Стратегія хеджування інвестицій за допомогою обернених ETF на прикладі SPY ETF
Основи здійснення інвестицій у ETF фонди з можливістю їх хеджування за допомогою обернених ETF на прикладі найбільш ліквідного та популярного у світі фонду SPY ETF. Застосування похідних фінансових інструментів: ф’ючерсів, форвардів, опціонів і свопів.
| Рубрика | Международные отношения и мировая экономика |
| Вид | статья |
| Язык | украинский |
| Дата добавления | 08.01.2019 |
| Размер файла | 2,3 M |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Стратегія хеджування інвестицій за допомогою обернених ETF на прикладі SPY ETF
І.В. Афанасьєв, студент 4 курсу
спеціальності "Фінанси і кредит"
Київського національного університету імені Тараса Шевченка
Анотації
Стаття присвячена дослідженню практичних основ здійснення інвестицій у ETF фонди з можливістю їх хеджування за допомогою обернених ETF. Аналіз проводився на прикладі найбільш ліквідного та популярного у світі фонду SPY ETF. Аналіз літературних джерел показав, що на сьогоднішній день хеджування інвестицій ототожнюють лише із застосуванням вже давно відомих похідних фінансових інструментів: ф'ючерсів, форвардів, опціонів і свопів. Проте все менше вітчизняних дослідників звертають увагу на проблему поширення використання фінансових інноваційних інструментів за допомогою яких можна здійснювати ефективне хеджування інвестицій. У зв`язку з цим була здійснена спроба показати ефективність здійснення інвестицій з одночасним їх хеджуванням за допомогою досить нових фінансових інструментів ETF.
Ключові слова: хеджування, інвестиції, ETF фонди, фондова біржа, фінансові інструменти, інвестор.
The article investigates the practical basics of investing in the exchange-traded funds (ETF) with the possibility to hedge these investments using inverse ETF. The analysis was conducted using SPY ETF - the most liquid and popular fund in the world - as an example. Analysis of the current literature shows that nowadays investment hedging is identified only with the use of the already well-known derivatives: futures, forwards, options and swaps. However, few Ukrainian researchers have focused their attention on the widespread use of innovative financial instruments that serve as effective hedging tools. In the wake of the above, an attempt was made to show the effectiveness of making investments while simultaneously hedging them using the relatively new financial instruments - ETF.
Keywords: hedging, investment, ETF funds, stock exchange, financial instruments, investor.
Основний зміст дослідження
Поширеним методом зниження ризику операцій з фінансовими активами є хеджування. У вузькому розумінні "хеджування" пов'язують із застосуванням похідних фінансових інструментів: ф'ючерсів, форвардів, опціонів і свопів. Проте сучасний фондовий ринок має у арсеналі достатньо фінансових інноваційних інструментів за допомогою яких також можна здійснювати ефективне хеджування фінансових інвестицій.
Одним із таких нових фінансових інструментів є ETF. ETF - інвестиційний інструмент, що є портфелем цінних паперів, що за своїм переліком відповідають певному індексу, наприклад, індексу Standard & Poor's 500 (Bloomberg) [4].
Для прикладу оцінки інвестиційного ризику ETF візьмемо найбільш популярний і ліквідний ETF на ринку США - SPDR S&P 500 (AMEX: SPY). Він управляється компанією State Street Global Advisors, одним з найбільших емітентів ETF у світі [9].
Завданням SPY ETF - є дублювання сукупного доходу за вирахуванням витрат від індексу S&P 500. SPY торгується на біржі AMEX, це один з найбільш ліквідних цінних паперів на фондовому ринку США. Звичайний торговий обсяг складає більше 100 млн. цінних паперів на день, іноді це число перевищує 400 млн. На даний момент SPY має понад 900 млн. цінних паперів, із загальною вартістю чистих активів 163,3 млрд. USD [6].
