Особенность инвестиционной привлекательности предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ БЮДЖЕТНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации»

ОМСКИЙ ФИЛИАЛ

Кафедра «Экономика, менеджмент и маркетинг»

Допустить к защите

Зав.кафедрой «Экономика, менеджмент и маркетинг»

КУРСОВАЯ РАБОТА

на тему: Анализ инвестиционной привлекательности предприятия

Студента: Брода Екатерины

Евгеньевны

Группы ОБ-МН 301 (3М1)

ОМСК - 2013

ПЛАН

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ

1.1 Сущность инвестиционной привлекательности, понятие и факторы

1.2 Подходы к анализу инвестиционной привлекательности предприятия

1.3 Анализ оценки инвестиционной привлекательности

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ НА ПРИМЕРЕ ПРЕДПРИЯТИЯ

ГЛАВА 3. РЕШЕНИЕ ЗАДАЧ

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

ВВЕДЕНИЕ

Для хозяйствующего субъекта не малую роль играет - оценка инвестиционной привлекательности, поэтому инвесторы очень требовательны к данному аспекту, изучая при этом показатели финансово-хозяйственной деятельности как минимум за 3-5 лет. Также для правильной оценки инвестиционной привлекательности инвесторы оценивают предприятие как часть отрасли, а не как отдельный хозяйствующий субъект в окружающей среде, сравнивая исследуемое предприятие с другими предприятиями в этой же отрасли.

Так же заинтересованность инвестора напрямую зависит от финансового состояния и экономической состоятельности предприятий, в которые они готовы направить свои инвестиции. Именно эти параметры главным образом и характеризуют инвестиционную привлекательность предприятия.

Современный бизнес характеризуется высоким уровнем конкуренции и для сохранения своего уровня и позиций на рынке предприятие должно развиваться, придумывать новые стратегии, технологии, следить за трендами. Но очень часто, наступает такой момент, когда руководитель понимает, что без дополнительного притока инвестиций нормальное развитие предприятия невозможно. Привлечение инвестиций, это не просто приток денежных средств, это возможность появления конкурентных преимуществ над другими компаниями, а также огромный толчок к росту.

Инвестиционная привлекательность важна для инвесторов, так как анализ предприятия и его инвестиционной привлекательности позволяет свести риск неправильного вложения средств к минимуму.

Целью курсовой работы является теоретическая часть оценки эффективности предприятия.

Задачи, которые поставлены перед работой в курсовой работе:

1. Описать теоретические основы инвестиционной привлекательности;

2. Определить факторы, оказывающие влияние на инвестиционную привлекательность;

3. Привести алгоритм осуществления мониторинга инвестиционной привлекательности предприятия;

4. Анализ статьи

5. Решение задач

При написании курсовой работы были использованы следующие методы научного исследования: сравнительный метод; изучение соответствующей литературы, статей; аналитический метод.

Информационной базой послужили учебная литература по данной теме, периодические издания экономических журналов, информационные сайты. Для выполнения аналитической части работы были взяты сведения и финансовая отчетность ОАО «Бронс».

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ

1.1 Сущность инвестиционной привлекательности, понятие и факторы

Проанализировав множество литературы, которые специализируются на «инвестиционной привлекательности », можно заметить , что работах нет единого мнения относительно определения и оценки инвестиционной привлекательности предприятия..

Изучив существующие подходы, можно объединить существующие трактовки в четыре группы по следующим признакам:

1. Инвестиционная привлекательность как условие развития предприятия;

Инвестиционная привлекательность предприятия - состояние хозяйственного, когда вероятнее всего и в приемлемые сроки для инвестора инвестиции могут дать положительный уровень прибыльности или может быть достигнут иной эффект.

2. Инвестиционная привлекательность как условие инвестирования;

Инвестиционная привлекательность - это сумма разных объективных свойств, признаков обуславливающих потенциальный платежеспособный спрос на инвестиции в основной капитал.

3. Инвестиционная привлекательность как совокупность показателей;

Инвестиционная привлекательность предприятия - объединение совокупность экономических и финансовых показателей предприятия, которые определяют возможность получения максимальной прибыли в результате вложения капитала при минимальном риске вложения средств.

4. Инвестиционная привлекательность как показатель эффективности инвестиций . Крылов Э.Н., Власова В.М., Егорова М.Г. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия. М.: Финансы и статистика, 2003. 192 с. Стр. 35

На самом деле существует довольно простая цепочка, которая определяет сущность инвестиций:

Эффективность инвестиций определяет инвестиционную привлекательность

Инвестиционная привлекательность определяет - инвестиционную деятельность

Чем эффективность инвестиций, тем уровень инвестиционной привлекательности и масштабнее - инвестиционная деятельность, и наоборот.

Исходя из выше сказанного, можно сформулировать наиболее полное и содержательное определение инвестиционной привлекательности предприятия - это система экономических отношений между субъектами хозяйствования по поводу эффективного развития бизнеса и поддержания его конкурентоспособности [10, с. 3].

Если говорить со стороны инвесторов, то инвестиционная привлекательность - это объединение факторов, которые определяют платежеспособность предприятия.

Спрос на инвестиции (в совокупности с предложением, уровнем цен и степенью конкуренции) определяет конъюнктуру инвестиционного рынка.

Что нужно сделать, чтобы получить надежную информацию о предприятии?

Конечно, необходим системный подход к изучению рынка, включая макроуровень, который определяет инвестиционный климат страны и микроуровень, определяющий инвестиционную привлекательность отдельного инвестиционного проекта. Такая последовательность, позволяет инвестору не ошибиться и сделать правильный выбор в сторону предприятий, которые имеют тенденции к развитию и способность обеспечить прибылью. Наряду инвестором рассматривается принадлежность предприятия к отрасли (развивающиеся или депрессивные отрасли) и его территориальное расположение (регион, федеральный округ). Отрасли и территории, в свою очередь, имеют собственные уровни инвестиционной привлекательности, которые включают в себя инвестиционную привлекательность предприятий.

