Размещено на http://www.allbest.ru/

Оглавление

Введение

1. Антикризисная инвестиционная политика предприятия

1.1 Критерии оценки инвестиционных проектов

1.2 Источники инвестиций при ограниченных финансовых ресурсах

2. Инвестиционный предпринимательский проект

Заключение

Список используемой литературы

Введение

Возникновение кризисных ситуаций, которые могут привести к банкротству предприятий, является неотъемлемой чертой рыночной экономики. Для многих российских хозяйствующих субъектов преодоление подобных кризисов является первоочередной задачей. Об этом свидетельствует хотя бы тот факт, что доля убыточных предприятий промышленности в России очень высока - около трети от их общего числа. Поэтому эффективное антикризисное управление имеет исключительно важное значение для развития российской экономики.

Один из существенных методов преодоления кризисной ситуации на предприятии - антикризисная инвестиционная политика, предполагающая структурную перестройку производства и финансовое оздоровление предприятия. Эффективная инвестиционная деятельность позволяет обеспечить рост доходов, повысить устойчивость и стабильность предприятия. С другой стороны, рискованные инвестиции могут дестабилизировать деятельность предприятия и привести его на грань банкротства.

Вышеизложенное позволяет утверждать, что исследование антикризисного инвестиционного процесса и условий реструктурирования в рамках антикризисного менеджмента имеет высокую актуальность для управления российскими предприятиями.

1. Антикризисная инвестиционная политика предприятия

Направления инвестиционной деятельности предприятия имеют различную природу, характер последствий и уровень риска.

Характеристика отдельных направлений инвестиционной деятельности предприятия приведена в таблице 1.

Таблица 1. Характеристика отдельных направлений инвестиционной деятельности предприятия

Под инвестиционной стратегией предприятия следует понимать процесс формирования системы долгосрочных целей инвестиционной деятельности и выбор наиболее эффективных путей их достижения на базе прогнозирования инвестиционного климата и конъюнктуры как рынка в целом, так и отдельных его сегментов.

Одно из важнейших направлений формирования инвестиционной стратегии - формирование инвестиционных ресурсов, представляющих собой все виды активов, привлекаемых для вложения в объекты инвестиций. Цель - обеспечение финансовой устойчивости, бесперебойной и эффективной инвестиционной деятельности в предусмотренных стратегией объемах.

Разработка эффективной инвестиционной стратегии во многом зависит от инвестиционного менеджмента, т.е. от процесса управления всеми аспектами инвестиционной деятельности.

Разработка инвестиционной стратегии затрагивает три основные области принятия решений: финансирование, инвестирование, производство. Антикризисный менеджмент предполагает возрастание значения координации производственных и коммерческих операций и иерархического соподчинения задач, решаемых различными подразделениями. Наиболее удобный способ преодоления трудностей антикризисного менеджмента - комплексное планирование бизнеса. При этом используют два типа планов:

1. Стратегический, рассчитанный на несколько лет и определяющий цели предприятия.

2. Годовой, определяющий, что именно в предстоящем году необходимо сделать для реализации задач стратегического плана.

Специфика стратегии инвестиционного планирования на несостоятельном предприятии заключается в том, что годовой план не должен рассматриваться автономно: планирование антикризисных мероприятий должно быть интегрировано в общую систему планирования и управления. Разработку операционного плана необходимо начинать "снизу-вверх", т.е. готовить первоначальные плановые документы в каждом подразделении, отвечающем за реализацию определенного поля бизнеса, а затем консолидировать в общий план.

Эффективная деятельность предприятия возможна только при хорошо налаженном управлении его капиталом. Основные направления управления капиталом предприятия включают:

- работу с источниками финансирования;

- инвестиции предприятия и оценка их эффективности;

- финансовое планирование;

- анализ и контроль финансовой деятельности.

Главная стратегическая цель такого управления - обеспечение предприятия необходимыми средствами.