Оцінку інвестиційного ризику у SPY ETF було здійснено за допомогою технічного аналізу та розрахунків, які проводились у аналітичному програмному забезпеченні "Thinkorswim". Результати аналізу відображені на рис.1.
Як видно з рис.1, протягом 01.08.2013 - 01.10.2013 SPDR S&P 500 перебував у діапазоні від 163,5 USD до 173,5 USD. За цей час сформувалися 3 сильних рівня - підтримки за ціною 165 USD (лінія В) та опори на рівні 171 USD (лінія Б) і 173,5 USD (лінія А).08.10.2013 SPY ETF повернувся до підтримки на рівні 165 USD.09.10.2013 інвестор мав потенційну можливість для інвестування коштів. Ми можемо побачити, що ціна почала відбиватися від рівня 165 USD. Підтверджуючим сигналом для покупки SPY ETF є вихід із зони "перепродажу" індикатора Stochastic (т. А).
Рис.1. Динаміка SPDR S&P 500 протягом 01.08.2013 - 29.11.2013
Джерело: побудовано автором за допомогою торгівельної платформи "Thinkorswim"
Отримані дані дають можливість стверджувати, що найбільш оптимальною ціною для здійснення інвестицій є ціна 165,5 USD (див. т. А рис.1). Для оцінки величини ризику умовно сформуємо пакет який складає 1000 од. цінних паперів SPY ETF. Таким чином, загальні інвестиції становлять 165.500 USD. Якщо прогноз інвестора виявиться неправильним (ціна почала б розвертатися і пробивати рівень підтримки 165 USD), то доцільно буде укласти офсетну угоду за ціною 164 USD. В свою чергу, ризик інвестицій складає (165,5 - 164) *1000 = 1500 USD.
Дослідження у галузі технічного аналізу, наприклад Д. Швагера, доводять що ціна завжди прагне до рівня опору [3, c.361]. Відповідно до отриманих даних оптимальною ціною для отримання прибутку є лінії Б та В (рис.1). Так, за ціною 171 USD (лінія Б) величина прибутку буде становити (171 - 165,5) *1000 = 5500 USD, а за ціною 173,5 USD (лінія В) величина прибутку буде становити (173,5 - 165,5) *1000 = 8000 USD. Таким чином, відношення ймовірного ризику до ймовірного прибутку становить 1: 3 або 1: 5.
Обернені або реверсивні ETF (inverse ETF) - це біржові фонди, які інвестують кошти інвесторів в похідні фінансові інструменти обернено ринку [9]. Таким чином, інвестор отримує дохід призниженні ринкової вартості індексів і акцій. Багато обернених ETF інвестують з кредитним плечем 1: 2, 1: 3 і вище.
Деякі обернені ETF являють собою фонди "коротких продажів", або реверсивні фонди, і такі фонди прагнуть копіювати прибутковість базового індексу або показника з точністю до навпаки. Реверсивні біржові фонди зазвичай використовують стратегію коротких продажів або свопи на повну прибутковість, а також ф'ючерсні контракти [1]. Так, зворотний фонд з дворазовим левериджем, прагне досягти негативної прибутковості в мінус 2% при зміні прибутковості первинного індексу на плюс 1%.
Нетрадиційні ETF прагнуть досягти багаторазової прибутковості в порівнянні з первинним індексом або певним "бенчмарком", який вони відслідковують. Такі фонди використовують інвестиційні стратегії, що включають торгівлю свопами, ф'ючерсами та іншими похідними інструментами. Але треба зазначити, що як маржинальні традиційні, так і реверсивні ETF, а також маржинальні нетрадиційні ETF не підходять для тих інвесторів, які інвестують з довгостроковими цілями [5].
Для заняття короткої позиції по якомусь інструменту інвестору потрібно лише купити зворотний біржовий фонд. Хоча продаж реверсивного ETF також можливий. Використання обернених ETF особливо цікаво інвесторам, яким з якихось причин не дозволяються операції коротких продажів, або така можливість не надається їх брокером. Отже, ефект застосування обернених ETF буде рівнозначний заняттю короткої позиції по активу, що цікавить.
