Правовое регулирование эмиссии ценных бумаг

Размещено на http://www.allbest.ru/

Контрольная работа

по дисциплине «Государственное регулирование рынка ценных бумаг»

1. Понятие и правовое регулирование эмиссии ценных бумаг

Эмиссионные бумаги могут выпускаться как в документарной, так и в бездокументарной форме. Более того, основной формой выпуска эмиссионных бумаг является бездокументарная форма. Необходимо отметить, что выпуск ордерных ценных бумаг законодательством не предусмотрен. Именные эмиссионные ценные бумаги могут быть только бездокументарными, а эмиссионные ценные бумаги на предъявителя могут быть только в документарной форме. К эмиссионным бумагам относятся акции и облигации, а вексель эмиссионной ценной бумагой не является. Объем прав, закрепляемых одной ценной бумагой, зависит от её типа и различается для акций и облигаций, акций обыкновенных и акций привилегированных.

Эмиссионные ценные бумаги имеют следующие признаки:

- закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом форм и порядка;

- размещаются выпусками;

- имеют равные объемы, и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

В Федеральном законе «О рынке ценных бумаг», а также в иных нормативных правовых актах в указанной области, используются термины «эмиссия ценных бумаг», «размещение ценных бумаг», «обращение ценных бумаг» и термин «Опцион эмитента», под которой понимается эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право её владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона.

Этапы эмиссии ценных бумаг.

Термин «эмиссия» определяется как последовательность действий эмитента по размещению ценных бумаг. Эмиссия начинается со стадии принятия решения о выпуске ценных бумаг и заканчивается регистрацией отчета о выпуске. Таким образом, эмиссия ценных бумаг - это установленная законом последовательность действий предприятия, органа или организации, выпустившего ценные бумаги, по их размещению.

Эта последовательность включает:

- принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг;

- утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг;

- регистрацию выпуска;

- размещение выпущенных ценных бумаг, т.е. их продажу или передачу первым владельцам таких бумаг (инвесторам);

- государственную регистрацию отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг.

Выпуск эмиссионных ценных бумаг - это совокупность ценных бумаг одного эмитента, представляющих одинаковый объем прав и имеющих одинаковую номинальную стоимость в случаях, если наличие номинальной стоимости предусмотрено законодательством Российской Федерации.

Основными участниками процесса эмиссии ценных бумаг являются эмитенты, регистрирующие органы, инвесторы и андеррайтеры. Эмитент - юридическое лицо, орган исполнительной государственной власти или орган местного самоуправления, выпустивший данные ценные бумаги и несущий от своего имени обязательства перед их владельцами по осуществлению прав, удостоверенных этими ценными бумагами.

Регистрирующий орган - орган государственного управления, осуществляющий государственную регистрацию выпусков ценных бумаг. Основной регистрирующий орган - Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ России) - частично делегировала эти функции своим региональным отделениям (по регистрации выпусков корпоративных ценных бумаг эмитентов, находящихся в соответствующих республиках и регионах) и Банку России (по регистрации выпусков ценных бумаг коммерческих банков).

Инвестор или владелец - юридическое или физическое лицо, в том числе и не имеющее гражданства Российской Федерации, которое приобретает ценные бумаги путем их купли-продажи, обмена на иные объекты собственности, в дар или по наследству.

Андеррайтер - лицо, принявшее на себя обязанность разместить ценные бумаги от имени эмитента или от своего имени, но за счет и по поручению эмитента.

Размещение эмиссионных ценных бумаг представляет собой одну из стадий эмиссии, которая заключается в отчуждении ценных бумаг эмитентом первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок, то есть это отчуждение (продажа, передача) ценных бумаг их первым владельцам эмитентом или андеррайтером. Движение ценных бумаг после регистрации выпуска выглядит следующим образом: в течение установленного при регистрации срока, но не менее одного года, происходит продажа или передача ценных бумаг данного выпуска их первых владельцам. Первичное размещение может проводиться самим эмитентом либо при значительном количестве выпущенных ценных бумаг - андеррайтером. При огромных объемах выпуска и при распространении ценных бумаг в нескольких регионах или по всей Российской Федерации может создаваться эмиссионный синдикат - объединение андеррайтеров, организуемое специально для размещения данного выпуска ценных бумаг.

Каждый этап эмиссии ценных бумаг имеет правовую регламентацию и первым этапом является принятие эмитентом решения о размещении эмиссионных ценных бумаг. Под решением о размещении эмиссионных ценных бумаг (как родовым понятием) принято понимать различные решения, которые принимаются уполномоченным органом акционерного общества и являющихся основанием для размещения акций и облигаций. К таким решениям могут относиться:

- решение об увеличение уставного капитала путем размещения дополнительных акций;

- решение об увеличении уставного капитала путем увеличения номинальной стоимости акций.

Правовое значение первого этапа заключается в том, что принятие решение о размещения ценных бумаг служат основанием для всех последующих этапов эмиссии, в результате которых эмиссионные ценные бумаги будут размещены.

Второй этап процедуры эмиссии ценных бумаг является утверждение решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг, которое представляет собой документ, в котором содержатся данные, достаточные для установления объема прав, закрепленных ценной бумагой. Решение о выпуске ценных бумаг хозяйственных обществ утверждается советом директоров или наблюдательным советом, а решение о выпуске ценных бумаг юридических лиц иных организационно - правовых форм утверждается высшим органом управления. В этом решении должны содержаться определенные положения, предусмотренные статьей 17 Федерального закона «О рынке ценных бумаг». В частности:

- полное наименование эмитента;

- место его нахождения и почтовый адрес;

- дата принятия решения о размещении ценных бумаг;

- наименование управомоченного органа эмитента, принявшего решение о размещении;

- дата утверждения решения о выпуске;

- наименование управомоченного органа эмитента, утвердившего решение о выпуске;

- вид, категория и тип ценных бумаг;

- права владельца, закрепленные эмиссионной ценной бумагой;

- порядок размещения эмиссионных ценных бумаг;

- указание, являются ли бумаги именными или на предъявителя;

- номинальная стоимость эмиссионных ценных бумаг.

