Глобальні інвестиційні бізнес-стратегії у конкурентному середовищі

Размещено на http://www.allbest.ru/

Державний вищий навчальний заклад

«Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана»

УДК 339.9:339.727.22 (043.3)

Автореферат

дисертації на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук

Глобальні інвестиційні бізнес-стратегії у конкурентному середовищі

Спеціальність 08.00.02 _ світове господарство і міжнародні економічні відносини

Дзебих Ірина Борисівна

Київ 2011

Загальна характеристика роботи

Актуальність теми. Економічна глобалізація, мобілізуючи ресурси розвитку в контексті науково-технологічного прогресу, динамізує фактори виробництва й ринки, уніфікує умови та інструменти здійснення бізнес-операцій в інформаційному середовищі. Завдяки поширенню інновацій у сфері менеджменту вона сприяє найбільш повній реалізації й розвитку корпоративного потенціалу. У сучасній економічній системі продуктивно відтворювальна роль інвестування обумовлює його пріоритетність у забезпеченні не тільки усталених конкурентних позицій, але й глобального корпоративного лідерства. Тому саме на розробленні й реалізації ефективних інвестиційних бізнес-стратегій зосереджено інтерес дослідників глобальної економіки, сконцентровано інтелектуальні зусилля менеджменту провідних корпорацій світу. Економічна криза 2007-2010 рр., дискредитувавши світові інвестиційні тренди, актуалізувала і прискорила пошук адекватних моделей поведінки корпорацій у нестабільному бізнес-середовищі, стимулювала оновлення методів, правил та інструментів глобального інвестування.

Складні й суперечливі проблеми економічного глобалізму знайшли відображення в дослідженнях зарубіжних і вітчизняних вчених, зокрема: Л.Антонюк, У.Бека, О.Білоруса, І.Валлерстайна, А.Гальчинського, Дж.Гелбрейта, Б.Губського, М.Делягіна, В.Іноземцева, Т.Кальченка, М.Кастельса, Ю.Козака, Г.Колодко, Е.Кочеткова, Д.Лук'яненка, З.Луцишин, Ю.Макогона, Д.Ная, В.Новицького, Ю.Пахомова, О.Плотнікова, Р.Робертсона, В.Рокочої, Ю.Руденка, О.Плотнікова, А.Поручника, Дж.Ревінхіла, Є.Савельєва, С.Сіденко, Дж.Сороса, О.Сохацької, Дж.Стігліца, А.Тоффлера, А.Філіпенка, С.Хантінгтона, Т.Циганкової, В.Чужикова, О.Швиданенка, Ю.Шишкова, І.Школи, Ю.Яковця та інших.

Теоретичним та емпіричним дослідженням інвестиційної діяльності корпорацій у сучасній парадигмі стратегічного управління присвячено праці зарубіжних і вітчизняних дослідників Г.Ансоффа, Х.Антоні, Д.Барні, В.Білошапки, С.Бінгхема, І.Бланка, Ф.Блека, Р.Боба, О.Гаврилюка, Р.Гранта, Р.Граффіна, М.Грехема, Дж.Даннінга, Д.Девіса, В.Деніса, П.Друкера, К.Ейзенхарда, Д.Кейнса, Ч.Кіндлебергера, А.Корана, Дж.Лінтнера, Г.Марковіца, Р.Мертона, Г.Мінцберга, О.Мозгового, Я.Моссіна, А.Наливайка, Т.Орєхової, Є.Панченка, С.Пивоварова, М.Портера, О.Рогача, Л.Руденко-Сударєвої, Ф.Рута, С.Соколенка, Б.Тіма, Д.Тобіна, А.Торбена, Дж.Трейнора, С.Хаймера, В.Шарпа, М.Шоулза, С.Якубовського та інших.

Водночас необхідним є поглиблення досліджень упливу глобалізації на формування й реалізацію інвестиційних корпоративних стратегій, особливо в умовах становлення глобального інвестиційного ринку, коли надконцентрація безпрецедентно мобільних фінансово-інвестиційних ресурсів у глобальних інвесторів супроводжують нерівномірність, нелінійність, асинхронність інвестиційних процесів. Залучаючи капітал транснаціональних корпорацій у всезростаючих обсягах, ініціюючи масштабні енергетичні та інфраструктурні проекти з мобілізацією кредитних і портфельних запозичень на міжнародних фінансових ринках, українська економіка входить у глобально інвестиційну стадію розвитку. При цьому критичного значення набуває здатність державного й корпоративного менеджменту адаптуватися до умов і специфіки функціонування глобального ринку інвестицій, застосовувати новітні технології реалізації міжнародних інвестиційних проектів.

Зв'язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертаційну роботу виконано в рамках міжкафедральної науково-дослідної теми «Ресурси і моделі глобального економічного розвитку» (номер державної реєстрації 0106U004357) факультету міжнародної економіки і менеджменту ДВНЗ «Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана». Автором особисто досліджено концептуальні засади формування сучасної парадигми інвестиційного глобалізму до розділу 1 «Становлення системи глобального менеджменту». Розроблено рекомендації щодо розвитку корпоративних інвестиційних стратегій та удосконалення методик оцінки інвестиційних проектів у глобальному бізнес-середовищі до п. 1.1. «Методологія та функціонально-регуляторний інструментарій глобального менеджменту».

Мета і завдання дослідження. Метою дисертаційної роботи є комплексне дослідження суті та факторів становлення інвестиційного глобалізму, розкриття механізмів інвестування на глобальному ринку як основи для розроблення й реалізації конкурентоспроможних корпоративних бізнес-стратегій.

Відповідно до теми у роботі поставлено такі завдання:

· дослідити генезис, фактори становлення й особливості інвестиційного глобалізму;

· виявити наслідки економічних циклічно-кризових упливів на глобальні інвестиційні тренди;

· розкрити природу глобального інвестиційного ринку та визначити критерії його цільової сегментації;

· провести ідентифікацію та типізацію сучасних корпоративних інвестиційних стратегій у парадигмі глобального менеджменту;

· комплексно оцінити методи й правила прийняття стратегічних інвестиційних рішень у глобальному бізнес-середовищі;

· обґрунтувати необхідність і форми адаптації інструментарію сучасного ризик-менеджменту в міжнародній інвестиційній діяльності українських нафтогазових корпорацій.

