Характеристика инвестиционного менеджмента

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

1. Место и роль инвестиций в развитии экономики и решении социальных проблем

2. Основные принципы рыночной экономики и их учет при инвестировании

3. Факторы, влияющие на осуществление инвестиционной деятельности в России

4. Экономическая сущность и содержание инвестиций

5. Классификация и виды инвестиций

6. Понятие инвестиции. Объекты и субъекты инвестиционной деятельности

7. Содержание инвестиционного менеджмента, его задачи и место в системе менеджмента предприятия



1. Место и роль инвестиций в развитии экономики и решении социальных проблем

Инвестиции относятся к числу важнейших факторов развития социально- экономической системы страны. Их масштабы, структура и эффективность по существу определяют состояние, перспективы и конкурентоспособность национальной экономики. Изменения в количественных соотношениях инвестиций влияют на объем общественного производства и занятости населения, структурные сдвиги в народнохозяйственном комплексе, развитие отраслей и сфер экономики. Кроме того, именно динамика инвестиций является тем фундаментальным параметром воспроизводственного процесса, который отражает распределение ресурсов между текущим потреблением и формированием базы для будущего роста.

Рассмотрим важнейшие функции инвестиций.

1. Формирование ресурсов для воспроизводства экономики. Инвестиции - это динамический процесс смены форм капитала и превращения вложенных средств в прирост капитальной стоимости ресурсов. С этой точки зрения инвестиционные ресурсы обеспечивают постоянное замещение изнашиваемых факторов производства. Инвестиционная деятельность в этой связи является одной из важнейших цепей обратной связи в воспроизводственном процессе (рисунок 1).

Рис. 1. Место инвестиций в процессе общественного воспроизводства



Объем формируемых инвестиций определяет тип воспроизводства экономики: простой, расширенный или суженный. Основным индикатором в этом случае выступает показатель чистых инвестиций.

Валовые инвестиции - общий объем инвестированных средств в определенном периоде, направленное на новое строительство, приобретение средств производства.

Чистые инвестиции - это валовые инвестиции за вычетом амортизационных отчислений в отчетном периоде.

Если объем валовых инвестиций превышает объем амортизационных отчислений и, следовательно, чистые инвестиции представляют собой положительную величину, прирост производственного потенциала обеспечивает расширенное воспроизводство. Экономика находится в стадии роста, растущей деловой активности.

При равенстве валовых инвестиций и амортизационных отчислений, т. е. нулевом значении чистых инвестиций, в экономику поступает такое же количество инвестиционных средств, какое и потребляется, происходит простое воспроизводство общественного продукта. Оно характеризуется отсутствием экономического подъема. В случае превышения суммы амортизационных отчислений над величиной валовых инвестиций показатель чистых инвестиций является отрицательной величиной. Их сокращение приводит к уменьшению производственного потенциала и, как следствие, экономическому спаду.

2. Обеспечение роста доходов в экономике. Изменение объема чистых инвестиций неизменно ведет к изменению доходов в экономике. Этот эффект основан на том, что потоки доходов и расходов взаимосвязаны: расходы одного хозяйствующего субъекта выступают как доходы другого. Всякое изменение дохода при определенном соотношении между потреблением и сбережением вызывает соответствующее изменение потребления и сбережения. Поэтому рост первоначального объема инвестиций ведет к многократному увеличению доходов на последующих стадиях. Это так называемый эффект мультипликатора.

Дж. М. Кейнс (1883-1946) в работе «Общая теория занятости, процента денег» (1936) описывает этот процесс так: «...когда происходит прирост общей суммы инвестиций, то доход увеличивается на сумму, которая в к раз превосходит прирост инвестиций», к - это мультипликатор инвестиций (определенное соотношение между доходом и инвестициями). А вот сокращение объема инвестиций приводит к еще большему снижению доходов в экономике, потому что эффект мультипликатора действует и в обратном направлении [11].

