Размещено на http://www.allbest.ru/

1

Анализ и пути улучшения финансового состояния предприятия (на примере ОАО "Роспечать")

Введение

Аналитические процедуры, выполняемые топ-менеджерами и финансовыми менеджерами, весьма разнообразны. Вместе с тем в системе финансового анализа есть один блок, знание процедур которого является обязательным практически для любого экономиста; этот блок - анализ финансового состояния предприятия. Элементы данного блока в той или иной комбинации, равно как и результаты анализа, входят в число основных аргументов при принятии весьма разнообразных управленческих решений как в отношении собственного предприятия, так и других субъектов хозяйствования, сегментов рынков, взаимоотношений с бюджетом, кредитными и прочими учреждениями.

В настоящее время анализ финансового состояния предприятия достаточно хорошо систематизирован, а его процедуры имеют унифицированный характер и приводятся, по сути, по единой методике практически во всех странах мира. Общая идея этого унифицированного подхода к анализу заключается в умении работать с бухгалтерской отчетностью, по крайней мере, знание и понимание: состава и содержания отчетности, и методики ее чтения и анализа.

Вместе с тем, несмотря на то, что анализ уже давно структурирован и систематизирован, нередка ситуация, когда анализ выполняется бессистемно, например, рассчитываются какие-то аналитические коэффициенты, которые «аналитик» не в состоянии проинтерпретировать и с которыми не знает, что делать. Такой анализ редко приводит к качественному обоснованию принимаемых управленческих решений. Ведь цель анализа состоит не только и не столько в том, чтобы установить и оценить финансовое состояние предприятия, но еще и в том, чтобы постоянно проводить работу, направленную на его улучшение. Результаты анализа показывают, по каким конкретным направлениям надо вести эту работу, дает возможность выявить наиболее важные аспекты и наиболее слабые позиции в финансовом состоянии предприятия.

Таким образом, высокая значимость результатов финансового анализа в жизни современного предприятия обуславливает актуальность темы нашего исследования.

Объект исследования: ОАО «Роспечать».

Предмет исследования: финансовое состояние ОАО «Роспечать».

Целью работы является анализ финансового состояния ОАО «Роспечать» за 2007-2009 годы и разработка путей его улучшения.

Задачи исследования:

1. Рассмотреть теоретические и методические основы анализа финансового состояния предприятия.

2. Дать общую организационно-экономическую характеристику ОАО «Роспечать».

3. Провести анализ имущества предприятия и источников его формирования по данным баланса.

4. Провести анализ ликвидности и платежеспособности предприятия.

5. Провести анализ финансовой устойчивости предприятия.

6. Провести оценку эффективности деятельности предприятия (деловой активности и рентабельности).

7. Выработать предложения по качественному улучшению финансового состояния ОАО «Роспечать».

В качестве информационной основы данного исследования использовались научные разработки Бариленко В.И., Бердникова В.В., Бородиной Е.И., Пласковой Н.С., Шохина Е.И., Савицкой Г.В., Ковалева В.В., Ковалева Вит.В., Гавриловой А.Н., Попова А.А., Пашкиной И.Н., Соснаускене О.И., Фадеевой О.В., а также материалы опубликованные в периодической печати Никонорова Ю.В., Мездрикова Ю.В., Коваленка Е. В работе также использовались законодательные, нормативные материалы, официально принятые методики финансового анализа, а также бухгалтерская отчетность объекта исследования ОАО «Роспечать» за 2007-2009 годы - бухгалтерский баланс (форма №1), отчет о прибылях и убытках (форма №2).

Основные методы исследования: Для решения исследовательских задач использованы методы системного, комплексного, логического, ретроспективного анализа, а также методы наблюдения, экономико-математические и статистические методы.

Структура дипломной работы:

Дипломная работа изложена на 90 страницах текста. Она состоит из введения, трех глав, заключения и приложений. Всего работа содержит 15 таблиц, 7 рисунков и 6 приложений. Список источников информации включает в себя 33 наименования.

Во введении дано обоснование темы исследования, раскрыта ее актуальность, определены цель, объект, предмет и задачи исследования, а также информационная база.

В первой главе «Теоретические и методические основы анализа финансового состояния предприятия» рассмотрена сущность анализа финансового состояния предприятия и его значение. Представлены методические основы проведения анализа и его информационная база.

Во второй главе «Анализ финансового состояния ОАО «Роспечать»» дана общая характеристика анализируемого предприятия и проведен комплексный анализ его финансового состояния.

В третьей главе «Разработка предложений по улучшению финансового состояния ОАО «Роспечать»», на основе результатов проведенного анализа разработаны мероприятия по улучшению финансового состояния данного предприятия и приводится оценка экономической эффективности предлагаемых мер. В заключении сформулированы основные выводы по результатам исследования. Вспомогательные и дополнительные материалы, помещены в приложении.

1. Теоретические и методические основы анализа финансового состояния предприятия

1.1 Сущность и значение анализа финансового состояния предприятия

Важное место в системе финансового анализа занимает анализ финансового состояния организации. Анализ финансового состояния является существенным и непременным элементом управления организации и важнейшим блоком в системе финансового анализа, знание процедур которого обязательно для любого экономиста (финансиста).

Алексеева А.И. с соавторами пишет, что финансовое состояние предприятия - это комплексное понятие, которое характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия. Финансовое состояние является результатом взаимодействия всех элементов системы финансовых отношений предприятия и поэтому определяется всей совокупностью производственно-хозяйственных факторов.

По мнению Гаврилова А.Н. и Попова А.А., финансовое состояние можно определить как результат системы отношений, возникающих в процессе кругооборота средств субъекта хозяйствования, а также источников этих средств, характеризующий на определенную дату наличие различных активов, размеры обязательств, способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться в изменяющейся внешней среде, текущую и будущую возможность удовлетворять требования кредиторов, а также его инвестиционную привлекательность.