Використовуючи наведені обернені ETF, у нас з'являється можливість хеджувати свої інвестиції на час корекції ринку. Однак необхідно пам'ятати, що ринкове зростання акцій має під собою фундаментальну основу - прибуток компаній, а зворотні ETF стоять як раз проти ринку [8]. Тому хеджування зворотними біржовими фондами за своєю суттю дуже схоже на диверсифікаціюінвестицій в акції за допомогою облігацій, але диверсифікація знижує ризики інвестиційного портфеля, а хеджування повністю замикає і ризики і прибуток, так як використовується зворотний інвестиційний інструмент, з повною зворотною кореляцією.
Дуже часто інвестор може помічати "перекупність" ринку і розуміти, що ринок незабаром почне корекцію. Такі тенденції можна виявляти за допомогою індикатору Stochastic і графічного аналізу динаміки.
В переважній більшості інвестори здійснюють розпродаж цінних паперів, чекають завершення корекції, а потім знову інвестують кошти. Основний недолік такої стратегії є прийняття на себе ризику знецінення грошей. Якщо портфель інвестора складається з кількох десятків або сотень акцій, то це, в свою чергу, додатково збільшує втрати інвестора на величину транзакційних витрат [2].
З метою мінімізації таких втрат доцільно було б реалізувати стратегію хеджування, замкнувши свої інвестиції в цінні папери на час корекції ринку. Таким чином, такий інвестиційний портфель не втратить свою вартість, коли ринок знизиться, а в разі невиправданого стрибка вгору, інвестор зможе фіксувати прибуток по цінних паперах, і чекати закономірного повернення цін. Найбільш привабливим варіантом для реалізації стратегії за таких умов є обернені (реверсивні) ETF.
Приклад стратегії хеджування інвестицій за допомогою обернених ETF, розглянемо використовуючи раніше отримані дані.
На рис.2 зображено графік SPY ETF та оберненого до нього SDS ETF - ProShares UltraShort S&P500. Як видно з отриманих даних, починаючи з 2012 року SPY ETF постійно зростає, коли у той самий час SDS ETF має тенденцію до зниження ціни.
Рис. 2. Динаміка SPDR S&P 500 та оберненого SDS ETF за період 2012-2013 рр.
Джерело: побудовано авторами за допомогою аналітичної торгівельної платформи "Thinkorswim"
Використовуючи дані зображені на рис.3 можна стверджувати, що інвестувавши кошти 09.10.2013 через 5 днів інвестор досягнув першого потенційного прибутку на рівні опори 171 USD (т. Б). У цей час інвестору було б доцільно придбати обернений SDS ETF, тому що був можливий початок корекції або зміни тенденції знову до рівня підтримки 165 USD.
В свою чергу, протягом 14.10.2013 - 16.10.2013 (т. В) почалась корекція до рівня 170 USD. Наступного дня ринок відкрився з гепом і 17.10.2013 інвестор досягнув другого потенційного прибутку на рівні опори 173,5 USD.
Для оцінки доцільності здійснення хеджування за допомогою оберненого SDS ETF, розглянемо 2 поведінки інвестора:
1. Інвестор не здійснював хеджування своїх інвестицій за допомогою оберненого SDS ETF.
Інвестору доцільно було б укласти офсетну угоду за ціною 170 USD, тому що була висока ймовірність зміни тенденції до рівня підтримки 165 USD: ціна відбилась від рівня опори 171 USD і мала тенденцію до зниження.
Рис. 3. Графік SPDR S&P 500 та оберненого SDS ETF.
Джерело: побудовано авторами за допомогою аналітичної торгівельної платформи "Thinkorswim"
Також індикатор Stochastic знаходився на рівні "перекупності" (т. В).
