Програми МВФ: досвід окремих країн та перспективи для України

11 березня 2015 р. Рада директорів Міжнародного валютного фонду схвалила чотирирічну домовленість за програмою розширеного кредитування EFF для України. Ця угода становила еквівалент 12 348 млрд. СПЗ (приблизно 17,5 млрд. дол. США, 900 відсотків квоти) і була затверджена згідно з політикою виняткового доступу Фонду. Комісія також взяла до відома рішення України скасувати Угоду про стенд-бай (SBA) для України, яка була схвалена 30 квітня 2014 р. Затвердження розширеної угоди в рамках EFF дало змогу негайно виплатити 3,546 млрд. СПЗ (близько 5 млрд. дол. США), з яких 1,915 млрд. СПЗ (близько 2,7 млрд. дол. США) надійшло до бюджету.

МВФ у своєму звіті наголосив [19]: «Програма EFF підлягає винятковим ризикам, особливо тим, що виникають внаслідок конфлікту на сході, що може вплинути на здатність країни підтримувати стабілізаційні зусилля та здійснювати капітальний ремонт економіки, необхідний для відновлення зростання. З іншого боку, криза дає змогу уряду рішуче розірвати минуле і впроваджувати реформовану та стабільну політику із сильним ownership. Ризики реалізації програми пом'якшуються критичним набором заходів, прийнятих як попередні дії (prior actions), і забезпеченням широкої політичної підтримки цілей програми та політики. Вони повинні допомогти розблокувати значну міжнародну офіційну допомогу і приплив приватного капіталу». Ця програма також базувалась на сильній міжнародній допомозі та частковій реструктуризації державного боргу, щоб зменшити значний фінансовий розрив й використовувати ці ресурси для відновлення економічного зростання.

Одразу після запуску програми почали з'являтися позитивні ознаки. Обмінний курс стабілізувався, депозити в національній валюті почали збільшуватися, а темпи економічного спаду поступово зменшувалися, і влада надала потужний старт реалізації економічної програми.

31 липня Рада директорів завершила перший перегляд Розширеної угоди в рамках Фонду розширеного фінансування (EFF). Завершення цього перегляду дало змогу виплатити 1,1821 млн. СПЗ (близько 1,7 млрд. дол. США), в результаті чого Україна отримала загальну суму кредиту 4,72 млрд. СПЗ (близько 6,68 млрд. дол. США) [19]. Після 5 місяців 2016 р. макроекономічна ситуація суттєво покращилась. Економіка почала зростати, інфляція зменшилась до однозначних значень, а загальний платіжний баланс загалом відповідав програмі за результатами 2015 р.

Тому після тривалої затримки, пов'язаної зі схваленням бюджету наприкінці 2015 р. та після державної кризи, пов'язаної зі зміною уряду, місія Фонду відвідала Україну в травні 2016 р. і досягнула домовленості про рівень співробітництва з українськими органами влади щодо передумов та змін у політиці. Другий перегляд за програмою EFF був схвалений у вересні 2016 р. Місія відзначила значний прогрес у відновленні макроекономічної стабільності й початку структурних реформ у важких умовах. У грудні 2016 р. влада націоналізувала найбільший комерційний Банк «Приват», який перебував у скрутному становищі й загрожував фінансовій стабільності. Це було головною передумовою третього перегляду програми EFF, який відбувся у квітні 2017 р.

Протягом 2017 р. українська влада готувала затвердження пенсійної реформи, але її основні положення, на жаль, не вирішують суттєвого зменшення дефіциту пенсійного фонду у довгостроковій перспективі.

Висновки

Відповідно до плану комплексної програми реформ для України необхідно прискорити економічне зростання з підвищенням соціальних стандартів для малозабезпечених на основі стійких фундаментальних факторів та макроекономічної стабільності [20]. Монетарна політика має бути зосереджена на досягненні цінової стабільності з одночасним відновленням достатніх валютних резервів.

Другим напрямом діяльності центрального банку має бути забезпечення фінансової стабільності. Швидке відновлення здорової банківської системи та стимулювання кредитування економіки будуть підтримувати зростання. Ключовим фактором при цьому стане незалежність Національного банку України.

