Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерствo oбразования и науки РФФГБОУ ВПО Тверской государственный университет

Факультет управления и социологии

Кафедра менеджмента

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине: «Основы менеджмента» на тему: «Синергетические эффекты в организации»

ТВЕРЬ 2012

Выполнил: студент 33 группы

очного отделения

Соболев Кирилл Романович

Руководитель: Порошков Илья Владимирович

Оглавление

Введение

Глава 1. Теоретические аспекты синергетического эффекта в организации

1.1 Закон синергии и его сущность

1.2 Реализация синергетического закона

1.3 Методы усиления и оценка эффекта синергии

Глава 2 Характеристика компаний ТНК и BP

2.1 Характеристика компании ТНК

2.2 Характеристика компании ВР

Глава 3. Анализ и оценка синергетического эффекта при слиянии компаний ТНК и BP

Заключение

Список литературы

Введение

Организация как социальный феномен сопровождает человечество на протяжении всей его истории - начиная с первобытной общины и заканчивая современными «виртуальными» организациями - человек постоянно состоит в каких-либо организациях для обеспечения своего существования. Организации, как системе, характерно множество свойств и элементов, эти элементы определяют потенциал организации, ее способность к деятельности. Процесс существенного усиления или ослабления потенциала какой-то материальной системы носит название синергии. Естественно, эти элементы должны быть предметом постоянного внимания со стороны менеджера, и основной задачей данной курсовой работы будет рассмотрение синергетических эффектов в организации.

Актуальность этой темы обусловлена тем, что любая современная организация, в том числе, конечно, и та, в которой будущие менеджеры будут работать, нуждается в максимизации эффекта синергии, так как времена примитивного и простого труда давно минули. Изучив наиболее традиционные методы достижения эффекта управленцу будет проще создать свою эффективно работающую фирму, чем доходить до каждого из них самостоятельно.

Объектом исследования в данном курсовой работе является организация сфера появления синергетических эффектов.

Предмет исследования - взаимодействия элементов организации друг с другом и с внешней средой, что приводит к появлению синергетических эффектов.

Цель данной курсовой работы - выявить наиболее важные факторы внутренней среды, приводящие к появлению синергетических эффектов, найти и определить наиболее распространенные способы получения эффекта синергии, отследить их применение и роль на примере слияния организаций ТНК и ВР.

Достижение поставленной цели возможно при решении следующих задач: синергетический слияние закон

1) рассмотреть сущность закона синергии;

2) изучить варианты и методы реализации синергетического закона;

3) рассмотреть методы оценки достижения синергии;

4) проанализировать эффект синергии при слиянии ТНК и ВР

В первой главе буду рассмотрены понятия синергии, теоретические аспекты синергетического эффекта в организации, закон синергии и его сущность, реализация синергетического закона, методы усиления и оценка эффекта синергии.

Во второй главе будут рассмотрены компании ТНК и ВР, собрана информация о них, их основной и побочной деятельности, создании и текущем положении.

В третей главе будет рассмотрено слияние компаний ТНК и BP, проведен анализ и оценка синергетического эффекта. Данная тема является актуальной в современном мире, новые организации должны максимизировать синергетический эффект для успешной деятельности. В новом тысячелетии наша страна должна научиться жить в условиях рыночной экономики, важнейшим условием этого является эффективность работы.

После всей проделанной работы можно будет выполнить цель курсовой работы - выявить наиболее важные факторы внутренней среды, приводящие к появлению синергетических эффектов, найти и определить наиболее распространенные способы получения эффекта синергии.

Глава 1. Теоретические аспекты синергетического эффекта в организации

1.1 Закон синергии и его сущность

Как известно, соединение (синергизм) двух и более кусков радиоактивного материала, при превышении критической массы в сумме дают выделение энергии, превосходящее излучение энергии простого суммирования отдельных кусков .Такое же явление наблюдается не только в технических, но и в социальных системах.

Любая организация характеризуется следующими элементами: производительность, заинтересованность, научный потенциал, отношение к внешней среде, микроклимат в коллективе, кадровый потенциал, технический потенциал, перспективы развития, имидж. Они определяют потенциал организации, ее способность к деятельности. Процесс существенного усиления или ослабления их, потенциала системы называется синергией.

Таким образом, синергия может вызвать как резко положительные, так и резко отрицательные последствия. Принятый на работу хороший специалист - профессионал, может не вписаться в микроклимат коллектива, и его отдача будет меньше; купленное первоклассное быстродействующее оборудование может не реализовать свои возможности при отсутствии требуемой подготовки персонала. Потенциал многих приобретенных ресурсов может в сумме дать меньший, чем запланированный, результат. Поэтому для получения синергетического эффекта необходимо одинаковая направленность действий в системе каждого элемента потенциалаорганизации. Это приведет к усилению, умножению конечного результата. [2]

Синергимя (греч.ухнесгЯб, от греч. syn -- вместе + ergos -- действующий, действие) -- суммирующий эффект взаимодействия двух или более факторов, характеризующееся тем, что их действие существенно превосходит эффект каждого отдельного компонента в виде их простой суммы.[7]

Существуют разные классификации законов организации, однако в любом из них закон синергии занимает важное место.

По одному из них законы по важности делятся на два уровня:

- основополагающие (законы синергии, самосохранения, развития)

- законы второго уровня (информативности-упорядоченности, единства синтеза и анализа, композиции и пропорциональности, специфические законы социальной организации).[7]

Также существует такой подход (Рис.1)

Рисунок 1 Схема законов организации в соответствии с разными подходами

Закон синергии имеет большое значение для оптимизации системы организации. Он является основополагающим законом теории и практики организации. Ведь именно благодаря ориентации на его реализацию организация наряду с предметами и средствами труда и самим трудом становится высокоэффективным фактором производства. Его основополагающая роль определяется также и тем, что действие других законов организации, в конечном счете, направлено на достижение более высокого результата синергетического эффекта. Задача руководителя заключается в том, чтобы найти такой набор элементов, при котором синергия носила бы созидательный характер. Синергетический эффект будет иметь место, если все элементы и части предприятия ориентированы на достижение одной общей цели. Если же они будут стремиться к достижению частных целей, не связанных с общей целью фирмы, синергетического эффекта не произойдёт [6].