Государственная регистрация выпуска ценных бумаг составляет третий этап эмиссии. Государственную регистрацию необходимо проводить в отношении всех выпусков эмиссионных ценных бумаг независимо от способа их размещения, количества выпуска и количества инвесторов. Для того чтобы осуществить государственную регистрацию выпуска эмиссионных ценных бумаг, эмитент обязан предоставить в регистрирующий орган документы, предусмотренные Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» и Стандартами эмиссии. В регистрирующий орган должна предоставляться копия договора с реестродержателем о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг или документ, подтверждающий обстоятельства, освобождающих эмитента от заключения такого договора.

Полномочия регистрирующего органа заключаются в следующем:

- осуществление приема и рассмотрение документов, подлежащих представлению для государственной регистрации выпусков ценных бумаг;

- принятие по результатам рассмотрения документов, подлежащих представлению для государственной регистрации или отказ в государственной регистрации выпусков ценных бумаг;

- осуществление ведение реестра зарегистрированных и аннулированных им выпусков ценных бумаг, а также выпусков ценных бумаг, эмиссия которых приостановлена или возобновлена;

- хранение документов, связанных с государственной регистрацией выпусков ценных бумаг;

- предоставление информации и отчетов в ФКЦБ (в настоящее время - ФСФР);

- рассмотрение жалоб и заявлений по поводу действий, связанных с эмиссией зарегистрированных им выпусков ценных бумаг;

- аннулирование государственной регистрации выпуска ценных бумаг и признании их не состоявшимися, или признание выпуска ценных бумаг недействительным.

Регистрирующий орган вправе:

- запрашивать у эмитентов любую информацию, связанную с осуществлением эмиссии ценных бумаг;

- направлять эмитентам обязательные для исполнения предписания об устранении нарушений, связанных с эмиссией ценных бумаг;

- проводить проверки осуществления эмиссии ценных бумаг.

Дополнительным этапом эмиссии ценных бумаг является подготовка и регистрация проспекта ценных бумаг, которая производится при размещении эмиссионных ценных бумаг путем открытой подписки или путем закрытой подписки среди круга лиц, число которых превышает 500. В проспекте должны содержаться следующие сведения:

- краткие сведения о лицах, входящих в состав органов управления эмитентов, сведения о банковских счетах, об аудите, оценщике и о финансовом консультанте эмитента, об иных лицах, подписавших проспект;

- краткие сведения об объеме, сроках, порядке и об условиях размещения эмиссионных ценных бумаг;

- основную информацию о финансово-экономическом состоянии эмитента и факторах риска;

- подробную информацию об эмитенте;

- сведения о финансово-хозяйственной деятельности эмитента;

- подробные сведения о лицах, входящих в состав органов управления эмитента или органов эмитента по контролю за его финансово-хозяйственной деятельностью, а также краткие сведения о сотрудниках эмитента;

- сведения об участниках (акционерах) эмитента и о совершенных эмитентом сделках, в совершении которых имелась заинтересованность;

- бухгалтерскую отчетность эмитента и иную финансовую информацию;

- дополнительные сведения об эмитентах и о размещении им эмиссионных ценных бумаг.

Проспект ценных бумаг должен быть утвержден советом директоров и подписан единоличным исполнительным органом, главным бухгалтером, аудитором и независимым оценщиком, в случаях предусмотренных законом.

2. Особенности эмиссии государственных ценных бумаг

Решение об эмиссии государственных ценных бумаг Российской Федерации, субъектов Российской Федерации или муниципальных ценных бумаг принимается соответственно Правительством Российской Федерации, органами исполнительной власти субъектов Российской Федерации, органами местного самоуправления в соответствии с предельными объемами дефицита бюджета и государственного или муниципального долга, установленными в соответствии с настоящим Кодексом, законом (решением) о бюджете, а также с программой внутренних заимствований. Решение об эмиссии государственных ценных бумаг Российской Федерации принимается также в соответствии с Программой государственных внешних заимствований Российской Федерации.

В решении об эмиссии государственных или муниципальных ценных бумаг отражаются сведения, предусмотренные федеральным законом об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг. Условия эмиссии ценных бумаг субъекта Российской Федерации и муниципальных ценных бумаг подлежат регистрации в Министерстве финансов Российской Федерации. Порядок выпуска, обращения и погашения государственных ценных бумаг Российской Федерации, субъектов Российской Федерации, а также муниципальных ценных бумаг регулируется федеральным законом об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг.

