Анализ приемлемости уровня инвестиционных рисков

Таким образом, для дальнейшей реализации отобраны: проекты Б, В и Д (при условии совместной реализации с другими проектами)

3. Рассмотрим возможность совместной реализации проекта Б и Д

Проект Б и Д невозможно осуществлять одновременно, так как в сумме на первый год необходимо вложить 12,63 млн. р., а удастся задействовать только 12,12 млн. р.

4.Рассмотрим возможность совместной реализации проекта В и Д. Основные характеристики проектов В и Д:

Проекты В и Д возможно реализовать совместно.

5. Рассмотрим эффективность реализации проектов, с целью отбора их для финансирования

5.1 Рассмотрим целесообразность реализации проекта Б (назовем его вариантом инвестирования 1) Для этого рассчитаем основные показатели: интегральный эффект, рентабельность, внутреннюю норму доходности.

Для реализации данного проекта предприятию придется воспользоваться банковским кредитом:

- в 1-й год 8,08 млн. руб.

- во 2-й 5,05 млн. руб.

С 3-го по 10-й года предприятие сможет финансировать проект самостоятельно (за счет полученной прибыли). Основные платежи по проекту 1

а) Рассчитаем общую сумму дисконтированных чистых денежных поступлений

Общая сумма дисконтированных чистых денежных поступлений равна:

PV=

PV= 41,69 млн. р.

б) Рассчитаем сумму дисконтированных капиталовложений по формуле:

К=

К=24,23

в) Чистый приведенный эффект NPV (Net Present Value) рассчитанный как разница между приведенными доходами и инвестициями составит

г) Индекс рентабельности рассчитывается по формуле:

Р=РV/К-1

Р=41,69/24,23-1=0,72

Так как Р > 0, проект является рентабельным

д) Рассчитываем внутреннюю норму прибыли инвестиций (IRR) (синонимы: внутренняя доходность (ВНД), внутренняя окупаемость). Под внутренней нормой прибыли понимается значение коэффициента дисконтирования (г), при котором NPV проекта равен нулю.

NPV=

= +

ВНД (IRR) = 0,825; ВНД= 82,5 %>Е = 22%.

Внутренняя норма доходности больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии.

5.2 Рассмотрим целесообразность реализации проектов В и Д (назовем его вариантом инвестирования 2).

Для реализации данного проекта предприятию придется воспользоваться банковским кредитом:

- в 1-й год 5,56 млн. руб.

- во 2-й 5,56 млн. руб.

С 3-й по 10-й года предприятие также сможет финансировать проект самостоятельно (за счет полученной прибыли)

а) Рассчитаем общую сумму дисконтированных чистых денежных поступлений (Present Value) PV:

Общая сумма дисконтированных чистых денежных поступлений равна:

PV=

PV= 76,19 млн. р.

б) Рассчитаем сумму дисконтированных капиталовложений по формуле:

К=

в) Чистый приведенный эффект NPV (Net Present Value) рассчитанный как разница между приведенными доходами и инвестициями составит:

76,19-37,98=38,21 млн. р. Проект является эффективным.

г) Индекс рентабельности рассчитывается по формуле:

Р=РV/К-1

Р=76,19/37,98-1=1,006

Так как Р > 0, проект является рентабельным

д) Рассчитываем внутреннюю норму прибыли инвестиций (IRR) (синонимы: внутренняя доходность (ВНД), внутренняя окупаемость). Под внутренней нормой прибыли понимается значение коэффициента дисконтирования (г), при котором NPV проекта равен нулю.

NPV=

=

ВНД (IRR) = 1,36; ВНД= 136 %>Е = 22%.

Внутренняя норма доходности больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии.

3. Рассмотрим целесообразность реализации проектов В (назовем его вариантом инвестирования 3)

Для реализации данного проекта предприятию придется воспользоваться банковским кредитом:

в 1-й год 3,03 млн. руб.

во 2-й 3,535 млн. руб.

С 3-й по 10-й года предприятие также сможет финансировать проект самостоятельно (за счет полученной прибыли)

а) Рассчитаем общую сумму дисконтированных чистых денежных поступлений (Present Value) PV:

Общая сумма дисконтированных чистых денежных поступлений равна:

PV=

PV= 63,36 млн. р.

б) Рассчитаем сумму дисконтированных капиталовложений по формуле:

К=

К=27,41млн.р.

в) Чистый приведенный эффект NPV (Net Present Value) рассчитанный как разница между приведенными доходами и инвестициями составит:

63,36-27,41=35,95 млн. р. Проект является эффективным.

г) Индекс рентабельности рассчитывается по формуле:

Р=63,36/27,41-1=1,312

Так как Р > 0, проект является рентабельным

д) Рассчитываем внутреннюю норму прибыли инвестиций (IRR) (синонимы: внутренняя доходность (ВНД), внутренняя окупаемость). Под внутренней нормой прибыли понимается значение коэффициента дисконтирования (г), при котором NPV проекта равен нулю.

ВНД (IRR) = 1,87; ВНД= 187 %>Е = 22%.

Внутренняя норма доходности больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии.

Внутренняя норма доходности больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии.

Сравним основные характеристики двух вариантов инвестирования:

По всем параметрам эффективность третьего варианта инвестирования выше.