Таким чином, чистий прибуток інвестора склав (170 - 165,5) *1000 = 4500 USD. Інвестор отримав менший прибуток на 5500 - 4500 = 1000 USD.
2. Інвестор хеджував свої інвестиції за допомогою оберненого SDS ETF.
Припустимо, що інвестор придбав пакет 1000 шт. обернених SDS ETF 14.10.2013 за ціною 35.20 USD, то це дало б йому можливість дочекатися корекції і отримати другий потенційний прибуток (173,5 - 165,5) *1000 = 8000 USD (т. Г).
Одночасно інвестор вирішив укласти офсетну угоду за ціною 170 USD, оскільки була висока ймовірність щодо зміни тенденції на ринку SPDR S&P 500. У такому випадку, інвестор на ринкуSDS ETF отримав прибуток (32.75 - 35.20) *1000 = 550 USD (т. Е). Внаслідок таких дій інвестор отримав менше чистого прибутку на 1000 - 550 = 450 USD.
Отже, за допомогою хеджування оберненим SDS ETF інвестор мав можливість отримати найбільший потенційний прибуток - 8000 USD, а у випадку укладання офсетної угоди за ціною 170USD, він зменшив би свої втрати на (550 USD/1000 USD) *100% = 55%.
Також, на сьогоднішній день, доцільно використовувати глобальні фондові індекси, як індикатори, що відображають ситуацію на всесвітньому фондовому ринку та дають можливість оцінити його стан. Одним із таких індексів є Index MSCI World (Morgan Stanley Capital International World) [10]. На рис.4 зображено динаміку індексу MSCI World протягом 1969 - 2013 років з урахуванням світових фінансових криз за цей період.
Рис.4. Динаміка індексу MSCI World протягом 1969 - 2013 років з урахуванням світових фінансових криз.
Джерело: складено авторами на основі даних [24]
Загалом з 1969-2013 рр. індекс MSCI World збільшився більше ніж на 1500 пунктів. З рис.4 видно, що значний вплив на динаміку індексу кризи почали завдавати з кінця 20 ст. Так, серед останніх криз можна виділити:
дефолт Росії - зменшення індексу на 12,5% з 1085 до 950 пунктів;
інвестиція хеджування фінансовий інструмент фонд
крах ринку акцій доткомів - зменшення індексу на 38% з 1200 до 740 пунктів;
кредитна криза в США - зменшення індексу на 42,5% з 1600 до 920 пунктів.
На сьогодні індекс MSCI World знаходиться на рівні історичного максимуму - кредитна криза США у 2007 році - 1660 пунктів.
Фондовий ринок США є найбільшим за обсягами торгівлі та ліквідністю, і значним чином впливає на динаміку світового фондового ринку, визначаючи тренд його подальшого розвитку. Проаналізуємо найголовніші показники фондового ринку США, які впливають на початок можливої корекції:
1) Розглянемо динаміку індексу S&P500 і порівняємо його із загальним коефіцієнтом P/E (ціна компанії/прибуток) компаній США, які котируються на фондових біржах (рис.5).
Рис. 5. Динаміка S&P 500 та коефіцієнта P/E протягом 2003-2013 рр.
Джерело: складено авторами за допомогою "Bloomberg platform"
Зазвичай вважається, що чим нижче коефіцієнт P/E, тим більш привабливі компанії для інвестування коштів або ринок в цілому. Проте, сучасні реалії американського фондового ринку свідчать про інше. Коефіцієнт P/E по ринку США вже становить величину майже в 17 пунктів, це означає, що компанії вже оцінюються в 17 річних своїх прибутків. Проте, зростання динаміки індексуS&P500 та одночасне зростання показника P/E - це дуже поганий сигнал. Ця закономірність означає, що ціни (вартості) компаній останнім часом зростають необґрунтовано швидше, ніж зростають їх прибутки.