3. Структурные преобразования общественного производства. Изменение структуры, пропорций общественного производства в целях его рационализации неосуществимо без значительных капиталовложений. С другой стороны, сами инвестиции по своей природе стимулируют подобные изменения, так как концентрируются, прежде всего, в наиболее эффективных и перспективных секторах экономики, обеспечивая тем самым перелив капитала из одной отрасли в другую.

В настоящее время структура общественного производства России существенно деформирована с точки зрения отраслевой, территориальной и экономической пропорциональности. Опасными проявлениями структурной деградации являются угнетенное состояние научно-технологической и инновационной деятельности, топливно-сырьевая ориентация экономики и ее экспорта, отсталость машиностроительного комплекса. Отмечается относительно более высокая инвестиционная активность в сырьевых отраслях экономики и отраслях естественных монополий, в то же время наблюдается явно недостаточное инвестирование в развитие высокотехнологичных наукоемких отраслей, что закрепляет сложившиеся структурные диспропорции и консервирует преимущественно сырьевой тип экономики.

4. Реструктуризация хозяйствующих субъектов. Этот процесс требует, как правило, значительных объемов инвестиций для модернизации, снижения себестоимости выпускаемой продукции и освоения новых видов товаров и услуг, поэтому инвестиции в этом случае способствуют не только финансовому оздоровлению предприятия, но и его адаптации к новым рыночным условиям.

5. Обеспечение инновационного типа развития экономики. Эта функция обусловлена объективной связью инвестиций с инновационными факторами, их участием в научно-технической и инновационной деятельности. Инвестиции в инновационном процессе являются одним из основных факторов, обеспечивающих успех инновационной деятельности. В англоязычной литературе экономическая система нового типа называется knowledge based economy - «экономика, базирующаяся на знании». Наукоемкие технологии и продукты становятся товаром, спрос на который в настоящее время возрастает высокими темпами, и эта тенденция сохранится в обозримой перспективе.

6. Группа социальных функций инвестиций связана с обеспечением повышения занятости, воспроизводством «человеческого капитала», развитием социальной сферы и другими социальными эффектами инвестирования. Получение этих социальных результатов возможно, прежде всего, за счет инвестирования в развитие производства. С другой стороны, целевые инвестиции в «человеческий капитал» - в науку, образование, здравоохранение также способствуют улучшению результатов деятельности в экономике, поскольку расширяют знания, удлиняют работоспособный период, укрепляют здоровье человека и т. д.

Таким образом, инвестиции являются важнейшим ресурсным источником развития социально-экономической системы страны. Они определяют тип и динамику воспроизводственного процесса. И чем эффективнее он протекает, тем активнее осуществляются расширение и технологическая модернизация производства, развитие инфраструктуры и решение социальных проблем населения.



2. Основные принципы рыночной экономики и их учет при инвестировании

Современная рыночная экономика представляет собой сложный механизм, базирующийся на многих принципах деятельности и инструментах координации всевозможных экономических отношений. Эти принципы отражают уровень развития рыночных отношений, и их необходимо учитывать в инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов. К их числу относятся следующие:

1. Принцип рыночных форм ценообразования. Это важнейший принцип и инструмент координации. В рыночном хозяйстве ценообразование осуществляется в двух формах. Первая проявляется в условиях конкуренции, когда под воздействием спроса и предложения формируется равновесная цена. Вторая форма связана с государственным регулированием цен на продукцию и услуги естественных монополий.

При этом государство берет на себя функцию не допускать монопольного положения на рынке отдельных предприятий, чем обеспечиваются свобода конкуренции, рыночное образование цены и стимулы к повышению качества продукции.

Важное значение для повышения инвестиционной активности в экономике России имеет контроль со стороны государства за ценами на энергоносители и транспортные перевозки. Это связано с тем, что огромная по площади территория страны изначально обусловливает значительный уровень транспортно-энергетических издержек в экономике. В докладе Минпромнауки России «О мерах по развитию инновационной деятельности как фактора повышения конкурентоспособности и экспорта продукции» отмечается, что высокая ресурсоемкость производственной инфраструктуры и вспомогательных производств обусловливает в 2-3 раза большие затраты топлива, энергии и воды на единицу российской продукции, чем на ее зарубежные аналоги.