1.2 Реализация синергетического закона

Задача руководителя заключается в том, чтобы найти такой набор элементов и так соединить их между собой, используя прогрессивные формы организации, чтобы ресурсы оптимально взаимодействовали бы между собой, создавая эффект положительной синергии.

Закон синергии действует независимо от воли и сознания руководителя, однако результаты действия закона синергетический эффект появляются (или наоборот теряются) независимо от этого. Итак, возможно 3 варианта:

Вариант первый : специалисты пытаются делать работу вместе, взаимодействуют, но процесс осложняется амбициями, взаимонепониманием, уходом от основной темы работы, конфликтами, повторами. В результате работа затягивается, одни и те же вещи приходится переделывать много раз, совещания заканчиваются ничем. Вся работа оказывается выполненной посредственно. В этом случае результат меньше суммы составных частей, то есть 1+1+1+1=S, где S < 4.

Второй вариант - самый простой, но редкий вариант. Вклад каждого специалиста хорошо вписывается в общую картину, совместные усилия себя оправдывают, общий результат равен сумме вкладов всех специалистов. Так, если над заданием работают четыре специалиста, то их результат работы равен результату, который могли сделать четыре специалиста, работающие по отдельности. Тут суммарный эффект равен 1+1+1+1=4.

Третий вариант (синергический) - появляется сверхаддитивный эффект. Он представляет собой способность коллектива как целого добиваться результатов в работе гораздо более высоких, чем это может сделать такая же по численности группа людей, работающих независимо друг от друга, не объединённых системой описанных отношений, 1+1+1+1=S, где S > 4. Следовательно, выигрывают все участники синергетического процесса, так как доля каждого участника больше 1. Очевидно, что для объединения усилий требуется, чтобы вектора этих усилий были согласованы (направлены к одной цели). Определение выигрыша всех участников зависит от распределения полученного результата . Зачастую выигрывает организатор процесса, тогда как исполнители остаются при своем вкладе .[4]

Синергетический эффект может быть получен за счёт:

· Организующей роли менеджера (план-задание, режим работы, норма и нормативы, стимулы, контроль и т.п.);

· Организации труда;

· Организации производства;

· Коллективного принятия решений;

· экономия на масштабах

· диверсификация рисков

· усиление монопольной власти компании

· снижение рисков за счет вертикальной интеграции

· использование эффекта налогового щита

· Эффект масштаба

Эффект масштаба стоит выделить отдельно, так как его воздействие легко отследить и он прямо влияет на эффективность организации.Эффемктмасштамба связан с изменением стоимости единицы продукции в зависимости от масштабов её производства фирмой. Рассматривается в долгосрочном периоде и представляет собой снижение затрат на единицу продукции при укрупнении производства.

. Факторы, способствующие росту отдачи от масштаба:

· действие размерного фактора (производство лампочки в 100 Ватт не требует в 2, 5 раза больших расходов, чем лампочки в 40 Ватт)

· рост производительности из-за более глубокого разделения труда

· большие возможности применения новых технологий и техники

· более полная загрузка мощностей

· использование высококвалифицированной рабочей силы и специализация в управлении

Факторы противодействующие росту эффекта от масштаба:

· рост вероятности возникновения узких мест и аварийности

· нарастание трудностей управления и координации

· рост транспортных расходов и затрат по сбыту

· рост административных расходов

Таким образом эффект масштаба требует глубокой аналитической работы управленцев для достижения положительного эффекта. Укрупнение предприятия ведет к усложнению системы со всеми вытекающими последствиями. С последствиями можно ознакомиться на рисунке 2 (Рис.2) [3]



Рисунок 2 Эффект масштаба

Эти способы и методы особенно сильно проявляют себя при слияниях и поглощениях компаний. Одной из наиболее очевидных причин возможного возникновения синергии в результате объединения двух и более бизнесов является возможность экономии операционных издержек путем увеличения масштаба производства. Если текущий уровень объема производства компании ниже объема, в котором достигается минимум средних постоянных издержек, то увеличение масштаба производства приведет к существенной экономии затрат. Возможность получения существенных выгод особенно актуальна для компаний, работающих в отраслях с высоким уровнем постоянных издержек.

Существует также возможность экономии на капитальных вложениях за счет совместного использования инфраструктуры (например ЗАО Вымпелком и МТС заключили подобный контракт, ведущий к совместному построению и использованию сетей четвертого поколения), возможности получения более выгодных условий от поставщиков оборудования.

Также существует возможность снизить совместные затраты на привлечение заемных средств за счет снижения транзакционных издержек (комиссии финансовых консультантов и т. п.).

Кроме эффекта масштаба и слияний синергия достигается и путем интеллектуального труда управленческого потенциала и коллектива, например метод «вопросы и ответы» наиболее прост в организационном исполнении, его реализация может быть частично формализована с помощью компьютера путем создания информационной базы возможных вопросов, ответов и последствий их реализаций. Весьма перспективен метод «конференция идей», в основе которого лежит стимулирование процесса мышления на уровне сознания. С обычной конференцией здесь мало общего. Основные принципы данного метода: число участников 4-12; запрещаются насмешки, критика, даже позитивная; для обсуждения формулируются 1-2 зависимые друг от друга задачи; продолжительность конференции 30-50 мин; ведется запись всех предложений, в том числе и абсурдных. В США распространен метод «мозговой атаки», в его основе лежит стимулирование подсознания, который является неиссякаемым источником человеческого духа, появления блестящих идей. Таким образом группа людей, каждый из которых не имел никаких законченных идей вырабатывает нечто новое. Особенно часто такие методы применяются в организациях, чья деятельность связана с творческим трудом.

1.3 Методы усиления и оценка эффекта синергии

Полученный эффект синергии дает неоспоримые плюсы, однако кроме очевидных путей его проявления имеются и менее явные, которые усиливают синергетический эффект .

