Управление рисками

Имущественные интересы страхуются на случай недополучения прибыли или доходов (упущенной выгоды), неплатежа по счетам продавца продукции, простоев оборудования, изменения валютных курсов и многого другого.

Одной из специфических форм страхования имущественных интересов является хеджирование -- система мер, позволяющих исключить или ограничить риски финансовых операций в результате неблагоприятных изменений в будущем курса валют, цен на товары, процентных ставок и т.п. Такими мерами являются: валютные оговорки, форвардные операции, опционы и другие.

Так, хеджирование с помощью опционов предусматривает право (но не обязанность) страхователя за определенную плату (опционную премию) купить (опцион «call») или продать (опцион «put») заранее оговоренное количество валюты по фиксированному курсу в согласованный срок. Здесь стоимость опциона (опционная премия) представляет собой аналог страхового взноса.

При этом владелец опциона имеет право выбора -- реализовать опцион или отказаться от него, в зависимости от того, насколько благоприятным для него будет изменение валютного курса.

Эту ситуацию можно проиллюстрировать на примере зависимости между зафиксированным в договоре курсом обмена (ценой выполнения) и текущим курсом валюты (спот-курсом) на момент выполнения опциона, которая определяет схему формирования прибыли (потерь) покупателя опциона (рисунок 2.).

Как видим, в случае отказа от реализации опциона (если, например, ожидаемого роста курса валюты не произошло) максимальные потери владельца опциона составят сумму, равную величине опционной премии, что следует рассматривать как плату за страхование валютного риска.

Здесь имеет место отличие от традиционных договоров страхования, когда при наступлении страхового случая страхователь получает полное либо частичное возмещение убытков. При хеджировании посредством опциона, в случае, когда страхуемое изменение курса валют произошло, страхователь (владелец опциона) получает дополнительную прибыль, которая, в данном примере, равна стоимости приобретения валюты по спот-курсу за вычетом опционной премии и стоимости валюты по цене выполнения опциона.



Рисунок 2. - Схема формирования прибыли (потерь) покупателя опциона «call».

Страхование ответственности -- это отрасль страхования, где объектом выступает ответственность перед третьими лицами за причиненный им ущерб вследствие какого-либо действия или бездействия страхователя.

Ответственность предпринимателя включает широкий спектр ситуаций -- от его ответственности за непогашение кредитов до ответственности за экологическое загрязнение, причинение ущерба природе и жителям района от неправильной технологии своей деятельности.

Страхование ответственности предусматривает в случае причинения страхователем вреда здоровью или имуществу третьих лиц осуществление страховщиком на основании закона или по решению суда соответствующих выплат, компенсирующих причиненный вред.

Резервирование средств как способ снижения отрицательных последствий наступления рисковых событий состоит в том, что предприниматель создает обособленные фонды возмещения убытков за счет части собственных оборотных средств.

Как правило, такой способ снижения рисков предприниматель выбирает в случаях, когда, по его мнению, затраты на резервирование средств меньше, чем стоимость страховых взносов при страховании.

Так, например, крупной нефтяной компании, владеющей сотнями танкеров, потеря одного танкера в год (что само по себе маловероятно) обойдется дешевле, чем выплата страховых взносов за все танкеры.

По своей сути резервирование средств представляет собой децентрализованную форму создания резервных (страховых) фондов непосредственно в хозяйствующем субъекте. Поэтому в литературе резервирование средств на покрытие убытков часто называют самострахованием.

В зависимости от назначения резервные фонды могут создаваться в натуральной или денежной форме.

Резервные денежные фонды создаются на случай: возникновения непредвиденных расходов, связанных с изменением тарифов и цен, оплатой всевозможных исков и т.п.; необходимости покрытия кредиторской задолженности; покрытия расходов по ликвидации хозяйствующего субъекта и др.

Диверсификация представляет собой процесс распределения инвестируемых средств между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой.

Примером диверсификации может служить хранение свободных денежных средств в различных банках.

Любое предприятие может рассматриваться как совокупность некоторых активов (материальных и финансовых), находящихся в определенном сочетании.



Рисунок 3 - Зависимость степени риска от диверсификации портфеля

Общий риск портфеля состоит из двух частей:

диверсифицированный (несистематический) риск, т. е. риск, который может быть элиминирован за счет диверсификации (инвестирование 1 млн руб. в акции десяти компаний менее рискованно, нежели инвестирование той же суммы в акции одной компании);

недиверсифицированный (систематический) риск, т. е. риск, который нельзя уменьшить путем изменения структуры портфеля. Исследования показали, что если портфель состоит из 10--20 различных видов ценных бумаг, включенных в него с помощью случайной выборки из имеющегося на рынке ценных бумаг набора, то несистематический риск может быть сведен к минимуму. Таким образом, этот риск поддается элиминированию довольно несложными методами, поэтому основное внимание следует уделять возможному уменьшению систематического риска.

