Основные принципы и механизм функционирования Европейского валютного союза

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Курсовая работа

Основные принципы и механизм функционирования Европейского валютного союза



Введение

валютный прогнозирование курс евро

Валютная система - это совокупность двух понятий - валютного механизма и валютных отношений. Под валютным механизмом понимаются правовые нормы и институты, представляющие их на национальном и международном уровнях.

Валютные отношения - это повседневные связи, в которые вступают частные лица, фирмы, банки на валютных и денежных рынках с целью осуществления международных расчетов, кредитных и валютных операций.

В условиях углубления интеграции экономик промышленно-развитых стран валютная система играет все более важную и самостоятельную роль в мирохозяйственных связях. Кроме того, оказывает непосредственное влияние на определяющие экономическое положение страны факторы: темпы роста производства и международного обмена, на цены, заработную плату и т.п.

От эффективности валютного механизма, степени вмешательства государственных и международных валютно-финансовых организаций в деятельность валютных, денежных и золотых рынков во многом зависит экономическое развитие, внешнеэкономическая стратегия промышленно-развитых стран. Рост значения валютной системы заставляет промышленно-развитые страны совершенствовать старые и искать новые инструменты и методы государственно-монополистического регулирования валютной сферы на национальных и наднациональных уровнях.

Кроме того ЕВС играет огромную роль в функционировании мировой валютной системы.

С этим обстоятельством связана актуальность и практическая значимость данной курсовой работы.

Цель моей работы состоит в том, чтобы дать практические рекомендации по совершенствованию мировой валютной системы. Это обуславливает постановку следующих задач:

- ознакомится с историей создания Европейского валютного союза

- изучить роль ЕВС в функционировании мировой валютной системе

- проанализировать динамику и прогнозирование курсов евро

- рассмотреть мероприятия по повышению эффективности развития валютной системы

Таким образом, поставленные задачи определили структуру работы: введение, две главы и заключение.

В первой главе рассмотрены цели, задачи, особенности и характеристика валютной системы, а так же история развития Европейского валютного союза. Во второй анализ деятельности развития и мероприятия по повышению эффективности мировой валютной системы. В заключении сделаны основные выводы по работе.



1. Роль ЕВС в функционировании мирового хозяйства

1.1 История создания и деятельности ЕВС

Формирование и развитие Европейского союза - это интеграция западноевропейских стран в политическом, экономическом, культурном аспектах. Этот процесс продолжается и сегодня: Евросоюз постоянно расширяется. И хотя не все члены ЕС перешли в настоящий момент на евро, многие из этих стран собираются присоединиться к валютному союзу в ближайшее десятилетие. Основной целью образования Европейского союза стало создание единого рынка для более чем 370 миллионов европейцев, обеспечивающего свободу перемещения людей, товаров, услуг и капитала. Среди целей создания Европейского валютного союза можно выделить такие как облегчение взаиморасчетов, между странами участниками, стабилизация валютных курсов, а также появление единой крепкой и устойчивой европейской валюты, которая бы смогла на равных конкурировать с долларом на мировых рынках [1, с. 102].

С точки зрения экономического развития Европейского валютного союза, на текущий момент можно выделить 7 этапов интеграции входящих в него государств:

1 этап - 1947-1957 годы - начало европейской экономической интеграции, учреждение Европейского платежного союза.

2 этап - 1957-1974 годы - создание Европейского экономического сообщества (ЕЭС), план «Венера».

3 этап - 1974-1985 годы - ввод первой европейской расчетной единицы - ЕРЕ (European unit of account - EUA), решение о создании Европейской валютной системы, появление европейской валютной единицы «экю» (European currency unit - ECU).

4 этап - 1985-1992 годы - разработка и утверждение меморандума «О создании европейского валютного пространства и Европейского центрального банка».

5 этап - 1992-1999 годы - подписание Маастрихтского договора, определение целей и путей создания Экономического и валютного союза в Западной Европе, создание Европейского валютного института, разработка и реализация плана введения евро.

6 этап - 1999-2001 годы - введение евро в безналичный оборот.

7 этап - с 2002 года по настоящее время - введение евро в наличный оборот, разработка и реализация плана присоединения к валютному союзу новых стран.

В апреле 1951 г. был подписан Парижский договор о создании Европейского объединения по углю и стали, положивший начало европейской экономической интеграции. В то же время, первые реальный предпосылки полноценного валютного сотрудничества появились с подписанием 25 марта 1957 г. Римского договора об учреждении Европейского экономического сообщества (ЕЭС). Европейское сообщество появилось с 1 января 1958 г. и включало сначала шесть стран - ФРГ, Францией, Италией, Бельгией, Нидерландами, Люксембургом. С 1973 г. в ЕЭС вошли Великобритания, Ирландия, Дания, с 1981 г. - Греция; с 1986 г. - Португалия и Испания, затем Австрия, Швеция, Финляндия. Экономическое объединение Европы всей логикой своего развития вело к необходимости наличия единых денежных знаков, и уже в 1962 г. Комиссия ЕЭС выдвинула для этих стран идею единой валюты.

В декабре 1969 г. на Европейском совете в Гааге впервые цель создания Европейского валютного союза была переведена в практическую плоскость. В октябре 1970 г. появился так называемый «план Вернера», в котором была сформулирована концепция перехода к валютному союзу через необратимой взаимной конвертируемости национальных валют, полную либерализацию движения капиталов, установление неизменных валютных курсов и замену национальных валют единой европейской валютой к 1980 г. Однако «плану Вернера» не суждено было сбыться [2, с. 340].

В апреле 1975 г. была введена европейская расчетная единица - ЕРЕ, курс которой зависел уже не от доллара, а от рыночной стоимости составляющих ее европейских валют. Эта единица использовалась в межгосударственных расчетах и бюджете ЕЭС, в операциях Европейского инвестиционного банка.

