Управление государственными пакетами акций

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Государственные доли (пакеты акций): основные понятия, определение целей, задач и принципов управления

2. Управление государственными пакетами акций

3. Методы оценки эффективности использования государственных пакетов акций

Заключение

Список использованной литературы

Введение

Управление государственной собственностью лежит в основе государственного регулирования экономики всех промышленно развитых стран. В той или иной степени именно право собственности государства используется для его прямого и косвенного воздействия на экономику страны в целом.

Долгое время опыт ведущих мировых стран в этом направлении служил объектом изучения отечественных экономистов и деятелей практического управления лишь в той мере, в какой это было необходимо для критики, содержавшей значительную составляющую идеологии. Приемы и методы централизованного, бюрократического управления федеральной собственностью при этом воспринимались как нечто само собой разумеющееся и самодостаточное.

Ситуация коренным образом изменилась в период экономического реформирования отечественной экономики. Изначальный импульс развития стихийных рыночных отношений постепенно сменяется зрелым сознанием особой регулирующей роли государства в этих процессах.

Современное состояние этого вопроса характеризуется как полным отсутствием в отечественной экономической науке сколько-нибудь разработанной теории этого вопроса, так и явным недостатком опыта реального использования органами государственной власти возможностей воздействия на экономические процессы через осознанное распоряжение той частью национального богатства, которая находится в федеральной собственности.

Наиболее актуальными задачами в области практического управления федеральной собственностью сегодня можно считать уточнение структуры и состава федеральной собственности, формализацию целей, задач и принципов ее функционирования, определение критериев эффективности управления, которые, в свою очередь, требуют поиска и обоснования методических подходов к решению конкретных экономических задач - оценки отдельных объектов федеральной собственности и определения эффективных направлений их структурного развития.

1. Государственные доли (пакеты акций): основные понятия, определение целей и принципов управления

В качестве объекта управления может выступать не только объект собственности, представленный, к примеру, в виде имущественного комплекса, но и обособленная доля в общей собственности, выраженная в комплексе имущественных прав. Таким образом, пакеты акций акционерных обществ, закрепленные в собственности государства, являются самостоятельными объектами управления.

Государственные доли (пакеты акций) в акционерных обществах -термин, который используется в контексте данной главы в качестве собирательного для определения долей (пакетов акций), закрепленных в федеральной собственности, собственности субъектов федерации и муниципальной собственности.

Государственные доли (пакеты акций) в акционерных обществах могут формироваться тремя способами:

1) в процессе приватизации государственных предприятий, когда в собственности государства закрепляются на определенный период пакеты акций создаваемых акционерных обществ;

2) посредством передачи в государственную или муниципальную собственность акций открытых акционерных обществ, в уставный капитал которых вносится государственное или муниципальное имущество;

3) путем покупки акций за счет средств бюджета.

В течение десяти лет экономических реформ в России приватизация предприятий с закреплением пакетов акций в собственности государства была доминирующим способом формирования государственных долей (пакетов акций) в АО.

Реализация перечисленных целей управления государственными долями (пакетами акций) в акционерных обществах диктует необходимость решения следующих задач:

- классификация пакетов акций, закрепленных за государством, по признакам, определяющим специфику управления;

- разработка и осуществление учета государственных долей (пакетов акций) в акционерных обществах;

- защита прав собственников, в том числе миноритарных акционеров;

-оптимизация количества объектов управления;

- разработка критериев оценки эффективности управления государственными долями (пакетами акций);

- организация системы контроля за качеством управления.

Основополагающим принципом управления государственными долями (пакетами акций) в АО является принцип пообъектного управления. В этом заключается существенное отличие государства как собственника пакетов акций различных акционерных обществ от любого другого владельца пакетов ценных бумаг, который может управлять своим портфелем как единым объектом.

Важнейшим принципом управления государственными долями (пакетами акций) в АО является также детальная регламентация функционирования системы управления, порядка взаимодействия государственных органов и характера принимаемых управленческих решений.

Реализация целей, задач и принципов управления государственными долями (пакетами акций) в акционерных обществах является предпосылкой качественного улучшения инвестиционного климата в стране и осуществления развивающей и стимулирующей функций государства в отношении национальной экономики.

2. Управление государственными пакетами акций

управление акция государственный бюджет

В результате преобразования государственного предприятия в акционерное общество с закреплением части акций в федеральной собственности государство наделяется правами акционера. Сохранение в руках федеральных и региональных органов власти крупных пакетов акций во многих случаях является более целесообразным, чем немедленная их продажа. Оно поз валяет оказывать влияние на производство, в том числе и частный сектор.

