Особенности правового регулирования финансовых инструментов рынка ценных бумаг в РФ

Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

Введение

Ценные бумаги российских эмитентов составляют основу функционирования рынка ценных бумаг. К обращению на рынке допущены облигации и акции, векселя и чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, сберегательные книжки на предъявителя и коносаменты. Законодательно определен порядок перехода прав собственности по ценным бумагам. Отметим, что осуществление и передача прав, удостоверенных ценными бумагами, происходят путем закрепления прав в специальном реестре. При этом фиксация прав может осуществляться с помощью бумажных носителей, а также компьютерных записей. Отсюда форма выпуска ценных бумаг может быть документарной и бездокументарной.

На практике нормативные акты регулируют выпуск и обращение ценных бумаг каждого вида, устанавливают объем прав, удостоверенных данной ценной бумагой, а также реквизиты и требования к ее форме. Очевидно, что документ становится ценной бумагой только после того, как он будет наделен необходимыми реквизитами и представлен в соответствующей форме.

Субъектами прав, удостоверенных ценной бумагой, могут быть ее предъявитель, названное в ней лицо, а также названное лицо, которое само может осуществлять эти права или приказом назначить другое лицо. На этом основании находятся в обращении ценные бумаги на предъявителя, именные и ордерные ценные бумаги. Передача прав по ценной бумаге на предъявителя происходит простым вручением ее новому владельцу. По именной ценной бумаге переход права собственности осуществляется в порядке, установленном для уступки требований, а по ордерной ценной бумаге права передаются путем совершения на ней передаточной надписи - индоссамента. Установившийся порядок дает возможность широкого обращения ценных бумаг, и способ передачи прав по ценной бумаге зависит от ее принадлежности к именной, ордерной или на предъявителя.

Классификация ценных бумаг может быть представлена по таким признакам, как способ регистрации выпуска ценных бумаг; принадлежность к той или иной организационно-правовой форме; функциональное назначение; характер передачи прав собственности; срок обращения; вид дохода; форма выпуска. Все это дает возможность разбить ценные бумаги на классы, группы, виды, разряды, типы и категории.

Обращение ценных бумаг предопределяется процессом их эмиссии. Законодательно определены правила выпуска ценных бумаг, которые представлены в виде стандартов эмиссии. Эти правила регулируют процедуру эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, а также выпуск дополнительных акций и облигаций. Стандарты эмиссии ценных бумаг, регламентируя процедуру их выпуска, устанавливают правила размещения акций путем распределения среди учредителей акционерного общества при его создании, путем подписки или конвертации.

На российском рынке ценных бумаг обращаются как государственные, так и корпоративные ценные бумаги. Государственные ценные бумаги представлены федеральными государственными ценными бумагами, государственными ценными бумагами субъектов Российской Федерации и муниципальными ценными бумагами.

1. Ценные бумаги: общие вопросы

Ценная бумага - это, прежде всего, документ, являющийся носителем данных, свидетельствующих о праве владельца на ценности и полномочия, закрепленные в ней.

Ценная бумага - это деловая бумага, юридически подтверждающая материальные права ее владельца. Она может быть выпущена в обращение в документарной и бездокументарной форме.

Виды ценных бумаг.

К обращению на фондовом рынке России допущены следующие виды ценных бумаг: государственные облигации, облигации, акции, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, простое и двойное складское свидетельство (и каждая его часть), коносамент, жилищные сертификаты, закладные.

Опционное свидетельство также является ценной бумагой, так как законодательно закреплено положение об опционном свидетельстве, его применении и утверждении стандартов эмиссии опционных свидетельств и их проспектов эмиссии. Таким образом, к обращению на территории Российской Федерации были допущены производные ценные бумаги - опционные свидетельства.

Облигация - ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации, фиксированного в ней процента от номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. В зависимости от эмитента различают облигации государственные, муниципальные и облигации коммерческих юридических лиц.

Государственные облигации выпускаются на основании Закона РФ «О государственном внутреннем долге РФ» от 13 ноября 1992 г.

Эмитентом государственных облигаций от имени РФ выступает Министерство финансов РФ. Генеральным агентом по обслуживанию выпусков облигаций федеральных займов является, как правило, Центральный банк РФ (ЦБ РФ), выплачивающий купонный доход и погашающий облигации за счет средств эмитента. Владельцами облигаций, если это не оговорено особо в условиях выпуска, могут быть юридические и физические лица, резиденты и нерезиденты.

Ценные бумаги субъектов РФ. Эмитентами государственных ценных бумаг субъекта РФ выступает орган его исполнительной власти, осуществляющий функции составления и исполнения бюджета. Субъекты РФ могут осуществлять эмиссию государственных ценных бумаг, приводящую к образованию внешнего долга, при выполнении определенных условий, одним из которых является получение в соответствии с международными стандартами кредитного рейтинга, определяемого не менее чем двумя ведущими международными рейтинговыми агентствами. Основным документом, регламентирующим работу органов региональной исполнительной власти как эмитентов ценных бумаг, является закон об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг.

Муниципальные облигации выпускаются в соответствии с законами «Об общих принципах организации местного самоуправления» и «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг». Эти бумаги не включаются в государственный внутренний долг, и федеральное правительство не несет по ним ответственности.

Облигации коммерческих юридических лиц. Их эмитентами чаще всего выступают акционерные общества. Правовые основания для этого содержаться в законе «Об акционерных обществах».

