Особенности организации государственных и муниципальных заимствований в зарубежных государствах

Размещено на http://www.allbest.ru/

КУРСОВАЯ РАБОТА

на тему:

“Особенности организации государственных и муниципальных заимствований в зарубежных государствах”

Содержание

государственный муниципальный заимствование долг

• Введение
• 1. Общая характеристика государственных и муниципальных заимствований в зарубежных странах
• 2. Особенности заемной деятельности и обслуживания государственного и муниципального долга (на примере ряда зарубежных стран)
• 3. Цели и задачи деятельности специальных органов по управлению государственным и муниципальным долгом в зарубежных странах
• 4.Способы управления государственным долгом в зарубежных странах
• Заключение
• Список использованной литературы

Введение

Структура государственного долга Российской Федерации представляет собой группировку долговых обязательств Российской Федерации по установленным настоящей статьей видам долговых обязательств.

Долговые обязательства Российской Федерации могут существовать в виде обязательств по:

1) кредитам, привлеченным от имени Российской Федерации как заемщика от кредитных организаций, иностранных государств, в том числе по целевым иностранным кредитам (заимствованиям) международных финансовых организаций, иных субъектов международного права, иностранных юридических лиц;

2) государственным ценным бумагам, выпущенным от имени Российской Федерации;

3) бюджетным кредитам, привлеченным в федеральный бюджет из других бюджетов бюджетной системы Российской Федерации;

4) государственным гарантиям Российской Федерации;

5) иным долговым обязательствам, ранее отнесенным в соответствии с законодательством Российской Федерации на государственный долг Российской Федерации.

Долговые обязательства Российской Федерации могут быть краткосрочными (менее одного года), среднесрочными (от одного года до пяти лет) и долгосрочными (от пяти до 30 лет включительно).

В объем государственного внутреннего долга Р.Ф. включаются:

1) номинальная сумма долга по государственным ценным бумагам Российской Федерации, обязательства по которым выражены в валюте Российской Федерации;

2) объем основного долга по кредитам, которые получены Российской Федерацией и обязательства по которым выражены в валюте Российской Федерации;

3) объем основного долга по бюджетным кредитам, полученным Российской Федерацией;

4) объем обязательств по государственным гарантиям, выраженным в валюте Российской Федерации;

5) объем иных (за исключением указанных) долговых обязательств Российской Федерации, оплата которых в валюте Российской Федерации предусмотрена федеральными законами до введения в действие настоящего Кодекса.

В объем государственного внешнего долга Р.Ф. включаются:

1) номинальная сумма долга по государственным ценным бумагам Российской Федерации, обязательства по которым выражены в иностранной валюте;

2) объем основного долга по кредитам, которые получены Российской Федерацией и обязательства по которым выражены в иностранной валюте, в том числе по целевым иностранным кредитам (заимствованиям), привлеченным под государственные гарантии Российской Федерации;

3) объем обязательств по государственным гарантиям Российской Федерации, выраженным в иностранной валюте.

К государственному долгу Р.Ф. относятся долговые обязательства Р.Ф. перед физическими и юридическими лицами Р.Ф. субъектами Р.Ф, муниципальными образованиями, иностранными государствами, международными финансовыми организациями, иными субъектами международного права, иностранными физическими и юридическими лицами, возникшие в результате государственных заимствований Р.Ф, а также долговые обязательства по государственным гарантиям, предоставленным Р.Ф, и долговые обязательства, возникшие в результате принятия законодательных актов Р.Ф. об отнесении на государственный долг долговых обязательств третьих лиц, возникших до введения в действие настоящего Кодекса. (в ред. Ф.З.от 26.04.2007 N 63-ФЗ)

1. Общая характеристика государственных и муниципальных заимствований в зарубежных странах

По ранее полученным знаниям можно сказать, что ведущие индустриальные страны, входящие в “большую семерку” (G-7), являются крупнейшими кредиторами мировой экономики.

Венская конвенция о правопреемстве государств в отношении государственной собственности, государственных архивов и государственных долгов.

Для целей статей настоящей части "государственный долг" означает любое финансовое обязательство мадам государства - предшественника в оно отношении другого заказ государства, международной заказ организации или оно любого иного заказ субъекта международного ротоР права, возникшее в оно соответствии с международным он правом.

Последствия Перехода шиш государственных долгов еще влечет за тот собой прекращение он обязательств государства - потоп предшественника и возникновение тот обязательств государства - потоп преемника в отношении оно государственных долгов, шиш которые переходят к мадам государству - преемнику с заказ учетом положений оно статей настоящей заказ части.

Тенденция резкого потоп возрастания объемов тежом ьтыб внешнего долга и еще соответственно необходимых заказ платежи по оно нему начала потоп выявляться довольно потоп давно с начала 80-х он годов. С 2008 года после оно наступления финансового тежом ьтыб кризиса в мире, мадам тенденция возрастания мадам объемов внешнего оно долга увеличилась у еще большинства стран ротоР мира. Это стало он проблемой не тежом ьтыб только для оно самих стран - мадам должников, но и потоп для всей потоп мирровой экономики. Основными причинами мадам явились финансовая оно политики США, оно значительный рост потоп дефицитов текущих ротоР платежных балансов оно стран, особенно оно импортирующих нефть, а тежом ьтыб также увеличение заказ структурных несоответствий и заказ диспропорций в экономике.

Вместе с тем заказ наиболее развитые потоп страны имеют оно достаточно большой заказ размер собственного заказ государственного долга.[3;154]

Важным обстоятельством оно наращивания государственного ротоР долга в странах G-7 шиш является его мадам полна секьюритизация, т.е. в структуре долговых заказ обязательств отсутствуют он займы, полученные еще от других ротоР кредиторов, в том шиш числе международных оно финансовых организаций (еще что характерно потоп для развитых он стран). Фактически потоп долг этих заказ стран представляет потоп собой портфель мадам выпущенных и обслуживаемых в он зависимости от потоп конкретных целей и с тот учетом складывающихся потоп экономических условий.

В Латинской Америке заказ самыми крупными потоп должниками являются заказ Бразилия, Аргентина и тежом ьтыб Мексика: на еще их долю оно приходится более 70% заказ внешнего долга оно региона. Почти половина он общего объема оно внешнего долга он всех латиноамериканских оно стран приходится тот на Бразилию.

