Размещено на http://allbest.ru

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«ОРЕНБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ИНСТИТУТ МЕНЕДЖМЕНТА»

Кафедра производственного менеджмента

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине: Экономическая оценка инвестиций

Выполнила студентка

заочной формы обучения

специальности 080502.65

«Экономика и управление на предприятии (городское хозяйство)»

четвертого курса ЭУ-42(з) / Рубанова Ю.В./

Рецензент работы

Оренбург

2012



Оглавление

1. Этапы в оценке инвестиций: оценка доходности, оценка риска, выбор метода и модели расчета эффективности

2. Определение риска портфеля: модель теории арбитражного ценообразования

3. Бизнес-план инвестиционного проекта производства бумажных салфеток и туалетной бумаги

4. Основные этапы инвестиционного процесса



1. Этапы в оценке инвестиций: оценка доходности, оценка риска, выбор метода и модели расчета эффективности

Методы оценки рисков. Риск предпринимателя количественно характеризуется субъективной оценкой ожидаемой величины максимального и минимального дохода или убытка от вложения капитала. Обычно, чем больше диапазон между максимальным и минимальным доходом (убытком) при равной вероятности их получения, тем выше степень риска. Принимать на себя риск предприниматель вынужден в связи с неопределенностью хозяйственной ситуации, неизвестностью условий политической и экономической обстановки и перспектив изменения этих условий. Чем больше неопределенность хозяйственной ситуации при принятии решения, тем выше и степень риска.

Американский эксперт Б. Берлимер предложил при анализе использовать некоторые допущения:

· Потери от риска независимы друг от друга.

· Потеря по одному направлению деятельности не обязательно увеличивает вероятность потери по другому (за исключением форс-мажорных обстоятельств).

· максимально возможный ущерб не должен превышать финансовых возможностей участника.

Можно выделить два вида анализа - количественный и качественный.

Качественный анализ позволяет определить факторы и потенциальные области риска, выявить возможные его виды. Количественный анализ направлен на то, чтобы количественно выразить риски, провести их анализ и сравнение. При количественном анализе риска используются статистический метод, анализ целесообразности затрат, методы экспертных оценок, аналогий, оценки платежеспособности и финансовой устойчивости.

§ Метод экспертных оценок основан на обобщении мнений специалистов-экспертов о вероятностях риска. Принимаются во внимание интуитивные характеристики, основанные на знаниях и опыте каждого эксперта. Экспертные методы позволяют быстро и без больших временных и трудовых затрат получить информацию, необходимую для выработки управленческого решения.

§ Метод аналогий обычно используется при анализе рисков нового проекта. Проект рассматривается как "живой" организм, имеющий определенные стадии развития. Жизненный цикл проекта состоит из этапа разработки, этапа выведения на рынок, этапа роста, этапа зрелости и этапа упадка. Изучая жизненный цикл проекта, можно получить информацию о каждом этапе проекта, выделить причины нежелательных последствий, оценить степень риска. Однако на практике бывает довольно трудно собрать соответствующую информацию.

§ Метод оценки платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия позволяет предусмотреть вероятность банкротства. Анализируются сведения годовой бухгалтерской отчетности.

Можно оценить вероятность наступления неплатежеспособности предприятия. Основными критериями неплатежеспособности являются коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными средствами и коэффициент восстановления платежеспособности.

§ Метод целесообразности затрат позволяет определить нижний предельный размер выпуска продукции, при котором прибыль равна нулю. Производство продукции в объемах меньше критического приносит только убытки. Критический объем производства необходимо оценивать при сокращении выпуска продукции, вызванного падением спроса, сокращением поставок материалов и комплектующих изделий, заменой продукции на новую и другими причинами.

Для проведения соответствующих расчетов все затраты на производство и реализацию продукции подразделяют на переменные (материалы, комплектующие изделия, инструменты, заработная плата, расходы на транспорт и т.д.) и постоянные (амортизационные отчисления, управленческие расходы, арендная плата, проценты за кредит и т.д.).

Критический объем производства можно представить в виде:

Окр=Зпост/(Ц - Зпер)

где Окр - критический объем производства, Ц - цена единицы продукции, 3пост -- постоянные затраты, 3пер - переменные затраты.

Чем больше разность между фактическим объемом производства и критическим, тем выше финансовая устойчивость.

Любое изменение объема производства или уровня продаж оказывает существенное влияние на прибыль (эффект производственного левериджа). Производственный леверидж показывает степень влияния постоянных затрат на прибыль (убытки) при изменениях объема производства.

Производственный леверидж определяется с помощью следующей формулы:

Либо

где Э_ПЛ -- эффект производственного левериджа, МД -- маржинальный доход, Зпост -- постоянные затраты, П -- прибыль.

Чем больше удельный вес постоянных затрат в общей сумме издержек при некотором объеме производства, тем выше производственный леверидж, а следовательно, тем выше предпринимательский риск. Работать с высоким производственным левериджем могут только те предприятия, которые в состоянии обеспечить большие объемы производства и сбыта, имеют устойчивый спрос на свою продукцию.

§ Статистический метод заключается в изучении статистики потерь и прибылей, имевших место на данном или аналогичном предприятии, с целью определения вероятности события, установления величины риска. Степень, риска измеряется средним ожидаемым значением и колеблемостью возможного результата.

Среднее ожидаемое значение связано с неопределенностью ситуации, оно выражается в виде средневзвешенной величины всех возможных результатов Е(х), где вероятность каждого результата А используется в качестве частоты или веса соответствующего значения х.