Облигации могут быть именными и предъявительскими, имеющими документарную и бездокументарную форму выпуска, свободно обращающимися и с ограниченным кругом обращения, с обеспечением либо без такового, с единовременным сроком погашения и с погашением по сериям в определенные сроки, с фиксированной или плавающей купонной ставкой, обычными и конвертируемыми, т.е. трансформируемыми в другие.

Вексель - ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (в случае простого векселя) либо иного указанного в векселе плательщика (для переводного векселя) выплатить в предусмотренный векселем срок определенную сумму векселедержателю. Существуют векселя двух типов - простой и переводной. Сторонами в простом векселе являются двое: векселедатель, он же плательщик по векселю, и векселедержатель, в переводном векселе (тратте) - трое: векселедатель (трассант), плательщик (трассат) и векселедержатель (ремитент).

В гражданском обороте вексель используется в качестве средства платежа и кредитования. Предметом вексельного обязательства могут быть только деньги. Ссылка на условиях платежа превращает вексель в простое долговое обязательство. Любые пометки на векселе без цели обусловить содержащееся в нем обязательство уплатить не делают вексель не действительным.

Вексельное обращение на территории РФ регулируется Федеральным законом «О переводном и простом векселе».

Чек - ценная бумага, содержащаяся ничем не обусловленное письменное распоряжение чекодателя банку уплатить держателю чека указанную в нем сумму. Основание для выдачи чека - соглашение между чекодателем и плательщиком, согласно которому последний обязуется оплатить чеки при наличии у него средств, находящихся на счете. Во исполнении договора плательщик выдает чекодателю чековую книжку.

В преимущественном обороте чеки, в основном, выполняют функцию средства платежа и расчета. В чековых отношениях участвуют три лица - чекодатель, банк-плательщик и чекодержатель (ремитент). Их круг может быть расширен в результате передачи чека по индоссаменту или предоставления гарантии платежа по чеку (аваля). Чекодержатель - кредитор, перед которым обязан плательщик, а в случае не оплаты чека - и чекодатель.

Чековое обращение регламентируется статьями 877-885 ГК РФ.

Депозитный и сберегательный сертификаты - ценные бумаги, представляющие письменные свидетельства банка о вкладе денежных средств, удостоверяющие право владельца на получение в установленный срок суммы вклада и процентов по нему в любом учреждении данного банка. Денежные расчеты по купле-продаже депозитных сертификатов осуществляются в безналичном порядке, так и наличными средствами. Они бывают именными и на предъявителя. Депозитные и сберегательные сертификаты не могут использоваться как расчетные и платежные документы.

Депозитный сертификат может быть выдан только организации, являющейся юридическим лицом, зарегистрированной на территории Российской Федерации.

Сберегательный сертификат - только гражданину Российской Федерации.

Правовое регулирование этих ценных бумаг осуществляется на основе Положения «О сберегательных и депозитных сертификатах кредитных организаций», введенного письмом Банка России от 10 февраля 1992 г. № 14-3-20 (в редакции Указаний ЦБ РФ от 31.08.98 № 333-У, от 29.11.2000 № 857-У).

Банковская сберегательная книжка на предъявителя - ценная бумага, удостоверяющая внесение в банковское учреждение денежной суммы и право ее владельца на получение этой суммы в соответствии с условиями денежного вклада. Владельцами таких ценных бумаг могут быть только граждане.

Правовые условия выдачи и обращения банковской сберегательной книжки на предъявителя содержаться в статье 843 ГК РФ.

Акция - ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца на получение прибыли акционерного общества (АО) в виде дивидендов, на участие в управлении делами общества и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации.

Акция является эмиссионной ценной бумагой. Она может существовать как в документарной, так и в бездокументарной форме, быть именной или предъявительской. Акции могут быть свободно обращающимися (акции ОАО - открытых акционерных обществ) и с ограниченным кругом обращения (акции ЗАО - закрытых акционерных обществ или закрытые эмиссии акций открытых обществ), обыкновенными (голосующими) и привилегированными (не имеющими голоса, но предоставляющими их владельцам право на фиксированный дивиденд).

Основные документы, регламентирующие выпуск и обращение акций: статьи 96-104 ГК РФ, законы «Об акционерных обществах», «О рынке ценных бумаг».

Коносамент - товарораспорядительный документ, используемый при морских перевозках и удостоверяющий право его держателя распоряжаться указанным в документе грузом и получить груз по завершении перевозки. В практику введены коносаменты, составленные на имя определенного получателя (ордерная ценная бумага) и на предъявителя (предъявительская ценная бумага).

В качестве нормативных актов, регламентирующих порядок выпуска, обращения и погашения коносаментов, наряду с ГК РФ (статьи 912-917), применяются Кодекс Торгового Мореплавания и Унифицированные правила и обычаи документарных аккредитивах.

Складское свидетельство (двойное, простое) - товарораспорядительный документ, удостоверяющий принятие товарным складом на хранение определенного имущества и право его владельца на истребование этого имущества. Простое складское свидетельство является предъявительской ценной бумагой, двойное складское свидетельство и обе его части - ордерными ценными бумагами.

В двух отделимых одна от другой частях двойного складского свидетельства одинаково указаны реквизиты ценной бумаги с идентичными подписями уполномоченного лица и печати товарного склада. Первая часть - складское свидетельство - удостоверяет принятие товара на склад и принадлежность товара на праве собственности определенному лицу; вторая - залоговое свидетельство (варрант) - удостоверяет право залога.

Складские свидетельства определены как ценные бумаги статьями 912-917 ГК РФ. Там же определены основные условия их обращения.

