Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство Транспорта Российской Федерации

Федеральное агентство железнодорожного транспорта

Федеральное государственное бюджетное общеобразовательное учреждение Высшего профессионального образования

«Дальневосточный государственный университет путей сообщения»

Кафедра «Международный бизнес, сервис и туризм»

Курсовая работа

на тему: «Мировой валютный рынок и международные валютные отношения»

Выполнил: Ю.С. Купреева 325 группа

Проверил: И.В. Мартынович

Хабаровск 2016



Содержание

Введение

1. Мировой валютный рынок

1.1 Виды валютных рынков и их классификация

1.2 Участники мирового валютного рынка

1.2.1 Россия на мировом валютном рынке

1.3 Механизм функционирования валютного рынка

1.4 Международные валютные единицы

2. Международные валютные отношения

2.1 Понятие валютных отношений

2.2 Валютный курс и факторы, влияющие на его формирование

2.3 Теория регулирования валютного курса

2.4 Этапы и закономерности развития валютной системы

Заключение

Список литературы

Введение

Большое количество промышленно-торговых фирм, банков, правительств и физических лиц осуществляют различные международные валютно-финансовые операции. Эти операции могут иметь существенное влияние не общую эффективность деятельности экономических субъектов, в том числе российских, которые в последние годы активно участвуют в международных валютно-финансовых операциях. С этим обстоятельством связана актуальность изучения мировых валютных отношений.

Принципы работы экономического субъекта на внешнем рынке во многом отличаются от принципов его работы на внутреннем рынке. Именно поэтому при выходе на международный рынок необходимо учитывать огромное количество экономических и политических обстоятельств. В частности, на международном рынке предприятия сталкиваются с большим количеством валют, необходимостью платить по своим обязательствам приемлимыми платежными средствами, оценивать всевозможные виды рисков, возникающих при осуществлении внешнеэкономической деятельности, а также следовать требованиям и рекомендациям международных институтов, конвекций и договоров.

В данной курсовой работе особое внимание уделяется сущности и структуре мирового валютного рынка.

Основной категорией, используемой во внешнеэкономической деятельности, является валютный курс. Основопологающая роль валютного курса связана с необходимостью конвертации одних денежных единиц в другие при совершении международных операций. Именно по этому в первой части рассматриваются вопросы, связанные с валютным рынком, его видами и классификацией, участниками валютного рынка, а также рассматривается механизм функционирования валютного рынка.



1. Мировой валютный рынок

1.1 Виды валютных рынков и их классификация

Валютные рынки можно классифицировать по целому ряду признаков: по сфере распространения, по отношению к валютным ограничениям, по видам валютных ресурсов, по степени организованности.

По сфере распространения, т.е. по широте охвата, можно выделить международный и внутренний валютные рынки. В свою очередь, как международный, так и внутренний рынки состоят из ряда региональных рынков, которые образуются финансовыми центрами в отдельных регионах мира или данной страны.

Международный валютный рынок охватывает валютные рынки всех стран мира. Под международным валютным рынком понимается цепь тесно связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций мировых региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств в зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных валют.

Внутренний валютный рынок - это валютный рынок одного государства, т.е. рынок, функционирующий внутри данной страны.

Внутренний валютный рынок состоит из внутренних региональных рынков. К ним относятся валютные рынки с центрами в межбанковских валютных биржах.

По отношению к валютным ограничениям можно выделить свободный и несвободный валютные рынки.

Валютные ограничения - это система государственных мер (административных, законодательных, экономических, организационных) по установлению порядка поведения операций с валютными ценностями. Валютные ограничения включают в себя меры по целевому регулированию платежей и переводов национальной и иностранной валюты за границу.

Валютный рынок с валютными ограничениями называется несвободным рынком, а при отсутствии их - свободным валютным рынком.

По видам применяемых валютных курсов валютный рынок может быть с одним режимом и с двойным режимом.

Рынок с одним режимом - это валютный рынок со свободными валютными курсами, т.е. с плавающими курсами валют, котировка которых устанавливается на биржевых торгах. Например, официальный валютный курс рубля устанавливается с помощью фиксинга.

В России фиксинг осуществляется Центральным банком России на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) и представляет собой определение курса доллара США к рублю.

Курс фиксинга является единым курсом Центрального банка России. Через него, используя информацию о кросс-курсах агентства «Рейтер», он выводит курс рубля к остальным валютам. Валютный фиксинг происходит два раза в неделю. В день валютного фиксинга Центральный банк России сообщает курсы ведущих свободно конвертируемых валют к рублю через публикацию в СМИ.

Валютный рынок с двойным режимом - это рынок с одновременным применением фиксированного и плавающего курса валюты. Введение двойного валютного рынка используется государством как мера регулирования движения капиталов между национальным и международным рынком ссудных капиталов. Эта мера призвана ограничить и контролировать влияние международного рынка ссудных капиталов на экономику данного государства. Например, в настоящее время Внешэкономбанк Российской Федерации для иностранных инвестиций по блокированным счетам, по которым еще не полностью завершены расчеты, применяет фиксированный валютный курс рубля, а именно коммерческий валютный курс, установленный Центральным банком России.

По степени организованности валютный рынок бывает биржевой и внебиржевой.

Биржевой валютный рынок - это организованный рынок, который представлен валютной биржей. Валютная биржа - предприятие, организующее торги валютой и ценными бумагами в валюте. Биржа не является коммерческим предприятием. Ее основная функция заключается не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных денежных средств через продажу валюты и ценных бумаг в валюте и в установлении курса валюты, т.е. ее рыночной стоимости.