Е(х) = А₁х₁ + А₂х₂ + ... + А_nх_n.

Средняя величина представляет собой обобщенную количественную характеристику и не позволяет принять решение в пользу какого-либо варианта вложения капитала. Для окончательного решения необходимо измерить изменчивость показателей, определить меру колеблемости возможного результата. Для ее определения обычно вычисляют дисперсию или среднеквадратическое отклонение.

Дисперсия представляет собой среднее взвешенное из квадратов отклонений действительных результатов от средних ожидаемых:

²=((х-е)²А)/(А)

где ² - дисперсия, х - ожидаемое значение для каждого случая наблюдения, е - среднее ожидаемое значение, А - частота случаев, или число наблюдений.

Коэффициент вариации -- это отношение среднего квадратичного отклонения к средней арифметической. Он показывает степень отклонения полученных значений.

V=/e*100

где V - коэффициент вариации, - среднее квадратическое отклонение, е - среднее ожидаемое значение.

Этот коэффициент позволяет сравнивать колеблемость признаков, имеющих разные единицы измерения. Чем выше коэффициент вариации, тем сильнее колеблемость признака (до 10% - слабая колеблемость, 10--25% - умеренная колеблемость, более 25% -- высокая колеблемость).

В тех случаях, когда информация ограничена, для количественного анализа риска используются аналитические методы, или стандартные функции распределения вероятностей, например нормальное распределение, или распределение Гаусса, показательное (экспоненциальное) распределение вероятностей, которое довольно широко используется в расчетах надежности, а также распределение Пуассона, которое часто используют в теории массового обслуживания.

В зарубежной практике в качестве метода количественного определения риска вложения капитала предлагается использовать древо вероятностей.

Этот метод позволяет точно определить вероятные будущие денежные потоки инвестиционного проекта в их связи с результатами предыдущих периодов времени. Если проект вложения капитала приемлем в первом периоде времени, то он может быть также приемлем и в последующих периодах времени.

Если же предполагается, что денежные потоки в разных периодах времени являются независимыми друг от друга, тогда необходимо определить вероятное распределение результатов денежных потоков для каждого периода времени.

В случае, когда связь между денежными потоками в разных периодах времени существует, необходимо принять данную зависимость и на ее основе представить будущие события так, как они могут произойти.

Оценка и расчет доходности. Для решения поставленных вопросов необходимо выбрать критерий, своеобразную "быструю пробу", по которой можно судить о доходе инвестора в данный период, а, следовательно, и количественный показатель, используемый при оценке доходности акций.

Сокращения, которые будут использоваться в дальнейшем:

В - текущие выплаты по ценной бумаге;

Ц - цена покупки акции;

Ц1 - цена продажи;

Цр - цена, существующая на рынке на данный момент;

Цэ - цена приобретения акции;

Д - доход;

Дх - доходность;

Дхр - текущая рыночная доходность;

Дхк - конечная доходность;

П - потеря капитала;

Т1 - время нахождения акции у инвестора;

Являясь держателем (владельцем) ценной бумаги, инвестор может рассчитывать только на получение дивиденда по акциям, т.е. текущие выплаты по ценной бумаге (В). Факторами, определяющими размер дивиденда, являются условия его выплаты, масса чистой прибыли и пропорции её распределения, что зависит от решения совета директоров и общего собрания акционеров.

После реализации акции её держатель может получить вторую составляющую совокупного дохода - прирост курсовой стоимости. Количественно это обозначается как доход, равный разнице между ценой покупки (Ц) и ценой продажи (Ц1). Естественно, при превышении цены продажи над ценой покупки (Ц1 > Ц) инвестор получает доход (Д = Ц1 - Ц), а при снижении цен на фондовом рынке и соответственно снижении цены продажи по сравнению с ценой покупки (Ц1 < Ц) инвестор имеет потерю капитала (П = Ц - Ц1).

Полная доходность относится ко всему вложенному капиталу, то есть она должна рассчитываться с позиции владельца этого капитала.

где индексы 0 и 1 обозначают соответственно начало и конец периода времени.

Проблема точного измерения реальной стоимости всего имущества, принадлежащего инвестору, не имеет непосредственного отношения к финансовому менеджменту. Поэтому величина его благосостояния на начало периода принимается равной сумме вложенного им капитала. Формула определения полной доходности за период владения (holding period return - HPR) может быть представлена следующим образом:

где CF - поток текущих доходов, полученных владельцем от вложенного капитала за период;

I0 - первоначальная сумма вложенного капитала (инвестиции на начало периода);

I1 - конечная (наращенная) сумма вложенного капитала (инвестиции на конец периода);

rC - текущая доходность;

rI - доходность прироста капитала (капитализированная доходность);

r - полная доходность.

Выбор метода и модели расчета эффективности. Весьма часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них по каким-либо критериям. Любое инвестиционное решение основывается на:

· оценке собственного финансового состояния и целесообразности участия в инвестиционной деятельности;

· оценке размера инвестиций и источников финансирования;

· оценке будущих поступлений от реализации проекта.

При анализе инвестиционных проектов используются следующие расчеты показателей эффективности инвестиций:

· чистая текущая стоимость проекта (NPV);

· внутренняя норма рентабельности (IRR);

· индекс прибыльности инвестиций (PI);

· индикатор ROC;

1. Чистая текущая стоимость проекта (net present value, NPV) это разность между текущей стоимостью денежных поступлений по проекту или инвестиций и текущей стоимостью денежных выплат на получение инвестиций, либо на финансирование проекта, рассчитанная по фиксированной ставке дисконтирования.