Что касается эффекта масштаба-он может выражаться не только в экономии затрат, о чем уже было сказано, но и в увеличении доходов за счет возможности использовать клиентскую базу одной компании для продвижения продуктов другой компании. В этом случае работает относительно новая сфера интеллектуального капитала, которая в прошлом веке практически не учитывалась.

Кроме того, укрупнение фирмы и слияние ее с другими игроками ведет к получению крупной доли рынка, а тем самым к снижению уровня конкуренции в продуктовой нише компании. Как известно, чем меньше уровень конкуренции на том или ином рынке, тем более значимо поведение фирмы в масштабах отрасли и несколько фирм, объединенных в одну получают синергетический эффект, в данном случае подразумевается установление объема производства продукции и уровня отпускных цен исходя из спроса на продукцию компании.

Снижение конкуренции в отрасли позволяет компаниям получать дополнительные денежные потоки («завышая цены» с возможным одновременным сокращением объема производства). Соответственно уровень монопольной власти, определяющий возможность компании оперировать соотношением цена -- объем производства, влияет на размер экономической прибыли компании (в условиях отсутствия ценового регулирования со стороны органов власти).

Монопольная власть компании может проявляться не только по отношению к потребителям своей продукции, но и по отношению к поставщикам. Централизация системы закупок в объединяемой компании приводит к возможности требовать более выгодных условий поставок от контрагентов. Объединение компаний также позволяет снизить относительную (по отношению к суммарным затратам или выручке) величину собственного оборотного капитала объединенной компании по сравнению с суммарной величиной независимых компаний. Синергетический эффект проявляется в полной мере.

Объединение фирмы с избыточной наличностью или с «вялостью наличных денег» (и с ограниченными проектными возможностями) и фирмы с высокодоходными проектами (и недостаточным запасом наличных денег для их финансирования) может принести вознаграждение в виде более высокой стоимости объединенной фирмы. Это увеличение стоимости происходит от вложений, которые будут сделаны с помощью добавленных наличных денег и которые в противном случае не были бы осуществлены. Эта синергия проявится чаще всего в тех случаях, когда крупные фирмы присоединяют более мелкие фирмы или когда публично действующие фирмы приобретают частные предприятия. [10]

Выигрыш на налогах возникает либо оттого, что присоединение дает преимущества, предусмотренные налоговым законодательством, либо в результате использования убытков для укрытия дохода. Так, рентабельная фирма, которая присоединяет убыточную фирму, может оказаться в состоянии использовать убытки последней, чтобы уменьшить налоговое бремя. Очевидно, что при многих слияниях возникает потенциал для синергии. Более важные проблемы состоят в том, можно ли оценить эту синергию, и если да, то как это сделать. Присоедините плохо управляемую фирму и измените стиль управления. Некоторые фирмы управляются плохо, и приобретатели часто верят, что смогут лучше управлять этими фирмами, чем ее нынешние менеджеры. Приобретение плохо управляемых фирм и удаление их нынешних менеджеров, или хотя бы изменение существующего стиля и методов управления, должны поднять стоимость этих фирм, позволяя приобретателю объявить об увеличении стоимости фирмы. [12]

Что касается оценки достигнутого эффекта синергии, то в данной области ранее не было каких либо точных методов подсчета или формул, существовали лишь общие показатели, которые в какой то мере характеризуют достижение эффекта синергии:

- использование замороженных ресурсов, в том числе находящихся в личном пользовании;

- поддержка коллективной, а не сдельной оплаты труда;

- сокращение технологического цикла;

- усиление лояльности к своей организации и непосредственному руководству;

- устойчивость организации к небольшим возмущающим воздействиям;

- усиление технологической и организационной дисциплины и т.п.

Однако такие параметры не приложить к реальной ситуации сколь либо систематизировано, поэтому были подключены математические и статистические методы.

Кроме того в научной среде устоялись несколько подходов к оценке синергетического эффекта, поддерживаемых разными представителями. С ними можно ознакомиться на таблице 1.[3]

Таблица 1. Подходы к оценке синергического эффекта

Понятие эффекта синергии от слияния (поглощения) компаний	Сторонники подхода
- Выгода от объединения стратегий и экономии на масштабе - Сумма всех выгод от создания интегрированной производственной системы для каждого ее участника, включая маркетинговые, технологические, информационные, экономические и финансовые составляющие, извлечение которых было бы невозможно при разрозненном функционировании участников - Выгода корпоративного центра, так как решение о поглощении исходит из головного офиса и работа по объединению предприятий проводится им же - Согласованное, взаимно усиливающее действие двух или нескольких подсистем, увеличивающее упорядоченность (уменьшающее энтропию) системы	Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж.
Увеличение эффективности деятельности объединенной фирмы сверх того, что две фирмы уже могут или должны выполнять как независимые, что на управленческом языке означает «конкурировать лучше, чем кто-либо когда-либо мог ожидать», или увеличение конкурентного преимущества сверх того, которое необходимо фирмам, чтобы выжить на своих конкурентных рынках	Сироуер М.Л., Эванс Ф.Ч., Бишоп Д.М.
Объединение усилий для более эффективного использования ресурсов и упрочения позиций компании в конкурентной борьбе	Максимцов М.М., Игнатова А.В.
Объединение двух компаний, при котором стоимость производственных активов объединенной фирмы оказывается выше, чем простая сумма их активов (стоимость капитала увеличивается в связи с тем, что использование факторов производства в объединенной фирме организовано более эффективно)	Боди З., Мертон Р.
Эффект от совместных действий, комбинированная стоимость обеих фирм (фирмы-цели и фирмы-покупателя), или потенциальная дополнительная стоимость, появляющаяся в результате объединения двух фирм	Дамодаран А.
Вариант реакции организма на комбинированное воздействие двух или нескольких лекарственных веществ, характеризующийся тем, что это действие превышает действие, оказываемое каждым компонентом в отдельности; по отношению к слиянию «организм» - это корпорация-покупатель, «лекарственное вещество» - корпорация-цель, а «реакция организма» - получение корпорацией-покупателем добавленной экономической стоимости	Рудык Н.Б.
Системный эффект, отличный от суммарного эффекта отдельных элементов системы, при котором итоговая стоимость бизнеса после объединения превышает суммарную стоимость всех бизнесов, участвующих в слиянии, до образования единого целого.	Егерев И.А. Липсиц И.В., Коссов В.В

