3) инвестиционные риски, связанные с использованием облигационных займов;

4) инвестиционные риски в области пенсионных и коммандитных правоотношений;

5) инвестиционные риски в сфере банковской деятельности;

6) инвестиционные риски, возникающие в связи с капитальными вложениями;

7) инвестиционные риски, связанные с вложениями финансовых средств в сферу производства и оказания услуг.

При этом подчеркивается, что данный перечень не является исчерпывающим, поскольку инвестиционная деятельность настолько разнообразна и предусмотреть все сферы вложения средств в рамках проведенного исследования не представляется возможным.

Второй параграф «Вопросы правового регулирования минимизации инвестиционных рисков российских компаний, осуществляющих хозяйственную деятельность на территории России» посвящен анализу правовых проблем минимизации инвестиционных рисков, возникающих у российских компаний. Так, в частности, подчеркивается, что в последнее время проблема управления инвестиционными рисками приобретает большую актуальность для российского бизнеса, что свидетельствует о развитии положительных тенденций в этой области. При этом нельзя забывать, что инвестиционная деятельность в России составляет основу эффективного развития экономики страны. На степень инвестиционных рисков существенное влияние оказывает совершенство (или несовершенство) законодательной базы, что позволяет вести речь о правовых рисках в инвестиционной деятельности. Автор отмечает, что проблема управления рисками является весьма актуальной, прежде всего для понимания механизма функционирования самого инвестиционного процесса, так как без надежной правовой защиты и гарантий сохранности вложенных средств говорить об эффективности инвестиционной деятельности не приходится.

Автором определяются основные риски при осуществлении инвестиционной деятельности, такие, как отсутствие целостной правовой политики, стратегии формирования системы инвестиционного законодательства, ведущей к непониманию законодателем критериев прогрессивности инвестиционного законодательства, частый пересмотр действующего хозяйственного законодательства, высокий уровень нестраховых рисков, управление которыми весьма затруднительно с помощью иных правовых инструментов, альтернативных страхованию, разрыв между экономическими возможностями страны и адекватностью правового регулирования, не позволяющий целенаправленно, рационально и эффективно прогнозировать и управлять рисками, отсутствие реального правового и экономического равенства субъектов гражданского оборота и превалирование административных методов над гражданско-правовыми, отсутствие конструктивных альтернативных правовых моделей к существующему инвестиционно-правовому блоку.

Законодательство, регулирующее инвестиционную деятельность, имеет пробелы, не позволяющие использовать его как систему, дающую участникам инвестиционного процесса четкий механизм действий, поскольку зачастую инвестору неясно, какой практический результат он получит в итоге. В условиях отсутствия стабильной государственной инвестиционной политики все это ведет к недостаткам правоприменительной практики.

В юридической литературе для минимизации рисков инвестиционной деятельности предлагаются различные подходы. Так, в частности, обращается внимание на то, что на стадии анализа, проверки и подготовки к реализации инвестиционного проекта основные риски связаны с возможными дефектами в юридическом оформлении прав собственности, правоустанавливающих документов на основные активы партнеров инвестора и т.д. Что касается стадии вложения финансовых средств в рамках инвестиционного проекта, то в данном случае возможно возникновение рисков ненадлежащего определения видов сделок, направленных на реализацию инвестиционного проекта, риск отсутствия правового механизма досрочного возврата финансовых средств при неблагоприятном сценарии инвестиционного проекта, неправильное или неполное использование юридической техники, риск ненадлежащего оформления юридических гарантий и способов обеспечения и т.д.

На основе анализа нормативного материала, научной литературы и судебной практики автором определены следующие пути минимизации рисков в различных сферах инвестиционной деятельности как разновидности предпринимательской деятельности:

1) Совершенствование инвестиционного законодательства, действующего в различных сферах экономики с тем, чтобы обеспечить соблюдение прав и законных интересов как самого инвестора, так и организатора инвестирования;

2) Развитие системы страхования инвестиционных рисков, что на современном этапе представляется актуальным, поскольку система страхования инвестиционных рисков в России остается не эффективной;

3) Повышение ответственности организатора инвестирования, так как в инвестиционных отношениях в большей степени может пострадать главным образом инвестор.