Значение NPV можно представить как результат, получаемый немедленно после принятия решения об осуществлении данного проекта, так как при расчете NPV исключается воздействие фактора времени, то есть если значение показателя:

NPV > 0 - проект принесет прибыль инвесторам;

NPV = 0 - увеличение объемов производства не повлияет на получение прибыли инвесторами;

NPV < 0 - проект принесет убытки инвесторам.

Первая особенность чистой текущей стоимости проекта (чистого приведенного дохода) состоит в том, что, являясь абсолютным показателем эффективности инвестиционного проекта, он непосредственно зависит от его размера.

Чем большим является размер инвестиционных затрат по проекту и соответственно сумма планируемого чистого денежного потока по нему, тем более высоким (при прочих равных условиях) будет абсолютная сумма NPV.

Вторая особенность чистой текущей стоимости проекта заключается в том, что на ее сумму сильное влияние оказывает структура распределения совокупного объема инвестиционных издержек по отдельным периодам времени проектного цикла.

Чем большая доля таких затрат осуществляется в будущих периодах проектного цикла (по отношению к его началу), тем большей при прочих равных условиях будет и сумма планируемого чистого приведенного дохода по нему. Наименьшее значение этого показателя формируется при условии полного осуществления инвестиционных затрат с наличием проектного цикла.

Третья особенность чистой текущей стоимости проекта состоит в том, что на его численное значение существенное влияние оказывает время начала эксплуатационной стадии (по отношению к времени начала проектного цикла), позволяющее начать формирование чистого денежного потока по инвестиционному проекту. Чем продолжительней временной интервал между началом проектного цикла и началом эксплуатационной стадии, тем меньшим при прочих равных условиях будет размер NPV.

И наконец, особенность чистого приведенного дохода заключается в том, что его численное значение сильно колеблется в зависимости от уровня дисконтной ставки приведения к настоящей стоимости основных показателей инвестиционного проекта - объема инвестиционных затрат и суммы чистого денежного потока.

На величину NPV влияют два вида факторов: производственный процесс (больше продукции - больше выручки, меньше затраты - больше прибыли и т.д.) и ставка дисконтирования. А также оказывает влияние масштаб деятельности, выраженный в «физических» объемах инвестиций, производства или продаж.

Отсюда вытекает естественное ограничение на применение данного метода для сопоставления различных по этой характеристике проектов: большее значение NPV не всегда будет соответствовать более эффективному варианту капиталовложений. В подобных случаях рекомендуется использовать показатель рентабельности инвестиций, называемый также коэффициентом чистой текущей стоимости (NPVR).

Указанный показатель представляет собой отношение чистой текущей стоимости проекта к дисконтированной (текущей) стоимости инвестиционных затрат (РVI).

2. Внутренняя норма рентабельности (IRR) или внутренняя норма прибыли рассчитывается на базе показателя NPV, данный коэффициент показывает максимальную стоимость инвестиций, указывает на максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.

Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которой делает проект убыточным.

Экономический смысл этого показателя заключается в следующем: предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя СС (цены источника средств для данного проекта).

Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова:

если IRR > СС, то проект следует принять;

если IRR < СС, то проект следует отвергнуть;

если IRR = СС, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Еще один вариант интерпретации состоит в трактовке внутренней нормы прибыли как возможной нормы дисконта, при которой проект еще выгоден по критерию NPV.

Решение принимается на основе сравнения IRR с нормативной рентабельностью; при этом, чем выше значения внутренней нормы рентабельности и больше разница между ее значением и выбранной ставкой дисконта, тем больший запас прочности имеет проект.

3. Индекс прибыльности инвестиций (Profitability Index, PI) показывает отношение отдачи капитала к размеру вложенного капитала, показатель PI показывает относительную прибыльность проекта или дисконтируемую стоимость денежных поступлений от проекта в расчете на единицу вложений. Индекс прибыльности рассчитывается по формуле: PI = NPV / I, где I - вложения.

Рассматривая показатель «индекс (коэффициент) доходности», необходимо принять во внимание то, что данный ппоказатель является относительным, описывающим не абсолютный размер чистого денежного потока, а его уровень по отношению к инвестиционных затратам. Это преимущество индекса прибыльности инвестиций позволяет использовать его в процессе сравнительной оценки эффективности инвестиционных проектов, различающихся по своим размерам (объему инвестиционных затрат).

Кроме того, PI может быть использован и для исключения неэффективных инвестиционных проектов на предварительной стадии их рассмотрения. Если значение индекса (коэффициента) доходности меньше единицы или равно ей, инвестиционный проект должен быть отвергнут в связи с тем, что он не принесет дополнительный доход на инвестируемый капитал (не обеспечит самовозрастания его стоимости в процессе инвестиционной деятельности).

Критерий принятия решения такой же, как при принятии решения по показателю NPV, т.е. РI > 0. При этом возможны три варианта:

РI > 1,0 - инвестиции рентабельны и приемлемы в соответствии с выбранной ставкой дисконтирования;

РI < 1,0 - инвестиции не способны генерировать требуемую ставку отдачи и неприемлемы;

РI = 1,0 - рассматриваемое направление инвестиций в точности удовлетворяет выбранной ставке отдачи, которая равна IRR.

Проекты с высокими значениями PI более устойчивы. Однако не следует забывать, что очень большие значения индекса (коэффициента) доходности не всегда соответствуют высокому значению чистой текущей стоимости проекта и наоборот.

