Акции как объект гражданских прав

Размещено на http://www.allbest.ru/

БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

АКЦИИ КАК ОБЪЕКТ ГРАЖДАНСКИХ ПРАВ

Автореферат диссертации на соискание ученой степени

кандидата юридических наук

по специальности 12.00.03 - гражданское право; предпринимательское право; семейное право; международное частное право

САРНАВСКАЯ НАТАЛЬЯ НИКОЛАЕВНА

Минск, 2015



Работа выполнена в Национальном центре законодательства и правовых исследований Республики Беларусь

Научный руководитель - Каменков Виктор Сергеевич доктор юридических наук, профессор, заслуженный юрист Республики Беларусь, заведующий кафедрой финансового права и правового регулирования хозяйственной деятельности Белорусского государственного университета

Официальные оппоненты: Тихиня Валерий Гурьевич член-корреспондент НАН Беларуси, доктор юридических наук, профессор, заслуженный юрист БССР, заведующий кафедрой гражданских и уголовно-правовых дисциплин учреждения образования «Частный институт управления и предпринимательства»

Амельченя Юлия Александровна кандидат юридических наук, доцент, доцент кафедры гражданского и хозяйственного права Академии управления при Президенте Республики Беларусь

Оппонирующая организация - Учреждение образования «Белорусский государственный экономический университет»

Защита состоится 10 марта 2015 г. в 14.00 часов на заседании совета по защите диссертаций Д 02.01.04 при Белорусском государственном университете по адресу: 220030, г. Минск, ул. Ленинградская, 8, ауд. 407, тел. 226 55 41.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Белорусского государственного университета.

Автореферат разослан «2» февраля 2015 г.

Ученый секретарь

совета по защите диссертаций Шидловский А.В.



ВВЕДЕНИЕ

Активное поступательное формирование положений и институтов права, обеспечивающих экономическое развитие Республики Беларусь, влечет потребность совершенствования гражданского законодательства, сопровождающего такую динамику. Необходимость привлечения инвестиций общепризнана и не теряет актуальности. Но одним из значимых условий, влияющих на развитие инвестиционных процессов, является наличие действенной системы защиты прав инвесторов, а поскольку акционерное общество выступает в качестве одной из форм реализации процессов инвестирования, то вопросы обеспечения и защиты прав акционеров являются актуальными. Вместе с тем ситуации, возникающие в сфере акционерных правоотношений, дают немало примеров нарушения права акционеров на принадлежащие им акции, которые приводят к ущемлению законных прав и интересов владельцев данных ценных бумаг и нередко используются в качестве способа передела собственности, создания нестабильности в экономических отношениях.

Совершенствование биржевой торговли ценными бумагами и информационной инфраструктуры позволили совершать сделки на бирже в режиме реального времени и способствовали дематериализации, то есть прекращению существования в реально осязаемой форме, ценных бумаг в большинстве своем. В результате чего лица стали акционерами после внесения их имен в реестры акционеров. Развитие и динамика рыночных отношений привели к изменению смыслового содержания ценных бумаг.

Существует множество публикаций, посвященных анализу правовой категории «акция» в системе правового регулирования. Вместе с тем системный анализ данной ценной бумаги белорусскими учеными не проводился, а высказанные российскими учеными подходы основаны на положениях российского законодательства, которые в большинстве своем существенно отличаются от национального, а также на давно сформированной и устоявшейся судебной практике по рассмотрению споров, вытекающих из акционерных правоотношений (в отличие от белорусской, находящейся в стадии своего становления). В частности, это касается регламентации порядка выпуска акций, признания решений общего собрания акционеров недействительными, определения критериев неплатежеспособности акционерного общества и судебной процедуры его экономической несостоятельности (банкротства), реализации акционерами закрытого акционерного общества, принадлежащих им акций, порядка формирования уставного фонда акционерных обществ.

В настоящем диссертационном исследовании представлен первый в Республике Беларусь комплексный теоретико-правовой анализ акции как объекта гражданских прав в системе законодательства. Автором выдвигаются обоснованные практические рекомендации по применению действующих норм права в сфере акционерных правоотношений, а также предложения по дальнейшему совершенствованию правового регулирования данной ценной бумаги.



ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Связь работы с крупными научными программами (проектами) и темами

Тема диссертации соответствует научным направлениям, определенным в Концепции совершенствования законодательства Республики Беларусь, утвержденной Указом Президента Республики Беларусь от 10.04.2002 № 205, Перечню приоритетных направлений научных исследований Республики Беларусь на 2011-2015 годы, утвержденному постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 19.04.2010 № 585, ключевым направлениям деятельности Правительства Республики Беларусь в области развития приоритетов программы социально-экономического развития на 2011-2015 годы, утвержденным постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 18.02.2011 №216, а также Перечню актуальных направлений диссертационных исследований в области права, утвержденному решением Межведомственного Совета по проблемам диссертационных исследований в области права от 05.09.2012.

Диссертационное исследование необходимо для дальнейшего развития правового регулирования категории «акция» в гражданском законодательстве и выполнено в рамках темы «Правовое обеспечение инновационного развития экономики Республики Беларусь» на 2006-2010 годы (номер государственной регистрации 20061345), научно-исследовательской работы Национального центра законодательства и правовых исследований Республики Беларусь по подпрограмме «Теоретико-методологические основы совершенствования национальной правовой системы и управления в контексте социально-экономического развития Республики Беларусь» (Право и управление) Государственной программы научных исследований на 2011-2015 годы «Гуманитарные науки как фактор развития белорусского общества и государственной идеологии» (ГПНИ «История, культура, общество, государство»).

Цель и задачи исследования

Цель настоящего исследования состоит в анализе правовой категории «акция» в системе правового регулирования, выработке на его основе практических рекомендаций и предложений по совершенствованию гражданского законодательства в данной сфере.