Биржевой валютный рынок имеет ряд достоинств: является самым дешевым источником валюты и валютных средств; заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютной ликвидностью.

Ликвидность валюты и ценных бумаг в валюте означает способность их быстро и без потерь в цене превращаться в национальную валюту.

Внебиржевой валютный рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами валютной биржи и ведут его по телефону, телефаксу, компьютерным сетям.

Биржевой и внебиржевой рынки в определенной степени противоречат друг другу и в то же время взаимно дополняют друг друга. Это связанно с тем, что, выполняя общую функцию по торговле валютой и обращению ценных бумаг в валюте, они применяют различные методы и формы реализации валюты и ценных бумаг в валюте.

Достоинства внебиржевого валютного рынка заключаются в:

- достаточно низкой себестоимости затрат на операции по обмену валют. Дилеры банков часто используют очные валютные аукционы на бирже для снижения собственных затрат на валютную конверсию путем заключения договоров купли-продажи валюты по биржевому курсу до начала торгов на бирже. На бирже с участников торгов снимаются комиссионные, сумма которых находится в прямой зависимости от суммы проданных валютных и рублевых ресурсов. Кроме того, законом установлен налог на биржевые сделки. Во внебиржевом рынке для уполномоченного банка после того, как был найден контрагент по сделке, операция валютной конверсии осуществляется практически бесплатно;

- более высокой скорости расчетов, чем при торговле на валютной бирже. Это связано, прежде всего, с тем, что внебиржевой валютный рынок позволяет проводить сделки в течении всего операционного дня, а не в строго определенное время биржевой сессии.

При классификации валютных рынков следует выделить рынки евровалют, еврооблигаций, евродепозитов, еврокредитов, а также «черный» и «серый» рынки.

Рынок евровалют - это международный рынок валют стран Западной Европы, где осуществляются операции в валютах этих стран. Функционирование рынка евровалют связано с использованием валют в безналичных депозитно-ссудных операциях за пределами стран-эмитентов данных валют.

Рынок еврооблигаций выражает финансовые отношения по долговым обязательствам при долгосрочных займах в евровалютах, оформляемых в виде облигаций заемщиков. Облигация содержит данные о сумме долга, условиях и сроках его погашения, порядка получения процентов в соответствии с купонами.

Купон - часть облигационного сертификата, которая при отделении от него дает владельцу право на получение процента.

Рынок евродепозитов выражает устойчивые финансовые отношения по формированию вкладов в валюте в коммерческих банках иностранных государств за счет средств, обращающихся на рынке евровалют.

Рынок еврокредитов выражает устойчивые кредитные связи и финансовые отношения по предоставлению международных займов в евровалюте коммерческими банками иностранных государств.

К валютным операциям относятся операции связанные с:

- переходом права собственности на валютные ценности;

- использованием в качестве средства платежа валюты, а также рубля при осуществлении внешнеэкономической деятельности;

- ввозом и пересылкой в Российскую Федерацию и вывозом и пересылкой из нее за границу валютных ценностей;

- осуществлением международных денежных переводов.

Валютные операции подразделяются на текущие операции и операции, связанные с движением капитала.

Государство разрабатывает и проводит определенную валютную политику. Валютная политика представляет собой деятельность государства по целенаправленному использованию валютных средств. Содержание валютной политики многогранно и включает выработку основных направлений формирования и использования валютных средств, разработку мер, направленных на эффективное использование этих средств.

1.2 Участники мирового валютного рынка

Основными участниками валютного рынка являются:

- Центральные банки разных стран мира

- Коммерческие банки

- Биржи и брокерские дома

- Инвестиционные и страховые фонды

- Корпоративные спекулянты

- Частные инвесторы

Основные участники валютного рынка - это коммерческие банки, которые не только диверсифицируют свои портфели за счет иностранных активов, но и осуществляют валютные сделки от лица фирм, выходящих на внешние рынки в качестве экспортеров и импортеров. Валютные сделки по экспорту и импорту товаров и услуг каждой страны составляют основу определения стоимости национальной валюты.

К услугам банков и небанковских финансовых институтов обращаются и индивидуальные участники валютного рынка, например, туристы, путешествующие за пределы своей страны; лица, получающие денежные переводы от родственников, проживающих за границей; частные инвесторы, вкладывающие капитал в иностранную экономику.

Крупнейшие банки, которые занимаются операциями с иностранной валютой, работают в торговых секциях ведущих финансовых центров (Лондон, Нью-Йорк, Токио, Франкфурт, Сингапур, Гонконг). В главнейших центрах, а именно в Лондоне и Нью-Йорке, эти банки имеют 30-40 брокеров, действующих в различных секторах валютного рынка. Самые крупные банки могут иметь 50 таких секторов и более и работать с соответствующим количеством валют.

Сегодня появляются новые нестандартные участники валютного рынка. Прошедшие три года стали периодом беспрецедентного роста для мирового валютного рынка. По данным Банка международных расчетов (Bank for International Settlements, BIS), в апреле 2007 года ежедневно в мире заключалось валютных сделок на 3,2 трлн долл.