1.1 Критерии оценки инвестиционных проектов

По смыслу, оценка инвестиционного проекта заключается в представлении информации инвестору для принятия решения инвестировать (или не инвестировать) данный проект. Особую роль при этом играет финансово-экономическая оценка.

Среди многообразия существующих критериев оценки инвестиционных проектов рассмотрим два основных. Их можно обозначить как финансовая оценка и экономическая оценка. Оба подхода взаимодополняют друг друга.

Финансовая оценка заключается в анализе ликвидности или платежеспособности проекта в ходе его реализации, иначе анализ коэффициентов финансовой оценки проекта, полученных из отчетов о прибыли, движении денежных средств и баланса в целом. В экономической оценке проекта главное - это потенциальная способность проекта сохранить покупательную ценность вложенных средств и обеспечить достаточный темп их прироста. Для экономической оценки инвестиций используются статические методы и динамические методы (методы дисконтирования).

При использовании статических методов обычно получают показатели простой нормы прибыли и срока окупаемости инвестиций.

При помощи методов дисконтирования получают такие показатели как текущая стоимость инвестиций (NPV) и внутренняя норма прибыли (IRR).

Достоверность результатов, полученных в результате оценки проекта зависит от полноты и достоверности исходных данных и от правильного выбора методов, использованных при их анализе. В интерпретации результатов расчетов, прежде всего, играет роль опыт и квалификация консультантов.

Услуги по оценке инвестиционных проектов включают в себя:

- оценка инвестиционных проектов в форматах международных финансовых институтов;

- разработка сбалансированных в интересах инвесторов программ финансирования;

- анализ и распределение рисков, связанных с реализацией проекта;

- оценка финансовой жизнеспособности предприятий, представивших инвестиционные проекты;

- разработка финансово-экономических аспектов бизнес планов;

- содействие в привлечении средств финансовых институтов.

Методы оценки инвестиционных проектов в условиях антикризисного управления:

1. методы, основанные на применении дисконтирования:

а) метод определения чистой текущей стоимости NPV;

б) метод расчета индекса прибыльности IP;

в) метод расчета внутренней нормы рентабельности IRR;

г) расчет дисконтированного срока окупаемости;

2. методы, не использующие дисконтирование.

В целом методы дисконтирования более совершенны, чем традиционные: они отражают законы рынка капитала, позволяя оценить упущенную выгоду от выбора конкретного способа использования ресурсов, то есть экономическую стоимость ресурсов. Однако в чистом виде эти критерии могут использоваться только в условиях совершенного рынка. Для анализа инвестиций в условиях неопределенности, неполной информации и т.д., требуется модифицировать критерии. Основная проблема при использовании критериев дисконтирования денежных потоков - это выбор ставки дисконтирования.

Наиболее распространенными ставками дисконтирования являются: средневзвешенная стоимость капитала, процент по заемному капиталу, ставка по безопасным вложениям и др.

1.2 Источники инвестиций при ограниченных финансовых ресурсах

инвестиционный проект финансовый кредит

Важное направление инвестиционной политики при кризисном управлении - изменение структуры источников инвестиционных затрат.

Источниками инвестиций являются:

1. Собственные финансовые средства и другие виды активов, а также привлеченные средства (благотворительные взносы и средства, выделяемые вышестоящими компаниями на безвозмездной основе).

2. Ассигнования из бюджетов всех уровней и фондов поддержки предпринимательства на безвозмездной основе.

3. Иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий.

4. Различные формы заемных средств.

Первые три из перечисленных групп источников образуют собственный капитал реципиента. Эти суммы не подлежат возврату, т.к. субъекты, предоставившие их по этим каналам, как правило, участвуют в доходах от реализации инвестиций на правах долевой собственности.

Четвертая группа источников образует заемный капитал реципиента. Эти средства необходимо вернуть на заранее определенных условиях (процент, срок). Субъекты, предоставившие их по этим каналам, в доходах от реализации проекта не участвуют.

Формы финансирования могут быть:

- государственными;

- акционерными;

- кредитными.

