Финансовый менеджмент предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

РОССИЙСКАЯ ФЕДЕРАЦИЯ

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ

ФГБОУ ВПО «ТЮМЕНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

ИНСТИТУТ ДИСТАНЦИОННОГО ОБРАЗОВАНИЯ

СПЕЦИАЛЬНОСТЬ/НАПРАВЛЕНИЕ/МАГИСТРАТУРА «ФИНАНСЫ И КРЕДИТ»

К О Н Т Р О Л Ь Н А Я Р А Б О Т А

По дисциплине: Финансовый менеджмент

2 вариант

Выполнила: Буровцова Анастасия

Студент 4 курса



СОДЕРЖАНИЕ

ЗАДАНИЕ 1.

Какие показатели финансовой отчетности характеризуют наличный капитал предприятия?

Дайте понятие капитала и его стоимости

Как определить порог рентабельности?

Что такое финансовые коэффициенты, каково их назначение?

Каковы основные методы оценки инвестиционного портфеля?

Как прогнозируется вероятность банкротства предприятия?

ЗАДАНИЕ 2.

Использование операционного анализа в принятии финансовых решений

ЗАДАНИЕ 3.

Управление оборотным капиталом

Список использованной литературы



ЗАДАНИЕ 1

Какие показатели финансовой отчетности характеризуют наличный капитал предприятия?

рентабельность решение финансовый

МСФО выделяют два элемента финансовой отчетности:

* первый характеризует финансовое положение (бухгалтерский баланс и отчет об изменениях капитала);

* второй характеризует результаты деятельности (отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств).

Пункт 8 МСФО (IAS) 1 определяет, что полный комплект финансовой отчетности включает:

1) баланс;

2) отчет о прибылях и убытках;

3) отчет об изменениях в собственном капитале, отражающий либо все изменения в собственном капитале, либо изменения в собственном капитале, отличающиеся от тех, которые возникают в результате операций с владельцами собственного капитала (акционерами);

4) отчет о движении денежных средств;

5) примечания, включая краткое описание существенных элементов учетной политики и прочие пояснительные примечания.

В РСБУ отчет о движении денежных средств и отчет о движении капитала выступают в качестве приложений к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках, тогда как МСФО рассматривают эти отчеты в качестве самостоятельных компонентов финансовой отчетности, «равноправных» с балансом и отчетом о прибылях и убытках. Еще РСБУ содержат требования о выделении в обособленные отчетные формы приложений к бухгалтерскому балансу и отчета о целевом использовании полученных средств, тогда как МСФО предусматривает включение соответствующей информации в пояснительные примечания к финансовой отчетности.

Дайте понятие капитала и его стоимости

Капитал -- это определенная сумма благ в виде материальных, денежных и интеллектуальных средств, используемых в качестве ресурса в дальнейшем производстве. Поэтому капитал есть сумма так называемых капитальных благ, т.е. благ по производству других благ. Капитальным благом можно считать кирпичи (из них сложат дом), станки (на них изготовят детали будущих легковых машин), телевизор (он воспроизведет телепередачу) и т.д.

Важнейшей характеристикой капитала предприятия является его стоимость. Стоимость капитала представляет собой цену, которую предприятие платит за его использование, т.е. годовые расходы по обслуживанию задолженности перед инвесторами и кредиторами. Количественно она измеряется в виде процентной ставки, характеризующей отношение общей суммы данных расходов к сумме всего капитала.

Концепция стоимости капитала является одной из базовых в теории финансового менеджмента. Она характеризует тот уровень доходности инвестированного капитала, который должно обеспечить предприятие, чтобы не уменьшить свою рыночную стоимость. Чем меньше стоимость привлеченных средств, тем выше инвестиционные возможности предприятия, тем большую прибыль оно может получить от реализации своих проектов, соответственно тем выше его конкурентоспособность и устойчивее положение на рынке.

Как определить порог рентабельности?

Порог рентабельности -- это объем продаж при котором предприятие может покрыть все свои расходы, не получая прибыли. Часто используется термин точка безубыточности.

Для расчета порога рентабельности принято делить издержки на две составляющие:

Переменные затраты -- возрастают пропорционально увеличению объему производства (реализации товаров).

Постоянные затраты -- не зависят от количества произведенной продукции (реализованных товаров) и от того, растет или падает объем операций.

Определить порог рентабельности возможно двумя способами: аналитическим и графическим. При аналитическом способе вычисления данного показателя следует придерживаться следующей формулы:
Порог рентабельности = Зпост/Коэф вал.маржи,

Где Зпост - постоянный затраты,

Коэф вал. Маржи - коэффициент валовой маржи.