Если в результате непредвиденных событий один вид деятельности будет убыточен, то другой вид все же будет приносить прибыль. Предпринимательскую фирму это спасет от банкротства и позволит продолжить функционировать.

Следует различать концентрическую и горизонтальную диверсификацию. Концентрическая диверсификация -- это пополнение ассортимента изделиями, похожими на товары, уже выпускаемые предприятием; горизонтальная диверсификация -- пополнение ассортимента изделиями, не похожими на товары предприятия, но интересными для существующих потребителей.

Метод диверсификации позволяет снижать производственные, коммерческие и инвестиционные риски. Как отмечалось выше, инвестиционные риски снижаются путем создания инвестиционного портфеля фирмы. Обычно в стандартный инвестиционный портфель входят ценные бумаги, имеющие альтернативные цели:

получение процентов на вложенный капитал;

сохранение капитала от инфляции;

обеспечение прироста капитала за счет роста курсовой стоимости приобретенных акций.

В первую группу входят низколиквидные и высокорискованные ценные бумаги, способные принести высокие проценты при удачном стечении обстоятельств. Ко второй группе относятся ценные бумаги, обладающие большей ликвидностью, выпущенные крупными компаниями или государством, с небольшими рисками и заранее ожидаемыми небольшими, нестабильными процентными выплатами. Третью группу составляют ценные бумаги, обладающие очень высокой ликвидностью (в данном случае инвестор надеется на шансы заработать на перепродажах). При формировании инвестиционного портфеля, таким образом, происходит «усреднение» инвестиционного риска путем диверсификации.

Латеральная диверсификация наблюдается при самой слабой связи между старой областью деятельности и нововведениями. В качестве наиболее важных мотивов использования этого вида диверсификации можно назвать: стремление закрепиться в растущей отрасли; наиболее оптимальное и выгодное для предприятия распределение риска; проникновение в отрасль с высокой нормой прибыли; использование накопленного опыта менеджмента. Нередко стремление к латеральной диверсификации объясняется личными пристрастиями руководства или просто случаем.

Иногда определяющую роль в выборе вида диверсификации играют налоговые льготы.

В качестве основных форм диверсификации предпринимательских рисков фирмой могут быть использованы следующие.

Диверсификация предпринимательской деятельности фирмы, предусматривающая использование альтернативных возможностей получения дохода от различных видов деятельности, непосредственно не связанных другс другом. В таком случае, если в результате непредвиденных событий один вид деятельности окажется убыточным, другие будут приносить прибыль.

Диверсификация портфеля ценных бумаг -- позволяет снижать инвестиционные риски, не уменьшая при этом уровень доходности инвестиционного портфеля.

Диверсификация программы реального инвестирования При формировании реального инвестиционного портфеля фирме целесообразно отдавать предпочтение программам реализации нескольких проектов относительно небольшой капиталоемкости перед программами, состоящими из крупного единственного инвестиционного проекта.

Диверсификация кредитного портфеля -- направлена на снижение кредитного риска фирмы и предусматривает разнообразие покупателей ее продукции или услуг.

Диверсификация поставщиков сырья, материалов и комплектующих. В случае сбоя в поставках предпринимательской фирме не придется искать альтернативных поставщиков, а можно будет увеличить объемы закупок у других поставщиков.

Диверсификация покупателей продукции.

Диверсификация валютной корзины фирмы. Данный вид диверсификации предусматривает выбор фирмой нескольких видов валют для совершения внешнеэкономических операций. В результате предпринимательская фирма имеет возможность минимизировать валютные риски. Так, для снижения риска потерь, связанных с падением спроса на определенный вид продукции, промышленное предприятие осваивает и осуществляет выпуск разных видов продукции; строительная фирма наряду с основным видом работ выполняет вспомогательные и сопутствующие работы, а также предпринимает меры, позволяющие максимально быстро переориентироваться на выпуск других видов строительной продукции и т. п. В страховом бизнесе примером диверсификации является расширение страхового поля. Например, страхование урожая, строений и т. п. на небольшом пространстве (в случае наступления урагана и т. п.) может привести к необходимости выплаты больших страховых сумм. Увеличение страхового поля уменьшает вероятность одновременного наступления страхового события.

Примерами диверсификации с целью снижения банковских рисков могут быть:

предоставление кредитов более мелкими суммами большему количеству клиентов при сохранении общего объема кредитования;

образование валютных резервов в разной валюте с целью уменьшения потерь в случае падения курса одной из валют;

привлечение депозитных вкладов, ценных бумаг более мелкими суммами от большего числа вкладчиков и т. п.

