Мировой рынок капиталов

Размещено на http://www.allbest.ru/

2

Мировой рынок капиталов



СОДЕРЖАНИЕ:

Введение

1.Формы международного движения капиталов. Причины прямых и портфельных зарубежных инвестиций

2.Оценка объемов инвестиций. Государственная поддержка прямых зарубежных инвестиций

3. География вывоза капитала

4.Виды портфельных инвестиций

5.Россия на мировом рынке капитала

Заключение

Список использованных источников

Приложения

международный капитал зарубежные инвестиции



Введение

Актуальность темы данной работы обусловлена тем, что вопрос правового регулирования международных финансовых отношений - один из наиболее сложных: государства наименее всего склонны приходить к консенсусу в данном вопросе. Несмотря на существование ряда конвенций, разработанных на международном уровне, некоторые из них так и не вступили в силу, другие касаются лишь отдельных вопросов, в то время как остальные морально устарели. Тем не менее, уже несколько десятков лет участники международных финансовых рынков из различных государств заключают многостраничные соглашения, содержащие одни и те же условия, в большинстве случаев типовые, и отражающие сложную структуру возникающих на международном финансовом рынке отношений. Как следствие, отношения на таком рынке в первую очередь регулируются рыночной практикой, обычаями и только потом применимыми нормами национального права .

Изучение влияния миграции капитала актуально потому, что быстрый рост в последние десятилетия международной торговли, международных межбанковских кредитов, межправительственных займов и операций на фондовых и валютных биржах разных стран мира сопровождался бурным развитием международного рынка капитала.

Более того, формирование рынков капитала является основным условием экономического роста развивающихся стран и государств с переходной экономикой, в том числе и России. Развитие этих рынков является необходимым условием поддержания темпов экономического роста для развитых стран мира.

Поэтому для каждой страны крайне необходимо взаимодействие с мировым рынком капитала. Но для этого необходимо знать его возможности, особенности и механизм действия.

Целью работы является анализ международного движения капитала на современном этапе развития мировой хозяйственной системы и его влияние на экономику развитых и развивающихся стран мира.



1.Формы международного движения капиталов. Причины прямых и портфельных зарубежных инвестиций

Правовые формы международного экономического сотрудничества в форме движения капиталов отличаются разнообразием, так как охватывают предпринимательскую деятельность физических и юридических лиц из стран БРИКС. Однако основу для совместной деятельности предпринимателей из разных государств создают международные договоры, в том числе о дружбе, торговле и мореплавании, определяющие торговый режим для иностранцев на двусторонней основе, а также двусторонние международные соглашения о поощрении и взаимной защите капиталовложений.

Понятие инвестиционное соглашение, или инвестиционный договор, возникло из практики заключения международных торговых соглашений, когда из содержания международных договоров о дружбе, торговле и мореплавании были выделены условия о защите инвестиций. В договорах о дружбе, торговле и мореплавании, широко распространенных в первой половине XX века, в общем контексте режима наибольшего благоприятствования предусматривалось, что в части экономической деятельности, осуществляемой физическими и юридическими лицами одного государства на территории другого государства, договаривающиеся стороны предоставляют национальный режим БРИКС: контуры многополярного мира: монография / О.А. Акопян, Н.М. Бевеликова, К.М. Беликова и др.; отв. ред. Т.Я. Хабриева. М.: ИЗиСП, Юриспруденция, 2015. С.31.. До 1946 года этого условия в Договоре о дружбе, торговле и мореплавании было достаточно для осуществления защиты частной собственности иностранных лиц.

С гармонизацией права, то есть с соглашениями, основанными на признании административно-правовых методов регулирования иностранных инвестиций, связана и перспектива дальнейшего развития международно-правовых норм в указанной области отношений. Это создание универсально действующего международно-правового механизма регулирования иностранных инвестиций в рамках Генерального соглашения о тарифах и торговле (ГАТТ/ВТО) Генеральное соглашение по тарифам и торговле 1994 года» (ГАТТ/GATT) [рус., англ.] (Вместе с Договоренностями в отношении положений о платежном балансе, освобождения от обязательств, о толковании статей II:1 «b», XVII, XXIV, XXVIII>, «Марракешским протоколом...») (Заключено в г. Марракеше 15.04.1994)// Соглашение на русском языке опубликовано в издании:

Собрание законодательства РФ. 10 сентября 2012 г. № 37 (приложение, ч. VI). С. 2524 - 2538..

В законодательстве постоянно появляются новые аспекты правового регулирования в связи с усилением движения капитала между государствами и появлением новых правовых форм международного сотрудничества Юридические лица в российском гражданском праве: монография: в 3 т. / А.В. Габов, О.В. Гутников, Н.Г. Доронина и др.; отв. ред. А.В. Габов, О.В. Гутников, С.А. Синицын. М.: ИЗиСП, ИНФРА-М, 2015. Т. 1: Общие положения о юридических лицах. 384 с..

Существенное значение имеет факт, кто и при каких условиях имеет право на заключение внешнеторговых сделок. Основные положения об участниках внешнеторговой деятельности содержатся в главе 3 Федерального закона от 8 декабря 2003 г. N 164-ФЗ «Об основах государственного регулирования внешнеторговой деятельности» Федеральный закон от 08.12.2003 № 164-ФЗ (ред. от 28.11.2018) «Об основах государственного регулирования внешнеторговой деятельности»// «Собрание законодательства РФ», 15.12.2003, № 50, ст. 4850.. Согласно статье 10 указанного Закона любые российские и иностранные лица обладают правом осуществления внешнеторговой деятельности. Это право может быть ограничено в случаях, предусмотренных международными договорами Российской Федерации и федеральными законами.