Для начала важно отметить, что выпуск государственных и муниципальных ценных бумаг - это одна из форм долговых обязательств, государственного или муниципального займа. В данном аспекте долговые обязательства, основанные на выпуске РФ, субъектами РФ или муниципальными образованиями ценных бумаг, разделяются на следующие основные виды:

1) в зависимости от места размещения займа: внутренние и внешние;

2) в зависимости от статуса заемщика:

- займы, которые размещены федеральными органами либо центральными органами управления субъектов РФ;

- займы, которые размещены органами местного самоуправления;

3) в зависимости от характера обращения:

- рыночные ценные бумаги - это такие ценные бумаги, которые способны к свободному обращению (купле-продаже) на биржевых и внебиржевых рынках. Большая часть рыночных ценных бумаг - это казначейские векселя и облигации;

- нерыночные ценные бумаги - это такие ценные бумаги, которые не способны к свободному обращению (купле-продаже) на биржевых и внебиржевых рынках, не могут свободно отчуждаться владельцами третьим лицам и не могут быть способом обеспечения кредитных обязательств. К таким ценным бумагам следует отнести сберегательные сертификаты и облигации, выигрышные займы и др.;

4) в зависимости от обеспечения долговых обязательств: закладные и беззакладные;

5) в зависимости от характера выплачиваемого дохода: выигрышные займы, процентные займы и займы с нулевым купоном;

6) в зависимости от метода определения дохода: долговые обязательства с твердым доходом и долговые обязательства с плавающим доходом;

7) в зависимости от обязательности соблюдения сроков погашения долговых обязательств: займы с правом досрочного погашения и займы без права досрочного погашения.

Государственная или муниципальная ценная бумага - это ценная бумага, эмитентом которой является государство или муниципальное образование; это один из видов долговых бумаг, удостоверяющих отношения займа, в которых должником является орган государственной власти РФ, субъекта РФ либо орган местного самоуправления. При этом все государственные ценные бумаги можно условно разделить на два основных вида:

- казначейские ценные бумаги - это непосредственные (прямые) ценные бумаги, выпускаемые Правительством РФ (главой органов исполнительной власти субъекта РФ);

- гарантированные ценные бумаги - это ценные бумаги, выпускаемые отраслевыми исполнительными органами государственной власти - министерствами, ведомствами РФ (субъектов РФ) и обеспечиваемые гарантией Правительства РФ (главой органов исполнительной власти субъекта РФ).

Применительно к федеральным государственным ценным бумагам проводится следующая классификация: государственные краткосрочные бескупонные облигации, облигации федерального займа с переменным купонным доходом, облигации государственного сберегательного займа, облигации внутреннего государственного валютного займа, золотые сертификаты.

Для выпуска государственных или муниципальных ценных бумаг эмитентом должно быть принято решение о размещении данных ценных бумаг. Согласно БК РФ в роли эмитента при выпуске федеральных ценных бумаг выступает Правительство РФ, при выпуске государственных ценных бумаг субъектов РФ - глава органов исполнительной власти субъектов РФ, при выпуске муниципальных ценных бумаг - органы местного самоуправления.

При принятии решения о размещении государственных и муниципальных ценных бумаг, при определении их качественных и количественных характеристик принимаются во внимание два показателя:

- предельный объем дефицита федерального бюджета, бюджета субъекта РФ или муниципального бюджета;

- предельный объем государственного или муниципального долга.

Данные показатели, как было указано ранее, содержатся в законе (ином нормативном акте) о бюджете на предстоящий финансовый год, в Программе государственных внутренних заимствований, а также применительно к федеральным ценным бумагам - в Программе внешних заимствований РФ. Однако Закон об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг детализирует перечень подобных показателей, называя предельный объем заемных средств, направляемых РФ, субъектом РФ и муниципальным образованием в течение текущего финансового года на финансирование дефицита бюджета соответствующего уровня.

В целях принятия оптимального решения о выпуске государственных или муниципальных ценных бумаг следует обратиться к Закону об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг. В соответствии со ст. 8 данного закона Правительство РФ, орган исполнительной власти субъекта РФ или орган местного самоуправления утверждают Генеральные условия эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг в форме нормативно-правового акта. Однако в ст. 2 указанного ранее закона установлено, что эмитентом государственных ценных бумаг РФ является уполномоченный Правительством РФ орган исполнительной власти - Министерство финансов РФ.

Генеральные условия эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг должны содержать следующие сведения:

- вид ценных бумаг;

- форма выпуска ценных бумаг; - срочность данного вида ценных бумаг (краткосрочные - до 1 года, среднесрочные - от 1 года до 5 лет, долгосрочные - от 5 до 30 лет));

- валюта как форма выражения долговых обязательств (валюта РФ, иностранная валюта, оговорка об использовании условных денежных единиц либо драгоценных металлов);

- особенности исполнения долговых обязательств, которые предоставляют владельцу ценной бумаги право на получение иного, чем денежные средства, имущественного эквивалента;

- ограничения (если есть) оборотоспособности ценных бумаг, а также ограничения по кругу лиц, которым такие ценные бумаги могут принадлежать на праве собственности или ином вещном праве.

Помимо Генеральных условий эмиссии, существуют также условия эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг:

1) минимальный и максимальный сроки (продолжительность) обращения данного вида государственных или муниципальных ценных бумаг. Отдельные выпуски ценных бумаг могут иметь различные сроки обращения; 2) номинальная стоимость одной ценной бумаги в рамках одного выпуска государственных или муниципальных ценных бумаг;

3) порядок размещения государственных или муниципальных ценных бумаг;

4) порядок осуществления прав, удостоверенных ценными бумагами;

5) размер дохода или порядок его расчета;

6) иные существенные условия эмиссии, имеющие значение для возникновения, исполнения или прекращения долговых обязательств РФ, субъектов РФ или муниципальных образований по государственным или муниципальным ценным бумагам.

В БК РФ установлена обязательность государственной регистрации в Министерстве финансов РФ (уполномоченный Правительством РФ эмитент федеральных ценных бумаг) условий эмиссии ценных бумаг субъекта РФ и муниципальных ценных бумаг. Данная норма направлена на обеспечение законности эмиссии и обращения ценных бумаг субъектов РФ и муниципальных ценных бумаг и подробно детализирована в Законе об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг.