Выход за пределы рынка одной страны может уменьшить колебания спроса, а соответствующее увеличение клиентов уменьшает уязвимость проекта (деятельность) при потере одного или нескольких клиентов.

Резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов

Создание резерва средств на покрытие непредвиденных расходов представляет собой способ борьбы с риском, предусматривающий установление соотношения между потенциальными рисками, влияющими на стоимость проекта, и размером расходов, необходимых для преодоления сбоев в выполнении проекта. Основной проблемой при создании резерва на покрытие непредвиденных расходов является оценка потенциальных последствий рисков.

Для определения первоначальных сумм на покрытие непредвиденных расходов, переоценки их в процессе работы над проектом и уточнения сумм резерва будущих проектов на основе фактических данных могут использоваться все изложенные выше методы качественного и количественного анализа риска.

При определении суммы резерва на покрытие непредвиденных расходов необходимо учитывать точность первоначальной оценки стоимости проекта и его элементов в зависимости от этапа проекта, на котором проводилась эта оценка. Если оценка не учитывает в полной мере реальное влияние на проект потенциального риска, то неизбежен значительный перерасход средств. Тщательно разработанная оценка непредвиденных расходов сводит до минимума перерасход средств. Определение структуры резерва на покрытие непредвиденных расходов может производиться на базе одного из двух подходов. При первом подходе резерв делится на две части: общий и специальный. Общий резерв должен покрывать изменения в смете, добавки к общей сумме контракта и другие аналогичные элементы. Специальный резерв включает в себя надбавки на покрытие роста цен, увеличение расходов по отдельным позициям, а также на оплату исков по контрактам.

Второй подход к созданию структуры резерва предполагает определение непредвиденных расходов по видам затрат, например, на заработную плату, материалы, субконтракты. Такая дифференциация позволяет определить степень риска, связанного с каждой категорией затрат, которые затем можно распространить на отдельные этапы проекта. Дальнейшее уточнение размеров непредвиденных расходов требует установления взаимосвязи с элементами структуры разделения работ на разных уровнях, в том числе на уровне комплексов (пакетов) работ. Такое детальное разделение работ помогает приобрести опыт и создать базу данных для корректировки непредвиденных расходов. Этот подход обеспечивает достаточный контроль за непредвиденными расходами, однако необходимость использования для этого большего числа данных и оценок позволяет применять его только для относительно небольших проектов.

Резерв на непредвиденные расходы определяется только по тем видам затрат, которые вошли в первоначальную смету. Резерв не должен использоваться для компенсации затрат, понесенных вследствие неудовлетворительной работы. В общем случае резерв может использоваться для следующих целей:

Лимитирование представляет собой установление системы ограничений как сверху, так и снизу, способствующей уменьшению степени риска.

В предпринимательской деятельности лимитирование применяется чаще всего при продаже товаров в кредит, предоставлении займов, определении сумм вложения капиталов и т.п.

В первую очередь это относится к денежным средствам -- установление предельных сумм расходов, кредита, инвестиций и т.п. Так, например, ограничение размеров выдаваемых кредитов одному заемщику позволяет уменьшить потери в случае невозврата долга.

Другими примерами лимитирования с целью уменьшения кредитного риска являются:

- лимитирование доли кредитов с высокой категорией риска в балансе кредитного портфеля;

-- установление предельных нормативов риска проекта, свыше которых следует отказ в кредите.

Уменьшает кредитный риск лимитирование расходования заемщиком ссуженных средств. Примером такого лимитирования является кредит в виде кредитной линии. Суть такого вида кредита состоит в том, что заемщику открывается ссудный счет в банке-кредиторе, в связи с чем расходование ссуженных средств проходит на виду у кредитора.

Примером лимитирования является установление высшего размера (лимита) суммы, которую страховщик может оставить на собственном удержании. Превышение этой суммы влечет за собой отказ от страхования или использование таких форм, как сострахование или перестрахование.

Другим ограничением использования страхования является невозможность застраховать некоторые виды рисков, так как они не принимаются к страхованию из-за высокой вероятности наступления рискового события либо ввиду непомерно высоких страховых взносов, которые устанавливаются для таких рисков.

Применяются и другие виды ограничений, например: по срокам (заемных средств, инвестиций и т.п.); по структуре (доли отдельных затрат в общем объеме, доли каждого вида ценных бумаг в общей стоимости портфеля, доли льготных акций в общем объеме выпуска и т.д.); по уровню отдачи (установление минимального уровня доходности проекта) и др.

В заключение следует отметить, что страхование и резервирование средств можно лишь условно назвать методами снижения и предупреждения риска, так как они не уменьшают вероятности появления и величины возможных потерь, что особенно отчетливо видно на примере резервирования средств. По своей сути они являются методами компенсации отрицательных последствий -- потерь, произошедших в результате наступления неблагоприятных (рисковых) событий.

