Финансово-правовое регулирование рынка ценных бумаг Кипра

Размещено на http://www.allbest.ru/

Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«РОССИЙСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ ДРУЖБЫ НАРОДОВ»

Юридический институт

Кафедра административного и финансового права

Финансовое право зарубежных стран

Тема: Финансово-правовое регулирование РЦБ Кипра

Выполнил: студент группы ЮЮ-303

Потапов Денис Алексеевич

Преподаватель: Батяева Альбина Рамазановна

Москва 2016



План

1. Понятие, виды и правовое регулирование рынка ценных бумаг

2. Понятие и виды эмиссионных ценных бумаг

3. Эмиссия ценных бумаг

4. Профессиональные участники рынка ценных бумаг

5. Основы государственного регулирования рынка ценных бумаг

6. Лицензирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг

7. Организация федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг

8. Поддержание законности и конкурентной среды на рынке ценных бумаг

9. Создание условий для деятельности саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг



1. Понятие, виды и правовое регулирование рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг Рынок ценных бумаг - это экономические отношения между участниками рынка по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. представляет собой составную часть финансового рынка, на котором происходит перераспределение денежных средств с помощью таких финансовых инструментов, как ценные бумаги.

В настоящее время подавляющая часть ценных бумаг существует не в своей исторически первой -- бумажной, или документарной форме, а в так называемой безбумажной, или бездокументарной форме. Фиксация прав владельца ценной бумаги производится только в специальном реестре по установленным законодательством правилам, а сама ценная бумага как «физическая» отсутствует. рынок ценный регулирование законность

Рынок ценных бумаг находится в постоянном развитии в соответствии с ростом мировой экономики. Его появление было связано с потребностями товарного производства, ибо без привлечения частных капиталов и их объединения с помощью выпуска, прежде всего акций и облигаций, было бы невозможно создание и развитие новых предприятий и отраслей хозяйства. Поэтому развитие рынка ценных бумаг стало важным условием развития экономики всех наиболее развитых капиталистических стран мира.

Виды рынков:

В зависимости от уровня регулируемости рынки ценных бумаг делятся на организованные и неорганизованные. На первых -- обращение ценных бумаг происходит по установленным правилам, на втором -- участники рынка договариваются практически по всем вопросам.

В зависимости от места торговли различают биржевой и внебиржевой рынок ценных бумаг.

Биржевой В зависимости от типа торговли рынок ценных бумаг существует в двух основных формах: публичный и компьютеризированный.рынок - это торговля ценными бумагами, организованная на фондовых биржах.

Не биржевой рынок - это торговля ценными бумагами без посредничества фондовых бирж.

Большинство видов ценных бумаг, кроме акций, обращается вне бирж. Если биржевой рынок по своей сути всегда есть организованный рынок, то внебиржевой рынок может быть как организованным, так и неорганизованным («уличным», «стихийным»). В настоящее время в странах с развитой рыночной экономикой имеется только организованный рынок ценных бумаг, который представлен либо фондовыми биржами, либо внебиржевыми системами электронной торговли.

Публичный (голосовой) рынок - это традиционная форма торговли ценными бумагами, при которой продавцы и покупатели ценных бумаг (обычно в лице фондовых посредников) непосредственно встречаются в определенном месте, где происходит публичный, гласный торг (как в случае биржевой торговли), или ведутся закрытые торги, переговоры, которые по каким-либо причинам не подлежат широкой огласке.

Компьютеризированный рынок - это разнообразные формы торговли ценными бумагами на основе использования компьютерных сетей и современных средств связи. Для него характерны:

отсутствие физического места встречи продавцов и покупателей; компьютеризированные торговые места располагаются непосредственно в офисах фирм, торгующих ценными бумагами, или непосредственно у их продавцов и покупателей;

отсутствие публичного характера процесса ценообразования, автоматизация процесса торговли ценными бумагами;

непрерывность во времени и пространстве процесса торговли ценными бумагами.

В зависимости от сроков, на которые заключаются сделки с ценными бумагами, рынок ценных бумаг подразделяется на кассовый и срочный.

Кассовый рынок (рынок «спот», рынок «кэш») -- это рынок немедленного исполнения заключенных сделок. При этом чисто технически это исполнение может растягиваться на срок до одного-трех дней, если требуется поставка самой ценной бумаги в физическом виде.

Срочный рынок ценных бумаг -- это рынок с отсроченным, обычно на несколько недель или месяцев, исполнением сделки.

