Застосування вартісного підходу в управлінні виробничими малими підприємствами

Размещено на http://www.allbest.ru/

СХІДНОУКРАЇНСЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ УНІВЕРСИТЕТ ІМЕНІ ВОЛОДИМИРА ДАЛЯ

УДК 336.5.02:338:512

Застосування вартісного підходу в управлінні виробничими малими підприємствами

Спеціальність 08.00.04 - Економіка та управління підприємствами (підприємства машинобудівної та металургійної галузей)

АВТОРЕФЕРАТ

дисертації на здобуття наукового ступеня

кандидата економічних наук

Янчук Галина Іванівна

Луганськ 2007

Дисертацією є рукопис.

Роботу виконано у Східноукраїнському національному університеті імені Володимира Даля Міністерства освіти і науки України (м. Луганськ).

Офіційні опоненти:

доктор економічних наук, професор Воротіна Людмила Іванівна, Європейський університет, професор кафедри менеджменту (м. Київ);

кандидат економічних наук, доцент Ульяницька Ольга Василівна, Донбаський державний технічний університет Міністерства освіти і науки України, доцент кафедри економіки та управління (м. Алчевськ).

Захист відбудеться 20 грудня 2007 р. о 12 годині на засіданні спеціалізованої вченої ради Д 29.051.01 у Східноукраїнському національному університеті імені Володимира Даля Міністерства освіти і науки України за адресою: 91034, м. Луганськ, кв. Молодіжний, 20а.

З дисертацією можна ознайомитися в бібліотеці Східноукраїнського національного університету імені Володимира Даля Міністерства освіти і науки України за адресою: 91034, м. Луганськ, кв. Молодіжний, 20а.

Автореферат розіслано 19 листопада 2007 року.

управління вартість оцінка

АНОТАЦІЯ

Янчук Г.І. Застосування вартісного підходу в управлінні виробничими малими підприємствами. - Рукопис.

Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук за спеціальністю 08.00.04 - Економіка та управління підприємствами (підприємства машинобудівної та металургійної галузей). - Східноукраїнський національний університет імені Володимира Даля Міністерства освіти і науки України, Луганськ, 2007.

У дисертаційній роботі розглянуто теоретичні положення та розроблено методичні рекомендації щодо застосування вартісного підходу в управлінні виробничими малими підприємствами.

Розкрито сутність концепції управління на основі оцінок вартості підприємства. Проаналізовано підходи та методи щодо оцінки бізнесу підприємства, цілі оцінки вартості бізнесу, її призначення. Розглянуто особливості оцінки вартості бізнесу малих підприємств.

Вивчено можливості використання методів оцінки вартості бізнесу на малих підприємствах. Досліджено особливості застосування методів оцінки вартості бізнесу на виробничих малих підприємствах.

Розроблено ідеологію застосування вартісного підходу до виробничих малих підприємств. Запропоновано розрахунок внутрішньої вартості бізнесу виробничого малого підприємства, призначенням якої є оцінка ефективності діяльності, управління та власності.

Уточнено поняття можливостей, конкурентних переваг і ринкового потенціалу малого підприємства.

Запропоновано спосіб визначення ринкового потенціалу виробничого малого підприємства. Розроблено методику визначення ринкового потенціалу виробничого малого підприємства та проведено її апробацію.

Ключові слова: управління, вартісний підхід, виробничі малі підприємства, оцінка вартості, внутрішня вартість, метод, ринковий потенціал.

АННОТАЦИЯ

Янчук Г.И. Применение стоимостного подхода в управлении производственными малыми предприятиями. - Рукопись.

Диссертация на соискание научной степени кандидата экономических наук по специальности 08.00.04 - Экономика и управление предприятиями (предприятия машиностроительной и металлургической отраслей). - Восточноукраинский национальный университет имени Владимира Даля Министерства образования и науки Украины, Луганск, 2007.

В диссертационной работе рассмотрены теоретические положения и разработаны методические рекомендации по применению стоимостного подхода в управлении малыми предприятиями.

Рассмотрена концепция управления на основе оценок стоимости предприятия, базирующаяся на признании главным стратегическим критерием успешной деятельности предприятия роста стоимости бизнеса. Проведен анализ сущности и условий применения методов затратного, доходного и рыночного подходов к оценке стоимости предприятий, показаны их достоинства и недостатки, поставлен вопрос об изучении возможностей методов рассмотренных подходов в оценке стоимости бизнеса малых предприятий. Определен предмет оценки при применении стоимостного подхода к управлению предприятием, для чего исследована сущность понятий “предприятие”, “бизнес”, их взаимосвязь с терминами “имущество” и “имущественное право” и на их основе - предмет оценки. Показано, что стоимость бизнеса малого предприятия может выполнять роль критерия эффективности его деятельности, поскольку является синтетическим, компактным показателем, в котором отображаются многочисленные характеристики малого предприятия, своеобразным мерилом достижений собственника малого предприятия, признания его личных усилий.

Рассмотрены особенности оценки стоимости бизнеса малых предприятий, которые вместе с целями оценки влияют на выбор методов оценки. Проведен анализ возможностей применения существующих методов в оценке бизнеса малых предприятий, по результатам которого установлено, что показатель стоимости бизнеса является высокоагрегированным, вследствие чего не всегда понятно, что именно послужило причиной его роста или снижения. Показано, что перспективы использования затратного подхода в управлении малыми предприятиями ограничены, особенно относительно малых предприятий, инновационных по характеру деятельности, формирующих свои конкурентные преимущества именно за счет нематериальных ресурсов, которые не отображаются в бухгалтерских документах. Показано, что применение метода дисконтирования будущих доходов в оценке бизнеса малых предприятий усложняется из-за сложности выбора измерителя будущих доходов, их вероятного характера, связанного с прогнозированием, определения коэффициента дисконтирования. По результатам практического использования методов скорректированных чистых активов и дисконтирования чистых денежных потоков установлено, что они позволяют учесть преимущественно количественные параметры предприятия, но не учитывают его ценность и конкурентные преимущества.