Дело в том, что проекты, имеющие высокую чистую текущую стоимость не обязательно эффективны, а значит, имеют весьма небольшой индекс прибыльности.

4. Индикатор ROC - Price Rate of change (Скорость изменения цены). Индикатор скорости изменения цены (ROC) показывает разность между текущей ценой и ценой n периодов назад. Он может быть выражен или в пунктах, или в процентах. Индикатор ROC отражает зависимость между теми же величинами, но не в виде разности, а в виде отношения.

2. Определение риска портфеля: модель теории арбитражного ценообразования

инвестиционный рынок ценообразование арбитражный

Риск портфеля - это совокупность всех рисков ценных бумаг, находящихся во владении одного инвестора.

Теория арбитражного ценообразования (АРТ) была предложена профессором Йельского университета С. Россом в 1976 г. и является альтернативной САРМ моделью общего равновесия на финансовом рынке. Главным предположением теории является то, что каждый инвестор стремится использовать возможность увеличения доходности своего портфеля без увеличения риска. Модель APT в общем виде выглядит:

где средняя доходность i-го актива, доходность безрискового актива, - влияющие факторы риска.

Построение модели связано с определенным субъективизмом: какие факторы выбрать, какой должен быть критерий включения фактора в итоговую модель, все эти проблемы инвестор решает самостоятельно.

Автором был предложен алгоритм построения модели APT, в которой субъективный фактор сведен к минимуму.

Существует следующий универсальный алгоритм построения 7 основных этапов:

1. Определение всей совокупности факторов возможно влияющих на цену, и разделение их, методом агрегирования, на группы. Основными группами, по мнению автора, являются: финансовые показатели фирмы, макроэкономические индикаторы страны, отраслевые индикаторы, мировые фондовые индексы, сырьевые цены, политические и корпоративные события, и т.д.

2. Выделение для исследуемого предприятия аналоги, на основе: отраслевой принадлежности, ликвидности акций, капитализации, и т.д.

3. Анализ влияния каждой из групп на цену исследуемого актива и цены аналогов.

4. Сформированные новые группы проранжировать по уровню детерминации (R²) построенных моделей, который будет влиять на количество переменных в данных группах.

Ранжирование групп осуществляется по трем уровням:

· первый соответствует: 0,7 = <R² < 1 (установим, УГ = 1)

· второй соответствует: 0,5 =< R² < 0,7 (УГ = 2/3)

· третий соответствует: 0 < R² < 0,5 (УГ = 1/3)

УГ - коэффициент уровня группы.

5. Определить количество переменных в каждой из групп. Количество переменных в конечной модели не должно превышать значения

N:

где К - общее количество переменных во всех группах; - первоначальное количество переменных в группе i.

6. По критерию значимости выбрать переменные.

ѕ Критерий значимости для переменных выберем, как: вероятность принятия значения переменной ноля должна быть меньше 10%.

ѕ Критерием включения переменной в группу, участвующую в итоговой многофакторной модели, определим как, значимость переменной хотя бы в 2-х из построенных многофакторных моделей (исследуемого актива и аналогов). Если же количество переменных удовлетворяющих Критерию 2) не совпадает с определенным количеством переменных в пункте 5, то используется Критерий 3):

ѕ Включается та переменная, у которой Сумма вероятностей, принятия переменной ноля по исследуемой компании и аналогам, наименьшая.

7. Построение многофакторной модели, используя сформированные группы.

Для удобства практического применения модели, возможно, произвести упрощение построенной модели, используя меньшее количество входящих переменных, используя только значимые переменные.



3. Бизнес-план инвестиционного проекта производства бумажных салфеток и туалетной бумаги

Резюме проекта:

Суть проекта: Данный проект представляет собой организацию нового производства по выпуску бумажной потребительской продукции - бумажных салфеток и туалетной бумаги.

Бумажные салфетки и туалетная бумага - один из самых распространенных потребительских товаров, который пользуется неизменным спросом у розничных клиентов, а как следствие - и у оптовых продавцов.

Организация и ведение данного бизнеса не является особо сложным, и при правильной организации даст возможность владельцу заработать значительную прибыль.

Эффективность проекта: Производство туалетной бумаги и бумажных салфеток - это бизнес, который всегда будет рентабельным. Может сократиться потребление каких-либо услуг, может упасть спрос на машины или бытовые приборы, но туалетная бумага и бумажные салфетки будут нужны всегда.

Туалетная бумага и бумажные салфетки давно превратились для людей в предметы первой необходимости, а для предпринимателей их производство служит источником огромной прибыли.

Сведения о фирме: Планируется открытие фирмы (ООО «Пушинка»), которая и будет заниматься производством туалетной бумаги и бумажных салфеток.

Планируемая фирма будет иметь штат в 6 человек, среди них: директор предприятия, бухгалтер, технолог, кладовщик, водитель и уборщица.

Команда управления: Штат предприятия минимальный - поэтому для управления достаточно одного директора.

План действий: Первоначально фирма арендует небольшое производственное помещение под мини-цех. Далее нанимаются рабочие. Параллельно закупается и устанавливается оборудование (2 недели). После установки оборудования и доставки первой партии сырья можно начинать работу и выходить на плановые мощности малого предприятия.

Финансирование: Общая стоимость проекта - 2 396 000 руб. Необходимые дополнительные финансовые средства составляют 2 396 000 рублей.

Срок и порядок возврата инвестиций: Участием в конкурсе и договором возврат инвестиций не предусмотрен.

Сведения о предприятии и отрасли:

Общие сведения о предприятии: Предприятие планируется создать малочисленным, достаточно мобильным и динамичным.