Главная цель анализа финансового состояния организации - своевременно выявлять и устранять причины нежелательных отклонений в финансовом состоянии организации, определять резервы улучшения финансового состояния организации и ее платежеспособности.

Основные задачи анализа финансового состояния - 1) определение качества финансового состояния, 2) изучение причин его улучшения или ухудшения за период, 3) подготовка рекомендаций по повышению финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.

С помощью финансового анализа аналитик перерабатывает данные бухгалтерского учета, дополняет их специфической финансовой и отраслевой информацией и получает адекватную экономическую модель предприятия, с помощью которой можно ответить на следующие вопросы:

- эффективно ли работает предприятие?

- какую реальную прибыль или убыток оно имеет?

- что произойдет с предприятием, например, через 3 года при существующем положении дел?

- в чем слабые места этого предприятия и что нужно изменить для его успешной работы?

- имеет ли смысл его реорганизация?

Результаты проведения финансового анализа являются показателем эффективности принятых ранее управленческих решений и полноты их реализации; основой выбора возможных вариантов развития производства и показателей ожидаемых результатов в будущем; стимулятором производства.

Роль анализа финансового состояния организации в деятельности любого хозяйствующего субъекта в условиях рынка трудно переоценить. Ведь при рыночной экономике меняется само представление о бизнесе. Любой вид хозяйственной деятельности начинается с вложения денег и заканчивается результатом, имеющим денежную оценку. Общим для всех предприятий является достижение запланированного использования выбранных ресурсов с целью создания через некоторое время обоснованной рыночной стоимости, способной покрыть все затраченные ресурсы и обеспечить приемлемый уровень дохода. В связи с этим только финансовый анализ способен в комплексе исследовать и оценить все аспекты и результаты движения денежных средств, уровень отношений, связанных с денежными потоками, а также возможное финансовое состояние предприятия. Финансовый анализ может использоваться как инструмент обоснования краткосрочных и долгосрочных экономических решений, как средство оценки качества управления, как способ прогнозирования будущих результатов.

1.2 Методические основы проведения анализа финансового анализа предприятия

Анализ экономической литературы показывает, что многие отечественные экономисты (Савицкая Г.В. [26], Пласкова Н.С. [23], Бариленко В.И. [9], Шеремет А.Д. [31]) придерживаются следующих последовательных этапов проведения анализа финансового состояния предприятия:

- 1-й этап - анализ имущества предприятия и источников его формирования по данным баланса. При этом осуществляется выявление причин и последствий изменения активов и пассивов;

- 2-й этап - анализ ликвидности и платежеспособности предприятия;

- 3-й этап - анализ финансовой устойчивости предприятия;

- 4-й этап оценка эффективности деятельности предприятия (в том числе, анализ деловой активности, прибыли и рентабельности предприятия).

Рассмотрим особенности проведения каждого этапа анализа.

1-й этап - анализ имущества предприятия и источников его формирования по данным баланса

Анализ имущества и источников его формирования - это предварительный анализ бухгалтерской отчетности. Он позволяет оценить степень финансовой зависимости предприятия от заемных источников, уровень его ликвидных активов и возможной платежеспособности, оценить его финансовое благополучие на основе динамики нераспределенной прибыли. В частности по соотношению собственных и заемных источников финансирования можно судить о степени финансовой независимости и уровне финансового риска в осуществлении политики финансирования деятельности организации [23, с. 78].

Сравнение разделов пассивов и актива баланса позволяет установить, за счет каких источников были сформированы внеоборотные активы, что послужило источником формирования оборотных активов и как это повлияло на финансовую устойчивость предприятия [23, с. 78].

Для анализа на основе данных баланса формы № 1 составляется укрупненный (агрегированный) баланс. В нем производится группировка агрегированных статей баланса с целью осуществления горизонтального и вертикального анализов. Кроме того, можно провести более подробный анализ отдельных групп статей, например, анализа материальных оборотных активов, дебиторской, кредиторской задолженности и т.д.

Признаками «хорошего» баланса можно назвать следующие критерии: а) наличие роста собственного капитала, б) отсутствие резких изменений в отдельных статьях баланса; в) если дебиторская задолженность соразмерна с кредиторской, или меньше ее; г) отсутствие в балансе «больных» статей - убытков, просроченной задолженности банкам и бюджету и др.; д) запасы материальных оборотных средств не превышают величину минимальных источников их формирования, е) показатели ликвидности баланса и обеспеченности предприятия собственным оборотным капиталом находятся в пределах нормативных значений [12, с. 23].

2-й этап - анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

Один из наиболее важных аспектов анализа финансового положения предприятия по данным Бухгалтерского баланса - оценка ее платежеспособности как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе. Краткосрочная платежеспособность определяется системой показателей ликвидности, которые отражают способность компании своевременно и в полном объеме выполнять расчеты по краткосрочным кредитам, займам, кредиторской задолженности поставщикам, обязательствам государству, персоналу и т.п.

Как отмечает Пласкова Н.С., в общепринятом смысле ликвидность - это способность ценностей превращаться в деньги (в наиболее ликвидные активы). Уровень ликвидности активов характеризуется суммой денежных средств, которую можно получить от их продажи, и временем, которое для этого необходимо [23, с. 139].

Умение компании в кратчайшие сроки превращать свои актив в деньги, не поступаясь их ценой, характеризует высокий уровень ее ликвидности.

Поскольку для предприятия деньги выполняют, как правило, одну функцию, служа средством платежа, поддержание достаточного уровня ликвидности заключается в формировании оптимальной структуры вложений капитала в активы, обеспечивающей приток денежных средств за счет продажи товаров и продукции, в целях погашения обязательств по мере наступления установленных сроков.