Разработана идеология применения стоимостного подхода в управлении производственными малыми предприятиями, рассматриваемая как совокупность представлений, понятий концепции управление по стоимости, переломленных относительно особенностей деятельности малых предприятий, и способов реализации принципиальных положений стоимостного подхода в управлении малым предприятием. Предложен расчет внутренней стоимости бизнеса производственного малого предприятия, назначением которой является оценка деятельности, управления и собственности. В рамках идеологии применения стоимостного подхода в управлении производственными малыми предприятиями оценку их стоимости предложено проводить на основе потенциала предприятия. Обоснован выбор рыночного потенциала, уточнены понятия возможностей, конкурентных преимуществ и рыночного потенциала производственного малого предприятия, элементами которого являются ресурсы, возможности и конкурентные преимущества малого предприятия. Предложен способ определения рыночного потенциала производственного малого предприятия, предусматривающий анализ его ресурсов и резервов, составление перечня его возможностей и выбор реальных возможностей, оценку их использования и уровня преобразования в конкурентные преимущества, определение рабочего капитала. Разработана методика определения рыночного потенциала производственного малого предприятия, содержащая типовые процедуры последовательности их осуществления, соответствующий инструментарий и ожидаемые результаты. Проведена апробация методики, показавшая, что ее типовые процедуры позволяют рассмотреть все стороны деятельности малого предприятия, проанализировать разнообразные аспекты его деятельности, увидеть перспективы, осознанно выбрать пути их достижения.

Ключевые слова: управление, стоимостной подход, производственные малые предприятия, оценка стоимости, внутренняя стоимость, метод, рыночный потенциал.

ANNOTATION

Yanchuk G.I. The usage of value approach in a management of small production enterprises. - Manuscript.

Thesis for a candidate's degree on a specialty 08.00.04 - Economy and enterprises management (enterprises of machine-building and metallurgical branches). - East Ukrainian National University named by Volodimir Dal of the Ministry of Education and Science of Ukraine, Lugansk, 2007.

The theoretical provisions are considered and methodical recommendations concerning the usage of value approach in a management of small production enterprises are made of in a thesis for a candidate's degree.

The essence of a concept of management based on appraisals of enterprise value is exposed. The approaches and methods to evaluate an enterprise's business, targets of appraisal of business value and purposes of such appraisal are analyzed. The specific features of appraisal of small business enterprises business value are considered. The options to use the methods of appraisal of small business enterprises business value are explored. The specific features of usage of methods of appraisal of small business production enterprises business value are considered. The ideology of usage of value approach concerning small business production enterprises is constructed. The notions of options, competitive advantages and market potential of small business enterprise are specified. The way to determine the market potential of a small business production enterprise is proposed. The method to calculate the market potential of a small business production enterprise is constructed and approbated.

Keywords: management, value approach, small business production enterprises, value appraisal, internal value, methods, market potential.

1. ЗАГАЛЬНА ХАРАКТЕРИСТИКА РОБОТИ

Актуальність теми. Малі підприємства потребують ефективного менеджменту. Розробка управлінських інструментів для малих підприємств має спиратися на функціональні знання економічної науки, вивчення можливостей застосування її сучасних розробок та концепцій в управлінні малими підприємствами, їх адаптацію щодо таких підприємств і практичні механізми. Управлінські інструменти для малих підприємств мають спрямовувати такий величезний сегмент економічних відносин, як мале підприємництво, до гармонійного розвитку, до підвищення його ролі в національній економіці й українському суспільстві, полегшувати та прискорювати вирішення проблем і подолання протиріч, що виникають у діяльності малих підприємств. Однією із сучасних концепцій управління є вартісний підхід. Його центральним елементом є вартість підприємства, яка визначається не тільки в момент його продажу або ліквідації, а є синтетичним показником, який характеризує в тому числі ефективність використання капіталу підприємства й ефективність управління ним.

Вартісну оцінку бізнесу малого підприємства слід уважати корисним інструментом управління ним, єдиним критерієм оцінки економічного добробуту підприємства, основою для розробки планів і стратегій розвитку, визначення ефективності менеджменту та вибору напрямів і способів розвитку. Її використання можливе за певних умов: ідеологія застосування вартісного підходу до управління має враховувати особливості малих підприємств, а методи оцінки вартості бізнесу повинні застосовуватися в практиці управління малими підприємствами. Для цього необхідно розв'язати протиріччя між можливістю використання вартісного підходу в управлінні малими підприємствами та відсутністю відповідного методичного забезпечення, створити яке можна за результатами дослідження можливостей використання методів відомих підходів до визначення вартості бізнесу малого підприємства.

Тому вивчення умов використання вартісного підходу в управлінні малими підприємствами, що передбачає оцінку вартості їх бізнесу, є актуальним науково-практичним завданням, яке потребує відповідного вирішення. Необхідність розробки теоретичних положень і практичних рекомендацій щодо застосування вартісного підходу в управлінні малими підприємствами зумовила вибір теми дисертаційної роботи та її актуальність.

Зв'язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертаційну роботу виконано відповідно до плану наукових досліджень Східноукраїнського національного університету імені Володимира Даля. При виконанні держбюджетної теми ДН-33-06 “Методологічні основи управління функціонуванням та розвитком суб'єктів господарської діяльності в епоху економіки знань” (номер держреєстрації 0106U000293, 2006-2008 рр.) проаналізовано можливості застосування вартісного підходу в управлінні малими підприємствами.

Мета і задачі дослідження. Метою дисертаційної роботи є обґрунтування ідеології застосування вартісного підходу в управлінні виробничими малими підприємствами та визначення способу оцінки вартості їх бізнесу.