2. Конкуренция между субъектами рынка. Конкуренция пронизывает все экономические отношения в рыночной системе, стимулируя субъекты рынка диверсифицировать производство и повышать конкурентоспособность своей продукции. Поэтому любая экономическая деятельность, в том числе инвестиционная, осуществляется в условиях жесткой конкурентной борьбы (за рынки сбыта, привлекательные инвестиционные проекты, доступ к капиталу и т. д.).

3. Свобода предпринимательской деятельности. Этот принцип является основополагающим в условиях рыночного хозяйствования, и его реализация позволяет физическим и юридическим лицам заниматься любым законным видом деятельности. Свобода предпринимательства предоставляет агенту экономики независимость, право принимать инвестиционные решения в интересах максимизации прибыли. Предприятия и организации вправе вступать в свободные контрактные отношения с другими субъектами экономики, находить выгодных поставщиков, вкладывать инвестиции в наиболее привлекательные и перспективные объекты и др. В России свобода предпринимательской деятельности закреплена на законодательном уровне (в частности, Гражданским кодексом РФ и отдельными законами об акционерных обществах, обществах с ограниченной ответственностью и др.).

4. Многообразие форм и гарантии прав собственности. В рыночной экономике преобладает частная форма собственности. Принципиально важно, чтобы любой участник экономического процесса ясно представлял границы своей и чужой собственности, имел возможность в рамках закона использовать ее по своему усмотрению. Поэтому неоинституционализм подчеркивает, что четкая спецификация прав собственности - первая предпосылка возникновения рынка. Отсутствие четкой структуры и гарантий прав собственности подрывает доверие к сделке, что многократно повышает риски для субъектов экономических взаимоотношений. Доминирующей формой собственности в структуре предприятий и организаций России является частная форма.

5. Демонополизация и концентрация производства. По существу это два разных и даже противоположных принципа, но их целесообразно рассматривать параллельно. Монополизм ограничивает конкуренцию, являющуюся важнейшей предпосылкой рынка. С другой стороны, активная демонополизация приводит к дроблению субъектов хозяйства, что ограничивает их способность концентрировать ресурсы для разработки и внедрения инноваций. Поэтому в странах с развитой рыночной экономикой наряду с проведением антимонопольной политики реализуются меры по концентрации производства. Создаются крупные высокоуровневые и корпоративные структуры, берущие на себя функции внедрения новых технологий. Идет концентрация не только чисто производственных хозяйств, но и финансовых организаций (банков и других финансовых компаний), организаций сферы торговли, коммуникаций и т. п. Процессы слияния торгово- промышленного и финансового капитала вышли за рамки отдельных государств. Транснациональные компании (корпорации) в настоящее время контролируют большую часть производства и распределения продукции на планете.

В России также происходит процесс демонополизации и концентрации производства. Формирование финансово-промышленных групп представляет собой пример концентрации промышленного и финансового капитала. Осуществляются также меры по демонополизации и развитию конкурентных начал, в частности в жилищно-эксплуатационной сфере.

6. Открытость внутреннего и внешнего рынка. В современный период ни одно государство не может успешно развиваться без интеграции в мировую экономику, причем наблюдается прямая зависимость между степенью интеграции и уровнем развития национальной экономики. Как правило, чем более интегрирована страна в мировое экономическое пространство, тем выше уровень развития внутренней экономики, и наоборот. Поэтому по многим видам деятельности страны мирового сообщества в той или иной мере открывают свои рынки для импорта и в свою очередь осуществляют экспорт продукции.

В настоящее время наблюдается такая тенденция в развитии мирохозяйственных связей, как диверсификация форм сотрудничества.