Об'єктом дослідження є процес розвитку конкурентних відносин суб'єктів інвестиційного бізнесу в умовах економічної глобалізації.

Предметом дослідження є передумови, фактори й особливості розроблення й реалізації корпоративних стратегій на глобальному інвестиційному ринку.

Методи дослідження. Дослідження виконане з використанням як загальнонаукових, так і спеціальних методів і прийомів економічного аналізу і синтезу, а саме: історико-логічних (під час якісної характеристики етапів економічної глобалізації у взаємозв'язку із напрямами і параметрами економічного розвитку - п.1.1; визначення категорії «глобальний інвестиційний ринок» та узагальнення еволюціонізуючих теорій, що розкривають її сутність, - п.1.2); структурно-факторних (в оцінюванні кризових впливів на глобальні інвестиційні тренди - п.1.3; типізації сучасних корпоративних інвестиційних стратегій - п.2.2); економіко-статистичних порівнянь (для країнової й регіональної характеристики масштабів інвестиційної глобалізації - п.1.2); економіко-математичного моделювання (для ідентифікації та удосконалення методів і прийомів прийняття стратегічних проектних інвестиційних рішень - п.3.2); експертних оцінок і прогнозів (під час позиціонування країн і корпорацій у системі параметрів інвестиційного клімату, іміджу й бренду - п.1.3; визначення інвестиційної компоненти глобального корпоративного лідерства - п.2.3); анкетувань та опитувань (під час адаптації сучасних інструментів інвестиційного ризик-менеджменту в бізнес-практиці українських компаній - п.3.3, 3.4).

Інформаційною базою дослідження є широке коло вітчизняних і зарубіжних літературних джерел, фактологічна інформація державних органів влади, експертні оцінки, результати наукових досліджень ДВНЗ «Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана», Інституту світової економіки та міжнародних відносин НАН України, Науково-дослідного інституту нафтової промисловості України «Науканафтогаз», матеріали та звіти міжнародних організацій (ОЕСР, ЮНКТАД, Всесвітнього економічного форуму, Міжнародного валютного фонду, Світового банку), рейтингових агентств та консалтингових компаній, аналітичні доповіді і звіти транснаціональних корпорацій на електронних носіях.

Наукова новизна одержаних результатів полягає в системному аналізі теоретичних підходів у дослідженні феномену інвестиційного глобалізму, розкритті передумов становлення, критеріїв сегментації й конкурентних механізмів функціонування глобального інвестиційного ринку, обґрунтуванні методів та інструментів прийняття стратегічних інвестиційних рішень корпорацій у глобальному бізнес-середовищі.

На захист винесено такі нові наукові положення, отримані особисто автором:

уперше:

на системному рівні виявлено та оцінено передумови, рушійні сили, фактори та особливості становлення глобального інвестиційного ринку, який характеризують, з одного боку, як такий, що мобілізує людські, природні, матеріальні, фінансові, інформаційні ресурси розвитку, сегмент глобального ринку, а з другого - як відносно самостійний самовідтворювальний механізм акумуляції й перерозподілу інвестиційних ресурсів, коли відбувається врівноваження глобального попиту та глобальної пропозиції, формуються умови й механізми цінової й нецінової конкуренції; ідентифіковано його суб'єкти з виділенням специфічних за мотивацією та практиками інвестиційного бізнесу глобальних гравців; проведено структурно-функціональну сегментацію з виокремленням прямих і портфельних, реальних і фінансових, спекулятивних і віртуальних, приватних, державних і змішаних інвестицій; показано, що глобальному інвестиційному ринку притаманні як прогресивні властивості (інтегративність, конкурентність, динамічність, інформаційна технологічність, інтелектуальна креативність), так і дегресивні (міжкраїнова диспропорційність, функціональна асинхронність, інформаційна асиметричність, інструментальна спекулятивність, кризова акселеративність). Таке розуміння глобального інвестиційного ринку розширює теоретичне підґрунтя аналізу суперечливої природи економічного глобалізму, орієнтує менеджмент корпорацій на формування оптимальних інвестиційних портфелів, а держави та профільні міжнародні організації - на створення системи дієвого регулювання глобальних інвестиційних процесів;

удосконалено:

типізацію та критерії порівняльних оцінок сучасних корпоративних інвестиційних стратегій, теоретичне підґрунтя яких сформувалося під час еволюції концепцій і моделей поетапної транснаціоналізації і глобалізації бізнесу; показано, що їх ефективність у глобальному конкурентному середовищі детермінована, з одного боку, галузевою специфікою розроблення й реалізації (для нафтових корпорацій це - зростаючий дефіцит нафти при нерівномірному географічному розподілі її розвіданих запасів; ареали й обсяги промислового видобутку, технології перероблення й мережі транспортування; масштаби, структура й динаміка споживання, глобальні та сезонні коливання цінової кон'юнктури; довготерміновість і високозатратність інвестиційних проектів; складність операцій диверсифікованої інвестиційної діяльності; державний і міжнародний екологічний контроль, безпосередній уплив геополітичних факторів тощо), а з другого - якісними змінами в парадигмі глобального менеджменту, якому притаманні трансконтинентальність, лідерська мотивація, інтелектуальна креативність, мережева організація з координаційним стилем управління; доведено, що інвестиційний компонент є ключовим у досягненні й забезпеченні глобального корпоративного лідерства, яке в нафтогазовому бізнесі забезпечують стратегії злиття й поглинань з генеруванням синергетичних ефектів; підкреслено, що ризиковість таких проектів потребує розвитку корпоративних методів її оцінки, а тенденція до монополізації ринків - адекватних реакцій національних і міжнародних регулятивних органів та інститутів;

методичні підходи, прийоми та інструменти обґрунтування проектів у системі глобального інвестиційного менеджменту; оцінки ризиків і результативності інвестицій, що традиційно базуються на методах розрахунку періоду окупності інвестицій, індексу прибутковості проекту, чистої теперішньої вартості, внутрішньої норми рентабельності, які запропоновано доповнити показниками ретроспективного та перспективного аналізу глобально нестабільного ринку (середньозважена вартість капіталу, вартість капітальних активів, арбітражне ціноутворення, чутливість інвестиційних результатів під час формування опціонних цін); показано, що вмотивована селекція методів та інструментів обґрунтування інвестиційних проектів глобального рівня (за функціональними, галузевими, технічними критеріями) забезпечує максимальну корпоративну консолідацію активів, нейтралізуючи чи знижуючи не тільки інвестиційні, але й загальноринкові та політичні ризики, що принципово важливо, зокрема для світових та українських нафтогазових компаній;