Жилищный сертификат - ценная бумага с индексируемой номинальной стоимостью в зависимости от стоимости единицы площади жилья. Номинальная стоимость жилищных сертификатов представлена в единицах общей площади жилья в ее денежном выражении.

Порядок выпуска, особенности обращения и погашения этих ценных бумаг регламентируется Указом Президента РФ «О выпуске и обращении жилищных сертификатов» от 10 июня 1994 г. № 1182 (в редакции Указа Президента РФ от 02.04.97 № 277) и «Инструкцией о порядке выпуска, обращения и погашения жилищных сертификатов на территории РФ», утвержденной Постановлением Федеральной Комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве РФ от 12 мая 1995 г. № 2 (в редакции Постановления ФКЦБ РФ от 30.06.97 № 23).

Закладная - именная документарная ценная бумага, удостоверяющая право ее законного владельца на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой имущества, указанного в договоре об ипотеке, без представления других доказательств существования этого обязательства; а также право залога на указанное в договоре об ипотеке имущество.

Обязанными по закладной лицами являются должник по обеспеченному ипотекой обязательству и залогодатель.

Нормативные документы, регламентирующие обращение данных ценных бумаг: Федеральный закон «Об ипотеке (залоге недвижимости)» и Распоряжение ФКЦБ РФ от 26 февраля 1999 г. № 195-р, утвердившее «Методические рекомендации по применению профессиональными участниками рынка ценных бумаг Федерального закона «Об ипотеке (залоге недвижимости)».

Опционное свидетельство - производная именная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца на покупку (опционное свидетельство на покупку) или продажу (опционное свидетельство на продажу) ценных бумаг, составляющих базисный актив опционных свидетельств.

Нормативным документом, регламентирующим обращение этих ценных бумаг, является Постановлением ФКЦБ РФ «Об опционном свидетельстве, его применении и утверждении стандартов эмиссии опционных свидетельств и их проспектов эмиссии» от 9 января 1997 г. № 1 (в редакции Постановления ФКЦБ РФ от 31.12.1997 г. № 45).

Классификация ценных бумаг.

Классификация ценных бумаг раскрывает взаимные связи в понятиях, видах и правилах обращения на основании определенных принципов и выражает эти связи в виде логически построенной системы.

Ценные бумаги при классификации подразделяются по ряду признаков:

· виду (государственные облигации, облигации, векселя, чеки, депозитный и сберегательный сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, простое и двойное складские свидетельства (и каждая их часть), коносаменты, акции, жилищные сертификаты, закладные, опционные свидетельства);

· способу регистрации выпуска ценных бумаг (классы, в состав которых входят эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги);

· признаку организационно-правовой принадлежности (группы, состоящие из государственных и корпоративных ценных бумаг);

· функциональному назначению (разряды, включающие долговые, долевые, платежные и товарораспорядительные ценные бумаги);

· характеру передачи права собственности (типы, в которых ценные бумаги представлены как именные, ордерные, предъявительские);

· срокам обращения;

· виду дохода;

· форме выпуска (категории, такие, как документарные и бездокументарные ценные бумаги).

Таблица 1 - Характеристика ценных бумаг

Ценные бумаги

Тип ценной бумаги

Категория ценной бумаги

Разряд ценных бумаг

именная

ордерная

предъяв.

б/докуиен.

документ.

долговая

долев.ая

платежная

т/распор.

производная

приватиз.

Государственная облигация

+

-

+

+

+

+

-

-

-

-

-

Облигация

+

+

+

+

+

-

-

-

-

-

Депозитный и сберегательный сертификаты

+

-

-

-

+

+

-

-

-

-

-

Банковская книжка на предъявителя

-

-

+

-

+

+

-

-

-

-

-

Закладная

+

-

-

-

-

+

-

-

-

-

-

Акция

+

-

+

+

+

-

+

-

-

-

-

Вексель

-

+

+

-

+

-

-

+

-

-

-

Чек

-

+

+

-

+

-

-

+

-

-

-

Складское свидетельство

-

-

+

-

+

-

-

-

+

-

-

Склад. свид-во двойное (ДСС)

+

-

-

-

+

-

-

-

+

-

-

Части ДСС: -складское свидетельство -залог. свид-во (варрант)

+

-

+

-

+

-

-

-

+

-

-

-

+

-

-

+

+

-

-

-

-

-

Коносамент

+

-

+

-

+

-

-

-

+

-

-

Опцион

+

-

-

-

+

-

-

-

-

+

-

Приватизационные ЦБ

-

-

+

-

+

-

-

-

-

-

+

2. Выпуск и обращение ценных бумаг

Рынок ценных бумаг в зависимости от времени и способа поступления ценных бумаг в оборот подразделяются на первичный и вторичный. На первичном происходит продажа вновь выпущенных ценных бумаг их первым владельцам; на вторичном - обращение ценных бумаг, то есть смена их владельцев.

Выпуск ценных бумаг в обращение осуществляется при учреждении акционерного общества и при увеличении размеров его уставного капитала путем эмиссии акций, а также в процессе привлечения эмитентами заемного капитала посредством эмиссии облигаций и иных долговых обязательств.

Эмиссия ценных бумаг - это установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.

Эмитентами ценных бумаг выступают юридические лица, органы исполнительной власти или местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по реализации закрепленных в них прав.

Владельцами ценных бумаг являются лица, которым они принадлежат по праву собственности или по иному вещному праву. Ценные бумаги от одного владельца к другому перемещаются на вторичном рынке в результате их обращения.

Обращение ценных бумаг - это заключение гражданско-правовых сделок, влекущих за собой переход прав собственности на ценные бумаги.