Субъекты внешнеторговых сделок различаются по национальной принадлежности и классифицируются на российских и иностранных лиц.

Российским в соответствии с пунктом 23 ст. 2 Закона о внешнеторговой деятельности считается юридическое лицо, созданное в соответствии с законодательством Российской Федерации. Физическое лицо является российским, если имеет постоянное или преимущественное место жительства на территории РФ, является гражданином РФ или имеет право постоянного проживания в Российской Федерации либо зарегистрировано в качестве индивидуального предпринимателя в соответствии с российским законодательством Федеральный закон от 08.12.2003 № 164-ФЗ (ред. от 28.11.2018) «Об основах государственного регулирования внешнеторговой деятельности»//Собрание законодательства РФ», 15.12.2003, № 50, ст. 4850..

К иностранному лицу согласно пункту 11 ст. 2 Закона о внешнеторговой деятельности относится физическое, юридическое лицо или не являющаяся юридическим лицом по праву иностранного государства организация, которые не являются российскими лицами.

Страны-участники мировой торговли обмениваются между собой как товарами и услугами, так и ресурсами, необходимыми для их производства, т.е. факторами производства. Наиболее подвижным фактором производства является капитал, хотя, как правило, его движение подвергается более жесткому регламентированию со стороны государства. Капитал активно инвестируется за рубеж, а также приходит из-за рубежа в качестве нвестиций в национальную экономику. Международная миграция (перемещение) товаров и факторов производства взаимосвязаны, они дополняют и замещают друг друга. Страна с относительно избыточными трудовыми ресурсами и нехваткой капитала может импортировать капиталоемкие товары и экспортировать трудоемкие товары. Или она может привлечь иностранный капитал, создать на своей территории капиталоемкое производство. При этом излишки рабочей силы могут эмигрировать в те страны, где рабочей силы не хватает и уровень заработной платы значительно выше. Страна с относительно избыточным капиталом и дефицитом рабочей силы может экспортировать капиталоемкие товары и импортировать трудоемкие товары, либо экспортировать капитал в страны с более высокой процентной ставкой и нормой прибыли (например, за счет дешевого труда, сырья, энергетических ресурсов), а также может привлечь иммигрантов из стран с избыточной рабочей силой.

Мировое движение капитала в современных условиях служит фактором усиления интернационализации производства, увеличения темпов экономического роста и уровня занятости, развития передовых отраслей промышленности и превращает финансовые рынки в важнейший стимул развития мирового хозяйства.

Международное движение капитала оказывает огромное влияние на мировую экономику. Это проявляется, прежде всего, в том, что международный трансферт капитала способствует росту мировой экономики. Это связано с тем, что страна обеспеченная капиталом или капиталоемкими товарами может наладить производство за рубежом путем инвестиционых вложений. Получить больший экономический эффект, чем в результате внешней торговли. Обуславливается это тем, что в стране, принимающей капитал, может быть более дешевая рабочая сила, сырьё или более благоприятных инвестиционный климат, такой как наличие свободных экономических зон или низкие экологические стандарты.

Международное движение капитала не предполагает физического перемещения из страны в страну производственных зданий и сооружений, оборудования и других инвестиционных товаров. Однако если машины и оборудование перевозятся в страну в качестве вклада в уставной капитал создаваемой или приобретаемой там фирмы, то в этом случае сделка будет рассматриваться как вывоз капитала.

На пути международного движения капитала стоят меньше барьеров и ограничений, чем на пути миграционных потоков рабочей силы. Но потоки движения капитала связаны с немалыми рисками. Информация о кредитоспособности может быть недостоверной. Существуют риски политического характера. Кроме того, если экспроприация иностранной собственности представляет собой редкое явление, то дискриминационные иностранные налоги довольно распространены. Наконец, зарубежный инвестор сталкивается с проблемой колебаний валютных курсов.

Основными субъектами мирового рынка капиталов являются частный бизнес, государства, а также международные финансовые организации (Мировой банк, Международный Валютный Фонд).

Формы и причины международного движения капитала. В современной экономической теории движение капитала, равно как и миграция рабочей силы, рассматривается как субституты международной торговли. Когда торговля между странами вызывается различиями в обеспеченности стран факторами производства, международное перемещение факторов производства, в первую очередь капитала, замещает внешнюю торговлю. Международные потоки капитала устремляются туда, где реализация инвестиционных проектов обеспечивает большую экономическую отдачу. Это создает важный источник получения выигрыша от международного перемещения капитала.

В литературе обычно выделяют следующие формы международного движения капитала:

1. По источникам происхождения различают государственный и частный капитал.

Официальный (государственный) капитал -- это средства из государственного бюджета, перемещаемые за границу по решению правительств, а также по решению межправительственных организаций. Он совершает движение в виде займов, ссуд и иностранной помощи.

Частный (негосударственный) капитал - это средства частных компаний, банков и других негосударственных организаций, перемещаемые за границу по решению их руководящих органов и их объединений. Источником данного капитала являются средства частных фирм не связанные с государственным бюджетом. Это могут быть инвестиции в создание зарубежного производства, межбанковские экспортные кредиты. Несмотря на автономность компаний в принятии решений о международном перемещении принадлежащего им капитала, правительство за собой право его контролировать и регулировать.

2. По срокам размещения выделяются кратко-, средне- и долгосрочные вложения капитала. К долгосрочным относят обычно вложения на срок более 15 лет. Все вложения предпринимательского капитала в форме прямых и портфельных инвестиций обычно являются долгосрочными. Среднесрочный капитал - вложение капитала сроком от 1 года до 5 лет. Краткосрочный капитал -- вложение капитала сроком до 1 года.