отримали подальший розвиток:

теоретичні засади та аналітичний інструментарій поглибленого дослідження економічної глобалізації шляхом виокремлення її структурно-функціональних компонентів відповідно до логіки відтворювального процесу - людського, науково-технологічного, інвестиційного, виробничого, торгового, що взаємопов'язано розвиваються в глобальному фінансовому. інформаційному та інфраструктурному середовищах; розвинуто інструментарій аналітичних оцінок інвестиційного глобалізму за сукупністю кількісних та якісних, абсолютних і відносних, статистичних, фактичних і рейтингових параметрів;

дослідження взаємозв'язку циклічно-кризового економічного розвитку та глобальних інвестиційних трендів з підтвердженням гіпотези щодо його двоїстої природи: з одного боку, локальна ринкова ейфорія стимулює неадекватну реальній ринковій ситуації активізацію портфельного інвестування й зовнішнього кредитування («інвестиційний бум»), а з другого - подальша дискредитація валютних курсів, процентних ставок і загальна макроекономічна дестабілізація призводить до масового відпливу спекулятивного капіталу, що негативно впливає й на потоки прямих інвестицій, нейтралізуючи підприємницьку мотивацію інвестиційного бізнесу; показано, що глобальні гравці є основними акселераторами фінансових криз, носіями кризової інфекції та ініціаторами її глобального поширення.

Практичне значення одержаних результатів. Отримані результати наукового дослідження можуть бути використані під час моніторингу міжнародних інвестиційних ринків, слугувати основною для розроблення та реалізації стратегій корпоративного проектного інвестування в глобальному бізнес-середовищі.

Висновки автора щодо масштабів і структурної динаміки глобалізації інвестиційного ринку, умов акумуляції й перерозподілу інвестиційних ресурсів під час фінансової кризи 2007-2010 рр., а також рекомендації в частині удосконалення методів інвестиційного проектування та розвитку ризик-менеджменту враховано в підготовці Звіту Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку України за 2009 р. та використано її фахівцями для розроблення критеріїв оцінки ризику в професійній діяльності на фондовому ринку та підготовки пропозицій щодо формування концептуальних засад пруденційного нагляду (довідка №02/74 від 01.12.2010 р.). Аналітичні оцінки сучасних інвестиційних стратегій нафтових корпорацій було враховано під час підготовки Енергетичної стратегії України до 2030 р., розроблення «Геолого-економічної оцінки нафтового родовища HG (Арабська республіка Єгипет), а пропозиції щодо корпоративної консолідації активів - у структурній модернізації НАК «Нафтогаз України» (довідка №57-20/2-1690 від 31.12.2010 р.). Авторські оцінки ролі інституційного фактору формування глобальних інвестиційних потоків відображені в Аналітичній записці Міжнародної наукової конференції «Глобальні світоцивілізаційні процеси та економічна політика європейських країн, що розвиваються», Пафос, Кіпр, 29 вересня - 6 жовтня 2010 р., що направлена органам державного регулювання, посольствам держав-членів ЄС для практичного використання (довідка № 126-03/2182 від 07.10.2010 р.). глобальний інвестиційний бізнес стратегія

Практичні рекомендації, які стосувалися сегментації глобального інвестиційного ринку та методів оцінки міжнародних інвестиційних проектів, застосовуються менеджментом компаній Limited Liability Company UkpEthanol, BZK Grain Alliance AB.

Матеріали й результати дисертаційного дослідження використовують у навчальному процесі для розроблення методичного забезпечення та викладання дисциплін «Глобальна економіка» і «Міжнародний менеджмент» студентам факультету міжнародної економіки і менеджменту ДВНЗ «Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана» (довідка про впровадження від 25 жовтня 2010 р.).

Особистий внесок здобувача. Усі наукові результати, викладені в дисертаційній роботі та винесені на захист, одержані автором особисто.

Апробація результатів дослідження. Основні положення та висновки результатів дослідження доповідалися та обговорювалися на п'яти конференціях, зокрема: міжнародній науково-практичній конференції «Розвиток зовнішньоекономічної діяльності в умовах інтеграційних та глобалізаційних процесів» (м. Донецьк, 9-10 квітня 2009 р.); IV міжнародній науково-практичній конференції «Реформування економіки України: стан та перспективи» (м.Київ, 26-27 листопада 2009 р.); ІІ міжнародній науково-практичній інтернет-конференції «Інноваційно-інвестиційна модель розвитку національної економіки» (м.Донецьк, 23 березня 2010 р.); Всеукраїнській науково-практичній конференції «Пріоритети нової економіки знань в ХХІ сторіччі» (м. Ялта, 12-14 травня 2010 р.); міжнародній науково-практичній конференції студентів та молодих вчених (м.Тернопіль, 17-19 лютого, 2011 р.).

Публікації. Основні положення дисертації опубліковано автором самостійно в 10 наукових працях загальним обсягом 5,3 д.а., з них: 5 - у наукових фахових виданнях та 5 публікацій в інших виданнях.

Структура та обсяг роботи. Дисертація складається зі вступу, трьох розділів і висновків. Загальний обсяг роботи становить 178 сторінок комп'ютерного тексту. У тексті дисертації розміщено 19 рисунків на 13 сторінках і 16 таблиць на 14 сторінках та 6 додатків на 5 сторінках, список використаних джерел налічує 212 найменувань.

Основний зміст роботи

У вступі обґрунтовано актуальність теми дослідження, сформульовано мету, завдання, об'єкт і предмет дисертаційної роботи, викладено логіку й методи дослідження, обґрунтовано наукову новизну та практичне значення одержаних автором результатів, надано відомості про їх апробацію та публікацію.

