Механизм управления предприятием
Анализ организации и структуры капитала коммерческих предприятий. Применение финансового левереджа. Обеспечение механизма согласованности критериев, факторов, методов и ресурсов управления. Исследование причин банкротства. Стратегия его предупреждения.
| Рубрика | Менеджмент и трудовые отношения |
| Вид | контрольная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 19.04.2015 |
| Размер файла | 278,5 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
СОДЕРЖАНИЕ
1. Как обеспечивается согласование элементов механизма управления: критериев управления, факторов управления, методов управления и ресурсов управления?
2. Капитал организации и его структура в зависимости от типов коммерческих предприятий. Финансовый левередж: сущность, методика расчета, предназначение
3. В чем заключаются основные причины банкротства организации? Каковы основные меры по предупреждению банкротства?
Список литературы
1. КАК ОБЕСПЕЧИВАЕТСЯ СОГЛАСОВАНИЕ ЭЛЕМЕНТОВ МЕХАНИЗМА УПРАВЛЕНИЯ: КРИТЕРИЕВ УПРАВЛЕНИЯ, ФАКТОРОВ УПРАВЛЕНИЯ, МЕТОДОВ УПРАВЛЕНИЯ И РЕСУРСОВ УПРАВЛЕНИЯ?
Управление осуществляется путем воздействия на определенные факторы управления, то есть на свойства и элементы объекта управления в целом, свойства этих элементов, их связи с другими элементами, связи объекта управления с внешней средой. Сами способы воздействия на те или иные факторы управления относятся к другой категории управления- методам управления или к аналогу методов- ресурсам. Вместе с тем, способность (свойство) предприятия воспроизводить, аккумулировать и эффективно использовать эти ресурсы является категорией, которую необходимо отнести к факторам управления. Так как объект управления обладает свойствами целостности, изменение состояния того или иного фактора под влиянием управляющего воздействия приводит к изменению состояния объекта управления в целом или отдельных его частей. Круглова Н.Ю. Антикризисное управление/ учебное пособие -М: «КноРус» 61-63 стр.
Произвольная система является сложным объектом управления, и для выявления всей совокупности факторов необходимо расчленять его на ряд более простых объектов. Такое расчленение может быть осуществлено несколькими способами, в том числе:
· Дифференциацией структуры предприятия по уровням подразделений (производство, цех, рабочий участок, рабочее место);
· Дифференциацией технологического процесса производства на технологические цепи, технологические линии, технологические переходы;
· Разделением жизненного цикла продукции на стадии, этапы, фазы и другие процессы;
· Разделением ассортимента производимой продукции по группам технологически и конструктивно однородной продукции, по уровням качества, группам потребителей или по программам, сформированным применительно к конкретным объектам и целям управления.
Как уже было сказано выше, основными факторами производства являются вещественный капитал, труд и информация. Когда ОУ представлен в виде дерева или в виде совокупности взаимосвязанных элементов производственного процесса, облегчается постановка конкретной цели, определения задания по достижению этой цели (КУ) и конкретизация факторов, обеспечивающих выполнения этого задания (ФкУ). Для организации воздействия на ФкУ различной природы необходимо выявить их совокупность и степень соответствия факторов критериям управления с тем, чтобы при формировании пары (ФкУ, РУ) оценить потребность и возможность мобилизации ресурсов для приведения ФкУ в соответствие с поставленной целыо (критерием).
Степень согласованности составляющих пары (КУ, ФкУ) можно оценить сопоставлением плановых и достигнутых значений вектора показателей состояния факторов и показателей результатов (затрат, эффектов, эффективности), достижение которых обеспечивается мобилизацией указанных факторов. В табл. 1.6 приводится перечень показателей, которыми целесообразно руководствоваться техническому отделу предприятия при выполнении им указанных в таблице специальных функций управления.
Показатели факторов, приведенные в этой таблице, как правило, являются показателями индивидуальной ответственности специалистов, в то время как показатели затрат, результатов, эффективности, качества управления - показателями коллективной ответственности, так как в их достижении участвуют все специалисты отдела. Это обстоятельство вызывает необходимость освоения новых форм организации (методов) работы специалистов (повышения эффективности функционирования группы).
Следует отметить, что определение подобного набора показателей для каждого подразделения (элемента организационной структуры) предприятия позволяет сформировать систему ответственности руководителей и специалистов за состояние всей совокупности факторов управления. В этой системе необходимо выявить показатели, достижение которых повышает способность предприятия предвидеть кризисные явления и гибко реагировать на их проявления.
Согласование факторов управления и методов управления (пара [ФкУ, МУ]). Характер воздействия зависит от природы фактора и его восприимчивости к тем или иным методам воздействия. Управленческое решение состоит в формировании рациональной пары множеств «ряд факторов управления», «ряд методов воздействия на эти факторы», то есть пары [ФкУ, МУ\. В управлении предприятиями широко используются экономические, социальные (мотивооб- разующие), организационно-административные и правовые методы, а также их различные сочетания. Если необходимо воздействовать па состояние фактора «капитал», следует привести а действие экономические методы (например, капитализацию амортизации), социальные методы (например, мотивацию качественной эксплуатации оборудования персоналом), организационные методы (например, организацию взаимодействия с поставщиками сырья и комплектующих изделий), правовые методы (например, правовая дисциплина поставок). Если же необходимо воздействовать на состояние фактора «труд», следует применять мотивообразующие методы с тем, чтобы усилить мотивацию труда и (юти) осуществить сдвиг мотивов на поставленные цели. Комплексность методов воздействия на факторы различной природы определяет объективную необходимость формирования комплексного механизма управления производственными системами. Круглова Н.Ю. Антикризисное управление/ учебное пособие -М: «КноРус» 64 стр.