Пенсійна система потребує кардинальної реформи для запобігання фінансовій кризі. Податкова реформа має сфокусуватися на покращенні збору податків з одночасним спрощенням податкової системи замість різкого зниження рівня окремих податків. Енергетичні тарифи мають встановлюватися на ринковому рівні, для запобігання масивному бюджетному фінансуванню енергетичних компаній. Також прискорення структурних реформ і боротьба з корупцією, а саме запровадження земельної реформи, приватизація збиткових державних підприємств та створення антикорупційного суду продовжують мати вирішальне значення для наступного перегляду і досягнення цілей програми загалом.

Список використаної літератури

1. IMF, 2017. - Retrieved from : http://www.imf.org/About/Factsheets/Sheets/ 2016/07/14/12/21/IMF-Quotas?pdf=1.

2. Crisis Program Review, SM/15/277, IMF, Washington DC.

3. Петрик О. Основні аспекти макропруденційної політики в сучасних умовах / О. Петрик // Вісник Національного банку України. - 2013. - № 9 (211).

4. Oleksandr Petryk, Vitalii Batkovskyi, 2014, Financial programs of the International Monetary Fund for providing financial assistance to countries, Herald of the National Bank of Ukraine, № 6 (220), NBU, Kyiv.

5. Mohsin S. Khan, Sunil Sharma, 2001, IMF Conditionality and Country Ownership of Programs, IMF Working paper, WP/01/142, IMF, Washington DC.

6. David Goldsbrough, 2015, Independent Evaluation Office of the International Monetary Fund Review of Ex Post Assessments of Countries with Longer- Term Program Engagement and of Ex Post Evaluations of Exceptional Access Arrangements, IEO Background Paper, BP/15/01, IMF, Washington DC.

7. IMF Financial Operations, 2014. 170 pages, IMF, Washington DC.

8. Jeffrey Sachs, 1997 The IMF Is a Power Unto Itself, The Financial Times, December, 11 1997.

9. Joseph E. Stiglitz, Globalozaation and its Discontents. 2002. New York: W. W. Norton, Print.

10. Ireland, 2014, Ex Post Evaluation of Exceptional Access Under the 2010 Extended Arrangement, IMF Country report No. 15/20, IMF, Washington DC.

11. Uruguay, 2007: Fifth and Sixth Reviews Under the Stand-By Arrangement, Requests for Waiver of Nonobservance of Performance Criteria, and Financing Assurances Review - Staff Report; Staff Supplement; Staff Statement; Press Release on the Executive Board Discussion; and Statement by the Executive Director for Uruguay, IMF Country Report No. 07/146, IMF, Washington DC.Uruguay, 2008: Ex Post Evaluation of Exceptional Access Under the 2005 Stand-By Arrangement, IMF Country Report No. 08/47, IMF, Washington DC.

12. Romania, 2012: Ex Post Evaluation of Exceptional Access Under the 2009 Stand-By Arrangement, IMF Country Report No. 12/64, IMF, Washington DC.

13. Romania, 2014: Ex post evaluation of exceptional access under the 2011 Stand-by Arrangement, IMF Country Report No. 14/88, IMF, Washington DC.

14. Ukraine, 2011: Ex Post Evaluation of Exceptional Access Under the 2008 Stand-By Arrangement, IMF Country Report No. 11/325, IMF, Washington DC.

15. Ukraine, 2014: Ex Post Evaluation of Exceptional Access Under the 2010 Stand-By Arrangement, IMF Country Report No. 14/146, IMF, Washington DC.

16. Ukraine, 2014: Request For a Stand-by Arrangement-Staff Report; Staff Supplements; Press Release on the Executive Board Discussion; and Statement by the Executive Director for Ukraine, IMF Country Report No. 14/106, IMF, Washington DC.

17. Ukraine, 2015. Request For Extended Arrangement Under The Extended Fund Facility And Cancellation Of Stand-by Arrangement-Staff Report; Press Release; And Statement By The Executive Director For Ukraine, No. 15/69, IMF, Washington DC.

18. Ukraine, 2015. First Review Under The Extended Arrangement-Press Release; Staff Report; And Statement By The Executive Director For Ukraine, No. 15/218, IMF, Washington DC.

19. Ukraine, 2016 article IV Consultation and Third review Under The Extended Arrangement, Requests, For a Waiver Of Non-observance of Applicability, Rephasing of Access And Financing Assurances Review-Press Release; Staff Report; And Statement by The Executive Director For Ukraine, No. 17/83, IMF, Washington DC.

Стаття надійшла до редакції 18 жовтня 2017 р.

Размещено на Allbest.ru