Вал. Маржа = В - Зпер,

Где В - выручка,

Зпер - переменные затраты.

Коэф вал.маржи = Вал.маржа/В

2Из всех вышеперечисленных формул можно получить одну полную для нахождения порога рентабельности:

Порог рентабельности = Зпост*В/(В-Зпер).

4. Что такое финансовые коэффициенты, каково их назначение?

Финансовые коэффициенты - это простой инструмент позволяющий сосредоточить внимание на самых важных областях деятельности предприятия и сопоставить результаты деятельности различных предприятий.

Финансовые коэффициенты рассчитываются по данным Баланса (Форма 1) и Отчета о прибылях и убытках (Форма 2). Каждый коэффициент сопоставляет одну статью баланса с другой либо статью баланса с отчетом о прибылях и убытках.

Финансовые коэффициенты позволяют администрации предприятия, акционерам, инвесторам, кредиторам оценить финансовое положение предприятия в текущий момент времени и в динамике.

Для оценки текущего состояния набор коэффициентов сравнивается с нормативами или со средними показателями деятельности других сопоставимых предприятий. Коэффициенты, выходящие за рекомендованные рамки указывают на «слабые места».

Финансовые коэффициенты используются:

финансовыми менеджерами для получения информации об эффективности принятых управленческих решений.

Акционерами и инвесторами для формирования прогнозов о будущих прибылях и дивидендах.

Кредиторами для оценки кредитного риска.

Финансовые коэффициенты группируются для описания различных аспектов финансового состояния:

Коэффициенты ликвидности. Характеризуют текущую платежеспособность предприятия.

Коэффициенты рентабельности. Характеризуют эффективность предприятия.

Коэффициенты структуры капитала. Характеризуют финансовую устойчивость.

Коэффициенты оборачиваемости средств. Характеризуют эффективность финансового менеджмента.



5. Каковы основные методы оценки инвестиционного портфеля?

1) Метод простой (бухгалтерской) нормы прибыли.

Этот метод базируется на расчете отношения средней за период жизни проекта чистой бухгалтерской прибыли и средней величины инвестиций (затраты основных и оборотных средств) в проект. Выбирается проект с наибольшей средней бухгалтерской нормой прибыли.

2) Метод расчета периода окупаемости проекта.

Вычисляется количество лет, необходимых для полного возмещения первоначальных затрат, т.е. определяется момент, когда денежный поток доходов сравняется с суммой денежных потоков затрат. Проект с наименьшим сроком окупаемости выбирается. Метод игнорирует возможности реинвестирования доходов и временную стоимость денег.

3) Метод чистой настоящей (текущей) стоимости (NPV).

Чистая настоящая стоимость проекта определяется как разница между суммой настоящих стоимостей всех денежных потоков доходов и суммой настоящих стоимостей всех денежных потоков затрат, т.е. как чистый денежный поток от проекта, приведенный к настоящей стоимости. Коэффициент дисконтирования при этом принимается равным средней стоимости капитала. Проект одобряется, если чистая настоящая стоимость проекта больше нуля.

Данный метод не позволяет судить о пороге рентабельности и запасе финансовой прочности проекта. Использование данного метода осложняется трудностью прогнозирования ставки дисконтирования (средней стоимости капитала) и/или ставки банковского процента.

4) Метод внутренней нормы рентабельности (IRR).

Данный метод предполагает сложные вычисления и не всегда выделяет самый прибыльный проект. Метод предполагает мало реалистичную ситуацию реинвестирования всех промежуточных денежных поступлений от проекта по ставке внутренней доходности. Однако метод учитывает изменения стоимости денег во времени.

6. Как прогнозируется вероятность банкротства предприятия?

Прогнозирование вероятности банкротства предприятий и организаций основано на оценке их финансового состояния с использованием различных подходов: политики антикризисного финансового управления; официальных методик анализа финансового состояния с учетом их специфики; диагностики угрозы банкротства с применением количественных и качественных моделей.
Политика антикризисного финансового управления включает диагностику банкротства на основе финансового анализа для выявления возможной угрозы банкротства и разработку антикризисной стратегии.

Финансовый анализ проводится на основе совокупности неформальных показателей и критериев: платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности и рентабельности. Уровень текущей угрозы банкротства определяют через показатели платежеспособности, с помощью которых оценивают перспективы удовлетворения требований кредиторов по денежным обязательствам и исполнения обязательств по платежам в бюджет и во внебюджетные фонды в соответствии с предусмотренными законодательством о банкротстве сроками нарушения финансовых обязательств.