Бюджетное (государственное) финансирование инвестиционных проектов осуществляется в следующих формах: финансовой поддержке высокоэффективных инвестиционных проектов на условиях размещения выделенных бюджетных средств на конкурсной основе; централизованного финансирования федеральных инвестиционных программ по расширению, реконструкции, техническому перевооружению действующих предприятий.

Акционерное инвестиционное финансирование осуществляется путем эмиссии ценных бумаг. Эта форма предусматривает замену инвестиционного кредита рыночными долговыми обязательствами, что сказывается на структуре и цене капитала, инвестируемого в проект, в сторону их оптимизации.

Инвестиционные кредиты включают банковские и коммерческие кредиты, а также лизинг.

Кредиты как источник финансирования инвестиционных проектов имеют положительные и отрицательные стороны. К положительным сторонам относятся:

- высокий объем привлечения;

- тщательный внешний контроль за эффективностью использования.

К отрицательным сторонам относятся:

- сложность привлечения и оформления;

- необходимость предоставления соответствующих гарантий или залога имущества;

- повышение риска банкротства в связи с несвоевременностью погашения полученных ссуд;

- потеря части прибыли в связи с необходимостью уплаты ссудного процента.

- Лизинг как один из способов привлечения к инвестиционной деятельности свободных финансовых средств позволяет заинтересованным предприятиям, не прибегая к кредитам, использовать в производстве новое прогрессивное оборудование, технологии и.т.д.

2. Инвестиционный предпринимательский проект

Реализация любого предпринимательского проекта требует значительного расхода различных ресурсов. Говоря о ресурсах, следует различать их по фазам предпринимательского проекта. В первые две фазы они нужны для создания нового дела, в последующие -- для эксплуатации. И здесь имеются существенные различия.

Для эксплуатации созданного дела нужны разнообразное сырье, материалы, комплектующие, топливо, энергия, оборудование, рабочая сила, время и денежные средства. Все эти ресурсы используются непосредственно при производстве продукции, выполнении каких-то определенных работ или оказании конкретных услуг. Их важной особенностью является постоянное потребление и возобновление с каждым новым производственным циклом. И таких циклов в течение всего жизненного бытия проекта может быть очень много. В данном случае экономисты говорят, что расход различных ресурсов в их полной совокупности в течение реализации предпринимательского проекта -- это текущие затраты на производство.

Совсем иная особенность у ресурсов, использующихся при создании нового дела (в основном это опять-таки разнообразное сырье и материалы), -- разовый характер и единовременность затрат, которые впоследствии в данном проекте не возобновляются. Но от этого они не становятся менее значимы по сравнению с текущими затратами. Как раз наоборот, без них невозможен последующий производственный процесс. Такие затраты экономисты называют единовременными вложениями, или инвестициями.

Инвестиции -- важное условие реализации любого предпринимательского проекта. Обычно (за малым исключением) они выступают в денежной форме, ибо, чтобы приобрести все необходимые ресурсы при создании нового дела, предпринимателю нужны прежде всего деньги, и порой немалые.

Во что же вкладывает предприниматель денежные средства при создании и формировании нового дела? Перечислим важнейшие направления расходования инвестиционных вложений:

· покупка земли (при наличии законодательства о ее возможной продаже), на которой будет располагаться будущее новое дело;

· оплата стоимости различных построек, расположенных на данном участке земли, которые обеспечивают необходимые производственные площади;

· оплата стоимости незавершенных построек, находящихся на этой же территории;

· расходы на геолого-изыскательские работы и разработку проектно-сметной документации;

· стоимость строительно-монтажных работ по возведению объекта;

· приобретение технологического, транспортного, энергетического и прочего оборудования;

· монтаж, наладка и пуск оборудования;

· приобретение лицензий на технологию, на право производства конкретного товара;

· покупка и оплата различных ноу-хау;

· затраты на создание мощностей по охране окружающей среды;

· вложения по приобретению различной информации;

· затраты на создание или пополнение потребных оборотных средств.

