Проблемы сохранения еврозоны

Следует отметить, что в это же время доля евро в международных расчетах (по данным системы СВИФТ) была выше, и составляла 32,62%, а доля доллара США - 39,30% [1].

После отказа от «золотого стандарта» создание единой европейской валютной зоны для европейских стран, зависящих от внешнеэкономических связей, было выгодным, поскольку приводило к стабилизации валютного курса. Однако в последнее время многие страны еврозоны, даже такие как Италия, все больше выражают недоверие единой валюте.

Поскольку Германия является локомотивом Европы и имеет крепкие позиции на внешних рынках, тема валютного курса евро касается прежде всего ее.

По данным Европейской статистической службы, в 2016 году экспорт товаров стран еврозоны составлял 1745,2 млрд евро, в то время как на Германию приходилось 501,5 млрд евро (около 29%). В это же время импорт товаров стран еврозоны составлял 1708,3 млрд евро, а на Германию пришлось 320,6 млрд евро (около 19%). Если говорить обо всех странах еврозоны, то товарный экспорт незначительно превышал товарный импорт (положительное сальдо около 37 млрд евро). В то же время Германия имела положительное сальдо, превышающее 180 млрд евро [1].

Как полагают эксперты, возможность нарастания кризисных явлений была заложена еще при создании еврозоны, которая имеет структурное противоречие: ЕЦБ проводит монетарную политику еврозоны, а политика экономическая, налоговая и бюджетная - это дело правительств национальных государств ЕС. Для того чтобы обойти данное противоречие, необходимо было вначале создать общую кредитно-денежную систему ЕС. В таких условиях Еврокомиссия и ЕЦБ могли бы эффективно управлять экономикой и финансами зоны евро [2].

С момента создания еврозоны политика ЕЦБ была ориентирована на экономически сильные страны, в то время как потребности «слабых» стран учитывались не всегда.

ЕЦБ старался нивелировать кризисные явления в зоне евро путем количественного смягчения (КС). В настоящее время финансисты Европы все чаще высказывают свое отрицательное мнение по поводу данной программы, проводимой ЕЦБ с января 2015 г. Всего ЕЦБ запланировал купить государственных долговых бумаг на сумму 1,1 трлн евро. Завершить программу планировали к сентябрю 2016 г., но, несмотря на выполнение программы, а также нулевую ключевую ставку ЕЦБ, экономика Европы так и не пришла к ожидаемому оживлению. ЕЦБ пришлось продлевать действие программы, которая действует и сегодня. В середине 2018 г. в еврозоне были отмечены признаки ухудшения экономической ситуации. Долговой кризис стран - членов еврозоны продолжал расти.

По Маастрихтским соглашениям у всех девятнадцати стран, входящих в зону евро, уровень суверенного долга не должен превышать 60% ВВП [3]. Однако, по данным Евростата, у этих стран в настоящее время средний показатель суверенного долга - 86,7%. Так, у Германии уровень данного показателя колеблется в пределах 70,0%, Италии - 132,0%, Португалии - 125,7%, Испании и Франции - около 100,0% [4].

Наблюдая за развитием данного процесса, все в большем количестве стран набирают силу партии «евроскептиков». Одним из локомотивов данного движения стала Италия, где на выборах в марте 2018 года наибольшее количество голосов набрали кандидаты от партии «Движение пяти звезд» и «Лига Севера».

Ключевыми положениями программы нового коалиционного правительства Италии стали:

1) списание 250 млрд евродолга перед ЕЦБ с итальянской экономики;

2) отмена для Италии Маастрихтских бюджетно-финансовых ограничений.

Недовольство евроинтеграцией высказывает и Испания, в которой в настоящее время формируется правительство, большинством которого могут оказаться евроскептики.

Активную позицию начинает занимать и Греция, поскольку в конце августа 2018 года завершилась поддержка ЕЦБ. В настоящее время, опять приближаясь к дефолту (уровень суверенного долга на уровне 170,0%), все резче звучат призывы греков покинуть еврозону.

Заметим, что такая страна, как Нидерланды, являющаяся ядром еврозоны, также склонна к проверке, насколько она выигрывает от общей для стран-членов валюты - евро. Голландцы понимают, что часть их процентных доходов на капиталы из-за политики ЕЦБ идет на поддержку таких стран, как Италия, Греция, Испания, Португалия и Кипр.

