Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Цель работы: изучить инвестиционный менеджмент.

Задачи: рассмотреть цели, задачи и роль инвестиционного менеджмента на предприятии.

Менеджмент -- совокупность принципов, форм, методов, приемов и средств управления производством и производственным персоналом с использованием достижений науки управления. Основная цель менеджмента -- достижение высокой эффективности производства, лучшего использования ресурсного потенциала предприятия, фирмы, компании.

Инвестиции -- долгосрочные вложения капитала с целью получения дохода. Инвестиции являются объектом управления, в связи с чем в общей науке об управлении выделяется такое направление, как инвестиционный менеджмент.

Инвестиционный менеджмент является одной из самых сложных и многовариантных подсистем менеджмента. Инвестиционный менеджмент - это совокупность методов, принципов управления инвестиционным процессом, управления движением инвестиционных ресурсов в целях получения дохода (прибыли) в будущем при минимизации затрат и издержек. Его многовариантность означает сочетание стандарта и неординарности комбинаций инвестиционных ресурсов, гибкость и неповторимость тех или иных способов действия в конкретной хозяйственной ситуации.

Управленческая деятельность, связанная с инвестиционным процессом, может осуществляться на различных уровнях: на уровне государства, территории, региона, отрасли, предприятия. Это порождает особенности управления инвестиционной деятельностью в масштабах государства и в рамках отдельных хозяйствующих субъектов. Вместе с тем, менеджмент на всех уровнях опирается на единую методологическую базу оценки эффективности использования ограниченных ресурсов.



1. Инвестиционный менеджмент

1.1 Типы и виды менеджмента

Классификация типов менеджмента, с одной стороны, предшествует анализу и выделению факторов, важных для классификации, а с другой стороны, основывается на различных сочетаниях этих факторов для разных типов менеджмента. Это позволяет оценить возможность как теоретического, так и практического развития конкретного типа менеджмента за счет развития определенных факторов, на которых он базируется.

Использование этой классификации позволяет менеджеру при решении практических задач выбрать наиболее соответствующий условиям конкретной задачи тип менеджмента. При этом можно резко сократить затраты времени на поиск наиболее подходящих приемов менеджмента, повысив его эффективность.

Классификация типов менеджмента по методологии взаимодействия с объектом управления:

· традиционный. Традиционный подход разрабатывает и, используя принципы и правила управления, пригодные для любых организаций. Традиционный подход понимает менеджмент как достаточно простое одномерное взаимодействие людей и (или) организаций. По сути, такой менеджмент исходит из того, что все объекты управления одинаковы и одинаково реагируют на одинаковые воздействия. Системный подход концентрируется на взаимодействии частей в организации и обращает внимание на важность изучения каждой отдельной части в контексте целого. Основными элементами системного подхода являются: вход в систему (поступающие ресурсы); процесс преобразования Отступивших ресурсов в продукт; выход из системы (продукт); обратная связь (знание результата, влияющее на цепочку в обратном направлении);

· системный концентрируется на взаимодействии частей в организации и обращает внимание на важность изучения каждой отдельной части в контексте целого. Основными элементами системного подхода являются: вход в систему (поступающие ресурсы), процесс преобразования отступивших ресурсов в продукт, выход из системы (продукт), обратная связь (знание результата, влияющее на цепочку в обратном направлении);

· ситуационный. Ситуационный подход основан на том, что в управлении организацией не существует только одного набора принципов (правил), который мог бы использоваться во всех ситуациях. В системотехнике под ситуацией понимают тройку: «состояние объекта управления» - «располагаемые управляющие воздействия» - «последствия управляющих воздействий»;

· социально-этический. Социально-этический менеджмент направлен на снижение вероятности принятия решений, способных привести к нанесению недопустимого ущерба финансовой, технологической, технической, кадровой, внешней и внутренней структурамобъектов, попадающих в сферу влияния принимаемых решений. При этом объект деятельности выбирают в результате социально-этического маркетинга, а рассматривают операции, не имеющие своей целью нанесение недопустимого ущерба (военные, специальные и т.п.). К объектам, попадающим в сферу влияния принимаемых решений, на различных уровнях иерархии могут быть отнесены: физические лица (потребители, посредники и персонал), юридические лица (поставщики, посредники, потребители), живая природа, общество в целом, если их зависимость этих решений не может быть признана ничтожно малой. Цели управления (например, максимизация прибыли и т. п.) при социально-этическом менеджменте должны учитывать в качестве ограничения требование не нанесения недопустимого ущерба другим элементам рыночной системы. Это требование должно учитываться и при формализации целей управления в процессе синтеза критерия оценки эффективности принимаемого решения. Например, критерий может быть сформулирован следующим образом: «Максимизировать чистую прибыль, при недопущении определенных последствий (признанных недопустимыми: изменения долей на рынке более 3% в календарный период, изменения цен более, чем на 2% в месяц и т. д.) для определенных участников рынка». Социально-этический менеджмент может быть использован для управления социальными процессами, обеспечением безопасности жизнедеятельности, правового регулирования и других областей жизнедеятельности;

· морально-этический. Морально-этическим (или японским) назван менеджмент персонала при патерналистском отношении к сотрудникам (в том числе пожизненный наем), со значимым использованием моральных стимулов, обучением в процессе практической деятельности посредством ротации кадров и т. п. Этот тип менеджмента наиболее ярко практикуется в Японии. Поэтому представляется возможным назвать его японским. Практикуется он только в отношении персонала;

· стабилизационный направлен на стабилизацию финансовой, технологической, технической, кадровой, внешней и внутренней структуры организации.