Таким образом, каждый объект инвестиционного рынка обладает собственной инвестиционной привлекательностью и одновременно находится в «инвестиционном поле» всех объектов инвестиционного рынка. Инвестиционная привлекательность предприятия кроме своего «инвестиционного поля» испытывает инвестиционного воздействие отрасли, региона и государства. В свою очередь, совокупность предприятий образует отрасль, которая влияет на инвестиционную привлекательность целого региона, а из привлекательности регионов складывается привлекательность государства. Все изменения, происходящие в системах более высокого уровня (политическая нестабильность, перемены в налоговом законодательстве и другие) непосредственно отражаются на инвестиционной привлекательности предприятия. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Инвестиционный анализ: учебное пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000. - 286 с. Стр. 78

Инвестиционная привлекательность зависит от различных факторов, так Д.А. Едновицкий, В.А. Бабушкин и Н.А. Батурина выделяют:

Внешние - которые показывают уровень отрасли или региона, в котором находится предприятие, и не зависят от результатов хозяйственной деятельности предприятия;

Инвестиционная привлекательность территории, включает в себя экономическую, политическую ситуацию в государстве, регионе, состояние законодательной и судебной власти, уровень коррупции и безработицы, а также человеческий потенциал. Такой оценкой занимаются рейтинговые агентства Standard&Poors, Moodys, Fitch, Эксперт РА.

К внутренним факторам относят те, которые напрямую зависят от результатов хозяйственной деятельности предприятия и оказывают большое влияние на инвестиционную привлекательность предприятия.

Принимая решение о размещении средств, инвестору предстоит оценить множество факторов, определяющих эффективность будущих инвестиций.

Один из ведущих и важных факторов являются инвестиционные риски, которые включают себя другие подвиды:

1) Риск упущенной выгоды - происходит тогда, когда вследствие какого-либо мероприятия обнаруживается финансовый ущерб то есть упущенная прибыль.

2) Риск снижения доходности - возникает результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам. В свою очередь этот риск включает в себя: процентные риски и кредитные риски.

Имеет место много иных классификаций факторов:

производственно-технологические;

ресурсные;

институциональные;

нормативно-правовые;

инфраструктурные;

экспортный потенциал;

деловая репутация и другие.

Интересным является то, что все вышесказанные факторы могут быть охарактеризованы различными показателями, которые зачастую имеют одну и ту же экономическую суть. Киселева Н.В. Инвестиционная деятельность: учебное пособие. - М.: КНОРУС, 2005. - 432 с. Стр. 153

Другие факторы, определяющие инвестиционную привлекательность предприятия классифицируются на:

Формальные Неформальные

Формальные рассчитываются на основании данных финансовой отчетности;

Неформальные, такие как репутация и добросовестность руководящего состава. Комплексная оценка инвестиционной привлекательности предприятий / Трясицина Н.Ю. // Экономический анализ. - 2006. - №18 - 5 с

Таким образом, для каждого инвестора существует определенный перечень факторов, который имеет важное значение в выборе объекта инвестирования. Инвестиционная привлекательность с точки зрения отдельного инвестора, может определяться различным набором факторов, имеющих наибольшее значение в выборе того или иного объекта инвестирования.

1.2 Подходы к анализу инвестиционной привлекательности предприятия

В современных условиях устоялось несколько подходов к оценке инвестиционной деятельности предприятия:

1. Основывается на финансовых показателях и конкурентоспособности предприятия;

2. Второй подход использует понятие инвестиционного потенциала, инвестиционного риска и методы оценки инвестиционных проектов.

3. Третий основывается на оценке стоимости предприятия. Каждый подход и каждый метод имеют свои достоинства, недостатки и границы применения.

Считается, что чем больше подходов используется, тем точнее и объективнее будет итоговая величина инвестиционной привлекательности предприятия [10, с. 4].

Инвестиционная привлекательность предприятия включается в себя:

- общую характеристику технической базы предприятия;

- номенклатуру продукции;

- производственную мощность;

- место предприятия в отрасли, на рынке, уровень его монопольности;

- характеристику системы управления;

- уставный фонд, собственники предприятия;

- структуру затрат на производство;

- объем прибыли и направления ее использования;

- оценку финансового состояния предприятия. Бочаров В.В. Инвестиции. - СПб.: Питер, 2002. - 288 с. Стр. 96

Основные задачи оценки инвестиционной привлекательности экономических систем:

- определение социально-экономического развития системы с позиций инвестиционной проблематики;

- определение влияния инвестиционной привлекательности на приток капиталообразующих инвестиций и социально-экономическое развитие экономической системы;

- разработка мероприятий по регулированию инвестиционной привлекательности экономических систем.

Дополнительные задачи:

- выяснение причин, влияющих на инвестиционную привлекательность экономических систем;

- мониторинг инвестиционной привлекательности. Крылов Э.Н., Власова В.М., Егорова М.Г. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия. М.: Финансы и статистика, 2003. 192 с. Стр. 87

Наличие необходимого капитала или инвестиционного ресурса является одним из основных факторов. Но структура капитала не является достаточным условием для функционирования предприятия. Так, важно отметить, что чем меньше цена капитала, тем привлекательнее предприятие. Стоимость капитала характеризует порог рентабельности или норма прибыли, которую должно обеспечить предприятие, чтобы не снизить свою рыночную стоимость.

Доходность вложенных средств рассчитывается:

Отношение прибыли/ к вложенным средствам.

Если смотреть на макроуровне, то может быть использован показатель чистой прибыли. (Формула 1).

Таким образом:

К1 = П / И, (1.1)

где К1 - экономическая составляющая инвестиционной привлекательности предприятия, в долях единицы;

И - объем инвестиций в основной капитал предприятия;

П - объем прибыли за анализируемый период.

Бывает такое, что информация об инвестициях в основной капитал не доступна или отсутствует, рекомендуется использовать коэффициент рентабельности, так он наиболее полно отражает эффективность вложенных средств.

Показатель инвестиционной привлекательности объекта инвестиций рассчитывается по (Формуле 2):

Si = Н / Фi, (1.2)

где Si - показатель инвестиционной привлекательности (стоимости) i-го объекта;

Фi - ресурсы i-го объекта, участвующего в конкурсе;

Н - значение потребительского заказа.