Финансово-экономические показатели деятельности предприятия: Оборот предприятия будет достаточно малым.

Структура управления и кадровый состав: Предприятием будет управлять директор. Всех рабочих планируется нанимать по договору. Планируется принять на работу технолога, кладовщика, бухгалтера, водителя и уборщицу.

Направления деятельности, продукция, достижения и перспективы: Фирма будет изготовлять туалетную бумагу и бумажные салфетки. На данный момент в городе не действуют предприятия подомного рода. В перспективе планируется захватить какую-то часть и этой отрасли рынка.

Отрасль экономики её перспективы: Производство туалетной бумаги в нашей стране идёт полным ходом и регламентируется ГОСТ-ом «Р 52354-2005».

Рынок гигиенических товаров в России на сегодняшний день является самым динамично растущим на Западе. Ежегодно он возрастает на 7-9%, и такая тенденция, по прогнозам сохранится и в будущем.

Все виды туалетной бумаги и бумажных салфеток будут прекрасно раскупаться, так что ее производство всегда будет надежным вложением капитала, приносящим высокий доход.

Партнерские связи и социальная активность: Партнерские связи планируется развивать с поставщиками вторичного сырья (макулатуры) и оборудования.

Описание продукции:

Наименование продукции: Туалетная бумага и бумажные салфетки «Пушинка».

Назначение и область применения: Бумага - это уникальный продукт, из которого делается множество вещей и который подлежит вторичной переработке, то есть способен приносить прибыль практически бесконечно. Даже макулатура, которая собирается и переправляется за границу, приносит доход, во много раз превышающий сумму, затраченную на производство бумаги.

Перспективы выпуска: Для производства 7 тыс. рулонов туалетной бумаги необходимо израсходовать одну тонну сырья. А за один месяц (22 рабочих дня) при условии полной загрузки производственной линии можно произвести 501 тыс. рулонов.

Для производства 20 тыс. пачек бумажных салфеток необходимо израсходовать одну тонну сырья. А за один месяц (22 рабочих дня) при условии полной загрузки производственной линии можно произвести 132 тыс. пачек.

Возможность экспорта или импортозамещения: Крупнейшими импортерами продукции в 2009 году являлись Польша и Финляндия. Доли этих стран в стоимостном выражении составили 27,0% и 22,15% соответственно. В натуральном выражении лидером по импорту является Украина (22,8%), однако ее доля в общем объеме импорта в стоимостном выражении не превышает 10%, что говорит о низкой стоимости импортируемого из Украины товара.

Крупнейшим экспортером продукции в 2009 году являлся Казахстан. Его доля в общем объеме экспорта составила 64,4% в стоимостном выражении и 69,7% в натуральном выражении соответственно. Доля импорта БГП будет постепенно уменьшаться, так как отечественные производители будут в состоянии обеспечить российский рынок широким ассортиментом различных видов продукции.

Однако, часть экспертов склоняются к мнению о том, что объемы импорта качественной продукции будут продолжать расти.

Краткое описание и основные характеристики: Классифицировать туалетную бумагу можно по разным признакам, из которых наиболее существенны следующие:

- по назначению: бытовая;

- количество рулонов: однорулонная;

- наличие обертки: в бумажной обертке;

- качество исходного сырья: вторичное сырье (макулатура);

- цвет туалетной бумаги: белая;

- наличие перфорации бумаги: с отрывными листами и без них;

- количество впитывающих слоев: однослойная;

- длина намотки бумажного полотна: 52 метра;

- наличие внутренней втулки: туалетная бумага с втулкой и без нее.

Классификацию бумажных салфеток можно произвести по таким же признакам:

- по назначению: бытовые;

- наличие обертки: в целлофановой обертке;

- качество исходного сырья: вторичное сырье (макулатура);

- цвет бумажных салфеток: разноцветные или с рисунком;

- количество впитывающих слоев: трехслойные и двухслойные;

- количество листов в пачке: от 50 и больше;



Конкурентоспособность продукции: (Таблица 1)

Сравниваемые показатели	Сравнительная оценка с продукцией фирм-конкурентов (Туалетная бумага и бумажные салфетки) (моя продукция: «+» - лучше, «0» - равно, «-» - хуже)
	Zewa	Mola	Kleenex
1. Качество	-	++	-
2. Экология	0	0	0
3.Цена	++	0	+
4. Внешний вид	0	-	0

Возможность повышения конкурентоспособности: В настоящий момент уровень конкуренции на рынке бумажно-гигиенических средств можно оценить как средне-высокий. В дальнейшем стоит ожидать сокращение числа производителей за счет поглощении мелких компаний более крупными, вытеснение слабых и неконкурентоспособных компаний. Повысить конкуренцию выпускаемой продукции можно за счет расширения ассортимента, повышения качества продукции.

Наличие или необходимость лицензирования выпуска продукции: Лицензирование не требуется.

Степень готовности: Плановый срок от начала реализации проекта до выпуска продукции - 2 недели.

Наличие сертификата качества продукции: Необходимые сертификаты предоставляет поставщик вторичного сырья. Необходимы только справки для рабочих, которых и планируется нанимать с таким жестким требованием.

Безопасность и экологичность: Деятельность фирмы будет практически безотходной, минимальные упаковочные отходы возможно утилизировать в обыкновенных бытовых мусорных контейнерах.

Условия поставки и упаковка: Необходимо отметить, что основным покупателем является крупный оптовый, а не розничный. Реализовывать туалетную бумагу можно как на оптовые базы, осуществляющие торговлю продуктами питания, так и на базы, занимающиеся торговлей бытовой химией.

