Стратегічне управління інвестиціями в сфері підприємництва

Размещено на http://www.allbest.ru/

Східноукраїнський національний університет

Автореферат

дисертації на здобуття наукового ступеня

кандидата економічних наук

Спеціальність 08.06.02 - Підприємництво, менеджмент та маркетинг

Стратегічне управління інвестиціями в сфері підприємництва

Вартанова Олена Вікторівна

Луганськ 2000

Дисертацією є рукопис.

Робота виконана у Східноукраїнському національному університеті Міністерства освіти і науки України (м. Луганськ).

Науковий керівник - доктор економічних наук, професор Бузько Ірина Романівна, Східноукраїнський національний університет, Міністерства освіти і науки України, завідувачка кафедри міжнародної економіки.

Офіційні опоненти:

доктор економічних наук, доцент Кутиркін Андрій Миколайович, Інститут економіки промисловості НАН України, провідний науковий співробітник відділу проблем регіональної економічної політики (м. Донецьк);

кандидат економічних наук Ляшенко Олександра Миколаївна, доцент кафедри статистики і економічного аналізу Луганського державного аграрного університету Міністерства аграрної політики України (м. Луганськ).

Провідна установа - Донецький національний університет Міністерства освіти і науки України, кафедра міжнародної економіки (м. Донецьк).

Захист відбудеться 28 листопада 2000 року о 13 годині на засіданні спеціалізованої вченої ради К 29.051.01 у Східноукраїнському національному університеті за адресою: 91034, м. Луганськ, кв. Молодіжний, 20-а.

З дисертацією можна ознайомитись у бібліотеці Східноукраїнського національного університету за адресою: 91034, м. Луганськ, кв. Молодіжний, 20-а.

Автореферат розісланий 26 жовтня 2000 року

Вчений секретар спеціалізованої вченої ради Козаченко Г.В.

1. Загальна характеристика роботи

інвестиційний підприємництво фінансування

Актуальність теми. Успіх економічних перетворень в Україні багато в чому залежить від становлення та розвитку сфери підприємництва. Розвиток сфери підприємництва у значній мірі зумовлений обсягами та структурою інвестицій, що залучаються підприємцями.

Особливості інвестиційної діяльності у підприємницької сфері і необхідність подальшого розвитку стратегічного управління зумовив потребу у формуванні нових способів і методів управління інвестиціями в сфері підприємництва. Особливе значення при цьому належить розробці інвестиційній стратегії, тому що саме за її допомогою перспективи діяльності суб'єкта підприємництва набувають характеру конкретної програми дій.

Необхідність удосконалення наукового та методичного забезпечення розробки інвестиційної стратегії суб'єкта підприємництва, потреба у формуванні відповідних механізмів та інструментів стратегічного управління в сфері підприємництва обумовили актуальність теми дисертаційної роботи та її практичну значущість.

Зв'язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертаційну роботу виконано відповідно до тематики держбюджетних науково-дослідних робіт Східноукраїнського національного університету. При підготовці розділу "Оцінка ризику інноваційної та інвестиційної діяльності підприємств" (тема ГН-35-98 "Дослідження та формування теоретичних основ забезпечення стійкості великомасштабних економічних систем", номер державної реєстрації 198U002864) автором розроблено механізм оцінки ризику реалізації інвестиційної стратегії.

Мета і задачі дослідження. Метою дослідження є формування і реалізація принципових підходів до підвищення ефективності стратегічного управління інвестиціями суб'єкта підприємництва на підставі подальшого розвитку механізму стратегічного управління інвестиціями в сфері підприємництва.

Відповідно до поставленої мети у дисертаційній роботі було вирішено такі задачі:

показано особливості інвестиційної діяльності у сфері підприємництва та обґрунтовано доцільність подальшого розвитку стратегічного управління інвестиціями в сфері підприємництва відповідно до змін, що відбуваються у стратегічному управлінні, та специфіки підприємництва як економічної категорії;

проведено порівняльну характеристику основних способів фінансування інвестиційної діяльності суб'єкта підприємництва, здійснено постановку завдання оптимізації структури джерел фінансування інвестиційної діяльності суб'єкта підприємництва;

встановлено властиві кожному з способів фінансування інвестиційної діяльності суб'єкта підприємництва ризики та надано критерії їх оцінки;

обґрунтовано підхід до оцінки результативності інвестиційної стратегії підприємницького типу та розроблений алгоритм її оцінки;

розроблено методику оцінки і прогнозування кон'юнктури інвестиційного ринку, яка дозволяє оцінити поточну кон'юнктурну тенденцію і спрогнозувати її зміни на перспективу, та програмне забезпечення цієї методики.

сформовано основні напрямки подальшого розвитку механізму стратегічного управління інвестиціями в сфері підприємництва.

Об'єктом дослідження є стратегічне управління інвестиціями у підприємницькій сфері. Предметом дослідження є принципи, методи та практичні аспекти формування інвестиційної стратегії підприємницького типу.