Вместе с тем ликвидность и платежеспособность не тождественные понятия. Так, рассчитываемые по данным бухгалтерского баланса показатели ликвидности будут свидетельствовать о ее удовлетворительном уровне, но, по существу, предприятие может иметь просроченные обязательства в связи с замедлением непосредственного денежного оборота, если в составе оборотных активов присутствуют неликвидные материальные запасы, просроченная дебиторская задолженность.

Бариленко В.И., Бердникова В.В., Бородина Е.И. указывают, что платежеспособность означает наличие у предприятия способности своевременно мобилизовать в достаточных объемах денежные средства для погашения обязательств [9, с. 218].

Шеремет А.Д. под платежеспособностью подразумевает способность организации вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, производить оплату труда персонала, вносить платежи в бюджеты и во внебюджетные фонды [31, с. 240].

Бариленко В.И. с соавторами пишет, что принципиальное отличие ликвидности от платежеспособности заключается в том, что показатели ликвидности могут характеризовать лишь важнейшее условие обеспечения платежеспособности [9, с. 218].

Савицкая Г.В. считает, что ликвидность баланса, которая базируется на равновесии активов и пассивов, является основой (фундаментом) платежеспособности и ликвидности предприятия [26, с. 604]. По ее мнению, понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но втрое более емкое.

Подытоживая сказанное, следует признать ликвидность как способ поддержания платежеспособности.

В экономической литературе на основе изучения показателей ликвидности принято оценивать платежеспособность предприятия. В частности оценка платежеспособности может быть произведена путем сопоставления разных видов активов, имеющих разную степень ликвидности, с краткосрочными обязательствами предприятия. Для этой цели используется анализ ликвидности баланса и анализ коэффициентов ликвидности.

Уровень ликвидности баланса определяется сравнением статей активов, сгруппированных по степени ликвидности, и пассивов, сгруппированных по срочности их оплаты (погашения задолженности). В табл. 1 представлена такая группировка статей бухгалтерского баланса предприятия, составленная по методике Пласковой Н.С.

Таблица 1. Группировка активов по степени ликвидности и пассивов по срокам оплаты

Группировка активов	Ус. ликвид. баланса	Группировка пассивов
1	2	3
Наиболее ликвидные активы - А1: - денежные средства; - краткосрочные финансовые вложения.	?	Наиболее срочные обязательства - П1: - кредиторская задолженность; - задолженность перед участниками; - просроченная задолженность по кредитам и займам.
Быстро реализуемые активы - А2: - краткосрочная дебиторская задолженность - прочие оборотные активы.	?	Краткосрочные обязательства - П2: - краткосрочные кредиты и займы; - резервы предстоящих расходов; - прочие краткосрочные обязательства.
Медленно реализуемые активы - А3: - запасы (кроме неликвидных запасов).	?	Долгосрочные обязательства - П3: - долгосрочные займы и кредиты и другие долгосрочные обязательства.
Трудно реализуемые активы - А4: - внеоборотные активы; - долгосрочная дебиторская задолженность; - НДС; - неликвидные запасы; - сомнительная дебиторская задолженность.	?	Постоянные пассивы - П4: - собственный капитал (уставный, добавочный, резервный капитал, нераспределенная прибыль, доходы будущих периодов)

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются все четыре неравенства: А1 ? П1; А2 ? П2; А3? П3; А4 ? П4.

Выполнение первых трех неравенств в данной системе влечет за собой выполнение и четвертого неравенства. Если одно или несколько неравенств системы не выполняется, то ликвидность баланса отличается от абсолютной.

Сопоставление групп активов и обязательств позволяет установить уровень ликвидности по состоянию на отчетную дату, а также спрогнозировать ее на перспективу. Текущая ликвидность свидетельствует о наличии у организации избыточной величины ликвидных активов (А1+А2) для погашения краткосрочных обязательств (П1+П2) в ближайшее время, то есть соблюдается неравенство (А1+А2) ? (П1+П2). Перспективная ликвидность указывает на платежеспособность организации в более длительном периоде, которая будет обеспечена при условии, что поступления денежных средств с учетом имеющихся запасов и долгосрочной дебиторской задолженности превысят внешние обязательства: (А1+А2+А3) ? (П1+П2+П3).

Анализ ликвидности выполняется с помощью ряда относительных показателей - коэффициентов, характеризующих (также как и ликвидность баланса) качество структуры баланса. Формулы расчетов коэффициентов ликвидности представлены в табл.2.

Таблица 2. Коэффициенты ликвидности

Наименование	Расчет	Характеристика
1	2	3
Общий показатель ликвидности баланса КЛБ	А1+0,5хА2 +0,3хА3 П1+0,5хП2+0,3хП3	Применяется для комплексной оценки ликвидности баланса в целом; оценки изменения финансовой ситуации в организации с точки зрения ликвидности; при выборе наиболее надежного из потенциальных партнеров. Оптимально ?1
Коэффициент абсолютной ликвидности КАЛ	(Денежные средства + Легко реализуемые ценные бумаги). Краткосрочные обязательства	Показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена в ближайшее время за счет денежных средств. Оптимально = 0,2 - 0,5
Коэффициент критической (промежуточного покрытия) ликвидности ККЛ	(Денежные средства +Дебиторская задолженность (за вычетом резерва по сомнительным долгам)) Краткосрочные обязательства	Характеризует ту часть текущих обязательств, которая может быть погашена не только за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, го и за счет ожидаемых поступлений от дебиторов. Оптимально ?0,8
Коэффициент текущей ликвидности КТЛ	Оборотные активы Краткосрочные пассивы	Отражает достаточность у предприятия оборотного капитала, который может быть использован им для погашения своих краткосрочных обязательств. Оптимально ? 2

