Размещено на http://www.allbest.ru/

Оглавление

• Введение
• 1. Нормативно-правовая база оценки инвестиционной привлекательности объекта недвижимости
• 2. Инвестиционная привлекательность недвижимости
• 3. Влияние изменений законодательства на инвестиционную привлекательность недвижимости
• Заключение

Список литературы

Введение

В наше время деньги, знающее вложенные в недвижимость, могут приносить неплохие доходы. Поэтому нужно проводить оценку инвестиционной привлекательности объекта недвижимости прежде, чем приобретать его.

На сегодняшний день рынок недвижимости в России расположился на такой ступени своего развития, которая содействует его перспективному расширению. При этом стоит отметить тот факт, что такой рынок недвижимости, который мы видим сегодня начал формироваться еще в начале девяностых годов. А точнее с появлением тогда Закона о приватизации государственных и муниципальных предприятий.

Сейчас человек уже начинает рассматривать недвижимость как некий объект возможной собственной инвестиционной деятельности, а не как объект первой необходимости для удовлетворения определенного рода потребностей. Так, например, это может быть жилье, офисы для собственных нужд и прочее. Некоторые люди, приобретая недвижимость, начинают сдавать её в аренду. Тем самым они получают прибыль от своего вложения средств. Именно от таких вложений во многом и зависит современное состояние рынка недвижимости в нашей стране.

Оценка стоимости недвижимости - процесс определения рыночной стоимости объекта или отдельных прав в отношении оцениваемого объекта недвижимости. Оценка стоимости недвижимости включает: определение стоимости права собственности или иных прав, например, права аренды, права пользования и т. д. в отношении различных объектов недвижимости.

1. Нормативно-правовая база оценки инвестиционной привлекательности объекта недвижимости

Федеральный закон 135-ФЗ "Об оценочной деятельности в Российской Федерации", принятый в целях упорядочения взаимодействия оценщиков и потребителей оценочных услуг, является основным документом, регулирующим оценочную деятельность в Российской Федерации.

Закон вводит понятие оценочной деятельности как профессиональной деятельности субъектов оценочной деятельности (профессиональных оценщиков), направленной на установление в отношении объектов оценки рыночной или иной стоимости.

Закон даёт определение субъектов и объектов оценочной деятельности, определяет случаи обязательной оценки, устанавливает основания для проведения оценки, общие требования к содержанию отчета об оценке объекта оценки, обязательные требования к договору на проведение оценки, устанавливает права и обязанности оценщика, обязанности юридического лица, с которым оценщик заключил трудовой договор, определяет правовые основы регулирования оценочной деятельности и деятельности саморегулируемых организаций оценщиков.[4]

Согласно Закону об оценочной деятельности, существенным условием признания доказательственной силы суждения о стоимости объектов оценки (отчета об оценке) является осуществление этой работы полноправным субъектом оценочной деятельности (лицензированным оценщиком), а деятельность, направленная на установление рыночной стоимости, осуществляемая не лицензированным оценщиком, не подпадает под регулирование законодательства об оценочной деятельности, не имеет доказательственного значения и не является рекомендуемой для совершения сделок с имуществом.[9]

Среди нормативных и правовых актов, регулирующих оценочную деятельность основным документом являются "Стандарты оценки, обязательные к применению субъектами оценочной деятельности (утв. постановлением Правительства РФ от 6 июля 2001 г. N 519) ".

Стандарты оценки, предназначены, прежде всего оценщикам и определяют основные правила, принципы, подходы и методы, используемые субъектами оценочной деятельности (профессиональными оценщиками). Кроме вышеупомянутых документов, оценочная деятельность регулируется и другими законами, нормативных и правовых актами, составляющих единую систему законодательного, нормативного и правового регулирования оценочной деятельности со стороны государства.

Существующая система регулирования оценочной деятельности устанавливает, что наличие у оценочной компании лицензии на проведение оценочной деятельности является обязательным условием для оказания услуг по оценке.[2]

2. Инвестиционная привлекательность недвижимости

В настоящее время, по оценкам специалистов, доходность от операций с недвижимым имуществом в странах с развитой рыночной экономикой обеспечивает от 50 до 90% поступления средств в государственные бюджеты. Подобным образом, являясь основой национального богатства, недвижимость в России должна стать базисом для дальнейшего экономического роста страны и формирования цивилизованных рыночных отношений.