В 1977 г. идея валютного союза была вновь реанимирована канцлером ФРГ Г. Шмидтом и президентом Франции В. Жискар д'Эстеном и поддержана тогдашним председателем Комиссии ЕС Р. Дженкинсом. На сессии Европейского совета 5-6 декабря 1978 г. в Брюсселе было принято решение о создании Европейской валютной системы. В итоге 13 марта 1979 г. появилась европейская валютная единица - «экю» (European currency unit - ECU) и основанная на ней Европейская валютная система (ЕВС). Важной особенностью ЕВС было то, что она включала в свой состав все страны ЕЭС.

В феврале 1988 г. министр иностранных дел ФРГ Г.-Д. Геншер представил меморандум «О создании европейского валютного пространства и Европейского центрального банка», который был поддержан тогдашнем председателем Комиссии ЕС Ж. Делором и впоследствии трансформировался в так называемый «план Делора». Он предусматривал осуществление скоординированной экономической и валютной политики стран ЕС, создание Европейского центрального банка и переход на единую европейскую валюту. Этот план в качестве интеллектуальной основы ЕВС был утвержден Европейским советом 26 июня 1989 г. в Мадриде, а его основные идеи были впоследствии закреплены в Маастрихтском договоре.

В январе 1994 г. в соответствии с Маастрихтским договором во Франкфурте-на-Майне был создан Европейский валютный институт, который впоследствии был преобразован в Европейский центральный банк.

Важные события по созданию валютного союза произошли в 1995 г.: в январе в состав ЕС вошли Австрия, Швеция и Финляндия; в декабре на заседании Европейского совета в Мадриде была принята программа введения евро, которая была развита и конкретизирована на заседании того же совета в Дублине в декабре 1996 года [3, с. 291].

В соответствии с достигнутыми между странами ЕС договоренностями, процесс продвижения к валютному союзу ЕС распался на три фазы:

Подготовительная - до 1 января 1996 года, в ходе которой страны-участницы сняли взаимные ограничения на движение платежей и капиталов и начали стабилизацию своих государственных финансов по критериям, установленным ЕС как «пропускные» для членства в валютном союзе.

Организационная - до 31 декабря 1998 года, нацелена на завершение окончательной стабилизации государственных финансов и на формирование правовой и институциональной базы валютного союза.

Реализационная - до 1 января 2003 года, реализация плана введения евро в безналичный, а затем и в наличный оборот стран - участниц соглашения с полной заменой единой валютой национальных валют.

Поскольку создание валютного союза потребовало срочного решения проблемы реформирования европейских институтов и расширения ЕС, в марте 1996 г. в Турине был дан старт Межправительственной конференции по пересмотру всей «европейской конструкции», в том числе Маастрихтского договора. В результате ее работы в июне 1997 г. на амстердамском саммите ЕС были утверждены основные элементы валютной политики ЕС, в том числе нового механизма обменных курсов (МОК-2), приняты программные документы - «Повестка дня-2000'', в которой определены основные направления развития ЕС и его политики в наступающем веке, и «Пакт стабильности и роста», открывший путь к введению евро 1 января 1999 г.

В октябре 1997 г. был подписан Амстердамский договор, который стал очередным этапом фактического превращения ЕС в общеевропейскую организацию. В конце 1997 г. Совет министров экономики и финансов стран ЕС (ЭКОФИН) утвердил дату введения в наличное обращение банкнот и монет евро (1 января 2002 г.), а Европейский совет принял решение о создании нового важного института валютного союза - Совета министров экономики и финансов стран ЭВС [4, с. 93].

В марте 1998 г. Комиссия ЕС представила доклад о результатах выполнения странами Европейского союза критериев конвергенции Маастрихтского договора и на его основе рекомендовала к вступлению в валютный союз одиннадцать стран (все страны ЕС, кроме Великобритании, Дании, Швеции и Греции). В целом рекомендуемые страны в 1997 г. имели хорошие экономические показатели: средний уровень инфляции и долгосрочные кредитные ставки достигли рекордно низкого уровня - соответственно 1,6 и 5,9%, дефицит бюджета - 2,5%, валюты девяти стран колебались в течение предшествующих двух лете пределах плюс-минус 2,25%. Наблюдалось заметное сближение долгосрочных уровней доходности ценных бумаг, что отражало не только умеренность инфляционных ожиданий в государствах ЕС, но и прогресс в оздоровлении государственных финансов. Исключение составил государственный долг - в среднем 75% ВВП против 60%. Однако Комиссия ЕС посчитала возможным использовать содержащуюся в статье 104с Маастрихтского договора оговорку, согласно которой норматив может считаться выполненным, если величина государственного долга по отношению к ВВП устойчиво снижается.

С 1 января 1999 г. евро вошел в практику безналичных банковских расчетов. В соответствии с межправительственными соглашениями стран ЕС в отношении использования евро в период между 1999 и 2002 годами не существовало терминов «принуждение» или «запрещение», поскольку национальные валюты стали взаимозаменяемыми, фактически, замещая евро, любой банковский вклад в национальной деноминации имел соответствующие суммы в евро [5, с. 274].



1.2 Роль ЕВС в функционировании мировой валютной системы

Роль ЕВС в функционировании мировой валютной системы заключается в том, что завершение создания экономического и валютного союза (ЭВС) и введение единой валюты в Западной Европе является одним из наиболее значительных событий в мировой экономике на рубеже веков, которое, несомненно, оказало серьезное влияние, как на европейскую, так и на международную экономику в целом [6, с. 301].