Методи дослідження. Теоретичною основою дисертаційної роботи є методологія і загальнонаукові принципи проведення комплексних досліджень. У роботі використано процесний та ситуаційний підходи (при обґрунтуванні доцільності подальшого розвитку стратегічного управління інвестиціями в сфері підприємництва відповідно до змін, що відбуваються у стратегічному управлінні), порівняльний аналіз (при характеристиці основних способів фінансування інвестиційної діяльності суб'єкта підприємництва), методи аналізу дисконтованих грошових потоків (при оцінці результативності інвестиційної стратегії), каузальний метод прогнозування (при прогнозуванні потреби в інвестиційних ресурсах), трендовий метод прогнозування (при прогнозуванні кон'юнктури інвестиційного ринку), системно-структурний аналіз (при формуванні структури механізму стратегічного управління інвестиціями в сфері підприємництва).

Наукова новизна отриманих результатів. Основний науковий результат дисертаційної роботи полягає в формуванні принципових підходів до удосконалення стратегічного управління інвестиціями шляхом створення механізму реалізації й оцінки інвестиційної стратегії підприємницького типу.

Наукова новизна результатів дослідження полягає у такому:

визначено особливості інвестиційної діяльності у сфері підприємництва, побудовано логічну схему прийняття стратегічного інвестиційного рішення в залежності від внутрішньої готовності суб'єкта підприємництва до реалізації інвестиційної стратегії та стану зовнішнього середовища;

розроблено алгоритм оцінки інвестиційної стратегії підприємницького типу, який дозволяє визначити результативність стратегії та здійснити оцінку ризику стратегії, яку засновано на класифікації ризикових подій та врахуванні їх впливу на інші сфери діяльності суб'єкта підприємництва;

модифіковано показник чистої наведеної вартості інвестицій з метою використання його для оцінки результативності інвестиційної стратегії підприємницького типу, врахування вартісної оцінки побічних результатів реалізації стратегії та вартості управління ризиком, що пов'язаний з реалізацією стратегії;

запропоновано підходи до оцінки рівня ризику, що властивий різним способам фінансування інвестиційної діяльності суб'єкта підприємництва, і в залежності від цього рівня ризику сформований рейтинг кожного із способів фінансування;

одержав подальший розвиток механізм стратегічного управління інвестиціями в сфері підприємництва на підставі врахування особливостей взаємодії учасників інвестиційного процесу із дотриманням їх інтересів, характеру стратегії та впливу зовнішнього середовища.

Практичне значення отриманих результатів полягає в можливості поліпшення якості стратегічних інвестиційних рішень, що приймаються в сфері підприємництва. Реалізація положень, отриманих результатів і рекомендацій, поданих в дисертаційній роботі, дозволить організувати розробку інвестиційної стратегії підприємницького типу, оцінити та спрогнозувати кон'юнктуру інвестиційного ринку та оцінити ризик, що властивий інвестиційній стратегії підприємницького типу.

Практична цінність дослідження обумовлена таким:

використання логічної схеми прийняття стратегічного інвестиційного рішення, врахування особливостей формування стратегії підприємницького типу, реалізація підходів до стратегічного позиціонування суб'єкта підприємництва надають можливість суб'єкту підприємництва формувати інвестиційну стратегію підприємницького типу;

за допомогою запропонованого показника стратегічної чистої наведеної вартості інвестицій можна оцінити результативність інвестиційної стратегії підприємницького типу;

розглянуті підходи до оцінки ризику кожного із способів фінансування інвестиційної діяльності можуть бути використані при оцінці та виборі джерел фінансування інвестиційної діяльності суб'єкта підприємництва;

за допомогою методики оцінки і прогнозування кон'юнктури інвестиційного ринку можна оцінити поточну кон'юнктуру інвестиційного ринку і спрогнозувати її зміни на перспективу;

розроблене програмне забезпечення щодо прогнозування кон'юнктури інвестиційного ринку надає можливість здійснення автоматичної обробки статистичних показників та їх аналізу за рівнем стійкості, глибини та масштабу змін.

Отримані результати дисертаційної роботи, які підготовлені до практичного використання у формі методичних рекомендацій, впроваджені на промислових підприємствах та знайшли застосування при викладанні дисципліни "Інвестиційна діяльність" у Східноукраїнському національному університеті. Промислове впровадження методичних рекомендацій підтверджується відповідними довідками, які містяться в додатку до дисертації. Основні з них такі.

1. ВАТ "Луганський автоскладальний завод". Впроваджено алгоритм здійснення стратегічного позиціонування суб'єкта підприємництва та надано рекомендації, спрямовані на поліпшення фінансового клімату і підтримку внутрішньої рівноваги суб'єкта підприємництва. Результати позиціонування були використані у підготовчій роботі при розробці інвестиційної стратегії.

2. АТЗТ "Луганський трубний завод". Впроваджено методику оцінки і прогнозування кон'юнктури інвестиційного ринку. Використання впроваджених методичних рекомендацій, а також програмного забезпечення до них дозволило удосконалити інформаційну базу прийняття стратегічних інвестиційних рішень при формуванні програми розвитку підприємства.

Особистий внесок здобувача полягає у визначенні особливостей інвестиційної діяльності у сфері підприємництва та наданні рекомендацій щодо їх використання при розробці інвестиційній стратегії. Автором розроблено послідовність формування інвестиційної стратегії підприємницького типу, запропоновано підходи до оцінки рівня ризику, що властивий способам фінансування інвестиційної діяльності суб'єкта підприємництва, розроблено алгоритм оцінки інвестиційної стратегії підприємницького типу за допомогою модифікованого показника чистого наведеного ефекту та сформовано основні напрямки подальшого розвитку механізму стратегічного управління інвестиціями в сфері підприємництва.