Закрепление акций в федеральной собственности или использование права «золотой акции» осуществляется по следующим вилам деятельности:

-добыча, переработка, сбыт нефти, газа и угля, геологоразведка;

-трубопроводный транспорт;

-газовое хозяйство;

-производство и распределение электроэнергии;

-морской и речной транспорт, связь;

-объекты национальной безопасности;

-разработка и производство вооружений, космической техники;

-производство и сбыт сортовых семян, хранение зерна;

-производство детского питания.

В настоящее время основными формами управления пакетами государственных акций являются:

-назначение представителей государства в органы управления АО;

-передача акций в доверительное управление или в залог;

-продажа и покупка акций.

Права акционера от имени России в акционерных обществах с государственными пакетами акций осуществляют Федеральное агентство по управлению федеральным имуществом (Росимущество) и Российской фонд федерального имущества (РФФИ). Представление интересов государства поручается определенным лицам. Представителями государства могут быть государственные служащие, назначаемые Президентом РФ. Правительством РФ, федеральными органами исполнительной власти, а также иные граждане на основании договоров на представление интересов государства, заключаемых в соответствии с гражданским законодательством.

Представление интересов государства по акциям крупных АО в федеральной собственности осуществляет коллегии представителей Российской Федерации. Представители действуют в соответствии с единой позицией, выработанной большинством членов коллегии и оформленной ее решением. Члены коллегии избираются в совет директоров АО.

Представители в письменной форме согласовывают с ведомствами, от имени которых выступают, проекты решений органов управления предприятия, которые они намерены вносить и поддерживать, а также свое будущее голосование по проектам, предлагаемым другими членами органа управления. Представители на заседании совета директоров могут поставить вопрос об обновлении состава совета. Органы исполнительной власти Российской Федерации и субъектов РФ, служащие которых являются представителями государства в АО, могут досрочно прекращать полномочия руководителей АО при нарушениях законодательства о выплате заработной платы, наличии недоимок по налоговым платежам и в некоторых других случаях.

Директивы для голосования в стратегически наиболее важных АО с государственным пакетом акций визирует непосредственно Председатель Правительства РФ.

Представители государства готовят для соответствующих федеральных органов исполнительной власти не реже двух раз в год отчеты о деятельности по установленной форме. Министерства осуществляют координацию и организационное обеспечение их деятельности, представляют в Правительство РФ по результатам годовых общих собраний АО отчеты об управлении закрепленными пакетами акций, а также о деятельности должностных лиц, представляющих интересы государства в АО и избранных в советы директоров и их исполнительные органы. Представители несут ответственность за нарушение установленного порядка участия в управлении вплоть до увольнения с государственной службы. Назначение официальных представителей, не валяющихся руководителями и работниками предприятия, и наделение их от имени Правительства РФ полномочиями по управлению контрольным пакетом акций имеют особое значение для повышения эффективности управления стратегически важными предприятиями.

Финансирование расходов, связанных с управлением находящимися в федеральной собственности акциями, осуществляет Минфин России по фактическим затратам на эти цели в размере не более поступивших в бюджет дивидендов. Деятельность представителей государства в органах управления АО не оплачивается, однако они могут получать вознаграждение от суммы начисленных на федеральный пакет акций дивидендов.

Утвержден типовой договор об учреждении траста на пакет акций, находящихся в государственной собственности. Бенефициаром по договору выступает федеральный бюджет. Доверительный собственник осуществляет права, связанные с владением акциями, на общих собраниях АО, получает дивиденды по акциям и передает их бенефициару. Форма траста получила развитие в виде доверительного управления.

Доверительное управление государственными акциями АО отличается от административного управления через государственных служащих. Оно осуществляется на конкурсной основе специально подготовленными для этого управляющими. Доверительный управляющий должен обладать необходимой профессиональной подготовкой и квалификацией. Процедура доверительного управления осуществляется следующим образом. Объявляется конкурс доверительных управляющих. В состав конкурсной комиссии включаются и представители органов исполнительной власти субъектов РФ, на территории которых находятся соответствующие предприятия. После регистрации договора доверительного управления государственными акциями управляющему выдается доверенность, подтверждающая его полномочия на представление интересов государства.

Обязанности доверительного управляющего по представлению интересов государства заключаются в том, что он лично участвует в работе органа управления АО; направляет учредителю управления на согласование проекты решений органа управления. На соответствующие министерства возложены разработка заданий доверительного управления и контроль за выполнением условий договора доверительным управляющим. Задачи перед доверительным управляющим ставятся в зависимости от типа и производственного направления предприятия. Доверительный управляющий не наделяется правом распоряжения переданными ему акциями.

Размер вознаграждения, порядок и условия компенсации затрат доверительного управляющего определяются договором. При этом учитываются величина уставного капитала АО и количество акций, закрепленных в федеральной собственности.

Пакеты акций крупных предприятий передаются также в залог для получения кредита. Такая форма управления введена в целях использования пакетов государственных акции и покрытия дефицита федерального бюджета, она помогает сбалансировать интересы государства и предпринимателей. Одновременно это эффективная форма кредитования.