С появлением единой европейской валюты в мировой экономике фактически складывается еще одна крупнейшая валютная зона, которая распространила свое влияние и на многие страны за пределами ЕС. Впервые за последние десятилетия на мировых валютных и финансовых рынках появилась реальная альтернатива доллару США. Следовательно, в мировой валютной системе происходит сдвиг в сторону биполярности. Новая валюта способствует и укреплению положения европейского континента как крупнейшего центра мирового хозяйства. Зона евро представляет собой единый внутренний рынок с населением почти 300 млн. чел.; на нее приходится 15.8% мирового ВВП (по сравнению с 7.6% в Японии и 21.9% в США) и около 19% мирового экспорта, что превышает аналогичные показатели США (15%) и Японии (8%). Таким образом, процессы, происходящие в Европе, имеют очень важное значение не только для самих стран-членов ЕС, но и для всего мира. Это определяет актуальность проблем современного этапа функционирования валютного союза в Европе. Вместе с тем, формирование европейского валютного союза представляет собой уникальный эксперимент. Несмотря на то, что это не первая в истории попытка валютной интеграции, абсолютного прецедента в истории валютных союзов он не имеет. Впервые группа политически и валютно-независимых государств добровольно пожертвовала частью своего суверенитета, включая национальные валюты, передав полномочия по проведению кредитно-денежной и валютной политики единому наднациональному органу, однако сохранив при этом политическую независимость. Поэтому большой интерес представляют перспективы развития нового валютного объединения и его способность преодолеть существующие структурные слабости и потенциальные трудности, угрожающие его стабильности. Параллельно с углублением европейской интеграции происходит и ее постепенное расширение, подразумевающее присоединение к ЕС ряда стран Центральной и Восточной Европы (ЦВЕ) с экономикой переходного периода. Кроме того, актуальность темы данной работы обусловлена и тем, что опыт европейской экономической и валютно-финансовой интеграции может быть полезен в контексте интеграционных процессов в СНГ. В частности, в договоре о создании Союзного государства России и Белоруссии, заключенном в 1999 г., предусматривается введение единой валюты. Таким образом, общие закономерности процессов валютной интеграции приобретают важное практическое значение уже на современном этапе, с учетом, разумеется, специфики российско-белорусской интеграции



2. Анализ финансовой деятельности

2.1 Анализ динамики и прогнозирования курсов евро

Евро - одна из самых молодых валют рынка Форекс, но успевшая завоевать за относительно короткий промежуток времени большую популярность у трейдеров. Так, пара EUR/USD является на данный момент самой ликвидной парой валютного рынка. Кроме того, курс европейской валюты учитывается во многих мировых экономических процессах. Это далеко неполный перечень причин, по которым необходимо понимать динамику изменения котировок единой валюты и уметь строить Форекс прогноз Евро, без которого успешная торговля на валютном рынке попросту невозможна.

Динамика курса единой валюты характеризует состояние экономики еврозоны, состоящей из двенадцати европейских стран. Наибольшее влияние, которое должен обязательно учитывать прогноз Форекс, евро испытывает от состояния ведущих экономик ЕС, к которым относятся Германия и Франция. Также, немаловажное значение для динамики котировок евровалюты имеет политика ЕЦБ. Ключевые данные, на которые больше всего ориентируются участники рынка Форекс, евро-прогноз и аналитики, - это уровень инфляции в еврозоне, объём валового национального продукта, промышленное производство и уровень безработицы. Довольно часто, аналитики Форекс, евро-прогноз составляют на основе макроэкономических данных из Германии, которые могут содержать обзор от IFO (ведущий исследовательский институт страны). Ещё одним немаловажным показателем, который должен обязательно учитывать прогноз Форекс евро, - показатель дефицита бюджета отдельных стран Еврозоны. Отметим, что непрекращающийся кризис в ЕС был спровоцирован именно высоким показателем бюджетного дефицита в отдельных странах региона.

В некоторых случаях на котировки евровалюты оказывают влияние кросс-курсы валютных пар, не содержащих доллар и этот момент должен учитывать Форекс прогноз. Евро, например, при выходе плохих экономических данных из Японии, через пару EUR/JPY может начать снижаться.

Курс евро в мае 2012 года показал значительный и стремительный рост. Причем, если начало месяца оказалось не столь резким, то начиная с середины курс евро пошел в быстрый подъем.

Амплитуда колебаний курса евро за май 2012 года составила почти 2 рубля. А это довольно значительная сумма для валютных рынков. Но, учитывая зависимый характер российской экономики от сырьевого сектора, то есть фактическую нестабильность ее по сравнению с крупнейшими мировыми экономиками, такая динамика курса евро вполне объяснима.

Начался месяц со значения в 38.8223 рублей за один евро, а закончился на отметке в 40.459

Курс евро и российского рубля за май 20 года

Дата	Курс евро к рублю	Динамика
31.05.2005	40.4598	+0.2175
30.05.2005	40.2423	+0.1244
29.05.2005	40.1179	+0.2753
26.05.2005	39.8426	+0.0745
25.05.2005	39.7681	+0.0030
24.05.2005	39.7651	+0.0275
23.05.2005	39.7376	-0.0701
22.05.2005	39.8077	+0.0559
19.05.2005	39.7518	+0.3599
18.05.2005	39.3919	+0.0619
17.05.2005	39.3300	+0.3470
16.05.2005	38.9830	-0.0258
15.05.2005	39.0088	+0.0262
13.05.2005	38.9826	-0.0632
12.05.2005	39.0458	-0.0702
11.05.2005	39.1160	+0.1159
06.05.2005	39.0001	+0.0844
05.05.2005	38.9157	+0.1807
04.05.2005	38.7350	-0.0873
03.05.2005	38.8223	-0.0980

Курс евро в мае 2005 года показал значительный и стремительный рост. Причем, если начало месяца оказалось не столь резким, то начиная с середины курс евро пошел в быстрый подъем.

Амплитуда колебаний курса евро за май 2005 года составила почти 2 рубля. А это довольно значительная сумма для валютных рынков. Но, учитывая зависимый характер российской экономики от сырьевого сектора, то есть фактическую нестабильность ее по сравнению с крупнейшими мировыми экономиками, такая динамика курса евро вполне объяснима.

Начался месяц со значения в 38.8223 рублей за один евро, а закончился на отметке в 40.4598. Явственно видна рука Центробанка в виде жесткой коррекции валютного коридора. И никакие рыночные технические показатели здесь уже не играют свою роль. Вернее, мы видим формирование новых технических показателей в отношении жесткого контроля за финансовыми рынками.