Наиболее часто в практике оценки используются методы доходного подхода, учитывающие проявление эффекта синергии как прирост дисконтируемых денежных потоков (ДДП) для акционеров. И. Ивашковская отмечает, что анализ эффектов синергии выстраивается с качественной и количественной стороны. Качественный анализ предполагает создание «списка заявок» на эффекты синергии и отбор из него наиболее вероятных (реалистичных) причин их возникновения (применительно к конкретной сделке) на основе выявления потенциала комбинирования ресурсов. При количественной оценке определяются прогнозные приросты параметров, определяющих поступление денежных средств: рост выручки за счет увеличения объема продаж, выхода на новых клиентов, улучшения качества продукции, усиления конкурентной позиции компании; снижение затрат и ускорение роста продаж за счет экономии на масштабах выпуска и новых возможностей роста; снижение оттоков по налогу на прибыль за счет оптимизации налоговых выплат; снижение инвестиций в оборотный капитал и экономия инвестиций в долгосрочные активы за счет экономии на масштабах и гибкости; изменение чистого долга за год, прирост заемного долгосрочного капитала с учетом влияния финансовой синергии, улучшения доступа к кредитным ресурсам. Эффекты синергии призваны обеспечить возобновляющийся поток выгод, поэтому необходимо провести анализ их распределения во времени. Суммарный поток дополнительных выгод оценивается через призму соответствия требуемой за инвестиционный риск доходности путем дисконтирования по барьерной ставке, для чего проводится анализ факторов риска и ставки затрат на собственный капитал, также связанных с финансовой синергией. В результате оценки эффектов синергии будет получена добавленная ими инвестиционная стоимость.[8]

В некоторых случаях эффект синергии оценивается на основе затратного подхода как увеличение стоимости имущественного комплекса по мере его комплектования создаваемыми либо приобретаемыми материальными и нематериальными активами до возникновения способности выпускать имеющую спрос рентабельную продукцию. Синергетический эффект в этом случае, по мнению С. В. Валдайцева, проявляется в наращивании стоимости активов [1]. Но, данный подход к оценке эффекта синергии позволяет учесть (и то частично) лишь одну форму его проявления - операционную синергию. К тому же, как отмечает Е. С. Федорова, зачастую покупается бизнес, а не набор активов, следовательно, затратный подход имеет ограниченное применение, так как не учитываются нематериальные активы, присущие бизнесу в целом и отсутствующие у каждого индивидуального актива.Поэтому эффект синергии, оцененный на основе данного подхода, окажется значительно заниженным.

Сравнительный анализ подходов и методов оценки эффекта синергии от M&A (Mergesandacquisitions-слияния и поглощения, далее M&A) показал, что существующие в настоящее время модели оценки имеют существенные недостатки.

Во-первых, в большинстве моделей оценки эффекта синергии учитываются лишь выгоды, которые получит покупатель от приобретения компании-цели, но не учитываются затраты, понесенные во время осуществления сделки: премия, выплауиваемая на акции компании-цели, дополнительные инвестиции на реструктурирование (модернизация, оплата долгов приобретенной компании, расходы по выводу ее из финансового кризиса) и затраты, понесенные в ходе поглощения (государственная регистрация, оплата услуг консультантов по налоговым и юридическим вопросам и оценке, расходы по проведению сделки). Между тем, индустрия, созданная для поддержки заключения корпоративных сделок, стремительно растет, и такой рост приписывается полученным в этой сфере огромным прибылям: при сделках, сумма которых превышает 1 млрд. долларов США, обе компании платят инвестиционным банкам примерно 1, 8% от стоимости сделки; для сделок на сумму от 100 млн. долларов США комиссионные достигают 2, 5% с каждой стороны плюс счета от адвокатов и бухгалтеров (Хардинг Д, Роувит С. Искусство слияний и поглощений: Четыре ключевых решения, от которых зависит успех сделки. Минск: Гревцов Паблишер, 2007. 256 с.). Такие существенные затраты нельзя не принимать во внимание при оценке эффекта синергии от сделок M&A. Эванс и Бишоп отмечают, что, когда покупатель выплачивает премию акционерам компании-цели, текущая стоимость любых выгод, приносимых объединенным предприятием, должна быть уменьшена на эту премию. Таким образом, чем выше уплаченная премия, тем ниже потенциальные выгоды покупателя . Следовательно, использование в модели оценки эффекта синергии переменных, учитывающих затраты по проведению сделок M&A, позволит получить его более достоверную оценку и заблаговременно выявить неперспективные сделки (когда с учетом затрат на M&A эффект синергии окажется отрицательным).

Во-вторых, большинство моделей предлагают рассчитывать единовременный эффект синергии, но надо учитывать, что разнообразные виды синергии будут проявляться не сразу после объединения, а в течение нескольких лет, поэтому при оценке эффекта синергии нужно рассматривать денежные потоки за ряд последующих лет, приводя их величину к текущему моменту на основе дисконтирования.