Необходимость соответствия между типами менеджмента и планирования обусловлена тем, что менеджмент включает в качестве составляющих: планирование, мотивирование, организацию, контроль. Поэтому менеджмент может рассматриваться как инструмент реализации соответствующих планов. А типов менеджмента не может быть меньше, чем типов планов. Более того, представляется естественным, что тип менеджмента при классификации по времени наступления последствий для объекта управления должен соответствовать типу плана.

Типы менеджмента по времени наступления последствий для объекта управления и среды:

ь стратегический. Стратегическое планирование представляет собой набор действий и решений, предпринятых руководством, которые ведут к разработке специфических стратегий, предназначенных для того, чтобы помочь организации достичь своих целей. Стратегическое планирование реализуется через распределение ресурсов, адаптацию к внешней среде, внутреннюю координацию и организационное стратегическое предвидение. Стратегический менеджмент - это управленческий процесс создания и поддержания стратегического соответствия между целями фирмы, ее потенциальными возможностями и шансами в сфере маркетинга. Стратегический план фирмы определяет, какими именно направлениями (программами, производствами) она будет заниматься, исходя из имеющихся ресурсов, и излагает задачи этих направлений;

ь перспективный (бизнес-план, перспективный план). Перспективный менеджмент направлен на реализацию бизнес - или перспективных планов. Целями бизнес планирования является уточнение целей и задач конкретных направлений с учетом более глубокого исследования внешней среды и возможностей фирмы. Разработка перспективного плана предприятия осуществляется после принятия решений по производству конкретного изделия, объему производства и т. д. При этом объектом планирования является процесс производства изделия в целом.

ь оперативный представляет собой набор действий и концепций направленных на оперативное решение задач, посредством разбиения более сложной задачи на отдельные составляющие, вследствие чего достигается более быстрый результат;

ь текущий представляет собой набор действий и решений, предпринятых руководством, которыми организация занимается в настоящий момент времени.

По частоте принятия решений могут быть выделены следующие типы менеджмента:

· одноразовых решений. Менеджмент одноразовых решений применяется при решении крупных проблем, когда установить дату следующего решения по этой проблеме невозможно. Примерами таких решений на уровне страны может быть решение о вступлении страны в НАТО или СНГ, а на уровне ОПС - решения о создании или ликвидации;

· циклических решений. Менеджмент циклических решений применяется для решения проблем, имеющих известный цикл. Пример менеджмента циклических решений: один раз в год принимаются решения по исполнению бюджета текущего года и принятию бюджета на следующий год;

· непрерывной цепи частых решений (процессный подход). Процессный менеджмент (менеджмент как процесс) имеет место тогда, когда необходимость в принятии решений возникает в случайные моменты времени по не связанным между собой проблемам настолько часто, чтобы считать процесс непрерывным. Менеджмент крупных ОПС (страна, территория и др.) можно считать процессным в той его части, которая не может быть отнесена к одноразовому или циклическому менеджменту. Это связано с тем, что некоторое количество менеджеров независимо друг от друга принимают решения, которые агрегируются (иерархически объединяются) в некоторый результирующий менеджмент с соответствующими последствиями.

Рассмотрим подробнее, что изучает каждый вид менеджмента.

Организационный менеджмент. Управляет процессами создания организации, формирования или преобразования ее структуры, механизма управления; выработку норм, регламентов, правил, инструкций и прочее. Организационный менеджмент представляет собой систему управленческих действий, приёмов и процедур, направленных на реализацию функций организации, а также на теорию и практику менеджмента, опирающегося на приоритет общеорганизационных принципов и решение организационных проблем. Он включает: проектирование, создание и совершенствование организационных структур, чёткое разграничение функций, распределение организационных задач и обязанностей, прав и ответственности структурных подразделений и отдельных исполнителей, установление взаимосвязей между ними, строгое соблюдение установленных правил организационного поведения, принятие управленческих решений. Направление действий организационного менеджмента на предприятии во многом определяется особенностями выбранной стратегии роста (развития) и необходимостью реализации её потенциала.

Производственный менеджмент. Обеспечивает эффективное осуществление основной деятельности предприятия путем ее направления в нужное русло, координации субъектов и ресурсов. Причем термин «производственный» здесь можно понимать в широком смысле, как относящийся к предприятию любой сферы (заводу, банку, агрофирме). Объектом изучения является предприятие (организация). Размер предприятия, его организационно-правовая форма и отраслевая принадлежность имеют важное значение. Поэтому при изучении дисциплины выделяется то общее, что характерно для всех без исключения предприятий, и то частное, что определяет специфику определённых предприятий. Предметом изучения производственного менеджмента являются принципы и методы управления производственной (операционной) деятельностью предприятия. Для предприятий отраслей сферы материального производства принято их основную деятельность определять как производственную, для предприятий отраслей сферы услуг - как операционную.