Данная цель достигается посредством решения следующих задач:

- установление признаков и правовой природы акции как ценной бумаги; акция ценный бумага гражданский

- исследование содержания, которым наполнено понятие «акция»;

- определение момента возникновения акции как объекта гражданских прав при ее выпуске (первичном размещении);

- определение момента возникновения права собственности на акцию у ее первого приобретателя;

- внесение предложений по совершенствованию законодательства, регулирующего правовую категорию «акция»;

- выработка практических рекомендаций по применению норм гражданского законодательства в сфере акционерных правоотношений.

Объектом исследования является совокупность общественных отношений, складывающихся по поводу объекта гражданских прав - акции.

Предметом исследования выступают: национальное законодательство, регулирующее данный объект гражданских прав; научные концепции, взгляды и теоретические разработки по рассматриваемой теме, а также судебная практика разрешения споров, вытекающих из акционерных правоотношений.

Выбор объекта и предмета обусловлен необходимостью комплексного научного осмысления объекта гражданских прав - акции, совершенствования положений, обеспечивающих его правовую регламентацию, и выработкой единых правовых подходов при их применении судами на практике, которая находится в стадии формирования.

Положения, выносимые на защиту

1. Новая авторская дефиниция акции: «Акция - именная, эмиссионная ценная бумага, свидетельствующая о вкладе в уставный фонд акционерного общества и удостоверяющая права ее владельца, установленные законодательством и уставом акционерного общества».

Законодательное закрепление предложенного определения, которое регламентирует данную ценную бумагу в качестве именной и включает в перечень прав, удостоверенных ею, помимо прав на участие в управлении этим обществом, на получение дивидендов, на часть имущества либо его стоимость - в случае ликвидации акционерного общества, иные права, установленные законодательством и уставом акционерного общества, будет содействовать устранению: различных подходов нормативных правовых актов, в частности, Закона о хозяйственных обществах и Закона о ценных бумагах и фондовых биржах, к пониманию акции, а также несоответствия легальных дефиниций акции отдельным положениям права и подходам доктрины относительно объема прав, удостоверенных этой ценной бумагой.

2. Научно аргументированный, основанный на теоретико-правовом исследовании признаков и правовой природы акции как ценной бумаги, вывод о наделении акций в традиционной (зафиксированной на бумажном носителе) и в бездокументарной (зафиксированной с помощью средств электронно-вычислительной техники) формах: одинаковой юридической силой; единством обязательных реквизитов; общим порядком фиксации информации, в том числе о правах; тождеством содержания, а также распространении норм вещного права на акцию в бездокументарной форме. В целях обеспечения формирования единообразного подхода судебной практики применения норм гражданского законодательства в сфере акционерных правоотношений.

3. Аргументированный подход к содержанию акции, который позволит устранить различное его понимание и неоднозначное определение в законодательстве субъекта прав, удостоверенных акцией, в частности, предусмотрев полный запрет на получение дивидендов исполнительными органами акционерного общества в случае принадлежности акций акционерному обществу.

Выявлены характерные черты, присущие совокупности основных прав, предоставляемых акцией: на получение дивидендов; на часть имущества либо его стоимость - в случае ликвидации акционерного общества; на участие в управлении этим обществом; на информацию; а также каждому из этих прав в отдельности. Доказано, что субъектом данных прав является владелец акции.

Детальный теоретико-правовой анализ особенностей основных прав, предоставляемых акцией своему владельцу, вызван необходимостью формирования единообразной правоприменительной практики, повышения гарантии прав и законных интересов акционеров, а также обеспечения баланса прав и интересов акционеров и акционерного общества.

4. Научно обоснованный вывод о возникновении акции как объекта гражданских прав в момент ее зачисления на счет «депо» первого своего владельца, открытый в депозитарии.

В действующем в настоящее время гражданском законодательстве отсутствует последовательность в регулировании отношений по поводу выпуска акций при их первичном размещении, что затрудняет определение лица, являющегося первым их владельцем, и как следствие - момента появления акции в качестве самостоятельного объекта гражданских прав.

5. Обоснована необходимость установления в гражданском законодательстве в качестве инвестора статуса лица, оплатившего стоимость размещенных акций до их государственной регистрации в установленном порядке и зачисления на его счет «депо».

Предлагаемый подход будет способствовать формированию единообразного понимания момента возникновения права собственности на акцию у ее первого владельца, а также сущности и правовых последствий государственной регистрации при выпуске данной ценной бумаги.

6. Научно обоснованные предложения по дальнейшему совершенствованию правового регулирования акции, заключающиеся в:

- исключении части 7 статьи 77 Закон о хозяйственных обществах, позволяющей решению общего собрания акционеров, если это предусмотрено уставом акционерного общества, предусмотреть возможность получения на срок до одного года членами его исполнительных органов дивидендов на поступившие в распоряжение акционерного общества акции (их часть);

- изложении первого предложения части 6 статьи 77 Закона о хозяйственных обществах в следующей редакции: «Поступившие в распоряжение акционерного общества акции не предоставляют права голоса, не учитываются при подсчете голосов на общем собрании акционеров, по ним не начисляются дивиденды»;

- изложении части 11 статьи 76 Закона о хозяйственных обществах в следующей редакции: «До государственной регистрации акций в порядке, установленном законодательством о ценных бумагах, акционерное общество не имеет права распоряжаться денежными средствами, отчуждать иное имущество, полученные в оплату размещенных акций, а инвестор не имеет права отчуждать акции, которые им оплачены».