В-третьих, предлагаемые модели оценки в качестве переменных, влияющих на величину синергии, рассматривают лишь количественные факторы (рост доходов, снижение затрат), но не учитывают качественные преимущества M&A, наиболее значимым из которых, на наш взгляд, является эффект командной синергии как результат объединения управленческих способностей менеджеров или профессиональных навыков сотрудников. Большинство сделок M&A, признанных неудачными и завершившихся разделением объединенной компании, оказались таковыми вследствие противодействия менеджеров приобретенной компании или невозможности преодоления социально-культурных различий между сотрудниками. Структура и характер сделки также серьезно влияют на ее цену и прочие условия. Не все M&A осуществляются на добровольных началах, в случае враждебных M&A издержки на реализацию сделки могут существенно превысить ее выгоды.[11]

В статье Ищенко С.М. «Совершенствование методики оценки эффекта синергии как инструмента отбора перспективных сделок по слиянию (поглощению) компаний» эти методы были рассмотрен предельно серьезно и автор пришел к следующим выводам:

«С учетом вышеизложенного, нам представляется целесообразным использовать в качестве модели оценки эффекта синергии от слияния (поглощения) компаний модель дисконтирования денежных потоков, предлагаемую И. Ивашковской [5] (как наиболее эффективную, по сравнению с другими, в настоящее время), которая позволяет устранить ряд перечисленных выше недостатков других моделей, однако в данную модель необходимо ввести дополнительные переменные: 1) премия, выплачиваемая при поглощении компанией-покупателем акционерам компании-цели (Р); 2) затраты компании-покупателя в ходе процесса поглощения (Е); 3) дополнительные инвестиции на реструктурирование (? I); 4) прирост доходов/экономия на расходах вследствие объединения управленческих способностей команды (? L); 5) переменные «прирост выручки» (? S) и «экономия на расходах» (? C) следует рассматривать в разрезе отдельных отраслей с учетом так называемого «списка заявок» на достижение тех синергии, которые с наибольшей вероятностью проявятся у предприятий данной отрасли. Премия, выплачиваемая при поглощении компанией-покупателем акционерам компании-цели (Р) и затраты покупателя в ходе процесса поглощения (Е) рассматриваются нами как единовременные, которые покупатель несет непосредственно в момент заключения сделки, поэтому они в предлагаемой модели не дисконтируются. Эффект от проявления командного синергизма (? L) рассчитывается как величина, на которую снизятся затраты (-L) по обучению персонала (разработка программы обучения, оплата услуг пм обучению), а также как преобразованные в денежный эквивалент показатели качества работы персонала (сумма, на которую снизятся штрафы и пени, начислявшиеся ранее предприятию по причине ошибок персонала). Учитываются и выгоды (+L), обусловленные использованием управленческих способностей менеджеров объединенной компании (управленческого «ноу-хау», оптимизации бизнес-процессов или перестройки структуры компании, в результате чего снизятся ее расходы).»

Итак, более достоверно величину эффекта синергии можно рассчитать на основе показателя «чистый приведенный эффект синергии» (NPVS). Предлагаемая формула расчета выглядит следующим образом:

NPVS = - Р - Е

? FCFE = ? S - ? C - ? T - ? NWC - ? Capex ± ? L + ? Debt - ? I

где:

NPVS (Netpresentvaluesynergies) - чистый приведенный эффект синергии;

? FCFE (free cash flow to the equity holders) - поток денежных средств для акционеров;

? S (sales) - прирост выручки;

? C (costs) - экономия на расходах;

? Т (tax) - экономия на налоге на прибыль;

? NWC (networkingcapital) - экономия на инвестициях в оборотный капитал;

? Capex (capitalexpenditure) - экономия на капиталовложениях;

± ? L (labor) - прирост доходов (+)/экономия на расходах (-) вследствие объединения управленческих способностей команды;

? Debt - изменение чистого долга (с учетом финансовой синергии);

? I (investment) - дополнительные инвестиции на реструктурирование;

re (return) - доходность акционерного капитала (барьерная ставка);

Р (premium) - премия, выплачиваемая при поглощении компанией-покупателем акционерам компании-цели;

Е (expenses) - затраты покупателя в ходе процесса поглощения.

Предложенный выше метод устраняет недостатки рассмотренных ранее методов оценки эффекта синергии от сделок M&A, сохраняя их достоинства, дает тем самым возможность отбирать и заключать только те сделки M&A, которые будут перспективными с точкизрения развития предприятия. [11]

Глава 2. Характеристика компаний ТНК и BP

2.1 Характеристика компании ТНК

1.1. Полное наименование Общества:

Открытое акционерное общество «Тюменская нефтяная компания».

Сокращенное наименование Общества: ОАО «ТНК» или ОАО «Тюменская нефтяная компания».

Полное наименование Общества на английском языке:

Joint Stock Company «Tyumen Oil Company».

Сокращенное наименование Общества на английском языке: JSC «TNK».

1.2. Место нахождения Общества: 625000, г. Тюмень, ул. Ленина, дом 67.

Почтовый адрес Общества: 115093, Москва, ул. Щипок, дом 18, строение 2.

ТНК (Тюменская Нефтяная Компания) была образована 9 августа 1995 года путем выделения из состава «Роснефти» нефтедобывающих активов («Нижневартовскнефтегаз», «Тюменнефтегаз») и Рязанского НПЗ. В 1997 компания была приватизирована и перешла под контроль ее нынешних совладельцев. В 1999 году ТНК в ходе раздела активов СИДАНКО включила в свой состав принадлежавшие ей Саратовский НПЗ, «Варьеганнефтегаз», «Удмуртнефть», «Новосибирскнефтегаз» и «Саратовнефтегаз». В 2000 году компания приобрела ОНАКО. В следующем году компания купила находящийся в состоянии банкротства Лисичанский НПЗ на Украине. В 2002 году ТНК на паритетных началах с «Сибнефтью» приобрела нефтегазовую компанию «Славнефть», раздел которой между двумя собственниками не завершился до сих пор. ТНК-BP принадлежит нефтедобывающее объединение Оренбургнефть.[14]

. Предметом (видами) деятельности Общества являются:

- разведка и разработка нефтяных и газовых месторождений;

- бурение параметрических, поисковых, разведочных, структурных, наблюдательных и эксплуатационных скважин на углеводородное сырье, воду;

- добыча, транспортировка, подготовка, переработка и реализация углеводородного сырья и продуктов его переработки;

- добыча подземных вод, общераспространенных полезных ископаемых (песок и др.);

- ведение государственного баланса запасов нефти, газа, конденсата, попутных компонентов и учет совместно с ними залегающих полезных ископаемых в границах лицензионных участков;

- обустройство нефтяных и газовых месторождений;

- переработка нефти, производство и реализация нефтепродуктов, газа, продукции органического синтеза, продукции неорганической химии, удобрений, полимеров, пластических масс, товаров бытовой химии, производство катализаторов и металлопродукции;