Так, согласно ст. 9 указанного Закона условия эмиссии ценных бумаг субъектов РФ или муниципальных ценных бумаг, помимо общих условий эмиссии, должны также содержать следующие сведения:

1) о бюджете заемщика (субъекта РФ или муниципального образования) на год выпуска государственных или муниципальных ценных бумаг с разбивкой на бюджет развития и текущий бюджет. Бюджет развития - это средства, предназначенные для содержания и развития инвестиционной и инновационной деятельности, а также для расширения производства. Текущий бюджет - это средства, предназначенные для проведения текущих мероприятий, проведения капитального ремонта, а также иные средства, не включенные в бюджет развития;

2) о суммарной величине долга заемщика на момент выпуска государственных или муниципальных ценных бумаг (долга субъекта РФ либо муниципального долга);

3) об исполнении бюджета заемщика (бюджета субъекта РФ или местного бюджета) за последние три завершенных финансовых года.

Согласно ст. 9 Закона об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг условия эмиссии ценных бумаг РФ подлежат государственной регистрации в порядке, установленном для государственной регистрации нормативных правовых актов федеральных органов исполнительной власти. Нормативный правовой акт, содержащий условия эмиссии ценных бумаг субъекта РФ или муниципальных ценных бумаг, подлежит государственной регистрации в федеральном органе исполнительной власти, отвечающем за составление и исполнение федерального бюджета - в Министерстве финансов РФ. Порядок формирования государственного регистрационного номера, присваиваемого выпускам государственных и муниципальных ценных бумаг, также определяется Министерством финансов РФ.

В соответствии со ст. 10 названного Закона Министерство финансов РФ вправе отказать в государственной регистрации, предоставив мотивированное объяснение причин отказа. Отказ в государственной регистрации может быть обжалован заинтересованным эмитентом в судебном порядке. Основаниями для отказа в государственной регистрации условий эмиссии ценных бумаг субъектов РФ или муниципальных ценных бумаг могут служить:

- нарушение эмитентом требований бюджетного законодательства РФ, а также законодательства РФ о ценных бумагах;

- несоответствие представленных на государственную регистрацию условий эмиссии ценных бумаг субъектов РФ и муниципальных ценных бумаг требованиям законодательства РФ, а также иным нормативно-правовым актам РФ;

- нарушение эмитентом норм и предельных значений, установленных представительными и исполнительными органами государственной власти субъектов РФ и органами местного самоуправления.

В соответствии с п. 3 комментируемой статьи БК РФ в Законе об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг должны также содержаться сведения о правилах выпуска и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг, правилах исполнения данного вида долговых обязательств. Так, согласно п. 2 ст. 2 названного закона направления использования денежных средств, привлеченных в результате размещения государственных и муниципальных ценных бумаг, и порядок их расходования устанавливаются самостоятельно Правительством РФ - в федеральном законе, органами государственной власти субъектов РФ - в законах субъектов РФ, органами местного самоуправления - в нормативных правовых актах органов местного самоуправления.

Согласно ст. 5 Закона об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг могут предприниматься различные способы выпуска государственных и муниципальных ценных бумаг. Во-первых, в рамках одного выпуска могут устанавливаться серии, разряды, номера ценных бумаг. Во-вторых, может быть произведено деление одного выпуска на транши. Транш - это часть ценных бумаг одного выпуска, размещаемая в рамках общего объема этого выпуска в любую дату в течение периода обращения ценных бумаг этого же выпуска, не совпадающую с датой первоначального размещения.

Исполнение обязательств РФ, субъектов РФ и муниципальных образований по государственным и муниципальным ценным бумагам осуществляется в соответствии с условиями их выпуска за счет средств федеральной казны, государственной казны субъектов РФ и муниципальной казны в соответствии с Законом об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг и законом (иным нормативным правовым актов) о бюджете на предстоящий финансовый год. Исполнение может производиться путем предоставления денежных средств или иного имущества, установленных процентов от номинальной стоимости ценной бумаги или иных имущественных прав. Погашение государственных и муниципальных ценных бумаг может быть досрочным, а может производиться в сроки, установленные условиями эмиссии.

Долговые обязательства РФ, субъектов РФ и муниципальных образований, основанные на выпуске государственных и муниципальных ценных бумаг и составляющие внутренний долг, должны быть выражены в валюте РФ, т.е. в рублях. Иностранная валюта, условные денежные единицы и драгоценные металлы могут быть указаны в Генеральных условиях лишь в качестве оговорки, на основании которой определяется величина платежа по государственным и муниципальным ценным бумагам. Если же указанные долговые обязательства РФ, субъектов РФ составляют внешний долг, тогда они должны быть выражены в иностранной валюте. В данном случае также может содержаться оговорка об использовании условных денежных единиц или драгоценных металлов.

Задание 2. Пояснить положения условия задачи. Сделать выводы.

Задача. Двое химиков - Круглов и Чернушкин - по заказу организации «Гринкис» разработали методику перевода автомобильного транспорта на экологически чистое топливо: этиловый спирт. Для практического воплощения изобретения было решено создать акционерное общество и привлечь широкие массы вкладчиков.

Юристы «Гринкис» разработали учредительные документы и представили их на обсуждение учредителей. Согласно документам размер уставного капитала АО должен составлять 600 тыс. долларов и подразделяться на 60 тыс. обыкновенных акций номиналом по 10 долларов каждая. В счет оплаты акций учредители обязались: Круглов (2000 акций) и Чернушкин (1500 акций) - передать права на использование изобретения;

«Гринкис» (5000 акций) - подготовить учредительные документы и провести регистрацию АО, а также дать разрешение на использование своего наименования в названии АО «Гринкис Этил». Все остальные акции предполагалось разместить среди желающих путем открытой подписки.