Таблица 1.1 - Состав показателей деятельности технического отдела предприятия
|
Показатели |
|||||
|
факторов |
затрат |
результатов |
эффективности |
качества выполнения специальных функций |
|
|
РАЗРАБОТКА ПРОДУКЦИИ НОВОГО АССОРТИМЕНТА |
|||||
|
Соответствие ассортимента спросу. Коэффициент обновления ассортимента |
Снижение затрат на рубль реализованной продую (ИИ |
Повышение объема производства новой продукции. Повышение объема экспортной продукции. Повышение прибыли |
Повышение рациональности структуры ассортимента. Удовлетворение спроса. Повышение рентабельности |
Гибкость реакции на спрос и изменение моды |
|
|
ОРГАНИЗАЦИЯ И СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ТЕХНИЧЕСКОЙ ПОДГОТОВКИ ПРОИЗВОДСТВА |
|||||
|
Сокращение цикла технической подготовки производства. Сокращение сроков освоения производства новой продукции. Соответствие радикальности нововведений типу реакции предприятия на изменения на рынке |
Себестоимость продукции. Условно-постоянные издержки |
Объем выпуска продукции в натуральном и стоимостном исчислении |
Рентабельность продукции. Рентабельность производства. Фондоотдача. Производительность труда. Экономический эффект от внедрения новых технологических процессов |
Оптимизация процессов технической подготовки производства. Своевременность перехода к новому жизненному циклу технологии/спроса |
|
|
ОСВОЕНИЕ ПРОИЗВОДСТВА НОВОЙ ПРОДУКЦИИ |
|||||
|
Количество модернизированных рабочих мест (единиц оборудования). Количество рабочих, прошедших обучение новым технолитическими операциям |
Сокращение переменных затрат |
Коэффициент обновления ассортимента по объему выпуска. Коэффициент обновления ассортимента по моделям. Приросты - были ла счет освоения выпуска новой продукции |
Повышение рентабельности продукции |
Сокращение сроков освоения новой продукции. Своевременность перехода к новому жизненному циклу товара |
|
|
СЕРТИФИКАЦИЯ ПРОДУКЦИИ |
|||||
|
Новые модели, получившие сертификат соответствия (в %) |
Затраты на сертификацию |
Повышение безопасности продукции для потребителя. Повышение конкурентоспособности продукции и объема экспорта |
Заключение долгосрочных договоров поставки с потребителями товара. Повышение эффективности экспорта |
Своевременная подготовка к сертификации. Удельный вес |
|
|
ОРГАНИЗАЦИЯ ОСВОЕНИЯ НОВЫХ ПРОИЗВОДСТВЕННЫХ МОЩНОСТЕЙ |
|||||
|
Продолжительность освоения новой производственной мощности |
Условно-постоянные издержки |
Объем выпуска продукции по норме освоения новой производственной мощности и фактический уровень освоения проектной мощности |
Сбалансированность темпов прироста новых производственных мощностей с темпами роста спроса на продукцию |
Гибкость реакции предприятия на изменения на рынке |
|
|
АНАЛИЗ ВНЕШНЕЙ СРЕДЫ (стратегическое планирование развития производства) |
|||||
|
Возможности создания новых технологий и новой продукции. Опасности устаревания действующей технологии и выпускаемой продукции |
Инвестиции на реализацию возможностей и преодоление опасностей |
Увеличение доли на рынке. Выход на новые рынки |
Повышение конкурентного статуса предприятия. Преодоление кризисных явлений |
Гибкость реакции на сигналы из внешней среды предприятия |
Согласование методов управления и ресурсов управления Круглова Н.Ю. Антикризисное управление/ учебное пособие -М: «КноРус» 66-67 стр. (пары [МУ, РУ], [ФкУ, РУ]). Под ресурсами управления следует понимать источники воздействия на факторы управления. В производственных системах этими источниками могут быть:
· материальные ресурсы производственной системы, в том числе денежный и вещественный капитал, а также производственный и финансовый потенциалы;
· социальный (личностный и коллективный) потенциал организации;
· организационный потенциал производственной системы.
Эти три источника не являются изолированными, так как формируются в результате взаимного влияния. Так, социальный потенциал создается под влиянием системы и норм оплаты труда, уровня научно-технического развития производства и профессиональной подготовки персонала, культуры производства, организации управления и других факторов. В свою очередь, материальные ресурсы производственной системы есть плод живого и овеществленного труда, то есть результат мобилизации социального потенциала.
Под организационным потенциалом предприятия понимают диапазон организационных возможностей его функциональных служб (маркетинга, производства, научно-исследовательских и опытно- конструкторских работ), а также общекорпоративного управления. Очевидно, что организационный потенциал формируется под воздействием материальных ресурсов, научно-технического и социального потенциалов производственной системы.
Ограничения по ресурсам могут приводить к необходимости пересмотра ранее сформированной пары [ФкУ, МУ] по составу выбранных факторов и методам воздействия на них. Изменение пары [ФкУ, Л/У] в свою очередь потребует в паре [ЦУ, ФкУ] привести цели управления в соответствие с реальными возможностями воздействия на факторы. Только при наличии такого соответствия можно считать, что ряд факторов, воздействие на которые может дать реальные результаты, выявлен.
В условиях ограничения ресурсов встает задача определения приоритетности факторов, значимость которых определяется целями управления. Для достижения каждой цели существует свой ряд приоритетности факторов. Выявление этих рядов является одной из основных задач формирования конкретных механизмов управления. Необходимость ранжирования факторов управления но их приоритетности подтверждается как отечественным, так и зарубежным опытом.