Апробація результатів дисертації. Основні положення дисертаційної роботи доповідалися та отримали схвалення на Міжнародній науково-практичній конференції "Управление инвестиционными процессами в экономике на современном этапе" (м. Челябінськ, 1997 р.), Міжнародній науково-практичній конференції "Экономические и социальные технологии переходного общества" (м. Перм, 1997 р.), Першій Всеукраїнській науково-практичній конференції "Проблеми економічного ризику: аналіз та управління" (м. Київ, 1998 р.), V-й Міжнародній науково- практичній конференції "Університет і регіон" (м. Луганськ, 1999 р.).

Публікації. Основні результати досліджень опубліковані в 9 наукових працях, серед яких - 5 статей у наукових журналах, 1 стаття у збірнику наукових праць і 3 публікації у матеріалах наукових конференцій. Загальний обсяг публікацій - 2,1 д.а., з яких особисто автору належать 1,4 д.а.

Структура й обсяг роботи. Дисертація складається із вступу, трьох розділів і висновків, викладених на 190 сторінках машинописного тексту. Матеріали дисертації містять 23 таблиці і 25 рисунків,, які наведені на 20 сторінках. Список використаних джерел із 150 найменувань приведений на 11 сторінках і 2 додатки - на 2 сторінках.

2. Основний зміст дисертаційної роботи

В дисертаційній роботі на основі проведених автором досліджень захищаються такі основні положення.

Розділ 1. Особливості інвестиційної діяльності у сфері підприємництва.

Підприємництво є невід'ємною частиною та необхідною умовою функціонування ринку. Основними особливостями підприємництва є усвідомлене бажання йти на ризик, швидка адаптація до можливостей, наданих ринком, прагнення до максимізації прибутку, створення нових можливостей шляхом упровадження технологічних, управлінських і організаційних інновацій.

Розвиток підприємництва неможливий без державної підтримки. У роботі показано, що визначальним напрямком державної підтримки підприємництва в Україні є формування правового поля підприємництва. У законодавчій базі, що регулює діяльність підприємців в Україні, в останні роки появилися позитивні зміни - прийнята спрощена система оподатковування, обліку і звітності суб'єктів малого бізнесу, уведений спрощений порядок державної реєстрації суб'єктів підприємницької діяльності.

Розвиток підприємництва в Україні не можна визнати задовільним. Хоча на сьогоднішній день в Україні зареєстровано біля 100 тисяч малих і середніх підприємств, у яких зайнято майже 1,5 млн. чоловік, чисельність малих підприємств на 1000 чоловік в Україні складає 4,6, що в 10 разів менше аналогічного показника в країнах ЄС і більш, ніж у 16 разів - у США.

Приведена характеристика ролі і значення інвестицій у системі економічних відношень, їхньої сутності і розглянуті характерні риси підприємництва дозволили виявити особливості здійснення інвестиційної діяльності в сфері підприємництва.

Інвестиційна діяльність у сфері підприємництва тісно пов'язана з упровадженням інновацій - освоєнням нових видів продукції, нових технологій і нових видів матеріалів. Для неї характерні порівняно невеликі обсяги інвестицій, їхня швидка окупність.

У підприємницькій сфері здійснюються переважно прямі інвестиції (до 90%), а портфельні інвестиції подані вкладеннями в статутний фонд інших підприємств.

Невеликий розмір підприємств, особисті контакти його власників і керівників, що полегшують доступ до інформації, і виникаюча можливість узгодження інтересів обумовлюють можливість узгодження інвестиційних рішень із партнерами по бізнесу в розрахунку на спільну діяльність у сфері інвестування.

Незадовільні темпи розвитку підприємництва в Україні обумовлені рядом причин, серед яких однієї з основних є гострий дефіцит фінансових ресурсів у більшості суб'єктів підприємницької діяльності. Цей дефіцит обумовлений загальним незадовільним станом ринку капітальних вкладень в Україні. Хоча на початку 2000 року темпи зниження обсягів капітальних вкладень в Україні декілька припинилися, проте їхня динаміка є ще негативною.

Особливості інвестиційної діяльності в сфері підприємництва, складність залучення до неї інвестицій в Україні обумовлюють необхідність пошуку нових і удосконалювання існуючих підходів до стратегічного управління інвестиціями у сфері підприємництва. Така необхідність посилюється змінами, відзначеними в реалізації підходів до стратегічного управління в сфері підприємництва.

На основі аналізу етапів розвитку стратегічного управління в роботі виконана порівняльна характеристика планової стратегічної моделі і стратегії підприємницького типу. За результатами цього порівняння зроблений висновок, що поява стратегії підприємницького типу обумовила і новий підхід до її формування. Сутність цього підходу зводиться до відмови від формальних методів розробки стратегії і посилення творчого початку в її розробці, розширення можливостей її коригування, спільному розгляді інноваційної й інвестиційної стратегії в тривимірному просторі, який визнається фінансово-інвестиційною, виробничо-ринковою й інвестиційно-виробничою площинами, підсилення взаємозв'язку стратегічних, тактичних і оперативних рішень, повної децентралізації прийняття стратегічних рішень.