Якщо подивитися на останні квартальні звіти американських компаній, то можна побачити тенденцію до зростання прибутку лише декількох компаній. Проте, акції американських компаній продовжують незважаючи на це зростати досить швидкими темпами.
2) Наступними важливим показником розвитку фондового ринку США є обсяг маржинальних позицій. На поточний момент за індексом S&P500 обсяг маржинальних позицій перевищив всі максимальні попередні показники (рис. 6).
Рис.6. Динаміка маржинальних позицій фондового ринку США протягом 1991-2013 рр.
Джерело: складено авторами за допомогою "Bloomberg platform"
Така тенденція свідчить про те, що на сьогодні, великий обсяг інвестицій у фондовий ринок США здійснюється з "плечем", тобто інвестор купує цінних паперів на кошти, які він позичив в кредит у брокера. Використовуючи такі угоди, інвестор оплачує лише частину угоди власними коштами. Якщо корекція на фондовому ринку США все ж таки почнеться, то дана динаміка маржинальних позицій тільки прискорить її розвиток, тому що інвестори будуть вимушені укладати офсетні угоди, оскільки їм не вистачить власних коштів, щоб дочекатися завершення корекції.
3) Зростання американського фондового ринку продовжується при зниженні довіри споживачів з липня 2013 року. Як відомо, довіра споживачів є одним з головних випереджальних показників, що впливає на динаміку розвитку ринку (рис.7).
Рис.7. Динаміка довіри споживачів США протягом 2008-2013 рр.
Джерело: складено авторами за допомогою "Bloomberg platform"
4) На нашу думку, найголовнішим показником щодо майбутньої корекції американського фондового ринку є тенденція до зниження доходностей за державними облігаціями США (рис.8).
Рис.8. Динаміка доходності десятирічних державних облігацій США протягом 1974-2013 рр.
Джерело: складено авторами за допомогою "Bloomberg platform"
Отже, результати аналізу кількісних індикаторів фондового ринку США дають підстави очікувати найближчим часом початку затяжної корекції на фондовому ринку, після стрімкого зростання протягом 2012-2013 рр. У такому випадку використання обернених ETF для хеджування інвестицій буде актуальним та ефективним інструментом. Дані інструменти дозволять інвесторам реалізовувати більш складні та прибуткові стратегії інвестування коштів з одночасним їх хеджуванням та стануть альтернативними засобами мінімізації ризику класичним похідним фінансовим інструментам: ф'ючерси, форварди, опціони та свопи.
Висновки
Отже, ETF - це інноваційні фінансові інструменти, які пройшли лістинг та вільно торгуються на біржах подібно до звичайних акцій. Під час корекції ринку інвестору доцільно реалізувати стратегію хеджування, замкнувши свої інвестиції в цінні папери на час корекції ринку. Найбільш привабливим варіантом для реалізації даної стратегії є обернені (реверсивні) ETF. Результати аналізу індикаторів фондового ринку США дають підстави очікувати найближчим часом початку корекції. У такому випадку ефективним інструментом для хеджування інвестицій буде використання обернених ETF.
Література
Размещено на Allbest.ru
1. Биржевые фонды (ETF) [Електронний ресурс] // FXTeam. - Режим доступу: http://www.fxteam.ru/forex-library/fxteam-forex-library/etf/. - Назва з екрана.
2. Стедмэн Р. Фонды, обращающиеся на бирже, (ETFs) и возможности их использования [Електронний ресурс] / Р. Стедмэн // Standard&Poor's. - 2009. - Режим доступу: http://www.riskreturnrossiya.com/protected/reidsteadman. pdf. - Назва з екрана.
3. Швагер Джек. Технический анализ. Полный курс. [Текст]: [монографія] / Швагер Д. - М.: Альпина Паблишер, 2001. - 768 с.;
4. Bloomberg. About ETF [Електронний ресурс] // Bloomberg: [сайт]. - Режим доступу: http://www.bloomberg.com/markets/etfs/etf_about.html. - Назва з екрана.
