Рассчитаем цену собственного капитала ООО «Аверск К».

Для этого рассчитаем среднюю величину собственного капитала в отчетном периоде.

Итак, для расчета нам понадобятся следующие данные величина собственного капитала на начало периода, на начало 2,3 и 4-го кварталов отчетного периода и на конец отчетного периода.

С_кн = 84 690,00 тыс. руб.

С_к2 = 89 523,00 тыс. руб.

С_к3 = 94 998,00 тыс. руб.

С_к4 = 100 894,00 тыс. руб.

С_кк = 103 000,00 тыс. руб.

Подставим данные в формулу расчета и получим

СКср = (Ѕ* 84 690 тыс. руб. + 89 523 тыс. руб. + 94 998 тыс. руб. + 100 894 тыс. руб. + Ѕ * 103 000 тыс. руб.) / 4 = (42 345 + 89 523 + 94 998 + 100 894 + 51 500) / 4 = 94 815 тыс. руб.

Рассчитаем ТИ ск - трансакционные издержки собственного капитала предприятия в отчетном периоде.

Таблица 8

Трансакционных издержки собственного капитала

Рассчитаем цену собственного капитала в 2012 году:

Ц ск =ТИск / СКср = 15 769,07 тыс. руб. / 94 815 тыс. руб. = 0,17

Условия формирования высоких конечных результатов деятельности предприятия в значительной степени зависят от оптимальности структуры капитала с позиций эффективного его функционирования. Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности. Это комбинация долга и собственного капитала, которая всякий раз должна уравновешиваться с активами предприятия. Часто структуру капитала определяют в более узком смысле, как пропорцию, в которой предприятие использует собственные и долгосрочные заемные источники.

Структура капитала имеет колоссальное значение в жизни каждого предприятия. Между тем убедительного научного обоснования практической значимости структуры капитала до сих пор нет.

Одним из основных принципов формирования капитала предприятия также является обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников. Такая минимизация осуществляется в процессе управления стоимостью капитала.

Для определения эффективности привлечения заемных средств на предприятие в мировой практике финансового менеджмента используют эффект финансового рычага.

Уровень эффекта финансового рычага можно рассчитать по следующей формуле:

где ЭР - экономическая рентабельность предприятия,

СРСП - средняя расчетная ставка процента,

ЗС - заемные средства,

СС - собственные средства.

Данная формула открывает перед финансовым менеджером широкие возможности по определению безопасного объема заемных средств, расчету допустимых условий кредитования, облегчению налогового бремени для предприятия, определению целесообразности приобретения акций предприятия с теми или иными значениями дифференциала, плеча рычага и уровня ЭФР в целом.

Попробуем применить данную формулу и рассчитать эффект финансового рычага ООО «Аверск К» по состоянию на 1 января 2012 года.

Сначала рассчитаем экономическую рентабельность предприятия:

Для определения суммы процентов можно воспользоваться формулой, приведенной в учебнике Ефимовой «Финансовый анализ». Сумма процентов определяется по следующей формуле:

где Ki - сумма полученного i- го кредита;

Ci - процентная ставка i- го кредита;

Ti - срок предоставления i- го кредита, дней;

n - количество полученных в отчетном периоде кредитов.

П = (20 000 * 18% * 360 дней) / 360 * 100 = 36 тыс. руб.

Также можно воспользоваться расшифровкой статьи «Прочие затраты» в составе затрат предприятия, где указывается сумма процентов за кредит, отнесенных на себестоимость.

Таким образом, сумма процентов по кредитам, отнесенных на себестоимость, составила на 1 января 2012 г. - 36 тыс. руб.

Находим экономическую рентабельность предприятия:

В течение года предприятие использовало рублевые кредиты (процентная ставка 18%).

Таким образом, эффект финансового рычага составит:

В нашем случае наблюдается отрицательный эффект финансового рычага, в результате чего происходит «проедание» собственного капитала. Предприятию следует срочно увеличить свою экономическую рентабельность, иначе последствия могут быть для него разрушительными.