Правовое регулирование РЦБ:

CySEC Кипрская комиссия по ценным бумагам и биржам (Cyprus Securities and Exchange Commission, CySEC) контролирует сделки с обращающимися на биржах ценными бумагами и инвестиционные рынки на территории Кипра. была учреждена в 2001 году как общественная организация в соответствии с законом Кипра "О ценных бумагах и биржах".

Главная обязанность Комиссии - обеспечить стабильное и постоянное улучшение рынка ценных бумаг Республики Кипр.

Цель деятельности CySEC - формирование репутации кипрского рынка ценных бумаг как одного из наиболее привлекательных, надежных и безопасных рынков с точки зрения инвестирования.

Они лицензированы и регулируются Управлением по финансовому регулированию и надзору Великобритании (Financial Conduct Authority, FCA) и Кипрской комиссией по ценным бумагам и биржам (Cyprus Securities and Exchange Commission, CySEC).

Quantic (осуществление контроля над РЦБ) является торговой маркой компании AFX Capital Markets Ltd, деятельность которой санкционирована и регулируется Кипрской комиссией по ценным бумагам и биржам (Cyprus Securities and Exchange Commission, CySEC), лицензия № 119/10 , регистрационный номер 253014 .

2. Понятие и виды эмиссионных ценных бумаг

Эмиссионные ценные бумаги - это такие бумаги, которые размещаются серийно и имеют равные объёмы и сроки по осуществлению прав внутри одного выпуска не зависимо от времени приобретения этих ценных бумаг.

Это любые ценные бумаги, к ним могут относиться и бездокументарные бумаги, которые одновременно характеризуются следующими признаками:

1) в совокупности закрепляют имущественные и неимущественные права, подлежащие удостоверению;

2) размещаются выпусками;

3) внутри одного выпуска, имеют равные сроки и объемы осуществления прав, независимо от времени приобретения ценных бумаг. К ним относятся акции и облигации.

Классификация видов ценных бумаг по важнейшим эмитентам следующая:

- государственные ценные бумаги, которые выпускаются федеральным правительством;

- муниципальные ценные бумаги, которые выпускаются местными органами власти;

- корпоративные ценные бумаги, выпускаемые частным бизнесом (в основном акционерными обществами).

В зависимости от того, каким образом осуществляется реализация прав, закрепленных ценной бумагой, различают:

- предъявительские ценные бумаги - права по этой бумаге принадлежат лицу, которое ее предоставляет;

- именные ценные бумаги предусматривают однозначную идентификацию владельца;

- ордерные ценные бумаги - права по ним могут принадлежать названному в ценной бумаге лицу, которое само осуществляет эти права или назначает своим распоряжением другое правомочное лицо (вексель и чек). Права по ордерной ценной бумаге передаются путем совершения на этой бумаге передаточной подписи - индоссамента. Особый вид ценных бумаг - бумажные деньги (банкноты). Это своеобразные долговые обязательства Центрального банка Кипра.

3. Эмиссия ценных бумаг

Размещение в обращение наиболее важных видов ценных бумаг, прежде всего таких, как акции и облигации, осуществляется путем их эмиссии Эмиссия -- это установленная законом совокупность процедур, обеспечивающих размещение ценных бумаг между инвесторами..

Эмиссия на Кипре, как и во многих странах, имеет своей целью привлечение эмитентом дополнительных финансовых средств на заемных условиях (в случае выпуска облигаций) или путем увеличения уставного капитала (в случае выпуска акций), но делается это по правилам и под контролем со стороны государства в лице его органов, регулирующих рынок ценных бумаг.

Эмиссия может иметь своей причиной учреждение акционерного общества, изменение номинала ранее выпущенных ценных бумаг, выпуск ценных бумаг с новыми свойствами (правами).

Эмиссия обычно осуществляется путем привлечения профессиональных участников фондового рынка, которые называются андеррайтерами. Андеррайтер -- это профессиональный участник фондового рынка, который по договору с эмитентом берет на себя определенные обязательства по выпуску и размещению его ценных бумаг за соответствующее вознаграждение.

Андеррайтер обслуживает все этапы эмиссии: ее обоснование, выбор параметров, подготовка необходимой документации, регистрация в государственных органах, размещение среди инвесторов (в том числе путем привлечения себе в помощь субандеррайтеров) и т. д.

Виды эмиссии:

Процессы эмиссии могут быть охарактеризованы с разных сторон.

С точки зрения очередности эмиссию принято делить на первичную и вторичную.

Первичная эмиссия имеет место либо когда коммерческая организация впервые выпускает свои ценные бумаги, либо когда выпуск какой-то ценной бумаги этой организацией происходит впервые. Например, компания решила впервые выпустить свои облигации, или образующееся акционерное общество выпускает свои первые акции. Сюда же относится и ситуация, когда компания, ранее выпускавшая только обыкновенные акции или облигации, приняла решение впервые выпустить в обращение, например, свои конвертируемые облигации или привилегированные акции.