У розділі 1. «Формування сучасної парадигми інвестиційного глобалізму» досліджено теоретичні засади економічної глобалізації, виявлено передумови становлення глобального інвестиційного ринку, визначено його економічну сутність і конкурентні механізми функціонування, проаналізовано впливи циклічно-кризового розвитку на глобальні інвестиційні тренди.

Глобалізація являє собою об'єктивно обумовлений поетапний процес цивілізаційного прогресу в науці, технологіях, економіці, екології, політиці, культурі. Авторське узагальнення її комплексного дослідження дало змогу зробити висновок про те, що сучасні глобальні трансформації детерміновані, насамперед, тенденціями, викликами, суперечностями, позитивними й негативними наслідками економічної глобалізації, спричиненими системністю її впливу на всю сукупність суспільних відносин за умов загострення ресурсних та екологічних проблем розвитку. Для поглиблення досліджень у секторально-функціональному плані запропоновано виокремлювати людський, науково-технологічний, інвестиційний, виробничий, торговий компоненти економічної глобалізації, що взаємопов'язано розвиваються в глобальному фінансовому, інформаційному та інфраструктурному середовищі.

У дисертації встановлено, що на сучасному етапі глобалізації, з одного боку, через процеси диверсифікації, злиття і поглинання створюються корпорації глобальному типу, з другого - формуються регіональні мегаблоки, а глобальна інституціоналізація динамізує міжнародні економічні відносини, сприяє інтеграційним мікро- та макротенденціям, уніфікуючи економічні й соціальні стандарти розвитку. Базовим елементом глобальної економіки стає глобальний ринок, формування якого відбувається завдяки взаємодії й конвергенції національних, регіональних, транснаціональних ринків товарів, послуг, праці, фінансів, інвестицій, інновацій. Під впливом глобальних потреб, інтересів і мотивацій переважними стають глобальні відтворювальні процеси, що на якісно новому конкурентному рівні урівноважують глобальний попит і глобальну пропозицію. Водночас ускладнюються багаторівневі взаємозв'язки між суб'єктами глобальної економічної системи, загострюються суперечності між ними за володіння світовими ресурсами розвитку. Наголошено, що перерозподіл позицій, ролей і функцій суб'єктів глобального ринку потребує створення якісно нової глобальної регулятивної системи.

У дисертаційній роботі показано, що масштабні, всеосяжні й динамічні процеси випереджальної інтернаціоналізації руху капіталу спричинили становлення глобального інвестиційного ринку, який має інтегративну природу й позиціонований автором як ключовий у глобальній економічній системі (рис. 1).

Глобальним інвестиційним операціям, здійснюваним у конкурентному середовищі, притаманні динамічність, інформаційна технологічність, інтелектуальна креативність. Водночас підтверджено, що наявні нерівномірності в нагромадженні й перерозподілі капіталу за відсутності ефективної системи інституціонального забезпечення глобального економічного розвитку обумовлюють тренд істотного відставання регуляторних механізмів від динаміки глобального інвестування, коли вони стають неадекватними зростаючим масштабам транснаціонального інвестиційного бізнесу. Аналіз показав, що характерними рисами глобального інвестиційного ринку на сучасному етапі розвитку стають міжкраїнова диспропорційність, функціональна асинхронність, інформаційна асиметричність, інструментальна спекулятивність, кризова акселеративність.

У дисертації акцентовано увагу на циклічності розвитку відкритих ринкових економічних систем, зумовленого різношвидкісним і тому нерівномірним науково-технологічним, економічним, соціальним прогресом корпорацій, країн, міжкраїнових блоків. Для глобальної економіки притаманна акселерація кризових явищ і процесів, що виконують як деструктивно-руйнівну, так і структурно оновлювальну роль.

Рис. 2. Позиціонування інвестиційного ринку в глобальній економічній системі

Матеріал дослідження підтверджує гіпотезу про двоїстість мотивів поведінки глобальних гравців (транснаціональних банків та інституційних інвесторів) на різних етапах розвитку криз, коли спекулятивна стимуляція ринку призводить до його дестабілізації із згортанням інвестиційної активності як портфельних, так і прямих інвесторів. З'ясовано глобальну природу сучасної фінансової кризи й оцінено її наслідки для глобального руху капіталу, що виявилися в безпрецедентній дискредитації динаміки фондових ринків, різкому падінні капіталізації компаній, зниженні обсягів прямого зарубіжного (14,9% та 42,9%) та іноземного (15,7% і 37,1%) інвестування відповідно у 2008-2009 рр., порівняно з 2001-2005 рр., коли їх щорічний приріст становив 5-9%.

Система стандартних антикризових заходів, що не завжди успішно реалізуються на державному й міждержавному рівнях, повинна містити не тільки фінансову підтримку, міжнародну стандартизацію державного нагляду за фінансово-інвестиційними установами та ринками, але й орієнтуватися на забезпечення транспарентності й надійності фінансової інформації, упровадження дієвих принципів, норм і процедур урегулювання інвестиційних міжкорпоративних і міждержавних проблем і конфліктів.

Підтверджено зростання ролі в мобілізації ресурсів у нестабільному глобальному інвестиційному середовищі не тільки прагматичних економічних параметрів інвестиційного клімату, сформованих у консервативному національно-правовому полі, але й індикаторів інвестиційного іміджу та бренду як країни, так і окремих корпорацій і проектів.

У розділі 2. «Корпоративні стратегії на глобальному інвестиційному ринку» проведено стратегічний аналіз корпоративного розвитку в концептуальних детермінантах глобального менеджменту, типізовано сучасні корпоративні інвестиційні стратегії й подано їх порівняльну характеристику, доведено пріоритетність інвестиційного компонента глобального корпоративного лідерства.

У сучасному ринковому конкурентному середовищі ефективну бізнес-діяльність забезпечують методологія, технології та інструменти корпоративного менеджменту, найбільш ефективній реалізації потенціалу якого сприяє системний підхід (рис. 2).

Рис. 2. Корпоративна стратегія в системі стратегічного управління

У дослідженні підкреслено важливість організаційно-економічних структур (функціональних і дивізіональних, холдингових, гібридних) у системі стратегічного управління, практично детермінованого корпоративними місією, цілями й культурою.