Компании часто не получают высокой отдачи от инвестиций в оборудование и автоматизацию информационных процессов, так как, несмотря на эти инвестиции, производительность и качество труда повышается мало, а наиболее значительный рост производительности достигается скорее за счет изменений в организации труда, чем за счет инвестиций. Имеется ряд причин такого положения:
• направление инвестиций в производственные системы с низкой эффективностью: когда организация производства находится на низко. » уровне, качество продукции низкое, персонал не обладает достаточно высокой квалификацией и не несет ответственности за выполненную работу, то даже самое современное оборудование не обеспечит роста производительности и качества труда, а следовательно, и повышения эффективности;
• автоматизация плохо организованного производства. Прежде чем автоматизировать работу, нужно провести рационализацию операций внутри системы;
• создание трудосберегающих технологий. В этом случае инвестиции направляются на сокращение затрат на рабочую силу, хотя эти затраты составляют во многих отраслях уже менее 15%, а косвенные и материальные затраты, затраты на использование оборудования играют более значительную роль. Было бы правильнее направлять эти инвестиции на создание материало- и фондосберегающих технологий или эффективной системы управления на базе компьютерной технологии;
• рост сложности оборудования опережает повышение квалификации работников. В случае малейшей неполадки оборудования работник недостаточно высокой квалификации просто не справляется с заданием;
• сложные и гибкие технические системы используются не по назначению, то есть когда не требуется такой сложности и гибкости;
• неэффективное использование нового импортного оборудования, включаемого в действующую технологическую систему, из-за неполноценной реализации его возможностей по производительности и гибкости или из-за несоответствия проектных параметров оборудования параметрам отечественного сырья.
Свойства производственной системы развиваются под влиянием управляющих воздействий и сами являются факторами управления. Важнейшим из таких факторов выступает способность предприятия воспроизводить, аккумулировать и эффективно использовать материально-вещественные и трудовые ресурсы, необходимые для развития. Этот фактор включает:
• инвестиционный потенциал предприятия, определяемый ростом курса акций и реинвестированием прибыли;
• стартовые условия развития;
• наличие собственной научно-опытно-производственной и учебной базы, способной осуществлять развитие (собственной системы развития);
• способность использовать научно-производственный потенциал внешней среды предприятия (внешней системы развития);
• восприимчивость производственной системы к нововведениям и ее способность к самообучению;
• управляемость производственной системы, способность руководства предвидеть объективный ход развития, формировать и последовательно реализовывать техническую политику на достаточно долгосрочную перспективу.
Поскольку факторы управления могут иметь экономическую, социальную, организационную, правовую и политическую природу, механизм управления представляет собой комплексную систему экономических, мотивационных, организационных и политических механизмов, формируемых под воздействием права.
2. КАПИТАЛ ОРГАНИЗАЦИИ И ЕГО СТРУКТУРА В ЗАВИСИМОСТИ ОТ ТИПОВ КОММЕРЧЕСКИХ ПРЕДПРИЯТИЙ. ФИНАНСОВЫЙ ЛЕВЕРЕДЖ: СУЩНОСТЬ, МЕТОДИКА РАСЧЕТА, ПРЕДНАЗНАЧЕНИЕ.
Понятие «капитала. В практическом понимании «капитал» - это положенный в дело источник дохода, дающий общественно полезный аффект. Превышение поступающих от использования капитала средств над вложениями образует прибыль. Направление ее части на развитие производства означает капитализацию (реинвестирование) прибыли (схема 2.1).
Доход приносит не только производственный фактор «капитал», но и другие источники (деньги, акции и т. п.). Однако все эти источники в конечном счете обеспечивают доход в результате инвестирования в объекты предпринимательской деятельности - в производство товаров и услуг, удовлетворяющих потребности общества. Так, деньги не приносят их владельцам дохода до тех пор, пока они не вложены в прибыльное дело. Вклады в банк приносят их вкладчикам доход в виде процентов благодаря тому, что банк инвестирует принятые им вклады в производство путем предоставления предприятиям кредитов под более высокий процент, чем процент по вкладам. Круглова Н.Ю. Антикризисное управление/ учебное пособие -М: «КноРус» 153 стр.
Схема 2.1. Воспроизводство капитала
Капитал как производственный фактор выступает, с одной стороны, в форме денежного или вещественного капитала, а с другой - в форме собственного или чужого капитала. Эта неоднозначность определяется структурой баланса предприятия. Если смотреть со стороны пассива, то можно выделить собственный капитал предприятия, т. е. те финансовые средства, которые предприятие (предприниматель) создает себе само, и чужие (заемные) средства, образующие чужой капитал.
Со стороны актива можно выделить денежный капитал (финансовые средства) и вещественный (реальный) капитал. Предоставление денежного капитала для покупки средств производства называется финансированием, превращение денежного капитала в реальный капитал - инвестированием.
Таким образом, инвестиции финансируются за счет собственного капитала предприятия (самофинансирование) и за счет чужого капитала путем привлечения заемных средств. Существуют различные механизмы привлечения заемных средств (в форме: ссуды, кредита, выпуска облигаций, венчурного финансирования, лизинга).
На финансовую устойчивость предприятия значительное влияние оказывает доля прибыли, направляемой на реинвестирование научно-технического и производственного развития, а также структура капитала (соотношение заемного капитала и собственного капитала организации). Прибыль и структура капитала определяют экономическую и финансовую рентабельность капитала. Эти показатели рентабельности связаны с использованием предприятием заемных средств и влиянием финансового левереджа (финансового рычага) на уровень рентабельности собственного капитала.
Эффект заемных средств с фиксированным процентом проявляется в повышении рентабельности собственных средств предприятия («эффект финансового рычагам, или эффект финансового левереджа») и в увеличении прибыли держателей обыкновенных акций компании (левередж фирмы - одно из проявлений принципа «эффекта финансового рычага»).
Высокий научно-технический уровень (НТУ) производства усиливает механизм заемных средств. Если реализация конкретного инвестиционного проекта при вложении капитала обеспечивает экономическую рентабельность ЭР, а актив А покрывается за счет собственных средств СС и заемных ЗС при ставке процента СП, то рентабельность собственных средств РСС определяется:
При «дифференциале рычага» {ЭР - СИ) > 0 и «плече рычага» (ЗС/СС) > 1.0 рентабельность собственных средств больше экономической рентабельности (РСС > ЭР).