7. Научно обоснованные, имеющие прикладное значение выводы относительно прав акционеров и обязанностей акционерного общества:

- об отсутствии у акционера лишь возможности участвовать в непосредственном принятии общим собранием акционеров решения по конкретным рассматриваемым вопросам (вопросу) - путем голосования, в случае применения судом меры обеспечения иска в виде наложения запрета на голосование, поскольку данная мера не является (не может являться) препятствием в реализации акционером своего права на участие в управлении обществом, в том числе путем принятия участия в работе общего собрания;

- об отсутствии оснований для возврата незаконно выплаченных акционерам дивидендов без признания недействительным в судебном порядке решения общего собрания об их выплате;

- о наличии обязанностей у акционерного общества приостановить выплату объявленных дивидендов в случае наступления обстоятельств, не допускающих их выплату, а после устранения таких обстоятельств - возобновить выплату объявленных дивидендов, не неся при этом ответственность за их невыплату в этот период времени;

- об отсутствии у акционерного общества оснований для осуществления выплат акционерам объявленных, но не уплаченных дивидендов, после возбуждения в отношении акционерного общества судебной процедуры банкротства и открытия конкурсного производства.

Личный вклад

Диссертационная работа является самостоятельным научным исследованием, содержащиеся в нем положения, выводы, предложения и рекомендации разработаны автором самостоятельно.

Апробация результатов диссертации

Ряд положений исследования использованы при подготовке Высшим Хозяйственным Судом Республики Беларусь практических рекомендаций хозяйственным судам областей и города Минска от 29.11.2013 № 02-34/1770 «О некоторых вопросах применения норм, регулирующих правоотношения, вытекающие из учредительства» (акт Высшего Хозяйственного Суда Республики Беларусь от 27.12.2013).

Результаты исследования внедрены в учебный процесс повышения квалификации судей и специалистов экономических судов «Специализация в хозяйственном судопроизводстве» (акт учреждения образования «Институт переподготовки и повышения квалификации судей, работников прокуратуры, судов и учреждений юстиции Белорусского государственного университета» от 14.05.2014).

Отдельные положения исследования использовались при разработке проекта Закона Республики Беларусь «О рынке ценных бумаг» (справка Постоянной комиссии Палаты представителей Национального собрания Республики Беларусь по бюджету и финансам от 22.05.2014).

Возможность использования результатов исследования в нормотворческой деятельности отражена в письме Национального центра законодательства и правовых исследований Республики Беларусь от 12.03.2014 № 03-8/294 «О предложениях по совершенствованию законодательства».

Результаты исследования докладывались на: международной научно-практической конференции «Стратегия и тактика развития производственно-хозяйственных систем» (Гомель, 26-27 ноября 2009 г.); международной научно-практической конференции, посвященной 45-летию БТЭУ «Устойчивое развитие агропромышленного комплекса: производственно-экономические, миграционные и мотивационные процессы» (Гомель, 10-11 ноября 2009 г.); республиканской конференции «Проблемы гражданского права и процесса» (Гродно, 6 октября 2011 г.), международной научной конференции «Вклад молодых ученых в развитие правовой науки Республики Беларусь (Минск, 23 мая 2014 г.).

Опубликованность результатов диссертации

По теме диссертации опубликована 21 работа, в том числе 1 монография (объемом 10 авторских листов), 15 статей в научных рецензируемых журналах, включенных ВАК в перечень изданий для опубликования результатов диссертационных исследований, (объемом 9,09 авторских листов), 3 публикации тезисов докладов и материалов конференций (объемом 0,45 авторских листов), 1 статья в сборниках научных трудов (объемом 0,15 авторских листов), 1 публикация в учебно-методическом издании (объемом 0,79 авторских листов). Общий объем опубликованного материала составил 20,48 авторских листов.

Структура и объем диссертации

Диссертация состоит из введения, общей характеристики работы, трех глав, состоящих из десяти разделов, заключения, библиографического списка в количестве 280 источников, включая 21 публикацию соискателя. Полный объем диссертации составляет 131 страницу, из них 104 страницы основного текста, 27 страниц списка использованных источников.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ

Глава 1 «Акция - ценная бумага» состоит из трех разделов.

В разделе 1.1 «Аналитический обзор литературы» автором проведен анализ трудов белорусских и зарубежных авторов по тематике диссертационного исследования. Анализ состояния научной правовой мысли по данной теме позволил выявить основные проблемы, а также определить степень научной разработки темы диссертационного исследования. Установлено, что комплексное исследование правовой категории «акция» как самостоятельного объекта прав в Республике Беларусь ранее не проводилось.

В разделе 1.2 «Правовая природа и признаки ценной бумаги» проанализированы основные научные теории, посвященные сущности института «ценная бумага», а также выявленные учеными в ходе данных исследований особенности и признаки, присущие данному институту. Исходя из легальных дефиниций «ценная бумага», существующих в белорусском праве, определены отличительные признаки, характеризующие данную правовую категорию.

В разделе 1.3 «Понятие, признаки и правовая природа акции как ценной бумаги» системно исследуется акция как ценная бумага. Выделены особенности данной правовой категории исходя из ее нормативного регулирования. Обосновано, что отнесение акции к числу эмиссионных ценных бумаг связано с возможностью выпуска ее в дематериализованной форме и позволяет рассматривать ее в качестве инвестиционной ценной бумаги. Аргументирована невозможность выпуска акций в качестве предъявительской ценной бумаги. На основании теоретико-правового анализа природы акции как ценной бумаги предложено рассматривать акции в бездокументарной форме в качестве ценных бумаг. Обосновано, что акция не является бессрочной ценной бумагой. Предложено научное определение акции в гражданском законодательстве.

Глава 2 «Теоретико-правовой анализ основных прав, предоставленных акцией своему владельцу» состоит из пяти разделов.