Для досягнення поставленої мети дослідження вирішено такі наукові та практичні завдання:

розглянуто сутність концепції управління підприємством за вартістю та вивчено можливість її застосування щодо управління малими підприємствами;

уточнено предмет оцінки у межах вартісного підходу;

проаналізовано підходи та методи оцінки вартості підприємства й можливість їх застосування щодо оцінки вартості бізнесу малих підприємств;

розглянуті особливості оцінки вартості бізнесу малих підприємств;

проведено розрахунки оцінки вартості бізнесу малих підприємств з використанням методів існуючих підходів з метою виявлення можливості їх застосування при реалізації вартісного підходу до управління малими підприємствами;

розроблено ідеологію застосування вартісного підходу в управлінні малими підприємствами;

обґрунтовано спосіб оцінки вартості бізнесу малого підприємства;

використано розроблені рекомендації в діяльності малих підприємств.

Об'єкт дослідження - вартісний підхід до управління підприємством.

Предмет дослідження - застосування концепції управління за вартістю в управлінні малими підприємствами.

Методи дослідження. Методологічною основою дисертації є сукупність способів наукового пізнання, методів, прийомів і принципів, що використовувалися в процесі дослідження. Теоретичною основою дослідження послугували фундаментальні положення концепції управління підприємством за вартістю, теорії потенціалу економічних систем, наукові праці вітчизняних і зарубіжних учених у галузі оцінки вартості бізнесу підприємства, діяльності малих підприємств.

Правове поле дослідження склали чинні законодавчі та нормативні документи, що регулюють процес оцінки вартості бізнесу підприємств та діяльність малих підприємств в Україні. Інформаційною базою послужили статистичні дані, звітність та дані обліку виробничих малих підприємств і результати власних досліджень.

У роботі використано науковий аналіз (при з'ясуванні сутності концепції управління підприємством за вартістю, вивченні предмету оцінки); дескриптивний аналіз і метод угруповань (при аналізі підходів та методів оцінки вартості бізнесу підприємств); структурно-логічний аналіз (при дослідженні особливостей діяльності малих підприємств та їх впливу на оцінку вартості бізнесу таких підприємств); метод побудови системних тріад дефініцій (при уточненні сутності поняття “ринковий потенціал малого підприємства”); метод дисконтування чистих грошових потоків і метод скорегованої вартості чистих активів (при розрахунку вартості бізнесу малих підприємств); метод експертної оцінки (для отримання інформації про рівень використання можливостей малого підприємства та ступінь їх перетворення на конкурентні переваги); метод графічного зображення аналітичних даних круговий профіль (при оцінці рівня використання можливостей малого підприємства та ступеня їх перетворення на конкурентні переваги).

Наукова новизна одержаних результатів. Основний науковий результат дисертаційної роботи полягає у формуванні теоретичних положень щодо застосування вартісного підходу в управлінні виробничими малими підприємствами та розробці способу оцінки вартості їх бізнесу на базі ринкового потенціалу.

Наукова новизна результатів дослідження полягає в такому:

уперше:

у межах вартісного підходу до управління виробничим малим підприємством запропоновано визначати внутрішню вартість його бізнесу, призначенням якої є оцінка ефективності діяльності, управління та власності;

оцінку внутрішньої вартості бізнесу виробничого малого підприємства запропоновано проводити на базі ринкового потенціалу малого підприємства;

величину ринкового потенціалу виробничого малого підприємства визначено з урахуванням його ресурсів, можливостей, рівня їх використання та ступеня перетворення на конкурентні переваги;

уточнено:

поняття ринкового потенціалу виробничого малого підприємства, що розглядається як сукупність його наявних і потенційних можливостей, реалізація яких за рахунок витрат ресурсів, професіоналізму та креативності власників і фахівців з метою формування конкурентних переваг може бути сприйнята ринком, а отже, привести до стійкого конкурентного становища, котре забезпечить збільшення величини грошових потоків, які надходять на підприємство;

поняття можливостей виробничого малого підприємства, що розглядаються як спосіб використання наявних ресурсів та резервів підприємства, який за певних умов за допомогою організаційно-економічних процедур дозволяє сформувати, підтримувати або посилювати конкурентні переваги підприємства;

поняття конкурентних переваг виробничого малого підприємства, котрі розглядаються як результат реалізації певним способом реальних можливостей підприємства, що створюються наявними матеріальними й нематеріальними ресурсами та резервами підприємства задля зміцнення позиції на ринку, за рахунок чого можна збільшити грошові потоки, які надходять на підприємство.

Практичне значення одержаних результатів. Розроблені в дисертації підходи, способи й отримані результати являють собою методичну базу оцінки вартості бізнесу виробничого малого підприємства, що здійснюється при застосуванні вартісного підходу в управлінні ним.

До результатів, що мають найбільше практичне значення, належать пропозиції щодо:

методики визначення ринкового потенціалу виробничого малого підприємства;

окремих типових процедур, що проводяться при визначенні ринкового потенціалу виробничого малого підприємства.

Результати дисертаційної роботи використано в практичній діяльності малих підприємств, котрі діють у Луганській області, що підтверджується відповідними документами, які містяться в додатку: ТОВ “СП Норма” (довідка № 51/3 від 19.04.2007 р.), ПП “Сегмент-плюс” (довідка № 27/5 від 25.06.2007 р.).

Особистий внесок здобувача. Наукові положення, розробки та висновки дисертаційної роботи є результатом самостійно проведеного дослідження автора щодо застосування вартісного підходу в управлінні малими підприємствами.

