Анализ проектной деятельности международного института развития "Международная финансовая корпорация"

Размещено на http://www.allbest.ru/

Анализ проектной деятельности международного института развития «Международная финансовая корпорация»

Карева Ольга Николаевна -- кандидат химических наук, доцент кафедры организации таможенного контроля и проведения таможенных операций. Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ. Россия. Москва.

Карева Александра Олеговна - магистрант. Московский государственный институт международных отношений (университет) МИД России. Россия. Москва.

Исследование, по результатам которого написана статья, ставит своей целью анализ деятельности международного института «Международная финансовая корпорация» (МФК) и его проектной деятельности на примере России. Тема является актуальной, так как международные финансовые институты, которые создаются для реализации проектов социально-экономического развития, в условиях глобализации мировой экономики играют важную роль. Авторы показывают основные предпосылки создания и цели деятельности института МФК, подробно описывают первоначальные и новые направления деятельности данного института развития, а также отмечают высокое значение проектной деятельности. Большое внимание уделено источникам финансирования деятельности МФК, видам эмитируемых финансовых продуктов. Авторы приходят к выводу, что как реинвестированная прибыль, так и средства, привлеченные на финансовом рынке, дают возможность МФК реализовывать проекты в развивающихся странах. Рассматривается также опыт взаимодействия России с МФК на примере двух конкретных проектов «GlobusRussia» и «Novomet» и указываются причины приостановления сотрудничества между Россией и МФК. В процессе исследования использовались аналитические, графические, сравнительные и описательные методы. Сделан вывод, что МФК играет важную роль в развитии частного сектора в развивающихся странах, деятельность института способствует реализации целей устойчивого развития, а для экономики России взаимодействие с МФК принесло положительные результаты, поскольку проекты имеют обширные экстернальные эффекты.

Ключевые слова: Международная финансовая корпорация (МФК); проектная деятельность; инвестиции; финансирование; развивающиеся страны.

O.N. Kareva, A.O. Kareva. THE ANALYSIS OF PROJECT ACTIVITY BY INTERNATIONAL DEVELOPMENT INSTITUTION «INTERNATIONAL FINANCE CORPORATION»

The article is based on the research aimed at the analysis of the activity of the international development institution «International Finance Corporation» and its projects in Russia. The topic of this article is contemporary as international financial institutions that conduct socio-economic projects are of great importance amid globalization. The authors analyze the main goals, origins and the context of the IFC's creation. The main directions that were determined originally as well as the new ones are outlined in the article. Special attention is paid to the project activity of the IFC. The authors characterize the main sources of financing the IFC activity, the types of financial products issued by the IFC and come to a conclusion that both retained earnings and funds received on financial markets are used to finance projects in developing countries. The authors reveal the directions of cooperation between the IFC and the Russian Federation, provide examples of two recent projects: «Globus Russia» and «Novomet» and explain why the cooperation was suspended. The authors come to the conclusion that the IFC plays an important role in the development of the private sector in developing countries, its activity contributes to the realization of SDG. In Russia the cooperation was beneficial and led to considerable positive external effects.

Keywords: International Finance Corporation (IFC); project activity; investment; funding; developing countries.

В настоящее время становится очевидным, что без наличия международных финансовых институтов развивающиеся страны не имели бы свободного доступа к капиталу, который является необходимым условием для динамичного развития экономики. Одним из таких институтов является Международная финансовая корпорация (далее - МФК), которая была создана в 1956 г как одно из учреждений группы Всемирного банка, которое должно стимулировать развитие частного сектора в развивающихся странах. Отличительной особенностью данного института должно было стать отсутствие необходимости получать государственные гарантии для привлечения финансирования. Тема статьи является актуальной, так как международные финансовые институты, которые создаются для реализации проектов социально-экономического развития, в условиях глобализации мировой экономики играют важную роль. Некоторые ученые, проводящие исследования в области деятельности международных валютно-финансовых институтов, указывая на некоторые недостатки, тем не менее сходятся во мнении о том, что данные институты способствуют интеграции развивающихся стран в международные экономические отношения и создают единые условия ведения экономической деятельности [1; 4]. Целью данного исследования является анализ деятельности международного института «Международная финансовая корпорация» и его проектной деятельности на примере России. Задачами исследования являются рассмотрение предпосылок создания МФК, эволюции деятельности корпорации, источников финансирования проектной деятельности, географической и отраслевой направленности проектов, этапов проектного цикла в МФК, анализ новейших проектов, реализованных в России. Объектом статьи является Международная финансовая корпорация, предметом - проектная деятельность МФК.