Таблица 3. Коэффициенты платежеспособности [23, с. 146]

Наименование	Расчет	Характеристика
1	2	3
Общая платежеспособность КОП	Активы предприятия Обязательства предприятия	Показывает способность организации покрыть все свои обязательства (краткосрочные и долгосрочные) всеми своими активами. Оптимально ? 2
Коэффициент платежеспособности по текущим обязательствам КП по ТО	Краткосрочные обязательства Среднемесячная выручка	Характеризует сроки погашения краткосрочных заемных средств за счет среднемесячной выручки, где среднемесячная выручка равна: выручке за год разделенной на 12 мес. Данный показатель определяется в соответствии с требованиями приказа ФСФО РФ от 23.01.2001. Если 3 мес. - организация платежеспособна; 3-12 мес. - неплатежеспособность 1-й категории; > 12 мес. - неплатежеспособность 2-й категории

Коэффициентный метод анализа ликвидности и платежеспособности имеет свои достоинства и недостатки. Достоинством является то, что анализ позволяет в сравнении показать, какова возможность организации отвечать по своим обязательствам. Среди недостатков отметим то, что коэффициенты ликвидности можно рассчитать лишь по данным баланса, т.е. спустя определенное время, необходимое для его составления. Кроме того, группировка активов и обязательств по балансовым данным достаточно условна, так как балансовая величина некоторых показателей может существенно отличаться в ту или иную сторону от их реальной ликвидной величины.

3-й этап - анализ финансовой устойчивости предприятия

Анализ финансовой устойчивости предприятия позволяет составить представление о его истинном финансовом положении и оценить финансовые риски, сопутствующие его деятельности.

В широком смысле под финансовой устойчивостью предприятия принято понимать его способность не только поддерживать достигнутый уровень деловой активности и эффективности бизнеса, но и наращивать его, гарантируя при этом платежеспособность, повышая инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска. При этом компания должна сохранять структурное равновесие активов и пассивов в динамично изменяющихся рыночных условиях, а также под воздействием внутренних факторов [23, с. 149].

Залог устойчивого финансового состояния предприятия - наличие у него достаточного объема средств для формирования структуры активов, которая будет отвечать сложившимся и перспективным потребностям бизнеса [23, с. 149].

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется финансовой независимостью от внешних заемных источников, способностью предприятия маневрировать финансовыми ресурсами, наличием необходимой суммы собственных средств для обеспечения основных видов деятельности [24].

Один из критериев финансовой независимости предприятия - обеспеченность его запасов (МПЗ) устойчивыми источниками формирования. Наиболее устойчивым источником принято считать собственные оборотные средства (СОС). СОС = Собственный капитал - Внеоборотные активы (7). СОС характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия его оборотных активов.

Считается если для формирования МПЗ достаточна сумма собственных оборотных средств (СОС), то финансовая независимость квалифицируется как абсолютная. При этом должно выполняться следующее условие, вытекающее из сравнения балансовых показателей:

МПЗ < СОС (8)

Выполнение данного неравенства показывает, что запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами, то есть предприятие абсолютно не зависит от внешних кредиторов, поскольку ей для указанной цели заемные средства не требуются.

Финансовая устойчивость считается нормальной если недостаток средств СОС компенсируется за счет привлечения краткосрочных кредитов и займов

(ККЗ): МПЗ < СОС + ККЗ (9)

Высокой степенью финансовой зависимости будет характеризоваться деятельность предприятия, у которого часть МПЗ финансируется за счет краткосрочной кредиторской задолженности поставщикам (КЗП):

МПЗ < СОС + ККЗ + КЗП (10)

Если часть запасов финансируется за счет слишком рисковых и весьма непродолжительных по срокам погашения обязательств, таких, как задолженность перед персоналом, бюджетом и внебюджетными фондами, то такое положение предприятия квалифицируется как кризисное:

МПЗ < СОС + ККЗ + КЗП + задолженность перед персоналом и бюджетом (11)

Наряду с абсолютными показателями финансовую устойчивость предприятия отражаю относительные показатели - коэффициенты, принятые в мировой и отечественной учетно-аналитической практике (табл.4).

Таблица 4. Коэффициенты, характеризующие уровень финансовой устойчивости предприятия

Наим. коэффициента	Расчет	Характеристика
1	2	3
Коэффициент автономии (независимости) КАВТ	Собственный капитал Активы	Доля формирования активов за счет собственного капитала. Оптимально ?0,5
Коэффициент финансирования КФИН	Собственный капитал Заемный капитал	Соотношение между собственным капиталом и привлеченными заемными средствами. ?1
Коэффициент финансовой зависимости КФЗ	Заемный капитал Активы	Степень зависимости предприятия от привлечения заемных средств. Оптимально ?0,5
Коэффициент финансовой устойчивости КФУ	(Собственный капитал + Долгосрочные обязат) Активы	Доля формирования активов за счет долгосрочных источников средств. Оптимально ?0,6

Пользователи финансовой отчетности склонны положительно оценивать финансовую устойчивость предприятия при условии, что значение коэффициента финансовой автономии равно или превышает значение 0,5, то есть собственный капитал составляет 50% пассивов. Высокий уровень собственного капитала отражает высокое качество финансовой структуры капитала предприятия, его финансовую независимость и отсутствие значительных финансовых рисков.

4-й этап оценка эффективности деятельности предприятия

Эффект -- от лат. effectus результат. Поэтому, в общем смысле, эффективность -- это соотношение между результатом и затратами или ресурсами, которые этот результат вызвали [33].

Эффективность деятельности предприятия определяется показателями прибыли, рентабельности и оборачиваемости.