Сравним проекты по степени риска:

Рассчитаем средневзвешенное значение для каждого варианта:

NPVbi = 15,714 х 0,3 + 17,46 х 0,5 + 19,206 х 0,2 = 17,2854;

NPV_B2 = 34,389 х 0,3 + 38,21 х 0,5 + 42,031 х 0,2 = 37,8279.

NPVb3 = 32,355 х 0,3 + 35,95 х 0,5 + 39,545 х 0,2 = 35,5905;

NPV_B4 = 3,4776 х 0,3 + 3,864 х 0,5 + 4,2504 х 0,2 = 3,8447.

Определим среднеквадратичное отклонение проектов:

a_Npv1 = = 1,222

a_NPV2= =2,6742

a_NPV3= =2,5165

a_NPV4= =0,271

9. По полученным данным можно сделать вывод, что необходимо принять вариант 3, так как все показатели у него наибольшие. Эффективность инвестирования у данного проекта наивысшая.

Заключение

Инвестиционный риск возникает в процессе отношений предприятия с финансовыми институтами (банками, финансовыми, инвестиционными, страховыми компаниями, биржами и др.)

Предпринимательства без риска не бывает. Наибольшую прибыль, как правило, приносят рыночные операции с повышенным риском. Однако во всем нужна мера. Риск обязательно должен быть рассчитан до максимально допустимого предела. Как известно, все рыночные оценки носят многовариантный характер. Важно не бояться ошибок в своей рыночной деятельности, поскольку от них никто не застрахован, а главное - оплошностей не повторять, постоянно корректировать систему действий с позиций максимума прибыли. Менеджер призван предусматривать дополнительные возможности для смягчения крутых поворотов на рынке. Главная цель менеджмента, особенно для условий сегодняшней России, добиться, чтобы при самом худшем раскладе речь могла идти только о некотором уменьшении прибыли, но не в коем случае не стоял вопрос о банкротстве. Поэтому особое внимание уделяется постоянному совершенствованию управления риском - риск-менеджменту.

Список использованных источников

1 Азрилиян, А.Н. "Большой экономический словарь", Москва, Фонд "Правовая культура", 2002 .

2 Александр Ованесов. Проблемы портфельного инвестирования. - Российская Экономика: Тенденции и Перспективы,.

3 Алексеев, М.Ю. «Рынок ценных бумаг и его участники» Бухгалтерский учет N 2. Москва. Финансы и статистика. 2002.

4 Алексей Рухлов. Принципы портфельного инвестирования. - Финансы. Ценные бумаги. - 2002.

5 Алехин,Б. И. Рынок ценных бумаг. Введение и фондовые операции.. М., 2003.

6 Амбрамцумов, А.А., Стерликов Ф.С. «1000 терминов рыночной экономики» Москва, 2006 .

7 Аньшин, В.М. Инвестиционный анализ: Учеб.-практ. пособие. - М.: Дело, 2002. - 280 с.

8 Аньшин, В.М. Инвестиционный анализ: Учеб.-практ. пособие. - М.: Дело, 2004. - 280 с.

9 Астахов, М.Н. «Рынок ценных бумаг и его участники» Москва, 2007 .

10 Балабанов, И.Т. Основы финансового менеджмента. М.: Финансы и статистика, 2004.-528 с.

11 Балабанов, И.Т. Основы финансового менеджмента. М.: Финансы и статистика, 2004.-528 с.

12 Банковское дело. Справочное пособие». Под ред. Бабичевой Ю.Н., Москва, «Экономика», 2002 г.

13 Бланк, И.А. Инвестиционный менеджмент. Учебный курс. - К.: Эльга-Н, Ника-Центр, 2007. - 448 с.

14 Бланк, И.А. Инвестиционный менеджмент. Учебный курс. - К.: Эльга-Н, Ника-Центр, 2007. - 448 с.

15 Бочаров, В.В. Инвестиции. - СПб.: Питер, 2006. - 288 с.

16 Бочаров, В.В. Инвестиции. - СПб.: Питер, 2006. - 288 с.

17 Вахрин, П.И. Инвестиции: Учебник. - М.: Издательско-торговая компания «Дашков и К», 2004. - 384 с.

18 Игошин, Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирования: Учебник для вузов. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2005. - 413 с.

19 Ковалёв, В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. -М.: Финансы и статистика. 2005. -432с.

20 Комаров, В.В. Инвестиции и лизинг в СНГ. - М.: Финансы и статистика, 2004. - 424 с.

21 Костюнина, Г.М., Ливенцев Н.Н. Международная практика регулирования иностранных инвестиций: Учеб. пособие. М/. Анкил, 2003. - 128 с.

22 Савчук, В. и др. Анализ и разработка инвестиционных проектов. -Учебное пособие. - К. 2005. - 304с.

23 Современная экономика / под ред. Мамедова О.Ю. -РД: Феникс, 1998.

24 Финансы, деньги, кредит / под ред. О. В. Соколовой - М.: «Юрист», 2000.

25 Чернов, В.А. Инвестиционная стратегия: Учеб. пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. - 158 с.

26 Чесноков, А.С. Инвестиционная стратегия, опционы и фьючерсы. - М.: Институт микроэкономики и министерства экономики России, 2005. - 112 с.

Размещено на Allbest.ru