Ключевой составляешь в этом случае выполняет потребительский заказ, то есть от того в какой мере правильно он будет сформирован, зависит степень достоверности рассчитываемых показателей [6, с. 177]. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учебное пособие / Под ред. К.В. Балдина. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К^о», 2006. - 288 с. Стр. 219

Для решения конкретной задачи, предприятию необходимо привлечение дополнительных технологических, материальных и финансовых ресурсов - внедрения «ноу-хау», какая-нибудь зарубежная технология, приобретение нового импортного оборудования, привлечения зарубежного опыта управления с целью повышения качества продукции и совершенствования методов выхода на рынок, расширения выпуска тех видов продукции, в которых нуждается рынок, в том числе и мировой. Привлечение материальных ресурсов из-за рубежа требуется и для внедрения собственных технических разработок, использование которых сдерживается из-за отсутствия необходимого оборудования.

С помощью системы методов определяется эффективность инвестиций, а также они отражают соотношение связанных с инвестициями затрат и результатов. Методы позволяют судить об экономической привлекательности инвестиционных проектов и экономических преимуществах одного проекта перед другим.

По виду хозяйствующих субъектов методы могут отражать:

- народнохозяйственную(экономическую) эффективность, народного хозяйства в целом и эффективность с точки зрения и участвующих в реализации проектов регионов, отраслей и организаций;

- коммерческую эффективность (финансовое обоснование);

- бюджетную эффективность, отражающую влияние проекта на доходы и расходы соответствующего федерального, регионального и местного бюджетов.

В основном предприятия со средней степенью инвестиционной привлекательности пытаются использовать выраженные маркетинговые ходы, направленные на эффективное использование имеющегося потенциала. Понятно, что компания, которая стремится к росту стоимости, уверенно позиционирует себя на рынке, а предприятия, которые не уделяют должного внимания факторам формирования стоимости, теряют свои конкурентные преимущества.

Компании, которые имеют низкую инвестиционную привлекательность, можно считать совершенно не привлекательными, потому что первоначальный капитал почти не прирастает, а только поддерживает предприятие от банкротства, не определяя экономического роста. Чтобы исправить такую ситуацию требуются капитальные изменения в системе управления производством, ребрендинг или переориентация производства на удовлетворение спроса, что позволит предприятию создать свои стиль и вернуть конкурентные преимущества над другими компаниями.

Интересным является то, что возможного инвестора, компаньона, а так же самого руководителя организации интересуют показатели инвестиционной привлекательности в настоящее время, но и ее перспективы в будущем. риск инвестиционный привлекательность конкурентоспособность

Таким образом, во многих методиках оценки инвестиционной привлекательности предприятия одним из основных факторов оценки и прогнозирования будущего состояния анализируемой организации выступает оценка ее системы управления, но, ни одна из низ них в полной мере не покрывает возможное поле факторов, влияющих на инвестиционную привлекательность, определенное на основании теоретической модели фирмы, выбранной для целей настоящего исследования.

1.3 Анализ оценки инвестиционной привлекательности

Главной задачей в это нелегкой конкурентной борьбе за успех, является устойчивое повышение инвестиционной привлекательности предприятия.

Первым действием к решению данной задачи будет оценка инвестиционной привлекательности. Не просто на уровне предприятия, но и на международном, внутригосударственном, секторном, межотраслевом, внутриотраслевом, конкретного предприятия, проекта.

Основополагающие цели оценки:

- Определение состояния предприятия на данный момент и прогноз на будущее;

- Разработка стратегий по существенному повышению инвестиционной привлекательности;

- Привлечение инвестиций для положительного эффекта от освоения привлеченного капитала.

Завершающим этапом в процессе осуществления инвестиционной привлекательности будет качественный анализ и реальная оценка инвестиционной привлекательности компании.

Для того, чтобы инвестору было понятно целесообразно ли вкладывать деньги в то или иное предприятие он должен провести такой анализ.. Но и каждый хозяйствующий субъект должен проявить свои возможности для привлечения внешних инвестиций. Поэтому оценка инвестиционной привлекательности анализируется во внешнем и внутреннем финансовом анализе. Боди Зви, Кейн Алекс, Маркус Алан. Принципы инвестиций: Пер. с англ. - М.: Издательский дом «Вильямс», 2002. - 984 с. Стр 354.

Западными учеными-экономистами доказано, что для анализа инвестиционной привлекательности предприятия, важным является доскональный анализ, следующий жизненно необходимых сторон его деятельности:

1. Анализ оборачиваемости активов. Ясно, что определяющим для инвестора может быть показать оборачиваемости, то есть, за сколько времени или как быстро вложенные средства себя окупят

2. Анализ доходности капитала. Обеспечение прибылью это самая главная задача предприятия и главный фактор для инвестора. Каждый инвестор хочет, чтобы доля вложенных ими средств приносила доход.

3. Анализ финансовой устойчивости. Такой анализ позволяет оценить инвестиционный риск, связанный со структурным формированием инвестиционных ресурсов, а также выявить оптимальность финансирования текущей хозяйственной деятельности.

4. Анализ ликвидности активов. Позволяет оценить способность компании возможность платить по своим краткосрочным обязательствам, предупредить возможность банкротства за счет быстрой реализации отдельных видов активов.

Таким образом, уровень инвестиционных рисков определяет состояние активов в пределах краткосрочного периода. Важно отметить, что при оценке инвестиционной привлекательности нужно учитывать стадии его жизненного цикла, так как на разных стадиях жизненного цикла компании каждый показатель имеет разную ценность.

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ НА ПРИМЕРЕ ПРЕДПРИЯТИЯ

Чтобы провести анализ инвестиционной привлекательности нужно рассмотреть три ситуации:

М1 - экономические показатели на данный момент времени;

М2 - экономические показатели без внедрения инвестиционного проекта (прогнозные значения через один год);

МЗ - экономические показатели предприятия после внедрения инвестиционного проекта (прогнозные значения через один год после его внедрения в текущем году). Период М2 и М3 позволяют достичь более высокой точности прогнозирования и минимальной вероятности ошибки.