Если проценты за пользование заемными средствами уплачиваются из прибыли до налогообложения, то экономическая рентабельность определяется по формуле:
В рассматриваемом примере экономическая рентабельность составит:
Эффект финансового левереджа - это способность заемного капитала генерировать дополнительную прибыль от вложений собственного капитала или увеличивать рентабельность собственного капитала благодаря использованию заемных средств.
Эффект финансового рычага (.9фм) определяется по формуле:
В этой формуле отношение платежей за пользование заемными средствами к величине заемного капитала представляет собой средний процент по долговым обязательствам (С/7).
В нашем примере
Так как налог на прибыль уплачивается с суммы прибыли после выплаты процентов за обслуживание долга, при расчете рентабельности собственных средств необходимо учитывать налоговый корректор финансового левереджа (1 - Я), который показывает зависимость эффекта финансового левереджа от ставки налога на прибыль (Я). Таким образом:
Учитывая, что при одинаковой экономической рентабельности прибыльность собственного капитала существенно зависит от структуры совокупного капитала, мониторинг налогового корректора финансового левереджа, дифференциала рычага (финансового левереджа) и плеча рычага позволяет целенаправленно управлять эффектом финансового левереджа в процессе финансовой деятельности предприятия.
«Эффект рычага» зависит от научно-технического уровня производства и, как правило, выше для производств, имеющих более высокий НТУ. У предприятий с более высоким НТУ производства обычно более высокая экономическая рентабельность и, следовательно, больший «дифференциал рычага» при использовании заемных средств. Банки и индивидуальные инвесторы охотнее идут на предоставление средне- и долгосрочных кредитов таким предприятиям, поэтому «эффект рычага» у них может быть выше за счет более высокой доли заемных средств в капитале, направляемом на реализацию инвестиционного проекта, то есть за счет большего «плеча рычагам.
В рыночной экономике привлечение заемных средств осуществляется хозяйственными обществами не только через кредиты банков, но и выпуском облигаций. Купив облигацию хозяйственного общества, инвестор становится его кредитором. Выпуск облигаций по общему правилу осуществляется, когда требуются средства для финансирования новых инвестиционных проектов, доходы и расходы при реализации которых можно предсказать.
Левередж фирмы. Выгодность различных вариантов финансирования инвестиций (с точки зрения показателя «прибыль на акцию»«) можно определить путем оценки финансового риска и нахождения точки безубыточности для каждого сравниваемого варианта (левереджа фирмы).
Левередж фирмы - использование заемных средств с фиксированным процентом для увеличения прибыли держателей обыкновенных акций. Является одним из проявлений принципа «эффекта рычага».
Увеличение левереджа влечет за собой повышение риска по доходам держателей обыкновенных акций, поэтому возникает альтернатива риска и ожидаемого дохода. Увеличение ожидаемого дохода ведет к повышению рыночной цены акции (при прочих равных условиях), увеличение риска - к понижению цены акции (также при прочих равных условиях). Задача состоит в определении наилучшего соотношения между риском и ожидаемым доходом с целью максимизировать рыночную цену акций фирмы.
Финансовый риск включает возможный риск неплатежеспособности и возможные изменения доходов акционеров по обыкновенным акциям. Рассмотрим эти риски на примерах.
Возьмем две фирмы, идентичные во всех отношениях, за исключением уровня левереджа. У обеих ожидаемая прибыль до выплаты процентов и налогов 80 ООО руб. в год, только у фирмы А кет задолженности, а фирма В выпустила бессрочные облигации на 200 000 руб. под 15% годовых. Таким образом, общие ежегодные выплаты фирмы В равны 30 000 руб., тогда как у фирмы А таковых нет. Если денежный доход обеих фирм окажется на 75% меньше, чем ожидалось, т. с. 20 000 руб., то фирма В будет не в состоянии покрыть свои расходы из поступлений. Из этого примера следует, что вероятность неплатежеспособности фирмы увеличивается вместе с размером финансовых отчислений. стратегия управление левередж банкротство
Теперь оценим финансовый риск - относительный разброс дохода держателей обыкновенных акций. Допустим, оценки ожидаемого дохода от основной деятельности на ближайшие пять лет для фирм А и В есть субъективные случайные величины, ожидаемое значение распределения вероятностей будет 80 ООО руб. для каждой, а стандартные отклонения равны 40 000 руб. Как и в предыдущем примере, предположим, что фирма А не имеет задолженности, а фирма В выпустила на 200 000 руб. 15-процеитных облигаций. Если для простоты пренебречь федеральными налогами, то ожидаемый доход акционеров фирмы А составит 80 000 руб., а фирмы В - 50 000 руб.
Коэффициент вариации дохода есть стандартное отклонение, деленное на ожидаемую величину дохода. Он составит:
• для фирмы А: 40 000 руб.: 80 000 руб. = 0,50;
• для фирмы В: 40 000 руб.: 50 000 руб. = 0,80.
Приемлемая степень левереджа. Для выяснения приемлемой степени левереджа в различных финансовых ситуациях нужно проследить чувствительность прибыли на акцию (ЕРЯ) к прибыли до выплаты налогов и процентов (ЕВ/Т). Последняя больше завись не от финансового левереджа, а от результатов деятельности и коммерческого риска фирмы.
Рассмотрим гипотетический пример.
Пусть компания с объемом капитализированных средств, состоящих из вложений в обыкновенные акции, 10 млн. руб., намерена мобилизовать еще 5 млн. руб. для расширения деятельности. Обсуждаются три варианта финансирования. Средства можно мобилизовать путем: 1) эмиссии обыкновенных акций; 2) эмиссии долговых обязательств под 12% годовых или 3) эмиссии привилегированных акций с дивидендным доходом 11%. Текущий годовой объем прибыли до выплаты налогов и процентов составляет 2,4 млн. руб., ставка подоходного налога 40%; количество выпущенных акций 200 ООО. По первому варианту можно выпустить обыкновенные акции и реализовать их но цене 50 руб. за акцию, что увеличит акционерный капитал еще на 100 000 акций.