Третья глава «Особенности правовой регламентации минимизации инвестиционных рисков в стратегически важных сферах экономической деятельности страны» состоит из трех параграфов и посвящена вопросам минимизации правовых инвестиционных рисков в наиболее важных отраслях российской экономики.

В первом параграфе «Правовые пути снижения инвестиционных рисков при заключении и исполнении инвестиционных соглашений» анализируются различные виды инвестиционных соглашений и определяется степень возникновения инвестиционных рисков при их заключении и исполнении. Так, в частности, автором оценивается опасность возникновения рисков, связанных с заключением соглашения о разделе продукции (далее - СРП). При этом подчеркивается, что СРП - это договор, в соответствии с которым Российская Федерация предоставляет субъекту предпринимательской деятельности (инвестору) на возмездной основе и на определенный срок исключительные права на поиски, разведку, добычу минерального сырья на участке недр, указанном в соглашении и на ведение связанных с этим работ, а инвестор обязуется осуществить проведение указанных работ за свой счет и на свой риск.

Соглашение определяет все необходимые условия, связанные с пользованием недрами, в том числе условия и порядок раздела произведенной продукции между сторонами соглашения в соответствии с положениями Федерального закона от 30 декабря 1995 г. № 225-ФЗ (в ред. от 19.05.2010 г.) «О соглашениях о разделе продукции».

Анализ положений вышеназванного закона позволил автору прийти к выводу о том, что несмотря на очевидную выгоду инвесторов при заключении соглашений о разделе продукции, тем не менее, определенного рода рисков им не избежать. В первую очередь это связано с тем, что собственником недр остается государство, имеющее действенные механизмы воздействия на регулирование соответствующих отношений. В данном случае публично-правовой характер такой разновидности инвестиционных соглашений, как соглашения о разделе продукции очевиден.

Принципиально иным видом инвестиционной деятельности является заключение договоров о долевом участии в строительстве многоквартирных домов. Правовой основой заключения таких договоров является Федеральный закон от 30 декабря 2004 г. № 214-ФЗ (в ред. от 17.06.2010 г.) «Об участии в долевом строительстве многоквартирных домов и иных объектов недвижимости и о внесении изменений в некоторые законодательные акты Российской Федерации». По договору участия в долевом строительстве одна сторона (застройщик) обязуется в предусмотренный договором срок своими силами и (или) с привлечением других лиц построить (создать) многоквартирный дом и (или) иной объект недвижимости и после получения разрешения на ввод в эксплуатацию этих объектов передать соответствующий объект долевого строительства участнику долевого строительства, а другая сторона (участник долевого строительства) обязуется уплатить обусловленную договором цену и принять объект долевого строительства при наличии разрешения на ввод в эксплуатацию многоквартирного дома и (или) иного объекта недвижимости.

Необходимо отметить, что, несмотря на принятие Закона, направленного на регулирование отношений в рамках участия в долевом строительстве объектов недвижимости, некоторые организации - застройщики при заключении договора ссылаются на Закон об инвестициях. Такой подход объясняется тем, что названный Закон не четко определяет условия договора, права, обязанности сторон, позволяя заинтересованным лицам включать дополнительные положения, не предусмотренные или прямо противоречащие Закону о долевом участии в строительстве, который, кроме того, регулирует отношения, возникшие после 30 декабря 2004 г. Большинство строительных организаций указывают, что разрешение на строительство было ими получено ранее даты вступления Закона в силу. Таким образом, получается, что граждане, вкладывающие свои деньги в строительство домов, вынуждены заключать с застройщиками договоры на инвестирование, ограничивающие их права при строительстве.

Следует отметить, что в настоящее время по вопросам участия в долевом строительстве сложилась богатая судебная практика, поскольку, как показывает анализ действующего законодательства в этой области, участие в долевом строительство сопряжено с определенными рисками для инвесторов. Остро этот вопрос встал в период экономического кризиса, когда многие компании-застройщики потеряли в силу финансовых причин возможности исполнить свои обязательства перед инвесторами. На этом фоне возросло число споров относительно условий договоров о долевом участии в строительстве. Кроме того, анализ примеров из судебной практики свидетельствует о наличии различного рода рисков, прежде всего для застройщиков в договоре долевого участия в строительстве. В связи с этим представляется необходимым на законодательном уровне ужесточить ответственность, прежде всего, застройщиков, с тем, чтобы обеспечить права и законные интересы инвесторов.