Порядок выпуска ценных бумаг и их обращение в Российской Федерации регулируется Федеральным законом «О рынке ценных бумаг». Закон регулирует отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг независимо от типа эмитента, а также особенности создания рынка ценных бумаг и деятельности его профессиональных участников.

Введенное Законом «О рынке ценных бумаг» понятие «эмиссионные ценные бумаги» позволило объединить государственные, муниципальные и большую часть корпоративных ценных бумаг.

Закон «О рынке ценных бумаг» содержит основные положения об эмиссионных ценных бумаг. Он определяет форму и порядок удостоверения, уступки и осуществления прав, закрепленных эмиссионной ценной бумагой, которые указываются эмитентом в решении о выпуске ценных бумаг.

Эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться в одной из следующих форм:

1) именные ценные бумаги документарной формы выпуска (именные документарные ценные бумаги);

2) именные ценные бумаги бездокументарной формы выпуска (именные бездокументарные ценные бумаги);

3) ценные бумаги на предъявителя документарной формы выпуска (документарные ценные бумаги на предъявителя).

Выбранная форма выпуска должна однозначно определяться в его учредительных документах и (или) решении о выпуске ценных бумаг и проспекте их эмиссии. Невыполнение эмитентом указанных требований является основанием для отказа в регистрации выпуска ценных бумаг.

При выпуске эмиссионных ценных бумаг в документарной форме их владельцам может выдаваться один сертификат на все приобретенные ими ценные бумаги, содержащий указания на их общее количество, категорию и номинальную стоимость. Владелец или номинальный держатель именных эмиссионных ценных бумаг, выпущенных в документарной форме, может отказаться от получения сертификата. Факт выдачи или отказа от получения сертификата должен быть отражен в системе ведения реестра.

Одна эмиссионная ценная бумага может быть удостоверена только одним сертификатом. Один сертификат может удостоверять право на одну, несколько или все эмиссионные ценные бумаги с одним государственным регистрационным номером. Общее число эмиссионных ценных бумаг, зафиксированных во всех выпущенных эмитентом сертификатах, не должно превышать количества, зафиксированного в решении о выпуске эмиссионных ценных бумаг.

Эмитент при принятии решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг в документарной форме может определить, что сертификаты выпускаемых им ценных бумаг могут выдаваться на руки владельцам (без обязательного централизованного хранения) либо подлежат обязательному хранению в депозитариях и не могут выдаваться на руки всем владельцам (обязательным централизованным хранением).

Эмиссионные ценные бумаги на предъявителя могут выпускаться только в документарной форме, а именные ценные бумаги - как в документарной, так и в бездокументарной формах. Форма эмиссионных ценных бумаг определяется эмитентом. Эмиссионные ценные бумаги с одним государственным регистрационным номером выпускаются в одной форме, которая может быть изменена по решению органа управления эмитента, принятому только с согласия всех владельцев ценных бумаг данного выпуска и после регистрации такого решения в уполномоченном государственном органе. Любой эмитент имеет право проводить эмиссию ценных бумаг самостоятельно в соответствии с действующим законодательством, но многие прибегают к помощи посредников - профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые обязуются выкупить за свой счет либо весь выпуск ценных бумаг по фиксированной цене с целью дальнейшей перепродажи сторонним инвесторам, либо недоразмещенную ими среди сторонних инвесторов в течение оговоренного срока часть выпуска. Посредники могут также взять на себя обязанности по продаже ценных бумаг от имени эмитента без обязательств по выкупу недораспространенной части выпуска. До начала эмиссии каждый эмитент должен определить необходимость и степень участия посредников в выпуске ценных бумаг в обращение.

3. Процедура эмиссии ценных бумаг

Процедура эмиссии ценных бумаг включает следующие этапы:

1. принятие эмитентом решения о выпуске ценных бумаг;

2. регистрация выпуска ценных бумаг;

3. изготовление сертификатов ценных бумаг (для документарной формы выпуска);

4. размещение ценных бумаг;

5. регистрация отчета об итогах выпуска ценных бумаг.

Решение о выпуске ценных бумаг в обращение должно содержать:

· полное наименование эмитента и его юридический адрес:

· дату принятия решения;

· наименование уполномоченного органа эмитента, принявшего решение;

· вид эмиссионных ценных бумаг;

· отметку о государственной регистрации и государственный регистрационный номер ценных бумаг;

· права владельца, закрепленные одной ценной бумагой;

· порядок размещения эмиссионных ценных бумаг;

· обязательство эмитента обеспечить права владельца при соблюдении владельцем установленного законодательством Российской Федерации порядка осуществления этих прав;

· указание количества эмиссионных ценных бумаг в данном выпуске;

· указание общего количества эмиссионных ценных бумаг с данным государственным регистрационным номером и их номинальной стоимости;

· указание формы ценных бумаг (документарная или бездокументарная, именная или на предъявителя);

· печать эмитента и подпись руководителя эмитента;

· другие реквизиты, предусмотренные законодательством Российской Федерации для конкретного вида эмиссионных ценных бумаг.

При документарной форме эмиссионных ценных бумаг эмитенту необходимо дополнительно представить описание (образец) сертификата.

По каждому выпуску ценных бумаг должно быть зарегистрировано отдельное решение.

Эмитент не вправе изменить зарегистрированное решение о выпуске ценных бумаг в части объема прав по эмиссионной ценной бумаге, установленных этим решением.