Инновационный менеджмент. Осуществляет управление нововведениями. Он имеет своим объектом осуществление, координацию и контроль научных исследований, прикладных разработок, создания опытных образцов товаров и услуг, внедрения их в производство; формирование и оценку планов и программ инновационной деятельности, организацию их ресурсного обеспечения; стимулирование творчества. Представляет собой самостоятельную область экономической науки и профессиональной деятельности, направленную на достижение любой организационной структурой инновационных целей, адаптивных к условиям рынка, объёму и структуре ресурсного потенциала. Базовыми категориями инновационного менеджмента являются понятия «инновация», «инновационная деятельность», «нововведения». Инновационный менеджмент реализует одну из управленческих функций, объектом управления служат инновационные процессы и инновационная политика организации.

Маркетинг - менеджмент. Ведает едва ли не самой важной и сложной на сегодняшний день сферой хозяйственной деятельности организации -- поведением фирмы на рынке. С его помощью осуществляется изучение последнего, оценка текущей и перспективной конъюнктуры, отбор целевых рынков, формирование каналов сбыта, выработка ценовой и рекламной политики и т.п. Маркетинг-менеджмент можно идентифицировать как управление предприятиями и организациями различного профиля, ориентированное на рынок и адаптирующее управленческие процессы к динамичным условиям рыночной среды. Базируется на двуединстве целей: повышение эффективности производства на основе рационального использования ресурсного потенциала предприятия; усиление рыночной позиции.

Персонал - менеджмент. Решает задачи подбора, расстановки, обучения, повышения квалификации кадров; разрабатывает системы вознаграждения и стимулирования; отвечает за создание благоприятного морально-психологического климата, улучшение условий труда и быта, поддержание контактов с профсоюзной организаций и разрешение трудовых споров и конфликтов. Структура персонала предприятия в значительной степени зависит от: роли тех или иных групп персонала в производственном процессе, определяемой общественным разделением труда; специфики влияния различных групп персонала на конечный результат деятельности предприятия.

Финансовый менеджмент. Занимается вопросами составления бюджета и финансового плана организации; формированием и распределением фонда ее денежных ресурсов, портфеля инвестиций; оценкой текущего и перспективного финансового состояния. Элементами финансового менеджмента являются риск-менеджмент и налоговый менеджмент. Налоговый менеджмент занимается поиском законных способов оптимизации величины уплачиваемых организацией налогов. Финансовый менеджмент - один из необходимых элементов экономического управления деятельностью предприятия. Осуществление любой хозяйственной деятельности сопровождается движением финансовых и денежных потоков. Такое движение порождается самим фактом наличия деловых взаимоотношений данного предприятия с другими юридическими лицами. Предприятию в конкретных условиях всегда приходится делать выбор между теми или иными актами хозяйственной деятельности, просчитывая их финансовые последствия. Только после этого можно принимать решения о направления дальнейших действий. Такое принятие финансовых решений с учётом все сопутствующих им обстоятельств и можно, по существу, называть финансовым менеджментом.

Инвестиционный менеджмент. Представляет собой вполне самостоятельную область экономической науки и финансовой практики. Инвестиционный менеджмент в качестве основного вектора развития определяет достижение долгосрочных целей с помощью рационального, продуктивного и эффективного налаживания процесса инвестирования. Но главное - управление этим процессом. Таким образом, инвестиционный менеджмент представляет собой уникальную совокупность функционального управления, непосредственным объектом которого является инвестиционный процесс, а также вся инвестиционная деятельность в целом, осуществляемая прежде всего посредством реализации инвестиционных проектов, фигурирующих во всех сферах, секторах, сегментах и отраслях народного хозяйства.

Стратегический менеджмент. Экономика бизнеса - программа о бизнесе и о той среде, в которой он находится. Силы, которые влияют на бизнес, отношения бизнеса с другими участниками рынка, правовое обеспечение бизнеса - основные блоки этой программы. Стратегический менеджмент - это программа о бизнесе в условиях конкуренции. Главные ориентиры компании, типовые стратегии и опыт успешных компаний - классические технологии для успеха бизнеса. Главные ориентиры деятельности компании: постановка стратегических целей. Рыночная стратегия - отношений с партнёрами компании. Операционная стратегия - главные цели и пути их достижения в сфере производства товаров и услуг. Правовое обеспечение стабильности и защиты бизнеса (партнёры, сотрудники, поставщики, подрядчики, акционерный, уставной капитал). Привлечение внешних консультантов и эффективное их использование.

1.2 История возникновения инвестиционного менеджмента

Комплекс вопросов, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности предприятия, требует знаний теории и практики принятия управленческих решений относительно процесса инвестирования. Этот комплекс вопросов является предметом относительно новой отрасли знаний, получившей название „инвестиционный менеджмент".