Апробація результатів дисертації. Одержані результати наукового дослідження, висновки та пропозиції доповідалися й були схвалені на Міжнародній науково-практичній конференції студентів і молодих учених “Управління розвитком соціально-економічних систем: глобалізація, підприємництво, стале економічне зростання” (м. Донецьк, 2004 р.), Всеукраїнській науково-практичній конференції “Инвестиционная поддержка инновационной деятельности предприятий” (м. Сімферополь, 2005 р.), Міжнародній науково-практичній конференції “Ефективні методи управління промисловим підприємством” (м. Донецьк, 2005 р.), Всеукраїнській науково-практичній конференції “Проблеми та перспективи розвитку підприємництва в Україні” (м. Київ, 2005 р.), Всеукраїнській науковій конференції студентів та молодих учених “Проблеми забезпечення економічного розвитку підприємств” (м. Донецьк, 2005 р.), Всеукраїнській науково-практичній конференції “Економіка й управління у промисловості” (м. Дніпропетровськ, 2005 р.), Міжнародній науково-практичній конференції “Громадсько-державний механізм прискорення розвитку підприємництва (регіональний аспект)” (м. Дніпропетровськ, 2006 р.), ІІІ Міжнародній науково-практичній конференції “Методологія та практика менеджменту на порозі ХХІ століття: загальнодержавні, галузеві та регіональні аспекти” (м. Полтава, 2006 р.), Всеукраїнській науково-практичній конференції “Проблеми та перспективи розвитку підприємництва в Україні” (м. Київ, 2006 р.), ІV Міжнародній науково-практичній конференції “Теория и практика экономики и предпринимательства” (м. Сімферополь, 2007 р.).

Публікації. Основні результати дослідження опубліковано в 19 наукових працях, серед яких 5 статей - у наукових журналах, 4 статті - у збірниках наукових праць, 10 публікацій у матеріалах наукових конференцій. Загальний обсяг публікацій 6,1 д.а., з яких автору належать 5,6 д.а.

Структура й обсяг роботи. Дисертація складається із вступу, трьох розділів і висновків, викладених на 225 сторінках машинописного тексту. Матеріали дисертації містять 34 таблиці і 6 рисунків, які подано на 22 сторінках. Список використаних джерел із 225 найменувань уміщено на 21 сторінці, 5 додатків - на 37 сторінках.

2. ОСНОВНИЙ ЗМІСТ ДИСЕРТАЦІЙНОЇ РОБОТИ

У дисертаційній роботі на основі проведеного автором дослідження розглядаються такі основні положення.

Розділ 1. Вартісний підхід до управління підприємством. Серед нових концепцій управління, що розвивалися протягом другої половині XX століття, однією з останніх сформувалася концепція управління на основі оцінок вартості підприємства. Вона базується на визнанні головним стратегічним критерієм успішної діяльності підприємства зростання вартості бізнесу. Тому при застосуванні цієї концепції всі дії керівництва підприємства мають ґрунтуватися на вартісному мисленні, яке, у свою чергу, зумовлено наявністю двох компонентів - вимірюванням вартості бізнесу та вартісною ідеологією управління. Центральним елементом концепції управління підприємством за вартістю є саме його вартість.

Термінологічна невизначеність, яка є наслідком відсутності загальноприйнятої термінології в оцінці вартості в Україні та спробою створення власного понятійного апарату, зумовила необхідність визначення предмета оцінки в межах виконуваного дослідження. В економічній літературі зустрічаються такі предмети оцінки: бізнес, підприємство, компанія, бізнес підприємства, майно підприємства. Тому в роботі розглянуто поняття “підприємство”, “бізнес” та їх взаємозв'язок з термінами “майно” та “майнові права”, що дозволило з'ясувати сутність предмета оцінки. Результати проведеного аналізу дали змогу проводити дослідження з позиції оцінки саме вартості бізнесу підприємства.

Вартісне мислення може бути складовою діяльності підприємств незалежно від їх виду діяльності та розміру, тобто положення концепції управління підприємством за вартістю можуть використовуватися й щодо малих підприємств. Це твердження зумовлено таким.

Вартість бізнесу малого підприємства може виконувати роль критерію ефективності його діяльності. Такі показники, як рентабельність виробництва, частка ринку, фінансові показники, як правило, є проміжними та такими, що віддзеркалюють ступінь впливу різних суб'єктів зовнішнього середовища на результати діяльності малого підприємства. Цю сукупність показників може замінити показник вартості бізнесу підприємства.

Вартість бізнесу є синтетичним, компактним показником, у якому відбиваються численні характеристики малого підприємства, серед яких - визнання продукції ринком та ефективність прийнятих і реалізованих управлінських рішень. При цьому інтегральний характер цього показника забезпечується не згортанням низки одиничних показників, при чому неминуче певним чином перекручуються результати, що вимірюються, а комплексністю оцінки явищ, що приводять до таких результатів.

Вартість бізнесу є своєрідним мірилом власних досягнень власника малого підприємства, визнання його особистих зусиль суб'єктами зовнішнього середовища, у тому числі й такими, від рішень яких залежить подальший розвиток малого підприємства - інвесторів, банків тощо. Вартість бізнесу може стати для власника-управлінця малого підприємства джерелом задоволення власними результатами. У той же час через природу підприємництва задоволення власника-управлінця малого підприємства власними результатами може стати рушійною силою подальшого розвитку малого підприємства. Вартість бізнесу малого підприємства характеризує міру його корисності для власника, що виражається в обсязі можливих вигод від майбутньої ділової активності такого підприємства.

Користь є не тільки від оцінки вартості бізнесу, а й від самого процесу оцінки, зокрема такого його етапу, як збір необхідної інформації, визначення перспектив малого підприємства, оцінка співвідношення його діяльності із змінами, що відбуватимуться в зовнішньому середовищі. У процесі підготовки до оцінки вартості підприємства змінюється роль функцій управління, зростає значення контролю за станом зовнішнього середовища й аналізу можливостей, які наявні або можуть з'явитися. Процес оцінки мотивує створення єдиної команди, дії якої будуть спрямовані на досягнення єдиної мети - підвищення вартості бізнесу малого підприємства.