Методы локализации рисков используются в редких случаях, когда удается довольно четко идентифицировать риски и источники их возникновения. Выделив экономически наиболее опасные этапы или участки деятельности в обособленные структурные подразделения, можно сделать их более контролируемыми и снизить уровень риска. Подобные методы давно применяют многие крупные производственные компании, например, при внедрении инновационных проектов, освоении новых видов продукции, коммерческий успех которых вызывает большие сомнения. Как правило, это такие виды продукции, для освоения которых требуются интенсивные и дорогостоящие НИОКР либо использование новейших научных достижений, еще не апробированных промышленностью

К методам локализации относятся:

· создание венчурных предприятий предполагает создание небольшого дочернего предприятия как самостоятельного юридического лица для высокотехнологических (рискованных) проектов. Рискованная часть проекта локализуется в дочернем предприятии, при этом сохраняется возможность использования научного и технического потенциала материнской компании;

· создание специальных структурных подразделений (с обособленным балансом) для выполнения рискованных проектов;

· заключение договоров о совместной деятельности для реализации рискованных проектов

Выбор методов снижения экономического риска

Анализ рассмотренных выше характеристик различных методов снижения риска позволяет сделать вывод о том, что любое мероприятие, направленное на снижение риска, как правило, имеет свою «цену».

При страховании имущества или ответственности такой ценой является величина страховых взносов. При страховании посредством распределения риска (передачи части риска) за счет привлечения к участию в содержащем риск проекте более широкого круга партнеров или инвесторов платой за снижение риска является отказ от части доходов (прибыли) в пользу других участников проекта, принявших на себя ответственность за часть риска.

При хеджировании посредством опционов платой за снижение риска является опционная премия.

В случае хеджирования посредством форвардных операций своеобразной «платой» страхователя является недополучение прибыли (утерянная выгода) в случае, если ожидаемого (страхуемого) изменения курса валют, цен на товары и т. п. не произошло.

При резервировании платой за снижение риска являются затраты на создание резервных фондов, а также уменьшение оборачиваемости оборотных средств и возможное ухудшение использования основных фондов (фондоотдачи), что в конечном итоге приводит к снижению прибыли.

Уменьшение риска посредством диверсификации в большинстве случаев приводит к снижению ожидаемой отдачи (дивидендов, доходов, прибыли и т.п.), так как расширение направлений вложения средств, как правило, сопряжено с привлечением менее доходных направлений.

Разнообразие различных проявлений метода лимитирования предопределяет разнообразие источников и показателей эффективности каждого из них. Вместе с тем, здесь, как и при диверсификации, наиболее часто в качестве «платы» за снижение риска выступает снижение отдачи как следствие принятых ограничений и исключения из рассмотрения привлекательных в плане доходов и прибыли вариантов.

Как видим, каждый из методов снижения риска отличается степенью воздействия на снижение риска в конкретной ситуации, а также необходимыми затратами на их реализацию.

Это обстоятельство следует учитывать при оценке целесообразности и эффективности конкретных мер по снижению риска. Необходимо оценить динамику риска и отдачи, сравнить полученные результаты с целями и степенью их достижения и сделать вывод об экономической целесообразности рассматриваемых мероприятий.

Для этих целей могут быть успешно использованы общие методические подходы к оценке экономической эффективности хозяйственных решений.

Вместе с тем в ряде случаев, в частности при анализе рисков долгосрочных инвестиционных проектов, требуется использование специальных методов оценки эффективности мер по предупреждению и снижению риска, учитывающих специфические особенности этого вида деятельности.

Следует отметить, что эффективность того или иного метода в значительной степени зависит от конкретной ситуации (уровень риска, необходимая степень снижения риска, требуемые дополнительные затраты, финансовые возможности предпринимателя и др.), а также вида риска и сферы предпринимательской деятельности.

Однако существуют общеметодические подходы к выбору путей и способов предупреждения и снижения риска, сущность которых, на наш взгляд, отражает упрощенная схема в виде таблицы решений по снижению риска (таблица 1.).

Представленные в этой таблице градации уровней риска и возможных потерь являются достаточно условными. На практике каждая компания (предприниматель) может принять свои градации и построить свою таблицу решений.

Кроме того, в таблице отсутствуют такие пути снижения риска, как диверсификация, лимитирование и др. Вместе с тем дано общее представление о месте и области эффективного применение того или иного метода снижения риска.

Как видно из таблицы, в зависимости от уровня потерь и вероятности их возникновения рекомендуются различные меры. При незначительных потерях независимо от вероятности их возникновения, рекомендуется принятие риска. Резервирование целесообразно при малых потерях независимо от вероятности их возникновения, а также при допустимых потерях в случае низкой вероятности их возникновения.