Поява стратегії підприємницького типу, її особливості обумовлюють необхідність їх врахування при розробці інвестиційної стратегії підприємницького типу, у котрій ці особливості також повинні знайти відбиток.

Розділ 2. Дослідження передумов формування інвестиційної стратегії підприємницького типу.

Визначення стратегічних напрямків інвестування є одним з ключових моментів інвестиційної діяльності у сфері підприємництва. Їх вибір здійснюється, з одного боку, під впливом макроекономічних чинників (загальний стан економіки, особливості розвитку регіону, де розташований суб'єкт підприємництва, кон'юнктура інвестиційного ринку, пільги, що надає податкове законодавство при інвестуванні). З другого боку, вибір стратегічних напрямків інвестування залежить і від особливостей діяльності суб'єкта підприємництва - функціональної спрямованості його діяльності та його потенційних можливостей, стадії життєвого циклу, на який він перебуває, стратегічної зони його діяльності - стратегічного позиціонування.

У роботі показано, що найбільш складним є визначення галузевої спрямованості інвестиційної діяльності підприємця. Тому саме цьому питанню приділено основну увагу: розкрито сутність етапів визначення галузевої спрямованості інвестиційної діяльності, надано характеристику основним видам інвестиційної стратегії.

Стратегічне позиціонування суб'єкта підприємництва визначається за допомогою системи аналітичних показників. Одним з таких показників є результат фінансово-господарської діяльності суб'єкта підприємництва. У дисертаційній роботі запропоновано виділення трьох стратегічних зон інвестиційної діяльності суб'єкта підприємництва: зони успіху, зони рівноваги і зони кризи. Для кожної із стратегічних зон інвестиційної діяльності надано рекомендації стратегічного характеру, що спрямовані на підтримку внутрішньої рівноваги суб'єкта підприємництва. Оскільки інвестиційна діяльність супроводжується ризиком, то показані потенційні ризики, що властиві кожній із стратегічних зон інвестиційної діяльності.

За результатами якісного аналізу потенційних напрямків інвестування, можливих стратегічних альтернатив та стратегічного позиціонування суб'єкта підприємництва розробляються та приймаються стратегічні інвестиційні рішення. В роботі сформована логічна послідовність прийняття стратегічного інвестиційного рішення в сфері підприємництва.

Одним з найважливіших аспектів стратегічного управління інвестиціями у сфері підприємництва є пошук джерел інвестицій. Тому у роботі розглянуто ряд питань, що пов'язані із залученням інвестицій - прогнозування та визначення потреби в інвестиціях, переваги та негативні сторони внутрішніх та зовнішніх джерел інвестиційних ресурсів. Проведена порівняльна характеристика основних способів фінансування інвестиційної діяльності суб'єкта підприємництва дозволила встановити, що кожному з них властивий ризик.

В роботі розглянуті різні підходи до оцінки ризику кожного з способів фінансування інвестиційної діяльності суб'єкта підприємництва. Так, показана можливість оцінювати ризик способів фінансування інвестиційної діяльності за допомогою диференціалу фінансового важеля, який характеризує запас фінансової міцності суб'єкта підприємництва у разі погіршення кон'юнктури інвестиційного ринку. Оцінку рівня ризику способів фінансування інвестиційної діяльності можливо також отримати за результатами порівняння рівня ризику конкретного способу із середньогалузевим або середньо-регіональним рівнем ризику використання аналогічних джерел ресурсів.

За результатами порівняльної характеристики основних способів фінансування інвестиційної діяльності суб'єкта підприємництва у роботі сформований рейтинг цих способів, який побудовано в залежності від рівня ризику кожного із способів фінансування.

Порівняльна характеристика основних способів фінансування інвестиційної діяльності суб'єкта підприємництва дозволила дійти висновку, що зведення завдання фінансування інвестиційної діяльності тільки до вибору одного із можливих джерел означає надмірне спрощування рішення такого завдання. Насправді до фінансування інвестиційної діяльності суб'єкта підприємництва можуть бути залучені кошти з різних джерел. Такий висновок обумовив необхідність постановки завдання оптимізації структури джерел фінансування інвестиційної діяльності суб'єкта підприємництва. В роботі сформульовано завдання оптимізації структури джерел фінансування інвестиційної діяльності і наведено критерії оптимізації.

При розробці інвестиційної стратегії підприємницького типу важливим є питання оцінки результативності стратегії. Це питання залишається ще не до кінця вирішеним у теорії стратегічного управління. Тому у роботі пропонується власний підхід до оцінки результативності інвестиційної стратегії підприємницького типу на підставі визнання стратегії значним за масштабом інвестиційним проектом. Такий підхід дозволяє оцінювати результативність інвестиційної стратегії підприємницького типу за допомогою критеріїв економічної ефективності, використовуючи при цьому запропоновану модифікацію показника чистої наведеної вартості - показник стратегічної чистої наведеної вартості інвестицій. Необхідність модифікації показника чистої наведеної вартості зумовлена таким.