У межах концепції управління підприємством за вартістю його бізнесу її призначення є багатоплановим: вартість має велике значення для потенційного покупця чи продавця підприємства або його частки, для кредиторів, страхової компанії, інвесторів, є основою розробки планів і стратегій розвитку підприємства, визначення ефективності менеджменту й ефективності діяльності підприємства, оптимізації оподаткування, виведення суб'єктів господарювання з кризи, формування та проведення антикризової політики щодо запобігання банкрутству. Тому цілі оцінки вартості бізнесу підприємства є дуже різноманітними. Розмаїтість цілей оцінки вартості бізнесу підприємства зумовило появу декількох підходів, що поєднують відповідні методи.

Найбільш поширеними є три підходи до оцінки бізнесу підприємства: витратний (або майновий), доходний та ринковий (або порівняльний) (табл. 1). Кожен з них включає кілька методів оцінки. Упорядкування підходів і методів до оцінки бізнесу підприємства дало змогу провести аналіз сутності й умов їх застосування, встановити їх достоїнства та недоліки, що поряд з іншими чинниками впливають на їх вибір. Вірогідність оцінки вартості бізнесу підприємства значною мірою залежить від того, чи правильно й адекватно щодо об'єкта оцінки її виду були застосовані методи оцінки.

Методи поданих у табл. 1 підходів дозволяють визначити різноманітні види вартості бізнесу підприємства, у тому числі й малого, як поширені (ринкова, інвестиційна, вартість відтворення, вартість заміщення, заставна, балансова), так і ті, що мають обмежене використання (вартість у використанні, залишкова вартість відтворення, спеціальна вартість, вартість об'єкта з обмеженим ринком, вартість об'єкта при існуючому використанні, вартість об'єкта для цілей оподаткування, внутрішня або фундаментальна). Ці види вартості бізнесу відповідають багатьом призначенням оцінки. Але їх можливість в оцінці ефективності діяльності, управління та власності підприємства слід визнати дуже обмеженою.

Оцінка ефективності діяльності, управління та власності підприємства будь-якого розміру є надзвичайно важливою. Вона має здійснюватися з урахуванням галузевої належності підприємства, рівня інтенсивності конкуренції на ринку, де діє підприємство, його розміру. Тому необхідно дослідити можливості використання методів розглянутих підходів в оцінці вартості бізнесу виробничих малих підприємств для випадку визначення внутрішньої вартості бізнесу підприємства, коли вартість є синтетичним показником ефективності діяльності, управління та власності.

Розділ 2. Дослідження особливостей використання методів оцінки вартості бізнесу на виробничих малих підприємствах. Застосування концепції управління за вартістю щодо малих підприємств потребує виявлення особливостей їх діяльності.

Проведені дослідження дозволили установити такі особливості діяльності малих підприємств: використання переважно власних коштів, обмеженість у власних ресурсах для створення та ведення бізнесу; звертання до аутсорсингу, оренди майна та диверсифікації діяльності; чутливість до зміни зовнішнього середовища, зокрема до зміни регуляторної політики держави, рівня інфляції, високі темпи якої є причиною для серйозних проблем; незначний термін існування; слабкість інформаційної бази; зосередження в одних руках володіння й управління підприємством; нестача кваліфікованих кадрів, ефективних технологій управління.

З метою з'ясування можливості застосування існуючих методів в оцінці вартості бізнесу малих підприємств, що має виступити критерієм ефективності їх діяльності, управління та власності, ці методи проаналізовані як у теоретичному аспекті, так і з використанням даних виробничих малих підприємств. За результатами аналізу встановлено таке.

Вартість бізнесу, яку визначено з використанням методів витратного підходу, недоцільно використовувати як критерій ефективності діяльності виробничого малого підприємства та управління ним, хіба що як критерій успішності його майнової та кредитної політики. За такою вартісною оцінкою не можна оцінити ринкове становище малого підприємства, його конкурентні переваги та визначити стратегію розвитку. Застосування методів витратного підходу є доцільним у тих випадках, коли їх переваги щодо оцінки вартості бізнесу малих підприємств проявляються більш повно: страхування, оподаткування й отримання кредиту в банку, ліквідація, вибір варіанта розпорядження власністю.

Доходний підхід до оцінки вартості бізнесу виробничого малого підприємства, що має виступити критерієм ефективності діяльності, управління та власності, теоретично є досить переконливим. Методи доходного підходу дають змогу визначити вартість окремого бізнесу, що є актуальним для диверсифікованих виробничих малих підприємств, де сформовані латеральні портфелі диверсифікації діяльності. Але практичне застосування методу дисконтування майбутніх доходів щодо оцінки бізнесу виробничих малих підприємств виявилося значно утрудненим через складність прогнозування майбутніх доходів і визначення коефіцієнта дисконтування.

Для прогнозування майбутніх грошових потоків необхідно узагальнити дані фінансових звітів малого підприємства за останні п'ять чи більш років, що в деяких випадках неможливо через незначний термін існування малих підприємств або потребує внесення в дані звітів значної кількості корективів для врахування інфляції, зміни методології складання звітності, недоліків цієї методології та ін., на що мале підприємство має витратити значні кошти. Ситуація ускладнюється ще й тому, що на відміну від великих і навіть середніх підприємств витрати на формування відповідної інформації можуть значним чином вплинути на фінансовий стан виробничого малого підприємства.

Особливі труднощі при використанні методів доходного підходу виникають з вибором ставки дисконту та ставки капіталізації. Вони пов'язані, по-перше, з умовами, у яких працюють українські виробничі малі підприємства (високі ризики, часті зміни законодавчої бази та правил регуляторної політики, інфляція), з переважним використанням власних коштів. Усе це веде до того, що ставка дисконтування чи
ставка капіталізації переважно визначається за минулим досвідом або взагалі довільно, а середньозважена вартість капіталу виробничого малого підприємства зводиться до необхідної власнику ставки віддачі на вкладений капітал.

Застосування методів ринкового підходу є доцільним у випадку продажу малого підприємства або його реорганізації, але не для потреб управління. Адже порівняльні методи базуються на ретроінформації, через що вартість бізнесу відображає вже досягнуті результати діяльності підприємства.