Тенденции роста или снижения курса выбранной валюты к рублю представлены на графиках в 2005 году.

Курс Евро за Январь 2005 года



Евро в январе 2005 года практически весь месяц находился в восходящем тренде.

И хотя начало января отметилось небольшим снижением курса евро - с 40.2286 до 39.6385 (11 января) рублей, что тоже довольно значительно падение. Дальше последовали небольшие коррекции - в пределах 10 копеек в обе стороны, и 29 января евро опять взмыл вверх - на 21 копейку, достигнув показателя в 40.4552 рублей.

Месяц закончился на отметке в 40.5134 рублей за один евро.

По всей видимости, следует судить о том, что Центробанк и крупные трейдеры решили поднять стоимость европейской валюты сразу же после праздников, опасаясь за состояние отечественной экономики. А поскольку Европа - основной российский торговый партнер, значит, свою валюту к европейской пока лучше держать пониженной

Курс Евро за Декабрь 2013 года

Колебания курса евро зависят также от многих других факторов, но существенное влияние оказывают лишь некоторые ключевые индикаторы. Среди них:

1. События, происходящие вокруг доллара США. Падения курса американской валюты вызывает ажиотажный спрос на европейский рубль, что повышает его стоимость, и наоборот. На ситуацию оперативно реагируют крупные компании и инвесторы, переводящие активы в более стабильную валюту.

2. Решения ЕЦБ по проблемным странам, входящим в Содружество и имеющие большие государственные долги. В этом списке находятся Греция, Португалия, Испания, Исландия, которые поднялись на более высокий уровень жизни за счет кредитов. Отсутствие сбалансированного общего решения по выводу этих и некоторых других стран по выводу из кризиса ведет к падению европейской денежной единицы.

3. Стабильность евро определяется экономикой стран, входящих в Содружество. Среди основных показателей развития - прирост валового национального продукта, промышленное производство, инфляция, уровень безработицы, показатель процентной ставки, состояние торгового баланса и банковской системы.

4. Заявления руководителей финансовых институтов и политиков об индексе деловых ожиданий, существенно влияет на тренд. Например, озвучивание информации какого-либо управляющего из ЕЦБ о введении мер по стабилизации евро укрепляет его позиции на валютном рынке.

5. Курс евро временно зависит от прогнозов ведущих мировых аналитических агентств, комментирующих события в Евросоюзе и прогнозирующие стабильность европейкой валюты.

6. К важным индикаторам, способным вызвать корреляцию евро, относится политическая нестабильность в странах Еврозоны и угроза создания коалиционного правительства, экономический спад в России, в которую Германия инвестировала капиталы, и ряд других причин.

2.2 Преимущества и недостатки введения ЕВС

Введение единой европейской валюты евро называют самым грандиозным проектом конца 20 века, осуществление которого имело глобальные экономические и политические последствия.

Наиболее очевидным преимуществом единой валюты для граждан Еврозоны является возможность беспрепятственно путешествовать. Но евро имеет и другие достоинства:

- исключены колебания обменных курсов, что способствует стабильной торговле внутри Еврозоны;

- отсутствуют валютные риски, что позволяет более обоснованно планировать инвестиции;

- снижаются операционные расходы (связанные с валютными и хеджевыми операциями, международными платежами и управлением многовалютными счетами);

- становятся более прозрачными цены, поскольку потребителям разных стран легче их сравнивать, что усиливает конкуренцию;

- огромный рынок единой валюты становится более привлекательным для иностранных инвесторов;

- благодаря большому объему экономики и стабильности ЕЦБ может контролировать инфляцию при более низких процентных ставках.

При наличии одного Центрального банка вместо семнадцати сегодня, будет намного проще проводить общую политику в области организации кредитования, расчетов, ценообразования, налогов. Это позволит эффективно бороться с инфляцией, снизить процентные ставки и уровень налогов. Имея полный контроль над национальной валютой, отдельные европейские страны сегодня склонны к проведению ее девальвации с целью повышения конкурентоспособности национальной продукции, оказывая негативное влияние на единый рынок товаров и услуг.

Также к преимуществам введения Евро можно отнести:

- Достижение большей эффективности торговых сделок между странами Европейского Союза. Во-первых, это произойдет, как упоминалось выше, за счет устранения издержек по конвертации средств и сокращения сроков их перевода в другие страны ЕС. Это даст возможность сокращения размеров оборотного капитала или ускорения его оборачиваемости в рамках отдельных компаний. Во-вторых, устраняется возможность потерь, связанных с колебаниями курсов валют за время осуществления сделок. То есть, заключая долгосрочный контракт, предприниматель может быть уверен, что его прибыль по сделке не будет «съедена» за счет изменения обменного курса.

- Более быстрый экономический рост. Устранение неопределенности при осуществлении сделок, упрощение межстрановой торговли в рамках ЕС, повышение предпринимательских ожиданий, более эффективная денежная и экономическая политика должны привести к более высоким темпам роста экономики ЕС в долгосрочной перспективе. [17,4]

Ежегодно на конвертацию национальных валют хозяйствующие субъекты ЕС тратят около 20 млрд. долларов. С введением евро эти издержки значительно сократятся.

В глобальном плане введение евро ускорило процесс движения мировой валютной системы, основанной на фактически главенствующей роли доллара США, к более симметричному «многополярному» валютному устройству. Заменив собой европейские валютные единицы, евро становится одной из ключевых мировых валют. Единая валюта призвана обеспечить Европейскому союзу «валютный вес», соответствующий его экономическому могуществу. ЕС производит треть всех мировых товаров, являясь при этом общепризнанным лидером в торговле и товарами, и услугами. Однако в валютной области экономический гигант как бы «не существует». Это, естественно, сказывается и на возможности оказывать реальное политическое воздействие на мировые процессы. В этом, в частности состоит различие между ЕС и США. США производит лишь 20% мировых товаров. В то же время они обладают валютой, которая используется в 40% всех мировых валютных операций. Реальное же влияние доллара США гораздо шире и глубже: американские и транснациональные корпорации в любой точке земного шара могут выставлять счета за свои услуги в долларах и при этом не рискуют столкнуться с проблемами обмена валюты. Большая часть мирового рынка является, таким образом, по сути «внутренним рынком» для американских компаний.