В разделе 2.1 «Общая характеристика прав, удостоверенных акцией» автором проанализированы основные права, закрепленные в акции (право на участие в управлении акционерным обществом, право на получение дивидендов, право на получение части имущества, оставшегося после расчета с кредиторами, или его стоимости в случае ликвидации акционерного общества (право на ликвидационную квоту). Установлено, что они характеризуются: единством, проявляющимся в невозможности передачи какого-либо из них в отрыве от остальных; взаимосвязанностью, заключающейся в единообразии юридических фактов, лежащих в основе их возникновения; взаимообусловленностью, заключающейся в том, что одни права являются гарантией надлежащего осуществления других прав. Проанализированы научные взгляды и подходы относительно характера прав, воплощенных в акции. Обосновано, что право акционера на участие в управлении акционерным обществом само по себе носит неимущественный характер, в то время как вся совокупность прав, предоставляемых акцией, имеет имущественный характер.

Аргументировано, что под содержанием акции понимается не только совокупность удостоверенных ею прав, но и часть уставного капитала акционерного общества.

В разделе 2.2 «Право на получение дивидендов» исследовано одно из прав, закрепленных в акции, - право на получение дивидендов. Установлено, что данное право возникает у акционера в момент приобретения им акций, однако для его реализации (как в отношении владельцев обыкновенных акций, так и в отношении владельцев привилегированных акций) необходимо наступление юридического факта - принятия общим собранием акционеров соответствующего решения, что, в свою очередь, свидетельствует о том, что после объявления дивидендов право на их получение превращается в гражданско-правовое требование. Определено, что субъектами, обладающими правом требования у общества уплаты объявленных дивидендов, являются лишь лица, числящиеся в списке лиц, имеющих право участвовать в общем собрании акционеров, на котором принимается решение о выплате данных дивидендов. В целях совершенствования правового регулирования акции внесены предложения по изменению положений статьи 77 Закона о хозяйственных обществах. Проанализированы установленные законодательством ограничения на объявление (принятие решения о выплате) дивидендов, а также их выплату. Доказано, что, исходя из существующей в праве методики определения критериев неплатежеспособности субъектов хозяйствования и установленной законодателем необходимости формирования уставного фонда в полном объеме как на момент государственной регистрации акционерного общества в качестве юридического лица, так и при увеличении размера его уставного фонда, на практике будут отсутствовать основания для невыплаты дивидендов в случаях наличия у общества устойчивого характера неплатежеспособности либо неполной оплаты его уставного фонда. Обосновано, что в случае наступления обстоятельств, не позволяющих акционерному обществу произвести выплату уже объявленных дивидендов, общество обязано приостановить их выплату, а после устранения - возобновить и исполнить свое обязательство, не неся при этом ответственность за невыплату данных дивидендов за данный период времени. Аргументировано, что акционеры, которым не были выплачены объявленные дивиденды, не являются лицами, участвующими в деле о признании акционерного общества экономически несостоятельным (банкротом).

Проанализированы существующие научные воззрения относительно порядка возврата незаконно выплаченных дивидендов. Аргументировано, что основанием для возврата акционерами незаконно выплаченных им дивидендов будет являться решение суда, признавшее недействительным решение общего собрания об их выплате.

В разделе 2.3 «Право на ликвидационную квоту» исследовано право на получение части имущества, оставшегося после расчета с кредиторами, или его стоимости в случае ликвидации акционерного общества. Несмотря на внешнее сходство данного права с правом на получение дивидендов, установлены его особенности.

В разделе 2.4 «Право на участие в управлении акционерным обществом» проанализировано право на участие в управлении акционерным обществом. Аргументировано, что его субъектом является именно акционер - владелец акций, который реализует его в процессе осуществления своего правомочия - права на голосование. В этой связи, в случае применения судом меры обеспечения заявленных требований в виде наложения запрета на голосование по конкретным рассматриваемым вопросам (вопросу) у акционера будет отсутствовать лишь возможность непосредственного участия в принятии общим собранием акционеров решения по этим вопросам (вопросу) - путем голосования. Обоснована значимость права акционера на участие в управлении акционерным обществом в составе прав, воплощенных в акции, которая обусловлена, в том числе, сложной структурой данного права, а также вхождением его в состав прав, определяющих содержание акции, являющееся неделимым целым.

В разделе 2.5 «Право на получение информации» исследовано право на получение информации. Обосновано, что оно: а) состоит из двух правомочий -получения информации о деятельности общества и знакомства с документами последнего; б) содержит обязательственно-правовую природу, поскольку лишь только часть информации об обществе и его деятельности доступна всем акционерам вне зависимости от количества принадлежащих им акций, в связи с чем для реализации данного права в ряде случаев, прежде всего, самому акционеру необходимо совершать предварительные действия. Аргументировано, что акционерное общество обязано обеспечить без каких-либо ограничений доступ своим акционерам только лишь к той информации, объем которой определен в его уставе. Во избежание конфликтных ситуаций обоснована необходимость определения в уставе общества наряду с такими необходимыми условиями надлежащего исполнения акционерным обществом своей обязанности по предоставлению акционерам информации о своей деятельности и соответствующих документов, как порядок и объем предоставления информации о деятельности общества, а также срока, в течение которого они должны быть предоставлены.

Выработаны практические рекомендации по применению норм гражданского законодательства в сфере акционерных правоотношений.

Глава 3 «Выпуск акций и их первичное размещение» состоит из двух разделов.