При дальнейшем увеличении потерь рекомендуется страхование или (и) разделение риска. Однако с повышением уровня потерь уменьшается допустимая вероятность их возникновения, при которой целесообразны указанные пути снижения риска.

В случае средних потерь и вероятности их возникновения, близкой к единице, рекомендуется избегать риска. При дальнейшем увеличении уровня потерь соответственно уменьшается вероятность их возникновения, при которой рекомендуется отказ от реализации содержащего риск мероприятия -- избежание риска.

На практике наиболее эффективный результат можно получить лишь при комплексном использовании различных методов снижения риска. Комбинируя их друг с другом в самых различных сочетаниях, можно достичь также оптимальной соотносительности между уровнем достигнутого снижения риска и необходимыми для этого дополнительными затратами.

Экономическая эффективность управления рисками

Необходимо оценить гипотетический возможный ущерб, вследствие реализации рисковых ситуаций, рассчитать затраты на противорисковые мероприятия, вычислить реальный ущерб, который понесла организация и, наконец, выйти на условный экономический эффект.

= - - ,

где - условный экономический эффект, - возможный ущерб, - затраты на противорисковые мероприятия, - реально понесенный ущерб.

Вопросы для самоконтроля по теме 4

1. Опишите способы и методы управления экономическими рисками.

2. Опишите эффективные методы предупреждения и снижения риска.

3. Опишите процесс хеджирования.

4. Охарактеризуйте резервирование средств.

5. Опишите схему формирования прибыли (потерь) покупателя опциона «call».

6. Охарактеризуйте зависимость степени риска от диверсификации портфеля.

7. Охарактеризуйте процесс резервирования средств на покрытие непредвиденных расходов

8. Охарактеризуйте процесс выбора методов снижения экономического риска

9. Опишите процесс принятия решения о выборе метода управления риском.

10. Экономическая эффективность управления рисками

Глоссарий

Активы ликвидные - активы, которые держатся в виде наличности или в другой форме, которую можно легко обратить в наличность (например, депозиты на текущем счету в банке, задолженности по торговым операциям, легко реализуемые инвестиции).

Отношение этих активов к текущим обязательствам дает оценку платежеспособности организации.

Активы материальные - активы, которые имеют физическую природу и являются материальными объектами. Однако, за рубежом к материальным активам относят также аренду, акции, кредиты, ценные бумаги, то есть финансовые активы компаний.

Следовательно, это реальные активы организации, в отличие от таких активов, как "гудвилл", патенты и торговые марки, которые еще более неосязаемы, чем аренда и акции.

Активы материальные чистые - материальные (осязаемые) активы организации минус ее текущие обязательства. При анализе положения дел в организации ее чистые материальные (осязаемые) активы свидетельствуют о ее платежеспособности.

Активы мертвые - 1. собственность, имущество, бумаги, которые не могут быть реализованы; 2. активы, не приносящие дохода.

Активы недвижимые - участок земли и относящиеся к нему выполненные улучшения, в том числе постройки с совокупностью всех сооружений над и под землей.

Активы нематериальные - стоимость права пользования землей, водой и другими природными ресурсами, сооружениями, оборудованием, а также иных имущественных прав (в том числе на использование изобретений, ноу-хау), внесенная участниками предприятий (совместного, акционерного общества, общества с ограниченной ответственностью и др.) в счет их вкладов в уставной фонд предприятия и приобретенных в процессе его деятельности. Величина износа (амортизации) по активам нематериальным

определяется в порядке, устанавливаемом учредительными документами предприятия.

Активы неосязаемые - активы, не имеющие физической натуральной формы, но наделенные "неосязаемой ценностью" и в силу этого приносящие фирме дополнительный доход. Сюда входят: торговые марки и знаки, секреты производства, издательские права, патенты, искусство управления, хорошая репутация фирмы.

Активы нефинансовые - экономические активы, не включенные в совокупность финансовых активов. Н.а. включают активы произведенные (основные фонды, запасы материальных оборотных средств и ценности) и активы непроизведенные (материальные и нематериальные).

Активы нормируемые - планируемые остатки оборотных средств.

Активы Ностро - активы банка, находящиеся в банках-корреспондентах.

Активы предприятия - имущество предприятия. Оно состоит из материальных, финансовых и невещественных активов. К материальным активам относятся земля (если она находится в собственности предприятия) или право на ее использование; здания и сооружения производственного назначения; здания и сооружения непроизводственного назначения; административные здания; жилищные, детские, учебные, лечебные, оздоровительные и иные здания, помещения, находящиеся на балансе предприятия; установленное и неустановленное производственное оборудование; движимое имущество непроизводственного назначения; запасы сырья, топлива и полуфабрикатов (на складах, в цехах, в дороге), готовой продукции; имущество, основные средства, здания или сооружения, земельные участки, сданные в аренду; принадлежащие предприятию филиалы, дочерние компании, если они не имеют статуса юридического лица, а их балансы не разделены с балансом данного предприятия.