Результати аналізу можливостей методів оцінки щодо виробничих малих підприємств, який проведений на базі вивчення сутності методів та особливостей діяльності малих підприємств, перевірені шляхом практичного застосування цих методів, для чого були вибрані малі підприємства з різноманітними видами виробничої діяльності - як традиційними, так й інноваційними. Вибір малих підприємств здійснювався за такими критеріями: термін існування не менший, ніж чотири роки, прибутковість діяльності протягом терміну існування, стабільне фінансове становище.

Оцінка вартості бізнесу вибраних виробничих малих підприємств проводилася за таких умов: з декількох методів оцінки витратного та доходного підходів було вибрано той, що є найбільш застосовним; оцінка проводилася з урахуванням чинників, що найбільше впливають на діяльність виробничого малого підприємства; при обчислюванні дисконтної ставки враховувалися ризики, що властиві діяльності кожного з аналізованих підприємств.

Прогноз динаміки прибутку виробничих малих підприємств отримано завдяки прогнозуванню середніх темпів його зростання. Дисконтну ставку розраховано за моделлю кумулятивної побудови, основою якої вибрано доходність українських єврооблігацій, що випущені в 2004 році на сім років з погашенням у 2011 році з нормою доходності 6,875%. Поправки на ризик визначені за результатами ознайомлення з діяльністю досліджуваних виробничих малих підприємств з урахуванням імовірного інтервалу значень конкретних видів ризиків - 0-5%.

Результати розрахунку вартості бізнесу вибраних виробничих малих підприємств за методами скорегованих чистих активів та дисконтування чистих грошових потоків представлено в табл. 2. Аналіз ходу розрахунків й отриманих результатів дозволяє зробити дві групи висновків.

Перша група стосується отриманих результатів.

Вартість бізнесу, яку розраховано двома методами (дисконтування чистих грошових потоків та на базі скорегованої вартості чистих активів), за значенням не збігається. Причин цьому кілька: можливі неточності при формуванні системи припущень при прогнозуванні чистих грошових потоків; удавання аналізованих малих підприємств до оренди засобів виробництва; вид діяльності виробничих малих підприємств (така розбіжність є значною для тих малих підприємств, де потрібні не стільки матеріальні активи, скільки інтелектуальні зусилля або значне використання ручної праці), наявність невикористовуваних активів та несталі конкурентні позиції на ринку. Можна навіть говорити про таку тенденцію: чим більше інноваційність бізнесу виробничого малого підприємства зумовлена використанням інтелектуального капіталу, тим більшою є розбіжність вартості бізнесу, яку розраховано різними методами.

Друга група висновків стосується застосування аналізованих методів щодо виробничих малих підприємств.

Визначення вартості бізнесу виробничих малих підприємств на базі скорегованої вартості чистих активів є нескладним, його можна зробити при наявності відповідних документів і кваліфікації виконавців. Слабкою ланкою методу дисконтованих чистих грошових потоків є прогнозування майбутніх грошових потоків, а головною складністю є визначення ставки дисконтування.

Отриманий показник вартості бізнесу за двома методами є високоагрегованим, а тому не завжди зрозуміло, що ж саме спричинило його зростання або зменшення. Щоб це зрозуміти, необхідний додатковий аналіз.

Методи аналізованих підходів до оцінки вартості бізнесу дозволяють урахувати переважно кількісні параметри виробничого малого підприємства, можливості методів щодо врахування його цінності і конкурентних переваг є обмеженими, опосередкованими. Існуючі розробки не враховують особливостей діяльності виробничих малих підприємств, методи та методики оцінки є складними навіть для спеціалістів у цій галузі, не завжди зрозуміло, як ці методики застосувати в практиці управління саме виробничим малим підприємством.

Таким чином, якщо вартість бізнесу виробничого малого підприємства має виступити критерієм ефективності його діяльності, управління та власності, то слід визнати певну обмеженість аналізованих методів у визначенні внутрішньої вартості. Це зумовлено їх сутністю, порядком застосування й особливостями діяльності виробничих малих підприємств. У такій ситуації необхідним є пошук інших підходів до визначення внутрішньої вартості бізнесу виробничого малого підприємства для застосування в управлінні ними вартісного підходу.

Розділ 3. Оцінка вартості бізнесу виробничого малого підприємства на основі його ринкового потенціалу. Метою застосування вартісного підходу є озброєння власників-керівників виробничих малих підприємств сучасним комплексним інструментом управління, використання якого дасть змогу побачити достойності та недоліки власного бізнесу. Застосування концепції управління за вартістю щодо малих підприємств має особливості, які зумовлені специфікою їх діяльності та управління ними. Ці особливості мають знайти відображення в ідеології застосування вартісного підходу в управлінні виробничими малими підприємствами. Така ідеологія розглядається як сукупність уявлень, понять концепції управління за вартістю, які переломлені щодо особливостей діяльності виробничих малих підприємств, та способів реалізації принципових положень вартісного підходу в управлінні ними.

Ідеологія застосування вартісного підходу в управлінні виробничими малими підприємствами базується на таких положеннях: формування вартісного мислення власників-керівників і персоналу малого підприємства; вибір підходу до визначення вартості бізнесу малого підприємства.

Вартісне мислення власників-керівників і персоналу виробничого малого підприємства має формуватися з урахуванням універсальності управлінського персоналу; домінування при вирішенні всіх питань точки зору власника, його прагнення приймати важливі управлінські рішення одноосібно, без залучення підлеглих; наявності визнання власниками-керівниками ролі якості управління підприємством, його впливу на результати діяльності малого підприємства, значення застосування управлінських інструментів. Застосування вартісного підходу щодо малого підприємства залежить від зацікавленості та бажання тільки його власників.