В разделе 3.1 «Момент возникновения акции как объекта гражданских прав при ее первичном размещении» проанализированы существующие в доктрине научные подходы относительно момента возникновения именных эмиссионных ценных бумаг как объектов гражданских прав и акции в частности. Несмотря на отсутствие единообразного подхода белорусского законодателя относительно порядка выпуска и регистрации акций (при первичном их размещении), исходя из того, что данная ценная бумага является именной, обосновано, что моментом возникновения данной ценной бумаги как объекта гражданских прав является момент фиксации права ее владельца, то есть момент ее зачисления на счета «депо» своего владельца. Именно с этого момента - момента обретения своего владельца акция начинает предоставлять те права, которые она закрепляет. Таким образом, обосновано, что права на акцию и права, предоставляемые данной ценной бумагой, возникают в один и тот же момент. Аргументировано, что роль государственной регистрации акций заключается лишь в контроле со стороны государства за соблюдением эмитентом установленной процедуры их выпуска и тем самым - в предоставлении гарантии реализации прав владельцам этих ценных бумаг. На основании полученных результатов исследования в целях дальнейшего совершенствования правового регулирования внесены предложения по изменению положений части 11 статьи 76 Закона о хозяйственных обществах.

В разделе 3.2 «Момент возникновения права собственности на акцию при ее первичном размещении» проанализированы научные взгляды и подходы относительно момента возникновения права собственности на акцию при ее первичном размещении. Аргументировано, что таким моментом является момент зачисления депозитарием данной ценной бумаги на счет «депо» ее первого приобретателя. Обосновано, что эмитент - лицо, создавшее акцию и намеревающееся принять на себя обязательства по ней, не является и не может являться первым ее владельцем (кредитор и должник не могут совпадать в одном лице).



ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Основные научные результаты диссертации

Диссертация представляет собой комплексное теоретико-правовое исследование акции как объекта гражданских прав, проведенное впервые в отечественной юридической литературе, по итогам которого автором получены следующие научные результаты:

1. Сделан обоснованный вывод о том, что акция не является бессрочной ценной бумагой. Существование акции в течение ограниченного периода времени обусловлено спецификой создания лица, выпустившего ее, - акционерного общества, чей уставный фонд разделен на определенное число акций, а также возможностью создания данного хозяйственного общества на определенный срок [1; 15].

Системный анализ акции как ценной бумаги, исходя из нормативного регулирования данной правовой категории, позволил выделить следующие ее особенности: а) признание владельцем акции лишь того лица, которое в качестве такого в ней поименовано; б) для перехода прав по ней необходима передача как самой акции, так и выраженного в ней права; в) осуществление передачи прав в порядке, установленном для общегражданской уступки требования (цессии); г) лицо, передающее права, несет ответственность перед новым владельцем только за недействительность соответствующего требования, но не за его неисполнение [1; 8; 14; 15].

Исследование акции как эмиссионной ценной бумаги привело к выводу, что отнесение ее к данной категории ценных бумаг позволяет рассматривать ее в качестве инвестиционной ценной бумаги [1; 4; 15].

Исходя из положений законодательства, регулирующих порядок фиксации информации о данной ценной бумаге и предоставляющих возможность выпуска ее в бездокументарной форме, аргументирована невозможность выпуска акций в качестве предъявительской ценной бумаги [1; 15].

В настоящее время на рынке ценных бумаг нашли широкое применение акции, выпущенные в бездокументарной форме. Теоретико-правовой анализ природы акции как ценной бумаги обусловил вывод о наделении акций в традиционной (зафиксированной на бумажном носителе) и в бездокументарной (права фиксируются с помощью средств электронно-вычислительной техники) формах: одинаковой юридической силой; единством обязательных реквизитов; общим порядком фиксации информации, в том числе о правах; тождеством содержания, а также распространении норм вещного права на акцию в бездокументарной форме [1; 2; 8].

2. Анализ основных прав, предоставляемых акцией своему владельцу, позволил выявить сложную структуру данной ценной бумаги и установить, что под содержанием этой ценной бумаги понимается не только совокупность прав, удостоверенных ею, но и часть уставного капитала общества [1; 4; 14; 21].

В результате проведенного комплексного теоретико-правового исследования выявлены характерные черты, присущие основным правам, предоставляемым акцией своему владельцу.

Относительно права на участие в управлении акционерным обществом установлено, что:

- данное право само по себе носит неимущественный характер, в то время как вся совокупность прав, предоставленных акцией - ценной бумагой, имеет имущественный характер, что согласуется с легально существующей в законодательстве дефиницией «ценная бумага»;

- несмотря на то, что это право не является единственным правом, с которым связано возникновение у акционера всех остальных его (членских) прав, вместе с тем оно играет значимую роль, которая обусловлена: а) сложной структурой, состоящей из целого ряда правомочий; б) вхождением в состав прав, являющихся неделимым целым; в) обладанием свойством оборотоспрособности;

- субъектом права является именно акционер - владелец акций, который реализует его в процессе осуществления им своего правомочия - права на голосование, являющегося составной частью права на участие в управлении обществом;

- в случае применения судом меры обеспечения искового заявления (заявления) в виде наложения запрета на голосование по конкретным рассматриваемым вопросам (вопросу) у акционера будет отсутствовать лишь возможность участия в непосредственном принятии общим собранием акционеров решения по данным вопросам (вопросу) - путем голосования [1; 6; 7; 8; 13; 18].

В отношении права на получение дивидендов в диссертации обосновано, что:

- возникает оно у акционера в момент приобретения им акций, однако для его реализации необходимо наступление юридического факта - принятия общим собранием акционеров соответствующего решения, которое порождает обязательство: возникновение у акционерного общества обязанности выплатить дивиденды, а у акционера - права требовать их выплаты, что свидетельствует о том, что после объявления дивидендов право на их получение превращается в гражданско-правовое требование;

- субъектами, обладающими правом требования у общества уплаты объявленных дивидендов, являются лица, числящиеся в списке лиц, имеющих право участвовать в общем собрании акционеров, на котором принимается решение о выплате данных дивидендов. В связи с чем у нового акционера, приобретшего акции после составления указанного списка лиц, отсутствует право на получение объявленных дивидендов;