Основным показателем экономического эффекта предприятия является прибыль. Прибыль - это конечный финансовый результат деятельности предприятия. Увеличение прибыли создает финансовую базу для самофинансирования развития предприятия, начисления и выплаты дивидендов собственникам. За счет прибыли также выполняется часть обязательств перед бюджетом, банками, другими предприятиями и организациями [9, с. 156].

Для анализа и оценки уровня и динамики прибыли составляется таблица, в которой используются данные отчета о прибылях и убытках формы №2. Пример составления такой таблицы представлен во второй главе данного исследования.

Помимо абсолютных показателей прибыли в ходе анализа необходимо исследовать и относительные индикаторы эффективности - показатели рентабельности.

Рентабельность характеризует отношение (уровень) прибыли к авансированному капиталу или его элементам; источникам средств или их элементам; общей величине текущих расходов или их элементам. Показатель рентабельности отражает, какая сумма прибыли получена организацией на каждый рубль капитала, активов, доходов, расходов и т.д. [23, с. 219].

Различных субъектов рыночных отношений интересуют разные показатели рентабельности. Так для кредиторов рентабельность инвестиций будет ассоциироваться с уровнем процентов, которые уплачивает компания-заемщик, для собственников - с уровнем рентабельности собственного капитала, для руководства компании - с рентабельностью активов, рентабельностью продаж или рентабельностью собственного капитала.

Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (основной производственной, инвестиционной и финансовой деятельности) [27, с. 242]. Они более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или потребленными ресурсами. Эти показатели используют для оценки деятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании.

Различают следующие коэффициенты рентабельности, представленные в табл. 5.

Таблица 5. Коэффициенты рентабельности

Наименование коэффициента	Расчет	Характеристика
1	2	3
Рентабельность продаж (Return on Sales, ROS)	Операционная прибыль ·100% Выручка от продаж 0)	Отражает долю операционной прибыли (т.е. прибыли от продаж (EBIT)) в совокупной величине выручке от продаж
Рентабельность совокупных активов (экономическая рентаб.) (Return on Assets, ROA)	Прибыль до налогообложения·100% Совокупные активы (21)	Показывает, какая величина прибыли до налогообложения приходится на каждую денежную единицу, вложенную в совокупные активы (Total Assets, TA) компании.
Рентабельность собственного капитала (Return on Equiti. ROE)	Чистая прибыль ·100% Собственный капитал	Показывает, какая величина чистой прибыли (Net Profit, NP) приходится на каждую стоимостную единицу капитала, принадлежащего собственникам компании
Рентабельность оборотных активов (Return on Current Assets. ROCA)	Прибыль операционная ·100% Оборотные активы	Показывает какая величина операционной прибыли (Operating Income) приходится на каждую денежную единицу, вложенную в оборотные активы (Current Assets, CA) компании
Рентабельность инвестиций (Return on investments, ROI) или рентабельность инвестиров. капитала (Return on Invested Capital. ROIC)	Прибыль чистая (или прибыль до налогообложения) ·100% Собственный капитал + Долгосрочные кредиты и займы	Показывает отношение прибыли к инвестициям, направленным на получение этой прибыли. Инвестиции рассматриваются как совокупные инвестиции (сумма собственного капитала и долгосрочных заемных средств) (Invested Capital. IC)

Следующим критерием эффективности деятельности предприятия являются показатели деловой активности (оборачиваемости).

В широком смысле деловая активность означает весь спектр усилий, направленных на продвижение предприятия на рынках продукции, труда, капитала. В контексте финансового анализа деловая активность предприятия рассматривается как некоторая характеристика масштаба деятельности предприятия и его способности генерировать в процессе деятельности устойчивый поток доходов безотносительно сопутствующих расходов. Оценка деловой активности предприятия включает оценку оборачиваемости средств (активов и источников их формирования) и продолжительности производственно - сбытового цикла [10, с. 96]. В табл.6 представлены основные показатели оборачиваемости.

Ускорение оборачиваемости активов в результате сокращения операционного цикла способствует условному высвобождению средств из оборота, которые вновь вовлекаются в оборот и приносят дополнительные доходы. Чем короче время, необходимое для завершения операционного цикла (превращения денежных средств в денежные средства с наращением), тем быстрее образуется финансовый результат в виде наращения прибыли. Чем большее количество оборотов совершили средства, вложенные в бизнес, тем большую сумму прибыли и денежных средств получила организация за анализируемый период. Следовательно, главный фактор роста эффективности - ускорение оборачиваемости активов.

Ускорение оборачиваемости оборотных активов оказывает положительное влияние на финансовую устойчивость предприятия, так как способствует росту доходов в виде выручки от продаж, прибыли, рентабельности.

Таблица 6. Расчет показателей оборачиваемости (отдачи) за год

Показатель актива или пассива	Коэффициент оборачиваемости, в оборотах	Продолжительность оборота, в днях
1	2	3
Активы	Выручка от продаж Активы	Активы · 360 дней Выручка от продаж
Оборотные активы	Выручка от продаж Оборотные активы	Оборотные активы · 360 дней Выручка от продаж
Денежные средства	Выручка от продаж Денежные средства	Денежные средства · 360 дней Выручка от продаж
Дебиторская задолженность	Выручка от продаж Дебиторская задолженность	Дебиторская задолженность · 360дней Выручка от продаж
Запасы (по выручке)	Выручка Запасы	Запасы 360 дней Выручка
Запасы (по себестоимости)	Себестоимость Запасы	Запасы 360 дней Себестоимость
Кредиторская задолженность	Себестоимость Дебиторская задолженность	Дебиторская задолженность · 360дней Себестоимость

Промежуток времени, за который осуществляется один оборот оборотных активов, называется операционным циклом. Продолжительность операционного цикла (LОЦ) в днях определяется суммированием показателей средней продолжительности периодов нахождения средств в отдельных видах оборотных активов.