Балансовый отчет - документ, отображающий структуру капитала организации.

Валовая прибыль - чистый объем продаж за вычетом себестоимости продукции.

Валютный риск - вид ценового риска. Риск того, что стоимость финансового

инструмента будет колебаться в связи с изменениями в курсах обмена валют.

Движение денежных средств (cash flows) - разность между суммами поступлений и выплат денежных средств компании за определенный период времени (обычно финансовый год).

Движение наличности - совокупность платежей и поступлений сумм наличных денег, полученных или выплаченных предприятием, или предпринимателем. План движения наличности (или наличный бюджет) устанавливает все ожидаемые в данном периоде платежи и поступления. Он отличается от плана прибыли и убытков и имеет гораздо большее значение в периоды, когда предприятие переживает недостаток наличных средств. Именно на основе плана движения наличности менеджеры производят своевременные платежи работникам и кредиторам.

Девиация средней - вариации, определяемые на базе абсолютных значений в анализе девиации.

Денежные активы (monetary assets) - удерживаемые деньги и активы к получению в фиксированных или установимых суммах денег.

Денежный поток от инвестиционной деятельности (Cash flow from investing activities) - определяется как чистое изменение постоянных активов.

Денежный поток от финансовой деятельности (Cash flow from financing activities) - образуется за счет привлечения новых источников капитала (эмиссия акций) плюс увеличение процентных обязательств, минус выплаченные дивиденды.

Диагностика экономическая предприятий - анализ и оценка экономических

показателей работы предприятия на основе изучения отдельных результатов, неполной информации с целью выявления возможных перспектив его развития и последствий текущих управленческих решений. Как итог диагностики на основе оценки состояния хозяйства, его эффективности делаются выводы, необходимые для принятия быстрых, но важных решений, например о целевом кредитовании, о покупке или продаже предприятия, о его закрытии и т. п.

Диверсификация - одновременное расширение, развитие двух и более, не связанных друг с другом видов производств в целях завоевания новых рынков и получения дополнительной прибыли. Применяют горизонтальную, вертикальную и скрытую стратегии диверсификации.

Диверсификация горизонтальная - пополнение ассортимента фирмы новыми

изделиями, которые не связаны с выпускаемыми ныне, но могут вызвать интерес существующей клиентуры.

Диверсификация конгломератная - пополнение ассортимента изделиями, не имеющими никакого отношения ни к применяемой фирмой технологии, ни к ее нынешним товарам и рынкам.

Дисконтирование Discounting - определение текущего эквивалента денежных средств, ожидаемых к получению в определенный момент в будущем.

Дисконтирование будущей прибыли (Discounting of future income) -метод, применяемый при рассмотрении альтернативных вариантов инвестирования. Позволяет оценить планируемую прибыль с учетом текущей стоимости денежных средств. Операция дисконтирования заключается в приведении ожидаемой в будущем прибыли к ее эквиваленту в текущей стоимости, т.е. сумма будущей прибыли уменьшается с помощью коэффициента, который отражает сложившуюся в текущий момент процентную ставку (например, депозитную). Коэффициент, используемый для приведения будущей прибыли к ее текущей стоимости называется коэффициентом дисконтирования.

Дисконтированная стоимость (present value) - текущая оценка дисконтированной стоимости будущего чистого денежного потока при нормальном ходе дел.

Дисконтированный поток денежных средств (Discounted Cash Flow, DCF) - метод оценки будущих потоков чистых денежных средств путем их приведения к текущей стоимости.

Имущественный риск - риск, связанный с разрушением, воровством или другими потерями имущества.

Инвестиционные решения - решения в области финансового менеджмента по вопросам инвестирования (капитальных вложений).

Контролируемость - степень влияния конкретного менеджера на издержки, выручку и т.д.

Контролируемые издержки - любые издержки, которые изначально являются объектом влияния конкретного менеджера данного центра активности в данный промежуток времени.

Корреляция - размер или степень статистической зависимости между двумя или более переменными.

Личный риск - риск, связанный с прямой потерей для личности (например, здоровья или жизни).

Необоротные активы - материальные (за вычетом начисленной амортизации) и нематериальные активы.

Непрямые издержки - издержки, которые экономически не могут идентифицироваться, как относящиеся к определенному объекту.

НЗП (WIP) - продукция, начатая производством, но полностью незаконченная.

Обратная связь - сравнение данных бюджета и фактических.

Общая прибыль - превышение объема продаж над себестоимостью проданной продукции.

Оперативный бюджет - бюджет доходов и обеспечивающие его бюджеты.