5. BMFN. Финансовые рынки. CFD, ETF, INDEX [Електронний ресурс] // Boston Merchant Financial Group: [сайт]. - Режим доступу: http://www.bmfn.com.ua/cfd_etf_index. htm. - Назва з екрана.
6. ETF with Unusual Volume [Електронний ресурс] // ETF Channel: [сайт]. - Режим доступу: http://www.etfchannel.com. - Назва з екрана.
7. Exchange Traded Funds (ETF) - торгуемые на бирже инвестиционные фонды [Електронний ресурс] // All ETF: [сайт]. - Режим доступу: http://alletf.ru. - Назва з екрана.
8. Hedge Against Exchange Rate Risk With Currency ETF [Електронний ресурс] // Investopedia: [сайт]. - Режим доступу: http://www.investopedia.com/articles/forex/09/exchange-rate-risk-currency-etf. asp. - Назва з екрана.
9. Investopedia. Exchange-Traded Fund [Електронний ресурс] // Investopedia: [сайт]. - Режим доступу: http://www.investopedia.com/terms/e/etf. asp#axzz1yPo3bEfB. - Назва з екрана.
10. MSCI. Morgan Stanley Capital International [Електронний ресурс] // MSCI: [сайт]. - Режим доступу: http://www.msci.com. - Назва з екрана.
...Подобные документы
Аналіз економічної ситуації в світі та в Україні на ринку чавуну. Стратегічні напрямки на підвищення ефективності угоди. Розрахунки та обов'язкові умови виконання зовнішньоекономічного контракту, шляхи хеджування валютних ризиків, їх обґрунтування.
курсовая работа [43,5 K], добавлен 15.05.2010Економічні теорії міжнародного інвестиційного руху капіталів. Горизонтальні й вертикальні прямі іноземні інвестиції. Динаміка та структура залучених прямих іноземних інвестицій в економіку України. Стан і перспективи зростання інвестиційної привабливості.
дипломная работа [2,4 M], добавлен 02.07.2015Використання простого чи переказного векселя, їх реквізити. Страхування цінових та курсових ризиків за допомогою ф’ючерсної угоди. Обов’язки клірингової палати, основні правила розрахункової палати. Порівняльна характеристика ф’ючерсів та форвардів.
контрольная работа [62,4 K], добавлен 28.09.2009Грошові вимоги на виконання договірних зобов'язань, які мають вартість у конвертованій валюті. Здійснення іноземних інвестицій у вигляді цінних паперів, прав інтелектуальної власності і на здійснення господарської діяльності. Їх правове регулювання.
реферат [17,8 K], добавлен 06.03.2013Значення іноземних інвестицій в розвитку національної економіки. Встановлення в Україні національного режиму інвестиційної та іншої господарської діяльності. Форми іноземних інвестицій. Недоліки та проблеми залучення іноземних інвестицій в Україні.
контрольная работа [93,2 K], добавлен 16.10.2014Роль інвестицій в забезпеченні умов виходу з економічної кризи, структурних зрушень у народному господарстві, підвищення якісних показників господарської діяльності. Основні тенденції зарубіжних інвестицій, факторинг, форвейтинг і вексельний кредит.
контрольная работа [26,1 K], добавлен 15.11.2010Аналіз розвитку прямих іноземних інвестицій в Україні. Перспективи активізації залучення їх в економіку країни. Вирішення проблем правового регулювання інвестицій. Застосування механізму приватного партнерства. Розміщення акціонерного капіталу в державі.
курсовая работа [168,5 K], добавлен 29.11.2014Надходження в Україну прямих іноземних інвестицій з країн-членів Європейського Союзу. Сучасний стан іноземного інвестування. Зовнішня торгівля товарами та послугами. Формування привабливого інвестиційного клімату України, підвищення обсягу інвестицій.