- производство электрической и тепловой энергии;

- предоставление услуг по передаче электрической и тепловой энергии;

- снабжение потребителей электрической и тепловой энергией объектов производственного и социального назначения на региональном уровне;

- производство товаров народного потребления, продовольствия, продукции производственно-технического назначения, оказание услуг населению;

- производство топографо-геодезических и картографических работ в составе маркшейдерских работ;

- транспортная деятельность, в том числе перевозка грузов, пассажиров, ремонт и техническое обслуживание автотранспортных средств, перевозка опасных грузов, включая нефть и нефтепродукты, в том числе железнодорожным и автомобильным транспортом;

- производство, ремонт и прокат оборудования на региональном и межрегиональном уровнях;

- материально-техническое обеспечение нефтяного производства;

- инвестиционная деятельность;

Уставный капитал Общества составляет 7 908 221 (Семь миллионов девятьсот восемь тысяч двести двадцать один) рубль и состоит из 3 163 288 400 (Трех миллиардов ста шестидесяти трех миллионов двухсот восьмидесяти восьми тысяч четырехсот) обыкновенных именных бездокументарных акций номинальной стоимостью 0, 0025 (Ноль целых двадцать пять десятитысячных) рубля каждая.

Руководство текущей деятельностью Общества осуществляется единоличным исполнительным органом Общества - Президентом. Президент Общества избирается Советом директоров на срок не менее одного года.[15]

Для обеспечения прироста объемов производства, каждый год до 80% от общей суммы инвестиций компании направляется в сектор разведки и добычи. ТНК планирует каждый год замещать не менее 100% годовой добычи новыми запасами. Для этого при поиске новых запасов используются передовые промысловые технологии и современные методы компьютерного моделирования. Действующие месторождения ТНК в Западной Сибири и Волго-Уральском регионе все еще обладают значительным потенциалом и компания продолжит там геологоразведочные работы.

ТНК осуществляет целевые капиталовложения в сегменты транспортировки, переработки и торговли с целью расширения максимально эффективного присутствия на розничных рынках России и Украины. Компания стремится предложить клиентам продукты высшего качества через АЗС, работающие под брендами ТНК, а также через продажи корпоративным клиентам (B2B). ТНК продолжит реализацию инвестиционных проектов на НПЗ для выпуска новой, более качественной продукции и увеличения объемов производства светлых нефтепродуктов, соответствующих постоянно повышающимся требованиям международных стандартов.В настоящее время ТНК-ВР ведет работу по монетизации крупных ресурсов свободного и попутного газа. Цель -- достичь 95-процентного уровня утилизации попутного нефтяного газа в 2012 году, увеличив объемы утилизации газа путем строительства электростанций в сотрудничестве с энергетическими компаниями. Для эксплуатации имеющихся и строительства новых электрогенерирующих мощностей в Нижневартовске (Западная Сибирь) ТНК и генерирующая компания ОГК-1 создали совместное предприятие. Кроме того, ТНК намерена построить электростанции на крупных нефтепромыслах (Каменное месторождение и Уватский проект в Западной Сибири, Верхнечонское нефтяное месторождение в Восточной Сибири) для того, чтобы перерабатывать попутный нефтяной газ и вырабатывать электроэнергию для собственных нужд.

Ныне компания ТНК как таковая не существует, так как в 2003 году она объединилась с ВР. В 2004 году ТНК-ВР начала масштабную корпоративную реструктуризацию с целью упрощения сложной корпоративной структуры, унаследованной от компаний-предшественниц, сокращения числа юридических лиц и улучшения корпоративного управления. В процессе реструктуризации компании-предшественницы «ТНК», «СИДАНКО» и «ОНАКО» вошли в состав ТНК-ВР Холдинг (ТБХ), которому теперь принадлежит большая часть добывающих и перерабатывающих активов ТНК-ВР в России. В результате реструктуризации нам удалось рационализировать структуру компании и повысить прозрачность деятельности. Акционеры ТБХ собираются дважды в год на Общем годовом собрании акционеров и Внеочередном общем собрании акционеров для обзора полугодовых и годовых результатов и утверждения дивидендов. [15]

2.2 Характеристика компании ВР

BP plc (до мая 2001 года компания носила название BritishPetroleum -- британская нефтегазовая компания, вторая по величине публично торгующаяся нефтегазовая компания в мире. По состоянию на 2009 год компания занимала 4 место в FortuneGlobal 500[3]. Штаб-квартира компании расположена в Лондоне.

Расположение : Великобритания: Лондон

Представительство в России :109017, Москва, ул. Малая Ордынка, 7

тел. (095) 230 62 00 Факс (095) 230 62 06/84

Отрасль : Добыча, переработка нефти и газа

Оборот : $239, 3 млрд (2009)

Чистая прибыль: $16, 58 млрд (2009)

Число сотрудников : 80 300

Доходы от продаж и другой операционной деятельности - $297 107 млн (2010 год)

Прибыль с учетом оценки запасов продукции по текущей стоимости - ($4 519) млн (2010 год)

Сотрудники - 79 700 (на 31 декабря 2010 г.)

Даты основания - Amoco 1889, ARCO 1866, BP 1909 (первая нефть обнаружена в 1908 году), BP Amoco 1998

Перерабатывающие мощности (доля ВР) - 2, 426 млнбарр. в сутки

Заправочные станции - 22 100

Нефтеперерабатывающие заводы - 16

Компания ведёт добычу нефти и газа во многих уголках земли, как на суше, так и на шельфе. Доказанные запасы BP на 2009 год составляли 1, 4 млрд т жидких углеводородов, 1, 26 трлн мі природного газа.

BP владеет нефтеперерабатывающими и нефтехимическими мощностями, сетью АЗС, выпускает масла под маркой Castrol. Также компании принадлежат доли в 10 газопроводах и пяти регазификационных терминалах в Северном море. Кроме того, компания владеет 47%-ной долей в газопроводе на Аляске, а также несколькими приёмными терминалами для сжиженного природного газа в Мексиканском заливе.