Введение единой валюты и ее полномасштабное использование предоставляет хозяйствующим субъектам ЕС такие преимущества, какими пользуются американские компании. Исчезает и необходимость расходовать средства на страхование валютных рисков.

Таким образом, евро стала второй по значению мировой валютой, и валютные рынки перестали полностью зависеть от динамики доллара США, и биполярная международная финансовая система стала более стабильной. ЕВС важен для развития экономик ЦВЕ прежде всего потому, что национальные денежные единицы этих стран, получившие возможность привязки к евро, имеют реальный шанс войти в его состав. [18,16]

Для торговых партнеров стран ЕС появление единой европейской валюты означает прежде всего возможность работы в валютной зоне евро с приобретением ряда преимуществ в виде сокращения издержек на совершение промежуточных операций при торговле товарами и услугами на национальных рынках ЕС, создания резервных фондов в евро в целях диверсификации своих авуаров, наконец, возможности привязки к ней курсов своих валют.

Среди преимуществ введения Евро, также имеются и его недостатки. Помимо вопросов, связанных с государственным суверенитетом, введение евро означает отказ страны от какой бы то ни было независимой монетарной политики. Поскольку экономика каждой страны несколько отличается от экономики ЕС в целом, повышение процентных ставок Европейским центральным банком может происходить одновременно со спадом в экономике отдельной страны. Особенно это касается небольших государств. В результате страны Еврозоны стараются в большей степени полагаться на фискальную политику, однако ее эффективность ограничена без соответствующей монетарной политики. Ситуация усугубляется наличием ограничений на бюджетный дефицит стран - участниц ЕВС: не более 3% от ВВП, согласно договору «О стабильности и росте».

Кроме того, существуют некоторые сомнения в способности ЕЦБ выполнять функции центрального банка. Хотя целевая инфляция составляет чуть меньше 2%, в 2000-2002 гг. темпы инфляции в Еврозоне превышали этот уровень. Сегодня евро торгуется с премией относительно доллара США, и многие аналитики утверждают, что в будущем евро заменит доллар в качестве основной мировой валюты.

В связи с введением евро нужно особо выделить проблему перелива капитала. «Приливы» и «отливы» спекулятивного (в смысле высокомобильного) капитала в последние десятилетия является серьезным дестабилизирующим финансовые рынки фактором. Об остроте свидетельствует недавний кризис финансового рынка. Европа решила проблему борьбы с подобными переливами капитала, обусловленными игрой на валютных курсах и процентных ставках. Европейская валютная интеграция облегчила решение данной проблемы и в глобальном масштабе. Эмитентам трех основных валют (доллар, евро, иена) стало проще договорится о стабилизации их обменных курсов по отношению друг к другу. Повышение предсказуемости колебаний обменных курсов мировых валют позволило бы ограничить связанные с ними спекулятивные переливы капитала.

Среди минусов ЕВС отметим, прежде всего, исчезновение рынка срочных валютных контрактов (при фиксированном курсе форварды, свопы и опционы станут невозможны), однако для европейских стран - не членов ЕС это не будет большой проблемой, поскольку при реализации внешнеторговых контрактов они прибегают к хеджированию по просьбе клиентов с целью страхования от валютных потерь. Поэтому, учитывая неизбежное сокращение коммерческого оборота и объема резервов долларов США в европейских странах после введения евро, следует ожидать, что страны ЦВЕ и СНГ часть своих торговых расчетов переведут с долларов на евро. [5,3]

Особое значение введение единой валюты имеет для банковских систем стран ЕС, поскольку для них возникнет принципиально новая ситуация, резко возрастет межбанковская конкуренция в самой зоне евро, исчезнут валютные операции с денежными единицами стран ЭВС, произойдет рационализация банковских структур и унификация банковской деятельности, возрастет роль операций в новой валюте, изменятся функции корреспондентских отношений, большое значение будет иметь доступ к платежным системам других стран. Замена национальных валют на евро заставит банки адаптировать старые и внести новые сложнейшие системы обработки платежей и информации.

Одним из серьезнейших при введении евро считается вопрос о том, каким образом будут решаться проблемы расхождения экономического цикла в европейских странах. Ранее в этих целях прибегали к изменению обменных курсов национальных валют. Но введение в действие валютного союза означает откат от национального суверенитета в отношении денежной, курсовой и в некоторой степени фискальной политики. Решение проблем расходящихся циклов потребует определенных издержек, масштаб которых зависит от нескольких факторов: природы экономических шоков, степени международной мобильности капитала и рабочей силы, гибкости заработной платы и цен и ориентации фискальной политики на макроэкономическую стабильность. Эксперты сходятся во мнении, что мобильность рабочей силы в Европе ограничена из-за многочисленных исторических, культурных и языковых различий в странах ЕС. Гибкость заработной платы и цен также лимитирована жесткой организацией товарных рынков в Европе.

Другой крупной проблемой функционирования валютного союза, является формирование единой денежно-кредитной политики. Так как она может устроить не все страны, входящие в союз и ЕВС. [20,16]

Всемирный банк в опубликованном докладе предрекает хотя и менее активный, чем в прошлом году, но тем не менее стабильный рост на уровне 3,3%. Прогноз вселяет оптимизм, особенно в страны Евросоюза: Францию, Италию, Германию, Румынию, Эстонию. Однако «бочку меда» испортил «деготь» ложки добавленный конференцией ООН по торговле и развитию (UNCTAD), которая высказывает серьезные опасения по поводу ситуации в Европе в 2011 году, опасаясь рецессии и нового витка финансово-экономического кризиса в Евросоюзе. При этом, кризис в Европейском союзе неминуемо потянул за собой и другие страны континента, не входящие в европейское сообщество, что аукнулось во всем мире.