3. По целям кредитования различают прямые, портфельные и ссудные инвестиции.

Прямые иностранные инвестиции -- вложение капитала с целью приобретения долгосрочного экономического интереса в стране приложения (страна-реципиент) капитала, обеспечивающее контроль инвестора над объектом размещения капитала. Имеют место в случае создания за рубежом филиала национальной фирмы или приобретения контрольного пакета акций иностранной компании. ПИИ практически целиком связаны с вывозом частного предпринимательского капитала. Они являются реальными вложениями, осуществляемыми в предприятия, землю, другие капитальные товары.

Портфельные иностранные инвестиции -- вложение капитала в иностранные ценные бумаги (сугубо финансовая операция), не дающие инвестору права контроля над объектом инвестирования. Портфельные инвестиции приводят к диверсификации портфеля экономического агента, снижают риск инвестирования. Преимущественно они основаны на частном предпринимательском капитале, хотя и государство выпускает свои и приобретает иностранные ценные бумаги. Портфельные инвестиции представляют собой чисто финансовые активы, выраженные в национальной валюте.

Прямые инвестиции связаны с собственностью и правом контроля над предприятием. Портфельные дают лишь долгосрочное право на доход, связанный, в основном, с ростом курса акций. Прямые и портфельные инвестиции относятся к предпринимательскому капиталу. Как правило, они благоприятно влияют на состояние платежного баланса страны. Ссудные инвестиции связаны с иностранными займами и кредитами в различных формах, требующих платности, срочности и возвратности. Преимуществом ссудного капитала является относительная свобода их использования.

4. Также выделяют такие формы капитала как нелегальный капитал и внутрифирменный капитал. Нелегальный капитал -- миграция капитала, которая идет в обход национального и международного права (в России незаконные способы экспорта капитала называют бегством или утечкой) Веселкова Е.Е. Правовой статус субъектов внешнеэкономической деятельности // Законодательство и экономика. 2014. № 4.С.17..

Внутрифирменный капитал -- переводимый между филиалами и дочерними фирмами (банками), принадлежащими одной корпорации и расположенными в разных странах.

Основной причиной и предпосылкой вывоза капитала является относительный избыток капитала в данной стране. Возникает несовпадение между спросом на капитал и его предложением в различных отраслях мирового хозяйства и в целях получения большей предпринимательской прибыли или процента он переводится за границу.

Важнейшими причинами вывоза капитала являются:

Несовпадение спроса на капитал и его предложения в различных звеньях мирового хозяйства.

Появление возможности освоения местных товарных рынков. Капитал экспортируется для того, чтобы проложить дорогу экспорту товаров, стимулировать спрос на собственную продукцию.

Особенностью движения капитала на современном этапе является включение все большего числа стран в процесс ввоза и вывоза прямых, портфельных и ссудных капиталовложений. Если раньше отдельные страны являлись либо импортерами капитала, либо экспортерами капитала, то в настоящее время большинство стран одновременно ввозят и вывозят капитал.



2. Оценка объемов инвестиций. Государственная поддержка прямых зарубежных инвестиций

Участие государства в инвестиционной деятельности возможно в двух формах: путем прямого участия государства в инвестиционной деятельности и посредством государственного регулирования инвестиционной деятельности.

Государство всегда заинтересовано в привлечении инвестиций, как отечественных, так и иностранных. В связи с этим перед ним стоит задача создать благоприятный инвестиционный климат, предоставляя инвесторам определенную защиту и гарантии, а иногда прямую государственную поддержку. Вместе с тем государство стремится защитить национальные интересы, что обусловливает необходимость использования также запретов и ограничений в определенных сферах инвестиционной деятельности.

Нормативно-правовое регулирование является основой государственного регулирования в области инвестиций, в связи с чем говорят о правовых средствах регулирования. Инвестиционная деятельность регулируется нормами различных отраслей законодательства: предпринимательского, гражданского, бюджетного, налогового, административного, таможенного, международного частного. Правовое регулирование инвестиционной деятельности относится как к совместной, так и к исключительной компетенции Российской Федерации и ее субъектов, а также предполагает нормотворчество муниципальных образований. Перечень основных федеральных законов, регулирующих инвестиционную деятельность, приведен в начале главы. При этом практически все субъекты РФ приняли законы, регулирующие в дополнение к федеральному законодательству инвестиционную деятельность на соответствующей территории.

Важной особенностью инвестиционного законодательства является то, что его частью являются общепризнанные принципы и нормы международного права и международные договоры, заключенные Российской Федерацией. Наиболее значимыми из них являются Конвенция об урегулировании инвестиционных споров между государствами и физическими и юридическими лицами других государств 1965 г. Конвенция об урегулировании инвестиционных споров между государствами и физическими или юридическими лицами других государств» (ИКСИД/ICSID) [рус., англ.]

(Заключена в г. Вашингтоне 18.03.1965)// Библиотечка журнала «Вестник ВАС РФ». Специальное приложение к № 7, июль 2001 года.- М.: ЮРИТ-Вестник, 2001. С. 74 - 92., Конвенция об учреждении многостороннего агентства по гарантиям инвестиций 1985 г. Конвенция об учреждении Многостороннего агентства по гарантиям инвестиций» (Вместе с «Гарантиями спонсорских инвестиций в соответствии со статьей 24», «Урегулированием споров между членом и Агентством по статье 57», «Комментарием к Конвенции об учреждении...») (Заключена в г. Сеуле в 1985 г.)