Вопросы подготовки и принятия управленческих решений, связанных с инвестированием капитала на уровне предприятия (корпорации, фирмы), рассматривались на первоначальном этапе как одно из обособленных направлений системы финансового менеджмента, который оформился в специализированную область еще на рубеже XIX--XX веков. В системе финансового менеджмента они рассматривались как „долгосрочные финансовые решения“, связанные с развитием предприятия.

В самостоятельную отрасль знаний инвестиционный менеджмент оформился в 50е годы XX века в связи с интенсивным развитием исследований в сфере портфельного инвестирования.

С формированием портфельной теории связано возникновение и самого термина -- инвестиционный менеджмент, под которым первоначально понималась система управления финансовыми инвестициями предприятия. Позднее инвестиционный менеджмент включил в свою систему и рассмотрение вопросов реального инвестирования. В настоящее время инвестиционный менеджмент является одной из наиболее динамично развивающихся областей знаний -- только за последние десятилетия значительная часть исследователей за разработку проблем инвестиционного менеджмента удостоены нобелевских премий.

В нашей стране многие аспекты управления инвестициями предприятия, составляющие основной объект рассматриваемой функциональной системы управления, находятся пока лишь в стадии становления, сталкиваясь с объективными экономическими трудностями переходного периода, несовершенством нормативно-правовой базы, недостаточным уровнем подготовки специалистов к работе в сложных экономических условиях. Дальнейшее продвижение страны по пути рыночных реформ и преодоление кризисных экономических тенденций позволит в полной мере применить теоретические результаты, а также накопленный зарубежный и отечественный опыт управления инвестициями предприятия.

1.3 Сущность инвестиционного менеджмента

Инвестиционный менеджмент представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с осуществлением различных аспектов инвестиционной деятельности предприятия.

Как видно, инвестиционный менеджмент органически входит в общую систему управления предприятием, являясь одной из основных функциональных его систем, обеспечивающих реализацию преимущественно стратегических решений.

Также видно, что инвестиционный менеджмент тесно связан с такими основными функциональными системами управления предприятия, как операционный менеджмент, финансовый менеджмент, инновационный менеджмент и др. С системой операционного менеджмента эта связь опосредствуется совместным управлением формированием и воспроизводством операционных внеоборотных активов; с системой финансового менеджмента -- формированием инвестиционных ресурсов за счет собственных и заемных источников; с системой инновационного менеджмента -- развитием автономных инвестиций (управлением формированием материальных и нематериальных активов инновационного характера).

1. Интегрированность с общей системой управления предприятием. Обеспечение эффективности всех сфер деятельности предприятия прямо или косвенно связано с выбором направлений и форм инвестирования, обеспечением роста эффективности операционной деятельности, оптимальным финансированием инвестиционных проектов, внедрением достижений технологического прогресса и т.п. Это определяет необходимость органической интегрированности управления инвестиционной деятельностью с другими функциональными управляющими системами и общей системой управления предприятием.

2. Комплексный характер формирования управленческих решений. Все управленческие решения в области формирования и реализации инвестиций теснейшим образом взаимосвязаны и оказывают прямое или косвенное воздействие на конечные результаты финансовой деятельности в целом. Поэтому управление инвестициями должно рассматриваться как комплексная функциональная управляющая система, обеспечивающая разработку взаимозависимых управленческих решений, каждое из которых вносит свой вклад в общую результативность деятельности предприятия.

3. Высокий динамизм управления. Даже наиболее эффективные управленческие решения в области формирования и релизации инвестиций, разработанные и реализованные на предприятии в предшествующем периоде, не всегда могут быть повторно использованы на последующих этапах его инвестиционной деятельности. Прежде всего, это связано с высокой динамикой факторов внешней среды на стадии перехода к рыночной экономике, и в первую очередь, -- с изменением конъюнктуры финансового или товарного рынков. Кроме того, меняются во времени и внутренние условия функционирования предприятия, особенно на этапах перехода к последующим стадиям его жизненного цикла. Поэтому системе управления инвестиционной деятельностью должен быть присущ высокий динамизм, учитывающий изменение факторов внешней среды, потенциала формирования финансовых ресурсов, темпов экономического развития, форм организации производственной и финансовой деятельности, финансового состояния и других параметров функционирования предприятия.

4. Вариативность подходов к разработке отдельных управленческих решений. Реализация этого принципа предполагает, что подготовка каждого управленческого решения в сфере формирования инвестиций и инвестиционных ресурсов предприятия должна учитывать альтернативные возможности действий. При наличии альтернативных проектов управленческих решений в этой области их выбор для реализации должен быть основан на системе критериев, определяющих инвестиционную идеологию, инвестиционную стратегию или конкретную инвестиционную политику предприятия в сфере функциональных систем управления. Система таких критериев в области управления инвестиционной деятельностью устанавливается самим предприятием.

5. Ориентированность на стратегические цели развития предприятия. Какими бы эффективными не казались те или иные проекты управленческих решений в области инвестиционной деятельности, они должны быть отклонены, если они вступают в противоречие с миссией (главной целью деятельности) предприятия, стратегическими направлениями его развития, подрывают экономическую основу эффективного развития инвестиций в предстоящем периоде.