Итоговая рейтинговая оценка учитывает все важнейшие параметры (показатели) финансово-хозяйственной и производственной деятельности предприятия, т.е. хозяйственной активности в целом. При ее построении используются данные о производственном потенциале предприятия, рентабельности его продукции, эффективности использования производственных и финансовых ресурсов, состоянии и размещении средств, их источниках и др. При таком анализе можно оценить, в каком случае финансовая и инвестиционная привлекательность будет выше: на данный момент времени, на будущий год без внедрения инвестиционного проекта или на будущий год при условии внедрения инвестиционного проекта (табл. 2). За основу выделения групп показателей была взята методика комплексной (рейтинговой) оценки, рекомендованная для использования в некоторых аналогичных оценках финансового состояния организации. В то же время была проведена определенная корректировка системы показателей, по мнению авторов, наиболее точно отражающих перспективное финансовое состояние предприятия и его инвестиционную привлекательность предприятий по ряду оценок отличается от традиционных, рекомендованных для использования.

Таблица 1. Группировка показателей финансового состояния для оценки инвестиционной привлекательности предприятий (на примере ООО «Бронс»)

Показатель	Инвестиционная ситуация
	К1 (на данный момент времени)	К2 (без внедрения инвестиционного проекта)	КЗ (после внедрения инвестиционного проекта)
I. Показатели рентабельности
Коммерческая рентабельность, %	4.5	5,7	5,8
Экономическая рентабельность, %	4,7	7,01	7,02
Чистая рентабельность, %	2,6	2,8	2,1
Рейтинг группы рентабельности	1,42	0,07	1,40
Место* m 1	1	3	2
II. Показатели деловой активности
Производительность труда, тыс. руб. /чел.	340	396	524
Коэффициент общей оборачиваемости капитала	4,2	4,5	6
Коэффициент оборачиваемости заемных средств	3,4	3,8	2
Рейтинг группы деловой активности	1,61	1,08	1
Место* m 1	1	2	3
III. Показатели ликвидности
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,2	0,3	0,1
Коэффициент текущей ликвидности	1,04	1,2	1,5
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,08	0,11	0,13
Рейтинг группы ликвидности	0,66	0,4	1,4
Место* m 3	2	3	1
IV. Показатели финансовой устойчивости для инвестирования
Коэффициент устойчивости финансирования	0,47	0,3	0,68
Соотношение долгосрочного и краткосрочного заемного капитала	0,35	0,33	1,44
Коэффициент маневренности собственного капитала	0,1	0,15	0,18
Рейтинг группы финансовой устойчивости	1,56	0,61	1,74
Место* m 4	2	3	1
V. Показатели диагностики финансового состояния и риска банкротства
Степень общей платежеспособности	7,3	6,7	16,6
Степень платежеспособности по текущим обязательствам	4,55	5,3	2,7
Коэффициент автономии	0,46	0,47	0,26
Рейтинг показателей диагностики	1,16	1,4	1
Место* m 5	2	1	3
Сумма мест**	8	11	10
Итоговое место	1	3	2

* Присваивается согласно значению рейтинговой оценки.

** Определяется как сумма мест по всем группам показателей

Группировка показателей финансового состояния для определения инвестиционной привлекательности

В разделе I «Показатели рентабельности» показатель «коммерческая рентабельность» представляет собой эффективность текущей деятельности и определяется как отношение прибыли от продаж к выручке. А показатель «экономическая рентабельность» характеризует прибыль с 1 руб. всех авансированных ресурсов и рассчитывается отношением прибыли до налогообложения к валюте баланса. Оценка возможного прироста собственного капитала проводится с помощью показателя «чистая рентабельность» и определяется как отношение чистой прибыли к собственному капиталу.

Введение в систему оценки раздела IV «Показатели финансовой устойчивости для инвестирования», в частности, показателя «Коэффициент устойчивости финансирования» очень важно для оценки инвестиционной деятельности предприятия. Он показывает удельный вес источников финансирования, которые могут быть использованы организацией длительное время, то есть долю устойчивых источников средств в валюте баланса. В случае отсутствия долгосрочного заемного капитала данный коэффициент будет равен коэффициенту автономии. В целом с аналогичных позиций оценивается соотношение долгосрочного и краткосрочного заемного капитала -- с позиции обеспечения инвестиционной привлекательности. При прочих равных условиях преимущество отдается долгосрочному капиталу.

Введение раздела V «Показатели диагностики финансового состояния и риска банкротства» важно для комплексной оценки инвестиционной привлекательности, так как инвестиции направлены на будущее, и должна быть предусмотрена оценка наступления неблагоприятной для инвестора ситуации. Для решения этой проблемы рекомендуется использовать показатели степени общей платежеспособности и степени платежеспособности по текущим обязательствам. Они в известном смысле оценивают перспективу, так как по алгоритму расчета определяется срок (в месяцах), в течение которого организация сможет погасить свои текущие и совокупные обязательства, при условии, что вся среднемесячная выручка в будущем (по окончании отчетного периода) будет направлена на расчеты по обязательствам организации. Более того, эти показатели рекомендованы Методическими указаниями по проведению анализа финансового состояния организаций. Что касается коэффициента автономии, то он отражает обеспеченность собственным, т. е. в определенном смысле безрисковым капиталом, что косвенно характеризует степень риска банкротства.

Дальнейшие расчеты основаны на использовании методов матричного анализа основанных на линейной и векторно-матричной алгебре. Их можно применить и для сравнительного анализа эффективности инвестиционной привлекательности организаций.

При использовании матричного метода исходная матрица совокупности показателей преобразуется в матрицу стандартизированных коэффициентов, затем проводится сравнительная рейтинговая оценка по выбранным показателям.

В нашем случае алгоритм сравнительной рейтинговой оценки основывается на методе идеальной точки путем вычисления расстояния до этой идеальной точки по евклидовой метрике и может быть представлен в виде последовательности ряда действий.