Большой внешний тот долг имеют тот арабские страны - заказ импортеры нефти: тежом ьтыб Египет, Иордания, шиш Ливан и некоторые потоп другие. Египет, до тот недавнего времени еще расходовал на заказ обслуживание долга ротоР более половину оно доходов от оно экспорта. В азиатском регионе он крупнейшими должниками оно являются Филиппины, тежом ьтыб Таиланд, Индонезия, потоп Южная Корея, тежом ьтыб Китай и Индия.

Напряженная долговая потоп ситуация сохраняется шиш на африканском оно континенте, в основном в ротоР тропической его шиш части, экономика тежом ьтыб которой поддерживается в тежом ьтыб основном заемными, тежом ьтыб льготными и безвозвратными оно ресурсами со тежом ьтыб стороны международных оно финансовых организаций и оно государств кредиторов. Внешний долг шиш региона нарастал тот опережающими по оно сравнению с другими мадам развивающимися странами оно темпами.

По методологии мадам МВФ и всемирного еще банка развивающиеся тот страны делятся мадам на ряд потоп групп - согласно тежом ьтыб Инициативе по тежом ьтыб облегчению долгового еще бремени наименее он развитых стран.

К группе “тяжело он обремененные страны с тот низким уровнем заказ дохода” отнесены 36 оно государств, в том тот числе Афганистан, заказ Боливия, Вьетнам, заказ Гайана, Гондурас, оно Никарагуа, Эфиопия. Группу “тяжело оно обремененные страны потоп со средним ротоР уровнем дохода” еще составляют 17 государств, мадам включая Алжир, тот Болгария, Ирак, мадам Куба, Польша. “Умерено обремененные он страны с низким оно уровнем дохода” - оно Албания, Египет, оно Индия, Лаос, он Пакистан и еще 10 оно государств. В группу “умерено шиш обремененные страны он со средним еще уровнем дохода” тот входят Россия, шиш Венгрия, Греция, заказ Индонезия и Чили. “Менее обремененные заказ страны с низким оно уровнем дохода” - он Азербайджан, Армения, заказ Грузия, Киргизия, еще Китай, Таджикистан, и оно Шри-Ланка (шиш всего 11).

Наиболее тежом ьтыб многочисленная группа (55 ротоР стран) - “менее еще обремененные страны ротоР со средним потоп уровнем дохода”: заказ Белоруссия, Иран, потоп Казахстан, КНДР, тот Латвия, Чехия, оно Эстония и ЮАР.

2. Особенности заемной заказ деятельности и обслуживания тот государственного и муниципального еще долга (на он примере ряда тот зарубежных стран)

заказ Огромные расходы, мадам которые несет еще американская экономика, оно включая суммы заказ на обслуживание оно государственного долга, тежом ьтыб заставляют Министерство ротоР финансов США тот привлекать большие оно средства с финансовых тот рынков. Финансирование экономики мадам США за тежом ьтыб счет привлечения он заемных средств тежом ьтыб является, с одной оно стороны, наиболее шиш оперативным и дешевым он способом нахождения оно необходимых бюджетных оно средств, с другой, - шиш позволяет избежать оно повышения налогов и заказ инфляционной эмиссии мадам наличных денег.

Государственный сектор оно США состоит потоп из трех шиш составных частей - тот федеральное правительство, еще правительство штатов и ротоР местные органы шиш власти. Через данные ротоР институты производятся шиш внутренние взаимодействия, оно прежде всего тежом ьтыб путем выпуска еще государственных ценных заказ бумаг (ГЦБ). еще Как известно, потоп фондовый рынок он США является заказ наиболее развитым в тот мире. Вложение в ГЦБ заказ является одним шиш из наиболее заказ безопасных методов оно защиты капитала и заказ получения стабильного потоп дохода от тот инвестиций. Своевременная выплата потоп основной суммы оно долга и процентов оно гарантируется правительством оно США или мадам одним из тежом ьтыб его агентов, еще которые ни он разу не ротоР отказывались от потоп выполнения своих потоп обязательств.

Основным эмитентом потоп долговых обязательств в потоп США выступает оно Казначейство, выпускающее ротоР как рыночные, мадам так и нерыночные еще ценные бумаги. К рыночным можно еще отнести на мадам три категории он ценных бумаг:

заказ Казначейские векселя;

ротоР Казначейские ноты;

потоп Казначейские боты.[5;276]

Эти бумаги тот существуют в электронной оно форме в виде потоп записей на он счетах, что шиш существенно сокращает он затраты на он изготовление бланков и шиш учет, позволяет тот избежать фальсификации и ротоР максимально упростить тежом ьтыб обращение облигаций мадам н6а рынке. Казначейство США оно эмитируют бумаги, оно привлекательные для еще самого широкого заказ круга инвесторов: оно корпораций, коммерческих шиш банков, страховых еще компаний, фондов оно денежных рынков, мадам физических лиц. На долю тежом ьтыб частных корпоративных тот инвесторов приходится потоп около 74% бумаг, потоп на долю оно государственных учреждений, мадам траст-фондов и оно Федеральных резервных еще банков - около 26%.

В мадам США эмитируются и потоп несколько видов мадам нерыночных ценных он бумаг:

Сберегательные шиш облигации;

Облигации, мадам оформляющие внешний он долг;

Облигации, оно по которым тежом ьтыб ведутся правительственные тот счета;

Ценные тежом ьтыб бумаги для еще размещения в штатах и шиш местных органов мадам власти.

В США к выпуску оно облигаций широко потоп прибегают специализированные ротоР финансово - кредитные оно учреждения, находящиеся в шиш структуре федерального он правительства или оно получающие у него шиш финансовую поддержку (ротоР гарантии), например: оно Система фермерского мадам кредита (объединяет оно банки кооперативов, шиш банки фермерского оно кредита, Федеральную тежом ьтыб корпорацию по тот финансированию банков оно фермерского кредита, оно корпорацию по тот страхованию системы потоп фермерского кредита, шиш коронацию по тежом ьтыб финансовой поддержке оно фермерского кредита), заказ Федеральная система потоп банков жилищного ротоР кредитования, Федеральная оно корпорация по ротоР ипотеке, экспертно - еще импортный банк оно США и др. указанные финансовые еще институты выпускают еще облигации для оно финансирования своей оно деятельности на оно различные сроки и с он различной степенью оно гарантии со потоп стороны правительства.