Эффективная система управления инвестициями, организованная с учетом изложенных принципов, создает основу высоких темпов развития предприятия, достижения необходимых конечных результатов его инвестиционной деятельности и постоянного роста его рыночной стоимости.

С учетом содержания и принципов управления инвестиционной деятельностью формируются его цели и задачи.

Рассматривая главную цель управления инвестиционной деятельностью, следует отметить, что она неразрывно связана с главной целью хозяйственной деятельности предприятия в целом и реализуется с ней в едином комплексе. С развитием инвестиционной теории менялись и подходы экономистов к определению главной цели инвестиционной деятельности. В генезисе этой проблемы можно выделить три основных подхода.

1. Классическая экономическая теория утверждала, что главной целью инвестиционной и других видов хозяйственной деятельности предприятия является максимизация прибыли. Эта цель вытекала из положения А. Смита, что максимизация прибыли отдельных субъектов хозяйствования ведет к максимизации всего общественного благосостояния [оуега! есопотю жеИаге]. Впервые она была четко сформулирована в 1938 году французским экономистом А. Курно и затем развита в работах представителей неоклассической школы. Реализация этой цели обеспечивалась путем достижения равенства показателей предельного дохода и предельных затрат предприятия.

Однако впоследствии эта формулировка главной цели хозяйственной (в том числе инвестиционной) деятельности предприятия была подвергнута критике многими экономистами. Так, было доказано, что максимизация прибыли далеко не всегда обеспечивает необходимые темпы экономического развития предприятия. Полученная высокая по сумме и уровню прибыль может быть полностью израсходована на цели текущего потребеления, в результате чего предприятие будет лишено основного источника формирования собственных финансовых ресурсов для своего предстоящего развития (а неразвивающееся предприятие утрачивает в перспективе достигнутую конкурентную позицию на рынке, сокращает потенциал приращения собственного капитала за счет внутренних источников, что в конечном итоге приводит к снижению его рыночной стоимости).

Кроме того, высокий уровень прибыли предприятия может достигаться при высоком уровне инвестиционного риска, генерирующего угрозу банкротства. Поэтому в рыночных условиях максимизация прибыли может выступать как одна из важнейших задач инвестиционной деятельности предприятия или как критерий оценки эффективности отдельных видов его инвестиций, но не как главная цель инвестиционного менеджмента.

2. Теория устойчивого экономического роста, развиваемая многими последующими экономистами, главной целью инвестиционной деятельности выдвигает обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития. По их мнению реализация этой цели обеспечивает длительное безкризисное развитие предприятия и поступательное расширение объема его хозяйственной деятельности в процессе инвестирования. Вместе с тем, такая цель инвестиционной деятельности предприятия, минимизируя уровень инвестиционных рисков, связанных с процессом реализации инвестиций, не позволяет реализовать в полной мере все резервы роста рентабельности их использования. Кроме того, механизм реализации этой цели недостаточно связан с колебаниями конъюнктуры финансового и товарного рынков, которые изменяют параметры условий формирования инвестиций конкретного предприятия при заданных темпах его экономического развития. В связи с изложенным, достижение и поддержание финансового равновесия не может рассматриваться как главная цель инвестиционной деятельности предприятия (хотя и является одной из важных задач инвестиционного менеджмента).

3. Современная экономическая теория в качестве главной цели инвестиционной деятельности предприятия выдвигает обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия, которое получает конкретное выражение в максимизации рыночной стоимости предприятия. Это положение разделяется всеми современными теоретиками в области инвестиционного менеджмента, так как по их мнению оно наилучшим образом реализует финансовые интересы владельцев предприятия. В этой главной цели получают отражение факторы времени, доходности и риска, что является более полным отражением мотивации инвестиционной деятельности предприятия.

С учетом изложенного, главной целью инвестиционного менеджмента является обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде.

1.4 Основные функции и задачи инвестиционного менеджмента

инвестиционный денежный проект поток

Основными функциями инвестиционного менеджмента являются следующие функции:

· Планирование в инвестиционном менеджменте играет существенную

роль, поскольку прежде чем осуществить управляющее воздействие, необходимо составить четкое задание или программу действий, для которых и разрабатываются планы инвестиционных мероприятий, получения доходов, эффективного использования инвестиционных ресурсов. Инвестиционное планирование охватывает весь комплекс мероприятий от выработки плановых заданий до воплощения их в жизнь и выражается в разработке конкретного плана инвестиционных мероприятий. Для этого существуют специальные методики и методологии, которые мы рассмотрим позднее.

· Прогнозирование является особым видом планирования и представляет

собой разработку на длительную перспективу инвестиционной политики предприятия в целом и его составных частей. В отличие от планирования, здесь не стоит задача непосредственного осуществления на практике разработанных прогнозов. Другой его особенностью является альтернативность в построении показателей и параметров, определяющих варианты развития инвестиционной политики на основе наметившихся тенденций.

· Функция организации в инвестиционном менеджменте сводится к

объединению людей, совместно реализующих инвестиционную программу на базе определенных правил и процедур. Она выражается в построении структуры аппарата управления, установлении взаимосвязей между управленческими подразделениями, разработке норм, нормативов, методик.