Упаковка - бумажная и целлофановая, необходимая для гигиеничной доставки и транспортировки.

Особенности налогов и наличие льгот: Предприятие будет пользоваться льготами как малое предприятие.

Маркетинг и сбыт продукции:

Требования к потребительским свойствам продукции: Продукция должна быть выгодной по цене, привлекательной по внешнему виду и иметь красочную упаковку.

Конкуренция: В настоящий момент уровень конкуренции на рынке бумажно-гигиенических средств можно оценить как средне-высокий.

Рынок сбыта продукции: г. Оренбург и Оренбургская область.

Каналы сбыта продукции: (Таблица 2)

Наименование канала сбыта	Характеристика	Степень готовности	Условия сбыта
Оптовые поставки	Выгодность и экономичность	Готово	Безналичный расчет

Стратегия продвижения на рынок: увеличение ассортимента по мере необходимости, качество и торговый вид.

Цена и объем сбыта продукции:

Что касается, сбыта готовой продукции, то здесь необходимо отметить, что основным покупателем является оптовый, а не розничный. Реализовывать туалетную бумагу можно как на оптовые базы, осуществляющие торговлю продуктами питания, так и на базы, занимающиеся торговлей бытовой химией. Оптового покупателя не имеет смысла привлекать яркой, красочной и креативной рекламой. Самыми действенными способами в этом случае являются предложение крупным оптовикам своей продукции, организации рассылок в сети Интернет, блоки рекламы в печатных каталогах и прочих изданиях для оптовиков, а также реклама на оптовых рынках.

Производственный план:

Месторасположение и земля: Планируется аренда помещения под производство туалетной бумаги площадью от 100 до 150 квадратных метров. Требуемая площадь для производства бумажных салфеток составит 45 - 50 квадратных метров.

Помещения делится на три основных зоны:

1) зоны, где расположено собственно станочное оборудование,

2) склада под сырьё,

3) склада под готовую продукцию.

Характеристика месторасположения: (Таблица 3)

Транспортные связи	Инфраструктура хорошо развита.
Инженерные сети	Обеспечено.
Близость необходимых ресурсов	Сырье планируется привозить от поставщика за 70 км. Поставки осуществляются по договору. Энергоресурсы обеспечены.
Близость потребителей продукции	Потребители - городские оптовики.

Технология, качество и сертификация производства: Все необходимые сертификаты предоставляет поставщик сырья.

Технологический цикл производства и реализации продукции: Для производства туалетной бумаги следует приобрести необходимое оборудование, расставить его в помещении и подключить к 3-х фазному электропитанию в 380 Вольт. Далее необходимо закупить санитарно гигиеническую основу «сырья», разработать и напечатать этикетки на будущую продукцию, а также заказать полиэтиленовые пакеты.

Технология производства туалетной бумаги заключается в следующем: сырье необходимо загрузить на размото-намоточную машину и начать процесс перемотки с большой бобины на логи требуемых диаметра и плотности. После этого, полученные логи следует оклеить этикеткой, нарезать на резательной машине на рулоны определенного размера. Затем готовые нарезанные рулоны необходимо упаковать в полиэтиленовые кейсы или коробки.

Для производства бумажных салфеток потребуется приобретение салфеточной машины, которую после покупки необходимо установить в помещении, подключить к 3-х фазному электропитанию в 380 Вольт. Для изготовления следует закупить салфеточное сырье, разработать и напечатать для упаковки салфеток упаковочный пакетик, в который, как правило, вмещается 50-100 листов. Технология производства салфеток заключается в загрузке салфеточного сырья в салфеточную машину, в результате чего получается готовая продукция в виде ровных пачек посчитанных салфеток. Последним этапом станет упаковка готовых салфеток.

Реализация осуществляется оптовикам безналичным расчетом.

Производственные площади и помещения: (Таблица 4)

№ п/п	Наименование, хартеристика	Общее кол-во м2	Обеспечение	Сроки (мес.)	Готовность, необходимые работы, Наличие соглашений (договоров)	Стоимость (руб.)
			Источник	м2	Начало	Конец
1	Цех	100	аренда	100	1	-	Ремонт не нужен, договор	20 000
2	Цех	50	аренда	50	1	-	Ремонт не нужен, договор	10 000
Всего затрат на аренду:	360 000

Оборудование, оснастка и инструмент: Из оборудования для производства туалетной бумаги и бумажных салфеток понадобятся:

- Станок изготовления бумажной втулки.

- Размоточно-намоточный станок, перематывающий бумажную основу в бумажный лог. Также в его функционал входит нанесение рисунок (теснение), перфорационную линию (линия отрыва).

- Нарезной станок, нарежет на рулончики из лога, по в заранее заданным параметрам (параметры - высота рулончика туалетной бумаги, бумажных полотенец).

- Два вида упаковочных станков, первый упакует (обернет) в бумажную этикетку или второй упакует в пленочную обертку.

Отдельный комплекс оборудования для производства салфеток. Очень интересное оборудование которое перематывает, наносит рисунок (теснение), нарезает и комплектует пачками (кол-во, шт. салфеток в пачке, регулируется).

Стоит отметить, что линии для производства туалетной бумаги могут быть полуавтоматическими и автоматическими. Приобретение полуавтоматической линии обойдется в сумму не менее 800 тыс. рублей, автоматической - порядка 1-1,2 млн. рублей.