Необходимость создания МФК именно в 50-е гг. XX в. была продиктована рядом причин [2]. Во-первых, в развивающихся странах, многие из которых получали политическую независимость в это время, наблюдалась нехватка капитала. Экономически независимым системам этих стран только предстояло сформироваться. Во-вторых, инвесторы из развитых стран традиционно инвестировали лишь в добывающие отрасли развивающихся стран, в том числе и потому, что не имели достаточной информации о возможностях для инвестиций. Кроме того, их отпугивала неопределенность и высокий риск потери вложений. В-третьих, по вышеописанным причинам в развивающихся странах наблюдались структурные проблемы, решение которых и стояло в центре внимания МФК, играющей роль катализатора.

Важно отметить, что со временем МФК расширяла свою сферу деятельности. Если первоначально она занималась лишь инвестиционной деятельностью, причем не могла инвестировать в собственный капитал компаний, то к настоящему времени деятельность МФК развивается по трем направлениям: инвестирование (как путем выдачи кредитов и покупки облигаций, так и путем инвестиций в акционерный капитал), консультационные услуги (в финансовом секторе, в сфере ГЧП, улучшения инвестиционного климата, сельского хозяйства и энергетики), мобилизация средств (привлечение инвестиций третьих сторон, управление активами, участие в консорциумах).

По мере развития мировой экономики деятельность МФК эволюционировала соответственно. Если в конце 50-х - начале 60-х гг. XX в. основной целью МФК являлась помощь развивающимся странам, только получившим независимость, которым еще предстояло сформировать экономическую и финансовую систему внутри страны, то со временем проекты становились все более сложными, нацеленными на создание обширных положительных экстернальных эффектов, повышение конкурентоспособности и инновационной составляющей в экономиках развивающихся стран и улучшение качества жизни.

Чтобы финансировать свою деятельность, МФК использует как собственный капитал (реинвестированную прибыль), так и заемный капитал, выпуская финансовые инструменты различных видов. Акционерный капитал МФК полностью выплачен, что является отличительной особенностью данного института развития. В 1956 г. на момент создания 20 июля акционерами стали 30 стран. В 2019 г. к участию в акционерном капитале присоединилась 185-я страна. Важно отметить, что держатели более 50 % уставного капитала - страны с кредитным рейтингом ААА/АА. МФК не выплачивает дивиденды, вся полученная прибыль реинвестируется в проекты в развивающихся странах. Крупнейшим держателем акций МФК являются США, на них приходится 22 %, далее следуют Япония (6 %), Германия (5 %), Франция (5 %), Великобритания (5 %), Индия (4 %), Россия (4 %) [5].

Для финансирования проектов МФК активно привлекает средства на мировом финансовом рынке посредством выпуска облигаций. Неизменно высокий кредитный рейтинг (ААа по версии рейтингового агентства Moody'sи ААА по версии Standard&Poor's) позволяет МФК привлекать средства по низкой ставке.

По состоянию на 2018 г., МФК принимает участие в 366 проектах в 74 странах [7]. Объем привлеченных МФК средств имеет тенденцию к росту (рис. 1). Анализируя рис. 1, можно сделать вывод, что в среднем растет объем привлекаемых средств. В 2015 г. данный показатель достиг своего пика, после которого, вслед за небольшой коррекцией, наблюдается новая тенденция к росту. В 2018 г. объем привлеченных средств составил 16,3 млрд долл. США, а на 2019 г. целевой объем составил 17,0 млрд долл. США.