из информационного банка «Международное право»//СПС «Консультант плюс», дата обращения 20.12.2018., Договор к Энергетической хартии 1994 г Договор к Энергетической хартии» (Подписан в г. Лиссабоне 17.12.1994) Документ прекратил действие для России 18 октября 2009 года (согласно информации на сайте МИД России http://www.mid.ru/ по состоянию на 30.07.2018).. .Особое место в системе законодательства занимают двусторонние международные договоры, посвященные вопросам регулирования инвестиций на межгосударственном уровне.

Налоговое регулирование является одним из наиболее эффективных экономических средств государственного регулирования инвестиционной деятельности. Так, налоговые льготы выступают важнейшим инструментом налогового регулирования, и через регулирующую функцию налогообложения государство приводит в действие механизмы стимулирования либо дестимулирования инвестиционной деятельности. Отметим, что, помимо налоговых льгот, средствами налогового регулирования являются налоговый режим, размер налоговых ставок и их дифференциация, предоставление льготного налогового кредита, инвестиционный налоговый вычет.

Так, в НК РФ предусмотрен специальный правовой режим - региональный инвестиционный проект, под которым понимается инвестиционный проект с единственным участником, целью которого является производство товаров на определенных территориях с объемом капитальных вложений от 50 млн. руб. при сроке осуществления вложений не более трех лет, и от 500 млн. руб. при сроке не более пяти лет (ст. 25.8 НК РФ), для участников которого предусмотрены льготные налоговые ставки, в частности налоговая ставка по налогу, подлежащему зачислению в федеральный бюджет, 0% в течение первых 10 налоговых периодов (п. п. 1, 2 ст. 284.3 НК РФ)Налоговый кодекс Российской Федерации (часть первая) от 31.07.1998 № 146-ФЗ (ред. от 27.11.2018) (с изм. и доп., вступ. в силу с 27.12.2018)//«Собрание законодательства РФ», № 31, 03.08.1998, ст. 3824..

По налогу на прибыль организации, а также по региональным и местным налогам может быть предоставлен инвестиционный налоговый кредит, который представляет собой изменение срока уплаты налога, с тем чтобы организации при наличии определенных оснований предоставить возможность в течение определенного срока и в определенных пределах уменьшать свои платежи по налогу с последующей поэтапной уплатой суммы кредита и начисленных процентов (ст. 66 НК РФ). В российском законодательстве также предусматривается возможность осуществления инвестиционных налоговых вычетов (ст. 219.1 НК РФ).

Экономическими средствами государственного регулирования инвестиционной деятельности также являются планирование и прогнозирование. Посредством планирования определяются государственные приоритеты для обеспечения комплексного экономического развития Российской Федерации, ее регионов и муниципальных образований. Плановая деятельность ведется в территориальном и отраслевом аспектах в форме планов-программ экономического и социального развития, преимущественно рекомендательного характера. В качестве примера такой программы можно привести Программу поддержки инвестиционных проектов, реализуемых на территории Российской Федерации на основе проектного финансирования, утвержденную Постановлением Правительства РФ от 11 октября 2014 г. N 1044 Постановление Правительства РФ от 11.10.2014 № 1044 (ред. от 01.02.2018) «Об утверждении Программы поддержки инвестиционных проектов, реализуемых на территории Российской Федерации на основе проектного финансирования»// Собрание законодательства РФ», 20.10.2014, № 42, ст. 5751..

Экономическими средствами государственного регулирования являются также способы поддержки инвестиционной деятельности и ее стимулирования, в частности государственная или муниципальная гарантия, которая представляет собой вид долгового обязательства, в силу которого Российская Федерация, субъект РФ, муниципальное образование обязаны при наступлении гарантийного случая уплатить лицу, в пользу которого предоставлена гарантия, по его письменному требованию определенную в обязательстве денежную сумму за счет средств соответствующего бюджета.

Среди административных средств регулирования инвестиционной деятельности выделим регламентацию процедуры выбора инвестора согласно прозрачной, объективной и недискриминационной системе отбора, предполагающей справедливое и беспристрастное отношение ко всем участникам при проведении конкурса. Конкурсная процедура является обязательным условием для выбора инвестора по концессионным соглашениям, соглашениям о разделе продукции, аренде публичного имущества и т.д. Среди административных средств государственного регулирования назовем также регистрацию, лицензирование и ликвидацию субъектов инвестиционной деятельности.

Так, юридические лица с иностранным участием, как и другие российские коммерческие организации, создаются в явочно-нормативном порядке с предоставлением дополнительно выписки из реестра иностранных юридических лиц соответствующей страны происхождения или иного равного по юридической силе доказательства юридического статуса (п. г ст. 12 Закона о регистрации юридических лиц) Федеральный закон от 08.08.2001 № 129-ФЗ (ред. от 28.11.2018) «О государственной регистрации юридических лиц и индивидуальных предпринимателей»// Собрание законодательства РФ», 13.08.2001, № 33 (часть I), ст. 3431.. Предусмотрены особые требования в отношении объекта соглашения ГЧП при банкротстве частного партнера по такому соглашению (п. 4 ст. 110 Закона о банкротстве) Федеральный закон от 26.10.2002 № 127-ФЗ (ред. от 28.11.2018) «О несостоятельности (банкротстве)»// Собрание законодательства РФ», 28.10.2002, № 43, ст. 4190..

К административным средствам государственного регулирования инвестиционной деятельности относятся также запреты и ограничения, в частности ограничения на осуществление иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства.