Методи оцінки інвестиційних проектів, які засновано на аналізі дисконтованих грошових потоків, широко вивчені і застосовуються на практиці. Проте їхнє застосування ускладнене декількома причинами, однією з котрих є розмаїтість підходів до оцінки ризику, що надає труднощів при виборі альтернативних стратегій. Тому у дисертаційній роботі при використанні для оцінки результативності інвестиційної стратегії підприємницького типу основного з показників економічної ефективності інвестиційних проектів - чистої наведеної вартості - запропоновано доповнити схему розрахунку цього показника. З урахуванням доповнень, що пропонуються, та нового призначення показника - оцінки результативності інвестиційної стратегії підприємницького типу - модифікований показник чистої наведеної вартості - показник стратегічної чистої наведеної вартості інвестицій - має такий вигляд:

(1)

де NPVs - стратегічна чиста наведена вартість інвестицій; NРVij - чистий прибуток від експлуатації об'єктів інвестування, що передбачені в інвестиційній стратегії; Amij - амортизаційні відрахування; AEs - вартісна оцінка побічних результатів реалізації стратегії; R - вартість управління ризиком, що пов'язаний з реалізацією стратегії; r - коефіцієнт дисконтування; j - індекс року; і - індекс інвестиційного проекту; t - термін реалізації стратегії.

Оцінка результативності стратегії у такому випадку є важливішим блоком розробленого у роботі алгоритму оцінки стратегії. У цьому алгоритмі враховані також необхідність погодження інтересів суб'єкта підприємництва із інтересами суспільства і держави, відповідність потреб у інвестиціях і їх покриття, можливість отримання інших видів ефекту (наприклад, соціального) та припустимість ризику для підприємця.

Оцінка ризику інвестиційної стратегії підприємницького типу запропоновано виконувати за результатами аналізу впливу результатів інвестування на грошові потоки. Ризикові події (Р), які виникають при реалізації інвестиційної стратегії, пропонується розподілити таким чином.

1. Ризикові події (P1), що впливають на грошові потоки даного проекту (ПР1), але не порушують грошові потоки від інших проектів.

2. Ризикові події (Р2), що однаково можуть відбиватися на грошових потоках як даного інвестиційного проекту, так і інших проектів.

3. Ризикові події (Р3), що несприятливо впливатимуть на даний проект, але позитивно позначаться на інших, або позитивно відіб'ються на даному проекті й несприятливо - на інших).

Інтерпретацію результатів аналізу ризикових подій в дисертаційній роботі пропонується здійснювати в табличній формі, з використанням бальної системи оцінок. Сумарні результати оцінки ризику по кожному з можливих напрямків інвестування дозволяють не тільки порівняти доступні альтернативи, а також здійснити оцінку впливу ризику.

Розділ 3. Формування основних напрямків подальшого розвитку механізму стратегічного управління інвестиціями в сфері підприємництва

Розробка інвестиційної стратегії суб'єкта підприємництва є складним процесом, який залежить від внутрішньої готовності суб'єкта підприємництва та наявності сприятливого зовнішнього середовища. Відповідні умови формуються правовою базою інвестиційної діяльності, методами регулювання інвестиційного процесу, особливостями прояву реакції конкурентів, можливістю доступу до фінансових і інформаційних ресурсів.

З метою відповідної організації розробки інвестиційної стратегії, забезпечення взаємодії всіх її учасників і дотримання їх інтересів, врахування всіх особливостей стратегії, що вже були зазначені, та впливу зовнішнього середовища у роботі сформовано механізм основних напрямків подальшого розвитку стратегічного управління інвестиціями в сфері підприємництва. Вдосконалену структуру такого механізму.

Дія механізму стратегічного управління інвестиціями в сфері підприємництва передбачає, що формування інвестиційної стратегії здійснюється у певній послідовності, яку надано у роботі.

При розробці інвестиційної стратегії підприємницького типу необхідно враховувати інтереси всіх учасників інвестиційної діяльності. В роботі докладно розглянуті цілі та інтереси різноманітних учасників інвестиційної діяльності у сфері підприємництва. З урахуванням цілей та інтересів учасників інвестиційної діяльності у сфері підприємництва можуть бути сформовані різноманітні інвестиційні стратегії. Але крім того, характер інвестиційної стратегії підприємницького типу ще залежить від відношення суб'єкта підприємництва до ризику.

З урахуванням цього у роботі виділено чотири типа інвестиційної стратегії підприємницького типу - авантюристична, агресивна, раціональна та превентивна.

Кожному з цих типів стратегії надано повну характеристику та показано, яким чином визначається характер стратегії.

За допомогою вдосконаленого механізму стратегічного управління інвестиціями з урахуванням інтересів партнерів можливо сформувати стратегію погоджених дій, яка може мати різний характер. Різновидами стратегії погоджених дій підприємців може бути стратегія концентрації інвестиційних ресурсів, конкурентна стратегія і стратегія синергізму. Використання сполучення цих стратегій орієнтовано на підвищення стійкості діяльності суб'єкта підприємництва і забезпечення виживання в умовах жорсткої конкуренції.

Сприятливість зовнішнього середовища при розробці інвестиційної стратегії суб'єкта підприємництва визначається, перш за все, кон'юнктурою інвестиційного ринку, яка характеризується високим рівнем невизначеності та мінливістю. Тому дуже важливим є оцінка та прогнозування кон'юнктури інвестиційного ринку.