В такую же сумму оценивается ВВП Германии - третьей крупнейшей экономики мира. Это на 71% больше, чем три года назад, и в три раза больше, чем в 1995 году. Валютный рынок по-прежнему не имеет аналогов по ликвидности и влечет толпы новых игроков: от хедж-фондов до мелких розничных клиентов. Стремительно раздуваясь, он, однако, теряет устойчивость.

BIS выпускает обзор валютного рынка, основанный на информации от ЦБ разных стран мира, раз в три года уже 15 лет. Ни разу за всю историю исследований рынок не показывал такого быстрого роста. «Главная причина - приток игроков, которые до недавнего времени считались нетрадиционными. Это хедж-фонды, пенсионные фонды, розничные брокеры», - пояснила РБК daily официальный представитель BIS Паола Гальярдо. По данным банка, доля традиционных игроков (ЦБ, крупные банки) сократилась с 64% в 1998 году до 43% в этом. При этом доля так называемого клиентского рынка достигла 40%.

По мнению главного валютного стратега Bear Stearns Стива Барроу, в реальности она может быть еще больше. «Многие хедж-фонды сейчас торгуют валютой друг с другом напрямую, без посредничества банков. Такие сделки BIS не учитывает, а их объем может быть колоссальным», - сказал эксперт РБК daily. По данным торговой системы Hotspot FX, с апреля 2004-го по апрель 2007-го доля межклиентских сделок выросла с 2 до 42%. Этот неучтенный сегмент может добавить еще 3-5% к общей оценке рынка, уточняет Барроу.

Нетрадиционные игроки дают дорогу и нетрадиционным инвестициям: они теряют интерес к доллару как главной резервной валюте и все больше инвестируют в юани и рупии. Доля долларовых сделок за прошедшие три года снизилась с 89 до 86%, тогда как торговля рупиями выросла в четыре раза, а юанями - в девять раз. Сейчас на развивающиеся рынки приходится около 20% всех валютных торгов, и в будущем эта тенденция будет только укрепляться. «По мере того как доллар падает, инвесторы все чаще смотрят на Восток. Помимо юаней и рупий спекулянтов будут привлекать саудовский риал и кувейтский динар», - заявляют эксперты.

Раздуваясь, валютный рынок становится все более и более волатильным, считают эксперты аналитического отдела «Форекс Клуб». «Яркий пример - августовский кредитный кризис. Общая нервозность рынка привела к тому, что размах ценовых колебаний стал значительно шире, чем он мог быть, например, год назад». Давали сбой даже такие традиционные, и, казалось бы, безотказные схемы, как carry trade: в августе крупнейший хедж-фонд Goldman Sachs, Global Alpha, потерял больше 20% клиентских средств на неудачной попытке сыграть на разнице процентных ставок в США и Японии.



1.2.1 Росиия на мировом валютном рынке

Валютный рынок играет важную роль в современной рыночной экономике, а валютные отношения является одной из наиболее сложных сфер рыночного хозяйства, которая фокусирует в себе проблемы национальной и мировой экономики. Правильная валютная политика обеспечивает достижение внутреннего динамического равновесия экономики страны в системе мирового хозяйства

Рассматривая валютный рынок Российской Федерации, можно выделить следующие особенности:

- половина валютной выручки на валютном рынке России должна обязательно продаваться. Продажа осуществляется с помощью бирж или уполномоченных банков;

- большинство валютных операций проводят через валютные биржи. Уполномоченные банки используют реже по причине недоверчивого отношения к ним и их слабой технической оснащенности;

- большое количество валютных бирж сосредоточены в основных экспортных и импортных регионах страны. Крупнейшая валютная биржа России - Московская межбанковская валютная биржа, на которой осуществляется около 80% операций с валютой;

- валютный рынок Российской Федерации является бивалютным. Главное место занимает доллар США, доля которого в операциях на валютных биржах выше 90%;

- валютный рынок России считается межбанковским рынком, так как основными участниками валютного рынка являются банки;

- целью валютной политики России является возобновление доверчивого отношения субъектов экономики к рублю. Вследствие этого необходимо содействовать наращиванию валютных резервов Центрального банка Российской Федерации за счет операций на валютном рынке.

Чтобы проследить тенденции развития мирового валютного рынка, необходимо проанализировать динамику валютных курсов на рынке за 2015 год.

Таблица 1. Динамика курса доллара США в 2015 году

Месяца	Средняя цена, руб.
01.01.2015	65.2869
01.02.2015	64.2972
01.03.2015	60.6649
01.04.2015	52.363
01.05.2015	50.3419
01.06.2015	54.3683
01.07.2015	56.9774
01.08.2015	65.0169
01.09.2015	66.5954
01.10.2015	62.7061
01.11.2015	63.8259

Источник: сайт ЦБ РФ. - URL: www.cbr.ru.

Визуально оценить динамику курса евро в 2015 году поможет таблица, где отображен ежемесячная средняя цена европейской валюты.

Таблица 2. Динамика курса евро в 2015 году

Месяца	Средняя цена, руб.
01.01.2015	75.842
01.02.2015	73.0402
01.03.2015	65.0108
01.04.2015	56.6656
01.05.2015	56.8971
01.06.2015	61.1513
01.07.2015	62.6239
01.08.2015	72.365
01.09.2015	74.9102
01.10.2015	70.7537
01.11.2015	70.3872

Источник: сайт ЦБ РФ. - URL: www.cbr.ru.

В настоящее время ситуация на российском валютном рынке остается нестабильной. Многие связывают падение национальной валюты с ценой на нефть и с началом девальвации в Китае.