Сначала исходные данные а. представляются в виде матрицы, т.е. таблицы, где по строкам записаны номера показателей (i= 1,2, 3), а по столбцам - определенная инвестиционная ситуация ( i=1,2,3).

Следующий шаг применяется для всех показателей, значения коэффициентов которых желательно максимизировать или минимизировать. Для первого случая исходные показатели матрицы стандартизуются в отношении по формуле

, (2.1)

где х ij - стандартизированные значения показателя i на j-й момент времени (/-ю инвестиционную ситуацию). При этом х ij -> 1, где 1 - наилучший результат.

Для минимизации значений коэффициентов (в рассматриваемом случае для значений показателей раздела V- коэффициенты общей и текущей платежеспособности) исходные показатели матрицы a ij . стандартизуются в отношении по формуле

, (2.2)

Затем для каждой инвестиционной ситуации (по каждой группе показателей) значение ее рейтингового числа определяется по формуле

, (2.3)

где R j - рейтинговое число для у-й инвестиционной ситуации;

х 1j , х 2j , х 3j - стандартизированные показатели j-й инвестиционной ситуации.

Инвестиционные ситуации Мl, М2, МЗ упорядочиваются (ранжируются) в порядке возрастания рейтингового числа. Наивысший рейтинг имеет ситуация с максимальным значением R j . Соответственно наименьший рейтинг у ситуации с минимальным значением R j . Им присваиваются места 1, 2 или 3.

Для комплексной оценки инвестиционной привлекательности определяется сумма мест M по всем показателям и делается общий вывод о наилучшем состоянии инвестиционной привлекательности организации (минимальная сумма мест - лучший рейтинг, максимальная - худший)

, (2.4)

где m k - место в рейтинге по каждой группе показателей.

Целесообразность предварительного определения места по отдельным группам оцениваемых показателей (а не в целом по их совокупности) обоснована тем, что это способствует выявлению наиболее узких сторон деятельности предприятия. И если ситуация складывается не в пользу внедрения проекта, то, проанализировав значения показателей, можно принять конкретные меры, направленные на улучшение финансового состояния предприятия, прежде всего в отношении той группы показателей, которая продемонстрировала худшие оценки.

Если лучший общий рейтинг (минимальная сумма мест) будет у ситуации МЗ (после внедрения инвестиционного проекта), то это характеризует возможный рост объемов производства и повышение финансового потенциала предприятия, повышение его инвестиционной привлекательности.

Если максимальный рейтинг будет в ситуации без внедрения инвестиционного проекта (ситуация М2), это будет означать нецелесообразность вложения капитала в данный проект или наибольшая отдача от него будет более чем через один год. В этом случае необходимо:

-отложить внедрение проекта на некоторое время и улучшить финансовое состояние предприятия, увеличить его активность на рынке;

-провести уточненный расчет показателей рассмотренного проекта с изменением условий финансирования или сроков его реализации;

-рассмотреть внедрение другого инвестиционного проекта.

Если лучший рейтинг (минимальная сумма мест) будет у критерия М1, то это означает, что у организации имеются проблемы с перспективами развития либо рассмотренный инвестиционный проект недостаточно обоснован сточки зрения роста эффективности деятельности. Для таких предприятий повышение инвестиционной привлекательности рекомендуется проводить за счет качественных изменений в системе управления и производства, в частности в переориентации производственного процесса на удовлетворение потребностей рынка, что позволит повысить имидж предприятий на рынке и сформировать новые либо развить имеющиеся конкурентные преимущества.

С учетом мировых тенденций помимо оценки количественных показателей инвестиционной привлекательности предлагается провести дополнительную оценку инвестиционной привлекательности предприятия на основе вспомогательных показателей инвестиционной привлекательности, которые можно использовать для корректировки места в комплексной оценке инвестиционной привлекательности. В них отражаются некоторые специфические условия видов экономической деятельности, конкретные условия инвестирования, рыночная ситуация и т. п. Для этого предлагается использовать дополнительные критерии, рекомендованные авторами для оценки показателей инвестиционной деятельности предприятия. При этом они могут не иметь количественного выражения и в общую систему оценки инвестиционной привлекательности включаются на основе экспертных оценок, снижая или повышая предварительно определенный рейтинг. При отрицательном влиянии этих факторов предварительно определенный рейтинг может быть снижен на одну позицию и наоборот.

Исследования показали, что в качестве дополнительных критериев инвестиционной привлекательности предприятия рекомендуется использовать:

-соотношение спроса и предложения па продукцию предприятия;

-привлекательность (качество) продукции;

-долю организации на рынке региона;

-изменение численности персонала;

-долю платежей за экологические нарушения в выручке;

-инвестиционную активность;

-оценку рыночной активности предприятия;

-менеджмент (качество управления предприятием).

Оценка инвестиционной активности при этом может быть выражена различными показателями: коэффициентом инвестиционной активности, определяющим объем средств, направленных на модификацию и усовершенствование собственности и на финансовые вложения в другие организации (может оцениваться в динамике и в сравнении со среднеотраслевым уровнем); оценкой инвестиционной истории предприятия и др.

Если предприятие имеет организационно-правовую форму в виде акционерного общества, то введение такого показателя, как оценка рыночной активности, характеризует стоимость и доходность акций предприятия, что может дополнительно заинтересовать потенциальных инвесторов, работающих на рынке ценных бумаг.

В нашем случае в качестве примера (см. табл. 1) проведен анализ показателей инвестиционной привлекательности ООО «Бронс» за 2010 г. и рассмотрены ситуации на 2011 г. при условии внедрения инвестиционного проекта, предусматривающего ввод в эксплуатацию трелевочного комплекса, и без внедрения проекта. В качестве источника финансирования этого проекта предполагается использовать долгосрочные кредиты частных инвесторов, так как собственных средств предприятия недостаточно (отсутствуют собственные оборотные средства).

По результатам проведенного исследования организации можно сделать ряд выводов.

Во-первых, наихудший результат имеет ситуация М2 (без внедрения инвестиционного проекта), что говорит о том, что бездействие руководства и непринятие взвешенных управленческих решений приводит к дальнейшему ухудшению финансового состояния в следующем году вплоть до возможности банкротства организации.