Решение о выпуске составляется в двух или трех экземплярах, заверенных в регистрирующем органе. Один экземпляр хранится в регистрирующем органе, второй - у эмитента, третий передается на хранение регистратору, ведущему реестр (если таковой имеется). В случае расхождений в тексте в экземплярах решения истинным считается текст документа, хранящегося в регистрирующем органе.

Запрещается ограничивать доступ владельцев ценных бумаг к подлинникам зарегистрированных решений, хранящимся у эмитента или регистратора.

Регистрация выпуска ценных бумаг происходит после принятия решения о выпуске ценных бумаг в регистрирующем органе, а также осуществляется изготовление документов, удостоверяющих права, закрепленные ценной бумагой (в случае выпуска документарных ценных бумаг).

Эмитент и его должностные лица, на которых уставом и (или) внутренними документами эмитента возложена обязанность отвечать за полноту и достоверность информации, содержащейся в указанных документах, несут ответственность за исполнение обязательств в соответствии с законодательством РФ.

Регистрирующий орган обязан зарегистрировать выпуск ценных бумаг или принять мотивированное решение об отказе в регистрации не позднее чем через 30 дней после получения документов.

Основанием для отказа в регистрации выпуска ценных бумаг являются:

· нарушение эмитентом требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах, в том числе наличие в представленных документах сведений, позволяющих сделать вывод о противоречии условий эмиссии и обращения эмиссионных ценных бумаг законодательству РФ о ценных бумагах;

· несоответствии представленных документов и состава содержащихся в них сведений требованиям Федерального закона «О рынке ценных бумаг»;

· внесение в проспект эмиссии или в решении о выпуске ценных бумаг (иные документы, служащие основанием для регистрации выпуска ценных бумаг) ложных сведений либо сведений, не соответствующих действительности (недостоверных сведений);

Решение об отказе в регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг и проспекта эмиссии может быть обжаловано в суд или арбитражный суд.

При бездокументарной форме эмиссии ценных бумаг единственным документом удостоверяющим права, закрепленные ценной бумагой, выступает решение о выпуске ценных бумаг.

Однако в случае документарной формы эмиссии ценных бумаг закон предусматривает обязательное изготовление еще одного документа, удостоверяющего права, закрепленные ценной бумагой, - сертификата эмиссионных ценных бумаг.

Сертификат должен содержать следующие реквизиты:

1. полное наименование эмитента и его юридический адрес;

2. вид ценных бумаг;

3. государственный регистрационный номер;

4. порядок размещения эмиссионных ценных бумаг;

5. обязательство эмитента обеспечить права владельца при соблюдении владельцем требований законодательства Российской Федерации;

6. указание количества эмиссионных ценных бумаг, удостоверенных этим сертификатом;

7. указание общего количества эмиссионных ценных бумаг с данным государственным регистрационным номером;

8. указание на то, выпущены ли ценные бумаги в документарной форме с обязательным централизованным хранением или в документарной форме без обязательного централизованного хранения;

9. указание на то, являются ли эмиссионные ценные бумаги именными или на предъявителя;

10. печать эмитента;

11. подписи руководителей эмитента и подпись лица, выдавшего сертификат;

12. другие реквизиты, предусмотренные законодательством Российской Федерации для конкретного вида ценных бумаг.

Размещение ценных бумаг происходит в случае успешного прохождения регистрации выпуска ценных бумаг.

Количество размещаемых ценных бумаг не должно превышать количества, указанного в учредительных документах и проспектах об их выпуске.

Эмитент может разместить меньшее количество эмиссионных ценных бумаг, чем указано в проспекте эмиссии. Фактическое количество размещенных ценных бумаг фиксируется в отчете об итогах выпуска, предоставляемом на регистрацию.

Эмитент обязан закончить размещение эмиссионных ценных бумаг по истечении одного года с даты начала выпуска, если иные сроки размещения не установлены законодательством Российской Федерации.

Запрещается размещение ценных бумаг нового выпуска ранее чем через две недели после обеспечения всем потенциальным владельцам доступа к информации о выпуске. Информация о цене размещения может раскрываться в день начала размещения ценных бумаг.

Запрещается при публичном размещении или обращении эмиссионных ценных бумаг закладывать преимущество при приобретении ценных бумаг одним потенциальном владельцем перед другим. Рассмотренное положение неприемлемо только в следующих случаях:

1. при эмиссии государственных ценных бумаг;

2. при предоставлении акционерам акционерных обществ преимущественного права выкупа новой эмиссии ценных бумаг в количестве пропорциональном числу принадлежащих им акций в момент принятия решения об эмиссии;

3. при введении эмитентом ограничений на приобретение ценных бумаг нерезидентами.

Регистрация отчета об итогах выпуска ценных бумаг является завершающим этапом процедуры эмиссии ценных бумаг, который эмитент должен представить в регистрирующий орган не позднее 30 дней после размещения эмиссионных ценных бумаг.

Отчет об итогах выпуска ценных бумаг должен содержать следующую информацию:

1. дата начала и окончания размещения;

2. фактическую цену размещения (по видам ценных бумаг в рамках данного выпуска);

3. количество размещенных ценных бумаг;

4. общий объем поступлений за размещенные ценные бумаги, в том числе:

· объем денежных средств в рублях, внесенных в оплату размещенных ценных бумаг;

· объем иностранной валюты, внесенной оплаты размещенных ценных бумаг, выраженной в валюте Российской Федерации по курсу Центрального банка РФ на момент внесения;

· объем материальных и нематериальных активов, внесенных в качестве платы за размещенные ценные бумаги, выраженных в валюте Российской Федерации.