Для привлечения средств на финансовых рынках МФК использует широкий спектр финансовых инструментов. Наблюдается тенденция к привлечению средств в местных валютах стран, в которых будут проводиться проекты, чтобы стимулировать развитие местного рынка капитала и упростить процедуру кредитования в местной валюте. Основными финансовыми инструментами, выпускаемыми МФК, являются мировые эталонные облигации, номинированные в долл. США (USDGlobalBenchmark), облигации, эмитированные на рынке Австралии в австралийских долларах (Kangaroo, AUD), зеленые облигации (Greenbonds), социальные облигации (Socialbonds), японские облигации (Uridashi). Эти облигации эмитируются на разных рынках, в разных валютах, поэтому финансовая деятельность МФК сильно диверсифицирована, что снижает риски.

Рис. 1. Объем средств, привлеченных МФК на финансовом рынке [5]

Главными направлениями инвестирования МФК являются развивающиеся страны, что соответствует ее целям создания. В пятерку стран, занимающих наибольшую долю в портфеле МФК, входят Индия, Турция, Китай, Бразилия, Бангладеш. К основным сферам, в развитие которых инвестирует МФК, относятся финансовые рынки, инфраструктура, сельское и лесное хозяйство, обрабатывающая промышленность, здравоохранение и др. [5].

Ключевое место в деятельности МФК занимает проектная деятельность. Для того чтобы подать заявку, нужно убедиться, что проект отвечает критериям, прописанным МФК. Проект должен находиться в развивающейся стране - члене МФК, быть в частном секторе, иметь технико-экономическое обоснование, хорошую перспективу в получении прибыли, приносить пользу местной экономике и удовлетворять экологическим и социальным стандартам МФК и принимающей страны.

Проектный цикл МФК состоит из 12 этапов [6] от развития бизнес-идеи и до завершения проекта (рис. 2). Сначала директора по инвестициям и развитию бизнеса выбирают проекты, которые соответствуют целям МФК, определяются потребности клиентов. Затем подготавливается подробное описание проекта, роли МФК, ожидаемых результатов, анализируются возможности и угрозы. Ключевая стадия - обзор инвестирования, поскольку именно на этом этапе принимается решение: одобрить проект или нет. К обсуждению предлагаются условия выдачи кредита, кредитного договора, требования к показателям и мониторингу. Обзор предлагаемого инвестирования, а также экономические и социальные обзоры (в случае необходимости) публикуются на веб-сайте МФК перед тем, как их отправят Совету директоров для рассмотрения. Совет директоров требует,

чтобы каждая инвестиция имела экономическую, финансовую ценность или способствовала развитию, а также отражала приверженность МФК принципам устойчивости. Далее МФК и компания подписывают юридический договор об инвестировании, МФК выделяет средства (если это предусмотрено проектом) и отслеживает результаты. Проекты оцениваются регулярно. Чтобы улучшить операционные показатели, ежегодно проводится оценка, основанная на выборке проектов. На стадии закрытия проекта МФК завершает бухгалтерский учет по проекту, когда инвестированная сумма полностью возвращена или когда МФК выходит из проекта, продавая долю в акционерном капитале.

Важную роль в проектной деятельности МФК играет оценка рисков, которой уделяется большое внимание в финансовой отчетности МФК. Все риски МФК делит на риски предприятия, инвестиционные риски, кредитные риски, рыночные риски, риски ликвидности, операционные риски, деловые риски. Для управления рисками и их минимизации МФК действует по трем основным направлениям: по компании (установлены лимиты для клиентов и групп связанных клиентов, основанные на кредитном рейтинге), по сектору (один сектор не может занимать больше 50 % средств, инвестированных в страну), по стране (лимиты на инвестирование в одну страну как процент от доступных ресурсов).

В МФК разработана система оценки результатов проектов, которая называется AIMM (TheAnticipatedImpactMeasurementandMonitoringSystem) - система измерения ожидаемого результата и мониторинга. Она оценивает проект по двум направлениям: результаты проекта (для заинтересованных лиц, для всей экономики, в экологической и социальной сферах) и содействие созданию рынка (конкурентная среда, устойчивость к внешним факторам, интеграция рынков, всеобъемлемость, устойчивость).