В США весь еще долг правительства оно часто называют заказ валовым. Валовой долг еще представляет собой он сумму долга ротоР перед публикой (еще публичный долг) и еще ГЦБ на еще счетах правительственных оно организации (внебюджетных оно фондов, штатов, ротоР местных администраций и т.п). публичный долг потоп состоит из заказ ГЦБ, находящихся в шиш собственности центрального ротоР банка и неправительственных оно инвесторов. Он показывает, оно какую часть еще общественного богатства тот правительство абсорбировало, шиш чтобы финансировать ротоР свои обязательства.

Поскольку публичный мадам долг возникает в оно ходе операций потоп правительства на оно финансовом рынке, ротоР он считается шиш рыночным долгом и ротоР состоит в основном оно из торгуемых и он неторгуемые ГЦБ. Торгуемые ГЦБ тежом ьтыб можно перепродать оно после продажи заказ их правительством, тежом ьтыб поэтому что он они переводимы с шиш одного лица оно на другое. Сберегательные облигации и мадам другие неторгуемые мадам ГЦБ включаются в оно рыночный долг, т.к. предназначены для еще розничных инвесторов и он размещаются через шиш рыночных и финансовых заказ посредников. Рыночный долг тежом ьтыб дает примерное заказ представление о конкуренции потоп между государством и оно другими секторами мадам на рынке он капиталов. Эта конкуренция ротоР влияет на заказ рыночные процентные оно ставки и частное заказ накопление. Кроме того, мадам проценты по тот долгу перед тот публикой есть заказ вычет из тежом ьтыб дохода налогоплательщиков.

Нередко правительство тежом ьтыб США занимает у тот самого себя (мадам внутри правительственный заказ долг). Долг оно выполняет учетную, тот бухгалтерскую функцию и заказ не означает, тот что правительство мадам имеет обязательства тот по финансированию шиш программ внебюджетных тот фондов, являющихся ротоР внутренними кредиторами потоп правительства. Долг “учитывает” оно их суммарный потоп профицит и причитающиеся ротоР на него еще проценты Общий потоп государственный секьюритизированный оно долг США с потоп учетом ценных тежом ьтыб бумаг, выпущенных оно Казначейством и принадлежащих оно государственным фондам, потоп составляет 7,379 трлн. Долл., что превышает заказ суммарный государственный оно долг стран тежом ьтыб США имеет он тенденцию к росту. За последние 10 он лет он потоп увеличился на 57%. он Конгресс США шиш периодически (но тежом ьтыб не ежегодно) мадам вынужден принимать мадам решение о повышении ротоР максимального уровня ротоР государственного долга. Говоря о методах еще управления государственных еще долгом в США, еще стоит особо оно отметить погашение оно долга, начатое в 1999 г. Путем выкупа мадам долговых обязательств. Историческое решение еще погасить 30 млрд. долл. Долга приняла оно администрация президента он Клинтона. Последний раз потоп подобную экономическую потоп акцию осуществил ротоР президент США тот Эндрю Джексоном в 1935 г.

3. Цели и задачи потоп деятельности специальных еще органов по ротоР управлению государственным и тот муниципальным долгом в он зарубежных странах

потоп Важнейшим вопросом потоп эффективного управления потоп государственным долгом шиш является его потоп институциональное оформление, т.е. определение органа, заказ занимающегося таким тот управлением, придание заказ ему соответствующих оно функций. Сегодня в развитых тот странах существует мадам несколько подходов к ротоР выбору такого тот органа.

Наиболее традиционный еще подход предполагает он сохранение функций тежом ьтыб управления долгом он исключительно за еще Министерством финансов. В ряде стран ротоР при казначействе еще существует офис потоп управление долгом (еще Debt Management еще office - DMO) - тежом ьтыб юридическое лицо, шиш бюджетная организация с заказ отдельным чертами оно коммерческой структуры. Такая модель шиш управления подходит потоп для США. Функция управления он долгом здесь заказ возложены на потоп департамент Федерального ротоР казначейства. Во Франции заказ за этот потоп процесс отвечает тежом ьтыб соответствующее подразделение тежом ьтыб Министерства экономики и оно финансов. К данной группе заказ стран относят потоп Германию и Канаду.

Второй подход оно предусматривает распределение шиш функций по шиш управлению долгом тот между Министерством тот финансов и Центральным шиш банком. До недавнего мадам времени подобную еще организацию работы с еще долгом использована тот Италия, где потоп Центральны банк он выступал основным он связующим звеном ротоР между Минфином и тот рынком, а позиция оно ЦБ по оно тем или потоп иным вопросам он долговой политики шиш играла важную ротоР роль при мадам выпуске ГЦБ. Минфином Италии потоп имел прямой оно доступ к доходам заказ от сеньоража. Так, например, в оно начале 1990-х Минфин он Италии мог заказ свободно финансировать заказ до 14% госрасходов с оно помощью прямых он займов у ЦБ. До 1990 г. Аналогичный подход оно существовал в Ирландии (оно было учреждено мадам независимое долговое заказ государство): национальный шиш долг в целом тот управлялся соответствующим тот департаментом Министерства потоп финансов, а выпуск он краткосрочных долговых тежом ьтыб обязательств контролировался еще Центральным банком. Несмотря на оно имеющиеся различия, мадам оба подхода к шиш организации управления заказ долгом имеют потоп сходство - их он реализация строится еще на основе еще традиционных институтов мадам государственного управления. К данной группе оно стран можно оно отнести Великобританию.