Последующая эмиссия - это повторное размещение тех или иных ценных бумаг данной коммерческой организации.

По способу размещения эмиссия может осуществляться путем распределения, подписки и конвертации.

Распределение ценных бумаг -- это их размещение среди заранее известного круга лиц без заключения договора купли-продажи. Эмиссия путем распределения возможна только для акций, но не для облигаций. Распределение акций имеет место либо при учреждении акционерного общества, либо при их размещении среди его акционеров (бонусная эмиссия).

Подписка -- это размещение ценных бумаг путем заключения договора купли-продажи (т. е. на возмездной основе). Подписка может осуществляться в двух формах: путем закрытой или открытой подписки.

Закрытая подписка - это размещение ценной бумаги среди заранее известного, ограниченного круга инвесторов.

Открытая подписка - это размещение ценной бумаги среди потенциально неограниченного круга инвесторов на основе широкой публичной огласки.

Конвертация -- это размещение одного вида ценной бумаги путем ее обмена на другой на заранее установленных условиях.

«Налоговое Законодательство республики Кипр» 2002г.

4. Профессиональные участники рынка ценных бумаг

Профессиональные участники рынка ценных бумаг Участниками рынка ценных бумаг могут быть физические и юридические лица, которые вступают в экономические отношения по поводу перехода прав на ценные бумаги. -- юридические лица, в том числе кредитные организации, которые осуществляют следующие виды деятельности:

брокерская деятельность;

дилерская деятельность;

деятельность по управлению ценными бумагами;

деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг);

депозитарная деятельность;

деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Участников рынка ценных бумаг Кипра можно сгруппировать в пять основных групп:

Эмитенты -- осуществляют первичный выпуск ценных бумаг в обращение;

Инвесторы -- это всегда покупатели ценных бумаг;

Фондовые посредники -- это торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами и имеющие государсвенные лицензии на соотвествующие посреднические виды деятельности (брокерские и дилерские услуги);

Брокеры -- это участники рынка ценных бумаг, которые осуществляют операции за счет средств клиента (брокер может быть только юридическим лицом).

Дилеры -- участники рынка ценных бумаг, осуществляют операции с ценными бумагами за свой счет (дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией).

Подробнее:

Эмитенты -- профессиональные участники рынка ценных бумаг, которые выпускают ценные бумаги в обращение и несут обязательства перед их владельцами. Эмитентами обычно бывают юридические лица.

На практике эмитенты -- это первые продавцы ценной бумаги, хотя сам по себе ее выпуск необязательно должен сопровождаться сделкой купли-продажи. В понятии «эмитент» упор делается не только на выпуск ценной бумаги, но и на принятие эмитентом обязательств по ней, а значит, и на получение определенных прав, связанных с ценной бумагой, ее владельцем, покупателем. Эмитентами обычно бывают юридические лица, хотя некоторые виды ценных бумаг могут выпускать в обращение и граждане (физические лица).

Инвесторы -- участники рынка ценных бумаг, юридические и физические лица, которые вкладывают свои свободные капиталы или сбережения в ценные бумаги. Инвестор одновременно будет и эмитентом, если он осуществляет собственный выпуск ценных бумаг.

Инвестор всегда будет приобретателем (покупателем) ценной бумаги, хотя и не всякий покупатель ее есть инвестор. Инвестор может одновременно быть эмитентом, если он осуществляет выпуск собственных ценных бумаг, и эмитент становится одновременно инвестором, если он инвестирует свои капиталы в ценные бумаги других эмитентов. Если эмитента и можно с определенной долей условности назвать первым продавцом его ценной бумаги (на самом деле часто не сам эмитент продает ее, а уполномоченное им лицо), то инвестор, как правило, никогда не станет «конечным» покупателем ценной бумаги. Он постоянно выступает то в роли продавца, то в роли покупателя в зависимости от ситуации на рынке, цен и доходности различных ценных бумаг. Поэтому неправильно отождествлять эмитентов только с продавцами ценных бумаг, а инвесторов -- только с их покупателями.

И эмитенты, и инвесторы выступают одновременно и продавцами, и покупателями на рынке ценных бумаг. Деление участников рынка на эмитентов и инвесторов производится не по их положению относительно купли-продажи ценной бумаги, а по отношению к имущественным правам и обязательствам по каждой ценной бумаге.