Основну авторську увагу було зосереджено на корпоративних інвестиційних стратегіях у нафтогазовому секторі глобальної економіки. Показано, що в еволюції ринків нафти (контрольовані - 1970-і рр., вільні - 1980-і рр., фінансові - 1990-і рр., інтегративні - 2000-і рр.) під впливом ресурсно-географічних, економічних і геополітичних факторів сформувалися специфічні за обсягами запасів нафти й газу, масштабами й організацією діяльності, рівнем державного регулювання групи компаній: 1) жорстко керовані Candi Aramco (Саудівська Аравія), NIOC (Іран), КРС (Кувейт), PDVSA (Венесуела), Qatar Petroleum (Катар), Libya NOC (Лівія), Pemex (Мексика), PetroChina (Китай), Petronas (Малайзія); 2) вертикально інтегровані ТНК ExxonMobil та ChevronTexaco (США), британсько-американська ВР, британсько-нідерландська Royal Dutch/Shell, французько-бельгійська Total, Лукойл, Юкос, ТНК-ВР, Сургутнафтогаз (Росія); 3) нафтогазові компанії у складі багатопрофільних концернів «Hontway Refining Co.», «Premcor Refining Group», «Foreland Refining Co.», «Sound Refining Inc.» (США), «SK Corp.», «LG-Caltex», «S-Oil Corp.» (Південна Корея), «Reliance Petroleum» (Індія), «Turgas» (Туреччина) та ін. Якщо стратегії компаній країн ОПЕК орієнтовані на утримання й розширення контролю за національним видобутком нафти, західноєвропейських, російських та азійських - на розробляння нових родовищ, нафтопереробку й постачання на міжнародні ринки, то американських - на агресивну експансію практично в усіх нафтогазових регіонах.

Інвестиційні стратегії глобально інтегрованих структур нафтогазового бізнесу обґрунтовуються і реалізуються у межах загальнокорпоративних портфельних, кооперативних, конкурентних стратегій розвитку, порівняльну характеристику яких за визначеними автором якісними і кількісними критеріями (форми і рівень інтернаціоналізації, типи і глибина інтеграції, вид і ступінь диверсифікації, джерело і ефект синергії, специфіка і результативність конкурентних переваг) проведено у дисертації. Показано, що провідні нафтогазові корпорації переходять від використання сировинно-ресурсних та інфраструктурних переваг до інноваційно-конкурентних із практичним застосування новітніх наукових надбань міжнародного менеджменту і фінансової інженерії.

Поглиблений теоретичний аналіз та узагальнення практичного досвіду ТНК виявили безпосередню й стійку залежність конкурентоспроможності корпорацій від науково обґрунтованої цілеспрямованості й ефективності реалізації їх інвестиційних стратегій. Факторне, виробниче, торговельне, науково-технологічне, інноваційне лідерство нафтогазових корпорацій забезпечують диверсифіковані стратегії, у яких наявна як відкрита чи прихована конкуренція, так і співробітництво у формі картелів чи альянсів. У 1990-2000-і рр. превалюють стратегії злиттів і поглинань, формуються глобальні корпоративні структури («ExxonMobil», «ChevronTexaco», «ВР», «Total», «ConocoPhilips», «ТНК-ВР» та ін.), які на сьогодні контролюють більшу частку видобутку, переробки, транспортування нафти й нафтопродуктів, торгівлі ними, а також інвестицій у нафтогазову індустрію.

У розділі 3 «Оцінка проектів у глобальному інвестиційному менеджменті нафтогазових корпорацій» виявлено інвестиційну специфіку нафтогазової галузі, висвітлено еволюцію методів і правил прийняття стратегічних інвестиційних рішень у конкурентному середовищі, досліджено напрямки розвитку інвестиційного ризик-менеджменту в умовах глобальної нестабільності, показано сфери й форми адаптації сучасних технологій обґрунтування глобальних інвестиційних проектів та управління ними.

У дисертації показано, що в умовах зростаючого глобального дефіциту паливно-енергетичних ресурсів розвиток нафтової галузі промисловості став одним з найважливіших факторів геополітики, геоекономіки та екології, базою для міждержавних союзів та альянсів, причиною міжнародних конфліктів. Її інвестиційна специфіка, обумовлена нерівномірним географічним розподілом розвіданих запасів нафти та масштабами видобутку, традиційними технологіями переробляння й каналами транспортування, масштабами й динамікою споживання, виявляється у глобальних та сезонних коливаннях цінової кон'юнктури; довготерміновості й високозатратності проектів; складності операцій диверсифікованої інвестиційної діяльності; державному й міжнародному контролі тощо.

У дисертації доведено, що мотивація до ініціювання й реалізації глобальних інвестиційних проектів притаманна практично всім ТНК. Підкреслено, що завдяки інтернаціоналізації діяльності, транскордонним злиттям і поглинанням такі проекти характерні для розвитку бізнес-діяльності глобально інтегрованих нафтових корпорацій. Автором проведено узагальнення методологічних концепцій та конкретних методик оцінки інвестиційних проектів за критеріями масштабності, прибутковості (рентабельності), термінів окупності, варіативної альтернативності, акціонерної привабливості, легкості застосування. За умов, коли більшості нафтогазових компаній властива суб'єктивність у застосуванні методів інвестиційного аналізу, актуалізується проблема вибору найбільш адекватних з них за функціональними, галузевими та технічними критеріями. У цьому плані методи оцінки їх результативності та ризиковості в умовах ринкової нестабільності (середньозваженої вартості капіталу, вартості капітальних активів, арбітражного ціноутворення, чутливості інвестиційних результатів під час формування опціонних цін) доцільно розглядати як елементи динамічного моделювання, що забезпечують оптимізацію оцінюваних параметрів для прийняття ефективних інвестиційних рішень.

У висококонкурентному інвестиційному середовищі важливе значення має досконала технологія калькуляції витрат. Аналіз показав, що впровадження АВС-методу забезпечує перехід поточного інструментального аналізу до дій стратегічного плану, коли керівництво компаній отримує адекватну інформацію для усунення неприбуткових видів діяльності та здійснення управлінських інновацій. Розрахунки автора за АВС/АВМ щодо діяльності ТНК-ВР на ринку України показали, що канал брендових оптових торговців є менш затратним, але порівняльно неприбутковим, а розподіляти продукт доцільно переважно через канали роздрібної торгівлі, хоча вартість додаткового будівництва однієї заправної станції ВР в Україні становить більше 3,5 млн.дол.США.