Продажи смазочных материалов в России осуществляет компания ООО «СетраЛубрикантс», а в Украине - ООО «Кастрол Украина». В компании работают свыше ста человек. Компания имеет разветвленную сеть, включающую около 70 дистрибьюторов. На сегодняшний день оборот превышает 100 миллионов долларов США в год. Продажи масел под марками ВР и Castrol в России и в других государствах СНГ активно растут с начала 2001 года после того, как ВР приобрела компанию «Бурма Кастрол». При ожидаемом росте ежегодных продаж на 30 - 35% к 2010 году оборот может составить почти 200 миллионов долларов США в год

У компании есть подразделение BPSolar, занимающееся производством и установкой фотоэлектрических элементов.BP -- один из основных игроков водородной энергетики. Компания строит водородные заправочные станции, поставляет для них водород. Участвует в различных водородных демонстрационных проектах по всему миру.

Air BP является одним из мировых лидеров в сфере поставок авиационного керосина, масел и специальных жидкостей.Это подразделение ВР обслуживает все секторы авиационной промышленности и представлено более чем в 1200 аэропортах в 90 странах мира. Air BP также консультирует своих партнеров по техническим и инженернымвопросам.[17]

Кроме Европы и Америки, ВР развернула свою деятельность на всех континентах. Деятельность BP на африканском континенте сосредоточена в Алжире, Анголе и Египте.

В Азии BP осуществляет добычу нефти в Китае, Индонезии, Вьетнаме и Пакистане, имеет крупные нефтехимические производства в Китае, на Филиппинах, в Южной Корее и Малайзии. BP является лидером по продаже сжиженного газа в Китае, где участвует в ряде совместных предприятий. Подразделение BP Solar имеет производственные мощности в Индии. Основной бизнес сосредоточен в Индии и Китае, в остальных регионах мы продаем смазочные материалы.

В Австралии BP также осуществляет добычу нефти, в стране расположен и завод BP Solar. Продажа смазочных материалов осуществляется как в Австралии, так и в Новой Зеландии.

Штаб-квартира BP расположена в Лондоне. В Великобритании сосредоточены основные технологические центры, научные лаборатории и обслуживающие организации.

В Европе добыча нефти осуществляется в Северном море, в Великобритании и Норвегии, а также в Нидерландах. В России - в важном проекте -- совместном предприятии TNK-BP (50%), крупной нефтяной компании, большинство активов которой расположено в России. Также BP участвует во многих проектах в Азербайджане и ведет строительство трубопровода Баку -- Тбилиси -- Цейхан (BTC). В регионе расположено девять нефтеперерабатывающих заводов BP, автозаправочные станции BP можно встретить во многих городах Европы. В Германии принадлежит сеть заправок Aral. Кроме того, компания BP осуществляет реализацию смазочных материалов и других нефтепродуктов по всей Европе.

В США BP Group является основным производителем нефти и газа, одним из ведущих игроков на рынке топлива. Подразделение BP AlternativeEnergy базируется в Хьюстоне. В Южной Америке нефтепереработка сосредоточена в Колумбии и Венесуэле.[17]

Глава 3. Анализ и оценка синергетического эффекта при слиянии компаний ТНК и BP

Одним из крупнейших недавних слияний стало слияние ТНК и ВР, по условиям сделки ТНК-Би-Пиона должна была сопровождаться одобрением антимонопольных ведомств Евросоюза (которое, впрочем, было получено)

Появившаяся на свет после этого компания ТНК-BP («Тэ-Эн-Ка Би-Пи») -- одна из крупнейших российских нефтяных компаний (третья в России по объёму добычи нефти). Полное наименование -- Открытое акционерное общество «ТНК-ВР Холдинг». Штаб-квартира -- в Москве. Компания занимает 235 место в FortuneGlobal 500 (2011 год). Акционерам ТНК-ВР также принадлежит около 50% акций нефтяной компании «Славнефть». Компания была создана в 2003 году на паритетных началах, головная структура зарегистрирована на Британских Виргинских островах.

ТНК-ВР -- вертикально интегрированная нефтяная компания, в портфеле которой ряд добывающих, перерабатывающих и сбытовых предприятий в России и Украине. Добывающие активы компании расположены, в основном, в Западной Сибири (Ханты-Мансийский и Ямало-Ненецкий автономные округа, Тюменская область), Восточной Сибири (Иркутская область) и Волго-Уральском регионе (Оренбургская область). В 2010 году добыча компании (без учета доли в Славнефти) составила 1.74 млнбарр. н. э. в сутки.[16]

Получившееся слияние можно назвать успешным, что бывает не так часто при таких операциях. Мировой опыт свидетельствует, что лишь около 50% слияний (поглощений) компаний являются успешными. Кроме того, существует и статистика, гласящая : экспансионистские сделки вызывают рост курса акций после объявления о сделке; трансформационные сделки (компании бросаются в новую сферу деятельности) в среднем уничтожают 5, 3% рыночной стоимости. Таким образом, можно сделать вывод, что при данном слиянии появился эффект синергии и оно было экспансионистским.[13]

Сделка по слиянию ТНК и ВР уже принесла хорошие дивиденды обеим компаниям. После заявления о слиянии в феврале 2003 года акции ТНК практически мгновенно выросли более чем на 24%. После оформления всех юридических документов в середине июня 2003 года цена акций ТНК начала стремительно расти и за год увеличилась в два раза. За первые три месяца она возросла на 35%.

Естественно увеличился рост добычи нефти, если сравнивать показатели по первым кварталам в подразделении ТНК.[9]

Рисунок 3 Динамика добычи нефти компанией ТНК(2001-2002) и ТНК в составе ТНК-ВР(2003-2005) в года, предшествующие и последующие после слияния.

Очевидно, что значительный рост цены акций в течение года был связан с ожидаемым синергетическим эффектом от слияния двух компаний. Обмен опытом в производственной и управленческой сфере позволил ТНК существенно нарастить объемы добычи нефти и улучшить финансовое положение компании.