Определим, какова была бы прибыль на акцию в трех различных вариантах финансирования, если прибыль до выплаты налогов и процентов была равна 2,4 млн. руб. Расчеты приведены в таблице 2.1.
Таблица 2.1 - Варианты финансирования(руб.)
|
Параметры |
Обыкновенные акции |
Долговые обязательства |
Привилегированные акции |
|
|
Прибыль до выплаты налогов 11 проценте!) Процентные платежи |
2 400 000 |
2 400 000 600 000 |
2 400 ООО |
|
|
Прибыль до налогообложения Налоги на прибыль |
2 400 000 960 ООО |
1800 000 720 000 |
2 400 000 960 ООО |
|
|
Прибыль после налогообложения Дивиденды по при пи- легированным акциям |
1 Ш 000 |
1 080 000 |
1 440 000 550 000 |
|
|
Доход держателей обыкновенных акций Количество акций, ед. Прибыль на акцию |
1 440 ООО 300 000 4,80 |
1 080 ООО 200 000 5,40 |
890 ООО 200 000 4,45 |
Заметим, что проценты по долгам вычитаются из налогооблагаемой прибыли, тогда как дивиденды по привилегированным акциям облагаются налогами. В результате доходы акционеров на одну акцию выше при размещении долговых обязательств, чем при эмиссии привилегированных акций, хотя процентная ставка по долговым обязательствам превышает уровень дивидендов но привилегированным акциям.
График безубыточности (безразличия) для указанных трех вариантов финансирования показан на рис. 2.2.
Рис. 2.2 График безубыточности Круглова Н.Ю. Антикризисное управление/ учебное пособие -М: «КноРус» 159 стр.
Зависимость чувствительности прибыли на акцию к прибыли дг> выплаты налогов и процентов описывается:
• при эмиссии обыкновенных акций прямой у\ - / (х) - строится по двум точкам: а (0; 0) и а1 (4,8 руб.; 2,4 млн. руб.);
• при эмиссии долговых обязательств (облигаций) прямой У2 = ф (л') - строится по точкам: Ь (0; 600 тыс. руб.) и Ь1 (5,4 руб.; 2,4 млн. руб.);
• при эмиссии привилегированных акций прямой = - строится по точкам: с (0; 917 тыс, руб.) и С1 (4,45 руб.; 2,4 млн. руб.).
Следует отметить, что при эмиссии обыкновенных акций постоянные издержки отсутствуют и точка а находится в начале координат.
В варианте финансирования путем эмиссии долговых обязательств необходимый для покрытия налогов и процентов уровень прибыли составляет 600 тыс. руб.
При эмиссии привилегированных акций объем прибыли до выплаты налогов и процентов, необходимый для выплаты дивидендов, равен сумме дивидендов за год, поделенной на единицу минус ставка налогообложения. В нашем примере при ставке налогообложения 40% необходимый объем прибыли составит:
550 тыс. руб. / (1 - 0,4) = 917 тыс. руб.
Из рисунка видно, что точка безубыточности А для эмиссии долговых обязательств и эмиссии обыкновенных акций соответствует прибыли до выплаты налогов и процентов - 1,8 млн. руб. Если прибыль до выплаты налогов и процентов ниже этого значения, то прибыль на акцию будет больше при эмиссии обыкновенных акций; если выше, то предпочтительнее вариант эмиссии долговых обязательств. Точка безубыточности В для эмиссии привилегированных и обыкновенных акций соответствует объему прибыли до выплаты налогов и процентов - 2,75 млн. руб. Вправо от этой точки прибыль зa акцию больше при эмиссии привилегированных акции, влево - при эмиссии обыкновенных акций. Точки безразличия размещения долговых обязательств и эмиссии привилегированных акций не существует. Первый из этих вариантов всегда лучше второго с точки зрения прибыли на акцию на постоянную величину, а именно - 0,95 руб.
Разумная финансовая политика предприятия должна быть основана на понимании того, что заемные средства являются не только ускорителями развития, но и усилителями финансового риска. Поэтому доля заемных средств может увеличиваться лишь до определенных пределов.
3. В ЧЕМ ЗАКЛЮЧАЮТСЯ ОСНОВНЫЕ ПРИЧИНЫ БАНКРОТСТВА ОРГАНИЗАЦИИ? КАКОВЫ ОСНОВНЫЕ МЕРЫ ПО ПРЕДУПРЕЖДЕНИЮ БАНСКРОТСТВА?
Гражданский кодекс РФ предусматривает, что лицо, которое не в состоянии удовлетворить требования кредиторов, может быть признано по решению суда несостоятельным (банкротом). Основания для признания должника банкротом устанавливаются Федеральным законом от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве) »- (в ред. от 19 июля 2007 г.) (далее - Закон о банкротстве). Данный закон регулирует порядок и условия осуществления мер по предупреждению несостоятельности, порядок и условия проведения процедур банкротства и иные отношения, возникающие при неспособности должника удовлетворить в полном объеме требования кредиторов. Действие Закона о банкротстве распространяется на все юридические лица, за исключением казенных предприятий, учреждений, политических партий и религиозных организаций. Круглова Н.Ю. Антикризисное управление/ учебное пособие -М: «КноРус» 448 стр.
Закон о банкротстве определяет несостоятельность (банкротство) как признанную арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. К обязательным платежам Закон о банкротстве относит налоги, сборы и иные обязательные взносы в бюджет соответствующего уровня и государственные внебюджетные фонды в порядке и на условиях, которые определяются законодательством Российской Федерации.
Внешними признаками несостоятельности гражданина являются неисполнение соответствующих обязательств и (или) обязанностей в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения и превышение суммы обязательств над стоимостью его имущества. В отношении юридического лица применяется только один из названных признаков - неисполнение денежных обязательств и (или) обязанности по уплате обязательных платежей в течение трех месяцев (для стратегических предприятий и организаций и для субъектов естественных монополий - в течение шести месяцев).