В ходе обсуждения Круглов заявил, что номинальная стоимость акций должна выражаться в российских рублях и, кроме того, предложил выпустить акции двух видов: номиналом 50 тыс. руб. - для учредителей и 200 тыс.руб - для всех остальных акционеров, с тем, чтобы на каждую акцию приходился один голос. Чернушкин потребовал закрепить в уставе право преимущественной покупки акций, продаваемых другими акционерами, и заметил, что в АО надо создать наблюдательный совет, поскольку после проведения открытой подписки число акционеров будет большим. Управляющий «Гринкис» согласился с предложениями российских учредителей, попросив однако, подробно пояснить ему, как будет проходить открытая подписка на акции. Для ответа на этот вопрос был приглашен юрист. эмиссионный муниципальный долговой обязательство

В качестве юрисконсульта оцените содержание учредительных документоа АО и предложения учредителей, а также дайте правовую характеристику процедуры открытой подписки на акции. Какими документами должна оформляться открытая подписка на акции и каково их юридическое значение. В чем состоят различия открытых и закрытых АО, как они проявляются в учредительных документах.

Решение

На основании ст.97-100, 103 ГК РФ и ФЗ «Об акционерных обществах» можно сказать следующее.

Открытое общество вправе проводить размещение акций посредством открытой подписки. Размещение посредством открытой подписки обыкновенных акций, составляющих более 25 процентов ранее размещенных обыкновенных акций, осуществляется только по решению общего собрания акционеров, принятому большинством в три четверти голосов акционеров - владельцев голосующих акций, принимающих участие в общем собрании акционеров, если необходимость большего числа голосов для принятия этого решения не предусмотрена уставом общества.

Размещение обществом акций и иных эмиссионных ценных бумаг общества осуществляется в соответствии с правовыми актами Российской Федерации.

В соответствии с ГК РФ учредители акционерного общества (Круглов и Чернушкин) заключили между собой договор, определяющий порядок осуществления ими совместной деятельности по созданию общества, размер уставного капитала общества, категории выпускаемых акций и порядок их размещения, а также иные условия, предусмотренные законом об акционерных обществах. Учредительным документом акционерного общества является его устав.

Устав акционерного общества «Гринкис» содержит условия о категориях выпускаемых обществом акций, их номинальной стоимости и количестве; о размере уставного капитала общества; о правах акционеров; о составе и компетенции органов управления обществом и порядке принятия ими решений, в том числе о вопросах, решения по которым принимаются единогласно или квалифицированным большинством голосов, что соответствует законодательству.

Ст. 40 ФЗ «Об акционерных обществах» закрепляет права акционеров при размещении акций на основании ее, предложения учредителей Круглова и Чернушкина можно считать обоснованными. Так как, акционеры общества имеют преимущественное право приобретения размещаемых посредством открытой подписки дополнительных акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, в количестве, пропорциональном количеству принадлежащих им акций этой категории (типа).

Список лиц, имеющих преимущественное право приобретения дополнительных акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, составляется на основании данных реестра акционеров на дату принятия решения, являющегося основанием для размещения дополнительных акции. Для составления списка лиц, имеющих преимущественное право приобретения дополнительных акций, номинальный держатель акций представляет данные о лицах, в интересах которых он владеет акциями. Лица, включенные в список лиц, имеющих преимущественное право приобретения дополнительных акций, должны быть уведомлены о возможности осуществления ими предусмотренного ст.40 ФЗ, преимущественного права в порядке, предусмотренном законом, для сообщения о проведении общего собрания акционеров.

Уведомление должно содержать: сведения о количестве размещаемых акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, цене их размещения или порядке определения цены размещения (в том числе о цене их размещения или порядке определения цены размещения акционерам общества в случае осуществления ими преимущественного права приобретения), порядке определения количества ценных бумаг, которое вправе приобрести каждый акционер, сроке действия преимущественного права, который не может быть менее 45 дней с момента направления (вручения) или опубликования уведомления. Общество не вправе до окончания указанного срока размещать дополнительные акции и эмиссионные ценные бумаги, конвертируемые в акции, лицам, не включенным в список лиц, имеющих преимущественное право приобретения дополнительных акций.

Различия открытых и закрытых акционерных обществ состоит в том, что:

1. Акционерное общество, участники которого могут отчуждать принадлежащие им акции без согласия других акционеров, признается открытым акционерным обществом. Такое акционерное общество вправе проводить открытую подписку на выпускаемые им акции и их свободную продажу на условиях, устанавливаемых законом и иными правовыми актами.

Открытое акционерное общество обязано ежегодно публиковать для всеобщего сведения годовой отчет, бухгалтерский баланс, счет прибылей и убытков.

2. Акционерное общество, акции которого распределяются только среди его учредителей или иного заранее определенного круга лиц, признается закрытым акционерным обществом. Такое общество не вправе проводить открытую подписку на выпускаемые им акции либо иным образом предлагать их для приобретения неограниченному кругу лиц.

Акционеры закрытого акционерного общества имеют преимущественное право приобретения акций, продаваемых другими акционерами этого общества.

Число участников закрытого акционерного общества не должно превышать числа, установленного законом об акционерных обществах, в противном случае оно подлежит преобразованию в открытое акционерное общество в течение года, а по истечении этого срока - ликвидации в судебном порядке, если их число не уменьшится до установленного законом предела.

Ключевым вопросом проведения выпуска акций ОАО является правильная организация подписки на акции. Описание процедуры подписки должно содержаться в решении о выпуске акций ОАО, которое принимается уполномоченным органом управления общества. Несколько расширенный вариант такого описания составляет значительную часть объёма Информации о Выпуске, которая регистрируется в ГКЦБФР.