По прогнозам аналитиков резких скачков валюты не ожидается. Правительство рассчитывает на то, что экономический рост восстановится в 2016 году, следовательно, ожидается постепенное укрепление национальной валюты. В результате курс доллара составит 50-60 руб., а курс евро снизится до 52-65 руб. Если сохранятся низкие цены на нефть, и продолжится экономический спад, курс доллара достигнет 90 руб. Мнение большинства экспертов сводится к тому, что в 2016году произойдет подорожание нефти, что поможет российской валюте удерживать свои позиции. Кроме того, укрепление рубля произойдет, если санкции, которые действуют на данный момент, отменят. Дополнительным фактором, определяющим позиции национальной валюты, станет состояние экономики. От успешной адаптации к работе в новых условиях будет зависеть восстановление темпов роста ВВП, что станет залогом укрепления рубля.

1.3 Механизм функционирования валютного рынка

Валютный рынок - это сфера экономических отношений, проявляющихся при осуществлении операции по купли-продажи иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, а также операций по инвестированию валютного капитала.

Валютный рынок представляет собой официальный финансовый центр, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в валюте на основе спроса и предложения на них. С функциональной точки зрения валютные рынки обеспечивают своевременное осуществление международных расчетов, страхование от валютных рисков, диверсификацию валютных резервов, валютную интервенцию, получение прибыли их участниками в виде разницы курсов валют. С институциональной точки зрения валютные рынки представляют собой совокупность уполномоченных банков, инвестиционных компаний, бирж, брокерских контор, иностранных банков, осуществляющих валютные операции. С организационно- технической точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность коммуникационных систем, связывающих между собой банки разных стран, осуществляющих международные расчеты и другие валютные операции.

Международный рынок охватывает валютные рынки всех стран мира. Под ними понимается цепь тесно связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций мировых региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств в зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных валют.

Мировой валютный рынок осуществляет движение денежных ресурсов между государствами, опосредуя международную торговлю товарами и услугами, международную миграцию капиталов. На мировом валютном рынке осуществляются расчетные и кредитные операции, обслуживающие товарные сделки; валютообменные операции; операции, обусловливающие движение капиталов из страны в страну; операции с ценными бумагами.

Валютный рынок в международной экономике выполняет следующие основные функции:

- обслуживание международного оборота товаров, услуг и капиталов. На долю валютных операций, обслуживающих международную торговлю, приходится около 10% всех валютных операций;

- формирование валютного курса на основе спроса и предложения на валюту;

- предоставление механизмов защиты от валютных рисков, движения спекулятивных капиталов. Валютные операции, не связанные с обслуживанием мировой торговли, а являющиеся чисто финансовыми трансфертами (спекуляции, хеджирование - заключение срочной сделки для страхования цены или прибыли и др.) преобладают на валютном рынке;

- использование валютного рынка как инструмента для проведения денежно-кредитной политики центрального банка той или иной страны. Национальные валютные рынки существуют во всех странах с развитой рыночной экономикой. По мере развития национальных рынков и их взаимных связей сложился единый мировой валютный рынок.

Предпосылками формирования мировых рынков валют являются:

- интернационализация хозяйственных связей;

- концентрация капитала в производстве и банковском деле;

- развитие межбанковских телекоммуникаций.

Международный валютный рынок включает глобальные, региональные, национальные (местные) валютные рынки. Эти рынки различаются по объемам, характеру валютных операций и количеству валют, участвующих в операциях. Глобальные валютные рынки концентрируются в международных финансовых центрах (МФЦ).

Платежный баланс.

Платежный баланс - это система статистического учета платежей по всем операциям, совершаемым резидентами данной страны с резидентами других стран за определенный период времени (как правило, год или квартал), показывает соотношение сумм платежей, произведенных страной и поступивших в страну в течение данного периода. Баланс, в котором поступления денежных средств превышают платежи, называют активным, а если платежи превышают поступления - пассивным.

Данное определение требует некоторых пояснений: платежный баланс отражает не накопленные величины, а потоки за определенный период времени. Невозможно узнать прямо из платежного баланса общий объем иностранных инвестиций в России, совокупный размер внешнего долга нашей страны или общий объем золотовалютных резервов Центрального банка и Министерства финансов России. Но зато можно получить информацию о том, сколько новых инвестиций пришло в страну за год или сколько из ранее произведенных инвестиций было репатриировано. Также узнать, сколько новых кредитов из-за рубежа получили российские резиденты, и сколько было выплачено ими в этом году в счет погашения внешнего долга. Наконец, увидеть, прибавилось или убавилось (и насколько) у страны официальных золотовалютных резервов.

Платежный баланс состоит из двух частей: баланса текущих операций и баланса финансовых операций с капиталом.

Основная часть баланса текущих операций - это баланс экспорта и импорта товаров (внешнеторговый баланс) и баланс экспорта и импорта услуг.

Внешнеторговый баланс - разница экспорта и импорта товаров. Если экспорт превышает импорт, то образуется положительное сальдо внешнеторгового баланса или внешнеторговый профицит. Если импорт превышает экспорт, то возникает отрицательное сальдо внешнеторгового баланса или внешнеторговый дефицит. В России экспорт традиционно превышает импорт за счет масштабных экспортных поставок газа, нефти и металлов. Соответственно, сальдо торгового баланса РФ сильно зависимо от мировых цен на данные сырьевые группы товаров.