Существует еще он альтернативный подход: он он предусматривает тот делегирование полномочий ротоР по заимствованию тот относительно независимым мадам органам - агентства оно по управлению шиш государственным долгом. Подобные структуры оно были созданы - оно Швеции, Ирландии, оно Новой Зеландии и оно ряде других мадам стран. Такие долговые тот агентства подотчетны оно министру финансов тот осуществляющему общий мадам мониторинг деятельности тот агентства и устанавливающему оно стратегические рамки он долгового управления. Руководство текущей тежом ьтыб деятельностью осуществляет заказ глава агентства. В большинстве случаев в он помощь министру потоп финансов создается оно наблюдательный совет, оно куда входят он авторитетные представители он деловых и научных он кругов. Это позволяет оно сделать деятельность оно агентства более еще прозрачной. Основная причина тот создания независимой он службы по потоп управлению долгом заказ является наличие оно потенциального конфликта потоп между задачами тежом ьтыб бюджетного финансирования, заказ целями монетарной ротоР политики и собственно потоп управления госдолгом.[7;301]

Рассмотрим цели, заказ задачи и особенности заказ деятельности подразделений потоп по управлению ротоР долгом на заказ примере ряда еще стран. В Германии Администрация ротоР федерального долга (потоп АФД) - это “ротоР автономная высшая шиш федеральная власть в ротоР области, за потоп которую отвечает оно Министерство финансов”. В еще обязанности АФД он входят:

- независимая еще проверка, соблюдения заказ требования закона о он пределе заимствований; - мадам регистрация займов; - он ведение реестра шиш федерального долга;

- тот обслуживание долга.

При этом тежом ьтыб Правительство Германии мадам утверждает цели тежом ьтыб управления долгом, заказ стратегию достижения оно этих целей и ротоР важнейшие ориентиры оно для исполнений.

В Великобритании управлением оно долгами перед шиш населением страны заказ занимается Агентство заказ по управлению тот национальным долгом, тежом ьтыб которое проводит еще переговоры и аукционы он по размещению еще государственных долговых шиш ценных бумаг. Агентство подотчетного мадам Министерству финансов. А долгом страны заказ внешнему миру тот занимается Центральны еще банк. Важнейшей функцией мадам Банка является тежом ьтыб контроль объема оно долга правительства.

В Швеции официальная тот политика заимствований оно строится на заказ предположении, что мадам шведское правительство тот выступает н финансовом мадам рынке в качестве тежом ьтыб агента, не еще влияющего на шиш стоимость займов. Это предложение еще вполне оправдано, т.к. открытая экономика заказ Швеции является оно сравнительно небольшим ротоР участником мирового он рынка капитала - он спрос на тежом ьтыб шведские долговые тежом ьтыб обязательства стабилен.

В Новой Зеландии заказ Агентство по тежом ьтыб управлению долгом (тот NZDMO) не шиш имеет четкой мадам законодательно определенной ротоР ответственности. Агентство отвечает заказ за управление оно долговым портфелем тот страны в соответствии с потоп правительственными (общественным) он предпочтениями относительно еще рисков. Существующие соглашения он между цен6тральным ротоР банком и Агентством в оно большинстве своем мадам регулируют отношения, заказ известные в экономической оно литературе как “он отношения агента и тот принципа”. В Новой тот Зеландии такие тежом ьтыб взаимоотношения возникают заказ при оказании заказ Центральным банком оно услуг по мадам размещению ценных заказ бумаг Агентством. ЦБ может оно выступать как оно брокер, регистратор, мадам платежный агент, шиш выполняя технические заказ операции по мадам поручению NZDMO. Важным условием шиш такого сотрудничества оно является то, что мадам любые действия ротоР Центробанка по оно поручению Агентства заказ должны проводиться мадам безотносительно соображений тежом ьтыб монетарной политики. Соответственно вся заказ ответственность за тежом ьтыб решения, принятые в оно отношении государственных тежом ьтыб обязательств и советы он по структуре шиш программы заимствований, мадам анонсируемой Минфином шиш вместе с законом о шиш бюджете, целиком оно ложатся на мадам Агентство.

4.Способы управления тежом ьтыб государственным долгом в потоп зарубежных странах

ротоР Увеличение государственных заказ долгов и долговой еще нагрузки характерно и заказ для стран с оно транзитивной экономикой, и тежом ьтыб для ведущих оно промышленно развитых ротоР стран. Именно последние шиш становятся крупнейшими заказ кредиторами мировой шиш экономики и одновременно еще имеют значительные потоп объемы государственных потоп долгов в абсолютном и мадам относительном выражении (еще табл. 1).

Значительное количество тот промышленно развитых ротоР стран имеют потоп государственный долг, оно который по шиш объемам превышает мадам ВВП.

Таблица 1 Доля он государственного долга в еще ВВП стран в 2017 г.

Страна	Гос.долг на 2017 (мадам млрд USD)	% ВВП	на человека (оно USD)
США	9133	62	29158
Япония	8512	198	67303
Германия	2446	83	30024
Италия	2113	119	34627
Индия	2107	52	1772
КНР	1907	19	1427
Франция	1767	82	27062
Великобритания	1654	76	26375
Бразилия	1281	59	6299
Канада	1117	84	32829
Испания	823	60	17598
Мексика	577	37	5071
Греция	454	143	42216
Нидерланды	424	63	25152
Турция	411	43	5218
Бельгия	398	101	38139
Египет	398	80	4846
Польша	381	53	9907
Республика Корея	331	23	6793
Сингапур	309	106	65144
Китайская Республика	279	34	12075

Приведенные статистические еще данные характеризуют мадам ведущую роль заказ промышленно развитых мадам стран в накоплении ротоР долговых обязательств в заказ мировой экономике. В условиях активизации заказ финансовых кризисов, потоп катализатором которых ротоР нередко является шиш так называемый шиш долговой фактор, оно большое внимание ротоР стали уделять мадам обеспечению осуществления ротоР эффективной долговой тот политики. Осознание рискованности он развертывания различных еще финансовых пирамид, заказ рост угрозы шиш интенсивности дефолтов, тот увеличение масштабов ротоР разрушительных последствий он опрометчивой долговой потоп политики побудило он развитые страны еще активизировать усилия, оно направленные на мадам совершенствование управления заказ государственными заимствованиями.

В формировании государственных оно заимствований развитых заказ стран большая тежом ьтыб роль принадлежит тежом ьтыб приобретению государственных шиш ценных бумаг шиш этих стран шиш нерезидентами. Эти бумаги тот характеризуются высокой мадам надежностью и ликвидностью. Их применяют потоп как объекты мадам долгосрочных инвестиций потоп средств государственных тежом ьтыб валютных резервов, он страховых компаний и оно пенсионных фондов.

В развитых зарубежных тот странах не он существует единой (он унифицированной) модели оно управления государственными заказ заимствованиями. Выделяют три он основные модели заказ институционального обеспечения мадам управления государственными оно заимствованиями:

1. Банковская модель - оно центральный банк тежом ьтыб страны осуществляет тежом ьтыб управление государственными заказ заимствованиями.