- согласно правовой сущности акции обладателем права на получение дивидендов является именно акционер - владелец акции, и данное право не может быть передано другому лицу, в том числе членам исполнительных органов акционерного общества, в связи с чем предложено: а) исключить ч. 7 ст. 77 Закона о хозяйственных обществах, позволяющую решению общего собрания акционеров, если это допускается уставом общества, предусмотреть возможность получения на срок до одного года членами исполнительных органов дивидендов на поступившие в распоряжение акционерного общества акции (их части); б) внести изменения в ч. 6 ст. 77 Закона о хозяйственных обществах путем введения положений, запрещающих начисление дивиденды на акции, поступившие в распоряжение акционерного общества;

- у акционерного общества отсутствует обязанность по распределению дивидендов не только в отношении владельцев обыкновенных акций, но и в отношении владельцев привилегированных акций, размер дивидендов по которым определен в уставе. В связи с чем для выплаты дивидендов по всем типам привилегированных акций необходимо принятие общим собранием акционеров соответствующего решения об их выплате;

- установленные законодательством ограничения распространяются на все типы акций без исключения и касаются не только случаев объявления (принятия решения о выплате) дивидендов, но и выплаты уже объявленных дивидендов, в том числе и тогда, когда на момент принятия соответствующего решения отсутствовали обстоятельства, препятствующие его принятию;

- фактически на практике будут отсутствовать основания для невыплаты акционерам дивидендов в случаях: а) неполной оплаты уставного фонда акционерного общества - по причине установленной законодателем обязанности по формированию уставного фонда в полном объеме на момент государственной регистрации акционерного общества в качестве юридического лица и при его увеличении; б) наличия у общества устойчивого характера неплатежеспособности - по причине невозможности установления и подтверждения данного факта в момент проведения общего собрания, на котором рассматривается вопрос о выплате дивидендов, на основании существующей методики определения соответствующих критериев;

- для возврата незаконно выплаченных дивидендов необходимо признание недействительным решения общего собрания, в соответствии с которым были выплачены данные дивиденды. В противном случае будут отсутствовать основания для взыскания обратно с акционеров выплаченных им сумм в качестве дивидендов;

- в случае наступления обстоятельств, не позволяющих акционерному обществу произвести выплату дивидендов в соответствии с принятым общим собранием решением, акционерное общество обязано будет приостановить их выплату, а после их устранения - возобновить выплату и исполнить свое обязательство надлежащим образом: в соответствии с принципами, установленными в ст. 290 ГК. При этом за данный период времени акционерное общество не будет нести ответственность за невыплату объявленных дивидендов;

- после возбуждения в отношении должника - акционерного общества судебной процедуры банкротства и открытия конкурсного производства не допускается произведение обществом выплат акционерам объявленных дивидендов, при этом акционеры - кредиторы не являются лицами, участвующими в таком деле [1; 5; 7; 8; 11; 12; 20].

Изучение права на получение части имущества, оставшегося после расчета с кредиторами, или его стоимости в случае ликвидации акционерного общества (названного в доктрине ликвидационным остатком), привело к выявлению следующих его особенностей: а) для реализации данного права помимо принятия решения общего собрания акционеров о ликвидации общества необходимо наличие у общества имущества, оставшегося после расчетов со всеми кредиторами; б) процедура ликвидации акционерного общества отличается от порядка ликвидации других субъектов хозяйствования, что обусловлено установленной законодателем особенностью распределения имущества акционерного общества между его участниками; в) данное право носит разовый характер [1; 5; 11; 20; 21].

Проведенное исследование права на получение информации привело к утверждению о том, что:

- в одних случаях акционер вправе требовать от общества, а оно в свою очередь обязано предоставить информацию, а в других - самому акционеру следует совершать предварительные действия (например, обратиться с соответствующим требованием) для осуществления данного права;

- акционерное общество обязано обеспечить без каких-либо ограничений доступ своим акционерам только лишь к той информации, объем которой определен в его уставе;

- оно состоит из двух правомочий: получения информации о деятельности общества и знакомства с документацией последнего [1; 16].

В целях минимизации рисков возникновения конфликтных ситуаций, связанных с учинением акционерным обществом препятствий акционеру в ознакомлении с документами общества либо с несовершением им действий по предоставлению истребуемой документации, автором сделано обоснованное предложение об установлении в уставе общества наряду с определением порядка и объема предоставления информации о деятельности общества еще одного условия надлежащего исполнения акционерным обществом своей обязанности по предоставлению акционерам информации о своей деятельности и соответствующих документов - срока, в течение которого они должны быть предоставлены [1; 16].

3. Впервые в белорусской юридической литературе на основании комплексного теоретико-правового анализа правоотношений, возникающих по поводу выпуска и регистрации акций при их первичном размещении, сделан вывод о том, что моментом возникновения акции как объекта гражданских прав, является момент зачисления ее на счет «депо» первого приобретателя, открытый в депозитарии. Именно с момента обретения первого своего владельца акция начинает предоставлять те права, которые она закрепляет. При этом эмитент - лицо, создавшее данную ценную бумагу и тем самым принявшее на себя обязательства по ней, не является первым ее владельцем, поскольку кредитор и должник не могут совпадать в одном лице [1; 8; 9; 10; 14; 19].

Рассмотрение структурных аспектов порядка выпуска и государственной регистрации акций позволяет утверждать, что роль данной государственной регистрации заключается в контроле со стороны государства за соблюдением эмитентом установленной процедуры выпуска акций и гарантии реализации прав держателей этих ценных бумаг [1; 5; 14; 19].

Отнесение акции к числу именных ценных бумаг обусловило следующие выводы: 1) право собственности на акцию у ее первого владельца возникает в момент зачисления данной ценной бумаги на счет «депо» последнего; 2) момент возникновения акции как объекта гражданских прав совпадает с моментом возникновения права собственности на нее у ее первого владельца; 3) права на акцию и права, предоставляемые данной ценной бумагой, возникают в один и тот же момент [1; 7; 8; 9; 10; 14; 15; 17].