Баланс экспорта и импорта услуг показывает, что страны не только экспортируют товары, но и предоставляют страховые, транспортные, брокерские, туристические и иные услуги гражданам и фирмам других государств. Одновременно предприятия и граждане этих стран покупают аналогичные услуги у иностранцев.

Баланс финансовых операций с капиталом - балансовый счет, отражающий движение капиталов (кредитов, инвестиций) за рубеж и из-за рубежа. Этот счет фиксирует потоки капитала, связанные с куплей или продажей материальных и финансовых активов, которые имели место в отчетном году. К финансовым активам относятся также государственные ценные бумаги (долговые обязательства) и облигации частных компаний.

Части платежного баланса взаимосвязаны. Дефицит счета текущих операций означает, что экспорт товаров и услуг недостаточен для оплаты импорта товаров и услуг. Осуществить финансирование этого дефицита можно за счет второй части платежного баланса - финансовых операций с капиталом: либо беря в долг, либо продавая материальные и финансовые активы. И наоборот, профицит счета текущих операций сопровождается покупкой зарубежных материальных и финансовых активов, т.е. оттоком денежных средств из страны. Следовательно, дефицит баланса текущих операций финансируется притоком денежных поступлений за счет финансовых операций с капиталом, и наоборот.

Несбалансированность платежного баланса по текущим операциям и движению капиталов регулируется за счет резервов Центрального банка. Если дефицит баланса текущих операций меньше, чем положительное сальдо счета финансовых операций с капиталом, то запасы иностранной валюты в ЦБ увеличатся (в платежном балансе изменение официальных резервов отражается со знаком «минус»). Если больше, то нехватка поступлений в страну иностранной валюты по сумме этих счетов компенсируется из запасов ЦБ (со знаком «плюс»). В сумме сальдо счета текущих операций, сальдо счета финансовых операций с капиталом и изменение официальных резервов ЦБ должны составить ноль. Это означает, что платежный баланс в итоге должен быть сведен без остатка.

Основное назначение платежного баланса состоит в том, чтобы в сжатом виде показывать состояние международных экономических отношений данной страны и являться индикатором для денежной, валютной, налоговой и другой политики правительства.

1.4 Международные валютные единицы

Мировая валютная система базируется на функциональных формах мировых денег. Мировыми называются деньги, которые обслуживают международные отношения.

Эволюция функциональных форм мировых денег повторяет с известным отставанием путь развития национальных денег - от золота к кредитным деньгам. В результате этой закономерности мировая валютная система в 20 веке базируется на одной или нескольких национальных валютах ведущих стран, или международной валютной единице (СДР, ЭКЮ, ЕВРО). Особой категорией конвертируемой национальной валюты является резервная (ключевая) валюта, которая выполняет функции международного платежного и резервного средства, служит базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран, широко используется для проведения валютной интервенции с целью регулирования курса валют стран-участниц мировой валютной системы. В рамках Бреттонвудской валютной системы статус резервной валюты был официально закреплен за долларом США и фунтом стерлингов. В рамках Ямайской валютной системы доллар фактически сохранил статус резервной валюты, и в этом качестве на практике использовалась марка ФРГ и Японская иена, в настоящее время - ЕВРО.

Статус резервной валюты дает преимущества стране-эмитенту: возможность покрывать дефицит платежного баланса национальной валютой, содействовать укреплению позиций национальных корпораций в конкурентной борьбе на мировом рынке. В тоже время выдвижение валюты страны на роль резервной возлагает определенные обязанности на ее экономику: необходимо поддерживать определенную стабильность этой валюты, не прибегать к девальвации, валютным и торговым ограничениям.

Не имея собственной стоимости, национальные кредитные деньги не являются полноценными мировыми деньгами в отличии от золота. Аналогично евровалюты - по форме это мировые деньги, а по своей природе - это национальные деньги, используемые иностранными банками для депозитных операций.

Международная счетная валютная единица используется как условный масштаб для соизмерения международных требований и обязательств, установление валютного паритета и курса, как международное платежное и резервное средство.

В ЕВС в качестве базы валютных паритетов используется ЭКЮ, основанная на валютной корзине из валют 12 стран Европейского союза.

Всемирное хозяйство предъявляет определенные требования к мировой валютной системе, которая должна: обеспечивать международный обмен достаточным количеством пользующихся доверием платежно-расчетных средств, поддерживать относительную стабильность и эластичность приспособления валютного механизма к изменению условий мировой экономики, служить интересам всех стран-участниц. Выполнению этих требований препятствуют противоречия воспроизводства, изменения в структуре мирового хозяйства и в соотношении сил на мировом рынке.

Каждая страна-участница, вступая в Фонд, делает соответствующий взнос, который определяется установленной квотой. Размер такой квоты, которая пересматривается с периодичностью в пять лет, рассчитывается на основе оценки экономического потенциала отдельных стран в мировом хозяйстве. Относительно к размеру квот определяется «вес» голоса каждой страны в руководстве Фондом и объем ее возможных заимствований.

В начале своей деятельности, в конце 40-х лет, практически не было развитой системы международных финансовых частных рынков. Поэтому МВФ был источником средств, как для развитых стран, так и для стран, которые развиваются. На протяжении последних 40-50-ти лет одним из интереснейших аспектов экономического развития в мире постоянная очень быстрая интернационализация частного финансового рынка. И сегодня большинство развитых стран не требуют финансовых ресурсов Фонда, так как они имеют доступ к частным финансовым рынкам. Поэтому МВФ от финансирования всех стран-членов сейчас переключился на поддержку стран, которые развиваются, то есть тех стран, которые не имеют доступа к частным финансовым рынкам. Состоялась переориентация МВФ от статуса, так сказать, международного банкира к организации, которая оказывает содействие экономическому развитию стран, что самые не в возможности выйти на финансовые рынки и требуют официальной поддержки Фонда.