LОЦ = LДС + LЗАПАСЫ + LДЗ (39)

где LДС - продолжительность оборота среднего остатка денежных средств; LЗАПАСЫ - продолжительность оборота запасов; LДЗ - продолжительность оборота дебиторской задолженности.

От того, насколько продолжителен операционный цикл, зависит потребность организации в оборотном капитале для обеспечения процессов производства и реализации продукции. Увеличение продолжительности операционного цикла ведет к замедлению оборачиваемости средств, т.е. у организации возникает потребность в дополнительных источниках финансирования, которыми чаще всего становятся дорогостоящие кредиты.

Оценить эффективность функционирования и деловую активность предприятия также можно по соотношению темпов роста основных показателей: совокупности активов (ТАКТ), объема продаж (ТПР) и прибыли (ТП) [11, с. 15].

Оптимальным является следующее соотношение указанных величин:

ТП > ТПР > ТАКТ > 100% (40)

При этом темп роста прибыли определяется как отношение чистой прибыли отчетного года к чистой прибыли прошлого года умноженное на 100%.

ТП = стр.190 ф. №2 (отчетного года) / стр.190 ф. №2 (прошлого года) (41)

Темп роста объема продаж - как отношение объема продаж отчетного года к объему продаж прошлого года умноженное на 100%.

ТПР= стр.010 ф. №2 (отчетного года) / стр.010 ф. №2 (прошлого года) (42)

А темп роста совокупности активов - как отношение суммы активов на конец отчетного года к сумме активов на начало года умноженное на 100%.

ТАКТ= стр.300 ф. №1(отчетного года) / стр.300 ф. №1 (прошлого года) (43)

Неравенство (ТАКТ > 100%) показывает, что предприятие наращивает экономический потенциал и масштабы своей деятельности.

Неравенство (ТПР > ТАКТ) свидетельствует о том, что объем продаж растет быстрее экономического потенциала. Из этого можно сделать вывод о повышении интенсивности использования ресурсов на предприятии.

Неравенство (ТП > ТПР) означает, что прибыль предприятия растет быстрее объема реализации продукции и совокупного капитала. А это свидетельствует о повышении уровня рентабельности продаж.

1.3 Информационная база проведения анализа и основы теории улучшения финансового состояния предприятия

Бухгалтерская (финансовая) отчетность является информационной базой финансового анализа.

Как пишет Бариленко В.И., бухгалтерская (финансовая) отчетность является единой системой данных об имущественном и финансовом положении организации и о результатах ее хозяйственной деятельности, составляемая на основе данных бухгалтерского учета по установленным формам.

На сегодняшний день Российские компании продолжают составлять финансовую отчетность в соответствии с российской системой бухгалтерского учета (РСБУ). Она регламентирована Федеральным законом от 21.11.1996 N 34н "О бухгалтерском учете" [2], положениями по бухгалтерскому учету "Учетная политика предприятия" (ПБУ 1/2008) [7] и "Бухгалтерская отчетность организации" (ПБУ 4/99) [6], а также принятой Концепцией бухгалтерского учета в рыночной экономике [16].

В состав отчетности по РСБУ входят следующие формы:

- форма №1 «Бухгалтерский баланс»;

- форма №2 «Отчет о прибылях и убытках»;

- форма №3 «Отчет об изменении капитала»;

- форма №4 «Отчет о движении денежных средств»;

- форма №5 « к бухгалтерскому балансу»;

- форма №6 «Отчет о целевом использовании полученных средств (для некоммерческих организаций);

- «Пояснительная записка» с изложением основных факторов, повлиявших в отчетном году на итоговые результаты деятельности предприятия с оценкой его финансового состояния;

- итоговая часть аудиторского заключения (для предприятий, подлежащих обязательному аудиту), подтверждающая степень достоверности сведений, включаемых в бухгалтерскую отчетность предприятия.

Опираясь на отчетность, пользователь должен получить представление о четырех аспектах деятельности предприятия:

- имущественное и финансовое положение предприятия с позиции долгосрочной перспективы (то есть насколько устойчиво данное предприятие, является ли стратегически выгодным вкладывать в него средства и (или) иметь с ним контрагентские отношения);

- финансовые результаты регулярно генерируемые данным предприятием (т.е. прибыльно или убыточно работает предприятие в среднем);

- изменения в капитале собственников (то есть изменение чистых активов предприятия за счет всех факторов, включая внесение капитала, его изъятие, выплату дивидендов, формирование прибыли или убытка);

- ликвидность предприятия (то есть наличие у него свободных денежных средств как важнейшего элемента стабильной текущей работы в плане ритмичности расчетов с контрагентами) [13, с. 99].

Первый аспект деятельности находит отражение в балансе: активная сторона баланса дает представление об имуществе предприятия, пассивная - о структуре источников его средств. Второй аспект представлен в отчете о прибылях и убытках - все доходы и расходы (затраты) предприятия за отчетный период в определенных группировках приведены в этой форме. Рассматривая форму в динамике, можно понять, насколько эффективно в среднем работает данная компания. Третий аспект отражается в отчете о движении капитала, где дается движение всех компонентов собственного капитала: уставного и добавочного капиталов, резервного фонда, других фондов, прибыли и др. Четвертый аспект определяется тем обстоятельством, что прибыль и денежные средства - не одно и то же. Для ритмичности расчетов с кредиторами важна не прибыль, а наличие денежных средств в требуемых объемах и в нужное время. Определенную характеристику этого аспекта финансово-хозяйственной деятельности предприятия дает отчет о движении денежных средств. Последняя форма наиболее сложна для составления и интерпретации, тем не менее она наряду с балансом и отчетом о прибылях и убытках как раз и образует минимальный набор отчетных форм, рекомендуемый к публикации международными стандартами бухгалтерского учета. Все другие формы отчетности формируются предприятием по его усмотрению, рассматриваются как к основной отчетности и составляются в произвольной форме - в виде таблиц, пояснительной записки, аналитического раздела годового отчета или пояснений к основным отчетным формам [13, с. 100].