Экперты Академии Forex и биржевой торговли Masterforex-V отмечают - в обнародованном докладе UNCTAD о перспективах глобальной экономики в текущем году констатируется, что:

- Европе грозит экономический спад. По мнению экспертов Конференции ООН по торговле и развитию, между членами Евросоюза сейчас наблюдается большой разрыв: если в Германии зафиксирован рост ВВП на 3,4%, то Ирландия, Греция, Испания и Португалия находятся в шаге от дефолта. Для того, чтобы единая европейская валюта не рухнула и не потянула весь Евросоюз в пропасть затяжного спада, страны-доноры ЕС должны помочь своим нуждающимся собратьям;

- примером может служить ситуация с Испанией, когда оперативные действия финансовых институтов Евросоюза и мощных стран помогли Испании избежать отказа от оплаты внешних и внутренних долгов, что означало бы дефолт. Но предпринятые Евросоюзом меры не разрешили проблему окончательно, а лишь отстрочили ее. [22]

Главная опасность 2-й волны кризиса для Евросоюза, по мнению Джорджа Сороса (George Soros), в том, что, борясь с глобальным кризисом 2008-2009 гг., практически все члены Евросоюза увеличили свои государственные долги:

- доля ВВП, направляемая на обслуживание этих суверенных долгов, возросла в два раза. Для компенсации дополнительных расходов бюджета правительства вынуждены идти на непопулярные меры - повышать налоги, сокращать расходы, затягивать пояса, что уменьшает внутреннее потребление;

- снижение внутреннего спроса влечет замедление роста национальных экономик, переходящее в некоторых сферах в рецессию.

- экономика Германии восстанавливается очень скромными темпами и не сможет повлиять коренным образом на общеевропейскую экономическую ситуацию.

- по прогнозам, в 2011 экономика Еврозоны покажет рост всего лишь на 1.3% ВВП, а в 2012 цифра достигнет 1.7% ВВП, что будет расцениваться как период стагнации (для сравнения, в 2010 было 1.6%). Во многих странах ЕС прирост будет еще меньше, так как из-за экономии бюджета и высокого уровня безработицы снижается внутренний спрос. Такая ситуация характерна для стран Южной Европы.

Так, согласно обнародованному 13 мая 2011 года прогнозу Еврокомиссии, Греция, вероятно, так и не сможет достигнуть целевых показателей по бюджетному дефициту и уровню госдолга на нынешний и следующий год. Без введения соответствующих изменений бюджетный недостаток Греции по итогам 2011 г. составляет 9,5% от ВВП, а по итогам 2012 г. он составит 9,3% ВВП.

Госдолг Греции по итогам 2011 г. достигает 157,7% ВВП и увеличится до 166,1% ВВП в 2012 г. В настоящее время комитет по экономике и финансам зоны евро в целом согласовал программу дополнительной финансовой помощи находящейся на грани дефолта Греции. Новое соглашение предполагает, что Греция воздержится от займов на рынке в 2011-2012 гг. Таким образом, Афины смогут привлечь 27 млрд. евро в следующем году и 38 млрд. евро в 2013 г. [23]

Такая финансовая неустойчивость стала в конце столетия характерной чертой глобальной экономики и носит системный характер. На «приток» и «отток» капиталов, как правило, влияют финансовые условия в ведущих промышленно развитых странах мира, то есть внешний фактор. Однако особенности новой ситуации должным образом не учитываются в связи с чрезмерной верой в рынок как таковой. [21,23]

2.3 Анализ и оценки эффективности деятельности организации

Происходящее в Евросоюзе в последние годы вызывает особый интерес как исследователей, так и экспертов-практиков, и интерес этот связан преимущественно с кризисом. Мы можем делать разумные прогнозы относительно того, как справится с глобальным финансовым кризисом то или иное современное государство, однако предсказать поведение наднационального объединения гораздо труднее. Поэтому представляется важным проанализировать как основные вызовы, с которыми столкнулся Евросоюз, так и оперативность и эффективность его реакций.

Последние три года прошли в Европейском Союзе в напряженной борьбе с кризисом еврозоны.

Благодаря усилиям органов ЕС и помощи МВФ удалось избежать распада еврозоны. В 2012 г. наметились первые признаки улучшения макроэкономических показателей в «проблемных» странах (см. таблицу 1). Однако говорить о выходе из кризиса еще рано, так как восстановление экономического роста пока не наблюдается ни в зоне евро в целом, ни в периферийных странах в частности. По прогнозам экономистов начало экономического роста возможно не раньше 2014 г.

Кризис еврозоны обратил пристальное внимание политиков ЕС на уязвимость существующей архитектуры Экономического и валютного союза (ЭВС). В течение всего 2012 г. в Европейском Союзе на различных политических уровнях обсуждались возможные пути и средства по укреплению ЭВС.

12 сентября 2012 года Председатель Еврокомиссии Жозе Мануэл Баррозо в своей речи в Европейском парламенте о положении дел в ЕС отметил, что кризис ЕС носит системный характер. Хотя изначально он имел под собой экономические корни («безответственные практики в финансовом секторе, неустойчивый государственный долг и отсутствие конкуренции в некоторых государствах-членах»), его кульминацией стал кризис евро, который повлек за собой социальную и политическую дестабилизацию в ЕС.

Так как доверие к европейской валюте было подорвано экономическим кризисом, то возникла реальная угроза распада зоны евро. Положение ухудшалось еще нерешенностью социальных проблем в ЕС, наиболее острой из которых бала проблема бедности и безработицы, в особенности среди молодежи. Следствием этого стало усиление неравенства европейского населения, что сразу негативно отразилось на социальной солидарности и сплоченности в ЕС.