Привлечение заемных средств в такой ситуации невыгодно, что характерно не только для рассматриваемого предприятия, а и для большинства предприятий РФ. Поэтому предприятию следует ограничить привлечение заемных средств при такой низкой экономической рентабельности и высокой процентной ставке. Следует искать альтернативные источники привлечения капитала.

Конечно, без притока капитала со стороны предприятие не сможет полноценно работать, и поэтому вынуждено постоянно брать кредиты. Для этого необходимо заемный капитал заменить собственным. Следует провести реорганизацию предприятия с привлечением инвестиций. Это может быть приватизация через акционирование с участием капитала, как находящегося в РФ, так и пришедшего из-за границы. Смена формы собственности и эмиссия акций позволит предприятию привлечь капитал со стороны, не прибегая к дорогостоящим кредитам банков. При этом в пассиве баланса значительно измениться структура капитала: возрастет доля собственных средств при снижении доли заемных. Если рассматривать актив баланса, то там увеличится удельный вес собственного оборотного капитала, что в свою очередь позволит предприятию закупить новое оборудование, технологии, сырье и материалы для более эффективной работы. Таким образом, в результате акционирования предприятию будет дан определенный «толчок» в его развитии.

4.4 Проблемы и рекомендации по совершенствованию системы формирования и распределению прибыли

Не информированность собственника о реальном положении дел в организации создает угрозу финансовой нестабильности, не дополучения ожидаемых выгод или получения прямых убытков, а также потенциального банкротства. Единство возможным способом осуществления финансового контроля со стороны собственников представляется финансовая годовая отчетность, составляемая на основе данных бухгалтерского учета, а также аудиторского заключения о качестве этой отчетности и ее пригодности для осуществления финансового контроля.

Для улучшения финансового состояния и совершенствования организации собственного капитала ООО «Аверск К» могут быть использованы следующие пути ускорения оборачиваемости капитала:

1) сокращение продолжительности производственного цикла за счет интенсификации производства (использование новейших технологий, механизации и автоматизации производственных процессов, повышение уровня производительности труда, более полное использование производственных мощностей предприятия, трудовых и материальных ресурсов и др.);

2) улучшение организации материально-технического снабжения с целью бесперебойного обеспечения производства необходимыми материальными ресурсами и сокращения времени нахождения капитала в запасах;

3) ускорение процесса отгрузки продукции и оформления расчетных документов;

4) сокращение времени нахождения средств в дебиторской задолженности;

6) увеличение уставного капитала общества с целью повышения его финансовых гарантий;

7) создание большего резервного фонда, а также совершенствование его учета и отражения в бухгалтерском балансе.

Увеличение собственного капитала может быть осуществлено в результате накопления или консервации нераспределенной прибыли для целей основной деятельности со значительным ограничением использования ее на непроизводственные цели, а также в результате распределения чистой прибыли в резервные фонды, образуемые в соответствии с учредительными документами.

Можно предложить следующие принципы формирования собственного капитала ООО «Аверск К»:

– Учет перспектив развития хозяйственной деятельности данной организации. Процесс формирования объема и структуры капитала подчинен задачам обеспечения его хозяйственной деятельности не только на начальном этапе, но и на продолжении и расширении этой деятельности в будущем.

– Обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых активов предприятия. Общая потребность в капитале основывается на потребности в оборотных и внеоборотных активах.

– Обеспечение оптимальной структуры капитала с позиции эффективного его функционирования. Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых в деятельности предприятия. Использование заемного капитала поднимает финансовый потенциал развития предприятия и представляет возможность прироста финансовой рентабельности деятельности, однако, в большей мере генерирует финансовый риск.

– Обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников. Такая минимизация осуществляется в процессе управления стоимостью капитала, под которой понимается цена, уплачиваемая предприятием за его привлечение из различных источников.