Расходы по указанным направлениям и их удельный вес в общей стоимости инвестиционных вложений называются технологической структурой инвестиций.

Рассмотрим основные источники финансирования инвестиций, тем более, что они имеют значение для любого предпринимателя, а особенно для начинающего, ведь чтобы начать свое дело, нужны, как уже отмечалось, немалые денежные средства. И для предпринимателя очень часто это превращается в большую проблему, от решения которой в огромной степени зависит возможность иметь свой бизнес. При этом совершенно недостаточно доказать высокую эффективность инвестиций, нужно найти деньги, чтобы покрыть расходы, связанные с организацией нового дела.

В планово-директивной экономике источниками финансирования инвестиционных вложений были, во-первых, централизованные (государственные) капитальные вложения, во-вторых, кредиты государственных банков, в-третьих, вложения из прибыли предприятий, в-четвертых, использование амортизационных отчислений предприятия для целей инвестирования. И это все.

Нет смысла доказывать крайнюю ограниченность инвестирования новых производств, вложений в научно-технический прогресс и повышение качества продукции, в охрану окружающей среды, которые были при плановой экономике. Сама жизнь это очень убедительно доказала, поставив отечественную экономику на грань катастрофы. Поэтому перейдем к рассмотрению возможностей финансирования инвестиционных вложений в условиях рыночной экономики.

К основным источникам финансирования относятся:

· государственные, региональные и муниципальные вложения; вложения зарубежных инвесторов;

· заемные средства (кредиты коммерческих банков, займы инвестиционных фондов, пенсионных частных фондов, акционерных обществ, частных лиц и др.);

· собственные источники предпринимателя (свободные денежные средства, эмиссия ценных бумаг, прибыль, дивиденды от акций других компаний, амортизационные отчисления и пр.).

Как показывает производственный опыт, доля каждого источника финансирования инвестиций весьма разнообразна в зависимости от конкретных условий организации нового дела, от его характера, масштабов и многих других факторов.

В условиях рынка каждый предприниматель широко пользуется всеми возможностями, которые ему предоставляются и которые, на его взгляд, являются наиболее предпочтительными. Это действительно так, если речь идет о развитом и цивилизованном рынке, где у предпринимателя имеется богатый выбор.

Заключение

Задачей антикризисного инвестирования является недопущение разрушительных кризисов, а в случае их возникновения - восстановление платежеспособности предприятия и его способности к развитию. Выполнение этой задачи на практике сталкивается с большими сложностями. Хорошо известно, что подавляющая часть процессов антикризисного управления завершается не восстановлением платежеспособности, а банкротством и ликвидацией предприятий.

Причина этого заключается в том, что в ходе кризиса возникает противоречие между потребностью предприятия в ресурсах для восстановления финансово-экономической устойчивости и потенциалом предприятия в области привлечения ресурсов.

Кризис означает несоответствие стратегии предприятия условиям среды; изменение стратегии предполагает изменение структуры, т.е. реструктурирование. Проведение реструктурирования требует значительных инвестиций, прежде всего в обновление основных фондов и ассортимента выпускаемой продукции.

В связи с этим большое внимание в ходе антикризисного управления предприятиями уделяется формированию инвестиционной стратегии предприятия с целью определить основные направления реструктурирования, источники их финансирования и оценка эффективности на стадии планирования.

Список используемой литературы

1. Антикризисное управление. Учебник. Под ред. Короткова Э.М.. - М.: ИНФРА-М, 2004.

2. Научно-практический комментарий (постатейный) к Федеральному закону "О несостоятельности (банкротстве)" / Под ред. д-ра юрид. наук, проф. В.В. Витрянского. - М.: Статут, 2004.

3. Неупокоева Т.Э. Практикум по курсу "Антикризисное управление". - СПб.: Издательство СПбГУЭФ, 2003.

4. Неупокоева Т.Э. Антикризисное управление организацией (предприятием): Учебно-практическое пособие. - СПб.: Издательство СПбГУЭФ, 2005.

Размещено на Allbest.ru