Баррозу обратил внимание Европарламента на слабость межпартийных контактов между Европарламентом и национальными парламентами, и недостаточный политический вес европейских партии в европейской дискуссии как факторы, которые могут негативно отразиться на эффективности европейской дискуссии. Отдельное внимание в своей речи Баррозу посвятил вопросу развития политической системы Евросоюза, что неизбежно потребует изменения Договора о ЕС: «Глубокий и подлинный экономический и валютный союз, политический союз с единой внешней и оборонной политикой, в конечном счете, означает, что нынешний Европейский Союз должен развиваться.

Важным шагом ЕС к укреплению бюджетной дисциплины и созданию системы координации экономической политики в еврозоне и в Евросоюзе стало подписание 25 странами ЕС в марте 2012 г. «Пакта о стабильности, координации и управлении в ЭВС» («fiscal compact», «бюджетный пакт») (Великобритания и Чехия отказались присоединиться к договору).

В ноябре 2012 г. Еврокомиссия опубликовала «План по созданию подлинного Экономического и Валютного союза», в котором были определены необходимые шаги по созданию полноценного банковского, экономического, фискального и политического союза в ЕС. Основная задача «более прочного ЭВС» заключается в обеспечении высокой степени координации, согласования и контроля, прежде всего, в области экономической и бюджетной политик государств - членов еврозоны на уровне ЕС. Государства ЕС, не входящие в зону евро, имеют право подключиться к процессу реформ на добровольной основе.

План Комиссии устанавливает определенную последовательность предлагаемых инициатив и конкретные сроки по их реализации. Он основан на холистском подходе, в соответствии с которым переход к каждому следующему этапу действий возможен только при условии выполнения всех требований на предыдущем этапе. Данный подход обусловлен тем, что ряд инструментов может быть введен в действие в рамках существующей системы договоров ЕС уже в ближайшее время. Другие потребуют изменений договоров и наделения Союза новыми компетенциями. Таким образом, на заключительном этапе реализации плана подчеркивается неминуемость проведения реформы всей системы управления ЕС, без которой будет невозможен выход из кризиса и новый рост его экономики. В зависимости от поставленных задач реализация плана рассчитана на краткосрочную, долгосрочную и среднесрочную перспективы.

В плане Комиссии подчеркивается, что продвижение вперед в области реализации инициатив на каждом этапе развития ЭВС должно быть тщательно сбалансировано. Высокая степень ответственности и экономическая дисциплина должны сочетаться с большей солидарностью и финансовой поддержкой. Углубление интеграции в вопросах финансового регулирования налоговой и экономической политик и соответствующих инструментов должно сопровождаться соразмерным углублением политической интеграции и обеспечением демократической легитимности и подотчетности.

В краткосрочной перспективе (в течение следующих 6 - 18 месяцев) было запланировано развертывание новых экономических инструментов управления в ЕС: реализация механизма Европейского семестра координации экономических политик, имплементация «пакета шести законодательных инициатив», одобрение и имплементация «пакета двух инициатив». На этот же этап намечено создание Банковского союза, принятие многолетнего бюджетного плана (общих бюджетных рамок и сроков для еврозоны), введение системы упреждающей координации реформ и инструмента конвергенции и конкурентоспособности, создание системы поощрения инвестиций в зоне евро в соответствии с Пактом стабильности и роста и формирование системы внешнего представительства зоны евро.

В среднесрочной перспективе (18 месяцев до 5 лет) запланированы дальнейшее укрепление бюджетной и экономической интеграции, создание необходимой бюджетной обеспеченности для зоны евро на основе инструмента конвергенции и конкурентоспособности, создание фонда погашения задолженности и выпуск еврооблигаций (eurobills).

В долгосрочной перспективе (5 лет) будет завершен процесс создания подлинного банковского союза, финансового и экономического союза. Выполнение этой задачи потребует соответствующего уровня демократической легитимности и подотчетности процесса принятия решений.

Демократическая легитимность определяется как краеугольный камень в вопросе создания «подлинного ЭВС». Она должна основываться на двух принципах. Во-первых, в многоуровневых системах управления подотчетность должна быть обеспечена на том уровне, на котором принимается соответствующее решение. Во-вторых, в процессе реконструкции ЭВС, как и в процессе европейской интеграции в целом, передача суверенитета государств-членов на европейский уровень должна обеспечиваться соответствующим уровнем демократической легитимности. Это справедливо как для новых полномочий ЕС в области бюджетного надзора и экономической политики, так и для новых правил солидарности между государствами-членами.

Большая ответственность за решения, принимаемые на уровне ЕС, особенно за решения Еврокомиссии, возлагается на Европейский Парламент. Кроме того, в целях построения более прочного ЭВС внутренние изменения могут затронуть и сам Европарламент. Комиссия рекомендует создать в нем специальный комитет по вопросам еврозоны (еврокомитет), ответственный за принятие решений, особенно касающихся зоны евро.

Исходя из плана Еврокомиссии, ЕС находится сегодня только на середине первого этапа создания «подлинного ЭВС». 25 октября 2013 г. на саммите Евросоюза в Брюсселе лидеры 28 стран утвердили график создания банковского союза, состоящего из двух частей: единого надзорного механизма и единого механизма работы с проблемными банками.

30 мая 2013 г. в зоне евро вступил в силу второй бюджетный пакет, состоящий из двух регламентов («two-pack»). Он ужесточил процедуру принятия бюджетных планов и ввел строгий мониторинг макроэкономических показателей стран, которые находятся в зоне риска по бюджетному дефициту или получают финансовую помощь ЕС.

Кризис еврозоны усилил влияние экономических факторов на интеграционные процессы в ЕС. Дальнейшая стратегия развития ЕС определяется сегодня прежде всего задачей создания более прочного Экономического и валютного союза. Для ее решения был взят курс на усиление контроля институтов ЕС над бюджетной и экономической политикой национальных правительств. При этом большая экономическая и финансовая координация предполагает углубление политической интеграции. События последних двух лет позволяют зафиксировать следующие тенденции:

1) Усиление наднациональных механизмов и федерализация еврозоны.