Комплектующие и материалы: (Таблица 5)

Наименование, характеристика	Цена, (руб.)	Кол-во на проект (тонн)	Поставщик, условия, периодичность поставки	Стоимость
Вторичное сырье (макулатура)	5000	2	договор	10000
Всего затрат на сырье:	10000

Кадровое обеспечение: Будет создано 6 рабочих мест. (Таблица 6)

Должность, квалификация	Кол-во (чел)	Источник пополнения	Оклад в месяц	Занятость (мес.)	Выплаты по зарплате
	Имеется	Дополнительно
Директор	-	1		15000	12	180000
Бухгалтер	-	1		12000	12	144000
Технолог	-	2		8000	12	192000
Кладовщик	-	4		7000	12	336000
Водитель	-	1		10000	12	120000
Уборщица	-	1		5000	12	60000
Всего		10		44000		1032000

Оплата труда работников построена на основе должностных окладов и фактически отработанного времени, то есть является повременной. Таким образом, затраты на заработную плату работников будут отнесены к постоянным издержкам.

Транспорт и связь, энергетическое и инженерное обеспечение: (Таблица 7)

Наименование	Стоимость (руб.)
ГСМ	180 000
Электроэнергия	14 000

Экологичность и безопасность производства: Производство абсолютно безопасно для окружающей среды. Бытовые отходы утилизируются в общем порядке.

Организационный план: Управляет предприятием директор, планируется нанять бухгалтера, технолога, двух кладовщиков и водителя.

(Таблица 8)

Должность	Задачи, функции, ответственность	Личные данные
Директор	Директор, доставка продукции и сырья, общее руководство	Нанимаются по договору
Бухгалтер	Своевременное и правильное ведение учета на предприятии
Технолог	Настройка оборудования, обеспечение его работы
Кладовщик	Прием на склад, хранение и выдача со склада различных материальных ценностей
Водитель	Доставка
Уборщица	Уборка помещений



Правовое обеспечение: Предприятие действует как общество с ограниченной ответственностью.

Партнеры по реализации проекта: Партнеров по реализации проекта не планируется.

Поддержка и льготы: Предприятие пользуется льготами как малое предприятие.

Организационная структура реализация проекта: Все важные решения принимает директор предприятия.

График реализации проекта: Для реализации проекта необходимо получение кредита и поставка оборудования.

(Таблица 9)

№	Наименование этапа	Сроки (месяц)	Длительность (дней)	Стоимость	Продукт	Срок амортизации (лет)
		начало	конец
1	Найм рабочих	1	1	7	-	Рабочая сила
2	Покупка оборудования	1	1	14	800 000	Оборудование.	15
3	Покупка полуфабриката	1	-			Продукция

Финансовый план:

Нормативы для финансово-экономических расчетов.

Платежи: Основная валюта проекта - рубль.

Налоги:

- налоги: на прибыль - 20 %;

- начисления на зарплату - 26 %,

- НДС - 13%.

Способ отнесения выплат, процентов по кредитам:

Проценты не выплачиваются, так как данный кредит безвозвратный, а других кредитов предприятие брать не собирается за ненадобностью.

Расходы на персонал: (Таблица 10)

Должность	Кол-во чел.	Оклад, руб.	Регулярность выплат	Использование персонала	Сумма
				с мес.	по мес.	Руб.
Управленческий персонал
Директор	1	15 000	ежемесячно	1	12	180000
Бухгалтер	1	12 000	ежемесячно	1	12	144000
Производственный персонал
Технолог	2	8 000	ежемесячно	1	12	192000
Кладовщик	4	7 000	ежемесячно	1	12	336000
Водитель	1	10 000	ежемесячно	1	12	120000
Уборщица	1	5000	ежемесячно	1	12	60000
Всего расходов	1032000

Прямые расходы на производство продукции:

Продукт: Туалетная бумага. Ед. измерения: 1 рулон

Продукт: Бумажные салфетки. Ед. измерения: 1 пачка

(Таблица 11)

Наименование	Единица измерения	Расход	Стоимость, руб.
Вторичное сырье	тонна	2	10000
Итого	20000

Калькуляция стоимости продукции: (Таблица12)

№	Наименование	Ед. изм.	Кол-во	Цена, руб.	Сумма, руб.
1	Вторичное сырье	тонна	2	5000	10000
2	ГСМ	л	10	20	200
3	Электроэнергия	К/Вт	12	1,1	13,2



Смета затрат на проект: (Таблица13)

№	Наименование	Цена	Стоимость, руб.
			Всего	В том числе
				Собств.	Займ
1	Оборудование	800 000	800 000	-	800 000
2	Электроэнергия	14 000	14 000	-	14 000
3	Зарплата	1032000	1032000	-	1032000
4	Аренда	360 000	360 000	-	360 000
5	ГСМ	180 000	180 000	-	180 000
6	Сырье	10 000	10 000	-	10 000
Всего на проект		2 396 000		2 396 000

Источники финансирования и выплат.

Собственный (акционерный) капитал: В связи с тем, что предприятие очень мало - акционирование не предусматривается.

Заемный капитал (кредиты: Предприятию требуется заемный капитал в размере 2 396 000 рублей.

Направленность и эффективность проекта:

Направленность проекта: Проект предполагает создание предприятия, которое удовлетворит спрос оптовых покупателей по таким товарам как туалетная бумага и бумажные салфетки.

Значимость (масштабность) проекта: Городской. В городе создаются дополнительные рабочие места.