Следует отметить, что основания для признания кредитной организации банкротом определяются Федеральным законом от 25 февраля 1999 г. № 40-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций» (в ред. от 1 декабря 2007 г.) (далее - Закон о несостоятельности кредитных организаций).
Формулируя состав предъявляемых к должнику требований, Закон о банкротстве различает денежные обязательства и обязательные платежи в бюджет и внебюджетные фонды. Денежные обязательства определяются в соответствии с нормами Гражданского кодекса РФ, а обязательные платежи - публичным законодательством РФ. Такое разграничение основано на том, что в рамках Закона о банкротстве государство в лице его органов (налоговые и иные уполномоченные органы) действует не в качестве участника имущественного оборота - кредитора, а как субъект публично-правовых отношений, реализующий свои властные полномочия.
В состав денежных обязательств и обязательных платежей, учитываемых для целей определения признаков банкротства, не включаются следующие требования:
• по возмещению вреда, причиненного должником жизни и здоровью граждан;
• по выплате выходных пособий и оплате труда лиц, работающих по трудовому договору;
• по выплате авторских вознаграждений за результаты интеллектуальной деятельности;
• по обязательствам перед учредителями (участниками) должника, вытекающим из такого участия;
• штрафы (пени) и иные финансовые санкции за неисполнение обязанности по уплате обязательных платежей;
• подлежащие применению за неисполнение или ненадлежащее исполнение обязательства неустойки (штрафы, пени), проценты за просрочку платежа, убытки, подлежащие возмещению за неисполнение обязательства, а также иные имущественные и (или) финансовые санкции.
Следует отметить противоречивость норм Закона о банкротстве: с одной стороны, работники прямо названы в числе кредиторов и не исключены из числа конкурсных кредиторов (ст. 2), что позволяет сделать вывод о наличии у них всех прав конкурсных кредиторов; с другой стороны, п. 2 ст. 4 исключает их требования из числа требований, учитываемых при определении признаков банкротства. Кроме того, Закон о банкротстве не защищает кредиторов, не являющихся денежными. Такие кредиторы могут участвовать в мероприятиях конкурса только одним способом - выразив требования в денежной форме в виде возмещения убытков. Норма ст. 4 устанавливает, что эти кредиторы заявить о признании должника банкротом не могут. Требования кредиторов по обязательствам, не являющимся денежными, могут быть предъявлены в суд общей юрисдикции либо в арбитражный суд и рассматриваться 13 порядке, предусмотренном процессуальным законодательством.
У должника есть ряд возможностей выдвинуть свои возражения на требования кредиторов и (или) уполномоченных государственных органов.
1. В соответствии со ст. 47 Закона о банкротстве должник вправе в течение десяти дней с даты получения определения о принятии заявления кредитора или заявления уполномоченного органа о признании должника банкротом направить в арбитражный суд, а также конкурсному кредитору или в уполномоченный орган (заявитель) отзыв на такое заявление. К отзыву должника, направляемому в арбитражный суд, должны быть приложены доказательства отправки заявителю копии отзыва.
Кроме сведений, предусмотренных Арбитражным процессуальным кодексом РФ, в отзыве должника, направляемом в арбитражный суд и заявителю, указываются:
• имеющиеся у должника возражения относительно требований заявителя;
• общая сумма задолженности должника по обязательствам перед кредиторами, оплате труда работников должника, обязательным платежам;
• сведения о всех счетах должника в кредитных организациях;
• доказательства необоснованности требований заявителя га случае их наличия.
В отзыве должника, направляемом заявителю, могут быть указаны иные имеющие отношение к рассмотрению дела о банкротстве сведения. Следует отметить, что отсутствие отзыва должника не является препятствием для рассмотрения дела о банкротстве.
2, В течение 30 дней с даты опубликования сообщения о введении наблюдения (ст. 71 Закона о банкротстве) кредиторы вправе предъявить свои требования к должнику (в целях участия в первом собрании кредиторов). Возражения относительно требований кредиторов могут быть предъявлены в арбитражный суд не позднее чем через 15 дней со дня истечения срока для предъявления требований кредиторов. При наличии возражений относительно требований кредиторов арбитражный суд проверяет их обоснованность и наличие оснований для включения указанных требований в реестр требований кредиторов. Требования кредиторов, по которым не поступили возражения, также рассматриваются арбитражным судом для проверки их обоснованности.
3. В ходе внешнего управления в течение месяца с даты получения внешним управляющим требований кредиторов к должнику внешним управляющим, представителем учредителей (участников) должника или представителем собственника имущества должника -унитарного предприятия могут быть предъявлены возражения в арбитражный суд (ст. 100 Закона о банкротстве). Арбитражный суд проверяет обоснованность требований кредиторов как при наличии возражений относительно этих требований, так и при отсутствии таких возражений.
Дело о банкротстве возбуждается, если требования к должнику - юридическому лицу в совокупности составляют не менее ста тысяч рублей, к должнику - гражданину - не менее десяти тысяч рублей (при наличии признаков банкротства, установленных Законом о банкротстве). Для возбуждения дела о банкротстве стратегических предприятий (организаций) и субъектов естественных монополий принимаются во внимание требования, составляющие в совокупности не менее чем пятьсот тысяч рублей. Для возбуждения дела по заявлению конкурсного кредитора, а также по заявлению уполномоченного органа по денежным обязательствам принимаются во внимание требования, подтвержденные вступившим в законную силу решением суда, арбитражного суда, третейского суда. Требования уполномоченных органов об уплате обязательных платежей принимаются во внимание для возбуждения дела о банкротстве, если они подтверждены решением налогового и (или) таможенного органа о взыскании задолженности за счет имущества должника.