Наряду с традиционными формами внешнеэкономических связей - внешней торговлей и инвестиционным сотрудничеством динамично развиваются промышленная кооперация, научно-техническое, валютно- финансовое, военно-техническое сотрудничество, туризм и др. Исходя из этого, расширяются сфера и объекты инвестиционной деятельности в различных странах.

Либерализация внешнеэкономической деятельности России предоставила предприятиям право свободного выхода на мировой рынок. Однако низкая конкурентоспособность большей части отечественной продукции и недостаточная активность самих предприятий по дистрибуции (продвижению) товаров на зарубежные рынки снижают общеэкономический эффект от открытости мирового рынка для национальной экономики.

7. Контрактные отношения между хозяйствующими субъектами. Любые формы взаимоотношений между экономическими субъектами представляют собой конкретные сделки, соглашения, договоренности, или контракты. Эта категория более емкая, нежели обычный коммерческий контракт (договор) купли-продажи, аренды и т. д. Контракт - это любой акт экономического взаимодействия, который в явном или неявном виде предполагает соблюдение сторонами определенных условий.

Контрактная дисциплина отечественных предприятий не всегда основывается на четком и полном выполнении принятых обязательств. Большинство зарубежных компаний подобное поведение делового партнера считает существенным препятствием для налаживания или продолжения сотрудничества. Поэтому цивилизованные контрактные отношения между отечественными хозяйствующими субъектами - важнейший элемент активной инвестиционной деятельности.



3. Факторы, влияющие на осуществление инвестиционной деятельности в России

Эффективная инвестиционная деятельность зависит от комплекса факторов и условий объективного и субъективного характера. Их влияние сдерживает или, напротив, стимулирует стремление к инвестированию.

Сложившаяся к настоящему времени ситуация в инвестиционной сфере России является результатом падения экономической активности в 90-х гг. XX в.

Инвестиционная сфера во всех странах с переходной экономикой испытала сильное воздействие системного кризиса. Нехватка бюджетных средств, отсутствие ресурсов у предприятий и организаций, слабые стимулы к накоплению вызвали резкое снижение объемов капиталовложений. Нынешний объем инвестиций в России сопоставим с показателем капитальных вложений 60-х гг. XX в. До 1999 г. при падающих объемах ВВП и инвестиций последние сокращались опережающими темпами, что свидетельствует о том, что при уменьшении физических объемов производства предприятия в первую очередь сворачивали инвестиционную деятельность (таблица 1).

Таблица 1. Динамика ВВП и инвестиций в основной капитал за счет всех источников финансирования (1992-2007 гг.)*



С 1999 г. наблюдается оживление инвестиционной активности в стране, и норма инвестирования в основной капитал (отношение объема инвестиций к ВВП) в 2007 г. достигла 20,0% (для сравнения: в 1990 г. - около 39%). Исторический опыт (Западная Европа и Япония после 1945 г.) показывает, что восстановление экономики предполагает отношение инвестиций к ВВП на уровне 20-25%. В Японии и Корее оно достигало 30-33% [6].

Секцией по экономической и социальной безопасности научного совета при Совете безопасности РФ в 2000 г. были одобрены количественные параметры пороговых значений экономической и социальной безопасности. В соответствии с этими параметрами доля инвестиций в основной капитал в объеме ВВП должна быть не ниже 25%.

Спад инвестиций в 1990-е гг. более чем в 2 раза опередил снижение объемов ВВП. В работе «Трансформационная экономика России» отмечается, что «подобная ситуация не является исключительной для России. Во время Великой депрессии в США инвестиции в 1932 г. составили около 12% от уровня 1929 г. Разница состоит в том, что начало спада уровня инвестиций и восстановление их до кризисного уровня в США охватило десятилетний период. В России же десятилетний период охватывает период только спада» [6].

Спад инвестиционной деятельности вызвал неблагоприятные процессы долгосрочного характера: резкое снижение производственно-технологического потенциала страны, сокращение удельного веса высокотехнологичных отраслей и производств, моральное и физическое старение производственного аппарата страны и т. п.