Регулирование означает для инвестиционного менеджмента такое воздействие на объект управления, которое позволяет вернуться к состоянию устойчивости инвестиционной системы при возникновении отклонения от заданных параметров. Таким образом, регулирование охватывает текущие мероприятия по устранению возникших отклонений от графиков, плановых заданий, установленных норм и нормативов.

· Координация представляет собой согласованность работы всех звеньев

системы управления инвестициями, аппарата управления и специалистов. Она обеспечивает единство отношений объекта управления, субъекта управления, аппарата управления и отдельного работника.

· Стимулирование выражается в побуждении непосредственных

исполнителей и всех, кто имеет дело с инвестиционными ресурсами, к заинтересованности в результатах своего труда.

· Контроль в инвестиционном менеджменте сводится к проверке

организации инвестиционной работы, выполнения планов, рационального использования инвестиционных ресурсов и т.п. Посредством контроля собирается информация об использовании инвестиционных средств, об изменении в состоянии объекта, выявляются дополнительные резервы и возможности, вносятся изменения в инвестиционные программы, в организацию инвестиционного менеджмента. Он предполагает анализ результатов инвестиционной деятельности, а поскольку анализ - составная часть процесса планирования, то и контроль является необходимой частью инвестиционного планирования.

Инвестиционный менеджмент предполагает анализ, выбор и оценку инвестиционных объектов с учетом риска и доходности. Цель инвестиционного менеджмента в данном случае заключается в выборе такой инвестиции, которая давала бы наибольшую выгоду (доход) и сопровождалась с наименьшим риском.

Инвестиционный менеджмент направлен на выполнение следующих задач:

1. Обеспечение достаточной инвестиционной поддержки высоких темпов развития операционной деятельности предприятия.

2. Обеспечение максимальной доходности (прибыльности) отдельных реальных и финансовых инвестиций и инвестиционной деятельности предприятия в целом при предусматриваемом уровне инвестиционного риска.

3. Обеспечение минимизации инвестиционного риска отдельных реальных и финансовых инвестиций и инвестиционной деятельности предприятия в целом при предусматриваемом уровне их доходности (прибыльности).

4. Обеспечение оптимальной ликвидности инвестиций и возможностей быстрого реинвестирования капитала при изменении внешних и внутренних условий осуществления инвестиционной деятельности.

5. Обеспечение формирования достаточного объема инвестиционных ресурсов и оптимальной их структуры в соответствии с прогнозируемыми объемами инвестиционной деятельности.

6. Обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе осуществления инвестиционной деятельности.

7. Поиск путей ускорения реализации действующей инвестиционной программы предприятия.

Намеченные к реализации инвестированные проекты, входящие в состав инвестиционной программы предприятия, должны выполняться как можно быстрее исходя из следующих мотивов: прежде всего, высокие темпы реализации каждого инвестиционного проекта способствуют ускорению экономического развития предприятия в целом; кроме того, чем быстрее реализован тот или иной инвестиционный проект, тем быстрее начинает формироваться дополнительный чистый денежный поток предприятия в виде чистой инвестиционной прибыли и амортизационных отчислений; ускорение реализации инвестиционной программы предприятия сокращает сроки использования кредитных ресурсов (в частности по тем инвестиционным проектам, которые финансируются с привлечением заемного капитала); наконец, быстрая реализация инвестиционных проектов, входящих в состав инвестиционной программы предприятия, способствует снижению уровня инвестиционных рисков, генерируемых изменением конъюнктуры инвестиционного рынка, ухудшением инвестиционного климата в стране, инфляцией и другими факторами.

Все рассмотренные задачи инвестиционного менеджмента теснейшим образом взаимосвязаны, хотя отдельные из них носят разнонаправленный характер (например, обеспечение максимизации доходности инвестиций при минимизации инвестиционного риска; обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе осуществления инвестиционной деятельности и обеспечение максимальной доходности инвестиций и т.п.). Поэтому в процессе управления инвестиционной деятельностью предприятия отдельные задачи должны быть оптимизированы между собой для эффективной реализации его главной цели. Ранжирование отдельных задач управления инвестиционной деятельностью осуществляется путем определения значимости (задания весов) каждой из них исходя из их приоритетности с позиций развития предприятия и менталитета инвестиционного поведения его собственников или менеджеров.

Инвестиционный менеджмент как управляющая система характеризуется наличием и определенных субъектов управления.

1. Собственник предприятия самостоятельно осуществляет функции инвестиционного менеджмента, как правило, на малых предприятиях с небольшим объемом инвестиционной деятельности. В этом случае в привлечении для осуществления этих функций специалиста -- наемного работника нет необходимости.

2. Инвестиционной менеджер широкого профиля является специалистом -- наемным работником, осуществляющим практически все функции инвестиционной управления предприятием. Такие специалисты используются в основном на предприятиях для общего руководства инвестиционной деятельностью.