Фондовые посредники -- профессиональные участники рынка ценных бумаг, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами и имеющие государственные лицензии на соответствующие посреднические виды деятельности (брокерские и дилерские услуги).

Брокеры -- это фондовые посредники, осуществляющие операции с ценными бумагами за счет средств клиента в соответствии с договорами поручения или комиссии. Брокер получает доход в виде комиссионного вознаграждения.

В случае оказания брокером услуг по размещению эмиссиоционных ценных бумаг брокер вправе приобрести за свой счет не размещенные в срок, предусмотренные договором, ценные бумаги.

Дилеры -- фондовые посредники, производящие операции с ценными бумагами за свой счет. Их доход составляет разницу между ценой продажи и ценой покупки ценной бумаги.

Управляющие компании -- это фондовые посредники, осуществляющие деятельность по доверительному управлению ценными бумагами и/или денежными средствами, высвобождающимися от продажи ценных бумаг или предназначенными для их приобретения, по поручению и в интересах своих клиентов.

Фондовые посредники могут быть только юридическими лицами, могут образовываться в различных организационно-правовых формах, обязательно наличие для них государственной лицензии на соответствующий вид посредничества.

Организации инфраструктуры рынка ценных бумаг условно можно разбить на две группы: организации, обслуживающие только данный рынок, -- это расчетные центры, депозитарии, регистраторы; и организации, обслуживающие сразу многие рынки, включая и настоящий, -- это электронные системы информации, газеты, журналы, юридические службы и т.п.

Организаторы рынка ценных бумаг - это организации, способствующие заключению сделок купли-продажи с ценными бумагами.

К организаторам рынка ценных бумаг относятся фондовые биржи и внебиржевые организаторы рынка.

Расчетные центры -- это организации банковского типа, специализирующиеся на ведении расчетных счетов участников организованного рынка ценных бумаг и осуществлении всех расчетов по сделкам с ценными бумагами.

Регистраторы ведут реестры владельцев именных ценных бумаг, если их число по данной бумаге превышает 500;

Депозитарии оказывают услуги по хранению ценных бумаг и учету и переходу прав собственности на ценные бумаги от одного владельца к другому.

5. Основы государственного регулирования рынка ценных бумаг

Создаваемая республикой Кипр система регулирования рынка ценных бумаг является главным инструментом государственной политики на рынке ценных бумаг.

Главной практической задачей государственного регулирования, от решения которой зависит само существование рынка, является обеспечение доверия инвесторов к рынку. В задачи государственного регулирования входят также обеспечение развития рынка ценных бумаг как одной из важнейших отраслей сферы финансовых услуг и сохранение национального контроля за этой отраслью.

Решение указанных задач непосредственно связано с методами регулирования рынка ценных бумаг: технического, институционального и функционального.

Задачи технического регулирования рынка - поддержание оптимальных количественных и качественных параметров рынка. Мерами регулирования являются действия, направленные на обеспечение ликвидности ценных бумаг, сглаживание резких колебаний курсов ценных бумаг в результате спекулятивной игры (например, на основе ограничения возможностей дилеров привлекать заемные средства для финансирования спекулятивных операций). В ряду задач технического регулирования особое место занимает предотвращение системных кризисов, которые могут быть вызваны, например, сбоями в работе расчетных и клиринговых систем.

Методы институционального регулирования связаны прежде всего с регулированием финансового положения конкретных финансовых институтов и качеством управления ими. Институциональное регулирование направлено на предупреждение финансовой несостоятельности объектов регулирования и по этой причине охватывает все аспекты деятельности конкретных организаций с точки зрения их влияния на финансовое положение объектов регулирования.

Методы функционального регулирования связаны с установлением правил совершения определенных операций (т.е. выполнения определенных функций). Поскольку в большинстве случаев для защиты интересов инвесторов на рынке ценных бумаг основной акцент делается именно на то, как профессиональные участники обслуживают клиентов, а не на финансовое состояние профессиональных участников, именно методы функционального регулирования составляют основу регулирования рынка ценных бумаг.



6. Лицензирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг

Участниками рынка ценных бумаг на Кипре могут быть физические и юридические лица, которые вступают в экономические отношения по поводу перехода прав на ценные бумаги.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг -- юридические лица, в том числе кредитные организации, которые осуществляют следующие виды деятельности:

брокерская деятельность;

дилерская деятельность;

деятельность по управлению ценными бумагами;

деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг);

депозитарная деятельность;

деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

На Кипре до конца XX века регулирование рынка ценных бумаг находилось полностью в компетенции саморегулируемых организаций, но в настоящее время ситуация совершенно обратная. Институт саморегулирования практически прекратил существование.