Переход от начального этапа формирования рынка недвижимости, характеризовавшегося разгосударствлением и приватизацией недвижимого имущества, его куплей-продажей и перепродажей, к периоду, когда недвижимость становится объектом осознанной целенаправленной инвестиционной деятельности, собственностью, способной приносить в перспективе доход и прибыль требует организации комплексного системного управления недвижимостью в масштабах всей экономики, отдельных регионов и муниципальных образований, получившего в зарубежной и отечественной литературе название сервисинг. [7]

Профессиональная деятельность на рынке недвижимости все больше приобретает международный характер, который предполагает совместное согласованное решение множества теоретических, практических, методических и научных проблем в юриспруденции, экономике, управлении недвижимостью. Такого рода вопросы находят отражение в рамках деятельности различных организаций правительственного и неправительственного уровня, создаваемых чаще всего по профессиональному принципу. Одной из таких организаций является Международный комитет по стандартам оценки имущества (МКСОИ), созданный в 1981 году, членами которого состоят профессиональные оценщики недвижимости более 40 стран-участниц, в том числе Российской Федерации. Основным документом, содержащим совокупность общепринятых понятий, категорий, норм, принципов, относящихся к рынку недвижимости вообще и к оценке недвижимости является Международный стандарт оценки 1-4 (МСО) 24.03.1994 г. Каждый из стандартов описывает ряд профессиональных ситуаций и формулировок, применяемых к процессам на рынке недвижимости и являющихся общеобязательными в определении отдельных фундаментальных положений.

Следует заметить, МСО не исключает, а предполагает существование особенных в каждой стране основных принципов для отличия движимого и недвижимого имущества. При этом особенности экономической обстановки и местного законодательства периодически накладывают специфические требования на прикладные практические аспекты деятельности на рынке недвижимости. Но основы методов и процедур, как утверждает МСО, для разных стран мира, по сути, ничем друг от друга не отличаются.[9]

Законодательно закрепленное определение недвижимости в РФ (ст. 130 ГК) выглядит следующим образом: "К недвижимым вещам (недвижимое имущество, недвижимость) относятся земельные участки, участки недр, обособленные водные объекты и все, что прочно связано с землей, то есть объекты, перемещение которых без несоразмерного ущерба их назначению невозможно, в том числе леса, многолетние насаждения, здания, сооружения".

Несмотря на внешнее различие этих двух определений, они содержат как минимум две основные общие составляющие, характеризующие объект недвижимости:

- основой недвижимости является земля, ее отдельный участок как физический, материально существующий объект, а также пространство над ним и под ним;

- к "улучшениям, выполненным человеком ", следует относить любые действия по застройке участков земли, проведению различных коммуникаций, благоустройству и т.п.

Ввиду того, что категория "недвижимость " всегда должна рассматриваться в контексте взаимоотношений различных субъектов экономики по поводу обладания, распоряжения, управление объектами, следует сформулировать данное понятие с точки зрения экономико-правового положения недвижимости:

"Недвижимая собственность " - система юридических норм, закрепляющих, регулирующих и защищающих права, интересы, привилегии, связанные с принадлежностью недвижимости определенному субъекту.

Следовательно, понимание категорий "недвижимость " и "недвижимая собственность " предполагает их исследование Андреев М.В. Рынок недвижимости: анализ влияния рисков на непрерывность бизнеса. [5]

- во-первых, как физического объекта, существующего в пространстве, обладающего определенными характеристиками и параметрами;

- во-вторых, как объекта права, отражающего различные аспекты взаимоотношений лиц - участников гражданского и хозяйственного оборота недвижимости.[1]

Таким образом, существование права собственности на любой объект недвижимости затрагивает интересы многочисленных групп собственников, государственных органов управления (федерального уровня, уровня субъектов РФ и местных администраций), инвесторов и т.п. и может быть представлено одним из следующих трех видов прав:

Владение - фактическое и юридическое обладание объектом недвижимости, позволяющее производить воздействие на недвижимость (реконструкция, ремонт) и операции с ней (продажа, обмен, залог).

Пользование - возможность использования объекта в соответствии с его основным функциональным назначением и получения дохода, приносимого им.

Распоряжение - возможность определения юридического состояния объекта недвижимости через совокупность имущественных отношений.