У дисертаційній роботі запропоновано методику оцінки і прогнозування кон'юнктури інвестиційного ринку, яка дозволяє оцінити поточну кон'юнктуру інвестиційного ринку і спрогнозувати її зміни на перспективу. Розроблена методика заснована на розрахунку та аналізі індексу показників, характеризуючих кон'юнктуру інвестиційного ринку (Ікр). Методикою передбачається визначення показників, що складають Ікр, аналіз динаміки їх змін за попередній період, здійснення кількісної оцінки стійкості, масштабу та глибини змін показників індексу, встановлення інтервалів для розрахункових значень Ікр та визначення прогнозу кон'юнктурної тенденції. Інформаційною базою для розрахунку Ікр є дані офіційної статистики, що розглядаються в динаміці за останні 6 кварталів і коректуються з урахуванням темпів росту інфляції.

До складу індексу показників, характеризуючих кон'юнктуру інвестиційного ринку (Ікр), включено такі: середня тривалість робочого тижня в промисловості; процентні зміни рівня безробіття; обсяг нових замовлень на споживчі товари і матеріали; ціни звичайних акцій; контракти і замовлення на будівництво будинків і споруджень; нові ліцензії на будівництво; відсоток компаній, що повідомляють про подовження термінів постачання продукції; зміна в наявних і замовлених товарно-матеріальних запасах; зміна чуттєвих (до кон'юнктури) цін на сировину і матеріали; процентна зміна загального обсягу ліквідних активів; загальний обсяг грошової маси (обсяг пропозиції грошей). Оскільки динаміка цих показників не є однаковою, для оцінки напрямку їх змін розраховується відповідна комбінація показників, які і є підставою для розрахунку Ікр. Всі зазначені показники відображають стан та динаміку змін основних складових інвестиційного ринку.

Розрахункове значення Ікр пропонується аналізувати по трьох напрямках: дослідження стійкості (наскільки стійкою була досліджувана тенденція), визначення масштабу (наскільки значними були зміни) та глибини (наскільки глибоким було охоплення показників, що змінилися). Розрахункове значення змін показників Ікр по кожному з цих напрямків повинно бути зіставленим з їх граничними інтервалами, які розроблено у дисертації, що дає можливість прогнозувати кон'юнктуру інвестиційного ринку.

У дисертаційній роботі проаналізовані зміни показників Ікр за 1997 - 1999 рр. і складений прогноз зміни кон'юнктури інвестиційного ринку України. Як показали розрахунки, коефіцієнт стійкості змін Ікр склав 2,09, що вказує на подальше скорочення інвестиційної активності, імовірне ослаблення кон'юнктури інвестиційного ринку з можливістю 70 - 80 %. Масштаб змін показників Ікр склав 10, 2 %, що відповідає можливості спаду кон'юнктури інвестиційного ринку. Аналіз Ікр по глибині змін його показників свідчить про несприятливі зміни в попиті, пропозиції і цінах на інвестиційні товари і послуги, що дозволяє зробити висновок про подальше ослаблення кон'юнктури інвестиційного ринку, наближення спаду інвестиційної активності в прогнозованому періоді.

Дія механізму стратегічного управління інвестиціями в сфері підприємництва дозволяє систематизувати процес стратегічного управління інвестиціями в сфері підприємництва, визначити умови підвищення його ефективності, оцінити внутрішню готовність суб'єкта підприємництва до реалізації інвестиційної стратегії та розробити інвестиційну стратегію, який властиві точність, відповідність майбутнім умовам реалізації та погодженість із діями партнерів.

Висновки

На основі проведених досліджень у дисертаційній роботі здійснено теоретичне обґрунтування і практичне вирішення актуального науково-практичного завдання підвищення ефективності стратегічного управління інвестиціями в сфері підприємництва. Основні висновки і результати дослідження полягають у такому.

1. Приведена характеристика ролі і значення інвестицій у системі економічних відношень, їхньої сутності, розглянуті характерні риси підприємництва, виявлені особливості здійснення інвестиційної діяльності в сфері підприємництва.

2. Особливості інвестиційної діяльності в сфері підприємництва, складність залучення до неї інвестицій в Україні обумовлюють необхідність пошуку нових і удосконалювання існуючих підходів до стратегічного управління інвестиціями у сфері підприємництва. Особливості розробки стратегії підприємницького типу обумовили новий підхід до її формування, сутність якого зводиться до відмови від формальних методів розробки стратегії, розширення можливостей її коригування, спільному розгляді інноваційної й інвестиційної стратегії, підсилення взаємозв'язку стратегічних, тактичних і оперативних рішень, повної децентралізації прийняття стратегічних рішень.

3. В рамках дослідження передумов розробки інвестиційної стратегії підприємницького типу розкрито сутність етапів визначення галузевої спрямованості інвестиційної діяльності, надано характеристику основним видам інвестиційної стратегії, приведені підходи до стратегічного позиціонування суб'єкта підприємництва.

4. Проведена порівняльна характеристика основних способів фінансування інвестиційної діяльності суб'єкта підприємництва, встановлені властиві кожному з них ризики. Розглянуті підходи до оцінки ризику кожного з способів фінансування інвестиційної діяльності суб'єкта підприємництва. Сформований рейтинг способів фінансування інвестиційної діяльності суб'єкта підприємництва, який побудовано в залежності від рівня ризику, що властивий кожному із способів фінансування.

5. Запропонований підхід до оцінки результативності інвестиційної стратегії підприємницького типу на підставі визнання стратегії значним за масштабом інвестиційним проектом за допомогою модифікованого показника чистої наведеної вартості - показника стратегічної чистої наведеної вартості інвестицій.