Ярким примером государственной поддержки инвестиционной деятельности является создание территорий со специальными правовыми режимами осуществления предпринимательской деятельности. В настоящее время такие правовые режимы созданы Федеральными законами «Об особых экономических зонах в Российской Федерации» Федеральный закон от 22.07.2005 № 116-ФЗ (ред. от 18.07.2017) «Об особых экономических зонах в Российской Федерации»// Собрание законодательства РФ», 25.07.2005, № 30 (ч. II), ст. 3127., «О зонах территориального развития в Российской Федерации и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» Федеральный закон от 03.12.2011 № 392-ФЗ (ред. от 28.12.2013) «О зонах территориального развития в Российской Федерации и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации»// Собрание законодательства РФ», 05.12.2011, № 49 (ч. 5), ст. 7070., «Об инновационном центре Сколково» Федеральный закон от 28.09.2010 № 244-ФЗ (ред. от 29.12.2017) «Об инновационном центре «Сколково»// Собрание законодательства РФ», 04.10.2010, № 40, ст. 4970., «О свободном порте Владивосток» Федеральный закон от 13.07.2015 № 212-ФЗ (ред. от 03.07.2018) «О свободном порте Владивосток»// Собрание законодательства РФ», 20.07.2015, № 29 (часть I), ст. 4338., «О развитии Крымского федерального округаи свободной экономической зоне на территориях Республики Крым и города федерального значения Севастополя» Федеральный закон от 29.11.2014 № 379-ФЗ (ред. от 29.12.2015) «О внесении изменений в части первую и вторую Налогового кодекса Российской Федерации в связи с принятием Федерального закона «О развитии Крымского федерального округа и свободной экономической зоне на территориях Республики Крым и города федерального значения Севастополя»// Собрание законодательства РФ», 01.12.2014, № 48, ст. 6660., а также Федеральным законом от 29 декабря 2014 г. N 473-ФЗ «О территориях опережающего социально-экономического развития в Российской Федерации» Федеральный закон от 29.12.2014 № 473-ФЗ (ред. от 03.08.2018) «О территориях опережающего социально-экономического развития в Российской Федерации»// Собрание законодательства РФ», 05.01.2015, № 1 (часть I), ст. 26. и изданными в соответствии с ними подзаконными нормативными правовыми актами. На указанных территориях создается благоприятный режим для осуществления предпринимательской и инвестиционной деятельности для резидентов таких территорий, зарегистрированных в специальных реестрах. В частности, резидентам предоставляются режим свободной таможенной зоны, налоговые льготы, аренда земли и недвижимости на льготных условиях, в некоторых случаях льготный визовый режим и льготный режим привлечения иностранных работников, возможность создания частной системы здравоохранения и образования, подключение к энергетической инфраструктуре и др.

Важным направлением государственного регулирования инвестиционной деятельности является государственное регулирование иностранных инвестиций. Такое регулирование в России осуществляется в соответствии с Законом «Об иностранных инвестициях» Федеральный закон от 09.07.1999 № 160-ФЗ (ред. от 31.05.2018) «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации»// Собрание законодательства РФ», 12.07.1999, № 28, ст. 3493., Федеральным законом «О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества» Федеральный закон от 29.04.2008 № 57-ФЗ (ред. от 31.05.2018) «О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства»// Собрание законодательства РФ», 05.05.2008, № 18, ст. 1940., имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства, а также иными нормативными правовыми актами, в частности Законом о банках, Законом об организации страхового дела в РФ и др.

Иностранными инвестициями признаются вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты гражданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в Российской Федерации в соответствии с федеральными законами, в том числе денег, ценных бумаг (в иностранной валюте и валюте РФ), иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности (интеллектуальную собственность), а также услуг и информации.

Правовое регулирование иностранных инвестиций исходит из принципа обеспечения иностранному инвестору национального режима. Это означает, что правовой режим деятельности иностранных инвесторов и использования полученной от инвестиций прибыли не может быть менее благоприятным, чем правовой режим деятельности и использования полученной от инвестиций прибыли, предоставленный российским инвесторам. Благодаря принципу национального режима нормы гражданского права применяются к отношениям с участием иностранных граждан, лиц без гражданства и иностранных юридических лиц, если иное не предусмотрено федеральным законом (ст. 2 ГК РФ) Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая)" от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 03.08.2018) (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.09.2018)// Собрание законодательства РФ", 05.12.1994, N 32, ст. 3301..

Российским Законом «О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства» устанавливаются изъятия ограничительного характера для иностранных инвесторов и для группы лиц, в которую входит иностранный инвестор, при их участии в уставных капиталах хозяйственных обществ, имеющих стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства, и (или) совершении ими сделок, влекущих за собой установление контроля над указанными хозяйственными обществами. Законом установлены требования к согласованию иностранными инвесторами сделок, направленных на получение контроля над компаниями, осуществляющими любой из 45 видов деятельности, входящих в перечень видов деятельности, имеющих стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства. К числу таких сфер деятельности, в частности, относятся обращение с радиоактивными отходами, использование ядерных материалов, разработка и производство вооружения и военной техники, авиационной техники, торговля оружием, деятельность по обеспечению авиационной безопасности, космическая деятельность и др. (ст. 6 названного Закона).

Изъятия стимулирующего характера предоставляются иностранным инвесторам с целью привлечения дополнительных капиталовложений в российскую экономику. С точки зрения инвесторов, основными факторами, влияющими на инвестиционный климат, являются законодательно закрепленные гарантии инвесторов, обеспечивающие стабильность и неизменность правил ведения бизнеса, а также льготы и преференции Ершова И.В., Отнюкова Г.Д., Спектор А.А., Шевченко О.М. Инвестиционное право: Учеб. пособие. М., 2015.С.28.. Так, привлечение иностранных инвестиций обеспечено системой конституционных гарантий общего характера, касающихся предпринимательской деятельности (например, гарантии осуществления любой деятельности, не запрещенной законом, возмещения убытков, причиненных в результате незаконных действий органов государства), и рядом специальных гарантий, содержащихся в нормах ГК РФ, Закона об иностранных инвестициях, а также в положениях международных двусторонних договоров России с другими странами о поощрении и взаимной защите капиталовложений.