Кроме этого, существует ряд вещных прав, которые могут быть реализованы в процессе жизненного цикла недвижимости: право хозяйственного ведения, право оперативного управления, право постоянного пользования и ряд иных прав.

Недвижимость как экономическая категория может быть рассмотрена с двух новых позиций:

- во-первых, обладая определенным набором натурально-вещественных свойств (потребительских качеств), недвижимость является материальной основой предпринимательской деятельности (производственные здания, торговые и складские помещения, офисы и т.п.), личного существования граждан и удовлетворения индивидуальных потребностей (жилые и дачные строения, гаражи, хозяйственные постройки);

- во-вторых, недвижимость как товар представляется объектом гражданско-правового оборота, осуществляемого через операции с недвижимостью (в том числе торговые), обусловленные интересами различных субъектов и направленные на установление, изменение или прекращение определенных имущественных прав в отношении объектов недвижимости.

Оценивая понятие "недвижимость ", следует указать на ряд общих и особенных характеристик, которые присущи объектам недвижимости в силу специфичности их природы и свойств.[4]

Уникальность. В отличие от обычных товаров, являющихся в основной своей массе продуктами серийными, унифицированными и стандартизированными, каждый объект недвижимости неповторим в силу двух основных обстоятельств:

- территориально-пространственное расположение двух внешне одинаковых объектов по отношению к другим объектам, транспортным и инженерным коммуникациям и прочим элементам внешней среды всегда отлично от прочих и индивидуально для каждого;

- сооружение даже типовых зданий уже в процессе строительства предполагает их физическое различие и конструктивную разнородность по состоянию и элементам фундамента, внутренней и внешней отделке и т.д.

Полезность. Любой объект недвижимости в общем смысле представляет собой совокупность потенциальных и реальных свойств и качеств, способных удовлетворить те или иные конкретные потребности владельца или потребителя. Следует указать на тот факт, что МСО 1-4 (п. 7.2) определяет полезность как "относительную (сравнительную) категорию, т.к. для некоторых видов недвижимости оптимальная полезность достигается в том случае, когда объекты выступает как отдельно взятые элементы, другие являются более полезными в качестве части группы объектов ". Например, полезность земельного участка может быть оценена количеством и качеством получаемого на нем урожая, коммерческим или производственным эффектом, если планируется застройка. Таким образом, полезность недвижимости зависит от ее вида, характера ее использования, срока службы, функциональной и экономической связи с другими объектами, условий рынка, политической и экономической ситуации, что может влиять на ее увеличение или уменьшение.

Длительность создания. Процесс создания недвижимости, начиная от разработки проектного решения и заканчивая сдачей объекта в эксплуатацию, включает в себя множество действий управленческого, производственного, коммерческого, юридического характера и занимает более длительный по сравнению с другими товарами период. При этом реализация строительного проекта всегда сопряжена с проблемой ограничений по техническому заданию, срокам выполнения отдельных этапов и работ, объемам финансовых, материальных, трудовых ресурсов. Несоблюдение каких-либо параметров строительства влечет за собой замедление темпов сооружения объекта, рост объемов незавершенного строительства, потерю качества и преждевременный износ отдельных составляющих объект элементов.[7]

Длительность функционирования. Учитывая стационарность недвижимости, особые свойства исходных материалов при возведении фундаментов, конструкций, долговечность объекта недвижимости означает возможность сохранения его потребительских свойств и функционального назначения в течение значительных периодов времени, носящих название "нормативный срок службы " и достигающих в соответствии со СНиП 150 лет.

Подверженность износу. Как большинство вещественных товаров, обладающих конкретными пространственно-физическими параметрами и характеристиками, объекты недвижимости также подвержены потере потребительских качеств и снижению его стоимости - износу. Причем физический износ объекта обусловлен как временем его функционирования в соответствии с назначением, так и фактором воздействия окружающей среды. Моральное старение недвижимости связано с разработкой и производством новых технологически, экономически, эстетически более совершенных конструкционных, применением строительных и отделочных материалов, архитектурных и градостроительных решений и т.п.