Естественно, что получившаяся компания стала крупнейшим игроком на рынке топлива. Получив такую долю, проявился не только эффект масштаба традиционный (Снижение затрат на единицу продукции при укрупнении производства), но и побочный эффект масштаба, связанный с получением возможности влиять на рынок (Снижение конкуренции в отрасли позволяет компаниям получать дополнительные денежные потоки («завышая цены» с возможным одновременным сокращением объема производства). Соответственно уровень монопольной власти, определяющий возможность компании оперировать соотношением цена -- объем производства, влияет на размер экономической прибыли компании в условиях отсутствия ценового регулирования со стороны органов власти). Ценовое регулирование государством стоит вспомнить отдельно, так как Федеральная антимонопольная служба (ФАС) 2 марта 2012 г.оштрафовала ОАО "ТНК-ВР Холдинг" на сумму более 1, 3 млрд рублей в рамках "третьей волны" антимонопольных дел в отношении российских вертикально-интегрированных нефтяных компаний (ВИНК), сообщает РИА "Новости". Точная сумма штрафа составит 1 385 826 488 рублей. Ранее, как сказано на сайте ФАС, ведомство признало ТНК-ВР виновной в нарушении части 1 статьи 10 Федерального закона "О защите конкуренции". По данным антимонопольщиков, компания создала дискриминационные условия на оптовом рынке автомобильного бензина, а также установила и поддерживала монопольно высокие цены на рынке в период 2-3 кварталов 2011 года. В какой то степени это можно назвать диссинергитическим, так как по отдельности данные компании вряд ли бы смогли и стали бы нарушать антимонопольное законодательство.

Кроме того, ВР ввела хорошую практику корпоративного управления в ТНК, что также не замедлило сказаться на росте стоимости акций новой компании. Известно, что зарубежные менеджеры значительно опережают отечественных коллег из-за того, что у нас данная наука изучается лишь недавно, в том время как на капиталистическом Западе она возникла весьма давно. Передача опыта - это прямой синергетический эффект, один из тех что приводятся в учебниках в качестве примера. Связано это с тем, что любые интеллектуальные ресурсы имеют свойство быть копированными множество раз, таким образом этот ресурс передается всем менеджерам ТНК-ВР и синергия налицо.[16]

Еще одним фактором появления синергетического эффекта стали консолидированные геологические разведки и изучения запасов нефти. В результате разведки по методике SPEвыяснилось, что Самотлор (третье по величине нефтяное месторождение в мире, занимает центральное место в производственной деятельности ТНК-ВР) таит в себе огромный потенциал: 3, 8 млрд. баррелей(517 млн. тонн) доказанных запасов (кроме этого, 2, 5 млрд.баррелей (340 млн. тонн) вероятных запасов . В данном случае в силу вступил эффект масштаба, связанный с экономией на дублирующих органах, в данном случае занимающихся анализом нефтяных разработок. Это классический случай проявления эффекта масштаба .

Данный вид консолидации также добавил компании свойства вертикальной интеграции (Вертикальная интеграция -- в микроэкономике, это степень владения одним холдингом, инфраструктурой, бизнес-процессами, технологиями, компетенциями и т. д. в цепочке процессов производства товара или услуги (направление к поставщикам сырья -- назад; направление к потребителям -- вперёд). Вертикально интегрированные холдинги контролируются общим владельцем. Обычно каждая компания холдинга производит различный продукт или услугу для удовлетворения общих потребностей.), то есть ТНК стало одним из возможных поставщиков сырья для продукции ВР, например моторного масла ВР, и наоборот, таким образом объединенная компания ТНК-ВР стала менее зависима от внешних источников, а уменьшение рисков отрицательного влияния внешней среды на организацию это всегда плюс .

Кроме того, компании консолидировали свои благотворительные и меценатские усилия, таким образом увеличив их эффект. Адресатами социальных программ ТНК-ВР являются дети и молодежь, ветераны, люди, нуждающиеся в лечении и реабилитации, а также прочие социально незащищенные группы населения. Через адресные социальные программы ТНК-ВР вносит свой вклад в укрепление здоровья населения, развитие образования, культуры и спорта. В 2005 году ТНК-BP выделила 90 млн долл. США на внешние социальные программы. В 2006 году мы увеличили общий объем внешних социальных инвестиций до 160 млн долл. США. На конец ноября 2007 года компания выделила более 100 млн долл. США на эти цели. Консолидация усилий в этой сфере приводит к эффекту синергии, сходному с этим эффектом в рекламе- средства выделяются в том же объеме, однако имя компании фигурирует в большем количестве социальных и благотворительных программ, таким образом усиливается эффект либо экономятся средства. [9]

Кроме того, акции, проводимые на заправках ТНК-ВР, теперь стали более масштабными (в следствии того, что они охватывают и бывшие заправки ТНК и ВР). Сейчас действует так называемая программа лояльности, клиенты получают карту, которая является по сути обычной картой MasterCard, на нее начисляются бонусы за пользование продукцией и услугами компании ТНК-ВР. В общем, это обычная для 21 века акция, однако из-за того, что она охватывает огромное количество заправок ТНК-ВР, она имеет свой вес.

Что касается оценки, мы имеем одно из наиболее успешных слияний в данной отрасли. Как уже было сказано, после заявления о слиянии в феврале 2003 года акции ТНК практически мгновенно выросли более чем на 24%, а, как известно, рынок акций предвосхищает реальные события и является объективным измерителем положения дел компании. . Мировой опыт свидетельствует, что лишь около 50% слияний (поглощений) компаний являются успешными, очевидно, что данному слиянию предшествовала крупная аналитическая работа и оно было четко выверено. Кроме того, компании создали крупный задел на будущую деятельность, так как было открыто значительно больше месторождений (по объему нефти), чем было добыто. ТНК стало одним из возможных поставщиков сырья для продукции ВР, например моторного масла ВР, и наоборот, таким образом объединенная компания ТНК-ВР стала менее зависима от внешних источников. Компании увеличили добычу в 2003 на 14%, в 2004 еще на 13% (года шедшие сразу после слияния) и захватили огромную долю рынка, став крупнейшим игроком в данной отрасли, наряду с Лукойлом и другими лидерами.

...