Также следует отметить, что после распада социалистического лагеря многие небольшие страны долгие годы пытались войти в еврозону, например Чехия и Польша. Однако сегодня данные страны эту тему сняли с повестки дня.

Говоря о долговом кризисе еврозоны, заметим, что, по оценкам Банка международных расчетов, общий размер долга (с учетом других секторов) Италии составил в 2017 году 263,0% ВВП, Португалии - 321,0%, Нидерландов - 290,0%, Франции - 321,0%, Бельгии - 338,0% [5].

Нарастание кризисных процессов в мировой экономике, недовольство единой валютой все большее количество стран еврозоны заставляет думать о возврате к национальной валюте.

Вместе с тем многие политики Европейских стран не выдвигают сразу радикальных идей выхода, предлагая проект введения параллельно с евро так называемых «фискальных денег», предложенных в начале прошлого века немецким политэкономом Г.Ф. Кнаппом.

Активными сторонниками вышеупомянутой идеи являются итальянцы, которых в работе Г.Ф. Кнаппа заинтересовало то, что деньги может печатать и изымать из обращения не только ЕЦБ, но и казначейство. Итальянские финансисты предложили в качестве так называемых фискальных денег использовать правительственные облигации, которые формально законными платежными средствами не являются. Одновременно правительство может использовать их для закупки товаров, услуг, для финансирования инвестиционных проектов, а также принимать их для уплаты налогов и правительственных услуг.

Также предполагается, что государство разрешит гражданам страны использовать данные «платежные средства» в качестве средств платежа и обмена между собой. Как утверждают экономисты - сторонники параллельных фискальных денег, данная мера сможет оживить экономику за счет стимулирования инвестиций, увеличит спрос. Например, партия С. Берлускони (S. Berlusconi) «Вперед, Италия» предлагает называть такие деньги фискальными кредитными сертификатами, выпуск которых не будет являться правительственным долгом и не будет вести к увеличению суммы государственного долга Италии.

Итальянская партия «Лига Севера» называет такие деньги мини-ботами и предлагает использовать наряду с евро. Подразумевается, что такие мини-боты будут выдаваться итальянским государством бизнес-структурам и физическим лицам, имеющим право на фискальные льготы.

Активисты итальянской партии «Движение пяти звезд» предлагают ввести такие деньги в виде пластиковых карт с погашением их в виде уплаты налогов в любое время.

Как итальянские, так и зарубежные эксперты утверждают, что выпуск таких «фискальных» денег не нарушает законодательство ни Евросоюза, ни Италии.

Идея создания «фискальных» денег становится привлекательной для многих стран еврозоны. Однако большинство экономистов, в том числе и Н. Рубини, полагают, что Италии, Греции, Португалии нужно выходить из еврозоны, что может избавить эти страны от многолетней политической депрессии и политической нестабильности. Возможные экономические потери, которые будут возникать после отказа от евро, скоро будут компенсированы экономическим ростом, усилившимся при введении национальных валют [6].

Евроскептики большинства стан еврозоны считают, что возврат стан к национальным валютам позволит им, пусть и частично, восстановить управление экономиками своих стран, восстановить авторитет своих национальных банков, выйти из-под управления ЕЦБ.

Заключение. Таким образом, начавшийся кризис еврозоны продолжает углубляться. Правительства большинства стран, стремящихся перейти на расчеты в национальных валютах, полагают, что у них появится возможность определять приоритеты кредитования своей экономики, активно влиять на внешнеэкономическую политику, корректируя экспорт и импорт товаров и услуг, влиять на управление курсом своей национальной валюты. Выйдя из еврозоны, страны не будут подчиняться решениям Брюсселя, укрепят свой суверенитет и смогут наконец отказаться от санкций против России.

Однако, как представляется, частичные меры, такие как, например, введение некоторыми странами «фискальных денег» или меры резкого выхода стран евроскептиков из еврозоны, не являются весьма вероятными, поскольку не смогут решить нарастающие проблемы в экономике стран - членов зоны евро.

Германия и Франция будут стремиться сохранить еврозону с целью усиления международной роли и сохранения европейского рынка. В Европе, скорее всего, будет развиваться расслоение и группировка стран по отдельным интересам. Внутри некоторых объединений страны могут перейти на федеративные принципы взаимодействия друг с другом. А страны, входящие в другие группировки, при благоприятных для них мировых политических и экономических процессах могут покинуть еврозону с целью образования более выгодных для них интеграционных структур.