Высокая капиталоемкость. Каждый объект недвижимости, являясь сложной структурой с точки зрения конструкционных составляющих, содержания технологических операций по строительству, ремонту, эксплуатации, обслуживанию, нуждается в значительных объемах материальных, финансовых и трудовых ресурсов на всех стадиях жизненного цикла. При этом капиталоемкость недвижимости многократно превосходит капиталоемкость иных товаров, что прямо влияет на ряд специфических особенностей развития рынка недвижимости: количество продавцов и покупателей, ликвидность, время экспозиции, значительный уровень конфиденциальности информации.

Разнородность материальных составляющих. В зависимости от конкретного назначения объекта количество материальных ресурсов, комплектующих, оборудования может достигать нескольких десятков и сотен наименований, составляющих конечный продукт, и предопределяет технологическую сложность производственно-строительных операций, особый режим производства работ и эксплуатации.

Особые требования к безопасности. Каждый объект недвижимости в процессе функционирования должен отвечать конкретным условиям прочности, долговечности, экологичности, что, в свою очередь, отражается на стоимости объекта, сложности его возведения и особенностях эксплуатации.

Инвестиционный характер. Сочетание таких характеристик недвижимости, как длительность срока службы, высокая капиталоемкость, позволяет относить данный товар к финансовым активам [1], т.е. форме вложения капитала, способного в перспективе приносить доход от функционирования объекта недвижимости в виде основы ведения бизнеса, аренды помещений и т.п. При этом, с учетом действия рыночных факторов, стоимость недвижимости во времени чаще всего потенциально возрастает ввиду инфляционных процессов, дефицита свободных площадей и т.д.

Управляемое. Как любая сложная структурированная система, объект недвижимости нуждается в совокупности управляющих воздействий со стороны многочисленных субъектов: проектировщиков, подрядчиков, собственников, органов государственной власти и управления. При этом управляющие воздействия могут носить различный характер: производственно-технические (эксплуатация, платежи), правовые (правительственные решения, законодательство), в той или иной степени регулирующие создание и функционирование недвижимости на различных этапах жизненного цикла.[2]

3. Влияние изменений законодательства на инвестиционную привлекательность недвижимости

С 1 апреля 2005 года вступил в силу Федеральный закон от 30 декабря 2004 года № 214-ФЗ "Об участии в долевом строительстве многоквартирных домов и иных объектов недвижимости и о внесении изменений в некоторые законодательные акты Российской Федерации " (далее - Закон о долевом участии). Сейчас, по прошествии более полугода, можно проанализировать ситуацию на рынке недвижимости, сложившуюся после введения закона в действие и подвести некоторые итоги.[4]

Закон и его инновации

Целью Закона о долевом участии является упорядочение взаимоотношений в сфере жилищного строительства и защита интересов покупателей квартир. Этот закон регулирует взаимоотношения, возникающие между компаниями-застройщиками и частными инвесторами (то есть обычными гражданами, приобретающими квартиру "на котловане ").
В частности, новым законом вводится понятие "проектная декларация " (ПД) - документ, без которого привлечение средств частных инвесторов невозможно. Застройщик обязан составить ПД, зарегистрировать ее в уполномоченных государственных органах и опубликовать в средствах массовой информации. Декларация - подробнейший документ, содержащий следующие сведения:

* о самом застройщике (его учредители, уже реализованные им проекты, величина собственных денежных средств, отчеты за прошлые годы и аудиторское заключение за последний год);

* об объекте (цель проекта, права на земельный участок и его обременения, границы этого участка и элементы благоустройства, технические характеристики дома, его жилые и нежилые помещения, срок ввода в эксплуатацию и ряд иных сведений).

Чтобы указать в декларации право на земельный участок, им нужно обладать. Реалии же сегодняшнего рынка (во всяком случае, в Москве и Подмосковье) таковы, что с момента начала проекта до оформления полного пакета документов проходит не меньше года. Прежде застройщики привлекали средства покупателей на самой ранней стадии, теперь же это стало невозможным. Таким образом, застройщикам приходится либо вкладывать в строительство собственные средства, либо брать банковские кредиты. И еще один очень важный момент - получение застройщиками разрешения на строительство. Дело в том, что после 1 апреля 2005 года в соответствии с требованиями нового закона застройщики имеют право привлекать денежные средства частных инвесторов только по одному виду договора - договору участия в долевом строительстве. Заключение каких-либо других договоров Законом о долевом участии не предусмотрено. Все перечисленные ограничения и запреты относятся и к рекламе - она также запрещена без оформления полного пакета документов и ПД. Помимо этого, в каждом рекламном объявлении необходимо указать, где можно ознакомиться с проектной декларацией.