Комплексне впровадження авторських рекомендацій у теоретичному плані дає змогу врахувати результати аналізу ризиків під час визначення доходу від інвестицій, простежуючи розподіл імовірних коливань критично значимих оцінюваних параметрів, а у практичному - підвищити результативність інвестиційного менеджменту зарубіжних та українських компаній у реалізації міжнародних інвестиційних проектів. Отже, необхідними є інноваційні підходи, постійний розвиток методів, прийомів та інструментів оцінки проектів у системі глобального інвестиційного менеджменту в креативній парадигмі економічного мислення.

Висновки

У дисертаційній роботі подані теоретичні узагальнення й запропоновано нове розв'язання актуальної наукового завдання - визначення характеру глобалізації інвестиційних процесів, його впливу на формування корпоративних бізнес-стратегій у конкурентному ринковому середовищі. На основі дослідження й порівняльної характеристики різного типу корпоративних стратегій автором сформульовано такі висновки теоретичного та практичного значення щодо їхнього наукового обґрунтування й ефективної реалізації в умовах становлення глобального інвестиційного ринку:

1. Сучасний економічний розвиток перебуває під впливом глобалізації, рушійні сили якої сформовані в межах взаємопов'язаних процесів транснаціоналізації, регіоналізації та інституціоналізації. Економічна глобалізація являє собою структурований процес людського науково-технологічного, інвестиційного, виробничого, торгового, фінансового, інфраструктурного прогресу у динамічному інформаційному середовищі. Одночасно вона характеризується нерівномірністю та суперечливістю інтересів корпорацій, держав, регіональних блоків, локальних цивілізацій. Під дією політико-економічних факторів створюються передумови для становлення глобальної економіки, інтегрувальним елементом якої є глобальний ринок, де формуються глобальний попит і глобальна пропозиція, ціни на глобальні товари, умови й механізми глобальної конкуренції.

2. Глобальний інвестиційний ринок як продукт еволюції форм, методів і технологій міжнародного інвестування та інтернаціоналізованого конкурентного середовища безпосередньо охоплює ринок цінних паперів, а опосередковано - ринки грошей, кредитів, землі, природних ресурсів, товарів, послуг, інновацій, праці. На ньому здійснюють прямі й портфельні, реальні й фінансові, спекулятивні й віртуальні, приватні, державні та змішані інвестиції. Глобальному інвестиційному ринку властиві, з одного боку, інтегративність, конкурентність, динамічність, інформаційна технологічність, інтелектуальна креативність, а з другого -міжкраїнова диспропорційність, функціональна асинхронність, інформаційна асиметричність, інструментальна спекулятивність, кризова акселеративність, що актуалізує поглиблення досліджень його прогресивних і дегресивних властивостей у сучасній парадигмі економічного глобалізму.

3. На масштаби, структуру й динаміку глобальних інвестиційних потоків безпосередньо впливає циклічна кризовість, притаманна глобальній економіці. Найбільш поширеними і значущими в епоху глобалізації є фінансові кризи, які, маючи переважно національні витоки через інтернаціональні канали й механізми практично миттєвого передавання кризової інфекції, переростають у регіональні й глобальні. Сучасна фінансова криза мала безпрецедентний дестабілізуючий уплив на глобальні інвестиційні тренди у 2007-2010 рр., дискредитувавши позитивну фондову динаміку й ключові макропоказники глобальної економіки, підприємницьку мотивацію інвестування ТНК практично в усіх її галузях. Перманентна кризова ситуація на основних сегментах глобального інвестиційного ринку, незважаючи на зусилля державних та міжнародних регуляторних інституцій, свідчить про неможливість усунення міжкраїнових, міжблокових, міжкорпораційних економічних суперечностей, узгодження та гармонізації інтересів суб'єктів глобальної економічної системи. За таких умов, з одного боку, актуальними стають питання ефективності корпоративного ризик-менеджменту, а з другого - потреба в міжнародних консолідованих та інституціоналізованих антикризових регулятивних засобах.

4. Сучасні загальні та функціональні корпоративні стратегії розробляються під впливом факторів внутрішнього (акціонери, співробітники, менеджмент) і зовнішнього (кредитори, постачальники, споживачі, регулятори) середовищ, з чітким визначенням місії і цілей, формуванням адекватної корпоративної культури і організаційно-економічної структури (функціональної, дивізіональної, холдингової, гібридної). Ефективність їх інструментальної реалізації залежить від якості стратегічного планування і контролінгу за виконанням корпоративних завдань і директив. Стратегії транснаціональних корпорацій корегуються не тільки глобальною економічною кон'юнктурою, але й спрямованістю і конфігурацією геополітичних факторів розвитку.

5. Основними передумовами переходу до стратегічного управління в українському бізнесі є: ринкові зміни умов функціонування підприємств; їхня адаптація до процесів децентралізації та диверсифікації; інтернаціоналізація й транснаціоналізація бізнесу; розвиток зв'язків із зарубіжними партнерами, що використовують стратегічний менеджмент; доступність глобальних інформаційних ресурсів і розвиток на цій основі стратегічного управління; наявність «критичної маси» висококваліфікованих топ-менеджерів; становлення корпоративної культури, адаптивної до принципів, норм і правил європейського й глобального бізнес-середовища. Проте мотивацію прийняття стратегічних корпоративних планів і програм дискредитують політичні ризики, невизначеність національних геоекономічних пріоритетів, монопольно-ресурсна першооснова формування власних транснаціональних корпорацій тощо.

6. На мотиваційні механізми і стратегічну інвестиційну поведінку нафтогазових корпорацій впливають ресурсно-географічні, економічні, екологічні і геополітичні фактори. Важливе значення має інвестиційна галузева специфіка, тенденції розвитку і форми організації ринків нафти та нафтопродуктів. Глобальні корпоративні структури нафтогазового сектору економіки, що сформувались у процесі об'єктивно обумовленої інтернаціоналізації бізнесу, насамперед, через транскордонні злиття і поглинання, різняться за обсягами запасів нафти і газу, масштабами і результативністю діяльності, ступенем інтеграції і диверсифікації, синергетичної ефективністю, рівнем державного регулювання тощо. Нафтогазові ТНК переважно реалізують портфельні, кооперативні, конкурентні інвестиційні стратегії, ефективність яких вирішальним чином впливає на міжнародну конкурентоспроможність і позиції корпорацій на глобальному ринку.