Новой формой привлечения инвестиций в российском праве являются концессионные соглашения. Вопросы концессионных соглашений в России регулируются нормами Федерального закона от 21 июля 2005 г. № 115-ФЗ (в ред. от 02.07.2010 г.) «О концессионных соглашениях». По концессионному соглашению одна сторона (концессионер) обязуется за свой счет создать и (или) реконструировать определенное этим соглашением недвижимое имущество (объект концессионного соглашения), право собственности на которое принадлежит или будет принадлежать другой стороне (концеденту), осуществлять деятельность с использованием (эксплуатацией) объекта концессионного соглашения, а концедент обязуется предоставить концессионеру на срок, установленный этим соглашением, права владения и пользования объектом концессионного соглашения для осуществления указанной деятельности.

Согласно Закону о концессионных соглашениях концедентом является публичное образование - Российская Федерация, субъекты РФ, муниципальное образование - в зависимости от того, кому принадлежит реконструируемый объект недвижимости или будет принадлежать созданный концессионером новый объект.

Анализ законодательства свидетельствует о перспективности использования такой формы инвестиционных соглашений, как концессионные соглашения, поскольку, закон, установивший единую модель концессии, в основе которой лежит обязательство частного инвестора (Концессионера) осуществить инвестиции в объект инфраструктуры и обязательство Российской Федерации, субъекта РФ или муниципального образования (Концедента) создать условия для реализации концессионного проекта, в частности, предоставить земельный участок и пр. был призван стать базовым нормативно-правовым актом федерального уровня для осуществления проектов в рамках, например, государственно - частного партнерства. И именно эта правовая конструкция может сыграть для России существенную роль в наиболее уязвимых сферах социальной и экономической жизни, таких, например, как жилищно-коммунальное хозяйство, и снизить инвестиционные риски.

Автором рассмотрены правовые проблемы минимизации инвестиционных рисков в рамках лизинговых соглашений, соглашений о коммерческой концессии (франчайзинга) и других. При этом подчеркивается, что анализ законодательства свидетельствует о том, что во всех случаях, когда речь идет об инвестировании средств, полностью избежать инвестору определенных рисков, связанных с вложением финансовых средств, невозможно, поскольку это вид предпринимательской деятельности, который так или иначе связан с риском. Вопрос может стоять только о снижении опасности возникновения таких рисков, и соответствующие механизмы снижения инвестиционных рисков должны быть закреплены на законодательном уровне.

Второй параграф «Особенности правового контроля инвестиционных рисков в деятельности паевых инвестиционных фондов» посвящен проблемным вопросам инвестирования в паевые инвестиционные фонды. В частности, отмечается, что инвестиционный фонд - это находящийся в собственности акционерного общества либо в общей долевой собственности физических и юридических лиц имущественный комплекс, пользование и распоряжение которым осуществляются управляющей компанией исключительно в интересах акционеров этого акционерного общества или учредителей доверительного управления.

- открытый (владелец имеет право погасить пай в любой день);

- интервальный (пай может быть предъявлен к погашению строго во временные интервалы, определенные правилами фонда);

- закрытый (паевой фонд вообще может не предусматривать возможность погашения паев в течение срока действия договора доверительного управления). При этом закрытый инвестиционный фонд называется так не потому, что рассчитан на ограниченное число пайщиков, а потому, что «закрыт» для выхода из него инвесторов за исключением случаев, определенных законом.

Интерес с точки зрения минимизации рисков участия в паевых инвестиционных фондах представляет такая конструкция, как закрытый паевой инвестиционный фонд, предусматривающий более жесткую регламентацию процессов участия в нем, а это, в свою очередь, может способствовать снижению рисков потенциальных инвесторов и обеспечению прав и их законных интересов.

Автором обосновывается вывод о необходимости принятия специального закона «О венчурной деятельности», призванного урегулировать организационные вопросы создания венчурных компаний, их статус, функции, права, обязанности и ответственность венчурных фондов, определить понятийный аппарат, используемый в венчурной деятельности, а также установить способы государственного контроля над процессом венчурного инвестирования с целью минимизации инвестиционных рисков.