Правительство РФ уполномочено осуществлять контроль за деятельностью иностранных инвесторов в России (в частности, утверждать перечень приоритетных инвестиционных проектов), а также разрабатывать и обеспечивать реализацию федеральных программ привлечения иностранных инвестиций (ст. 23Закона об иностранных инвестициях).

Таким образом, регулирование иностранных инвестиций призвано, с одной стороны, обеспечивать благоприятные условия для привлечения иностранного капитала в развитие экономики страны, а с другой - защищать стратегические отрасли экономики от нежелательного контроля со стороны зарубежных государств и контрагентов. Государственное регулирование и поддержка в целом имеют важное значение для развития инвестиционной деятельности, что, в свою очередь, является обязательным условием развития экономики.

3. География вывоза капитала

С территориально-географической точки зрения преобладающие потоки вывоза капитала осуществляются из развитых стран. Проис­ходит активная миграция капитала и между самими промышленно развитыми странами.

С точки зрения субъектов миграции капитала различают макроуровень (межгосударственный перелив капитала), статистически отражающийся в платежном балансе стран, и микроуровень -- движение капитала внутри международных компаний по внутрикорпорационным каналам.

В послевоенный период наиболее интенсивным регионом миграции капитала становится Западная Европа. Лидирующие позиции по импорту капитала занимает Великобритания. Она фактически захватила львиную долю инвестиций, поступающих в Европу как с Запада, так и с Востока. Здесь в конце 80-х гг. концентрировалось более 40% все американских активов в странах ЕС. Еще больше -- 50% японских инвестиций также приходится на Великобританию. Ежегодно более 300 зарубежных компаний расширяют инвестиции в английскую экономику. На иностранные фирмы здесь приходится более 20% произведенной чистой продукции, 15% занятых, 21% капитальных вложений обрабатывающей промышленности страны. В то же время эти 300 зарубежных компаний составляют лишь 2% от общего числа британских фирм.

Крупнейшими экспортерами капитала на Европейском конти­ненте остаются страны ЕС, Скандинавские страны и Швейцария. В свою очередь, США лидируют среди других развитых стран по объ­емам привлеченных инвестиций и вывезенного капитала. В 1994 г. иностранные фирмы вложили в экономику США 60 млрд долл. Почти 1/3 внутренних потребностей инвестиций США покрываются за счет импорта капитала. В середине 90-х гг. на долю развитых стран приходилось до 85--87% мирового импорта заемных средств. При ис­числении в процентах инвестиций в ВВП самый большой приток ка­питала в середине 90-х гг. был в Бельгии и Люксембурге, а крупней­шим инвестором стали Нидерланды.

Крупнейшими чистыми (нетто) донорами капитала в мировой классификации в первой половине 90-х гг. являлись Япония (53%), Швейцария и Тайвань. А наиболее крупными заемщиками -- США (27%), Великобритания, Мексика и Саудовская Аравия.

4. Виды портфельных инвестиций

Идея о дифференцированном регулировании прямых и портфельных инвестиций является актуальной в науке инвестиционного права. Например, в доктрине международного инвестиционного права есть позиция, согласно которой портфельные инвестиции не защищаются международным правом, поскольку инвестор несет обычные коммерческие риски, которые он должен осознавать в силу своего статуса Лебедев Д.С. Международная инвестиционная политика предприятий в схемах и таблицах: учебное пособие. Москва: Проспект, 2017. 136 с..

По мнению И.В. Ершовой, инвестиции в зависимости от объектов инвестиционной деятельности (объектов вложений) подразделяются на портфельные инвестиции - вложение инвестором средств в ценные бумаги, долевые активы; прямые инвестиции, когда происходит непосредственное вложение ценностей в производство товаров (работ, услуг). Прямая инвестиция дает инвестору возможность осуществления управления, контроля за деятельностью и связана, как правило, с приобретением не менее 10% доли в капитале организации.

Классифицировать инвестиции на прямые и портфельные возможно и на основании критерия контроля, т.е. вид инвестиций определяется наличием или отсутствием контроля над компанией - эмитентом ценных бумаг. С этой точки зрения инвестирование в ценные бумаги рассматривается как портфельное, если пакет акций, принадлежащий инвестору, не превышает определенного процента уставного капитала, либо как прямое, если пакет акций позволяет инвестору определять или существенным образом влиять на принимаемые акционерным обществом решения.

И.С. Шиткина считает, что самым распространенным делением инвестиций является их классификация на прямые и портфельные. Под прямыми инвестициями традиционно понимают вложения в приобретение, создание новых, реконструкцию и техническое перевооружение действующих производств (т.е. прямые инвестиции - это вложения непосредственно в процесс производства). К портфельным инвестициям относят вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, доли участия в хозяйственных обществах и товариществах. В данном случае прямые инвестиции отождествляются с капитальными вложениями, под которыми в статье 1 Закона об инвестиционной деятельности в форме капитальных вложений понимаются инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и т.д. Но, как мы выяснили ранее, при разграничении реальных и финансовых инвестиций капитальные вложения выступают разновидностью реальных (материальных) инвестиций.

Кроме того, в приведенной классификации инвестиций на прямые и портфельные последние отождествляются с финансовыми инвестициями.

Совокупность ценных бумаг, приобретенных инвестором на рынке ценных бумаг, называют портфелем, или инвестиционным портфелем, а вид инвестиций - портфельным.