Если же должник отсутствует (фактически прекратил свою деятельность) и установить его местонахождение невозможно, размер кредиторской задолженности при подаче заявления о признании такого должника банкротом значения не имеет. Правом на обращение в арбитражный суд с заявлением о признании должника банкротом обладают: сам должник, конкурсный кредитор и уполномоченные органы. Обязанность по обращению с заявлением должника в арбитражный суд Закон о банкротстве возлагает на руководителя должника или индивидуального предпринимателя в следующих случаях:
• когда удовлетворение требований одного кредитора или нескольких кредиторов приводит к невозможности исполнения денежных обязательств должника в полном объеме перед другими кредиторами;
• когда органом должника, уполномоченным в соответствии с учредительными документами должника на принятие решения о ликвидации должника, принято решение об обращении в арбитражный суд с заявлением должника;
• когда органом, уполномоченным собственником имущества должника - унитарного предприятия, принято решение об обращении в арбитражный суд с заявлением должника;
• если обращение взыскания на имущество должника существенно осложнит или сделает невозможной хозяйственную деятельность должника;
• в иных случаях, предусмотренных Законом о банкротстве.
Следует отметить, что должник вправе подать в арбитражный
суд заявление должника в случае предвидения банкротства при наличии обстоятельств, очевидно свидетельствующих о том, что он не в состоянии будет исполнить денежные обязательства и (или) обязанность по уплате обязательных платежей в установленный срок.
Если в арбитражный суд подано должником заявление при наличии у него возможности удовлетворить требования кредиторов в полном объеме (фиктивное банкротство) или должник не принял меры по оспариванию необоснованных требований заявителя, должник несет перед кредиторами ответственность за убытки, причиненные возбуждением дела о банкротстве или необоснованным признанием требований кредиторов.
Участники дела о банкротстве
Дела о банкротстве юридических лиц и граждан, в том числе индивидуальных предпринимателей, рассматриваются арбитражным судом по правилам, предусмотренным Арбитражным процессуальным кодексом РФ, с особенностями, установленными Законом о банкротстве. Круглова Н.Ю. Антикризисное управление/ учебное пособие -М: «КноРус» 452 стр.
Лицами, участвующими в деле о банкротстве, являются: должник, арбитражный управляющий, конкурсные кредиторы, уполномоченные органы, федеральные органы исполнительной власти, органы исполнительной власти субъектов Российской Федерации и органы местного самоуправления по месту нахождения должника (в случаях, предусмотренных Законом о банкротстве), лицо, предоставившее обеспечение для проведения финансового оздоровления.
Правом на подачу заявления о признании должника банкротом обладают уполномоченные органы в порядке, установленном Правительством РФ, и конкурсные кредиторы. Все действия в отношении должника от имени конкурсных кредиторов и уполномоченных органов осуществляются собранием и комитетом кредиторов. Полномочия и права комитета кредиторов показаны на схеме 3.1, компетенция и исключительная компетенция собрания кредиторов представлены в табл. 3.1. Участниками собрания кредиторов с правом голоса являются конкурсные кредиторы и уполномоченные органы. Без права голоса в собрании кредиторов имеет право участвовать представитель:
Число голосов, принадлежащих каждому конкурсному кредитору и уполномоченному органу, определяется пропорционально сумме их требований к должнику по денежным обязательствам и (или) обязательным платежам, включенных в реестр требований кредиторов на дату проведения собрания. Собрание кредиторов считается правомочным, если на нем присутствовали конкурсные кредиторы и уполномоченные органы, включенные в реестр требований кредиторов и обладающие более чем половиной голосов от общего числа голосов конкурсных кредиторов и уполномоченных органов. Повторно созванное собрание кредиторов правомочно в случае, если на нем присутствовали конкурсные кредиторы и уполномоченные органы, обладающие более чем 30% голосов от общего числа голосов (при условии, что о времени и месте проведения собрания конкурсные кредиторы и уполномоченные органы были надлежащим образом уведомлены). Решения собрания кредиторов по вопросам, поставленным на голосование, принимаются большинством голосов присутствующих на собрании конкурсных кредиторов и уполномоченных органов кроме случаев, когда на собрании рассматриваются вопросы:
• об образовании комитета кредиторов, определении количественного состава и полномочий комитета кредиторов, избрании его членов;
• о досрочном прекращении полномочий комитета кредиторов п об избрании нового состава комитета;
• о введении финансового оздоровления, об изменении срока его проведения и об обращении с соответствующим ходатайством в арбитражный суд;
• об утверждении графика погашения задолженности;
• о введении и продлении внешнего управления и об обращении с соответствующим ходатайством в арбитражный суд;
• об утверждении плана внешнего управления;
• об обращении в арбитражный суд с ходатайством о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства;
• о выборе саморегулируемой организации, из членов которой арбитражный суд утверждает арбитражного управляющего;
• об обращении в арбитражный суд с ходатайством об отстранении арбитражного управляющего;
• о заключении мирового соглашения;
• о включении в повестку дня собрания кредиторов дополнительных вопросов.
В этих случаях решения на собрании кредиторов принимаются большинством голосов от общего числа голосов конкурсных кредиторов и уполномоченных органов. Если же на собрании кредиторов, созванном для решения данных вопросов, не оказалось; необходимого для принятия решения числа голосов, созывается повторное собрание, которое правомочно принимать такие решения, если за них проголосовали конкурсные кредиторы и уполномоченные органы, число голосов которых составило более чем 30% общего числа голосов.
Собрание кредиторов созывается по инициативе:
• арбитражного управляющего;
• комитета кредиторов;
• конкурсных кредиторов и (или) уполномоченных органов, права требования которых составляют не менее чем десять процентов общей суммы требований кредиторов по денежным обязательствам и обязательным платежам, включенных в реестр требований кредиторов;
• одной трети от общего количества конкурсных кредиторов и уполномоченных органов.