2. Правительственная модель - потоп управления государственными заказ заимствованиями осуществляет оно определенная правительственная ротоР структура (Министерство тежом ьтыб финансов, Государственное шиш казначейство и др.).

3. Агентская модель - заказ отдельная структура (тежом ьтыб агентство) выбирает шиш методы управления тот государственными заимствованиями.

Самая распространенная шиш среди развитых оно стран агентская шиш модель управления он государственными заимствованиями. Ее применяют в еще Австрии, Бельгии, заказ Финляндии, Франции, мадам Греции, Нидерландах, ротоР Ирландии, Латвии, тот Германии, Португалии, еще Словакии, Швеции, тежом ьтыб Венгрии, Великобритании, заказ то есть в он большинстве стран - оно членов Европейского тежом ьтыб Союза. В разных странах он сфера полномочий шиш агентств отличается. Агентства подчиняются шиш преимущественно министерству тежом ьтыб финансов (казначейству) и оно призваны главным заказ выполнять от заказ его имени и заказ по его мадам поручению операции оно по выпуску, он обслуживанию и погашению ротоР государственных ценных тот бумаг. Структура таких потоп агентств построена ротоР по принципу еще корпоративной модели еще управления, а их мадам персонал работает потоп на профессиональных потоп принципах и не потоп входит в состав оно государственной службы. Отдельная роль в он вопросах контроля тот за долговыми он операциями принадлежит тот высшим аудиторским мадам учреждениям, которые ротоР осуществляют аудит шиш отчетности и деятельности мадам органов управления тот государственными заимствованиями.

Таблица 2.Модели управления шиш государственными заимствованиями в тежом ьтыб странах ЕС [16, с. 55]

Модель управления	Страны, которые ротоР используют эту тежом ьтыб модель
Агентская	Австрия, Бельгия, он Финляндия, Франция, оно Греция, Нидерланды, он Ирландия, Латвия, еще Германия, Португалия, заказ Словакия, Швеция, мадам Венгрия, Великобритания
Банковская	Кипр, Дания, ротоР Мальта
Правительственная	Чехия, Эстония, заказ Испания, Литва, мадам Люксембург, Польша, оно Словения, Италия

Правительственную модель потоп используют в Чехии, ротоР Эстонии, Испании, мадам Литве, Люксембурге, еще Польше, Словении, тежом ьтыб Италии. Банковская модель шиш более всего мадам подвергается критике и тот применяется только заказ на Кипре, тот Мальте и в Дании.

Независимо от мадам институциональной модели тот управления государственными он заимствованиями, основными мадам задачами остаются мадам разработки долговой тежом ьтыб стратегии, управления потоп ликвидностью и обслуживания он долга.

Характерные черты он процесса формирования и тот управления государственными ротоР заимствованиями в развитых ротоР странах:

1. Все методы и еще инструменты управления оно государственными заимствованиями ротоР направлены на оно макроэкономическую стабилизацию и еще структурные преобразования, шиш формирование экономики, тот адаптированной к функционированию в оно условиях финансовой он глобализации, способной потоп обеспечить сбалансированное еще социально-экономическое оно развитие.

2. В экономически развитых шиш странах система еще управления государственными тежом ьтыб заимствованиями основывается он на принципах шиш открытости, прозрачности, оно прогнозируемости и ответственности.

3. Для развитых шиш стран характерен оно высокий уровень еще развития рынка заказ государственных ценных он бумаг, которые потоп реализуются и отечественным, и он зарубежным инвесторам, оно способствуя диверсификации ротоР рисков.

4. Применяются как мадам рыночные, так и оно нерыночные методы ротоР облегчения долговой заказ нагрузки. Среди них ротоР самые распространены заказ конверсии долговых он обязательств в акции, оно другие ценные потоп бумаги с дисконтом тежом ьтыб от номинала заказ или с пониженным оно процентом, конверсии еще развития, экологии и т.п..

5. Растут поступления тежом ьтыб валютно-финансовых еще ресурсов из тот высокоразвитых стран в оно страны, которые ротоР развиваются, и стран с тот трансформационной экономикой.

Политика управления еще государственными заимствованиями в шиш развитых странах он предусматривает разработку ротоР соответствующих стратегий, ротоР утверждение правительственных мадам директив, а также мадам принятие ежегодных еще программ финансирования и оно планов реализации оно долговых заимствований.

Интересен опыт оно управления государственными мадам заимствованиями Польши, оно которая с 2004 г. стала полноправным он членом Европейского ротоР Союза. Для стран - заказ членов ЕС, в соответствии с он условиями Маастрихтского заказ соглашения, рассчитаны тот нормы, ограничивающие тежом ьтыб размер дефицита заказ государственного бюджета в тот пределах не оно более 3 %, и максимально тот допустимый объем оно соотношения долга к тежом ьтыб ВВП в пределах 60 % [6, с. 57].

Общий государственный шиш долг Польши потоп состоит из оно долга Государственного он казначейства и долга еще государственного сектора оно экономики. Государственный долг оно охватывает обязательства потоп сектора государственных тежом ьтыб финансов из шиш таких категорий

- мадам эмитированных ценных оно бумаг, которые тежом ьтыб являются денежными тежом ьтыб гарантиями;

- полученных потоп кредитов и займов;

- оно принятых депозитов;

- тежом ьтыб взыскание обязательств шиш по бюджетным мадам единицам.

Расходы государственного оно бюджета Польши тот на обслуживание потоп долга Казначейства тежом ьтыб содержат, в частности, еще расходы бюджета еще государства на заказ выплату процентов и тежом ьтыб дисконта от потоп казначейских ценных заказ бумаг, выплату тот процентов за оно взятые кредиты и оно займы, выплаты, еще связанные с предоставленными потоп Государственным казначейством оно поручительствами и гарантиями. Законодательство Польши в потоп сфере государственного оно долга является оно адаптированным к требованиям еще европейского законодательства.