3. Функциональный инвестиционной менеджер является узким специалистом -- наемным работником, осуществляющим специализированные функции управления в одной из сфер инвестиционной деятельности предприятия. Современная зарубежная и отечественная практика выделяет следующие формы специализации функциональных инвестиционных менеджеров: а) менеджер по управлению реальными инвестициями предприятия; б) менеджер по управлению финансовыми инвестициями предприятия; в) менеджер по формированию инвестиционных ресурсов и управлению денежными потоками по инвестиционной деятельности; г) менеджер по управлению инвестиционными рисками и некоторые другие.

С увеличением объемов инвестиционной деятельности и ее диверсификацией потребность в инвестиционных менеджерах всех уровней будет возрастать, а их специализация -- постоянно расширяться.



2. Оценка эффективности инвестиционного проекта

2.1 Определение чистого денежного потока (СF)

Определение чистого денежного потока (табл.1,2,3). Доходы и расходы приводятся за весь период эксплуатации проекта по каждому году. Постоянные издержки необходимо распределить по годам эксплуатационного проекта.

CF = чистый доход + амортизация

Таблица 1. Определение чистого денежного потока (Проект А)

Доходы и расходы предприятия	За 5 лет	За 1-ый год	За 2-ой год	За 3-ий год	За 4-ый год	За 5-ый год
Первоначальные инвестиции, т.руб	470.000
Продажи:
Продано единиц,шт	750.000	75.000	150.000	300.000	150.000	75.000
Цена единицы,руб	4.500	4.500	4.500	4.500	4.500	4.500
Итого,т.руб	3.375.000	337.500	675.000	1.350.000	675.000	337.500
Издержки:
Постоянные,т.руб	520.000	104.000	104.000	104.000	104.000	104.000
Переменные,т.руб	540.000	54.000	108.000	216.000	108.000	54.000
Амортизация,т.руб	470.000	94.000	94.000	94.000	94.000	94.000
Всего,т.руб	1.530.000	252.000	306.000	414.000	306.000	252.000
Валовый доход,т.руб	1.845.000	85.500	369.000	936.000	369.000	85.500
Налоги,т.руб	992.500	42.750	184.500	468.000	184.500	42.750
Чистый доход,т.руб	992.500	42.750	184.500	468.000	184.500	42.750
CF,т.руб	1.392.500	136.750	278.500	562.000	278.500	136.750

Таблица 2. Определение чистого денежного потока (Проект Б)

Доходы и расходы предприятия	За 2 лет	За 1-ый год	За 2-ой год
Первоначальные инвестиции, т.руб	380.000
Продажи:
Продано единиц,шт	500.000	200.000	300.000
Цена единицы,руб	5.000	5.000	5.000
Итого,т.руб	2.500.000	1.000.000	1.500.000
Издержки:
Постоянные,т.руб	420.000	210.000	210.000
Переменные,т.руб	480.000	192.000	288.000
Амортизация,т.руб	380.000	190.000	190.000
Всего,т.руб	1.280.000	592.000	688.000
Валовый доход,т.руб	1.220.000	408.000	812.000
Налоги,т.руб	610.000	204.000	406.000
Чистый доход,т.руб	610.000	204.000	406.000
CF,т.руб	990.000	394.000	596.000

Таблица 3. Определение чистого денежного потока (Проект В)

Доходы и расходы предприятия	За 4 лет	За 1-ый год	За 2-ой год	За 3-ий год	За 4-ый год
Первоначальные инвестиции, т.руб	350.000
Продажи:
Продано единиц,шт	460.000	69.000	115.000
Цена единицы,руб	6.000	6.000	6.000	6.000	6.000
Итого,т.руб	2.760.000	414.000	690.000
Издержки:
Постоянные,т.руб	410.000	102.500	102.500	102.500	102.500
Переменные,т.руб	440.000	66.000	110.000	154.000	110.000
Амортизация,т.руб	350.000	87.500	87.500	87.500	87.500
Всего,т.руб	1.200.000	256.000	300.000	344.000	300.000
Валовый доход,т.руб	1.560.000	158.000	390.000	622.000	390.000
Налоги,т.руб	780.000	79.000	195.000	311.000	195.000
Чистый доход,т.руб	780.000	79.000	195.000	311.000	195.000
CF,т.руб	1.130.000	166.500	282.500	398.500	282.500



2.2 Определение настоящей (дисконтированной) стоимости PV по инвестиционным проектам

инвестиционный денежный проект поток

Дисконтированная стоимость выражает стоимость будущих потоков платежей в значении текущих потоков платежей. Определение дисконтированной стоимости широко используется в экономике и финансах как инструмент сравнения потоков платежей, получаемых в разные сроки.

Кд = 1 / (1 + i) ^t

PV = CF*Кд

По проекту «А»:

Кд₁ = 1/(1+0,18) = 0,847

Кд₂ = 1/(1+0,18)² = 0,718

Кд₃ = 1/(1+0,18)³ = 0,609

Кд₄ = 1/(1+0,18)⁴ = 0,516

Кд₅ = 1/(1+0,18)⁵ = 0,437

По проекту «Б»:

Кд₁ = 1/(1+0,14) = 0,877

Кд₂ = 1/(1+0,14)² = 0,769

По проекту «В»:

Кд₁ = 1/(1+0,12) = 0,893

Кд₂ = 1/(1+0,12)² = 0,797

Кд₃ = 1/(1+0,12)³ = 0,712

Кд₄ = 1/(1+0,12)⁴ = 0,636



2.3 Оценка эффективности инвестиционных проектов

Чистый приведенный доход

Чистая текущая стоимость (NPV) позволяет получить наиболее обобщенную характеристику инвестирования, т.е.конечный эффект в абсолютной сумме.