Вследствие продолжительного и глубокого инвестиционного «провала» инвестиции остаются одними из наиболее проблемных зон посткризисной стадии развития российской экономики. Очевидно, что общее инвестиционное оживление в народном хозяйстве способно обеспечить устойчивый экономический рост.

Факторы, влияющие на инвестиционную деятельность в России, носят системный характер, проявляясь в различных сферах жизнедеятельности общества. Среди множества из них выделяются: экономические и финансовые, социальные, политико-правовые факторы.

Рассматривая экономические и финансовые факторы, сдерживающие инвестиционную деятельность, следует отметить недостаточно эффективную макроэкономическую политику, создающую неопределенность для инвесторов в отношении стабильности прибыли; фискально-ориентированную налоговую систему; недостаточную развитость и отсутствие стабильности и надежности банковской системы; недостаток бюджетных инвестиций для финансирования научно-исследовательской и инновационной деятельности; неразвитость конкуренции, конкурсов инвестиционных проектов и др. Ощущается нехватка «длинных денег». Большая часть банковских кредитов направляется на краткосрочные финансовые вложения.

Концентрация инвестиций в экспортно-ориентированных секторах экономики привела к тому, что инвестиции стимулируются преимущественно внешним рынком, а не внутренним. Основная доля капиталовложений в России направляется в нефтегазовый сектор.

Растущий потребительский спрос оказывает слабое воздействие на инвестиции, поскольку в первую очередь удовлетворяется постоянно увеличивающимся импортом. Также отрицательное воздействие на инвестиционный процесс оказывает ряд правовых факторов. К ним можно отнести несовершенство и нестабильность экономического законодательства; слабость судебно-правовой системы страны; отсутствие надлежащих гарантий защиты частных инвестиций от некоммерческих рисков; низкий уровень исполнения законодательных актов на всех уровнях.

По оценкам специалистов, российская экономика не является инвестиционно дефицитной. Напротив, она инвестиционно избыточна, о чем свидетельствует непрекращающийся вывоз капитала за рубеж, где он может быть использован более эффективно и рационально. Другими словами, значительные капиталы уходят за границу в ожидании роста доходности валютных накоплений в России вследствие падения уровня инфляции, а также снижения инвестиционных и кредитных рисков.

Вместе с тем, начиная с 1999 г. наметились положительные тенденции в экономике России, создающие предпосылки для активизации инвестиционной деятельности. Действие следующих факторов в условиях начавшегося в 2008 г. экономического кризиса существенно снизилось, но, несомненно, они имеют долгосрочный характер и в дальнейшем будут определять уровень инвестиционной активности и инвестиционный климат в России.

1. Политическая стабильность, меры по демонополизации и дерегулированию отдельных сфер экономики.

2. Меры по сдерживанию и снижению инфляции, гибкому регулированию ставки рефинансирования. Важное значение имеет удешевление кредитных ресурсов для предприятий и организаций, направляемых инвестиционные цели. Это будет способствовать повышению роли банковского капитала в инвестиционном процессе реального сектора экономики РФ.

3. Нормативно-правовые преобразования в сфере инвестиций. Сформирован правовой механизм повышения эффективности использования бюджетных средств на основе хозяйственного партнерства государства и частного сектора. С этой целью приняты федеральные законы от 21 июля 2005 г. № 115-ФЗ «О концессионных соглашениях» (далее - Закон о концессионных соглашениях) и от 22 июля 2005 г. №116-ФЗ «Об особых экономических зонах в Российской Федерации» (далее - Закон об особых экономических зонах). Особые экономические зоны создаются в целях развития высокотехнологичных отраслей, производства новых видов продукции, транспортной инфраструктуры, туризма и санаторно-курортной сферы, а также обеспечения дополнительного привлечения как иностранных, так и отечественных инвестиций в обрабатывающие секторы промышленности.