4. Совершенствованию правовой категории «акция» будет способствовать ряд правовых новаций, необходимость которых обстоятельно обоснована в диссертации.

4.1. Так, в целях устранения противоречий в существующих легальных дефинициях «акция» по отношению к действующему правопорядку и обеспечения единообразного подхода законодателя к определению акции, предложено закрепить в праве в качестве единого определения авторскую дефиницию «акция», в силу которой под данной правовой категорией понимается именная, эмиссионная ценная бумага, свидетельствующая о вкладе в уставный фонд акционерного общества и удостоверяющая права ее владельца, установленные законодательством и уставом акционерного общества [1; 15].

4.2. На основе анализа права на получение дивидендов научно обосновано предложение об исключении части 7 статьи 77 Закона о хозяйственных обществах, позволяющей решением общего собрания акционеров, если это предусмотрено уставом акционерного общества, предусмотреть возможность получения на срок до одного года членами его исполнительных органов дивидендов на поступившие в распоряжение акционерного общества акции (их часть). Исходя из правовой сущности акции, установленной статьей 70 Закона о хозяйственных обществах, обладателем права на получение дивидендов является именно акционер - владелец акции. Правовое регулирование данной ценной бумаги не предусматривает возможность делегирования данного права иному лицу (за исключением ее владельца) и в силу компетенции, определенной частью 1 статьи 71 и статьей 72 Закона о хозяйственных обществах, не наделяет такими полномочиями общее собрание акционеров [1; 8; 11].

4.3. Для устранения существующих противоречий в нормативном регулировании ценной бумаги - акции предложено внести изменения в часть 6 статьи 77 Закона о хозяйственных обществах путем введения положений, запрещающих начисление дивидендов на акции, поступившие в распоряжение акционерного общества [1; 11].

4.4. На основании аргументированного вывода о том, что моментом возникновения акции как объекта гражданских прав является момент ее зачисления на счет «депо» первого приобретателя, с целью обеспечения согласованности норм, регулирующих данную ценную бумагу, сделано предложение о внесении изменений в часть 11 статьи 76 Закона о хозяйственных обществах путем замены слов «владелец акций не имеет права отчуждать приобретенные акции» на слова «инвестор не имеет права отчуждать акции, которые им оплачены». До государственной регистрации акций в порядке, установленном законодательством о ценных бумагах, которая происходит ранее момента зачисления этих ценных бумаг на счета «депо» своих владельцев, открытых в депозитарии, лицо, уплатившее стоимость акций, является инвестором эмитента данных ценных бумаг [1; 3; 4; 5; 8; 14; 21].

5. По результатам исследования в целях оказания содействия в развитии института акции наряду с дальнейшим совершенствованием правового регулирования акции выработаны практические рекомендации по применению норм гражданского законодательства, регулирующего эту правовую категорию, ранее не применяемые в судебной практике.

5.1. В случае применения судом меры обеспечения искового заявления (заявления) в виде наложения запрета на голосование по конкретным рассматриваемым вопросам (вопросу) у акционера будет отсутствовать лишь возможность участия в непосредственном принятии общим собранием акционеров решения по данным вопросам (вопросу) - путем голосования. Положения статьи 83 Закона о хозяйственных обществах определили право акционера на голосование в качестве составной части его права на участие в управлении акционерным обществом. В этой связи вышеназванный запрет не является (и не может являться) препятствием в пользовании акционером принадлежащими ему акциями и реализации им своего права на участие в управлении обществом, в том числе путем принятия участия в работе общего собрания. Голосующие акции, принадлежащие акционеру, которому суд запретил голосовать на общем собрании акционеров по вопросам (вопросу) повестки дня, подлежат учету при определении кворума общего собрания [1; 13].

5.2. В отсутствие судебного постановления, признающего недействительным решение общего собрания акционеров, на котором, несмотря на установленный законодателем запрет, было принято решение об объявлении дивидендов, будут отсутствовать основания для взыскания обратно с акционеров незаконно выплаченных им дивидендов [1; 12].

5.3. В случае наступления обстоятельств, не допускающих выплату дивидендов, акционерное общество обязано приостановить выплату объявленных дивидендов, а после устранения таких обстоятельств - возобновить ее. При этом будут отсутствовать основания для привлечения акционерного общества к ответственности за неисполнение данного денежного обязательства (невыплату объявленных дивидендов) в этот период времени [1; 12].

5.4. После возбуждения в отношении акционерного общества судебной процедуры банкротства и открытия конкурсного производства у общества отсутствуют основания для осуществления выплат акционерам объявленных, но не уплаченных дивидендов [1; 12].

Рекомендации по практическому использованию результатов

1. Результаты диссертационного исследования использованы:

- при разработке проекта Закона Республики Беларусь «О рынке ценных бумаг»;

- при подготовке рекомендаций хозяйственным судам о применении норм, регулирующих правоотношения, вытекающие из учредительства: письмо от 29.11.2013 № 02-34/1770;

- в учебном процессе учреждения образования «Институт переподготовки и повышения квалификации судей, работников прокуратуры, судов и учреждений юстиции Белорусского государственного университета в программе повышения квалификации судей и специалистов экономических судов «Специализация в хозяйственном судопроизводстве».

2. Результаты диссертационного исследования могут быть использованы при дальнейшем совершенствовании правовой категории «акция» в гражданском законодательстве, в практической деятельности экономических судов. Предложения (п.4 заключения) могут использоваться при разработке Закона «О рынке ценных бумаг», а также при внесении изменений и дополнений в Закон о хозяйственных обществах.