Рис. 2. Проектный цикл МФК

Источник: рисунок построен авторами на основании данных сайта МФК [3]

Рассмотрим примеры конкретных проектов, которые проводит и уже завершила МФК. В России за всю историю МФК участвовала в 205 проектах. Последний проект, проведенный в России, датируется 2014 г., после чего МФК перестала участвовать в них. Сворачивание деятельности МФК в России в 2014 г. связано с введением санкций. МФК участвует в проектах в качестве кредитора, инвестора в акционерный капитал, гаранта или управляющего рисками (чаще всего - выдача кредитов, участие в акционерном капитале, затем - выдача гарантий и управление рисками). МФК или осуществляет инвестиции, или предоставляет консультационные услуги. Иногда эти две формы могут быть скомбинированы. В качестве примеров рассмотрим два проекта, которые являются новейшими в России и проводились в 2014 г.: «GlobusRussia» (приостановлен) и «Novomet» (завершен).

Проект «Globus Russia» был направлен на открытие нового гипермаркета компании ООО «Гиперглобус» в Туле. Компания ООО «Гиперглобус», которая является дочерней компанией группы компаний GlobusHoldingGmbH&Co. KG, стремительно расширяла свою деятельность в России после успешного запуска первого гипермаркета в Щелково в 2006 г. В 2013 финансовом году компания заработала 883 млн евро выручки, а также содержала штат из более чем 4200 сотрудников в 7 гипермаркетах в России. В промежутке между 2014 и 2017 гг. компания планировала открыть два новых гипермаркета, чтобы расширить и регионально диверсифицировать свою деятельность. Проект, реализуемый совместно с МФК, подразумевал создание нового гипермаркета в Туле.

Важно отметить организационные особенности данной группы компаний. Группа была основана в 1828 г. и является бизнесом семьи Брух(Bruch). На момент запуска проекта компания владела 46 гипермаркетами в Германии, 15 - в Чехии и 7 в России. Компания ООО «Гиперглобус» на 99,85 % находится во владении Globus Holding GmbH&Co. KG.

Общий объем проекта оценивался в 60 млн евро. МФК предоставляла кредит размером вплоть до 23 млн евро в рублевом эквиваленте за счет собственных средств. Проект был нацелен на достижение следующих результатов:

1. Укрепление цепочек создания стоимости в сельском хозяйстве, положительные результаты для развития местной экономики. Закупка продуктов у местных поставщиков (на них приходится 90 % продуктов, продаваемых в гипермаркетах) для создания прочных связей в экономике благодаря развитию местных цепей поставок.

2. Создание новых рабочих мест. Напрямую - около 800 рабочих мест, а также косвенно - еще около 200 (через малые и средние компании, занимающиеся обслуживанием гипермаркета).

3. Развитие регионов. Поскольку гипермаркет, строящийся в рамках проекта, расположен в Туле, его открытие должно способствовать развитию экономики всего региона, что приводит к устранению проблемы «депрессивности» региона.

Проанализируем роль МФК в данном проекте. Она заключается не только в предоставлении средств в форме кредита. В данном проекте МФК действует по всем своим направлениям деятельности: инвестирование, консультационные услуги и мобилизация средств. МФК готова была предоставить кредит на 10 лет (что является важной отличительной особенностью от возможностей на местном рынке - в России в подобных случаях компаниям соглашались давать кредит лишь на 3-5 лет), номинированный в рублях, причем выплата по кредиту должна была соответствовать по времени ожидаемым поступлениям выручки и движению денежных средств. Благодаря этому проекту группа должна была получить расширенные возможности для дальнейшего привлечения средств, а долгосрочное сотрудничество с МФК должно было способствовать выходу на новые рынки развивающихся стран, где МФК могла бы оказать содействие в финансовой и нефинансовой сферах. Кроме того, проект подразумевал, что МФК будет оказывать консультационные услуги в области энергоэффективности. Гипермаркеты компании «Глобус» отличаются высокой энергоэффективностью, а МФК может помочь определить сферы, куда можно внести некоторые улучшения.

В настоящее время у данного проекта на сайте МФК стоит статус «Hold», что, по-видимому, означает, что проект заморожен в связи с тем, что МФК более не сотрудничает с Россией.

Проект «Novomet», осуществленный совместно с МФК, был направлен на расширение деятельности российской компании «Новомет», занимающейся производством оборудования для добычи нефти в сложных условиях. Компания «Новомет» была основана в 1991 г. группой из шести российских инженеров. Она является одним из лидеров на рынке России и в мире по производству нефтепогружного оборудования, которое предназначено для добычи нефти на глубине до 4 км в суровых условиях.