Финансовые ресурсы МВФ направляются для предоставления помощи странам-членам, которые стараются преодолеть проблемы платежного баланса, а также для содействия в смягчении следствий реализации стабилизационных программ. МВФ предоставляет финансирование как с своих общих ресурсов, так и в границах механизмов льготного финансирования, управление что осуществляется в отдельности. Государства-члены, которые пользуются общими ресурсами МВФ, «покупают» (то есть набирают взаймы) валюту других держав-членов или СДР в обмен на эквивалентную сумму в своей собственной валюте. МВФ взимает плату за такие займы и требует, чтобы государства-члены в границах определенного срока «выкупили» свою валюту в МВФ (то есть погасили задолженность), используя для этого валюту других держав-членов или СДР. Льготное финансирование предоставляется в виде кредитов под низкие проценты.

Следующий шаг - эта довольно стандартная программа, которая имеет название «стенд-бай» (Stand-by). Это программа краткосрочного финансирования; как правило, она длится от 12 до 13 месяцев и направленная на осуществление первоочередных мероприятий, необходимых для достижения макроэкономической стабилизации.

После реализации этой программы страна может заключить с МВФ соглашение о программе расширенного финансирования (Extanded Fund Facility - EFF) . Она рассчитанная на три года и направленная на закрепление достижений начальной стабилизации за программой «стенд-бай». Одновременно значительно больше внимания отводится структурным изменениям в экономике, тем элементам, которые составляют базу (основу) дальнейшего экономического возрастания.



2. Международные валютные отношения

2.1 Понятие валютных отношений

мировой валютный курс рынок

Международные валютные отношения - совокупность общественных отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве и обслуживающих взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств. «Отдельные элементы валютных отношений появились еще в античном мире - Древней Греции и Древнем Риме - в виде вексельного и меняльного дела. Следующей вехой их развития явились средневековые «вексельные ярмарки» в Лионе, Антверпене и других торговых центрах Западной Европы, где производились расчеты по переводным векселям (траттам). В эпоху феодализма и становления капиталистического способа производства стала развиваться система международных расчетов через банки»

Развитие международных валютных отношений обусловлено ростом производительных сил, созданием мирового рынка, углублением международного разделения труда (МРТ), формированием мировой системы хозяйства, интернационализацией и глобализацией хозяйственных связей.

Международные валютные отношения опосредствуют международные экономические отношения (МЭО), которые относятся как к сфере материального производства, т.е. к первичным производственным отношениям, так и к сфере распределения, обмена, потребления. Существует прямая и обратная связь между валютными отношениями и воспроизводством. Их объективной основой является процесс общественного воспроизводства, который порождает международный обмен товарами, капиталами, услугами. Состояние валютных отношений зависит от развития экономики - национальной и мировой, политической обстановки, соотношения сил между странами и двух тенденций, присущих международным отношениям, - партнерства и противоречий. Поскольку во внешнеэкономических связях, в том числе валютных, переплетаются политика и экономика, дипломатия и коммерция, промышленное производство и торговля, валютные отношения занимают особое место в национальном и мировом хозяйстве. Включение мирового рынка в процесс кругооборота капитала означает превращение части денежного капитала из национальных денег в иностранную валюту и наоборот. Это происходит при международных расчетных, валютных, кредитных и финансовых операциях.

Хотя валютные отношения вторичны по отношению к воспроизводству, они обладают относительной самостоятельностью и оказывают на него обратное влияние. В условиях интернационализации хозяйственной жизни усиливается зависимость воспроизводства от внешних факторов - динамики мирового производства, зарубежного уровня науки и техники, развития международной торговли, притока иностранных капиталов. Неустойчивость международных валютных отношений, валютные кризисы оказывают отрицательное влияние на процесс воспроизводства.

Международные валютные отношения постепенно приобрели определенные формы организации на основе интернационализации хозяйственных связей. Валютная система - форма организации и регулирования валютных отношений, закрепленная национальным законодательством или межгосударственными соглашениями. Различаются национальная, мировая, международная (региональная) валютные системы.

Таким образом, мировая валютная система преследует глобальные мирохозяйственные цели и имеет особый механизм функционирования и регулирования, она тесно связана с национальными валютными системами. Эта связь осуществляется через национальные банки, обслуживающие внешнеэкономическую деятельность, и проявляется в межгосударственном валютном регулировании и координации валютной политики ведущих стран. Взаимная связь национальных и мировой валютных систем не означает их тождества, поскольку различны их задачи, условия функционирования и регулирования, влияние на экономику отдельных стран и мировое хозяйство. Связь и различие национальных и мировой валютных систем проявляются в их элементах.