Заметно усилился и государственный контроль за застройщиками, который будет осуществлять некий федеральный "полномочный орган " (его должно создать своим распоряжением Правительство Российской Федерации), в который застройщики обязаны сдавать ежеквартальные отчеты. При любых нарушениях требований Закона о долевом участии деятельность по привлечению средств частных инвесторов может быть приостановлена. Например, "неоднократным нарушением" является размещение двух рекламных объявлений без ссылки на то, где можно ознакомиться с ПД. [9]

Еще одной формой контроля стала обязательная государственная регистрация инвестиционных договоров. Мера сама по себе неплохая. Еще не утихли скандалы 2005 года по поводу продажи застройщиком одной квартиры сразу нескольким покупателям. Проблема в том, что функция регистрации возложена на Главное управление Федеральной регистрационной службы по Москве (бывшая Мосрегистрация). После очередного реформирования с 1 января 2005 года этот орган не успевает справляться с обычным потоком дел - сделками на вторичном и первичном рынках. "Повесить" на него еще и регистрацию договоров долевого участия - значит окончательно парализовать работу.

И, наконец, в Законе о долевом участии детально прописаны все вопросы, связанные со всевозможными неустойками и штрафами. За просрочку, ненадлежащее качество строительства, существенное изменение документации - за все налагаются штрафы в размере от 1/75 до 1/150 ставки рефинансирования Центрального банка Российской Федерации на день взыскания. Стоит отметить, что обычно в подобных случаях применялся штраф в размере 1/300 ставки, так что штрафы стали жестче в 2-4 раза.

Рыночная ситуация сегодня

Как следствие вступления в силу Федерального закона № 214-ФЗ, в 2005 году произошло резкое сокращение объема строящегося жилья и предложения квартир в новостройках, реализация которых является законной. Это серьезно отразилось на спросе: в последние полгода активность покупателей значительно возросла. Соответственно, цены на квартиры в новостройках просто не могли не "взлететь " вверх. В 2005 году средняя стоимость одного квадратного метра в новостройках Москвы выросла на 14,8 процента и к концу года составила 2 330 долларов.

Рост стоимости жилья продолжается и сейчас. По прогнозам аналитиков "МИЭЛЬ-Недвижимость", в 2006 году он может составить 25-30% как на первичном, так и на вторичном рынках.

Ситуация с позиции частного инвестора [6]

Если посмотреть на ситуацию глазами частного инвестора, то можно согласиться с тем, что покупатель хорошо защищен. При приобретении квартиры для собственного проживания на инвестора распространяется закон "О защите прав потребителя ", кроме того, покупатель квартиры получает право в любой момент расторгнуть инвестиционный договор. Прежде этот вопрос законодательно не регулировался, а реальная практика сводилась к тому, что деньги возвращали только после того, как на квартиру находились желающие. Согласно новому закону частный инвестор должен получить деньги немедленно. Однако это означает, что частные инвесторы могут разорить застройщиков точно так же, как и частные вкладчики, вдруг решившие забрать свои деньги из банка. Реальна ли такая ситуация? Вполне. Но при условии, что начнется снижение цен или хотя бы подтвердятся слухи об этом из достоверного источника. [8]

В соответствии с новым законом вместо двух лет гарантия застройщика на построенное жилье должна быть не менее пяти лет.

Еще одна мера, в принципе оправданная, однако не совсем понятно, как она будет реализована. Теперь частные инвесторы обладают правом залога - не только на еще не построенный объект, но и на земельный участок под ним. Это значит, что покупатели квартир оказываются залогодержателями и всего участка, и будущего дома, но в случае, если денежных средств соинвесторов не будет хватать на завершение строительства, застройщик не сможет получить под это кредит в банке (как было раньше). В обеспечение такого кредита застройщику нечего дать банку, поскольку весь дом и земля под ним уже находятся в залоге граждан. Вследствие этого возникает угроза "недостроя", что не может не волновать частных инвесторов.

Таким образом, очевиден сильный крен в пользу частных инвесторов - их стараются уберечь от всех возможных рисков, а застройщики оказываются опутанными сетью многочисленных запретов и ограничений.