Как показывает практика, именно на вопросах законности и эффективности процедуры подписки на акции концентрируют своё внимание (и критику!) как работники ГКЦБФР, отвечающие за регистрацию Информации о Выпуске, так и работники эмитента, которым придется реализовывать на практике выстроенную юристом схему подписки.

Нормативную базу подписки на акции ОАО в ходе их выпуска составляют следующие акты законодательства:

Анализ законодательства, а также практический опыт организации и юридического сопровождения подписок на акции ОАО позволяет выделить следующие основные моменты этого процесса:

1) проведение первого этапа подписки, на котором реализуется преимущественное право акционеров (далее - Подписчик(и)-Акционер(ы)) на приобретение акций выпуска;

2) проведение второго этапа подписки, на котором реализуется право других инвесторов на приобретение акций (далее - Подписчик(и)-Инвестор(ы)) и право Подписчиков-Акционеров на приобретение количества акций;

3) подведение эмитентом итогов подписки;

4) уведомление подписчиков о предоставляемых им акциях (далее - Предоставляемые Акции);

5) уплата подписчиками первоначального взноса за акции;

6) заключение с подписчиками договора о подписке на акции (далее - Договор(ы) Подписки);

7) выдача подписчикам свидетельств подписчика (далее - Свидетельство(а) Подписчика);

8) полная оплата подписчиками Предоставляемых Акций и расчёты с просрочившими оплату и несостоятельными подписчиками;

9) утверждение результатов подписки и внесение изменений в устав ОАО, связанных с увеличением размера уставного фонда эмитента (далее - Изменения в Устав).

Первый этап подписки. Положение об Уставном Фонде требует проведения подписки на акции в 2 этапа. Согласно п. 11 Положения об Уставном Фонде «на первом этапе реализуется преимущественное право акционеров на приобретение акций, которые выпускаются дополнительно, в количестве, пропорциональном их части в уставном фонде на дату принятия решения об эмиссии акций».

Продолжительность этапа. В соответствии с п. 12 Положения об Уставном Фонде «срок проведения первого этапа подписки не может быть меньше 15 календарных дней». Максимальная продолжительность первого этапа подписки действующим законодательством не установлена.

Однако, следует учитывать общее ограничение, содержащееся в ч. 3 ст. 30 Закона о АО. Данная норма устанавливает, что срок открытой подписки на акции не может превышать 6-ти месяцев. Таким образом, специалисту, занимающемуся организацией выпуска акций ОАО, необходимо исходить из того, что общая продолжительность 1-го и 2-го этапов подписки на акции не должна превысить 6-ти месяцев.

Содержание этапа. На данном этапе подписки невозможно установить точное количество акций, которые будут реализованы конкретному подписчику. Причины этого таковы.

Во-первых, распределение акций будет происходить на пропорциональной основе между всеми Подписчиками-Акционерами. Очевидно, что до конца первого этапа круг этих лиц определить невозможно. Теоретически (и почти всегда - практически!), эмитент не может точно судить о том, какие акционеры изъявят желание подписаться на акции выпуска.

Во-вторых, Подписчики-Акционеры могут подписаться на большее или меньшее количество акций, чем их пропорциональная доля в общем количестве дополнительно выпускаемых акций. В случае желания Подписчика-Акционера подписаться на такое большее количество акций, он будет иметь шанс получить дополнительные акции на втором этапе подписки. Таким образом, окончательное распределение акций между Подписчиками-Акционерами становится возможным только после окончания второго этапа подписки.

Из вышеизложенного следует, что на первом этапе подписки эмитент не может принимать на себя обязательство продать определённое количество акций конкретному Подписчику-Акционеру. Как следствие, на этом этапе подписки эмитент не может принимать от подписчика частичную или полную оплату акций, на которые подписался последний.

Таким образом, на практике первый этап подписки сводится к приёму эмитентом от своих акционеров заявлений о желании приобрести определённое количество акций на условия, изложенных в опубликованной Информации о Выпуске (далее - Заявление(я) Подписки).

Заявление Подписки. Уполномоченному лицу эмитента, принимающему от подписчиков Заявления Подписки, целесообразно предлагать подписчикам составлять такие заявления по разработанной эмитентом типовой форме. Заявление Подписки, составленное по такой форме, должно включать следующие сведения:

- фамилию, имя и отчество подписчика - физического лица или наименование подписчика - юридического лица;

- паспортные данные подписчика - физического лица;

- место проживания подписчика - физического лица или местонахождение подписчика - юридического лица;

- должность, фамилию, имя и отчество, а также основание полномочий (устав, доверенность, т.п.) лица, которое подписывает Заявление Подписчика - юридического лица;

- полный адрес для отправки подписчику корреспонденции;

- номер контактного телефона подписчика - при наличии;

- номер факса подписчика - при наличии;

- банковские реквизиты подписчика - при наличии;

- количество акций, которые желает приобрести подписчик (далее - Заявленные Акции);

- количество акций, которые находятся в собственности подписчика на момент подачи Заявления Подписки - при наличии;

- дату составления Заявления Подписки.

Заявление Подписки должно быть подписано подающим его лицом. Заявление Подписки, поданное юридическим лицом, должно быть дополнительно скреплено печатью такого лица. Указанные в Заявлении Подписки сведения нужны для расчёта эмитентом Предоставляемых Акций, учёта подписчиков, контактов с ними, составления сопровождающих подписку документов.