Показатели эффективности реализации проекта

Простая (бухгалтерская) норма прибыли:

П_нп = Чистая прибыль / Инвестиции * 100%

П_нп = 6 453 700 / 2 396 000 = 269,4 %

Чистая текущая стоимость:



ЧТС = Денежный поток - Инвестиции

ЧТС = 5 938 780 - 2 396 000 = 3 542 780 руб.

Внутренняя норма прибыли:

ВНП = Чистая текущая стоимость / Инвестиции * 100%

ВНП =3 542 780 / 2 396 000 * 100% = 147,9 %

Индекс прибыльности:

ИП = 5 938 780 / 2 396 000 = 2,48

Период окупаемости - 10 мес.

Риски и гарантии:

Риски - при появлении конкурентов снижение риска увеличением ассортимента, усовершенствование упаковки, реклама.

Гарантии: Продукция гарантированно будет пользоваться спросом, т.к. является предметом первой необходимости и обладает оптимальной ценой.

4. Основные этапы инвестиционного процесса

Инвестиционный процесс представляет собой последовательность этапов, действий и операций по осуществлению инвестиционной деятельности. Конкретное протекание инвестиционного процесса зависит от объекта инвестирования. Соответственно и разграничение этапов инвестиционного процесса во многом предопределяется видами инвестирования. В качестве основных этапов инвестиционного процесса можно выделить следующие:

1. Определение целей привлечения инвестиций;

2. Определение критериев отбора объектов инвестиций и выбор объекта инвестиций;

3. Определение источников, механизмов и финансовых инструментов привлечения инвестиций;

4. Привлечение инвестиций.

5. Преобразование ресурсов в капитальные вложения.

Первый этап инвестиционного процесса - определение целей привлечения инвестиций. Такими целями могут быть рост прибыли, увеличение объема производства, решение социально-экологических проблем, сохранение или увеличение рабочих мест и т.п. Очевидно, что с помощью инвестиций может реализовываться целый блок целей, но при этом важно их четко ранжировать по приоритетности и конкретизировать в виде ряда целевых показателей, по которым возможно определить степень достижения поставленных целей.

Второй этап инвестиционного процесса - определение критериев отбора объектов инвестиций и выбор объекта инвестиций. Для каждого конкретного случая критерии могут определяться индивидуально. В общем виде на отбор инвестиционных проектов оказывает влияние совокупность внутренних и внешних факторов. Среди внутренних факторов важную роль играют стратегическая направленность операционной деятельности, размеры предприятия, стадия жизненного цикла, срок окупаемости проекта, внутренняя ставка доходности и др. Из внешних факторов наиболее значимы темпы инфляции, процентные ставки на финансовом рынке, уровень конкуренции и др. и собственно выбор объекта(ов) инвестиций на основе разработанных критериев.

Третий этап инвестиционного процесса - определение источников, механизмов и финансовых инструментов привлечения инвестиций для реализации инвестиционного проекта.

Четвертый этап инвестиционного процесса - привлечение инвестиций - характеризуется тем, что здесь сталкиваются интересы предприятия, нуждающегося в инвестициях, и инвестора.

Интересы предприятия, как правило, заключаются в получении инвестиционных ресурсов по наименьшей цене на наибольший срок при сохранении существующих владельцев.

Инвестор же, принимая решение об инвестировании, первоочередное внимание обращает на инвестиционную привлекательность объектов инвестиций. Привлечение инвестиций возможно только при совпадении интересов предприятия-реципиента и инвесторов.

Пятый этап инвестиционного процесса - преобразование ресурсов в капитальные вложения.

Сущность рассматриваемого этапа заключается в том, что предприятие совершает затраты, осваивая собственные, заемные (привлеченные) средства. В ходе этого освоения происходит обновление всех факторов производства. Таким образом, данный этап являет собой важную сущностную характеристику инвестиционного процесса, заключающуюся в движении денежных средств в виде долгосрочных капитальных вложений, которые преобразуются в материальные ресурсы, то есть приобретают натурально-вещественную форму (станки, оборудование, здания, сооружения).

Таким образом, эффективность инвестиционного процесса на предприятии связана с активным привлечением инвестиционных ресурсов на финансовом рынке, что обуславливает проблему сбалансированности структуры капитала при формировании механизмов и финансовых инструментов привлечения инвестиций.



Библиографический список

1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие / И.Т. Балабанов - М.: Финансы и статистика, 2008. - 203 с.

2. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс / И.А. Бланк - М.: Омега-Л, 2007. - 128 с.

3. Бланк И.А. Энциклопедия финансового менеджера. Том 3. Управление инвестициями предприятия / И.А. Бланк - М.: Омега-Л, 2008. - 316 с.

4. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент: учебное пособие / В.В. Ковалев - М.: Омега-Пресс, 2007.

5. Литовских А.М. Финансовый менеджмент: Конспект лекций / А.М. Литовских - Таганрог.: ТРТУ, 2008.

6. Уткин Э.А. Риск - менеджмент / Э.А. Уткин - М.: Финансы и статистика, 2007. - 195 с.

7. Электронный ресурс - [http://www.gaap.ru]- электронная библиотека финансового учета.

8. Электронный ресурс - [http://i-plan.ru/bp.php].

9. Элктронный ресурс - [http://www.sifbd.ru] - электронная библиотека СИБИРСКОЙ АКАДЕМИИ ФИНАНСОВ И БАНКОВСКОГО ДЕЛА.

10. Иванова Н., Осадчая Н. - Экономическая оценка инвестиций: Учебное пособие / Н. Иванова, Н. Осадчая - М.: Феникс, 2008.

Размещено на Allbest.ru

...