Предстоящую угрозу банкротства оценивают с помощью показателей финансовой устойчивости. Устойчивое финансовое положение предприятия характеризуется показателями, когда его финансовые ресурсы покрываются собственными средствами не менее чем на 50%, и предприятие эффективно и целенаправленно использует их, соблюдает финансовую, кредитную и расчетную дисциплину, то есть является платежеспособным. Тенденция к снижению коэффициента автономии характеризует нарастающую угрозу банкротства.

Показатели рентабельности и деловой активности, в частности коэффициент оборачиваемости активов и капитала, позволяют оценить, в какой степени и с какой скоростью предприятие способно получить необходимую ему прибыль, то есть формировать чистый денежный поток.
В международной и российской науке и практике наработаны различные методики количественной оценки вероятности банкротства, основанные на математической обработке статистических данных по обанкротившимся предприятиям и организациям, успешно функционирующим на рынке.

Для оценки риска банкротства и кредитоспособности компаний широко используются факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

Среди российских разработок в области прогнозирования банкротства можно назвать коэффициент прогноза банкротства А.Д. Шеремета, методику балльной оценки Г.В. Савицкой, методику рейтинговой оценки финансового состояния коммерческой органи-зации P.C. Сайфулина и Г.Г. Кддыкова, разработки фирмы «ИНЭК» и др. В последние годы благодаря накоплению обширного статистического материала и потребностям развития современной российской практики создаются методики определения вероятности банкротства с применением современного инструментария многомерного статистического анализа и учетом не только внутрифирменных показателей, но и показателей, характеризующих сферу деятельности предприятия, а также с учетом особенностей региона.

ЗАДАНИЕ 2.

ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ОПЕРАЦИОННОГО АНАЛИЗА В ПРИНЯТИИ ФИНАНСОВЫХ РЕШЕНИЙ

По нижеприведенным данным определить;

сколько процентов прибыли удастся сохранить предприятию, если выручка от реализации сократиться на 25%.

Процент снижения выручки, при котором предприятие полностью лишается прибыли и вновь встает на порог рентабельности.

На сколько процентов необходимо снизить постоянные издержки, чтобы при сокращении выручки на 25% и при исходном значении силы воздействия операционного рычага предприятие сохранит 75% ожидаемой прибыли.

Уровень эффекта финансового рычага.

Условная ставка налогообложения прибыли 1/3.

Выручка от реализации 2000

Переменные издержки 1250

Валовая маржа 750

Постоянные издержки 500

Прибыль 250

Собственные средства 1000

Долгосрочные кредиты 250

Краткосрочные кредиты 100

Средняя расчетная ставка % 45%

РЕШЕНИЕ

Валовая маржа - это разность между выручкой от продажи товаров и переменными затратами.

Выручка от реализации - переменные издержки

200 - 1250 = 750 тыс.руб.

200 - 1250 - 500 = 250 тыс.руб. - прибыль

Рассчитаем силу воздействия операционного рычага.

Сила операционного рычага = Валовая маржа / Прибыль

Сила операционного рычага = 750/250 = 3

1. Поскольку сила воздействия операционного рычага равна 3, то при уменьшении выручки на 25% прибыль сократиться на (25%*3)= 75%. Это значит, что удастся сохранить лишь четверть ожидаемой прибыли.

2. Если сила воздействия операционного рычага равна 3, то при сокращении выручки на (100%/3) = 33% предприятия имеет нулевую прибыль.

2. Чтобы сохранить 75% прибыли при сокращении выручки на 25%, нужно в расчетах исходить из формулы силы воздействия операционного рычага решенной относительно постоянных издержек или отсюда следовательно, чтобы сохранить суммы прибыли. 250 тыс.руб. * 75% = 188тыс.руб.

Надо чтобы постоянные издержки не превысили величину (3 - 1)*188тыс.руб. = 376 тыс.руб. что на 25% меньше исходной суммы постоянных издержек (500тыс.руб.)

Чтобы полностью компенсировать 25-процентное падение выручки и сохранить прежний ее уровень в 250тыс.руб.

Постоянные издержки должны быть снижены до (500 - 188)=312 тыс.руб. Следовательно, сила воздействия операционного рычага уменьшится до 2,85

Прибыль = 2000 - 312 - 1250 = 438тыс.руб.

Сила воздействия операционного рычага = 1250/438 = 2,85

4. Уровень эффекта финансового рычага (ЭФР) определяется по формуле: где

ЭР - экономическая рентабельность активов

СРСП - средняя расчетная ставка процента

ЗС - заемные процентонесущие средства

СС - собственные средства

Для определения экономической рентабельности активов :

1. Суммируем прибыль

(250тыс.руб.) и процент за кредит (45% от (250тыс.руб. +100тыс.руб. составляет 158тыс.руб.), итого 458тыс.руб.