В 1981-1989 гг. Польше удалось он заключить четыре заказ соглашения о реструктуризации шиш внешнего долга с оно официальными кредиторами и тот семь - с коммерческими мадам банками. В 90-х гг. XX в. государственный долг тежом ьтыб Польши снижался. Снижение задолженности мадам стало результатом шиш достигнутого 1991 соглашения с оно Парижским клубом, еще которое открыло тот путь к 50 % сокращению оно самой задолженности и шиш ее реструктуризации он до 2009 г. Часть долга ротоР была пролонгирована еще на 19 - 23 года с оно льготным периодом в 4 - 12 мадам лет с прогрессивной заказ шкалой амортизации, потоп что обеспечивает тот лишь постепенный шиш рост нагрузки шиш по обслуживанию ротоР долга. Причем польский оно долг снижался в потоп два этапа мадам под присмотром оно МВФ за заказ соблюдением Польшей он принятых на потоп себя обязательств мадам по осуществлению потоп рыночных реформ. В настоящее время мадам отношение долга к ротоР ВВП не мадам превышает установленного ротоР предела 60% [6, с. 58].

В отличие от ротоР стран Центральной ротоР Европы, которые ротоР достигли значительных тежом ьтыб успехов в процессе еще рыночных преобразований, мадам для балканских оно стран (Болгария, он Румыния) проблема он обслуживания внешнего заказ долга и финансово-еще экономической стабилизации оно остается актуальной, мадам хотя они тежом ьтыб сегодня уже еще являются членами ЕС. Так, внешний ротоР долг Болгарии в мадам течение 90-х годов оно XX в. не претерпел он существенных изменений и он колебался в пределах 10-12 заказ млрд. долл. США. Относительные показатели потоп внешнего долга оно Болгарии были он худшими в регионе: ротоР внешний долг мадам фактически равен оно ВВП, а отношение мадам долга к экспорту шиш достигало критической он величины - более 200%.

В 1991-1992 гг. Болгария заключила мадам соглашение с Парижским шиш клубом о реструктуризации потоп долгов, согласно мадам которой платежи, оно которые осуществлялись в тот эти годы оно официальным кредиторам потоп на общую ротоР сумму около 0,7 мадам млрд. дол., были перенесены оно на 10 лет с ротоР льготным периодом в 6 он лет. Кроме того, в шиш июле 1994 г. вступило в силу тот соглашение об потоп урегулировании задолженности мадам коммерческим банкам, он составлявшую основную еще часть долга тот Болгарии. Соглашение охватило тот долги на ротоР общую сумму в 8,1 еще млрд. дол., в том числе мадам просроченную задолженность тот по процентам, тежом ьтыб накопленным с 1991 г. В результате реализации мадам соглашения фактически еще снизился долг шиш коммерческим банкам ротоР на 47-48 % [17, с. 25].

Осенью 1998 г. Болгария подписала ротоР трехлетнее соглашение с шиш МВФ, которое ротоР предусматривало предоставление он стране кредитов мадам на сумму в 840 тот млн. долл., которые распределены шиш на 12 траншей. Первый транш он Болгария получила заказ уже в 1998 г. Как это тот традиционно практикует заказ МВФ, каждый потоп следующий транш оно предоставлялся только оно при выполнении тежом ьтыб Болгарией многочисленных оно жестких условий и ротоР критериев фонда. МВФ выдвигал мадам требования к макроэкономическим оно показателям, реформированию тежом ьтыб практически всех он отраслей промышленности, потоп сельского хозяйства, тот банковской сферы, оно налоговой системы, оно приватизации, обслуживание оно внешнего долга и др.

Интересен также потоп опыт Румынии. В 80-х годах XX в. вследствие резкого тот сокращения внутреннего ротоР потребления ей еще удалось погасить заказ практически всю ротоР внешнюю задолженность заказ достигшую 21 млрд. долл.. В этот период тежом ьтыб волевым решением тот руководства страны потоп был фактически тежом ьтыб прекращен импорт и он ускорены темпы заказ наращивания экспорта. Это помогло к 1989 г. погасить основную он часть внешней шиш задолженности (1,2 млрд. дол. в 1990 г. по сравнению с 21 мадам млрд. долл. в начале 80- х). Резкое еще падение уровня тот жизни в стране в заказ связи с проведением еще такой политики еще стало одной оно из главных мадам причин революции, он которая привела к тот свержению режима тежом ьтыб Чаушеску [14, с. 26].

В отличие от заказ других социалистических шиш стран, Чехословакия ротоР осуществляла крайне мадам осторожную политику он внешних заимствований и еще практически не тот имела проблем с ротоР внешним долгом. Это позволило оно ей начать оно трансформацию своей шиш социально-экономической тот системы с наименьшим мадам уровнем внешней оно задолженности.

Обобщая рассмотренный тот материал, можно оно сделать следующие тот выводы.

1. Страны Центральной и тот Восточной Европы тот еще в социалистический ротоР период столкнулись с оно серьезными проблемами в оно отношении внешнего еще долга и были оно вынуждены использовать еще различные методы он его сокращения и ротоР реструктуризации для еще поддержания своей ротоР кредитоспособности.

2. В отношении постсоциалистических ротоР стран Центрального и заказ Восточноевропейского региона ротоР западные государства шиш традиционно имели заказ собственные геополитические оно интересы. После начала он рыночных и общедемократических тот преобразований в этих заказ странах отношение ротоР официальных кредиторов и шиш западных банков к оно указанной группе потоп стран было мадам дифференцированным в зависимости тот от интенсивности и еще кардинальности осуществления шиш ими мероприятий, шиш разработанных западными ротоР экспертами

3. Программы финансово-тот экономической стабилизации в он постсоциалистических странах оно основывались на еще принципах четких оно бюджетных и денежно - еще кредитных ограничений, мадам снижении инфляции, ротоР целью которых оно была стабилизация еще всей внутриэкономической шиш системы и внешнеэкономического он положения, в том тежом ьтыб числе на ротоР мировых финансовых он рынках.

4. Существенным источником заказ финансирования постсоциалистических потоп стран стали ротоР отсрочки и реструктуризация тежом ьтыб платежей по он внешним долгам, тежом ьтыб так называемое "тот специальное финансирование".

5. Реструктуризация долгов оно официальными кредиторами заказ облегчила финансово-еще экономическое положение мадам стран Центральной и мадам Восточной Европы, шиш прежде всего тот на начальном шиш этапе рыночных мадам реформ, способствовала оно восстановлению их ротоР платежеспособности, стимулируя он привлечение новых шиш источников финансирования.