Підхід до визначення вартості бізнесу виробничого малого підприємства вибирався з урахуванням результатів аналізу використання методів витратного та доходного підходів; прагнення відійти від суто математичних розрахунків, які домінують при їх застосуванні; аналізу інших підходів до оцінки вартості бізнесу підприємства; особливостей виробничих малих підприємств; призначення вартості бізнесу - оцінювання ефективності діяльності, управління, власності та придатністю саме до виробничих малих підприємств. Одним з таких є підхід на базі оцінки потенціалу підприємства.

Вибір потенціалу як бази оцінки вартості бізнесу виробничого малого підприємства зумовлено таким.

Потенціал виробничого малого підприємства дозволяє отримати його комплексну характеристику. Інформація про потенціал малого підприємства є агрегованою, містить дані про ресурси, резерви, активи, можливості та конкурентні переваги. Потенціал є синтетичною характеристикою конкурентного статусу малого підприємства. Поняття потенціалу властиве саме тим малим підприємствам, які займаються виробничою діяльністю.

Величина потенціалу виробничого малого підприємства як вартість його бізнесу призначена для внутрішнього користування - вона має значення для власників або керівників підприємства, оскільки характеризує ефективність управління та власності, може бути базою ранжирування конкуруючих інтересів, створення універсальної системи координат щодо управління як окремим видом бізнесу, так і малим підприємством в цілому, вимірником успішності діяльності виробничого малого підприємства, зрештою - мірилом результативності зусиль власників-керівників малого підприємства.

Для реалізації запропонованого підходу до оцінки вартості бізнесу виробничого малого підприємства в роботі за результатами конкретизації економічної категорії “потенціал підприємства” та аналізу його видів обґрунтовано вибір саме ринкового потенціалу; з використанням методу побудови системних тріад дефініцій уточнено поняття можливостей, конкурентних переваг та ринкового потенціалу малого підприємства. Системні тріади для базових категорій елементів поняття ринкового потенціалу малого підприємства сформульовано виходячи з припущень, що є визнаними в теорії потенціалу економічних систем і в теорії ринкових відносин. Як елементи поняття ринкового потенціалу виробничого малого підприємства вибрано його ресурси, можливості та конкурентні переваги.

Можливості виробничого малого підприємства визначено як спосіб використання його наявних ресурсів і резервів, який за певних умов за допомогою організаційно-економічних процедур дає змогу сформувати, підтримувати або посилювати конкурентні переваги підприємства. Конкурентні переваги виробничого малого підприємства розглядаються як результат реалізації реальних можливостей підприємства, що створюються наявними матеріальними та нематеріальними ресурсами й резервами підприємства задля зміцнення позиції підприємства на ринку, за рахунок чого можна збільшити грошові потоки, що надходять на підприємство. Ринковий потенціал виробничого малого підприємства слід розглядати як сукупність його наявних і потенційних можливостей, перетворення яких за рахунок витрат ресурсів, професіоналізму та креативності власників і фахівців на конкурентні переваги визнано ринком, а тому сприяє стійкому конкурентному становищу, збільшенню величини грошових потоків, що надходять на підприємство.

Вартість бізнесу виробничого малого підприємства, яку пропонується визначати на базі його ринкового потенціалу, не належить до жодного з відомих численних її видів. Для такої вартості бізнесу виробничого малого підприємства придатною є назва “внутрішня”, але в іншому розумінні, на противагу визначенню А. Дамодарана - вартість, що приписана фірмі добре інформованим аналітиком, чиї оцінки є абсолютно точними. Внутрішній характер пропонованої вартості бізнесу виробничого малого підприємства випливає, перш за все, з її призначення - оцінки ефективності діяльності малого підприємства, управління ним та власності.

При визначенні величини ринкового потенціалу виробничого малого підприємства передбачається докладний аналіз його ресурсів, можливостей, ступеня їх використання та перетворення на конкурентні переваги. Величину ринкового потенціалу малого підприємства (РП) пропонується визначити в такий спосіб:

РП = РК х (1 + б х в х г),

де РК - величина робочого капіталу; б - коефіцієнт, що враховує співвідношення загального переліку та переліку реальних можливостей малого підприємства; в - коефіцієнт, що враховує рівень використання реальних можливостей малого підприємства; г - коефіцієнт, що враховує рівень перетворення реальних можливостей малого підприємства на конкурентні переваги.

Робочий капітал виробничого малого підприємства розглядається як вартість його ресурсів, що безпосередньо беруть участь у процесі виробництва: необігові, обігові активи в речовинній формі та нематеріальні активи. При визначенні величини робочого капіталу враховано фізичний і функціональний знос активів. Коефіцієнти в і г визначаються за допомогою побудови кругового профілю з використанням результатів опитування власника-керівника малого підприємства, його фахівців і
сторонніх експертів.

Запропонований підхід щодо визначення вартості бізнесу виробничого малого підприємства на базі його потенціалу розкриває джерела формування вартості, оскільки передбачає виявлення й аналіз можливостей підприємства та їх перетворення на конкурентні переваги. Пропонований підхід до визначення ринкового потенціалу виробничого малого підприємства базується на його реальних можливостях, визначення яких - значна за обсягом, кропітка робота, котру значно легше виконати на малих підприємствах через незначний масштаб їх діяльності. Поєднання в одній особі власника та керівника, що часто зустрічається на малих підприємствах, є міцним стимулом для пошуку, всебічного усвідомлення та якнайбільш повного використання різних можливостей, що сприятимуть зміцненню ринкового потенціалу підприємства.

З метою наповнення конкретним функціональним змістом поняття ринкового потенціалу виробничого малого підприємства запропоновано спосіб його визначення, який передбачає аналіз ресурсів і резервів малого підприємства, складання переліку його можливостей і вибір реальних можливостей, оцінку їх використання та рівня перетворення на конкурентні переваги, визначення робочого капіталу та ринкового потенціалу малого підприємства. Запропонований підхід до визначення ринкового потенціалу є придатним саме для виробничого малого підприємства через особливості його діяльності та її невеликий масштаб.