Уже понятно, что накладные расходы застройщиков возрастают, и они попытаются компенсировать траты за счет покупателей. Так что, на фоне уже произошедшего повышения цен на московские новостройки аналитики рынка недвижимости, как уже отмечалось, прогнозируют их рост в 2006 году еще на 25-30 процентов.

Есть ли выход?

Однако не все так безнадежно. Банки, застройщики пытаются найти выход из создавшейся ситуации - каждый по-своему. Разрабатываются новые программы финансирования строительства, а к середине 2006 года на рынке можно ожидать появление новостроек, отвечающих всем требованиям законодательства. Это позволит в какой-то мере снизить напряженность, создавшуюся на рынке недвижимости.

В Сберегательном банке Российской Федерации (Сбербанк России) разработана новая схема финансирования строительства жилья, позволяющая, по мнению участников рынка, легально обойти требования Закона о долевом участии. Согласно этой схеме дольщику предлагается открыть в банке специальный беспроцентный вклад на приобретение жилья в доме, в финансировании строительства которого участвует Сбербанк России. При этом сам застройщик уже не будет участвовать в привлечении средств дольщиков, он будет кредитоваться Сбербанком России за счет депозитов и собственных средств банка. [10]

Однако такая схема может быть интересна далеко не каждому застройщику, ведь если можно самостоятельно обеспечить финансирование, какой смысл дополнительно платить банку 5 процентов за кредит? Но все же найдутся компании, которых подобный вариант заинтересует. А поскольку степень доверия граждан к Сбербанку России, безусловно, высокая, мы полагаем, что созданная им схема будет работать и обеспечивать граждан жильем.

Заключение

На сегодняшний день экономическая ситуация в России и в мире в целом очень неоднозначна. Практически все сферы предпринимательской деятельности почувствовали на себе последствия кризиса, спровоцированного одной из ведущих экономик мира. При проведении исследования было выявлено, что финансовый кризис в реальном секторе экономики в первую очередь оказал влияние на рынок недвижимости.

Для определения максимальной эффективности инвестиционного решения, введено понятие инвестиционной привлекательности проекта. Понятие достаточно новое, в экономических публикациях появилось относительно недавно и используется преимущественно при характеристике и оценке объектов инвестирования, рейтинговых сопоставлениях, сравнительном анализе процессов. Исследование различных точек зрения на его трактовку позволило установить, что в современных представлениях нет единого подхода к сущности этой экономической категории.

Таким образом, становится очевидным, что вне зависимости от используемого подхода к определению чаще всего термин "инвестиционная привлекательность " используют для оценки целесообразности вложений в тот или иной объект, выбора альтернативных вариантов и определения эффективности размещения ресурсов.

недвижимость инвестиционный оценочный

Список литературы

1. Федеральный закон № 135-ФЗ от 29 июля 2009года "Об оценочной

деятельности в Российской Федерации"

2. "Стандарты оценки, обязательные к применению субъектами оценочной деятельности" (утв. Постановлением Правительства РФ от 06 июля 2011 года № 519)

3. "Делопроизводство и архивное дело. Термины и определения" ГОСТ Р 51141-98" (утв. Постановлением Госстандарта РФ от 27.02.2009 N 28)

4. Журнал "Российское предпринимательство " № 4 Вып. 1 (88) за 2012 год, cтр. 141-145. Рубрика: экономика недвижимости

5. Андреев М.В. Рынок недвижимости: анализ влияния рисков на непрерывность бизнеса. - М.: Маркетинг, 2011

6. Горемыкин В. А. Экономика недвижимости: Учеб. для студентов вузов, обучающихся по экон. специальностям / В.А. Горемыкин. 2. изд., перераб. и доп. - М. : Изд.-книготорговый центр "Маркетинг", 2012.

7. Грибовский С.В. "Оценка доходной недвижимости ", Издательство: Питер, серия: учебники для ВУЗов, 2011 г. - 336 с.;

8. Коммерческая недвижимость России. - М.: Росстат, 2011.

9. Крылов Э.И., В.М. Власова, М.Г. Егорова и др. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия: Учеб. пособие. М.: Финансы и статистика, 2010.

10. Мирзоян Н.В., Оценка стоимости недвижимости. / Московская финансово-промышленная академия. - М., 2012.

Размещено на Allbest.ru