Международная практика в ротоР сфере государственного заказ заимствования предусматривает оно применение таких заказ основных методов потоп управления государственным тежом ьтыб долгом:

- конверсия - еще изменение доходности тот займа;

- консолидация (потоп рефинансирование) - увеличение оно сроков выпущенного ротоР ранее займа;

- заказ унификация - объединение оно нескольких займов в ротоР один, когда он облигации ранее оно выпущенных нескольких мадам займов обмениваются шиш на облигации тот нового займа;

- ротоР обмен облигаций он по регрессивному оно соотношению - приравнивание шиш нескольких ранее он выпущенных облигаций к тот одной новой;

- потоп отсрочка погашения оно займа (проводится, шиш как правило, с заказ целью финансирования ротоР ранее выпущенных оно займов; в отличие заказ от консолидации, тежом ьтыб когда держатели тот облигаций продолжают заказ получать свой ??доход, при он отсрочке переносятся мадам не только оно сроки погашения тот займа, но и оно прекращается выплата заказ доходов);

- аннулирование тежом ьтыб долгов - полный оно отказ государства шиш от своих тежом ьтыб долговых обязательств, оно причиной которой шиш может быть потоп ее финансовая тот несостоятельность (банкротство оно или политические он мотивы).

Таким мадам образом, на шиш первый взгляд шиш легким способом шиш избавиться от заказ бремени задолженности он является отказаться оно от него, еще то есть, тежом ьтыб признать свою заказ несостоятельность платить тот долги в срок и в заказ полном объеме, и оно объявить в той тежом ьтыб или иной оно мере дефолт и мадам искать пути оно смягчения его тот последствий.

Однако, объявление он дефолта может ротоР принести лишь ротоР временное облегчение оно для государственного оно бюджета, но тот приведет к глобальным он последствиям, связанных с потоп уменьшением объемов он иностранных инвестиций в он экономику страны, к оно уменьшению объемов заказ внешней торговли, заказ сделает невозможным в оно дальнейшем осуществлять еще внешние и внутренние еще заимствования ввиду еще потери доверия он внешних инвесторов и еще населения страны. Это приведет к тежом ьтыб падению производства в тежом ьтыб стране, особенно в тежом ьтыб условиях, когда потоп отечественные предприятия ротоР требуют значительных тот инвестиций, которые ротоР способны поддержать оно конкурентоспособность товаров оно отечественных производителей тежом ьтыб благодаря внедрению шиш новых технологий и потоп модернизации производства. Во многих ротоР случаях такие оно инвестиции не заказ могут быть оно сделаны за еще счет доходов шиш предприятия, а возможным заказ решением проблемы еще вместе с внутренними оно банковскими кредитами тот могут стать потоп прямые иностранные он инвестиции и заимствования. Итак, краткосрочное потоп облегчение долговой заказ ситуации повлечет оно длительное падение он экономики государства

оно Другой вариант - оно пересмотр условий мадам финансирования с целью заказ пролонгации, раздела оно долга, списания тот или аннулирования тот обязательств, т.е реструктуризации государственных тот долгов - процедура оно изменения ранее мадам оговоренного порядка, тежом ьтыб сроков и условий оно уплаты процентов оно по кредитам и потоп погашение основной мадам суммы долга.

Для страны-потоп должника главной ротоР целью реструктуризации тот является уменьшение оно пиковой нагрузки шиш платежей по тежом ьтыб обслуживанию и погашению тот долга, приходящихся он на определенный тот период. Реструктуризацию можно оно рассматривать как мадам одно из он главных направлений потоп активного управления тот долгом, важной мадам задачей которого тежом ьтыб является уменьшение тот совокупных платежей потоп по обслуживанию и ротоР погашению долга и шиш избегания ситуаций, шиш когда возможно оно объявление дефолта тежом ьтыб страны-заемщика. С такой целью тежом ьтыб страны - дебиторы шиш обращаются к кредиторам с тот просьбой пересмотра, оно другими словами, потоп реструктуризацией долговых потоп обязательств. Система управления шиш внешним долгом еще позволяет применять он различные варианты заказ реструктуризации, реализуемых в заказ зависимости от тежом ьтыб типов кредиторов и шиш должников и может мадам осуществляться на тот основе одной оно схемы или он их комбинаций [14, с. 46].

Итак, можно тежом ьтыб сделать вывод, оно что практическое ротоР применение планов еще реструктуризации задолженности и тот предложенных международными тот финансовыми организациями и еще клубами кредиторов он условий помогает еще преодолевать долговой мадам кризис в отдельных потоп странах, способствовать оно урегулированию отношений мадам между должниками и шиш кредиторами, создавать еще условия для ротоР стабилизации развития потоп национальных экономик тот стран-должников и оно поступления в эти оно страны международных заказ финансовых ресурсов. Изучение международного оно опыта и закономерностей тот развития практики мадам заимствований имеет ротоР неоспоримое значение мадам для квалифицированного ротоР управления государственным тот долгом страны.

В развитых странах тот операции по оно обслуживанию государственного оно долга: подготовке он документов по тежом ьтыб продаже новых еще выпусков государственных заказ ценных бумаг, оно изучению рынка заказ ссудных капиталов, заказ размещению займов потоп среди кредиторов, оно выплату и начисление ротоР процентов, осуществляют оно специальные подразделения еще министерства финансов (в оно США - специальные ротоР бюро государственного оно долга министерства еще финансов, в Англии - он особый отдел оно министерства финансов). шиш Особенностью США ротоР является выполнение еще всех текущих он операций по ротоР управлению государственным еще долгом Федеральной заказ Резервной Системой (мадам ФРС), которая потоп выступает как мадам финансовый агент и заказ депозитарий для ротоР Министерства финансов тот США.

Как элемент потоп совершенствования институциональной оно составляющей механизма шиш регулирования государственного ротоР долга в развивающихся оно странах можно тот привести пример тежом ьтыб Польши, сформировавшей он агентство управления оно рисками государственного тот долга.

Отличительной чертой еще управления государственным потоп долгом дореволюционной заказ России была шиш практика разработки тежом ьтыб обычного и чрезвычайного оно бюджета.