Целесообразно подготовить типовые формы отдельно для подписчиков - физических лиц и для подписчиков - юридических лиц. Однако, будет удобно, если типовая форма заявления для каждой из указанных групп лиц будет универсальной для всей подписки, т.е. одинаковой как для первого, так и для второго этапов подписки.

На принятом Заявлении Подписки уполномоченным лицом эмитента должны проставляться порядковый номер, дата и точное время приёма (час и минута). Эти данные должны заверяться подписью уполномоченного лица эмитента, принявшего такое заявление.

Если уполномоченное лицо эмитента по каким-либо причинам не приняло Заявление Подписки (отсутствие в нём необходимой информации, пропуск срока подачи такого заявления, т.п.), то об этом должна быть сделана соответствующая надпись на оригинале такого заявления с указанием причины отказа в приёме Заявления Подписки. Оригинал такого заявления эмитенту следует оставить у себя, а его копию, по возможности, передать заявителю.

Процедура подачи Заявлений Подписки. В Информации о Выпуске целесообразно установить, что Заявления Подписки могут подаваться подписчиками лично, направляться эмитенту по почте или по факсу.

По мнению автора, процедура приёма Заявлений Подписки должна включать следующие условия:

Заявления Подписки, которые получены эмитентом после окончания второго этапа подписки или не содержат всех указанных выше сведений и реквизитов, эмитентом не рассматриваются;

Заявления Подписки, поданные Подписчиками-Инвесторами до начала и на протяжении первого этапа подписки, не рассматриваются вообще (п. 16 Положения об Уставном Фонде);

- подписчик может подать одно Заявление Подписки или несколько таких заявлений;

- подписчик может отозвать или изменить своё Заявление Подписки полностью или в части путём доставки эмитенту соответствующего письменного заявления лично, по почте или по факсу до окончания срока подписки.

Книга регистрации Заявлений Подписки. Для учёта подписчиков и поданных ими Заявлений Подписки эмитенту целесообразно вести книгу регистрации лиц, которые подписались на акции выпуска эмитента (далее - Регистрационная Книга). Автор рекомендует включать в такую книгу следующие сведения:

- порядковый номер Заявления Подписки;

- фамилию, имя и отчество подписчика - физического лица или наименование подписчика - юридического лица;

- число, месяц и год получения Заявления Подписки эмитентом;

- точное время получения Заявления Подписки эмитентом (час и минута);

- способ доставки эмитенту Заявления Подписки (лично, по почте или по факсу);

- количество акций эмитента, которые находятся в собственности подписчика согласно его Заявлению Подписки;

- количество акций эмитента, которые находятся в собственности подписчика на дату принятия компетентным органом эмитента решения о дополнительном выпуске акций (согласно реестру владельцев именных ценных бумаг эмитента (далее - Реестр Акционеров) на эту дату);

- количество Заявленных Акций;

- фамилию и инициалы уполномоченного лица эмитента, которое зарегистрировало Заявление Подписки;

- подпись уполномоченного лица эмитента, которое зарегистрировало Заявление Подписки.

Подписчики первого этапа. Как следует из ч. 3 ст. 38 Закона о АО, пунктов 10 и 11 Положения об Уставном Фонде, на первом этапе подписки на акции выпуска эмитента подписчиками выступают его акционеры. То есть на момент подачи Заявления Подписки заявитель должен числится в Реестре Акционеров эмитента. В тоже время, следует обратить внимание, что количество акций, которые может приобрести Подписчик-Акционер на первом этапе, будет пропорционально количеству акций, которые находились в его собственности согласно Реестру Акционеров в другое время - на дату принятия компетентным органом управления эмитента решения о дополнительном выпуске акций.

Второй этап подписки. В соответствии с п. 11 Положения об Уставном Фонде «на втором этапе реализуется право других инвесторов на приобретение акций, которые выпускаются дополнительно, и существующих акционеров в количестве, которое превышает количество акций, на которое акционер реализовал своё преимущественное право». «При этом, - продолжает данная норма Положения об Уставном Фонде, - на втором этапе преимущественным правом на приобретение акций, которые выпускаются дополнительно, пользуются акционеры общества».

Анализ Положения об Уставном Фонде приводит к выводу, что проведение второго этапа подписки на акции выпуска является обязательным во всех случаях, независимо от того, покрыты ли акции выпуска подпиской на первом этапе или нет.

Также, следует обратить внимание на следующие требования Положения об Уставном Фонде:

- со дня, следующего за днём окончания первого этапа подписки, по требованию акционера или другого инвестора, эмитент должен предоставлять информацию о количестве акций, на которые осуществлена подписка на первом этапе (ч. 3 п. 12);

- второй этап подписки начинается после окончания первого этапа (ч. 2 п. 12), т.е. эти этапы не могут пересекаться или идти параллельно во времени.

Продолжительность этапа. Ни минимальная, ни максимальная продолжительность второго этапа подписки действующим законодательством не установлена. Эмитенту следует руководствоваться общим ограничением ч. 3 ст. 30 Закона о АО, о том, что срок открытой подписки на акции не может превышать 6-ти месяцев.

Содержание этапа. На данном этапе подписки также невозможно установить точное количество акций, которые будут реализованы конкретному подписчику. Главной причиной этого является преимущественное право акционеров эмитента приобрести акции выпуска.

Акционер эмитента может в любое время на протяжении второго этапа подать Заявление Подписки. При этом такой акционер автоматически:

- попадает в конец списка Акционеров-Подписчиков, подавших Заявления Подписки ранее его;

- становиться впереди списка Акционеров-Инвесторов, подавших Заявления Подписки ранее его.