Во-вторых, произведенный расчет инвестиционной привлекательности показал, что внедрение инвестиционного проекта в целом ухудшит финансовое состояние предприятия в сравнении с показателем М1 (на данный момент времени). Это обстоятельство можно объяснить тем, что при больших объемах привлеченных заемных средств показатели экономической рентабельности (отдачи от авансированного капитала) растут незначительно, а общая платежеспособность снижается более чем в два раза (с 7,4 мес. до 16,65). Таким образом, показатели диагностики финансового состояния и риска банкротства для ситуации МЗ (после внедрения инвестиционного проекта) оказались на последнем месте.

В-третьих, тот факт, что ситуация М1 (на данный момент времени) даже при условии кризисного текущего финансового состояния формально оказалась более инвестиционной привлекательной по сравнению с рассмотренным инвестиционным проектом (ситуация МЗ), не означает, что следует отказаться от инвестиционного развития предприятия и довольствоваться текущим состоянием, не предпринимая никаких действий. Эту ситуацию следует оценивать глубже. Рекомендуются следующие варианты действий:

-дополнительно рассчитать показатели этого инвестиционного проекта на больший период времени (два или три года), так как возможно, что период окупаемости проекта ввиду его высокой стоимости будет больше, чем один год;

-можно рассмотреть ситуацию внедрения альтернативного, но менее затратного проекта. Использование предложенной методики возможно и в несколько других аспектах, в частности:

-может проводиться сравнительная оценка инвестиционной ситуации в рамках одной организации;

-возможно проведение сравнительной оценки нескольких организаций;

-можно провести анализ с уточнением узких мест в финансово-экономическом состоянии предприятия.

Такой подход, безусловно, возможен при оценке различных инвестиционных проектов, имеющих различные временные сроки. Полученный рейтинг может показать, насколько инвестиционная привлекательным станет предприятие после осуществления того или иного проекта, либо оценить внедрение этого проекта на разных предприятиях для более выгодного и эффективного приложения инвестиций. Методика может быть также использована, если проводить анализ инвестиционной привлекательности не только на текущий момент, но и на перспективу (более чем один год).

Применение этой методики имеет практическую направленность. Прежде всего, на интересы самого предприятия, что позволяет быть готовым к затруднениям и принимать своевременные меры для стабилизации производства, ввода новейших и усовершенствования устаревших технологий, расширения производства и рынка сбыта, улучшения эффективности работы предприятия в слабых местах и т.д.

Потенциального инвестора, партнера интересует не только динамика изменения инвестиционной привлекательности предприятия за прошедший период времени, но и тенденции изменения ее в будущем. Знать тенденцию изменения этого показателя - значит использовать показатель инвестиционной привлекательности для привлечения новых инвесторов, что может служить основанием для принятия решения об инвестировании капитала в данный хозяйствующий субъект, надежности выполнения организацией условий заключенных договоров и контрактов.

Таким образом, предлагаемую методику комплексной оценки инвестиционной привлекательности предприятия можно использовать для принятия рациональных управленческих решений руководством организации и проведения взвешенной экономической политики собственниками и потенциальными инвесторами. Ендовицкий Д. А. Анализ инвестиционной привлекательности организации. - M.: Издательский дом «КноРус», 2010. - 374 с . Стр. 233

ГЛАВА 3. РЕШЕНИЕ ЗАДАЧ

Вариант №3

1. Задача

Сбережения населения составляют

40+20+30+70-10-20-30=100

2. Задача

Определить сметную стоимость строительства объекта.

Решение:

1) ПЗ= 7+0,9= 7,9 млн.

2) НР= 7,9*0,15= 1,185 млн.

3) ПН= (7,9+1,185)*0,08=0,7268 млн.

4) Сем.р.= 7,9+1,185+0,7268=9,8118

Таким образом, сметная стоимость объекта будет рассчитываться, как

С.общ.= 9,3118+15+1,5=26,3118млн.

С учетом НДС, 31,577416 млн.

3. Задача

План движения денежных потоков

	Выплаты и поступления	период
		0	1	2	3
1	Реализация старого оборудования	50 000,00
2	Покупка нового оборудования	200 000,00
3	Изменение постоянных затрат		100 000,00	100 000,00	100 000,00
4	Изменение переменных затрат		30 000,00	30 000,00	30 000,00
5	Амортизация нового оборудования		28 571,43	28 571,43	28 571,43
6	Амортизация старого оборудования		16 666,67	16 666,67	16 666,67
7	Изменение амортизационных отчислений (5-6)		11 904,76	11 904,76	11 904,76
8	Изменение дохода до налогов (3+4-7)		118 095,24	118 095,24	118 095,24
9	Изменение налоговых платежей	-	41 333,33	41 333,33	41 333,33
10	Изменение чистого операционного дохода (8-9)		76 761,90	76 761,90	76 761,90
11	Ликвидационная стоимость оборудования				100 000,00
	Денежный поток
12	Начальные капиталовложения (2-1)	150 000,00
13	Денежный поток от операций (7+10)		88 666,67	88 666,67	88 666,67
14	Денежный поток от завершения проекта (11)				100 000,00
15	Чистый денежный поток (13+14-12)	- 150 000,00	88 666,67	88 666,67	188 666,67

Оценка экономической эффективности проекта

Выплаты и поступления	Период
	0	1	2	3
Чистый денежный поток	- 150 000,00	88 666,67	88 666,67	188 666,67
Коэффициент дисконтирования	1,00	0,87	0,76	0,66
Чистый дисконтированный поток	- 150 000,00	77 101,45	67 044,74	124 051,40
Накопленный чистый дисконтированный поток	- 150 000,00	- 72 898,55	- 5 853,81	118 197,58
NPV				118 197,58
PP				2,05
PI				1,79
IRR				52,22

Индекс доходности PI = 118 197,58 / 150000+ 1 = 1.79

Срок окупаемости PP = 2 + 5 853,81 /(5 853,81 + 118 197,58) = 2.05 лет

Графическое определение IRR

Проект эффективен, так как NPV >0, PI >1, IRR>r, PP<срока эксплуатации оборудования.