Из всех рассмотренных форм бухгалтерской отчетности основными формами для анализа следует считать баланс и отчет о прибылях и убытках. Только лишь основываясь на данных этих форм можно получить вполне полноценное представление о финансовом состоянии предприятия.

Теоретические основы улучшения финансового состояния предприятия

Поскольку объект нашего исследования ОАО «Роспечать» нуждается в оптимизации размеров дебиторской задолженности и сроков ее инкассации, то в теоретической части исследования следует затронуть вопросы управления кредитной политикой предприятия.

Кредитную политику мы определяем как свод правил и приоритетов предприятия в отношении предоставления (или не предоставления) коммерческого кредита (отсрочки платежа) своим клиентам по договорам поставки. Основное предназначение кредитной политики - повышение эффективности продаж и рост операционной прибыли предприятия (т.е. прибыли от продаж). Кредитная политика регулирует вопросы срока предоставляемого коммерческого кредита, минимизации стоимости кредитных ресурсов, она осуществляет регулирование объема продаж путем варьирования предоставляемой отсрочкой платежа.

Целью разработки кредитной политики является нахождение оптимального соотношения интересов производителя (продавца) и покупателя - то есть, какую отсрочку платежа может предоставить продавец без ущерба для своей рентабельности, и при каких условиях покупатель готов покупать товар. Последствия принятых решений могут быть различными. Так, например, предоставление длительной отсрочки платежа может привести к тому, что в дебиторской задолженности будут «заморожены» значительные оборотные средства. В результате этого предприятие будет вынуждено обратиться к заемным источникам средств, что увеличит расходы на обслуживание займов и кредитов. С другой стороны, увеличение срока продолжительности предоставляемой отсрочки платежа, может существенно увеличить клиентскую базу и соответственно прибыль предприятия. Получается, что есть факторы, свидетельствующие в пользу смягчения кредитной политики, а есть факторы, свидетельствующие в пользу ее ужесточения.

Главным индикатором эффективности кредитной политики является рост эффективности продаж и экономической рентабельности предприятия. Если в обмен на увеличение срока предоставляемой отсрочки платежа, рынок реагирует ростом спроса на продукцию, а значит и ростом конечных финансовых результатов, то выбранная кредитная политика эффективна. Если же наоборот, оборачиваемость активов падает, а среднегодовые показатели прибыли снижаются, то такая кредитная политика не эффективна и нуждается в срочной корректировке.

В любом случае, решение в пользу предоставления дополнительной отсрочки платежа клиенту, должно приниматься на основе оценки будущего среднегодового дохода.

Исходя из анализа существующих трудностей в работе с дебиторской задолженностью и в управлении кредитной политикой предприятия можно обозначить в данной сфере следующие задачи [22, с. 10]:

1) проведение анализа дебиторской задолженности организации в разрезе определенного периоде (по видам, суммам и т.д.), т.е. "ранжирование" задолженности. Анализ дебиторской задолженности - основа формирования кредитной политики компании. Основную роль здесь играет хорошо организованный учет первичной документации (договоров с м графиков отгрузки или выполнения работ, товарных накладных, счетов и счетов-фактур и т.д.), позволяющий отслеживать сроки реализации продукции и сопоставлять их со сроками оплаты;

2) создание в компании четких правил работы с дебиторской задолженностью. Данные правила разрабатываются для подразделений, отделов, филиалов компании в целях их эффективного взаимодействия (т.е. по горизонтали), а также для установления единообразного движения информации о состоянии дебиторской задолженности от руководства до подчиненных. Информация о проблемных долгах аккумулируется в юридической службе компании для ее последующего взыскания;

3) становление лимита дебиторской задолженности, приемлемого для компании. В целях принятия решения о возможности установления общего лимита дебиторской задолженности в рамках компании и распределения этого лимита между конкретными клиентами специалисты организации могут использовать различные механизмы оценки и расчета. Учитываются такие факторы, как реальная стоимость дебиторской задолженности, ее первоначальная величина, продолжительность (в днях) предоставленной отсрочки платежа и ставка, по которой компания привлекает заемные средства (либо ставка рефинансирования, установленная ЦБ РФ).

Необходимо также установить оптимальный срок оборачиваемости дебиторской задолженности. Для этого на первом этапе определяется фактический срок оборачиваемости дебиторской задолженности, далее рассчитывается период погашения дебиторской задолженности, и, наконец, определяется необходимый срок погашения дебиторской задолженности (при плановом приросте выручки и при установлении определенного лимита дебиторской задолженности на конец периода);

4) разработка "клиентской базы" с учетом оценки платежеспособности, "возраста", финансовой устойчивости и добросовестности компании. Оценка надежности клиента производится с использованием как формальных, так и неформальных методов. Формальные методы предполагают анализ состояния и легитимности клиента на основе исследования его бухгалтерских и юридических документов. Примером такого анализа служит проверка банком хозяйственной деятельности клиента перед выдачей кредита. Особый акцент следует сделать на отдельных финансово-экономических показателях объекта исследования: коэффициентах деловой активности клиента; показателях структуры капитала и эффективности бизнеса; коэффициентах рыночной активности.

В случае, если контрагент уклоняется от предоставления указанных сведений, следует задуматься о целесообразности заключения с ним контракта на условиях отсрочки платежа.