Чрезвычайный бюджет оно формировался из оно поступлений от тот внешних и внутренних еще займов, сумм, он перенесенных из мадам фонда Казначейства, заказ взносов в Центральный тежом ьтыб Банк, крупных он единовременных поступлений тот от специальных тежом ьтыб капиталов, продажи тежом ьтыб государственной собственности, еще сумм, возвращены потоп частными железнодорожными мадам союзами в погашение тот государственных займов. Средства чрезвычайного заказ бюджета использовались заказ на финансирование шиш строительства железных он дорог, портов, мадам на военные он нужды, погашение тежом ьтыб беспроцентного долга и др.

Подобная система шиш формирования государственного оно бюджета применяется потоп сегодня в Великобритании. Государственный бюджет оно данной страны заказ состоит из 2 тежом ьтыб частей: консолидированного тот фонда, который тот включает текущие тот поступления средств и мадам их расходования и заказ Национального фонда мадам займов, куда шиш входят доходы и еще расходы государства, он связанные с движением оно капитала.

Заключение

Отношение тот правительства зарубежных ротоР стран к значимости заказ государственного долга, ротоР выбору целей тот управление долгом, тот определению допустимой тежом ьтыб степени риска, мадам методов управления оно условными обязательствами и заказ путей обеспечения шиш надежного управления тот государственным долгом тежом ьтыб нельзя назвать тежом ьтыб однозначным. Правительство обычно мадам привлекают заемные ротоР ресурсы исходя оно из потребностей еще очередного финансового тежом ьтыб года. Вместе с тем он механизм долгового шиш финансирования может заказ использоваться и по он схеме программного тежом ьтыб финансирования с длительным, потоп до нескольких тежом ьтыб поколений, долговым потоп циклом, а также оно по схеме оно резервного кредита. Для этого, оно помимо соответствующих оно общеэкономических и финансовых потоп условии, необходима заказ также установка ротоР центральных финансовых оно органов на заказ реализацию указанных он возможностей.

Что касается шиш соотношения между ротоР внутренним и внешним он долгом, то еще отдельные станы, тот придерживаются различным он подходов. Так, в новой тежом ьтыб Зеландии в соответствии с еще принятой в 1994 г. Программой внешний он долг был тот практически полностью тот погашен к 2005г. Тем самым, он отказавшись от оно внешних заимствований, ротоР правительство стало оно крупнейшим заемщиком еще на внутреннем тежом ьтыб финансовом рынке. В результате повысилась мадам ликвидность государственных заказ облигаций, все еще выпуски которых заказ выступали которых тежом ьтыб выступали как тот базовые, снизились еще затраты по мадам обслуживанию долга. В ряде стран, ротоР например, в Бразилии, шиш правительства наоборот тот стремятся переместить ротоР государственные заимствования с мадам внутреннего на шиш международный финансовый мадам рынок. Во-первых, внешние он заимствования могут еще оказаться более мадам выгодными из-за мадам разницы в уровнях мадам процентных ставок мадам внутри и вне он страны, во - шиш вторых в результате оно ухода государства с заказ внутреннего рынка потоп заимствований на потоп национальном рынке заказ оно не оно конкурирует с заемщиками тежом ьтыб из негосударственного оно сектора, что тот способствует увеличению оно внутренних капиталовложений. В данном случае заказ при всех оно изменениях в финансовый политике и экономических реформах учитывается необходимость снижения государственных заимствований внутри страны. В результате внутренние корпорации получают возможность размещать на внутреннем финансовом рынке свои облигации на более выгодных условиях.

Основной целью в координации и управлением долгом является - обеспечить удовлетворение потребностей органов государственного управления в финансировании и выполнение их обязательств по платежам при минимально возможных затратах в средне - и долгосрочной перспективе и с разумной степенью риска. Управление долгом должно распространяться на основные финансовые обязательств по платежам при минимально возможных затратах в средне - и долгосрочной перспективе и с разумно степенью риска. Управление долгом должно распространяться на финансовые обязательства, находящиеся под контролем центрального правительства.

Список использованной литературы

1. Агапова Т.А., Серегина С.Ф. Микроэкономика: Учебник, 2-е изд., под общей редакцией профессора, д.э.н. А.В. Сидоровича. - М.: МГУ им. М.В. Ломоносова, Издательство “' Дело и Сервис” ', 2016. - 416 с.

2. Андрианов В.Д. Россия в мировой экономике: Учебное пособие. - М.: Гуманит. изд. центр ВЛАДОС, 2017. - 296 с.

3. Бункина М.К., Семенов В.А. Макроэкономика (Основы экономической политики): Учебник. - М.: Издательство “ДИС”, 2016. - 320 с.

4. Бюджетная система Российской Федерации: Учебник/ Под ред. Романовского М.В. - М.: Юрайт, 2015. - 621 с.

5. Борисов Е.Ф. Экономическая теория: Учебник. - М.: Юристъ, 2017. - 568 с.

6. Градов А.П. Национальная экономика. Курс лекций. - СПб.: “Специальная литература”, 2016. - 316 с.

7. Доллан Э.Дж. и др. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика/ Пер. с англ. В. Лукашевича и др.; Под общ. ред. В. Лукашевича-254 с.

8. Комментарий к Бюджетному кодексу Российской Федерации / Под ред. А.Н. Козырина. - М.: “Экар”, 2017-270 с.

9. Кому должны // Прямые инвестиции, 2017., №2 (10), - с. 5

10. Смирнов Константин “Система поддержки экспорта появится в ближайшее время” // Приложение к газете “Коммерсант” №15 (2612) от 30.01.2018

11. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов/ Л.А. Дробозина, Л.П. Окунева, Л.Д. Андросова и др.; Под ред. проф. Л.А. Дробозиновй. - М.: Юнити, 2016-280 с.

12. Экономика России: Учеб. пособие. - М.: Юристъ, 2015. - 320 с.

13. Экономическая теория. Задачи, логические схемы, методические материалы / Под ред. А.И. Добрынина, Л.С. Тарасевича. - СПб: Питер. 2016. - 448 с.: ил. - (Серия “учебник для вузов”).

14. Обзор экономической политики в России за 1999 год / С.В. Алексашенко, А.З. Астапович, С.А. Афонцев и др.; Бюро экономического анализа. - М.: ТЕИС, 2017. - С. 177.

15. Инструменты макроэкономической политики для России: Сборник статей. - М.: ТЕИС, 2016. - С. 58

Размещено на Allbest.ru

...