Оперативный доход - выручка от основной деятельности за учетный период минус все издержки, включая стоимость готовой продукции.

Основной бюджет - финансовый план, отражающий суммирование целей всех подразделений организации - продаж производства, НИОКР, маркетинга, сервиса и финансов.

Отклонения в гибком бюджете - разница между действительными результатами и данными гибкого бюджета.

Отклонения в объеме продаж - разница между данными гибкого бюджета и статичного (цены, переменные и постоянные издержки полагаются неизменными).

Отчет о движении денежных средств - отражает все поступления и расходование денежных средств.

Отчет о доходах - документ, отражающий результаты хозяйственной деятельности организации, соизмерение ее доходов и затрат.

Пассив баланса - заемный и собственный капитал организации, отраженный в балансе.

Прямые издержки - издержки, которые могут быть идентифицированы, как экономически относящиеся к конкретному объекту.

Прямые издержки на материалы - издержки на приобретение всех материалов, которые могут идентифицироваться как издержки на производство конкретного объекта, экономически перенесенные на стоимость объекта.

Прямые издержки по рабочей силе - заработная плата за труд, которая может идентифицироваться, как экономически относящаяся к конкретному объекту производства.

Прямые материалы в НЗП - приобретенные прямые материалы, в том числе и ожидающие использования в производстве.

Риск - неопределенность наступления различных событий (возможность недополучения прибыли или получения убытков).

Риск доходности - риск получения недостаточного дохода для ведения операций.

Риск ликвидности - риск того, что компания столкнется с трудностями в привлечении средств для исполнения обязательств, связанных с финансовыми инструментами. Риск ликвидности может стать результатом неспособности быстро продать финансовые активы по цене, близкой к их реальной стоимости.

Риск по обязательствам - риск финансовых потерь нанесенных организацией кому-либо еще и должный быть покрытым организацией.

Риск потока денежных средств - риск изменения величины будущих поступлений и платежей денежных средств, связанных с денежными финансовыми инструментами.

Риск рыночный - вид ценового риска. Риск того, что стоимость финансового инструмента будет колебаться в результате изменения рыночных цен, независимо от того, вызваны ли эти изменения факторами, специфичными для конкретной ценной бумаги или ее эмитента, или факторами, воздействующими на все ценные бумаги, обращающиеся на рынке.

Самоликвидный цикл - цикл движения денежных средств к имуществу и обратно к денежным средствам.

Спекулятивный риск - риск, связанный как с шансом проигрыша, так и с шансом выигрыша.

Статичный бюджет - бюджет, который не подстраивается к изменению данных по объему продаж, издержкам и т.д. в течение бюджетного периода (в отличие от гибкого бюджета).

Страхуемый риск - риск, имеющие следующие черты: наличие большого количества единиц, подвергаемых риску; случайный характер потерь; наличие возможности изменения потерь; наличие возможности расчета вероятности проявления потерь; не слишком высокая страховая премия.

Управление наличными средствами - управление, ставящее своей задачей такое использование ликвидных активов, которое приносило бы максимально возможный доход.

Управление риском - деятельность, направленная на сокращение издержек, связанных с риском.

Управленческий учет - бухгалтерская информация, используемая для принятия решений внутри организации (основа контроля, база для ценообразования, анализа финансовой деятельности и т.д.)

Финансовый бюджет - часть основного бюджета, содержащая бюджет капитальных вложений, денежных средств, баланс и расчет денежных потоков.

Финансовый учет - отрасль бухгалтерского учета, которая связана с представлением финансовой информации за пределы организации (финансовые отчеты, налоговые декларации, отчеты регулирующим органам).

Центр издержек - центр активности в котором менеджер учитывает только издержки (например, при матричной структуре управления таковыми являются функциональные подразделения).

Чистый доход - оперативный доход плюс неоперативная выручка минус неоперативные расходы, минус выплата по налогам.

Чистый риск - риск, связанный лишь с шансами потери.

Контрольный тест по курсу

1. По мере снижения рисков, которые несет на себе ценная бумага

а) падает ее ликвидность;

б) растет ее доходность;

в) растет ее ликвидность и падает доходность.

2. Финансовые риски относятся к

а) чистым рискам;

б) спекулятивным рискам.

3. Инвестор может стать банкротом, если коэффициент риска составляет

а) 0.1:

б) 0,3:

в) 0,5;

г) 0,9.

4. Наиболее распространенным в мире способом снижения финансового риска является

а) диверсификация;

б) страхование;

в) лимитирование;

г) приобретение дополнительной информации о выборе и результатах.

5. Наиболее обоснованным и относительно менее издержкоемким способом снижения степени финансового риска является

а) диверсификация;

б) страхование;

в) лимитирование;

г) приобретение дополнительной информации о выборе и результатах.