Неформальные методы - это сбор службой безопасности кредитора или привлеченной организацией иной информации о контрагенте (его реальных собственниках и источниках финансирования, о наличии или отсутствии конфликтов с налоговыми и иными контролирующими органами, об участии в крупных судебных процессах, о филиалах и дочерних предприятиях и т.д.);

5) разработка системы условий кредитования клиентов, в том числе штрафов в случае просрочки платежа. Данные меры разрабатываются в условиях четкого взаимодействия коммерческой и финансовой служб компании на основе данных клиентской базы. Условия кредитования могут быть гибкими, изменяться также в зависимости от финансового состояния компании и характера ее деятельности (например, более благоприятные условия для клиентов в период сезонных распродаж, в отношении отдельных групп товаров и т.д.);

6) формирование комплекса процедур инкассации дебиторской задолженности, в том числе связанных с взысканием просроченной задолженности;

7) обеспечение контроля за образованием и ростом дебиторской задолженности.

Указанные задачи осуществляются персоналом предприятия в условиях четкого взаимодействия и взаимной информированности. Решение всей совокупности перечисленных задач позволит эффективно управлять дебиторской задолженностью и постоянно улучшать финансовые показатели предприятия.

Вывод по первой главе:

Анализ теоретических и методических основ анализа финансового состояния предприятия показал, что финансовое состояние определяется как результат системы отношений, характеризующий на определенную дату наличие различных активов, размеры обязательств, способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться в изменяющейся внешней среде, его текущую и будущую платежеспособность, а также инвестиционную привлекательность.

Классический подход в оценке финансового состояния предприятия предполагает анализ его ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости и эффективности деятельности. Основные подходы предлагаемой методики анализа заимствованы из научных разработок Савицкой Г.В., Пласковой Н.С., Бариленко В.И., Шеремета А.Д.

В основе методов улучшения финансового состояния предприятия, лежит деятельность финансового менеджмента, направленная на повышение отдачи (эффективности) ресурсов, находящихся в распоряжении предприятия. Особую актуальность приобретают вопросы кредитной политики (управления остатками дебиторской задолженности).

2. Анализ финансового состояния ОАО «Роспечать»

2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия

Объектом нашего исследования выступает агентство ОАО «Роспечать» Краснодарского края. Предприятие располагается по адресу: 350000 Краснодарский край, г. Краснодар, Ул. Рашпилевская д.92. Официальный сайт предприятия: http://rpkuban.ru/ [21].

Агентство ОАО «Роспечать» обеспечивает распространение печатной продукции на протяжении более 90 лет и в настоящее время является лидером данного сегмента рынка. Основными видами деятельности Агентства являются: организация подписки, оптово-розничное распространение, экспедирование и магистральная доставка периодических печатных изданий. Агентство «Роспечать» владеет крупнейшей сетью розничного распространения периодики в России, предоставляет услуги по хранению тиражей, упаковке, адресным рассылкам, подписке на печатные издания, рекламе, маркетинговым исследованиям и многим другим. ОАО "Роспечать" постоянно обновляет ассортиментный перечень новыми изданиями.

История создания предприятия. В ноябре 1918-го, в целях более широкого продвижения печати в массы президиум ВЦИК учредил “Центральное агентство ВЦИК”, получившее сокращенное название - “Центропечать”.

16 августа 1930 года СНК СССР выпустил постановление о создании в рамках Газетно-почтового управления Всесоюзного объединения “Союзпечать” - централизованного и широко разветвленного аппарата распространения и экспедирования печати. В июне 1932 года “Союзпечать” была выделена в самостоятельное Центральное управление по распространению печати - ЦУРП.

В 1994 г. в соответствии с государственной программой приватизации ЦРПА “Союзпечать” было акционировано, и на его базе была создана новая структура - ОАО Агентство “Роспечать”. Также к декабрю 1994 года было приватизировано 47 региональных предприятий “Роспечати”.

На сегодняшний день Агентство “Роспечать” занимает лидирующие позиции в организации распространения газет и журналов, предлагая издателям весь спектр услуг, востребованных рынком: экспедирование и перевозки, хранение тиражей и упаковка, реклама, маркетинговые исследования и многое другое.

За долгие годы были налажены надежные партнерские отношения с Почтой России, благодаря чему Агентство имеет обширную географию подписных кампаний. С каталогами “Роспечати”, а их 2002 году было выпущено уже семь наименований, работают во всех почтовых отделениях России и стран ближнего зарубежья.

Сегодня «Роспечать» проводит подписные компании в более чем 40 000 отделениях почтовой связи, а тираж подписных каталогов Агентства составляет 800 000 экземпляров.

Сеть розничного распространения периодики, принадлежащая Агентству, является крупнейшей в стране. Агентство «Роспечать» - это современная, высокотехнологичная компания, обеспечивающая бесперебойную доставку периодики жителям 17 регионов России.

Издателям мы предлагаем сегодня весь спектр услуг, востребованных рынком. Это экспедирование и перевозка, хранение тиражей и упаковка, различные виды адресных рассылок, реклама, маркетинговые исследования и многое другое.

Правовой статус Общества

Правовой статус Общества определяется ГК РФ [1] и ФЗ №208 от 26 декабря 1995 г. «Об акционерных обществах» [3].

Уставный капитал Общества составляется из номинальной стоимости обыкновенных акций Общества, приобретённых акционерами (размещенные акции), и определяет минимальный размер имущества Общества, гарантирующего интересы его кредиторов.

Общество вправе по результатам первого квартала, полугодия, девяти месяцев финансового года и (или) по результатам финансового года принимать решения (объявлять) о выплате дивидендов по размещенным акциям.

Общество приобретает права юридического лица с момента его государственной регистрации в установленном действующим законодательством Российской Федерации порядке.

...