Таблица 1. Элементы валютной системы

Национальная валютная система	Мировая валютная система
Национальная валюта	Резервные валюты, международные счетные валютные единицы
Условия конвертируемости национальной валюты	Условия взаимной конвертируемости валют
Паритет национальной валюты	Унифицированный режим валютных паритетов
Режим курса национальной валюты	Регламентация режимов валютных курсов
Наличие или отсутствие валютных ограничений, валютный контроль	Межгосударственное регулирование валютных ограничений
Национальное регулирование международной валютной ликвидности страны	Межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности
Регламентация использования международных кредитных средств обращения	Унификация правил использования международных кредитных средств обращения
Регламентация международных расчетов страны	Унификация основных форм международных расчетов
Режим национального валютного рынка и рынка золота	Режим мировых валютных рынков и рынков золота
Национальные органы, управляющие и регулирующие валютные отношения страны	Международные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование

Мировая валютная система базируется на функциональных формах мировых денег. Мировыми называются деньги, которые обслуживают международные отношения (экономические, политические, культурные). Эволюция функциональных форм мировых денег повторяет с известным отставанием путь развития национальных денег - от золотых к кредитным деньгам. В результате этой закономерности мировая валютная система в XXI в. базируется на одной или нескольких национальных валютах ведущих стран(в традиционной или евровалютной форме) или международной валютной единице (СДР, ЭКЮ, которую с 1999 г. заменяет евро).

Особой категорией конвертируемой национальной валюты является резервная валюта, которая выполняет функции международного платежного и резервного средства, служит базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран, широко используется для проведения валютной интервенции с целью регулирования курса валют стран - участниц мировой валютной системы. В рамках Бреттонвудской валютной системы статус резервной валюты был официально закреплен за долларом США и фунтом стерлингов. В рамках Ямайской валютной системы доллар фактически сохранил статус резервной валюты, и в этом качестве на практике используются марка ФРГ, замененная евро и японская иена.

Следующий элемент валютной системы характеризует степень конвертируемости валют, т.е. размена на иностранные. «Различаются:

свободно конвертируемые валюты, без ограничений обмениваемые на любые иностранные валюты. Фактически свободно конвертируемыми считаются валюты стран, где нет валютных ограничений по текущим операциям платежного баланса, - в основном промышленно развитых государств и отдельных развивающихся стран, где сложились мировые финансовые центры или которые приняли обязательство перед МВФ не вводить валютные ограничения;

частично конвертируемые валюты стран, где сохраняются валютные ограничения;

неконвертируемые (замкнутые) валюты стран, где для резидентов и нерезидентов введен запрет обмена валют»

Элементом валютной системы является валютный паритет - соотношение между двумя валютами, устанавливаемое в законодательном порядке. При монометаллизме - золотом или серебряном - базой валютного курса являлся монетный паритет - соотношение денежных единиц разных стран по их металлическому содержанию. Он совпадал с понятием валютного паритета.

Режим валютного курса также является элементом валютной системы. Различаются фиксированные валютные курсы, колеблющиеся в узких рамках, плавающие курсы, изменяющиеся в зависимости от рыночного спроса и предложения валюты, а также их разновидности.

На протяжении более 40 лет (1934-1976 гг.) масштаб цен и золотой паритет устанавливались на базе официальной цены золота. Эта цена определена казначейством США в 35 долл. за унцию в 1934 г. и сохранялась на неизменном уровне до девальвации доллара: в декабре 1971 г. она была повышена до 38 долл., а в феврале 1973 г. - до 42,22 долл.

При Бреттонвудской валютной системе в силу господства долларового стандарта доллар служил точкой отсчета курса валют других стран. К тому же в результате государственного регулирования официальная цена золота в долларах была занижена и резко отклонялась от рыночной цены, которая колебалась: 40,8 долл. - в 1971 г., 97 - в 1973г., 160 - в 1975г., 125 - в 1976г., 148 - в 1977г., 193,2 долл. - в 1978г.

После прекращения размена доллара на золото по официальной цене в 1971 г. золотое содержание и золотые паритеты валют стали чисто номинальным понятием. МВФ перестал их публиковать с июля 1975 г. В результате Ямайской валютной реформы западные страны официально отказались от золотого паритета как основы валютного курса. С отменой официальных золотых паритетов понятие монетного паритета также утратило значение. В современных условиях валютный курс базируется на валютном паритете - соотношении между валютами, установленном в законодательном порядке, и колеблется вокруг него.

Элементом валютной системы является наличие или отсутствие валютных ограничений. Ограничения операций с валютными ценностями служат также объектом межгосударственного регулирования через МВФ.

Что касается международных кредитных средств обращения, то регламентация правил их использования осуществляется в соответствии с унифицированными международными нормами. В их числе - женевские конвенции (вексельная и чековая). Регламентация международных расчетов осуществляется на уровне национальной и мировой валютной систем в соответствии с Унифицированными правилами и обычаями для документарных аккредитивов и инкассо.