Таким образом, на втором этапе подписки эмитент продолжает принимать от заинтересованных лиц заявления о желании приобрести определённое количество акций на условия, изложенных в опубликованной Информации о Выпуске.

Форма Заявлений Подписки, процедура их подачи и регистрации соответствуют изложенному выше относительно первого этапа подписки.

Подписчики второго этапа. На втором этапе подписчиками могут выступать следующие лица. Во-первых, это - Подписчики-Акционеры, которые на первом этапе подали Заявления Подписки на то количество акций, которое превышает их пропорциональную часть в уставном фонде эмитента на дату принятия компетентным органом эмитента решения о дополнительном выпуске акций. При этом на втором этапе такой подписчик будет претендовать на разницу между такой пропорциональной частью и Заявленными Акциями, указанными в поданном им на первом этапе Заявлении Подписки.

Во-вторых, на втором этапе заявления о подписке могут подать другие акционеры эмитента. В-третьих, на втором этапе заявления о подписке могут подать любые дееспособные физические и юридические лица - инвесторы, заинтересованные в приобретении акций выпуска.

Подведение итогов подписки. После окончания второго этапа подписки на акции выпуска эмитент определяет Предоставляемые Акции, т.е. количество акций, которые имеет право приобрести каждый подписчик. Для этого используются действительные Заявления Подписки, данные Регистрационной Книги и Реестра Акционеров.

Технически эмитенту целесообразно составить 3 списка подписчиков:

1) список Подписчиков-Акционеров, Заявления Подписки которых получены эмитентом на первом этапе подписки (далее - Подписчики 1-й Группы);

2) список Подписчиков-Акционеров, Заявления Подписки которых получены эмитентом на втором этапе подписки (далее - Подписчики 2-й Группы); и

3) список Акционеров-Инвесторов, Заявления Подписки которых получены эмитентом на втором этапе подписки (далее - Подписчики 3-й Группы).

В каждом списке подписчики должны быть расположены в порядке поступления Заявлений Подписки от подписчиков соответствующей группы в соответствии с Книгой Регистрации.

Для расчёта Предоставляемых Акций конкретного Подписчика 1-й Группы автор предлагает воспользоваться следующими формулами:

X = Z Ю Y = X;

X > Z Ю Y = Z;

X < Z Ю Y = Х;

где:

А	-	количество акций эмитента, которые находятся в собственности Подписчика 1-й Группы на дату принятия компетентным органом эмитента решения о дополнительном выпуске акций;
В	-	общее количество акций, на которые разделён уставный фонд эмитента согласно уставу эмитента;
С	-	общее количество Выпускаемых Акций;
Х	-	предварительное количество Предоставляемых Акций;
Z	-	количество Заявленных Акций;
Y	-	окончательное количество Предоставляемых Акций

Если общее количество Предоставляемых Акций Подписчиков 1-й группы оказывается меньшим чем общее количество Выпускаемых Акций (С), т.е. остаются нераспределённые Выпускаемые Акции, то эмитентом производится расчёт Предоставляемых Акций Подписчиков 2-й Группы. При этом Подписчики 2-й Группы наделяются Предоставляемыми Акциями в количестве равном их Заявленным Акциям (Y = Z), начиная с начала списка Подписчиков 2-й Группы.

Расчёт Предоставляемых Акций Подписчиков 2-й Группы прекращается по наступлению первого из следующих событий:

а) список Подписчиков 2-й Группы исчерпан, т.е. все такие подписчики наделены Предоставляемыми Акциями; или

б) все Выпускаемые Акции, которые остались нераспределёнными после расчёта Предоставляемых Акций Подписчиков 1-й Группы, распределены в ходе расчёта Предоставляемых Акций Подписчиков 2-й Группы.

Если общее количество Предоставляемых Акций Подписчиков 1-й Группы и Подписчиков 2-й Группы вновь оказывается меньшим чем общее количество Выпускаемых Акций (С), т.е. обратно остаются нераспределённые Выпускаемые Акции, то эмитентом производится расчёт Предоставляемых Акций Подписчиков 3-й Группы. При этом Подписчики 3-й Группы наделяются Предоставляемыми Акциями в количестве равном их Заявленным Акциям (Y = Z), начиная с начала списка Подписчиков 3-й Группы.

Расчёт Предоставляемых Акций Подписчиков 3-й Группы прекращается по наступлению первого из следующих событий:

а) список Подписчиков 3-й Группы исчерпан, т.е. все такие подписчики наделены Предоставляемыми Акциями; или

б) все Выпускаемые Акции, которые остались нераспределёнными после расчёта Предоставляемых Акций Подписчиков 1-й Группы и Подписчиков 2-й Группы, распределены в ходе расчёта Предоставляемых Акций Подписчиков 3-й Группы.

Литература

1. Конституция Российской Федерации 1993 года. - М. - 2016.

2. Гражданский кодекс Российской Федерации. - М. - 2016.

3. Федеральный закон «Об акционерных обществах» // Собрание законодательства РФ. - 1996. - №1. - ст.1; 2001. - №33 (Ч.1) в ред. от 02.06.2016

4. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» // Собрание законодательства РФ. - 1996. - №17. с изм. и доп., вступ. в силу с 09.02.2016

5. Инструкция Центрального банка РФ от 22.07.2002 г. № 102-И «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории РФ» // Российская газета. - 2002. - 23 октября.

6. Абрамов А.Е. О проблемах государственной регистрации выпусков ценных бумаг // Депозитариум. - № 9. - 2014.

7. Коршунов Н.М., Митрошина М.В., Эриашвили Н.Д. Ценные бумаги как объект гражданского права. Учебное пособие. - М. - 2010.

Размещено на Allbest.ru

...