Проект оценивался в 145 млн долл. США, причем 60 % от суммы (90 млн долл. США) должна была внести сама компания за счет своей прибыльной деятельности, а остальная часть (55 млн долл. США) финансировалась МФК путем выдачи кредита первой очереди. Проект подразумевал расширение зарубежной деятельности компании «Новомет», в том числе создание с нуля сервисных центров в шести странах (Турция, Румыния, Ирак, Мексика, Аргентина и Индонезия). От реализации проекта ожидались следующие положительные результаты:

1. Поддержка обрабатывающей промышленности в России (поддержка компании «Новомет», занимающейся обрабатывающей промышленностью и создающей добавленную стоимость в России).

2. Демонстрационный эффект (проект должен был стимулировать инвестирование за рубеж другими российскими компаниями).

3. Создание новых рабочих мест (как в России, так и в шести странах, где создавались сервисные центры).

4. Доход для страны (компания будет генерировать еще большую налогооблагаемую прибыль, что приведет к росту доходов бюджета).

5. Диверсификация местной экономики (проект приведет к дальнейшей диверсификации российской экономики, поскольку он даст развитие сегменту с большими возможностями по созданию высокой добавленной стоимости).

Роль МФК в данном проекте заключалась в предоставлении финансирования, помощи при выходе на зарубежные рынки, распространении действия социальных и экологических стандартов, консультационных услугах.

Таким образом, по итогам анализа деятельности Международной финансовой корпорации можно сделать вывод, что данный институт развития оказывает большую помощь развивающимся странам в усовершенствовании частного сектора, в том числе России, путем предоставления финансирования, оказания консультационных услуг и помощи при мобилизации капитала. МФК уделяет большое внимание соблюдению высоких социальных и экологических стандартов, а также своей деятельностью способствует реализации целей устойчивого развития.

Список литературы

международная финансовая корпорация проектная деятельность

1. Бородин Е. Международная финансовая корпорация и Россия // Общество и экономика. 2008. № 3-4. С. 222-228.

2. ИсторияМФК / IFC History Book. URL: https://www.ifc.org(дата обращения: 01.10.2019).

3. Международная финансовая корпорация (МФК): офиц. сайт. URL: https://www.ifc.org(дата обращения: 01.10.2019).

4. Нехай В.Н. Международные валютнофинансовые и торговые организации как фактор экономической глобализации // Вестник Башкирского ун-та. 2011. Т 16. № 4. С. 1326-1328.

5. ОтчетдляинвесторовМФК / Investing for impact, IFC. URL: https://www.ifc.org(дата обращения: 01.10.2019).

6. ПроектныйциклМФК / IFC Project Cycle. URL: https://www.ifc.org(дата обращения:

01.10.2019) .

7. Финансовые показатели МФК / IFCFinancialHighlights. URL: https://www.ifc.org(дата обращения: 01.10.2019).

References

1. Borodin E.MezhdunarodnayafinansovayakorporatsiyaiRossiya [International Finance Corporation and Russia] // Obshchestvoie'konomika. 2008. № 3-4.S.222-228.

2. Istoriya MFK / IFC History Book. URL: https://www.ifc.org (Accessed 01.10.2019).

3. Mezhdunarodnayafinansovayakorporatsiya (MFK): ofits. sajt. URL: https://www.ifc.org (Accessed 01.10.2019).

4. NekhajLN.Mezhdunarodnyevalyutno- finansovyeitorgovyeorganizatsiikakfaktore'konomicheskojglobalizatsii [International monetary, financial and trade organizations as a factor of economic globalization] // VestnikBashkirskogoun-ta. 2011. T 16. № 4. S. 1326-1328.

5. Otchetdlyainvestorov MFK / Investing for impact, IFC. URL: https://www.ifc.org (Accessed

01.10.2019) .

6. Proektnyjtsikl MFK / IFC Project Cycle. URL: https://www.ifc.org (Accessed 01.10.2019).

7. Finansovyepokazateli MFK / IFC Finantsial Highlights. URL: https://www.ifc.org (Accessed

01.10.2019) .

Размещено на Allbest.ru