7. Организация федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг

Кипрская Комиссия по ценным бумагам и биржам (CySEC) это регулятор бинарных опционов, зарегистрированный и действующий на территории Кипра CySEC является дочерней компанией правил MiFid и стала причиной тому, что многие иностранные компании зарегистрировались на Кипре.. Таким образом, регуляция деятельности посредством CySEC позволяет трейдерам достичь доступа к тем компаниям, которые зарегистрированы согласно правилам этого регулятора. Брокеры бинарных опционов и форекс -- это многие из тех компаний, которые заполучили наибольшую часть лицензий от Кипрской Комиссии по ценным бумагам и биржам.

Можно с уверенностью заявить, что эти компании сделали отличный выбор, потому что приобретение лицензии для них было легче в силу сниженных требований, однако поле деятельности находится в сфере влияния MiFid. Иные европейские финансовые регуляторы куда более требовательны.

CySEC была создана в соответствии с пятым разделом Кипрской Комиссии по ценным бумагам и биржам в 2001-м году, как публичный, корпоративный орган. CySEC управляется 5 членами совета. Два из них представляют собой председателя и заместителя председателя, которые предлагают свои услуги в полной и исключительной занятости. Другие три члена совета это представители губернатора Центрального банка Кипра. В их обязанности входит запись субъектов в повестку дня и принятие участия в дискуссиях. Эти три члена совета не имеют права голоса.

Члены совета CySEC избираются советом министров по предложению министра финансов на пятилетний срок. По истечении этого срока, возможно продлить полномочия избранных членов совета ещё на пять лет.

8. Поддержание законности и конкурентной среды на рынке ценных бумаг

Указанное направление государственного регулирования рынка ценных бумаг реализуется, в частности, через установление правил информационного обеспечения рынка ценных бумаг. Защите прав участников рынка ценных бумаг, в том числе потенциальных инвесторов, служит институт раскрытия информации.

Под раскрытием информации понимается обеспечение ее доступности всем заинтересованным в этом лицам независимо от целей получения данной информации по процедуре, гарантирующей ее нахождение и получение. Раскрытой информацией на рынке ценных бумаг признается информация, в отношении которой проведены действия по ее раскрытию. Общедоступной информацией на рынке ценных бумаг признается информация, не требующая привилегий для доступа к ней или подлежащая раскрытию в соответствии с настоящим законом, регулирующим фондовый рынок на Кипре, от Комиссии по ценным бумагам и биржам Кипра The Laws and Regulations that govern the Cyprus Capital Market by Cyprus Securities and Exchange Comission.

9. Создание условий для деятельности саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг

Саморегулируемой организацией профессиональных участников рынка ценных бумаг (далее - саморегулируемая организация) именуется добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг, действующее в соответствии с настоящим Федеральным законом и функционирующее на принципах некоммерческой организации.

Саморегулируемая организация учреждается профессиональными участниками рынка ценных бумаг для обеспечения условий профессиональной деятельности участников рынка ценных бумаг, соблюдения стандартов профессиональной этики на рынке ценных бумаг, защиты интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов профессиональных участников рынка ценных бумаг, являющихся членами саморегулируемой организации, установления правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами, обеспечивающих эффективную деятельность на рынке ценных бумаг.

Все доходы саморегулируемой организации используются ею исключительно для выполнения уставных задач и не распределяются среди ее членов. При прекращении членства профессионального участника в саморегулируемой организации уплаченные им взносы не возвращаются в соотв. с Financial and Accounting Instructions 2002..



Список используемой литературы

1. Constitution of Cyprus 1960 - Конституция респ. Кипр 1960 года

http://www.cyprus.gov.cy/cyphome/govhome.nsf/ConstitutionLookup?ReadForm&languageNo=1

2. Banking Law of 1997 No. 66 (I) - Закон о банковской деятельности 1997 года

http://cypruslaw.narod.ru/laws/BANKING_LAWBASIC.pdf

3. Law amending Banking Law of 2003 - Закон 2003 года, вносящий изменения в Закон о банковской деятельности

http://cypruslaw.narod.ru/laws/BANKINGLAW2003.pdf

4. Cyprus legal portal - Правовой портал Кипра

http://www.leginetcy.com/

5. Banking in Cyprus by the Central Bank of Cyprus - Банковское дело на Кипре от Центрального банка Кипра

http://www.centralbank.gov.cy/nqcontent.cfm?a_id=77

6. Официальный сайт CySec (Комиссия по РЦБ)

http://www.cysec.gov.cy/en-GB/home/

Размещено на Allbest.ru

...