6. Создание резервного фонда предприятия связано

а) с признанием риска;

б) с диверсификацией;

в) с переуступкой риска.

7. Хеджирование - это

а) принятие на себя риска;

б)переуступка риска

в) устранение риска.

8. Если субъект рынка отказывается от хеджирования, то

а) он несет большие предварительные затраты;

б) он признает риск;

в) он принимает на себя риск.

9. Реализация риск-менеджмента на современных предприятиях включает в себя:

а. - выявление последствий деятельности экономических субъектов в ситуации риска;

б. -умение реагировать на возможные отрицательные последствия этой деятельности;

в. -разработка и осуществление мер, при помощи которых могут быть нейтрализованы или компенсированы вероятные негативные результаты предпринимаемых действий.

10. Что из перечисленного не является элементом системы риск-менеджмента?

а. выявление расхождений в альтернативах риска;

б. разработка планов, позволяющих действовать оптимальным образом в ситуации риска;

в. разработка конкретных мероприятий, направленных на минимизацию или устранение негативных последствий;

г. учет психологического восприятия рискованных проектов;

д. все перечисленное является элементами системы риск-менеджмента.

11. Какие категории задач риск-менеджмента можно выделить?

а. применение риск-менеджмента;

б. управление рисками по их типам;

в. точность оценок рисков

12. Каковы функции объекта управления в риск-менеджменте?

а. организация разрешения риска;

б. организация рисковых вложений капитала;

в. организация работы по снижению величины риска;

г. организация процесса страхования рисков;

д. организация экономических отношений и связей между субъектами хозяйственного процесса;

е. все перечисленное является функциями объекта управления.

13. Какие из перечисленных источников могут использоваться для информационного обеспечения риск-менеджмента?

а. контракты, договоры об имущественных сделках;

б. кредитные договоры;

в. бухгалтерская отчетность;

г. статистическая отчетность.

14. Что из перечисленного не относится к видам производственных рисков?

а. изменение конъюнктуры рынка;

б. усиление конкуренции;

в. форс-мажор;

г. амортизация производственного оборудования.

15. При получении банковского кредита под инвестиционную программу могут возникнуть риски:

а. недостаточной рентабельности вкладываемого капитала;

б. несвоевременности возврата заемных средств в условиях неопределенности;-

в. ошибки расчета периода окупаемости инвестиционного проекта;

г. все ответы верны

16. При получении банковского кредита под инвестиционную программу могут возникнуть неопределенности:

а. неопределенность в ожидаемых сроках поступлений денежных средств на счет фирмы;

б. неопределенность периода погашения ссуды;

в. неопределенность абсолютного количества денежных средств, уплачиваемых за использование банковского кредита;

г. все ответы верны.

17. Какие подходы выделяют при расчете VAR?

а. эмпирический;

б. параметрический.

18. Содержательная сторона риск-менеджмента включает в себя:

а. сравнение вероятностей и характеристик риска, полученных в результате оценки и анализа риска;

б. выбор мер по минимизации или устранению последствий риска.

19. Что из перечисленного не является функциями субъекта управления в риск-менеджменте?

а. прогнозирование;

б. нормирование;

в. организация;

г. регулирование;

д. координация;

е. распределение;

ж. стимулирование;

з. контроль.

20. Что из перечисленного является правилами риск-менеджмента?

а. нельзя рисковать многим ради малого;

б. риск - дело благородное;

в. в) нельзя думать, что существует только одно решение, возможно, есть и другие;

г. при существовании нескольких вариантов, следует идти по пути минимально риска;

д. положительное решение принимается лишь при отсутствии сомнения.

21. В процессе принятия управленческих решений предпринимателю целесообразно различать и выделять определенные области (зоны риска) в зависимости от уровня возможных (ожидаемых) потерь. Для этого разработаны и используются:

а. изометрические шкалы;

б. шкалы воздействия;

в. шкалы риска.

Список литературы

1. Управление проектами: фундаментальный курс: учебник Автор: под ред. В.М. Аньшина, О.Н. Ильиной. Издательство: Издательский дом Высшей школы экономики, 2013 г.

2. Риск-менеджмент инвестиционного проекта: учебник. Автор: под ред. М.В. Грачевой, А.Б. Секерина. Издательство: Юнити-Дана, 2009 г.

Список дополнительной литературы

1. Человеческий фактор в управлении качеством: инновационный подход к управлению эргономичностью: учебное пособие. Автор: Даниляк В.И.Издательство: Логос, 2011 г.

2. Страхование: учебник. Автор: под ред. В.В. Шахова, Ю.Т. Ахвледиани. Издательство: Юнити-Дана, 2011 г.

Интернет ресурсы:

1. http://community.sk.ru/news/;

2. http://minfin.ru/ru/

Размещено на Allbest.ru

...