В функции управления государственными акциями входят также продление запрещения их в федеральной собственности, продажа в связи с истечением срока закрепления, принятие решений о досрочной продаже или ее запрещении.

Утвержден перечень АО, созданных в процессе приватизации, которые производят продукцию стратегического назначения, а также перечень акционерных обществ, где величина государственных пакетов акций, находящихся в федеральной собственности, позволяет влиять на деятельность предприятий. Акции данных предприятий, закрепленные в федеральной собственности, не подлежат досрочной продаже или в ближайшие годы не будут продаваться.

В соответствии с новой концепцией управления государственным сектором Правительство РФ намерено продать акции тех АО, в которых государству принадлежат сколько-нибудь значительные пакеты, и сохранить участие не более чем в 500 из них. В 2004 г. выставлялось на продажу около 600 пакетов акций АО. В перспективе государственные пакеты акций останутся только в предприятиях естественных монополий.

Между тем за рубежом государственные пакеты акций рассматриваются в качестве эффективного рычага государственного управления на предприятиях и с небольшими пакетами. В органы управления таких АО тоже делегируются представители государства (в совет директоров или ревизионную комиссию). Представители государства получают подготовку по профилю деятельности АО. Они обеспечивают соответствие отчетов реальному финансовому положению, без чего нельзя рассчитывать на дивиденды в пользу государства.

3. Методы оценки эффективности использования государственных пакетов акций

Акция пакет федеральный управление

Как и любое федеральное имущество, пакеты акций представляют собой инструмент пополнения доходной части бюджета. В этой связи необходимо определить и сформулировать механизм оценки эффективности федеральных пакетов акций, а также определить цикл управления их эффективностью. Для расчета основных показателей, без которых оценить эффективность использования каждого конкретного пакета акций не представляется возможным, в качестве базового момента приведения разновременных платежей, как правило, берется начальная дата формирования инвестиционного портфеля (это может быть дата начала приватизации или другая).

Для оценки эффективности использования федеральных пакетов акций используются следующие показатели: доходность к погашению, дивидендная ставка, ликвидность, динамика курсовой стоимости. Расчет доходности к погашению состоит в исчислении суммы дохода, приходящегося на рубль вложенных средств. Это позволяет оценить эффективность инвестиций и сравнить различные бумаги между собой.

Дивидендная ставка используется для оценки привлекательности акций корпораций на финансовом рынке, обычно рассматривается в динамике и позволяет судить об объемах получаемой корпорацией-эмитентом прибыли.

Каждая ценная бумага имеет определенную цену в каждый момент времени, то есть текущую стоимость. Эта стоимость зависит от многих параметров, но практически всегда она опосредовано отражает ситуацию в организации - эмитенте. В такой ситуации в связи с понятием стоимости и текущей цены бумаг возникло понятие ликвидности. Ликвидность ценной бумаги отражает уровень потерь при реализации ценной бумаги немедленно. Поэтому ликвидность может быть измерена как соотношение цены спроса и цены предложения, причем, чем меньше эта разница, тем ликвиднее бумага и наоборот.

Каждая ценная бумага имеет определенную курсовую стоимость на биржевом или внебиржевом рынке. Курсовая стоимость отражает реальную стоимость ценной бумаги, поэтому она может отличаться от номинальной во много раз. Динамика курсовой стоимости показывает, как меняются предпочтения участников рынка ценных бумаг по отношению к конкретной бумаге. Если курсовая стоимость колеблется вместе с колебаниями фондовых индексов, то бумага имеет среднюю надежность. Понижательная тенденция в изменении курсовой стоимости является следствием неблагоприятных известий. В случае, если курсовая стоимость бумаги растет, то можно сделать вывод о ее инвестиционной привлекательности.

Существуют различные модели прогноза курсовой стоимости, в соответствии с которыми можно с определенной степенью уверенности прогнозировать ее изменения. Однако, как и любой прогноз, результаты прогноза курсовой стоимости могут быть недостоверными, потому что на рынок оказывает влияние большое количество факторов.

Помимо формализованных критериев при принятии решения об эффективности использования пакета акций учитываются различные ограничения и неформальные критерии. Например, в качестве ограничений могут выступать предельный срок использования оборудования, требования по охране окружающей среды, безопасности персонала и др.

Причины низкой эффективности управления государственными пакетами акций акционерных обществ и долями в уставных капиталах предприятий носят как объективный, так и субъективный характер:

- слабый контроль за деятельностью представителей государства в акционерных обществах со стороны органа исполнительной власти, от которого назначен тот или иной представитель государства;

- отсутствие материальной заинтересованности федеральных служащих в этой работе, поскольку, по сути, она является дополнительной служебной нагрузкой (без каких-либо вознаграждений) при исполнении ими, в полном объеме, своих функций по основному месту работы;

- представители государства не несут персональной ответственности за свою деятельность.