7. Глобальне інституційне та бізнес-середовище суттєво впливає на систему правил і методів прийняття інвестиційних рішень. Обґрунтовуючи складні, як правило, варіативні глобальні інвестиційні проекти нафтових корпорацій, важливо уникнути суб'єктивних підходів і застосувати сукупність методів оцінки їх результативності та ризиковості в умовах ринкової нестабільності: періоду окупності інвестицій, індексу прибутковості проекту, чистої теперішньої вартості, внутрішньої норми рентабельності, середньозваженої вартості капіталу, вартості капітальних активів, арбітражного ціноутворення, чутливості інвестиційних результатів під час формування опціонних цін. Селекцію та адаптацію до умов міжнародної діяльності українських, зокрема нафтогазових компаній, методів та інструментарію інвестиційного ризик-менеджменту доцільно проводити за функціональними, галузевими та технічними критеріями.

8. За умов загострення конкуренції за інвестиційні ресурси актуальними в теоретичному аспекті є питання формування позитивного національного інвестиційного іміджу та бренду, що отримують прагматичну спрямованість і потребують реалізації адекватних заходів. Привабливість України для іноземних інвесторів все більше визначатимуть не тільки законодавчо унормовані параметри національного інвестиційного клімату, але й інвестиційний імідж та бренд держави, її регіонів, галузей, масштабних енергетичних та інфраструктурних проектів. Необхідно адаптувати до національних потреб й особливостей сучасний аналітичний інструментарій формування, моніторингу й розвитку інвестиційного іміджу й бренду, що важливо як у євроінтеграційному, так і у глобальному контекстах української економічної перспективи.

Список опублікованих праць за темою дисертації

1. Дзебих І.Б. АВС-метод у корпоративних системах реалізації продукції / І.Б.Дзебих // Ринок цінних паперів України. _ 2009. - №5-6. _ С. 33-37 (1,1 д.а.).

2. Дзебих І.Б. Фактор лідерства у системі стратегічного управління / І.Б.Дзебих // Стратегія розвитку України (економіка, соціологія, право): науковий журнал. - К., 2010. - №2. _ С.184-189 (0,4 д.а.).

3. Дзебих І.Б. Інституційний фактор формування глобального економічного розвитку / І.Б.Дзебих // Вісник Тернопільського національного економічного університету: науковий журнал. Вип. 5-1. - 2010. _ С. 292-295 (0,4 д.а.).

4. Лук'яненко Д.Г. Глобальний контекст розвитку університетської економічної освіти / Д.Г.Лук'яненко, І.Б.Дзебих // Проблемы развития внешнеэкономических связей и привлечения иностранных инвестиций: региональный аспект: сборник научных трудов. В 2 частях. - Ч.ІІ. - Донецк: ДонНУ, 2010. - С. 373-375 (0,3 д.а., особисто автору - 0,2 д.а.: дослідження інтелектуального ресурсу становлення глобальної економіки).

5. Дзебих І.Б. Оцінка інвестиційних проектів на прикладах газової і нафтової галузей промисловості України і Росії / І.Б.Дзебих // Міжнародна економічна політика. - К., 2011. - №12-13. _ С. 156-183 (2,3 д.а.).

6. Лук'яненко Л.І. Інвестиційна позиція України в глобально-кризових умовах розвитку / Л.І.Лук'яненко, І.Б.Дзебих // Розвиток зовнішньоекономічної діяльності в умовах інтеграційних та глобалізаційних процесів: матеріали міжнародної науково-практичної конференції (м.Донецьк, 9-10 квітня, 2009 р.). - Донецьк: ДонНУ, 2009. - С.386-389 (0,2 д.а., особисто автору - 0,1 д.а.: позиціонування України на міжнародному ринку портфельних запозичень).

7. Дзебих І.Б. Інформаційний фактор фінансового глобалізму / І.Б.Дзебих // Реформування економіки України: стан та перспективи: зб.матеріалів IV Міжнар.наук.-практ.конф., 26-27 листопада 2009 р., м.Київ. - К.: МІБО КНЕУ, 2009. _ С.81-84 (0,2 д.а.)

8. Дзебих І.Б. Інвестиційний імідж у міжнародному бізнес-середовищі / І.Б.Дзебих // Інноваційно-інвестиційна модель розвитку національної економіки: матеріали ІІ Міжнар.наук.-практ.інтернет-конф., 23 березня 2010 р., м.Донецьк / Нац.академія наук України, Донец.нац. ун-т економіки і торгівлі ім.М.Туган-Барановського, Ін-т економіки пром-ті; ред.кол.: Шубін О.О. [та ін.]. - Донецьк: ДонНУЕТ імені Михайла Туган-Барановського, 2010. _ С.49-51 (0,2 д.а.).

9. Жеваго А.В. Інтелектуально-освітній контекст глобалізації / А.В. Жеваго, І.Б.Дзебих // Матеріали Всеукраїнської науково-практичної конференції «Пріоритети нової економіки знань в ХХІ сторіччі», 12-14 травня 2010 р., м.Ялта. _ Дніпропетровськ: Придніпровський науково-освітній інститут інноваційних технологій у будівництві при ПДАБА. _ С.304-307 (0,2 д.а., особисто автору - 0,1 д.: розкриття глобального характеру інвестицій в інтелектуальний капітал).

10. Дзебих І.Б. Кризові впливи на глобальні інвестиційні тренди / І.Б.Дзебих // Збірник тез доповідей Міжнародної науково-практичної конференції студентів та молодих вчених «Глобальна економіка в посткризовий період та Україна» 17-18 лютого 2011 р., м.Тернопіль. - Тернопіль: ТНЕУ, 2011. _ С.171-174 (0,2 д.а.).

Анотація

Дзебих І.Б. Глобальні інвестиційні бізнес-стратегії у конкурентному середовищі. -- Рукопис.

Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук за спеціальністю 08.00.02 _ світове господарство і міжнародні економічні відносини. _ ДВНЗ «Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана», Київ, 2011.