Это нетто - результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ), представляющий собой экономический эффект , снимаемый предприятием с затрат, или, как уже было отмечено ранее, прибыль до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль.

2. Делим НРЭИ на объем баланса:

ЭР = 458тыс.руб./(1000+250+100)тыс.руб.*100 = 35,0% Следовательно, (250тыс.руб.+100тыс.руб)/1000 = 0,35

ЭФР = 1/3 (35,0% - 45%) = 1/3 (-10,0%)*0,35 = - 0,01%

ЗАДАНИЕ 3.

УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ

Актив Пассив

Основные активы	1750	Собственные средства	1000
Запасы сырья	200	Резервы	500
Незавершенное производство	100	Долгосрочная задолженность	1000
Запасы годовой продукции	300	Краткосрочная банковская задолженность	500
Дебиторская задолженность	900	Кредитоспособность задолженность	600
Денежные средства	100
Краткосрочные финансовые вложения	100
Другие текущие активы	150
Баланс	3600	Баланс	3600



Требуется:

1) Рассчитать собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал).

2) Вычислить финансово - эксплутационные потребности.

3) Определить потенциальный излишек / дефицит оборотных средств.

4) Рассчитать реальный излишек / дефицит денежных средств.

5) В случае дефицита рассчитать сумму необходимого краткосрочного кредита.

РЕШЕНИЕ

1. Собственные оборотные средства определяются как разница между постоянными пассивами и постоянными активами:

(1000+500+1000) - 1750 = 750млн.руб.

2. Финансово-эксплутационные потребности вычисляются как разница между текущими активами и текущими пассивами:

(200+100+300+900) - 600 = 900млн.руб.

3. Потенциальный излишек / дефицит денежных средств - это разница между (1) и (2):

750 - 900 = -150млн.руб.

Это не излишек, а дефицит.

4. Реальный излишек / дефицит наличности рассчитывается на базе потенциального излишка / дефицита с учетом уже имеющихся краткосрочных вложений и краткосрочного кредита:

(- 150) + 500 - 100 = 250млн.руб.

Поскольку ФЭП больше собственных оборотных средств, постоянны пассивов не хватает для обеспечения нормального функционирования предприятия. Таким образом, 150млн.руб. - это и есть потребная сумма краткосрочного кредита.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Ансофф И. Новая корпоративная стратегия. - М., 1999.

2. Беликов И. Новые инвестиционные ориентиры (рейтинги корпоративного управления) // Финансист. - 2000. - № 11-12. - С. 54-57.

3. Беляева И. Ю., Эскиндаров М. А. Капитал финансово-промышленных корпоративных структур: теория и практика. - М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 1998.

4. Бланчард К., Вэгхорн Т.. Миссия возможного, или Как стать компанией мирового класса. - Челябинск, 1998.

5. Бреши Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. - М.: Олимп-Бизнес, 1997.

6. Виханский О. С., Наумов А. И. Менеджмент. - М.: Гардарика, 1998.

7. Владимирова И. Г. Слияния и поглощения компаний // Менеджмент в России и за рубежом. - 1999. - № 1.

8. Гальперин В. М., Игнатьев С. М., Моргунов В. И. Микроэкономика: В 2 т. Т. 1 /Под общей ред. В. М Гальперина, - СПб: Экономическая школа, 1998. - 349 с.

9. Глушецкий А. А. Корпоративное управление в схемах. Курс лекций. - М.: Изд-во "Центр деловой информации". - 142 с.

10. Грейсон Док. К. мл., О'Дейл К. Американский менеджмент на пороге XXI века. -М., 1991.

11. Иноземцев В. Цели и структура корпорации как основы ее конкурентоспособности // Проблемы теории и практики управления 2001. - № 3. - С. 63-68.

12. Капитонов Э. А., Капитонов А. Э. Корпоративная культура. - ОАО Ростиздат, 2001. - 384 с.

13. Кондратьев В. Корпоративное управление: особенности и тенденции развития // Проблемы теории и практики управления. - 2002. - № 1. - С. 68.

14. Латфуллин Г. Основные тенденции и концепции управления на стыке веков // Проблемы теории и практики управления. - 1998. - № 1.

15. Оучи У, Методы организации производства (японский и американский подходы): Пер. с англ. - М.: Экономика, 1984.

16. Попов А. В. Теория и организация американского менеджмента. - М.; Изд-во МГУ, 1991.-152 с.

Размещено на Allbest.ru

...