контрольная работа [500,8 K], добавлен 29.03.2012Теоретичні основи дослідження інвестиційної діяльності. Джерела походження інвестицій. Стратегії, оцінка та методи управління ризиками. Рекомендації щодо використання сучасних інструментів інвестиційного ризик-менеджменту. Міжнародна міграція капіталу.
контрольная работа [144,7 K], добавлен 17.12.2014Поняття та особливості визначення ліквідності інвестицій, критерії її оцінювання. Класифікація, види об’єктів інвестування. Формування та призначення міжнародного ринку позикових капіталів. Причини неефективного використання запозичених коштів Україною.
контрольная работа [48,1 K], добавлен 28.09.2009Дослідження польсько-українських прямих інвестицій на тлі євроінтеграційних процесів і економічної ситуації. Аналіз негативних і позитивних тенденцій взаємної інвестиційної діяльності. Розвиток і стимулювання взаємних інвестицій між Україною і Польщею.
дипломная работа [907,3 K], добавлен 09.01.2011Залучення та ефективне використання іноземних інвестицій як одна з основних передумов формування в Україні відкритої ринкової економіки та проведення структурної перебудови. Основні способи створення сприятливого для іноземних інвестицій клімату.
контрольная работа [55,2 K], добавлен 08.03.2013Тенденції розвитку вітчизняної економіки. Взаємодія держави та іноземного капіталу в інвестиційному процесі. Економічне зростання за рахунок інтенсифікації процесів в сфері національного господарства. Обсяги прямих іноземних інвестицій в Україну.
реферат [371,7 K], добавлен 10.04.2013Оцінка ефективності інвестування в окремі фінансові інструменти та їх ризиків. Міжнародна діяльність на ринку фінансових інвестицій. Особливості розміщення цінних паперів на ринку. Аналіз ролі та значення ринку євробондів у світових фінансових процесах.
контрольная работа [71,1 K], добавлен 28.09.2009Аналіз зовнішньоекономічної і фінансово-господарської діяльності господарюючого суб'єкта. Вибір стратегії розвитку і обґрунтування критерію оцінки її ефективності. Розробка економіко-математичної моделі та оптимальних параметрів стратегії розвитку.
дипломная работа [1,7 M], добавлен 04.08.2010Поняття, види та компоненти іноземних інвестицій, реалізація механізму залучення інвестицій в національну економіку. Причини, напрямки та чинники міжнародної міграції робочої сили. Стан і проблеми міжнародного виробничого кооперування в Україні.
контрольная работа [42,3 K], добавлен 24.01.2011Причини і суть руху капіталу. Міжнародний рух факторів виробництва. Форми іноземних інвестицій. Довгострокові вкладення капіталу за кордоном. Зростання портфельних інвестицій. Переваги спільного підприємництва. Причини формування стратегічних альянсів.
реферат [53,6 K], добавлен 03.11.2011Місце, характеристика та значення трансатлантичної угоди про свободу торгівлі та інвестицій між Європейським Союзом і Сполученими Штатами Америки, динаміка сучасного розвитку світової економіки. Функціонування спільної європейської грошової одиниці євро.
статья [23,8 K], добавлен 11.09.2017Рентабельність від іноземних інвестицій та баланс прибутку в структурі поточних рахунків. Протекціоністські тенденції та їх проявлення в сучасному світі. Специфіка форм порушення балансу попиту та пропозиції. Особливості ризику інфляції активів.
реферат [30,9 K], добавлен 15.01.2011Роль зовнішньої торгівлі у збільшенні національного багатства; теорія абсолютних переваг А. Сміта, правила ефективних експортних позицій. Товарна стратегія міжнародної маркетингової політики підприємства. Фактори вибору прямих іноземних інвестицій.
контрольная работа [67,7 K], добавлен 29.01.2014