Регулирование международной валютной ликвидности как элемента валютной системы сводится к обеспеченности международных расчетов необходимыми платежными средствами. Международная валютная ликвидность (МВЛ) - способность страны (или группы стран) обеспечивать своевременное погашение своих международных обязательств приемлемыми для кредитора платежными средствами. С точки зрения всемирного хозяйства МВЛ означает совокупность источников финансирования и кредитования мирового платежного оборота и зависит от обеспеченности мировой экономики международными резервными активами. В аспекте национальной экономики страны МВЛ употребляется как показатель ее платежеспособности. МВЛ включает четыре основных компонента: официальные золотые и валютные резервы страны, счета в СДР и ЭКЮ, которые с 1999 г. заменены на евро, резервная позиция в МВФ (право страны-члена на автоматическое получение безусловного кредита в инвалюте в пределах 25% ее квоты). Показателем МВЛ обычно служит отношение официальных золотовалютных резервов к сумме годового товарного импорта. Ценность этого показателя ограничена, т.к. он не учитывает все предстоящие платежи по некоммерческим услугам и финансовым операциям, связанным с международным движением капиталов и кредитов. Таким образом, в процессе своего функционирования мировое хозяйство предъявляет определенные требования к мировой валютной системе, которая должна: обеспечивать международный обмен достаточным количеством пользующихся доверием платежно-расчетных средств; поддерживать относительную стабильность и эластичность приспособления валютного механизма к изменению условий мировой экономики; служить интересам всех стран-участниц. Выполнению этих требований препятствуют противоречия воспроизводства, изменения в структуре мирового хозяйства и в соотношении сил на мировой арене. Большое влияние на международные валютно-кредитные и финансовые отношения оказывают ведущие развитые страны (особенно «семерка»), которые выступают как партнеры-соперники.

2.2 Валютный курс и факторы, влияющие на его формирование

Важным элементом валютной системы является валютный курс, так как развитие МЭО требует измерения стоимостного соотношения валют разных стран. Валютный курс необходим для:

взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов;

сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;

периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.

Валютный курс - «цена» денежной единицы одной страны, выраженная в иностранных денежных единицах или международных валютных единицах. Внешне валютный курс представляется участникам обмена как коэффициент пересчета одной валюты в другую, определяемый соотношением спроса и предложения на валютном рынке. Однако стоимостной основой валютного курса является покупательная способность валют, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции.

Эта экономическая (стоимостная) категория присуща товарному производству и выражает производственные отношения между товаропроизводителями и мировым рынком. Поскольку стоимость является всеобъемлющим выражением экономических условий товарного производства, то сравнимость национальных денежных единиц разных стран основана на стоимостном отношении, которое складывается в процессе производства и обмена. Производители и покупатели товаров и услуг с помощью валютного курса сравнивают национальные цены с ценами других стран. В результате сопоставления выявляется степень выгодности развития какого-либо производства в данной стране или инвестиций за рубежом. Как бы ни искажалось действие закона стоимости, валютный курс в конечном счете подчиняется его действию, выражает взаимосвязь национальной и мировой экономики, где проявляется реальное курсовое соотношение валют.

При продаже товаров на мировом рынке продукт национального труда получает общественное признание на основе интернациональной меры стоимости. Тем самым валютный курс опосредствует абсолютную обмениваемость товаров в рамках мирового хозяйства. Стоимостная основа валютного курса обусловлена тем, что, в конечном счете, интернациональная цена производства, лежащая в основе мировых цен, базируется на национальных ценах производства в странах, являющихся основными поставщиками товаров на мировой рынок.

В связи с резким увеличением международного движения капиталов на валютный курс влияет покупательная способность валют по отношению не только к товарам, но и финансовым активам

Как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы - покупательной способности валют - под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от ряда факторов. Многофакторность валютного курса отражает его связь с другими экономическими категориями - стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д. Причем происходит сложное их переплетение и выдвижение в качестве решающих то одних, то других факторов. Среди них можно выделить следующие.

1. Темп инфляции. Соотношение валют по их покупательной способности (паритет покупательной способности), отражая действие закона стоимости, служит своеобразной осью валютного курса. Поэтому на валютный курс влияет темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы.

Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом международного обмена товарами, услугами и капиталами. Это объясняется тем, что наиболее тесная связь между динамикой валютного курса и относительным темпом инфляции проявляется при расчете курса на базе экспортных цен. Цены мирового рынка представляют собой денежное выражение интернациональной стоимости. Что касается импортных цен, то они менее приемлемы для расчета относительного паритета покупательной способности валют, так как сами во многом зависят от динамики валютного курса.

2. Состояние платежного баланса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, т.к. увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, т.к. должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Нестабильность платежного баланса ведет к скачкообразному изменению спроса и предложения на соответствующие валюты.

3. Разница процентных ставок в разных странах. Влияние этого фактора на валютный курс объясняется двумя основными обстоятельствами. Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное движение капиталов, прежде всего краткосрочных. В принципе повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отлив капиталов, в том числе национальных, за границу. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталов. При проведении операций банки принимают во внимание разницу процентных ставок на национальном и мировом рынках капиталов с целью извлечения прибылей. Они предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентные ставки выше.

4. Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения «горячих» денег.

5. Степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах. Так, в 90-х годах на долю доллара приходилось 50% международных расчетов, 70% внешней задолженности, в частности развивающихся стран. Поэтому периодическое повышение мировых цен, растущие выплаты по долгам государств способствуют повышению курса доллара даже в условиях падения его покупательной способности.

6. На курсовое соотношение валют воздействует также ускорение или задержка международных платежей. В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает их стремление к задержке платежей в иностранной валюте. Такая тактика, получившая название «лидз энд лэгз», влияет на платежный баланс и валютный курс.

7. Степень доверия к валюте на национальном и мировых рынках. Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валютный курс. Причем дилеры учитывают не только данные темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, соотношение спроса и предложения валюты, но и перспективы их динамики. Иногда даже ожидание публикации официальных данных о торговом и платежном балансах или результатах выборов сказывается на соотношении спроса и предложения и курсе валюты. Порой на валютном рынке происходит смена приоритетов в пользу политических новостей, слухов об отставке министров и т.д.

...