Как самостоятельный вид инвестиций портфельные инвестиции в целом по отношению к другим видам инвестиций можно охарактеризовать как достаточно рисковые инвестиции, формирующиеся на непродолжительные сроки и регулярно пересматривающиеся исходя из выбранной инвестиционной стратегии Лисица В.Н. Инвестиционное право. М-во образования и науки РФ; Новосибирский нац. исслед. гос. ун-т. Новосибирск, 2015. 568 с..

Благодаря использованию на рынке высокотехнологичных программных комплексов, систем внутренних клиринговых расчетов портфельные инвестиции имеют чрезвычайную мобильность. Для совершения сделки на бирже достаточно нескольких секунд, при этом инвестор или его уполномоченный представитель может находиться за тысячи километров от места проведения сделки. Это дает возможность вовлечения в торговлю ценными бумагами огромного числа инвесторов. Но за видимой простотой и легкостью совершаемых операций стоит колоссальный по сложности и тонкости механизм рынка ценных бумаг, являющийся своего рода финансовой вершиной современной экономики.

Объектами портфельного инвестирования, как правило, выступают различные ценные бумаги, банковские депозитные вклады, иностранная валюта. Соответственно, в состав инвестиционного портфеля могут входить как прямые, так и косвенные опосредованные инвестиции.

Таким образом, при выделении портфельных инвестиций обоснованным является указание на то, какие цели преследует инвестор, осуществляя вложение средств в объекты портфельного инвестирования.

Портфельный инвестор - это лицо, которое приобретает различные финансовые инструменты с разной степенью риска с целью получения определенного (желаемого) уровня доходов на вложенные средства. При этом портфельный инвестор не обязательно действует через финансовые институты. Он может осуществлять эти операции прямо, непосредственно.

Необходимо иметь в виду, что в настоящий момент соотношение понятий прямых и портфельных иностранных инвестиций постепенно меняется. Ранее в основе классификации прямых и портфельных инвестиций лежал объект инвестирования: при прямых инвестициях капитал вкладывается непосредственно в производственные мощности и сам процесс производства, а в случае с портфельными инвестициями - в ценные бумаги. Однако с развитием финансовых рынков, переходом многих развитых стран к модели постиндустриальной экономики в основу классификации был положен интерес иностранного инвестора. При осуществлении прямых иностранных инвестиций помимо получения прибыли имеется заинтересованность в контроле над объектом вложения инвестиций. При портфельном инвестировании целью является исключительно получение прибыли. В связи с этим в понятие прямых иностранных инвестиций включается также приобретение пакета акций, достаточного для того, чтобы влиять на принятие решений акционерным обществом. Ярким примером такого понимания прямых инвестиций является тот факт, что по законодательству Франции приобретение более 20% акций компании является прямой иностранной инвестициейБеседкина Н.И., Косулина М.А., Овчинников А.А., Якимова Е.С. Инвестиционное право. М., 2015. С. 49. .

Понятие иностранного инвестора - юридического лица также нуждается в доработке. Закон определяет его через теорию инкорпорации. В результате круг лиц, на которых распространяется действие ФЗ Об иностранных инвестициях в РФ, сильно сужается. Необходимо дополнить определение иными способами установления национальности юридического лица. Это местонахождение управляющего органа, центр ведения деятельности, а также гражданство большей части его участников. Кроме того, использование места учреждения юридического лица в качестве единственного критерия для определения национальности юридического лица часто приводит к злоупотреблениям, что подтверждается судебной практикой.

Правовой режим иностранных инвестиций в принимающем государстве позволяет судить о статусе иностранного инвестора относительно инвесторов национальных. Норма ч. 1 ст. 4 ФЗ Об иностранных инвестициях в РФ устанавливает национальный режим для иностранных инвесторов. Как отмечалось в литературе, национальный режим неизбежно подразумевает наличие изъятий ограничительного и стимулирующего характера. Однако закон ограничивается тем, что указывает на возможность существования таких изъятий. Целесообразным будет закрепить в законе закрытый перечень изъятий ограничительного характера. Это позволит придать стабильность законодательству об иностранных инвестициях и, следовательно, повысить степень превентивной защиты прав иностранных инвесторов.

Размер входящих в инвестиционный портфель фонда средств в иностранной валюте определяется специализированным депозитарием в рублях по курсу ЦБ РФ на дату расчета.

3. Размещение средств пенсионных накоплений в ценные бумаги зарубежных эмитентов возможно путем приобретения паев (акций, долей) индексных инвестиционных фондов, размещающих средства в государственные ценные бумаги иностранных государств, облигации и акции иных иностранных эмитентов. Максимальная доля в инвестиционном портфеле фонда средств, размещенных в ценные бумаги иностранных эмитентов, не должна превышать 20%.

4. Максимальная доля в инвестиционном портфеле фонда прочих видов разрешенных активов определяется Банком России.

5. Структура инвестиционного портфеля может быть определена в форме инвестиционного индекса. Под индексом (инвестиционным индексом) понимается сводный индекс, рассчитываемый любой организацией, с учетом соответствующих требований.

Порядок определения инвестиционного индекса (индексов) для инвестирования средств пенсионных накоплений в соответствующий класс активов и особенности управления инвестиционным портфелем, структура которого определена в форме инвестиционного индекса, устанавливаются Банком России. Особенности управления инвестиционным портфелем, структура которого определена в форме инвестиционного индекса, устанавливаются в договоре доверительного управления средствами пенсионных накоплений.

6. Для осуществления контроля за структурой инвестиционного портфеля управляющая компания ежедневно рассчитывает рыночную стоимость активов и стоимость чистых активов, в которые инвестированы средства пенсионных накоплений, переданные в доверительное управление фондом управляющей компании. Эта информация ежедневно передается специализированному депозитарию с указанием полного наименования организаторов торговли на рынке ценных бумаг, по итогам торгов у которых определены рыночные цены ценных бумаг.