2) При использовании ускоренный метод начисления амортизации:

АО1= 200000/7*2 = 57 142,86.

АО2= 200000/7*2 = 57 142,86. АО2+ АО2 = 57 142,86 *2 = 114285,7 >2/3 стоимости оборудования, поэтому во втором году переходим к линейному способу начисления, т.е. АО2=28571,43

АО3 = 200000 - 100000 - 57 142,86 - 28571,43 = 14285,71.

План движения денежных потоков

	Выплаты и поступления	Период
		0	1	2	3
1	Реализация старого оборудования	50 000,00
2	Покупка нового оборудования	200 000,00
3	Изменение постоянных затрат		100 000,00	100 000,00	100 000,00
4	Изменение переменных затрат		30 000,00	30 000,00	30 000,00
5	Амортизация нового оборудования		57 142,86	28 571,43	14 285,71
6	Амортизация старого оборудования		16 666,67	16 666,67	16 666,67
7	Изменение амортизационных отчислений (5-6)		40 476,19	11 904,76	(2 380,95)
8	Изменение дохода до налогов (3+4-7)		89 523,81	118 095,24	132 380,95
9	Изменение налоговых платежей	-	31 333,33	41 333,33	46 333,33
10	Изменение чистого операционного дохода (8-9)		58 190,48	76 761,90	86 047,62
11	Ликвидационная стоимость оборудования				100 000,00
	Денежный поток
12	Начальные капиталовложения (2-1)	150 000,00
13	Денежный поток от операций (7+10)		98 666,67	88 666,67	83 666,67
14	Денежный поток от завершения проекта (11)				100 000,00
15	Чистый денежный поток (13+14-12)	- 150 000,00	98 666,67	88 666,67	183 666,67

Оценка экономической эффективности проекта

Выплаты и поступления	период
	0	1	2	3
Чистый денежный поток	- 150 000,00	98 666,67	88 666,67	183 666,67
Коэффициент дисконтирования	1,00	0,87	0,76	0,66
Чистый дисконтированный поток	- 150 000,00	85 797,10	67 044,74	120 763,81
Накопленный чистый дисконтированный поток	- 150 000,00	- 64 202,90	2 841,84	123 605,65
NPV				123 605,65
PP				1,96
PI				1,82
IRR				54,90

При использовании при начислении амортизации метод суммы лет:

АО1 = (200000-100000)*(7-1+1)*2/(7*(7+1)) = 47727,3

АО2 = (200000-100000)*(7-2+1)*2/(7*(7+1))= 42954,5

АО3 = (200000-100000)*(7-3+1)*2/(7*(7+1))= 42954,5

	Выплаты и поступления	период
		0	1	2	3
1	Реализация старого оборудования	50 000,00
2	Покупка нового оборудования	200 000,00
3	Изменение постоянных затрат		100 000,00	100 000,00	100 000,00
4	Изменение переменных затрат		30 000,00	30 000,00	30 000,00
5	Амортизация нового оборудования		25 000,00	21 428,57	17 857,14
6	Амортизация старого оборудования		16 666,67	16 666,67	16 666,67
7	Изменение амортизационных отчислений (5-6)		8 333,33	4 761,90	1 190,48
8	Изменение дохода до налогов (3+4-7)		121 666,67	125 238,10	128 809,52
9	Изменение налоговых платежей	-	42 583,33	43 833,33	45 083,33
10	Изменение чистого операционного дохода (8-9)		79 083,33	81 404,76	83 726,19
11	Ликвидационная стоимость оборудования				100 000,00
	Денежный поток
12	Начальные капиталовложения (2-1)	150 000,00
13	Денежный поток от операций (7+10)		87 416,67	86 166,67	84 916,67
14	Денежный поток от завершения проекта (11)				100 000,00
15	Чистый денежный поток (13+14-12)	- 150 000,00	87 416,67	86 166,67	184 916,67

Оценка экономической эффективности проекта

Выплаты и поступления	период
	0	1	2	3
Чистый денежный поток	- 150 000,00	87 416,67	86 166,67	184 916,67
Коэффициент дисконтирования	1,00	0,87	0,76	0,66
Чистый дисконтированный поток	- 150 000,00	76 014,49	65 154,38	121 585,71
Накопленный чистый дисконтированный поток	- 150 000,00	- 73 985,51	- 8 831,13	112 754,58
NPV				112 754,58
PP				2,07
PI				1,75
IRR				50,69

Сравнительная таблица

Показатель	Метод начисления амортизации
	линейный	ускоренный	суммы лет
NPV	118 197,58	123 605,65	112 754,58
PP	2,05	1,96	2,07
PI	1,79	1,82	1,75
IRR, %

Подобные документы

• Оценка инвестиционной привлекательности колхоза имени Ленина Кологривского района Костромской области

  Теоретические основы оценки, понятие, методы оценки, пути повышения инвестиционной привлекательности предприятия. Краткая организационно-экономическая характеристика колхоза им.Ленина. Оценка и пути инвестиционной привлекательности колхоза им. Ленина.
  
  курсовая работа [58,3 K], добавлен 05.02.2010
  

• Анализ инвестиционной привлекательности ЗАО "Механический завод"

  Понятие "инвестиционная привлекательность" и его взаимосвязь с финансовым состоянием предприятия. Влияние инвестиций на динамику финансовых показателей. Изучение показателей инвестиционной привлекательности и устойчивости ЗАО "Механический завод".
  
  дипломная работа [208,5 K], добавлен 29.05.2013
  

• Оценка инвестиционной привлекательности Днепропетровской области

  Теоретические основы инвестиционной привлекательности. Оценка социально-экономической ситуации в Днепропетровской области для инвестиционной привлекательности данного региона, рекомендации относительно повышения ее уровня и привлечения инвесторов.
  
  реферат [26,8 K], добавлен 15.02.2013
  

• Разработка мероприятий по повышению инвестиционной привлекательности региона (на примере Брянской области)

  Оценка инвестиционной политики государства. Рассмотрение методов и подходов к оценке инвестиционной привлекательности государства. Разработка направления по повышению инвестиционной привлекательности и оценка эффективности предложенных мероприятий.
  