Для практичного застосування запропонованого підходу до оцінки вартості бізнесу виробничого малого підприємства - на основі його ринкового потенціалу - розроблено відповідну методику. Методика визначення ринкового потенціалу виробничого малого підприємства містить типові процедури, послідовність їх проведення, відповідний інструментарій та очікувані результати. У роботі докладно розглянуто зміст і послідовність виконання запропонованих типових процедур.

Результат розрахунку величини ринкового потенціалу деяких з аналізованих виробничих малих підприємств порівняно з оцінкою вартості їх бізнесу методами доходного та витратного підходів подано в табл. 3.

Отримані результати свідчать про наявність вартісних розривів: першого виду (різниця між вартістю, яку розраховано на базі ринкового потенціалу, та вартістю, яку розраховано з використанням скорегованої вартості чистих активів) та другого виду (різниця між вартістю, яку розраховано на базі ринкового потенціалу, та вартістю, яку розраховано з використанням дисконтування чистих грошових потоків).

Позитивне значення вартісних розривів характерне для тих виробничих малих підприємств, у яких вартість бізнесу, яку розраховано на базі скорегованої вартості чистих активів, є меншою від вартості бізнесу, яку розраховано за результатами дисконтування чистих грошових потоків. Позитивну природу вартісних розривів можна пояснити тим, що і доходний підхід, і підхід на базі ринкового потенціалу ґрунтуються на реалізації можливостей малого підприємства, але з принципово різних позицій.

У третього підприємства навпаки - вартість бізнесу, яку розраховано на базі скорегованої вартості чистих активів, є більшою від вартості бізнесу, яку розраховано за результатами дисконтування чистих грошових потоків. Негативне значення вартісного розриву свідчить про недостатнє використання можливостей. Опосередкованим підтвердженням цьому є негативне відхилення вартості бізнесу, яку розраховано за результатами дисконтування чистих грошових потоків, від вартості, яку розраховано на базі скорегованої вартості чистих активів (табл. 2).

Результати апробації методики визначення ринкового потенціалу виробничого малого підприємства з метою використання його як показника вартості його бізнесу дозволяють стверджувати, що незважаючи на значний обсяг розрахунків і трудомісткість типових процедур, які належить виконати при застосуванні методики, їх виконання щодо масштабу діяльності малого підприємства не є складним. Ці розрахунки та типові процедури дозволяють висвітлити майже всі сторони діяльності малого підприємства, проаналізувати різноманітні аспекти його діяльності. Зокрема, використання запропонованої методики визначення ринкового потенціалу дає змогу його власникам-керівникам звернути увагу на конкурентні переваги малого підприємства, які є джерелом стабільності надходження на підприємство грошових потоків або їх збільшення. За результатами виконання типових процедур методики можна побачити перспективи діяльності та розвитку виробничого малого підприємства, досягати їх цілеспрямовано й усвідомлено, тобто значною мірою підсилити керованість діяльності малого підприємства та рівень управління ним.

ВИСНОВКИ

У дисертаційній роботі на базі проведеного дослідження вирішено актуальне науково-практичне завдання щодо застосування вартісного підходу в управлінні виробничими малими підприємствами. Основні висновки та результати, одержані в ході дослідження, зводяться до такого.

1. Концепція управління на основі оцінок вартості підприємства базується на визнанні головним стратегічним критерієм успішної діяльності підприємства зростання вартості бізнесу. З метою усунення термінологічної невизначеності, яка зумовлена відсутністю загальноприйнятої термінології в Україні, визначено предмет оцінки при застосуванні вартісного підходу до управління підприємством, для чого з'ясовано сутність понять “підприємство”, “бізнес”, їх взаємозв'язок з термінами “майно” та “майнові права”. За результатами проведеного аналізу показано, що предметом оцінки має бути вартість бізнесу підприємства.

2. Центральним елементом вартісного підходу є вартість підприємства, для визначення якої використовуються методи витратного, доходного та порівняльного підходів. Аналіз сутності й умов застосування існуючих підходів і методів до оцінки вартості бізнесу підприємства дозволив установити їх переваги та недоліки.

3. Вартісний підхід поряд з іншими може знайти застосування в управлінні виробничими малими підприємствами як інструментарій управління, що сприятиме вирішенню проблеми забезпечення малих підприємств сучасними управлінськими інструментами, які враховують особливості й умови їх діяльності. Вартість бізнесу може бути критерієм ефективності діяльності, управління та власності виробничого малого підприємства, оскільки є синтетичним, компактним показником, у якому відображаються численні характеристики малого підприємства; своєрідним мірилом досягнень власника, визнання його особистих зусиль.

4. За результатами аналізу можливості застосування існуючих методів оцінки вартості до бізнесу виробничих малих підприємств, що має бути критерієм ефективності діяльності, управління та власності, встановлено обмежений характер методів витратного підходу, непридатність ринкового підходу та значні складності через невирішеність низки питань методів доходного підходу.

5. Практичне використання методів скорегованих чистих активів і дисконтування чистих грошових потоків підтвердило результати дескриптивного аналізу. Використані методи дозволяють урахувати переважно кількісні параметри малого підприємства, а щодо врахування його цінності та конкурентних переваг вони є обмеженими, опосередкованими. Показник вартості бізнесу є високоагрегованим, а тому не завжди зрозуміло, що ж саме спричинило його зростання або зменшення.

6. Застосування вартісного підходу в управлінні виробничими малими підприємствами має здійснюватися на основі відповідної ідеології, яка має враховувати виявлені особливості малих підприємств, які поряд з цілями оцінки впливають на вибір методів оцінки. Ідеологія застосування вартісного підходу щодо виробничих малих підприємств розглядається як сукупність уявлень, понять концепції управління за вартістю, які переломлені щодо особливостей діяльності малих підприємств, та способів реалізації принципових положень вартісного підходу в управлінні ними.

...