Регистрирующий орган рассматривает отчет об итогах выпуска ценных бумаг в двухнедельный срок и при отсутствии нарушений регистрирует его. Он отвечает за полноту зарегистрированного отчета.

Эмиссия ценных бумаг может осуществляться в форме:

- частного размещения, то есть регистрацией выпуска, но без публичного объявления о нем, без подготовки проспекта эмиссии и его регистрации, без рекламы и раскрытия информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска. Такое размещение ценных бумаг разрешено, если общий объем эмиссии не превышает 50 тыс. минимальных размеров оплаты труда, а число владельцев ценных бумаг не превышает 500;

- открытой продажи, то есть с регистрацией выпуска и проспекта эмиссии ценных бумаг, предполагающего раскрытие информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска ценных бумаг. Такой порядок продажи ценных бумаг обязателен в случае размещения эмиссионных ценных бумаг среди неограниченного или заранее известного круга владельцев, число которых превышает 500, а также если общий объем эмиссии превышает 50 тыс. минимальных размеров оплаты труда.

Отличием открытой продажи от частного размещения ценных бумаг являются обязательная регистрация проспекта эмиссии, раскрытие всей информации, содержащейся в проспекте эмиссии и в отчете об итогах выпуска. Вследствие этого эмиссия ценных бумаг при их публичном размещении дополняется:

· подготовкой проспекта эмиссии ценных бумаг;

· регистрацией проспекта эмиссии;

· раскрытием всей информации, содержащейся в проспекте эмиссии;

· раскрытием всей информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска.

Проспект эмиссии ценных бумаг должен содержать:

1. данные об эмитенте;

2. данные о финансовом положении эмитента (эти сведения не указываются в проспекте эмиссии при создании акционерного общества, за исключением случаев преобразования в него юридических лиц иной организационно-правовой формы);

3. сведения о предстоящем выпуске ценных бумаг.

Данные об эмитенте включают:

1. полное и сокращенное наименование эмитента или имена и наименования учредителей;

2. юридический адрес эмитента;

3. номер и дату свидетельства о государственной регистрации в качестве юридического лица;

4. информацию о лицах, владеющих не менее чем 5% уставного капитала эмитента;

5. структуру руководящих органов эмитента, принятую в его учредительных документах, в том числе список всех членов совета директоров, правления или органов управления эмитента, выполняющие аналогичные функции на момент принятия решения о выпуске ценных бумаг, с указанием фамилии, имени, отчества, всех должностей каждого его члена в настоящее время и за последние пять лет, а также долей в уставном капитале эмитента тех из них, кто лично является его участником;

6. список всех юридических лиц, в которых эмитент обладает более чем 5% уставного капитала;

7. список всех филиалов и представительств эмитента, содержащий их полные наименования, даты и место регистрации, юридические адреса, фамилии, имена, отчества их руководителей.

Данные о финансовом положении эмитента охватывают:

1. бухгалтерские балансы (для эмитентов, являющихся банками, бухгалтерские балансы по счетам второго порядка) и отчеты о финансовых результатах деятельности эмитента, включая отчет об использовании прибыли, по установленным формам за последние три завершенных финансовых года либо за каждый завершенный финансовый год с момента образования, если этот срок менее трех лет;

2. бухгалтерский баланс эмитента (для эмитентов, являющихся банками, бухгалтерский баланс по счетам второго порядка) по состоянию на конец последнего квартала перед принятием решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг;

3. отчет о формировании и об использовании средств резервного фонда за последние три года;

4. размер просроченной задолженности эмитента кредиторам и по платежам в соответствующий бюджет на дату принятия решения о выпуске ценных бумаг;

5. данные об уставном капитале эмитента (величина уставного капитала, количество ценных бумаг и их номинальная стоимость, владельцы ценных бумаг, доля которых в уставном капитале превышает установленные антимонопольным законодательством РФ нормативы);

6. отчет о предыдущих выпусках ценных бумаг эмитента, включающий виды эмиссионных ценных бумаг, номер и дату государственной регистрации, название регистрирующего органа, объем выпуска, количество эмиссионных ценных бумаг, условия выплаты доходов, другие права владельцев.

Сведения о предстоящем выпуске ценных бумаг должны содержать информацию:

- о ценных бумагах (форма и вид ценных бумаг с указанием порядка хранения и учета прав на ценные бумаги), об общем объеме выпуска, о количестве ценных бумаг в выпуске;

- об эмиссии ценных бумаг (дата принятия решения о выпуске, наименование органа, принявшего решение о выпуске, ограничения на потенциальных владельцев, место, где потенциальные владельцы могут приобрести эмиссионные ценные бумаги; при хранение сертификатов эмиссионных ценных бумаг и (или) учете прав на эмиссионные ценные бумаги в депозитарии - наименование и юридический адрес депозитария);

- о сроках начала и окончания размещения эмиссионных ценных бумаг;

- о ценах и порядке оплаты приобретаемых владельцами эмиссионных ценных бумаг;

- о профессиональных участниках рынка ценных бумаг (или об их объединениях), которых предполагается привлечь к участию в размещении выпуска ценных бумаг на момент регистрации проспекта эмиссии (наименование, юридический адрес, функция, выполняемая при размещении ценных бумаг);

- о получении доходов по эмиссионным ценным бумагам (порядок выплаты доходов по эмиссионным ценным бумагам и методика определения размеров доходов);

- о наименовании органа, осуществившего регистрацию выпуска ценных бумаг.