2) Развитие многоуровневой интеграции.

3) Усиление разрыва внутри ЕС - между еврозоной и остальными государствами-членами [9].

2.3 Пути решения проблем функционирования Европейской валютной системы

Для детального анализа экономического будущего стран Еврозоны необходимо рассмотреть те факторы, которые окажут влияние на состояние экономики стран Европейского валютного союза в средне и долгосрочной перспективе, общий инвестиционный и финансовый климат, конкурентоспособность европейских товаров на мировых рынках, а также внутренние экономические и социальные аспекты - безработицу, уровень инфляции. Такими факторами должны быть усиление процессов экономической консолидации, перспективы евро в качестве международной валюты, экономический потенциал создаваемого союза, а также процесс развития финансовых рынков.

Усиление процессов экономической консолидации. Появление евро существенно усиливает процессы экономической консолидации в Европе. Во-первых, в последние годы произошло заметное сближение основных макроэкономических показателей стран Европейского союза: достигнуты реальные успехи в обеспечении стабильности цен, снижении долгосрочных процентных ставок, стабилизации обменных курсов национальных валют, не входящих в Еврозону стран.

Во-вторых, резко возрастает глубина интеграции внутри самой Еврозоны - с созданием валютного союза в Европе возникло твердое ядро, члены которого связаны отношениями сильной экономической и политической сплоченности. В-третьих, валютный и таможенный союзы являются центром возросшего притяжения для остальных частей Европы и, прежде всего, для стран Центральной и Восточной Европы. Однако это создает опасность втягивания славянских экономик в сферу влияния стран гигантов ЕС. Опять же славянские страны будут восприниматься исключительно как источник трудовых и энергетических ресурсов. Существует возможность дальнейшей интеграции стран европейского пространства, а по возможности и евро-азиатского пространства. Европейский Союз будет расширяться и далее, и как видно распадаться он не намерен. Наоборот, с каждым годом этот союз становиться все сильнее. [5]

Сейчас, когда в Европе дефолт в ряде стран - членов сообщества, важно понять, что кризис в Испании, одной из самых крупных проблемных стран, не имеет ничего общего с безответственной финансовой политикой. Накануне глобального финансового кризиса у Испании был профицит бюджета, а ее задолженность оставалась небольшой относительно ВВП страны. Испания в данном случае является ярким показательным примером того, какие проблемы возникают при вступлении страны в валютный союз, подобный еврозоне, без одновременной интеграции рынков труда и финансового планирования. Проблемы этого государства начались с экономического бума, спровоцированного главным образом пузырем на рынке жилья, который подпитывался оттоком капитала из Германии. Этот бум привел к росту заработной платы в Испании. Потом пузырь лопнул, и стоимость труда в Испании оказалась переоцененной в сравнении с другими крупными экономиками - например, Германией и Францией. Это вызвало резкий рост безработицы. Попытки испанского правительства обуздать эту тенденцию после обвала, когда доходы падали по всей стране, только усугубили последующий бюджетный дефицит. Экономика Германии была не столь зависима от строительства, а потому пострадала меньше. Из этого следует извлечь урок, что надо диверсифицировать экономический рост и принимать упреждающие меры, чтобы ограничить спекулятивную экономическую активность. [5]

Если бы Испания сохранила свою национальную валюту, то сейчас правительству было бы самое время прибегнуть к девальвации, но с национальной валютой страна рассталась. Испания не похожа не Флориду, которая тоже пострадала от похожего обвала на рынке жилья. Если бы Испания была как Флорида, то ее проблемы не были столь острыми. Например, не был бы столь высоким ее бюджетный дефицит, потому что социальные выплаты финансировались бы из Брюсселя, как в случае Флориды они поступают из Вашингтона. А если бы рабочая сила в Европейском союзе была более мобильна, как в Соединенных Штатах, то многие рабочие могли мигрировать в регионы с более благоприятными перспективами. Это уменьшило бы расходы правительства на выплату пособий по безработице.

Нынешняя ситуация не имеет ничего общего с умением испанского правительства распоряжаться финансами. То, что происходит сейчас с Испанией, отражает внутренние проблемы еврозоны, которая сегодня больше, чем когда-либо, выглядит как непродуманный проект валютного союза.



Заключение

Западноевропейская интеграция отличается тремя особенностями. Во-первых, ЕС прошел путь от общего рынка угля и стали шести стран до интегрированного хозяйственного комплекса и политического союза 27 государств. Во-вторых, институциональная структура ЕС приближена к структуре государства. В-третьих, материальной основой интеграционного процесса служат многочисленные совместные фонды, часть которых сформирована за счет общего бюджета ЕС. Европейскому валютному союзу предшествовали следующие союзы Европы: Австро-Германский валютный союз, Латинский валютный союз, Скандинавский валютный союз, Бельгийско-Люксембургский экономический союз.

Наиболее ярким примером валютной интеграции служит Европейский валютный союз. Данный союз использует основную единую валюту Евро. Это официальная валюта <# «justify»> 17 стран «еврозоны <# «justify»>создание крупнейшего мирового экономического и финансового центра, ключевым инструментом которого становится новая валюта евро;

ликвидация барьеров между западноевропейскими финансовыми рынками и способствование их интеграции;

создание противовеса влиянию США, долларизации мировой экономики;

усиление политических позиций ЕС на мировой арене.

На основе проведенного исследования Европейского валютного союза можно сделать следующие выводы, относительно его развития и функционирования.

Специфика принятия новых стран в состав европейского валютного союза и процесс интеграции стран европейского союза. В Европейском валютном союзе существует перечень определенных критериев для вступления в Валютный союз, которые были приняты на основании Маастрихского договора. Согласно этим критериям, в стране, вступающей в Валютный союз должны соблюдаться несколько условий:

уровень инфляции не может превышать 1,5% от уровня трех стран с наименьшими темпами инфляции;

дефицит госбюджета не должен превышать 3%;

...