6. Розроблений алгоритм оцінки інвестиційної стратегії підприємницького типу, у якому враховані необхідність погодження інтересів суб'єкта підприємництва із інтересами суспільства і держави, відповідність потреб у інвестиціях і їх покриття, можливість отримання інших видів ефекту (наприклад, соціального), припустимість ризику для підприємця та результативність стратегії.

7. З метою відповідної організації розробки інвестиційної стратегії, забезпечення взаємодії всіх її учасників і дотримання їх інтересів, врахування всіх особливостей стратегії, що вже були зазначені, та впливу зовнішнього середовища у роботі сформований механізм розробки, оцінки та вибору інвестиційної стратегії підприємницького типу.

8. Сприятливість зовнішнього середовища при розробці інвестиційної стратегії суб'єкта підприємництва запропоновано визначати за допомогою оцінки та прогнозування кон'юнктури інвестиційного ринку. Запропоновано методику оцінки і прогнозування кон'юнктури інвестиційного ринку, яка дозволяє оцінити поточну кон'юнктуру інвестиційного ринку і спрогнозувати її зміни на перспективу.

9. Розроблено програмне забезпечення, яке дозволяє в автоматичному режимі здійснити оцінку й прогнозування кон'юнктури інвестиційного ринку та підвищити інформаційну забезпеченість процесу прийняття стратегічних інвестиційних рішень в сфері підприємництва.

Перелік основних опублікованих автором праць за темою дисертації

1. Вартанова Е.В. Оптимизация структуры источников инвестиционных ресурсов в процессе формирования инвестиционной стратегии предприятия // Вісник Східноукраїнського державного університету. - 1997. - № 3 (7). - С. 30 - 33.

2. Вартанова Е.В. Оценка результативности инвестиционной стратеги в сфере предпринимательства // Вісник Східноукраїнського державного університету. Частина ІІ. - 2000. - № 9 (31). - С. 6 - 10.

3. Вартанова О.В. Статистичне прогнозування інвестиційного ринку // Вісник Тернопільської академії народного господарства "Економіко-математичне моделювання". - Тернопіль: ТАНГ, 1999. - С. 19 - 21.

4. Пономарева Г.А., Вартанова Е.В. Инвестиции: шаг вперед, два шага назад // Бизнес-Информ. - 1998. - № 6. - С. 78 - 80.

Особистий внесок здобувача: надано результати досліджень підходів до оцінки інвестиційної привабливості України та визначено необхідність покращення інвестиційного клімату країни.

5. Вартанова Е.В., Пономарева Г.А., Литвинов Р.В. Оценка инвестиционного риска в сфере предпринимательства // Проблеми економічного ризику: аналіз та управління. Зб. наукових праць Київського національного економічного університету. - К.: КНЕУ, 1998. - С. 11.

Особистий внесок здобувача: визначені нові підходи щодо оцінки інвестиційного ризику в сфері підприємництва.

6. Trunina I., Vartanova H. Analysis of economic risk while making managerial decisions // Gepgyarta & technologia. - 1996. -№ 6. - С. 6 - 8.

Особистий внесок здобувача: надано результати аналізу економічного ризику у процесі прийняття управлінських рішень.

7. Бузько И.Р., Вартанова Е.В. Стратегический выбор предприятия и методы ограничения экономического риска // Матеріали міжнародної науково - практичної конференції "Экономические и социальные технологии переходного общества". - Перм: ПДУ. - 1997. - С.56 - 58.

Особистий внесок здобувача: показано виникнення інвестиційного ризику у процесі прийняття стратегічного інвестиційного рішення.

8.Бузько И.Р., Вартанова Е.В. Инвестиционный менеджмент и оценка экономического риска в инвестиционных проектах // Матеріали міжнародної науково - практичної конференції "Управление инвестиционными процесами в экономике на современном этапе". - Челябінськ: ЧДТУ. - 1997. - С.121-124.

Особистий внесок здобувача: визначено специфіку, функції та завдання інвестиційного менеджменту.

9. Вартанова Е.В., Литвинов Р.В. Стратегия принятия инвестиционных решений в сфере предпринимательства // Університет і регіон. Зб. наукових праць Східноукраїнського державного університету. - Луганськ.: СУДУ, 1999. - С.23 - 25.

Особистий внесок здобувача: наведені результати аналізу стратегічних напрямків інвестування в сфері підприємництва та надано логічну схему прийняття стратегічного інвестиційного рішення.

Анотація

Вартанова О.В. Стратегічне управління інвестиціями в сфері підприємництва. - Рукопис.

Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук за спеціальністю 08.06.02 - Підприємництво, менеджмент та маркетинг. - Східноукраїнський національний університет Міністерства освіти і науки України, Луганськ, 2000.