Дисертацію присвячено дослідженню теоретичних та практичних аспектів формування й ефективної реалізації корпоративних інвестиційних стратегій у глобальному бізнес-середовищі. Проаналізовано витоки, фактори становлення та особливості інвестиційного глобалізму, оцінено наслідки економічних циклічно-кризових впливів на глобальні інвестиційні тренди. Значну увагу приділено розкриттю природи глобального інвестиційного ринку, його суб'єктній ідентифікації та структурно-функціональній сегментації, виявленню прогресивних і регресивних властивостей.

Проведено ідентифікацію й типізацію сучасних корпоративних інвестиційних стратегій у парадигмі глобального менеджменту, здійснено їх порівняльну характеристику за кількісними та якісними критеріями ефективності реалізації в конкурентному середовищі. Окрема увага приділена інвестиційному компоненту глобального корпоративного лідерства. Подано комплексну оцінку методів і правил прийняття стратегічних інвестиційних рішень у глобально нестабільному бізнес-середовищі. Обґрунтовано необхідність і запропоновано форми адаптації інструментарію сучасного ризик-менеджменту в міжнародній інвестиційній діяльності українських нафтогазових компаній.

Ключові слова: глобальна економіка, інвестиційний глобалізм, глобальний інвестиційний ринок, циклічно-кризовий розвиток, конкурентне бізнес-середовище, глобальний менеджмент, транснаціональні корпорації, інвестиційні корпоративні стратегії, глобальні інвестиційні проекти.

Аннотация

Дзебих И.Б. Глобальные инвестиционные бизнес-стратегии в конкурентной среде. -- Рукопись.

Диссертация на соискание учёной степени кандидата экономических наук по специальности 08.00.02 _ мировое хозяйство и международные экономические отношения. _ ГВУЗ «Киевский национальный экономический университет имени Вадима Гетьмана», Киев, 2011.

Диссертационная работа посвящена исследованию теоретических и практических аспектов формирования и эффективной реализации корпоративных инвестиционных стратегий в конкурентной бизнес-среде.

Проанализированы условия, факторы и особенности становления глобальной экономики, интегрирующим элементом которой является глобальный рынок, становление которого осуществляется благодаря взаимодействию и конвергенции национальных, региональных, транснациональных рынков товаров, услуг, труда, финансов, инвестиций, инноваций. Основное внимание уделено раскрытию природы глобального инвестиционного рынка, его субъектной идентификации и функционально-структурной сегментации. Выявлены его особенности прогрессивного характера (интегративность, динамичность, конкурентность, информационная технологичность, интеллектуальная креативность) и дегресивного (межстрановая диспропорциональность, функциональная и региональная асинхронность, информационная асимметричность, инструментальная спекулятивность, кризисная акселеративность). Охарактеризованы взаимосвязи циклически кризисного развития и инвестиционных потоков, оценены последствия влияния финансового кризиса 2006-2009 гг. на глобальные инвестиционные тренды.

Проведено идентификацию и типизацию современных корпоративных инвестиционных стратегий, сравнительную характеристику по количественным и качественным критериям эффективности реализации в конкурентной среде. Показано их зависимость, с одной стороны, от отраслевой инвестиционной специфики, а с другой - от качественных изменений в парадигме глобального менеджмента, которому присущи трансконтинентальность, лидерская экспансия, интеллектуальность, креативность, превалирование сетевых структур и координационного стиля управления. Дано сравнительную характеристику портфельных, кооперативных, конкурентных инвестиционных стратегий глобально интегрованых нефтегазовых корпораций в системе авторских качественных и количественных критериев. Отдельное внимание уделено исследованию инвестиционной компоненты глобального корпоративного лидерства, которая в нефтегазовом бизнесе достигается благодаря стратегиям слияний и поглощений с генерацией синергетических эффектов, оценке которых в работе уделено особое внимание.

Дано комплексную оценку методов, правил и инструментов принятия стратегических инвестиционных решений. Традиционные методические подходы оценки международных инвестиционных проектов в нефтегазовом бизнесе предлагается дополнить параметрами ретроспективного и перспективного анализа глобально нестабильного рынка. Показано, что мотивированная селекция методов и инструментов обоснования глобальных инвестиционных проектов по функциональным, отраслевым и техническим критериям обеспечивает максимальную корпоративную консолидацию активов, нейтрализует или снижает не только инвестиционные, но и общерыночные и политические риски. Обосновано необходимость и предложены формы адаптации инструментария современного риск-менеджмента в международной инвестиционной деятельности украинских нефтегазовых корпораций.

Ключевые слова: глобальная экономика, инвестиционный глобализм, глобальный инвестиционный рынок, циклически кризисное развитие, конкурентная бизнес-среда, глобальный менеджмент, транснациональные корпорации, инвестиционные корпоративные стратегии, глобальные инвестиционные проекты.

Annotation

Dzebyh I.B. Global Investment Business Strategies in a Competitive Environment. - Manuscript.

Thesis for the Academic Degree of the Candidate of Economic Sciences in Speciality 08.00.02 - World Economy and International Economic Relations. _ SHEE «Vadym Hetman Kyiv National Economics University», Kyiv, 2011.

The thesis focuses on the research into theoretical and practical aspects of the development and efficient implementation of corporate investment strategies in the global business environment. The sources, development factors and specific features of the investment globalism have been analysed; consequences of the economic cycle and crisis impacts on the global investment trends have been assessed. Considerable attention has been paid to uncovering the nature of the global investment market, its subject identification and structural/functional segmentation, and to detecting productive and reproductive properties.

Contemporary corporate investment strategies have been identified and categorised in the paradigm of the global management; they have been subjected to the comparative analysis on the basis of quantitative and qualitative criteria of the implementation efficiency in a competitive environment. Special attention has been paid to the investment component of the global corporate leadership. A comprehensive assessment of methods and rules of the strategic investment decision making in a globally unstable business environment has been made. The need for the adaptation of the modern risk management tools in the international investment activities of the Ukrainian oil and gas sector companies has been substantiated, and forms of the said adaptation have been suggested.

Key words: global economy, investment globalism, global investment market, cycle/crisis development, competitive business environment, global management, multinational corporations, corporate investment strategies, global investment projects.

Размещено на Allbest.ru