Третий параграф «Роль правового регулирования минимизации инвестиционных рисков в процессе наноиндустриализации страны» посвящен анализу правовых проблем возникновения и минимизации инвестиционных рисков в такой сфере экономики России, как наноиндустрия. В частности, подчеркивается, что в современных экономических условиях, складывающихся в России, важнейшей общественно - экономической задачей является регулирование отношений в сфере так называемых высоких технологий, к которым относятся, прежде всего нанотехнологии. Автором проанализированы основные международно-правовые акты и акты, разработанные в рамках различных региональных объединений, оказавшие влияние на развитие российского законодательства, регулирующего вопросы инвестирования в области нанотехнологий.

Подчеркивается, что для обеспечения постоянного развития нанотехнологий в России представляется необходимым обеспечить стабильный источник финансирования инвестиционных проектов, что, в свою очередь требует законодательного закрепления механизм возврата вложенных средств в каждый инвестиционный проект. Следует отметить, что действующее российское инвестиционное законодательство в недостаточной степени адаптировано к условиям развития наноиндустрии, что в значительной степени затрудняет деятельность субъектов инвестиционной деятельности. В связи с этим основными направлениями совершенствования инвестиционного законодательства в сфере наноиндустрии являются:

1) Обеспечение экономической и инновационной эффективности, предполагающее инвестирование в инновационные проекты, имеющие особое коммерческое, социальное или общеэкономическое значение;

2) Снижение рисков для участников инновационного процесса, что предполагает участие госкорпораций в финансировании начальной стадии коммерциализации, когда возможности привлечения частного капитала ограничены в силу высоких рисков, рыночной и технологической неопределенности;

3) Привлечение внешнего финансирования, предполагающего, что госкорпорации своими инвестициями не должны замещать частный капитал, а стремиться снизить риски до уровня, приемлемого для частного капитала. В связи с этим, инвестиционные проекты могли бы финансироваться лишь в той степени и объемах, которые позволили бы создать привлекательные условия для частных инвестиций на всех стадиях реализации проектов. Это предполагает процесс привлечения внешнего финансирования, в т.ч. и за счет международной кооперации.

Кроме того, автором предлагается принять специальный закон «Об основах правового регулирования наноиндустриализации в РФ», в который необходимо включить раздел, содержащий нормы, определяющие особенности инвестирования средств в сферу нанотехнологий с целью минимизации инвестиционных рисков и привлечения иностранных инвестиций.

В заключении формулируются основные выводы, полученные в результате проведенного исследования, даются рекомендации, направленные на совершенствование правового регулирования инвестиционных отношений.

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАЦИИ ОТРАЖЕНЫ В СЛЕДУЮЩИХ ПУБЛИКАЦИЯХ

1. Шишенко, М.С. Правовые проблемы иностранного инвестирования в банковскую сферу/ М.С. Шишенко // Цивилист. - 2009. - № 1. - С. 56-59. (0,25 п.л.). Статья опубликована в издании, рекомендованном ВАК РФ.

2. Шишенко, М.С. Правовые основы деятельности паевого инвестиционного фонда в РФ/ М.С. Шишенко // Цивилист. - 2010. - № 4. - С. 90-93. (0,25 п.л.). Статья опубликована в издании, рекомендованном ВАК РФ.

3. Шишенко, М.С. Актуальные вопросы определения правовой природы инвестиционной деятельности/ М.С. Шишенко // Международное право - International Law. - 2010. - №3.- С.78 - 81. (0,25 п.л.). Статья опубликована в издании, рекомендованном ВАК РФ.

4. Шишенко, М.С. Исторические предпосылки развития современных тенденций международно-правового регулирования иностранных инвестиций / М.С. Шишенко // Материалы ежегодной межвузовской научно-практической конференции »Актуальные проблемы современного международного права». Москва, 10 -11 апреля 2009 г. - М., 2010. - С.561-567.(0,4 п.л.).

5. Шишенко, М.С. Проблемы соотношения договора долевого участия в строительстве и инвестиционного договора/ М.С. Шишенко //Законы России: опыт, анализ, практика. - 2011. - №1. - С. 20 - 22. (0,18 п.л.). Статья опубликована в издании, рекомендованном ВАК РФ.

Размещено на Allbest.ru