Интересы конкурсных кредиторов и уполномоченных органов представляет комитет кредиторов, который избирается собранием кредиторов на период проведения наблюдения, финансового оздоровления, внешнего управления и конкурсного производства. Выборы членов комитета осуществляются кумулятивным голосованием (при избрании комитета кредиторов каждый конкурсный кредитор и каждый уполномоченный орган обладают числом голосов, равным размеру его требования в рублях, умноженному на число членов комитета кредиторов. Голосующий вправе отдать принадлежащие ему голоса за одного кандидата или распределить их между несколькими кандидатами в члены комитета). Если количество конкурсных кредиторов и уполномоченных органов менее пятидесяти, то собрание кредиторов может не принимать решение об образовании комитета кредиторов. Решения по вопросам, рассматриваемым комитетом кредиторов, принимаются большинством голосов от общего числа членов комитета.
...Подобные документы
Исследование структуры управления предприятием, функций управления, информационных потоков. Проектирование матрицы распределения административных функций управления (РАФУ). Исследование управленческих решений, способы адаптирования к внешним изменениям.
курсовая работа [94,2 K], добавлен 18.11.2009Механизм и функции управления предприятием. Управленческие технологии как набор управленческих средств и методов достижения поставленных целей организации. Организационные структуры управления предприятием: матричная, проектная, дивизиональная, линейная.
реферат [24,0 K], добавлен 15.06.2010Теоретическое исследование основ организации системы управления предприятием. Анализ применения экономических, психологических и административных методов управления. Разработка проекта мероприятий по совершенствованию методов управления на ЗАО "СтримТВ".
дипломная работа [329,3 K], добавлен 01.05.2011Изучение специализации и размеров ИП - коммерческой организации, нацеленной на получение прибыли. Оценка наличия и использования производственных ресурсов. Анализ структуры и функций управления, методов и стилей руководства, стратегий менеджмента фирмы.
реферат [109,9 K], добавлен 11.10.2010Теоретические положения деятельности корпорации и исследование механизма создания холдинга. Экономическое обоснование включения ОАО "Лукойл" в холдинг "Sky Group" и анализ организации корпоративного управления. Совершенствование управления холдингом.
курсовая работа [257,3 K], добавлен 10.03.2011Совершенствование механизма управления предприятием на основе инновационного причинно-системного подхода. Менеджмент как современная система управления фирмой. Состояние и уровень развития организации, анализ ключевых направлений системы управления.
дипломная работа [282,1 K], добавлен 27.10.2015Психологический смысл кризиса. Финансовое состояние в кризисном положении компании. Стратегия антикризисного управления, ее этапы и задачи разработки. Основное содержание сравнительного подхода. Анализ внешних факторов с целью выявления причин кризиса.
курсовая работа [84,0 K], добавлен 17.06.2014Сущность и методы, основные принципы управления деятельностью предприятий в рыночных условиях. Практическая реализация функций и система методов управления, принцип научной обоснованности. Долгосрочная стратегия фирмы - важное звено системы управления.
контрольная работа [26,8 K], добавлен 25.02.2011Разработка антикризисной стратегии организации. Анализ внешних факторов с целью выявления причин кризиса. Реализация выбранной антикризисной стратегии и организация ее внедрения. Тактика управления, этапы стратегического антикризисного планирования.
контрольная работа [684,7 K], добавлен 18.02.2010Изучение форм и методов коммуникационного управления предприятием. Рассмотрение различных видов организационной структуры. Анализ развития ООО "Винно-коньячный комбинат "Удобный"; разработка мероприятий по совершенствованию управления предприятием.
курсовая работа [112,2 K], добавлен 26.04.2015Основная роль и значение менеджмента в управлении организацией. Исследование экономических и правовых основ управления организацией на современном этапе. Разработка решений для совершенствования структуры управления ОАО "Тенькинская дорожная компания".
дипломная работа [239,8 K], добавлен 01.07.2011Понятие организационной структуры организации. Классификация и характеристика бюрократических и органических (адаптивных) организационных структур управления. Анализ механизма формирования и развития организационной структуры управления предприятием.
курсовая работа [44,5 K], добавлен 24.12.2010Методы управления в системе механизма управления. Кадровая политика ДБ АО "Сбербанк". Анализ прибыли и рентабельности банка. Оценка эффективности управленческих решений. Направления по совершенствованию механизма управления деятельностью организации.
дипломная работа [888,7 K], добавлен 26.10.2015Система и структура управления предприятием. Этапы проектирования структуры управления. Холдинговая организация: понятие, содержание. Методы оценки эффективности деятельности предприятий. Анализ системы управления компании ОАО "Газпром", "ЭР-Телеком".
курсовая работа [53,1 K], добавлен 17.11.2014Зависимость организации от внешней и внутренней среды, формы разделения труда. Методы исследования системы управления предприятием сферы услуг. Разработка программы внедрения оптимальной стратегии развития фирмы, улучшение ее организационной структуры.
курсовая работа [1,1 M], добавлен 30.04.2011Понятие, сущность и методы антикризисного управления. Диагностика финансового потенциала муниципального унитарного предприятия "Горводоканал", анализ динамики и структуры капитала, оценка вероятности банкротства. Разработка антикризисной политики.
курсовая работа [256,6 K], добавлен 16.12.2010Общая характеристика организации, функции и задачи ее управления. Характеристика структуры управления и персонала организации, информационное и документационное обеспечение. Анализ показателей результативности и эффективности деятельности предприятия.
отчет по практике [38,7 K], добавлен 25.02.2010Современные виды экономических механизмов управления предприятием. Процесс планирования как важнейшая часть механизма управления. Показатели, отражающие эффективность деятельности филиала ОАО "МТС" "Макро-Регион ЮГ". Влияние организации на экологию.
дипломная работа [2,0 M], добавлен 27.06.2013Теоретическая характеристика типов методов управления. Особенности использования административных, экономических, социальных, психологических методов и результатов их применения. Создание модели управления предприятием с использованием методов управления.
курсовая работа [36,2 K], добавлен 26.08.2010Информационный ресурс как один из важнейших элементов и факторов системы управления предприятия. Классификация и анализ информации по категориям. Особенности реализации маркетинговой стратегии деятельности фирмы на рынке информационных услуг и продуктов.
курсовая работа [94,4 K], добавлен 15.12.2012