5. Россия на мировом рынке капитала

Мировой рынок капитала - это неотъемлемая часть мирового хозяйства, которая на международном уровне играет все более возрастающую роль; также можно сказать что рынок капитала это сложный экономический механизм, систему рыночных отношений, которая обеспечивает аккумуляцию и перераспределение финансовых средств между странами и регионами.

Вывоз капитала из России осуществляется двумя путями:

Законным. Легальный вывоз капитала из России происходит преимущественно в виде роста зарубежных активов российских коммерческих банков и покупки иностранных ценных бумаг.

Незаконными способами, принявшими форму бегства капитала. Ухудшается платежный баланс страны, сокращается объем внутренних инвестиций, усиливается дефицит бюджета, так как вывозимый капитал уходит от налогов. Участие России в международном движении капитала заметно, однако специфично. Как страна -- импортер капитала Россия является заметным объектом приложения ссудного капитала.

Что же касается предпринимательского капитала, то, несмотря на все усилия государственных органов, его присутствие в России невелико.

Чистый отток капитала в 2017 по сравнению с прошлым годом вырос почти в 2 раза. По оценке ЦБ по итогам года отток капитала составит $29 млрд. Таким образом, всего с 1994 года по официальным данным из РФ “утекло” $704 млрд. В пересчете на рубли по текущему курсу это около 41 трлн. рублей или 2,5. Значительный приток капитала в 2006-2007 г обусловлен ожиданием сильного укрепления рубля. (см. Приложение № 2).

Импорт -- ввоз товаров, работ, услуг, и тому подобное на таможенную территорию государства или страны из-за границы без обязательств на обратный вывоз. Экспорт-- вывоз за границу товаров, проданных иностранному покупателю или предназначенных для продажи на иностранном рынке.

На графике показано сальдо внешней торговли в млрд. долларов, импорт и экспорт в % к июлю 2015г. Из схемы можно понять, что за 2015-2017 г импорт вырос, а экспорт наоборот снизился.

Импорт товаров вырос до 48,0 млрд. долларов США, что на 9,9 млрд. долларов США, или на 26,1%, выше показателя соответствующего периода 2016 года. Подобная динамика экспорта обусловлена тем, что Россия экспортирует за рубеж преимущественно углеводороды - нефть и газ, и вместе с падением цен на них, упала и общая стоимость экспорта.

Международные резервы Российской Федерации составили 397,9 млрд долларов .Увеличение международных резервов, составило 11,3 млрд. Положительная курсовая переоценка в сумме 3,4 млрд сформирована ослаблением доллара и ростом долларового эквивалента резервных активов, номинированных в других валютах.

Вспомним что такое инвестиции. Инвестиции - долгосрочные вложения средств, в целях создания новых и модернизации действующих предприятий, освоения новейших технологий и техники, увеличения производства.

На графике показаны иностранные инвестиции в Россию. Приток инвестиций в 1 квартале 2017 г заметно меньше, чем в 4 квартале 2016. Со второй половины 2016 года наблюдается рост инвестирования в активы российских компаний. Глобальные фонды, которые ориентированы на российские активы, завершили 2016 год с пятикратным увеличением объема инвестиций. В 2016 году в фонды, инвестирующие в российские акции, вложено 1,14 млрд долларов против 208 млн в 2015 году. Причиной увеличения иностранных инвестиций послужило отношение иностранных инвесторов к нашей стране, которое стало более позитивным. Этот факт констатировал глава Российского фонда инвестиций Кирилл Дмитриев, который заявил, что все видят, что экономика России выдержала кризис. Все понимают, что цены на нефть стабильны и позитивны для нас.

Внешние обязательства Российской Федерации составили 525,7 млрд долларов.

 Объем прямых иностранных инвестиций в экономику России в отчетном периоде вырос на 23,4 млрд. долларов США и достиг 485,1 млрд. долларов.

Прочие инвестиции увеличились на 5,1 млрд. и сложились на уровне 328,6 млрд. долларов США.

Портфельные вложения иностранных инвесторов в российские инструменты, напротив, сократились на 2,0 млрд. долларов США и составили 214,0 млрд. долларов США.

 Внешний долг Российской Федерации на 2017 год составил 525,7 млрд. долларов США. Увеличение внешних обязательств связано в значительной степени с укреплением российского рубля. Положительные курсовая и стоимостная переоценки равнялись 9,8 млрд. долларов. В результате операций с нерезидентами, отражаемых в платежном балансе, задолженность выросла на 1,6 млрд. долларов.

1.Чистый отток капитала в 2017 по сравнению с прошлым годом вырос почти в 2 раза.

2. Снижение экспорта обусловлено тем, что Россия экспортирует за рубеж преимущественно углеводороды - нефть и газ, и вместе с падением цен на них, упала и общая стоимость экспорта.

3.Иностранные инвестиции увеличились за счет смены отношения к России инвесторов.

4. Внешний долг Российской Федерации на 2017 год составил 525,7 млрд долларов США. Увеличение внешних обязательств связано в значительной степени с укреплением российского рубля.



Заключение

В современном мире производить все виды товаров, так же как и создавать и совершенствовать все типы факторов производства, не под силу ни одной, даже самой развитой стране. Мировая экономика является тем механизмом, который может обеспечить эффективный обмен товарами и факторами производства для достижений необходимых целей в интересах всех стран. Сегодня мы можем говорить о существовании развитого международного рынка капитала, который является одной из основных движущих сил глобализации мировой экономики.

Международное движение капитала оказывает огромное влияние на мировую экономику. Это проявляется, прежде всего, в том, что международный трансферт капитала способствует росту мировой экономики.

...