– Обеспечение высокоэффективного использования капитала в процессе его хозяйственной деятельности. Реализация этого принципа обеспечивается путем максимизации показателя рентабельности собственного капитала при приемлемом для предприятия уровне финансового риска.

Структура источников финансирования характеризуется удельным весом собственного, заемного и привлеченного капитала в общем его объеме. При формировании структуры капитала, как правило, на многих российских предприятиях определяют долю собственного и заемного капитала. Оценка данной структуры очень важна. Минимальным будет риск у тех предприятий, кто строит свою деятельность преимущественно на собственном капитале, но доходность деятельности таких предприятий невысока, так как эффективность использования заемного капитала в большинстве случаев оказывается более высокой. Оптимальным вариантом формирования финансов предприятия считается следующее соотношение: доля собственного капитала должна быть больше или равна 60%, а доля заемного капитала - меньше или равна 40%.

Заключение

Собственные финансовые ресурсы для каждого предприятия, пусть и вложенные и в свободном состоянии, являются той жизненно необходимой частью, без которой невозможна ни работа, ни дальнейшее существование предприятия. Не зря, среди классификации общего капитала, именно деление на собственный и заемный капитал стоит на первом месте.

Имеющиеся в наличии собственные средства позволяют предприятию использовать их как по своему усмотрению, так и в отдельных случаях по законодательно установленным направлениям. Все зависит от источника такого финансирования за счет элементов собственного капитала. Рассматривая источники финансирования за счет собственных средств можно заметить, что:

1. За счет уставного капитала можно формировать ряд внеоборотных средств, т.е. он должен всегда находиться в распоряжении организации. Его увеличение и уменьшение жестко закреплено законодательно. Как источник финансирования уставный капитал работает в двух случаях:

- При учреждении предприятия;

- При дополнительной эмиссии акций или привлечение дополнительных паев.

Это означает, что как источник финансирования уставной капитал работает достаточно редко. Если при основании предприятия он является основой для его организации и начала хозяйственной деятельности, то привлечение средств на уже работающем предприятии преследует определенные цели:

- Привлечение дополнительного капитала (в случае, если цена привлечения средств из других источников делает их недоступными, либо требуется привлечь значительное количество средств для финансирования инвестиционного проекта);

- Изменение структуры капитала.

В последнем случае перед руководством может возникнуть проблема, состоящая в том, что при новом выпуске акций (паев) могут произойти существенные изменения в структуре собственников, и не всегда эти изменения могут положительно отразиться на дальнейшем положении предприятия.

2. Добавочный капитал вообще сложно считать источником финансирования деятельности предприятия, т.к. он образуется в основном за счет имущества, приобретенного предприятием за счет прибыли или его переоценки, а также различных поступлений, закрепленных законодательством РФ. В основном добавочный капитал добавляет разницу стоимости уже имеющегося имущества и уставным капиталом. Расходование этих средств также жестко закреплено.

3. Резервный капитал также сложно рассматривать как источник финансирования, т.к. направления его использования для отдельных организаций законодательно закреплены, для всех остальных - закрепляются учредительными документами. В основном, резервный капитал используется на покрытие непредвиденных убытков, потерь и выполнение своих обязательств, в случае, если их выполнение за счет других источников невозможно.

4. Фонды специального назначения в основном направлены на аккумулирование денежных средств за счет чистой прибыли для финансирования целевых мероприятий. Они образуются по нормам и видам, утверждаемым собственниками, они же утверждают и направления использования. Т.к. эти фонды, как и резервный капитал, образуются за счет прибыли, то их надо считать производными источниками.

5. Нераспределенная прибыль, по всей видимости, является самым крупным и эффективным источником собственных средств на предприятии, которым оно может оперировать в своей хозяйственной деятельности. Однако ее размер также зависит от ряда внешних и внутренних факторов.