После подготовки проспекта эмиссии эмитент должен зарегистрировать его в регистрирующем органе и обеспечить доступ к информации, содержащейся в нем, а также опубликовать уведомление о порядке раскрытия информации в периодическом печатном издании с тиражом не менее 50 тыс. экземпляров.

Раскрытие информации обязательно, в случаях, когда хотя бы один выпуск ценных бумаг эмитента сопровождался регистрацией проспекта эмиссии, содержащуюся в проспекте эмиссии, о своих ценных бумагах и своей финансово-хозяйственной деятельности в следующих формах:

- ежеквартальный отчет эмитента;

- сообщения о существенных фактах, затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента.

Ежеквартальный отчет эмитента должен содержать следующие данные:

· коды, присвоенные регистрирующим органом сообщениям о раскрытых в отчетном квартале существенных фактах, затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента;

· данные о финансово-хозяйственной деятельности эмитента: бухгалтерский баланс, счета прибылей и убытков на конец отчетного квартала;

· факты, повлекшие увеличение чистой прибыли или убытков эмитента более чем на 20% в течении отчетного квартала по сравнению с предыдущим кварталом;

· данные о формировании и использовании резервного и других специальных фондов эмитента.

Ежеквартальный отчет составляется по итогам каждого завершенного квартала не позднее 30 календарных дней после его окончания. Ежеквартальный отчет должен быть утвержден уполномоченным органом эмитента.

Сообщениями о существенных фактах, затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента, признаются сведения:

а) об изменениях в списке лиц, входящих в органы управления эмитента (за исключением общего собрания участников в обществах с ограниченной ответственностью и общего собрания акционеров в акционерных обществах);

б) об изменениях в размере участия лиц, входящих в органы управления эмитента, в уставном капитале эмитента, а также его дочерних и зависимых обществ и об участии этих лиц в капитале юридических лиц, если они владеют более чем 20% указанного капитала;

в) об изменениях в списке владельцев (акционеров) эмитента, владеющих 20% и более уставного капитала эмитента;

г) об изменениях в списке юридических лиц, в которых данный эмитент владеет 20% и более уставного капитала;

д) о реорганизации эмитента, его дочерних и зависимых обществ;

е) о начислении и (или) выплачиваемых доходах по ценным бумагам эмитента;

ж) о погашении ценных бумаг;

з) о выпусках ценных бумаг, приостановленных или признанных несостоявшимися;

и) о появлении в реестре эмитента лица, владеющего более чем 25% его эмиссионных ценных бумаг любого отдельного вида.

Эмиссия ценных бумаг в случае их публичного размещения (открытой продажи) завершается раскрытием всей информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска ценных бумаг. После этого выпуск считается состоявшимся.

Недобросовестной эмиссией признаются действия, выражающиеся в нарушение процедуры эмиссии и являющиеся основанием для отказа в регистрации выпуска ценных бумаг, признания его несостоявшимся или приостановления эмиссии ценных бумаг.

В случае обнаружения признаков недобросовестной эмиссии регистрирующим органом он обязан в течении семи дней сообщить об этом в регистрирующей орган.

В регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг может быть отказано при наличии оснований, предусмотренных Законом «О рынке ценных бумаг».

Выпуск ценных бумаг может быть приостановлен или признан несостоявшимся при обнаружении регистрирующим органом нарушений эмитентом в ходе эмиссии требований законодательства Российской Федерации или недостоверной информации в документах, на основании которых был зарегистрирован выпуск ценных бумаг.

При выявлении нарушений установленной процедуры эмиссии регистрирующий орган может также приостановить эмиссию до устранения нарушений в пределах срока размещения ценных бумаг. Эмиссия возобновляется по специальному разрешению регистрирующего органа.

В случае признания выпуска ценных бумаг не действительным все ценные бумаги данного выпуска подлежат возврату эмитенту, а средства, полученные им от размещения выпуска ценных бумаг, признанного недействительным, должны быть возвращены владельцам.

Все издержки, связанные с признанием выпуска ценных бумаг недействительным (несостоявшимся) и возвратом средств владельцам, относятся на счет эмитента.

При нарушении, выражающемся в выпуске ценных бумаг в обращение сверх количества, объявленного в проспекте эмиссии, эмитент обязан обеспечить их выкуп и погашение.

Благоприятным завершением эмитентом процедуры эмиссии означает, что ценные бумаги поступают на рынок ценных бумаг для их дальнейшего обращения.

4. Обращение ценных бумаг

Эмитированные ценные бумаги поступают вначале на первичный рынок ценных бумаг, где происходит их размещение, то есть передача ценных бумаг эмитентом их первым владельцам или инвесторам. Следовательно, эмитенты ценных бумаг получают средства от инвесторов только на первичном рынке ценных бумаг.

На вторичном рынке происходит обращение ценных бумаг, постоянная смена их владельцев. Средства от реализации этих ценных бумаг на вторичном рынке поступают продавцам (бывшим владельцам ценных бумаг), а не их эмитентам. При этом наиболее важным моментом является фиксация перехода прав на эмиссионные ценные бумаги от одного их владельца к другому.

Обращение эмиссионных ценных бумаг на вторичном рынке регламентируется Федеральным законом «О рынке ценных бумаг». В частности, Законом четко определяется момент перехода прав на ценные бумаги, который вызывал до его принятия много споров и разногласий. В Законе указаны документы, удостоверяющие права владельцев на эмиссионные ценные бумаги, выпускаемые в документарной и бездокументарной формах.

Права владельцев на эмиссионные ценные бумаги документарной формы выпуска удостоверяются сертификатами (если сертификаты переданы на хранение в депозитарии).