Розглянуті характерні риси підприємництва. Виявлені особливості здійснення інвестиційної діяльності в сфері підприємництва. Надано сутність нового підходу до розробки інвестиційної стратегії підприємницького типу та розкрито його характерні риси. Надано характеристику основним видам інвестиційної стратегії. Приведена порівняльна характеристика основних способів фінансування інвестиційної діяльності суб'єкта підприємництва, встановлені властиві кожному з них ризики. Розглянуті підходи до оцінки ризику кожного з способів фінансування інвестиційної діяльності суб'єкта підприємництва. Сформований рейтинг способів фінансування інвестиційної діяльності суб'єкта підприємництва, який побудовано в залежності від рівня ризику кожного з способів фінансування. Запропонований підхід до оцінки результативності інвестиційної стратегії підприємницького типу. Розроблений алгоритм оцінки інвестиційної стратегії підприємницького типу. Сформований механізм стратегічного управління інвестиціями в сфері підприємництва. Запропоновано методику оцінки і прогнозування кон'юнктури інвестиційного ринку.

Ключові слова: стратегія, інвестиції, підприємництво, ризик, механізм, розробка, оцінка.

Аннотация

Вартанова Е.В. Стратегическое управление инвестициями в сфере предпринимательства. - Рукопись.

Диссертация на соискание научной степени кандидата экономических наук по специальности 08.06.02 - Предпринимательство, менеджмент и маркетинг. - Восточноукраинский национальный университет Министерства образования и науки Украины, Луганск, 2000.

В диссертационной работе осуществлено теоретическое обоснование и разработаны практические рекомендации по повышению эффективности стратегического управления инвестициями в сфере предпринимательства посредством разработки инвестиционной стратегии предпринимательского типа. Приведена характеристика роли и значения инвестиций в системе экономических отношений. Раскрыта сущность инвестиций. Рассмотрены характерные черты предпринимательства. Выявлены особенности осуществления инвестиционной деятельности в сфере предпринимательства. Обоснована необходимость поиска новых и совершенствование существующих подходов к стратегическому управлению инвестициями в сфере предпринимательства. Показано, что новый подход к формированию инвестиционной стратегии предпринимательского типа сводится к отказу от формальных методов разработки стратегии, расширению возможностей ее корректировки, общему рассмотрению инновационной и инвестиционной стратегии, усилению взаимосвязи стратегических, тактических и оперативных решений, полной децентрализации принятия стратегических решений. В рамках исследования предпосылок разработки инвестиционной стратегии предпринимательского типа раскрыта сущность этапов определения отраслевой направленности инвестиционной деятельности, дана характеристика основных видов инвестиционной стратегии. Приведены подходы к стратегическому позиционированию субъекта предпринимательства. Проведена сравнительная характеристика основных способов финансирования инвестиционной деятельности субъекта предпринимательства, выявлены присущие каждому способу риски. Рассмотрены подходы к оценке риска каждого из способов финансирования инвестиционной деятельности субъекта предпринимательства. Сформирован рейтинг способов финансирования инвестиционной деятельности субъекта предпринимательства, построенный в зависимости от уровня риска каждого из способов финансирования. Предложен подход к оценке результативности инвестиционной стратегии предпринимательского типа, основанный на признании стратегии значительным по масштабу инвестиционным проектом, с помощью модифицированного показателя чистой приведенной стоимости - показателя стратегической чистой приведенной стоимости инвестиций. Разработан алгоритм оценки инвестиционной стратегии предпринимательского типа, в котором учтены необходимость согласования интересов субъекта предпринимательства с интересами общества и государства, соответствие потребностей в инвестициях и их покрытия, возможность получения других видов эффекта (например, социального), допустимость риска для предпринимателя и результативность стратегии. С целью соответствующей организации разработки инвестиционной стратегии, обеспечения взаимодействия всех ее участников и соблюдения их интересов, учета особенностей стратегии и влияния внешней среды сформирован механизм стратегического управления инвестициями в сфере предпринимательства. Разработана методика оценки и прогнозирования конъюнктуры инвестиционного рынка, позволяющая оценить текущую конъюнктуру инвестиционного рынка и спрогнозировать его изменения на перспективу. Разработано программное обеспечение, позволяющее в автоматическом режиме осуществить оценку и прогнозирование конъюнктуры инвестиционного рынка. Программное обеспечение позволяет повысить информационную обеспеченность процесса принятия стратегических инвестиционных решений в сфере предпринимательства.

Ключевые слова: стратегия, инвестиции, предпринимательство, риск, механизм, разработка, оценка.

Annotation

Vartanova O.V. Strategic management of investments in the sphere of business. - Manuscript.

Thesis for a candidate's degree by a specialty 08.06.02. - Business, management and marketing. - East Ukrainian National University of the Ministry of education and science of Ukraine, Lugansk, 2000.

The characteristic features of a business are considered. The features of carrying out the investment activity in the business sphere are revealed. The essence of a new approach to carrying out the investment strategy of a business type is shown. The characteristic of main kinds of investment strategy is given. The comparative characteristic of main ways of financing of investment activity of the subject of business is submitted. The approaches to estimate the risk of each of the ways of financing of subject of business investment activity are considered. The rating of ways of financing subject of business investment activity is generated. The approaches to estimate the productivity of the investment strategy of the business type is proposed. The algorithm of estimating of the investment strategy of the business type is developed. The mechanism of strategic management of investments in the sphere of business is generated. The technique of the estimation and forecasting the investment market conjuncture is proposed. This technique allows to estimate the current conjuncture of the investment market and to forecast its changes in future. The program support to estimate and forecast the conjuncture of the investment market in automatic mode is developed.

Key words: strategy, investments, business, risk, mechanism, development, estimation.

Размещено на Allbest.ru

...