СПИСОК ПУБЛИКАЦИЙ СОИСКАТЕЛЯ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

Монография

1. Сарнавская, Н.Н. Акции как объект гражданских прав в системе правового регулирования Республики Беларусь / Н.Н. Сарнавская. Минск: Право и экономика, 2014. 183 с.

Статьи в научных изданиях, включенных ВАК в перечень изданий для опубликования результатов диссертационных исследований

2. Сарнавская, Н.Н. Сущность ценной бумаги и ее понятие / Н.Н. Сарнавская // Весн. Выш. Гасп. Суда Рэсп. Беларусь. 2007. № 20. С. 70-83.

3. Сарнавская, Н.Н. Акция - один из основных видов ценных бумаг.
Ее краткая характеристика. Виды акций / Н.Н. Сарнавская // Весн. Выш. Гасп. Суда Рэсп. Беларусь. 2007. № 21. С. 45-55.

4. Сарнавская, Н.Н. Акция - составляющая акционерного капитала: зарубежный опыт / Н.Н. Сарнавская // Весн. Выш. Гасп. Суда Рэсп. Беларусь.2008. № 1. С. 89-97.

5. Сарнавская, Н.Н. Акция как эмиссионная ценная бумага / Н.Н. Сарнавская // Весн. Выш. Гасп. Суда Рэсп. Беларусь. 2008. № 2. С. 75-85.

6. Сарнавская, Н.Н. Дополнительная эмиссия акций: защита прав и интересов акционеров / Н.Н. Сарнавская // Весн. Выш. Гасп. Суда Рэсп. Беларусь. 2008. № 13. С. 84-91.

7. Сарнавская, Н.Н. Защита прав нового владельца акций на участие в общем собрании акционеров / Н.Н. Сарнавская // Весн. Выш. Гасп. Суда Рэсп. Беларусь. 2008. № 21. С. 72-79.

8. Сарнавская, Н.Н. Аспекты правового регулирования отношений по передаче акций / Н.Н. Сарнавская // Весн. Выш. Гасп. Суда Рэсп. Беларусь. 2008. № 22. С. 111-120.

9. Сарнавская, Н.Н. Ответственность за необоснованное списание акций / Н.Н. Сарнавская // Весн. Выш. Гасп. Суда Рэсп. Беларусь. 2008. № 24. С. 131-138.

10. Сарнавская, Н.Н. Ответственность за необоснованное списание акций / Н.Н. Сарнавская // Весн. Выш. Гасп. Суда Рэсп. Беларусь. 2009. № 1. С. 101-112.

11. Сарнавская, Н.Н. Основные имущественные права, воплощенные в акции / Н.Н. Сарнавская // Весн. Выш. Гасп. Суда Рэсп. Беларусь. 2013. № 8. С. 127-133.

12. Сарнавская, Н.Н. О некоторых ограничениях на выплату дивидендов акционерным обществом, установленных законодательством / Н.Н. Сарнавская // Весн. Выш. Гасп. Суда Рэсп. Беларусь. 2013. № 9. С. 151-159.

13. Сарнавская, Н.Н. Право на участие в управлении акционерным обществом - одно из прав, удостоверенных акцией / Н.Н. Сарнавская // Промышленно-торговое право. 2013. № 9. С. 87-91.

14. Сарнавская, Н.Н. Момент возникновения акции как самостоятельного объекта гражданских прав / Н.Н. Сарнавская // Промышленно-торговое право. 2013. № 11. С. 87-91.

15. Сарнавская, Н.Н. Об особенностях акции как ценной бумаги / Н.Н. Сарнавская // Весн. Выш. Гасп. Суда Рэсп. Беларусь. 2013. № 11. С. 17-23.

16. Сарнавская, Н.Н. Право акционера на получение информации - одно из прав, удостоверенных акцией / Н.Н. Сарнавская // Весн. Выш. Гасп. Суда Рэсп. Беларусь. 2013. № 12. С. 102-108.

Тезисы докладов и материалы конференций

17. Сарнавская, Н.Н. Субъекты ответственности за необоснованное списание акций / Н.Н. Сарнавская // Стратегия и тактика развития производственно-хозяйственных систем: тез. докл. VI Междунар. науч.-практ. конф., Гомель, 26-27 нояб. 2009 г.: в 2 ч. / Министерство образования Респ. Беларусь, Гомел. гос. тех. ун-т им. П.О. Сухого ; под общ. ред. Р.И. Громыко. Гомель, 2009. Ч. 2. С. 78-80.

18. Сарнавская, Н.Н. Дополнительная эмиссия акций: защита прав и интересов акционеров / Н.Н. Сарнавская // Устойчивое развитие агропромышленного комплекса: производственно-экономические, миграционные и мотивационные процессы: материалы междунар. науч.-практ. конф., посвященной 45-летию БТЭУ / редкол.: А.А. Наумчик [и др.] ; Белорусский торгово-экономический университет потребительской кооперации. Гомель, 2009. С. 146-148.

19. Сарнавская, Н.Н. Момент возникновения акции как объекта гражданских прав / Н.Н. Сарнавская // Вклад молодых ученых в развитие правовой науки Республики Беларусь: сб. материалов V Междунар. науч. конф. (Минск, 23 мая 2014 г.) / Нац. центр законодательства и правовых исслед. Респ. Беларусь ; редкол.: В.И. Семенков (гл. ред.) [и др.]. / НЦЗПИ. Минск: Институт радиологии, 2014. С. 164-167.

Статьи в сборниках научных трудов

20. Сарнавская, Н.Н. Некоторые особенности, присущие праву акционера на выплату дивидендов, которые необходимо учитывать при разрешении возможных акционерных споров / Н.Н. Сарнавская // Проблемы гражданского права и процесса: сб. науч. ст. / ГрГУ им. Я.Купалы ; редкол.: И.Э. Мартыненко (гл. ред.) [и др.]. Гродно, 2012. С. 353-356.

...