NPV = Уⁿ_t=1 PV - ИЗ_e

Показатель NPV может быть использован не только для сравнительной оценки эффективности реальных инвестиционных проектов, но и как критерий целесообразности их реализации.

Из системы взаимоисключающих инвестиционных проектов принимается тот, по которому значения показателя NPV является наивысшим.

Проект «А»: NPV = PV - ИЗ = 861.514 - 470.000 = 391.514 (т.руб)

Проект «Б»: NPV = PV - ИЗ = 803.862 - 380.000 = 423.862 (т.руб)

Проект «В»: NPV = PV - ИЗ = 837.239 - 350.000 = 487.239 (т.руб)

Проект «В» наиболее эффективный, т.к. имеет наибольшую положительную величину ЧТС.

Индекс (коэффициент) доходности

Индекс доходности позволяет соотнести объем инвестиционных затрат с предстоящим чистым денежным потоком по проекту.

ИД = Уⁿ_t=1PV / ИЗ



Показатель ИД может быть использован не только для сравнительной оценки проекта, но и в качестве критерия при принятии решения о возможности реализации проекта.

Если ИД ? 1, то инвестиционный проект должен быть отклонен, т.к. не принесет дополнительный доход на инвестиционные средства. Для реализации могут быть приняты инвестиционные проекты только со значением показателя ИД выше 1.

При сравнении инвестиционных проектов по данному показателю выбирается тот из них, по которому ИД является наибольшим.

ИД₁ = 861.514/470.000 = 1,83

ИД₂ = 803.862/380.000 = 2,12

ИД₃ = 837.239/350.000 = 2,39

Индекс (коэффициент) рентабельности

ИР = ЧП_и / ИЗ = (ЧД / t) / ИЗ

Данный показатель играет важную вспомогательную роль, т.к. не позволяет в полной мере оценить весь возвратный инвестиционный поток по проекту.

ИР позволяет вычислить в совокупном чистом денежном потоке важнейшую составляющую сумму инвестиционной прибыли, а также позволяет определить дает ли реализация проекта повысить общий уровень эффективности операционной деятельности предприятия или снизить его.

ИР₁ = (992.500/5) / 470.000 = 0,42

ИР₂ = (610.000/2) / 380.000 = 0,80

ИР₃ = (780.000/4) / 350.000 = 0,56

Период окупаемости

ПОд = ИЗ / (Уⁿ_t=1PV / t)



ПОд₁ = 470.000 / (861.514/5) = 2,73

ПОд₂ = 380.000 / (803.862/2) = 0,95

ПОд₃ = 350.000 / (837.239/4) = 1,67

Все рассмотренные показатели оценки эффективности проекта находятся в тесной взаимосвязи и поэтому при оценке эффективности инвестиционных проектов необходимо рассматривать их в комплексе.

Обобщенная сравнительная оценка инвестиционных проектов по критерию эффективности осуществляется на основе суммирования ранговой значимости всех рассматриваемых показателей. Лучшим по этому критерию считается проект с наименьшей суммой рангов.

Наиболее эффективным является проект «В», т.к. имеет наименьшую суммированную ранговую значимость.



Заключение

Как вид деятельности инвестиционный менеджмент представляет собой строгую систему достаточно технологичных процедур, которые охватывают всю систему управления инвестиционными проектами. Эта система состоит из ряда тесно взаимосвязанных подсистем. Совокупность их функций и задач регламентируется в зависимости от уровня управления инвестиционной среды. И здесь инвестиционный менеджмент предусматривает решение отдельных задач и выполнение отдельных функций в сочетании с системой контроля, осуществляемого на всех этапах реализации.

Инвестиционный менеджмент во всех случаях представляет собой деятельность по планированию, организации, исследованию рынка, анализу и регулированию. На практике эти аспекты могут быть представлены в виде основного продукта инвестиционного процесса -- завершенного «под золотой ключик» бизнес-плана. Такой документ используется прежде всего для нужд кредитования и предоставляется, например, в банк на рассмотрение кредитному комитету как подтверждение экономической целесообразности инвестиционного проекта.



Список использованной литературы

1. Федеральный закон от 25 февраля 1999 года № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»;

2. Гончаренко Л.П. и др.Инвестиционный менеджмент М.: КНОРУС, 2005.;

3. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2004.;

4. Крылов Э.И., Власова В.М., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: Учеб. пособие. - М.: Финансы и статистика, 2003.;

5. Мыльник В.В. Инвестиционный менеджмент. - М.: Академический проект, 2002.;

6. Ример и др. Экономическая оценка инвестиций. - СПб: Питер, 2005.

Размещено на Allbest.ru

...