  курсовая работа [45,7 K], добавлен 26.08.2017
  

• Управление инвестиционным проектом развития предприятия

  Теоретические основы анализа инвестиционной деятельности фирмы в условиях неопределенности и риска. Методические основы оценки эффективности инвестиционных проектов. Анализ и оценка организационной среды инвестиционной деятельности предприятия.
  
  дипломная работа [291,1 K], добавлен 30.12.2012
  

• Разработка мероприятий по совершенствованию инвестиционной деятельности предприятий (на материалах ОАО "Михайловский ГОК")

  Основные подходы к реализации и управлению инвестиционной деятельности. Критерии оценки инвестиционного проекта и его риски. Динамика основных технико-экономических показателей деятельности предприятия. Анализ выполнения плана инвестиционных вложений.
  
  курсовая работа [100,9 K], добавлен 04.08.2011
  

• Примеры применения антикризисных стратегий

  Опыт результативного антикризисного управления на примере ОАО "УралАЗ". Мораторий на долги, "раскрутка" предприятия за счет его внутренних ресурсов, повышение инвестиционной привлекательности, продажа инвесторам. Этапы реструктуризации производства.
  
  реферат [20,7 K], добавлен 23.07.2009
  

• Планирование инвестиционной деятельности

  Расчет потребности проекта в финансовых вложениях, прогнозирование его текущих издержек. Исчисление показателей индекса выгодности и внутренней нормы доходов. Анализ чувствительности и инвестиционной привлекательности проекта, оценка возможных рисков.
  
  курсовая работа [1,4 M], добавлен 27.11.2010
  

• Переход к внешнему управлению как метод предотвращения банкротства предприятия

  Мероприятия по повышению инвестиционной привлекательности кризисного предприятия. Реформирование предприятий для преодоления кризисной ситуации, особенности и нормативно-правовое обоснование данного процесса. Проблемы развития предприятия и их решение.
  
  дипломная работа [1,1 M], добавлен 03.06.2015
  

• Пути повышения конкурентоспособности предприятия

  Теоретические основы управления конкурентоспособностью предприятия. Понятие и сущность конкурентоспособности фирмы, факторы, на нее влияющие, методика ее оценки. Анализ конкурентоспособности предприятия ОАО "БМФ", динамика его экономических показателей.
  
  дипломная работа [364,1 K], добавлен 19.02.2010
  

• Проект мероприятий по совершенствованию инвестиционной деятельности предприятия

  Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности. Анализ организации управления предприятием. Анализ состояния и результатов инвестиционной деятельности предприятия. Маркетинговый, производственный и организационный планы.
  
  дипломная работа [1,1 M], добавлен 24.09.2011
  

• Факторы оценки природы риска

  Классификация внешних и внутренних факторов риска. Принятие управленческих решений в условиях определенности, вероятности и неопределенности. Подходы к оцениванию рисков. Необходимость применения экспертных оценок при анализе и управлении рисками.
  
  презентация [1,2 M], добавлен 14.02.2014
  

• Разработка инвестиционной стратегии предприятия

  Условия и роль формирования инвестиционной стратегии на предприятии, основные принципы ее разработки. Этапы разработки инвестиционной стратегии по К.Т. Бясову и И.А. Бланку. Перспективное, текущее и оперативное управление инвестиционной деятельностью.
  
  курсовая работа [50,6 K], добавлен 31.10.2014
  

• Лизинг и его роль в инвестиционной деятельности предприятия ОАО "КОМЗ"

  Изучение теоретических аспектов финансового лизинга. Характеристика предприятия ОАО "КОМЗ", оценка его финансового состояния. Обоснование потребности в финансовом лизинге для данного предприятия, преимущества его использования перед кредитом и арендой.
  
  дипломная работа [612,3 K], добавлен 11.07.2015
  

• Зависимость привлекательности труда от организационной культуры предприятия

  Теоретические аспекты исследования зависимости привлекательности труда от организационной культуры предприятия. Исследование особенностей организационной культуры в организациях. Анализ взаимосвязи привлекательности труда и организационной культуры.
  
  дипломная работа [1,1 M], добавлен 12.10.2012
  

• Риски в антикризисном управлении

  Анализ особенностей инвестиционного, финансового, маркетингового и производственного риска. Изучение внешних и внутренних причин риска. Общие принципы снижения риска в антикризисном управлении предприятием. Диагностика финансового состояния ООО "Солнце".
  
  курсовая работа [439,1 K], добавлен 23.06.2014
  

• Управление инвестиционной деятельностью компании

  Понятие и сущность инвестиций предприятия. Исследование стратегического положения компании на бизнес-ландшафте, устойчивости ее финансового состояния, уровня финансового риска. Применение метода бенчмарк-анализа для построения системы управления рисками.
  
  магистерская работа [567,6 K], добавлен 19.12.2015
  

• Организация системы менеджмента на предприятии ООО "Сант"

  Общая характеристика предприятия ООО "Сант". Основные цели, оценка основных внутренних факторов и действия внешних факторов. Создание системы контроля. Основа разработки стратегии развития предприятия. Факторовы внешней и внутренней среды предприятия.
  
  курсовая работа [33,2 K], добавлен 26.08.2010
  

• Анализ инновационно-инвестиционной деятельности

  Сущность и управление инновационно-инвестиционной деятельностью предприятия. Основные показатели и методики ее анализа. Общая характеристика организации, оценка инновационно-инвестиционной деятельности, разработка мероприятий по совершенствованию.
  
  дипломная работа [667,5 K], добавлен 27.10.2017
  

• Управление инвестиционной деятельностью ОАО "Арсеньевский мясокомбинат"

  SWOT- и PEST-анализы сильных и слабых сторон фирмы, потенциальных возможностей и угроз. Определение стратегической цели предприятия. SNW-анализ внутренней среды. Выбор стратегии развития предприятия. Перспективы управления инвестиционной деятельностью.
  
  отчет по практике [50,9 K], добавлен 16.01.2015
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам