовой системы США в целом. Европейские банки как инвесторы и активные участники сделок секьюритизации также понесли существенные финансовые потери и в отдельных случаях вынуждены были обратиться за помощью в центральные банки и регулирующие организации своих стран.
В результате непосредственной взаимной зависимости брокерско-дилерских, банковских и страховых организаций под ударом оказались рынки, никак не связанные с ипотекой: институциональные фонды денежного рынка, муниципальное кредитование, фонды, предлагаемые частным инвесторам, и так далее. В связи с негативными событиями в одной из основных индустрий США -- финансовой -- под угрозой затяжной рецессии оказалась не только экономика этой страны, но и всего мира в целом.
Анализируя макроэкономические индикаторы, можно заметить взаимосвязь между ними, и если изменение только одного из них может быть случайно и не иметь в корне сильных системных проблем, то резкое изменение сразу всех показателей свидетельствует о серьезных системных проблемах экономики.
Не смотря на то, что экономические индикаторы являются продуктом статистического анализа и в природе графика, например, уровня ВВП США и индекса Dow Jones нет ничего общего, его (график ВВП) можно анализировать, применяя инструменты технического анализа. Допустим, проведя линии поддержки и сопротивления на графике можно увидеть, что критическим уровнем ВВП в 4 квартале 2008 года был уровень -1%, а график продаж новых домов за последние полтора года нарисовал “двойное дно”, что скорее всего сигнализирует о начавшейся положительной тенденции в этом направлении.
Подводя итоги проделанной работы, хочу подчеркнуть, что, пока не будут решены системные проблемы возникновения кризиса, все еще существует вероятность следующей волны кризиса, но уже с более серьезными последствиями. И если проблему дисбаланса производственного и потребительского сектора можно постараться решить собственными силами внутри страны, разрабатывая законы и улучшая не только условия труда, но и ведения бизнеса внутри страны, то вопрос мировой резервной валюты в одиночку не решить. Из-за тотальной глобализации, весь мир сейчас находится “в одной упряжке”. Рано или поздно мировому сообществу придется вновь поставить вопрос о реформировании мировой финансовой системы и уйти от привязки к доллару, как в свое время ушли от Золотого стандарта. Ну а пока ничего нового еще не придумали, все и дальше будут закрывать глаза на живущую не по средствам Америку и инвестировать средства не в производство внутри страны, а в государственные облигации США, давая новый виток рефинансированию ее кредитов.
Список используемой литературы
1. Н. Д. Кондратьев «Основные проблемы экономической статики и динамики» Издательство: Директмедиа Паблишинг, 2007 г. М. : Экономика, 2002
2. Кондратьев Н., Яковец Ю., Абалкин Л. «Большие циклы конъюнктуры и теория предвидения. Избранные труды»
3. М. Ершов «Мировой финансовый кризис: причины и последствия» // «Вопросы экономики», № 12, 2008г
4. А. И. Уткин «Как пережить кризис. Уроки Великой депрессии», Яуза, Эксмо, 2009 г.
5. С. В. Пятенко, Т. Ю. Сапрыкина «Экономический кризис и личные финансы» Издательство: КноРус, 2009 г.
6. Ж. Аттали «Мировой экономический кризис. Что дальше?» Издательство: Питер, 2009г.
7. Г. П. Юркевич «Экономический и финансовый кризис. Причины. Пути устранения» Издательство: Вариант, 2009 г.
8. Л. Н. Мамаева, С. Г. Чувакова «Удержание потребителя в условиях экономического кризиса» Издательство: Дашков и Ко, 2010 г.
9. А. Н. Асаул, И. П. Князь, Ю. В. Коротаева «Теория и практика принятия решений по выходу организаций из кризиса» Издательство: АНО "ИПЭВ", 2007 г.
10. Мировая экономика: учеб./ Л.С. Падалкина, В.В. Клочков, С.В. Тарасова (и др.), под ред. И.П. Николаевой. - М.: Проспект, 2008
11. Экономическая теория: Под ред. А.И. Добрынина, Л.С. Тарасевич, 3-е изд. - СПб.: Изд. СПбГУЭФ; Питер, 2006
12. М.Екатерина, «Экономическая политика российского правительства во время кризиса: принципы, приоритеты и шаги» // «Рынок ценных бумаг», № 22 (373) 2008
13. «Хронология развития финансового кризиса» Справка //РИА Новости// http://www.rian.ru/crisis_spravki/20081009/152853755.html
14. О. Маслов, «Мировой кризис начала ХХI века в высказываниях современников», // от 29.01.2008 //http://www.polit.nnov.ru/2008/01/29/crisisalarm/
15. Ян Арт, «ФИНАНСОВОЕ ЦУНАМИ: Мировой кризис ликвидности - мое какое дело?» // портал 123credit.Ru //http://123credit.ru/cnid/19/finansovyi-krisis/TabID/73/Default.aspx
16. «У страха глаза велики» // «Молодой дальневосточник» № 46 от 12 ноября 2008г
17. «Аргументы недели» №46 (132) от 13.11.2008
18. «Сбербанк прекращает сорить долларами» // Газета «Коммерсантъ» № 236 от 25.12.2008
19. «Госдума одобрила пакет антикризисных мер» // портал lenta.ru от 23.10.2008// http://lenta.ru/news//
20. «Тяжелое время для нефтяных компаний.» // Вопросы экономики // http://www.vopreco.ru/
21. «Правительство поддержит автопроизводителей» // «Экономика и жизнь», № 51 (9265) за 19.12.2008
22. «А. Филлипов, А. Булдыгеров «Столичное качество жизни и рецепты от кризиса» // «Хабаровское городское самоуправление» №11-12 ноябрь 2008
23. «Урок ошибок и кризисов: пора действовать!» // «Экономика и жизнь», № 45 (9259) за 07.11.2008.
24. Причины мирового финансового кризиса // портал Кризис // http://www.informiruem.ru/prichiny-krizis.html //
25. Причины финансового кризиса в США - Малый и средний бизнес Деньги // портал biznes-dengi.com // http://biznes-dengi.com
26. Настоящие причины мирового финансового кризиса // портал Русские новости от 9 декабря 2008 г // http://russianews.ru/press/20217
27. Мировой финансово-экономический кризис // портал about-crisis.ru от 12 декабря 2009г // http://about-crisis.ru/
28. Минфин США назвал главные причины финансового кризиса // портал newsland.ru от 6 мая 2010 // http://www.newsland.ru/News/Detail/id/498944/cat/86/
29. Где хранить деньги во время кризиса? // АиФ от 18 сентября 2008г // http://www.aif.ru/money/article/21152
30. Президент США назвал причины финансового кризиса // портал regnum.ru от 25 сентября 2008г // http://www.regnum.ru/news/1059827.html
31. Причина мирового финансового кризиса - психология людей // портал finam.ru от 17 марта 2008г // http://www.finam.ru/analysis/forecasts00AB6/default.asp
32. Финансовый кризис в США: причины, последствия, механизм возникновения // портал mirovoy-crisis.ru // http://www.mirovoy-crisis.ru/crisis-usa.php
33. Деньги массового поражения // Российская Газета от 27 октября 2008 г // http://www.rg.ru/2008/10/27/dengi.html
34. Финансовый кризис в США - рождение и развитие мирового кризиса // портал economic-crisis.ru // http://economic-crisis.ru/morovoi-finansoviy-krizis/finansovij-krizis-sha.html
35. Минфин США назвал главные причины финансового кризиса // Деловая газета Взгляд от 6 мая 2010 г // http://www.vz.ru/news/2010/5/6/399732.html
36. Участники заседания комиссии по расследованию причин финансового кризиса в США признали провалы в системе регулирования // АЭИ ПРАЙМ-ТАСС от 15 января 2010г // http://www.prime-tass.ru/news/0/%7B2D7C98F3-858A-4FD6-8B76-582343246865%7D.uif
37. Основные маркоэкономические индикаторы // Портал Биржевой Трейдер // http://www.stock-trader.ru/about/stat/
38. Информация с портала http://www.informiruem.ru/prichiny-krizis.html
39. Журнал Русский NewsWeek http://www.runewsweek.ru/
40. ЦБ РФ понизил ставку до нового рекорда - 7,75% // портал RBC.ru от 31 мая 2010г. // http://top.rbc.ru/economics/31/05/2010/414298.shtml
Размещено на Allbest.ru
...Подобные документы
Понятие, причины возникновения и виды экономических кризисов. Подробный анализ мирового финансового кризиса 2008 года. Положительные и отрицательные последствия кризиса. Перспективы развития экономики России и меры устранения последствий кризиса.
курсовая работа [309,6 K], добавлен 29.06.2011Понятие глобального кризиса, его формы и механизм распространения. Мировой финансовый кризис глазами экономистов, их прогнозы. Сохранение денег во время кризиса. Финансовый кризис и рецессия 2008—2009 гг. в России как часть мирового финансового кризиса.
реферат [44,5 K], добавлен 11.05.2009Финансовый кризис 2008 года в форме ухудшения основных экономических показателей. Основные причины мирового кризиса, проблема производных финансовых инструментов. Падение российских экономических индексов РТС, ММВБ. Значение мирового финансового кризиса.
эссе [12,7 K], добавлен 16.04.2012Проявления и последствия глобального финансового кризиса. Истинные причины мирового финансового кризиса 2008-2009гг., его особенности в США. Отличия финансового и экономического кризиса. Прогнозирование и пути выхода из мирового финансового кризиса.
реферат [9,4 K], добавлен 27.11.2010Понятие мирового экономического кризиса. Специфика экономических кризисов в России с начала 90-х по 2009 год. Основные причины кризиса с позиций международной экономики. Уникальность кризиса 1998 года в мировой истории. Динамика внешнего долга России.
курсовая работа [115,9 K], добавлен 07.12.2010Экономика во время финансового кризиса. Мировой финансовый кризис 2008 года. Начало экономического спада в Европе. Совместные действия финансовых и политических властей. Последствия экономического кризиса в России. Действия руководства и денежных властей.
курсовая работа [554,2 K], добавлен 19.12.2009События в финансовом секторе США, недостаток контроля банковской системы и дерегулирование экономики как причины возникновения финансового кризиса 2008 г. Факторы, влияющие на "провалы" рынка: роль экономических теорий. Проявление глобального кризиса.
реферат [27,0 K], добавлен 13.03.2015Содержание и сущность глобального финансового кризиса. Анализ самых крупных финансовых кризисов XX века. Основные причины и особенности мирового финансового кризиса 2008 года. Антикризисные меры и программы правительств разных стран и их сравнение.
дипломная работа [2,7 M], добавлен 17.01.2015Подходы к пониманию термина "экономический кризис" отечественными авторами. Четырехфазный цикл Кондратьева. Причины мирового экономического кризиса с 2008 по 2010 гг. Рост занятости в США с 40-х до 90-х годов. Пути дальнейшего развития США и мира в целом.
курсовая работа [1,6 M], добавлен 28.05.2017История развития кризиса в мировой экономике. Классификация и динамика экономических кризисов. Причины, последствия и воздействие кризиса на российскую экономику. Мероприятия, направленные на предотвращение и снижение последствий экономического кризиса.
дипломная работа [225,1 K], добавлен 09.07.2015Оценка начавшегося в 1929 году экономического кризиса, данная западными историками. Последствия Первой мировой войны. Причины кризиса, его основные последствия в политической, экономической и социальной сферах, изменение международных отношений.
презентация [906,9 K], добавлен 11.10.2013Истоки мирового финансового кризиса 2008 года в Европе и США. Предпосылки кризиса в России. Внешние условия развития российской экономики в 2009-2011. Курсовая политика в условиях финансового кризиса, меры по предотвращению коллапса кредитной системы.
доклад [27,1 K], добавлен 19.03.2011Исследование основных причин и предпосылок мирового финансового кризиса 2008 года. Оценка последствий кризиса для банковских систем и экономики ведущих государств Европейского союза: Франции, Великобритании, Швейцарии и Германии, пути выхода из кризиса.
реферат [24,3 K], добавлен 04.01.2010Анализ причин возникновения мирового финансового кризиса 2008-2009 гг. - крах "Центрального банка мира". Россия в условиях мирового финансового кризиса и падения собственного промышленного призводства. Обзор экономики некоторых стран в этой ситуации.
реферат [31,7 K], добавлен 16.05.2009Основные показатели места Китая в мировой экономике и международных экономических отношениях. Удар экономического кризиса 2008-2009 гг. по динамике экономического роста, его влияние на экспорт на американский рынок. Китай во внешнеэкономических связях.
реферат [710,4 K], добавлен 17.01.2014Финансовый кризис 1998 года в России - дефолт; основные причины дефолта, экономические и политические проблемы и последствия. Зарождение мирового кризиса в США: экономико-организационные меры; совместные действия финансовых и политических властей.
реферат [32,4 K], добавлен 21.11.2010Проблема цикличности экономических кризисов. Понятие и классификация кризиса. Причины и особенности современного кризиса. Процесс финансовой глобализации экономики. Пути выхода из Мирового финансово-экономического кризиса. Особенности кризиса в России.
курсовая работа [41,1 K], добавлен 19.04.2012Сущность и структура финансового рынка, его инструменты и факторы формирования. Роль эмитентов ценных бумаг. Понятие и значение финансовых кризисов, причины их возникновения и составляющие. Особенности кризиса 2008 года. Специфика фиктивного капитала.
презентация [1,1 M], добавлен 08.05.2011Особенности современного мирового экономического кризиса; факторы, специфические причины его возникновения и быстрого развертывания в России. Влияние кризиса на экономику, меры по его преодолению и формированию устойчивой финансово-экономической системы.
курсовая работа [2,7 M], добавлен 25.10.2011Причины возникновения ипотечного кризиса в США. Меры правительства США по выводу экономики из кризиса. Механизмы передачи кризисных явлений из экономики США в мировую экономику. Влияние кризисной ситуации в США и мировой экономике на экономику России.
курсовая работа [49,5 K], добавлен 24.12.2010