Одним из путей решения данной проблемы может быть сокращение количества закрепленных пакетов акций. Можно выделить три группы акционерных обществ, решения по которым должны носить стратегический характер и приниматься на самом высоком уровне:

- работающие в сферах естественных монополий как общероссийского, так и регионального значения;

- занимающие доминирующее положение на соответствующем товарном рынке и требующие реструктуризации в целях создания конкурентной среды;

- пакеты акций, которых используются для создания интегрированных образований при проведении структурной перестройки в оборонной отрасли, на транспорте и в иных отраслях экономики.

Управление закрепленными пакетами акций должно строиться в соответствии со степенью важности акционерного общества для экономики страны. Дивидендная политика каждого акционерного общества должна быть индивидуальной. То есть решения о выплате дивидендов и их размерах должны тщательно анализироваться представителями государства в акционерных обществах. Эта работа должна вести к повышению платежей по дивидендам, но и не наносить ущерб развитию этих компаний.

Важным аспектом повышения эффективности использования находящихся в федеральной собственности пакетов акций является повышение их курсовой стоимости. Следует признать, что до настоящего времени этим вопросом никто кроме самих акционерных обществ целенаправленно не занимается.

В качестве вариантов использования каждого конкретного пакета акций, находящегося в федеральной собственности, можно предложить следующие наиболее распространенные:

- приватизация, то есть продажа пакета негосударственному инвестору;

- передача в доверительное управление (траст).

В зависимости от степени ликвидности, оцениваемой на втором этапе цикла по каждому конкретному пакету, могут быть осуществлены следующие мероприятия:

1. Ликвидные незакрепленные и закрепленные федеральные пакеты акций:

-инвентаризация;

-оценка эффективности использования;

-аудит эмитента;

-двухэтапная приватизация:

1 этап - передача менеджменту на конкурсной основе для повышения инвестиционной привлекательности госпакета акций;

2 этап - приватизация добросовестному инвестору.

2. Неликвидные незакрепленные федеральные пакеты акций:

-инвентаризация;

-оценка эффективности использования;

-реструктуризация;

-повышение ликвидности;

-повышение инвестиционной привлекательности;

-приватизация или передача в траст.

3.Закрепленные федеральные пакеты акций:

-инвентаризация;

-оценка эффективности использования;

-раскрепление определенных федеральных пакетов акций;

-повышение ликвидности;

-повышение инвестиционной привлекательности;

-приватизация или передача в траст.

Механизм эффективного управления госпредприятиями должен включать обязательную разработку и выполнение бизнес-планов, введение строгой периодической отчетности руководителей, доведение отраслевым министерствам и ведомствам планов по получению доходов на государственные пакеты акций, передачу акций в доверительное управление высококлассным управляющим.

Заключение

Государственные пакеты акций в акционерных обществах могут формироваться в процессе приватизации государственных предприятий, посредством передачи в государственную или муниципальную собственность акций открытых акционерных обществ, в уставный капитал которых вносится государственное или муниципальное имущество, а так же путем покупки акций за счет средств бюджета.

Основными целями управления государственными пакетами акций в акционерных обществах являются: увеличение неналоговых доходов федерального бюджета; выполнение акционерными обществами общегосударственных функций; стимулирование развития производства и привлечение инвестиций; оптимизация управленческих затрат; институциональные преобразования в экономике.

Основным принципом управления государственными пакетами акций является принцип объектного управления, а также детальная регламентация функционирования системы управления, порядка взаимодействия государственных органов и характера принимаемых управленческих решений.

Для оценки эффективности федеральных пакетов акций используются следующие показатели: доходность к погашению, дивидендная ставка, ликвидность, динамика курсовой стоимости.

Основным направлением повышения эффективности использования государственных пакетов акций является повышение их курсовой стоимости.

Список использованной литературы

1.Белокрылова О. С., Киселева Н. Н., Хубулова В. В. Региональная экономика и управление: Учебное пособие. М.: Инфра-М, 2011. - 240 с.

2.Бункина М. К. Национальная экономика: Учебник для вузов. М.: Палеотип, 2011. - 488 с.

3.Бутов В. И., Игнатов В. Г., Кетова Н. П. Основы региональной экономики. Учебное пособие. М.: МарТ, 2011. - 448 с.

4.Бушуева И. В., Шумаев В. А., Платонова Н. А. Государственное регулирование национальной экономики: Учебное пособие. М.: Альфа М, 2010. - 653 с.

5.Видяпин В. И., Степанов М. В. Региональная экономика. Основной курс: Учебник. М.: Инфра-М, 2010. - 686 с.

Размещено на Allbest.ru