Права владельцев на эмиссионную ценную бумагу бездокументарной формы выпуска удостоверяются в системе ведения реестра - записями на лицевых счетах у держателя реестра или, в случае учета прав на ценные бумаги в депозитарии, - записями по счетам «депо» в депозитариях.

Право на именные документарные ценные бумаги переходит к приобретателю в случае учета его прав на ценные бумаги:

- в системе ведения реестра - с момента передачи ему сертификата ценной бумаги после внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя;

- у лица, осуществляющего депозитарную деятельность, с депонированием сертификата ценной бумаги у депозитария - с момента внесения приходной записи по счету «депо» приобретателя.

Право на именные бездокументарные ценные бумаги переходит к приобретателю в случае учета прав на ценные бумаги:

- у лица, выполняющего депозитарную деятельность, - с момента внесения приходной записи по счету «депо» приобретателя;

- в системе ведения реестра - с момента внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя.

Право на предъявительские документарные ценные бумаги переходит к приобретателю при:

- нахождении ее сертификата у владельца - в момент передачи этого сертификата приобретателя;

- хранении сертификата предъявительских документарных ценных бумаг и (или) учете прав на такие ценные бумаги в депозитарии - в момент внесения приходной записи по счету «депо» приобретателя.

Подлинность подписи физических лиц на документах о переходе прав на ценные бумаги и прав, закрепленных ценными бумагами (за исключением случаев, предусмотренных законодательством Российской Федерации), может быть заверена нотариально или профессиональным участником рынка ценных бумаг.

Но следует иметь в виду, что права владельца возникают не в силу приходной записи в депозитарии или у регистратора. Этой записью права владельца только подтверждаются. Возникают же права в результате реализации договора инвестора с предыдущим владельцем ценной бумаги. Тем не менее регистрация или отражение ценных бумаг на счете «депо» является необходимым условием фиксации прав владельца на ценные бумаги.

Таким образом, в Законе «О рынке ценных бумаг» речь идет лишь о фиксации прав на ценные бумаги, возникающие в результате их обращения на первичном или на вторичном рынке ценных бумаг. Надо также отметить различие функций, выполняемых первичным и вторичным рынками. Если функция первичного рынка состоит в обеспечении эмитента возможностью аккумуляции требуемых инвестиционных ресурсов путем эмиссии ценных бумаг, то функция вторичного рынка заключается прежде всего в обеспечении владельцам ценных бумаг ликвидности этих бумаг в процессе обращения.

Если рассматривать проблему инвестирования средств в ценные бумаги с точки зрения инвестора, то можно отметить, что ему безразлично, получает ли он вновь эмитированную ценную бумагу или же бумагу, уже находившуюся в обращении. Для инвестора наиболее важными моментами являются ликвидность, надежность, доходность ценной бумаги. Вместе с тем на первичном, так и на вторичном рынках ценных бумаг главными действующими лицами выступают (не считаю эмитентов) те же профессиональные участники рынка ценных бумаг, а средства на покупку эмиссионных ценных бумаг поступают в конечном счете от тех же инвесторов. В этом наглядно отражаются единство и неразрывная взаимосвязь первичного и вторичного рынков ценных бумаг.

Обращение ценных бумаг в зависимости от места их оборота на рынке ценных бумаг происходит либо на биржевом (организованном) рынке, либо на внебиржевом рынке. Как правило, первичное размещение выпуска ценных бумаг осуществляется по каналам внебиржевого рынка, дальнейшее же их обращение может происходить на биржевом и внебиржевом рынках. Наиболее качественные ценные бумаги обращаются, как правило, на биржевом рынке, представленном сетью фондовых бирж.

5. Защита прав и законных интересов инвесторов при выпуске и обращении ценных бумаг

Защиту прав и законных интересов при выпуске и обращении ценных бумаг в Российской Федерации призван обеспечить Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг».

Целями данного закона являются: обеспечение государственной и общественной защиты прав и законных интересов физических и юридических лиц, выступающих на рынке ценных бумаг в качестве инвесторов (объект их инвестирования - эмиссионные ценные бумаги); определения порядка выплаты компенсаций и предоставления иных форм возмещения ущерба инвесторам - физическим лицам, причиненного противоправными действиями эмитентов и других участников рынка ценных бумаг.

Законом устанавливаются:

- условия предоставления профессиональными участниками услуг инвесторам, не являющимся профессиональными участниками;

- дополнительные требования к профессиональным участникам, предоставляющим услуги инвесторам на рынке ценных бумаг;

- дополнительные условия размещения эмиссионных ценных бумаг среди неограниченного круга инвесторов на рынке ценных бумаг;

- дополнительные меры по защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг и ответственность эмитентов и иных лиц нарушение этих прав и интересов.

Для защиты прав и законных интересов инвесторов Законом вводятся ограничения на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг:

- запрещается рекламировать и (или) предлагать неограниченному кругу лиц ценные бумаги эмитентов, не раскрывающих информацию в объеме и порядке, которые предусмотрены законодательством Российской Федерации о ценных бумагах для эмитентов, публично размещающих ценные бумаги; законный эмитент финансовый

- условия заключаемых с инвесторами договоров, которые ограничивают права инвесторов по сравнению с правами, предусмотренными законодательством Российской Федерации о защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг, являются ничтожными.

В связи, с нарушение данных ограничений профессиональным участником это может послужить основанием для аннулирования или приостановления действия его лицензии на осуществление профессиональной деятельности и (или) же наложения штрафа.

Размещено на Allbest.ru

...