6. В составе резервов по привлечению собственного капитала в настоящее время как основной элемент можно выделить доход от сдачи имущества в аренду. Наиболее широкое применение арендные отношения нашли на предприятиях, на балансе которых находится многочисленное недвижимое имущество, подходящее для этой цели. Это достаточно негативное явление, т.к. зачастую, сдача имущества в аренду ведется за счет сокращения производства и демонтажа уникального оборудования, находящегося в сдаваемом помещении. По всей видимости, руководство таких предприятий либо не видит других возможностей в использовании производственных площадей и оборудования, либо в погоне за материальной выгодой наносят ущерб производству.

В итоге, самым главным источником финансирования деятельности предприятия стала нераспределенная прибыль. Для вновь создающихся предприятий главным источником финансирования является уставной капитал. Однако не всегда его величина реально соответствует потребности предприятия для начала своей деятельности. Для финансирования, предназначенного для различных целей, используются специальные целевые финансовые фонды, а в отдельных случаях и резервный капитал.

Хотелось бы выразить надежду на то, что законодательно будут сделаны изменения упрощающие процедуру как регистрации предприятия, так и дополнительного привлечения средств в уставной капитал.

Приведение величины уставного капитала к реально необходимому уровню также может помочь создаваемому предприятию начать свою уставную деятельность и повысить доверие третьих лиц к предприятию, и как следствие, к возможности привлечения необходимых ресурсов по более низким ценам.

Список литературы

1. Институциональные преобразования - основа реформирования экономики. // Деловой экспресс. - 2011.

2. Бандурин А.В. Финансовая стратегия корпорации - М.: АО "Алмаз", 2011- 411с.

3. Гончаров В.В. Создание и функционирование компаний - М.: МНИИПУ, 2010.-374с.

4. Титов В.В., Эмиссионная политика предприятия- Новосибирск: НГПУ, 2011.- 201с.

5. Фомин П.А. Проблемы эмиссионной политики российских предприятий - М.: ЮНИТИ, 2012.-369с.

6. Большаков С.В. Основы управления финансами [Текст]/ С.В. Большаков - М.: ФБК-Пресс, 2012. - 234 с.

7. Герчикова И.Н. Финансовый менеджмент [Текст]/ И.Н. Герчикова - М.: Консалтбанкир, 2011. - 208 с

8. Грязнова А.Г., Ленская С.А., Федотова М.А.Оценка бизнеса [Текст]/ А.Г.Грязнова, С.А.Ленская, М.А.Федотова. - М.: Финансы и статистика, 2011. - 203 с.

9. Джеймс С. Ванхорн, Джон М. Вахович. Основы финансового менеджмента [Текст]/ С.Ванхорн Джеймс, М.Вахович Джон. - М.: «Вильямс», 2011.

10. Колчина Н.В Финансовый менеджмент [Текст]/ Н.В.Колчина. - М.: Юнити, 2011. - 550 с.

11. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент [Текст]/ М.Н. Крейнина. - М.: Издательство «Дело и Сервис», 2011. - 304 с.

12. Крейнина М.Н. Цели и задачи финансового менеджмента // Менеджмент в России и за рубежом [Текст]/ М.Н.Крейнина. - 2011. - №5.

13. Литовских А.М. Финансовый менеджмент [Текст]/ А.М.Литовских. - Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2011. - 238 с.

14. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент [Текст]/ И.Я.Лукасевич. - М.: Дело, 2011. - 654 с.

15. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент в управлении организацией [Текст]/ И.Я. Лукасевич. - М.: Инфра-М, 2011. - 127 с.

16. Савенок В.А. Личные финансы. Самоучитель [Текст]/ В.А.Савенков. - Питер: Финансы, 2011. - 432 с.

17. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика [Текст]/ Е.С.Стоянова. - М.: «Перспектива», 2011. - 656 с.

18. Улина С.Л. Подходы к формированию системы финансового менеджмента в России. // Менеджмент в России и за рубежом [Текст]/ С.Л.Улина. - 2011. - №3.

19. Шохин Е.И.. Финансовый менеджмент [Текст]/ Е.И.Шохин. - М.: ФБК-Пресс, 2011. - 534 с.

Размещено на Allbest.ru