В 2005 г. в России создан Инвестиционный фонд, использование средств из которого осуществляется на условиях государственно-частного партнерства. Опыт многих стран показывает, что большую часть инвестиций в основной капитал осуществляют частные предприятия и организации. Проекты, имеющие продолжительные сроки окупаемости, высокие риски, низкую норму отдачи на вложенный капитал, как правило, не являются привлекательными для частных инвестиций. Поэтому при реализации таких проектов необходимы участие и гарантии государства. Вот такие проекты, связанные с развитием инфраструктуры, созданием элементов российской инновационной системы, будут финансироваться за счет Инвестиционного фонда [6].

4. Поддержание золотовалютных резервов Банком России на достаточно высоком уровне, что обеспечивает надежность национальной валюты.

5. Совершенствование налоговой системы, способствующее снижению общей налоговой нагрузки на предприятия, что создает предпосылки для роста их затрат на инвестиционные цели.

6. Развитие современной рыночной инфраструктуры, включая банки, биржи, инвестиционные фонды, консалтинговые и страховые компании, рекламные агентства и др. Они обеспечивают и частную мобилизацию инвестиционных ресурсов, и перелив капитала из одной отрасли в другую, подготовку, оценку инвестиционных проектов и их страхование от коммерческих рисков и т. д.

7. Развитие информационных технологий (создание телекоммуникаций, спутниковой, радиорелейной, оптико-волоконной цифровой связи, выход в зарубежные коммуникационные сети и их базы данных), способствующее активизации деловых контактов с другими странами и снижающее трансакционные издержки хозяйствующих субъектов.

8. Развитие современных образовательных программ в области менеджмента, маркетинга, бизнес-планирования и др., обеспечивающих подготовку высококвалифицированных кадров, способных эффективно работать в новых рыночных условиях хозяйствования.

Основными мотивами, которыми руководствуются иностранные инвесторы при принятии решений о вложении средств в объекты России, являются: растущий ВВП; рост покупательной способности населения, квалифицированный персонал. Это подтверждают результат социологического опроса, проведенного корпорацией Peter Hart Research Associates в апреле-мае 2007 г. по заказу Консультативного совета по иностранным инвестициям для Правительства РФ.

В условиях финансового и экономического кризиса снижение инвестиционной активности неизбежно. Дефицит капитала, рост инвестиционных рисков и падение спроса на продукцию многих предприятий вынуждают их приостанавливать реализацию долгосрочных проектов и отказываться от новых инвестиционных инициатив. Удорожание стоимости кредитных ресурсов и ужесточение требований к заемщикам приводит к сжатию кредитного рынка, ограничению доступа к заемному капиталу, а также снижению показателей эффективности инвестиций. В этих условиях резко возрастет роль государства в смягчении неблагоприятных условий для инвестиционной деятельности субъектов хозяйства, а также поддержании активности инвестиционного процесса в отдельных секторах экономики. Речь идет, прежде всего, об обеспечении политической и макроэкономической стабильности, проведении эффективной финансовой политики, удержании инфляции в допустимых пределах, недопущении социальной напряженности в обществе.



4. Экономическая сущность и содержание инвестиций

Иностранные инвестиции занимают особое место в экономике России. В течение последнего времени вопрос о доле иностранных инвестиций для экономики любой страны остается наиболее актуальным.

Иностранные инвестиции определяются как вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации.

Иностранные инвестиции могут осуществляться в различных формах. При анализе этих форм могут быть использованы общие подходы к классификации инвестиций, предполагающие их выделение по объектам, целям, срокам вложений, формам собственности на инвестиционные ресурсы, рискам и другим признакам.

Иностранные инвестиции подразделяются на прямые, портфельные и прочие. К прямым иностранным инвестициям относятся инвестиции, вкладываемые юридическими или физическими лицами, полностью владеющими предприятием или контролирующими не менее десяти процентов акций предприятия. Портфельные иностранные инвестиции включают в себя покупку акций, векселей и других ценных бумаг. Их доля составляет менее десяти процентов в общем акционерном капитале компании. Иностранные инвестиции, не попадающие под определение прямых и портфельных, следует относить к прочим. Как правило, в данном случае речь идет о торговых и прочих кредитах, банковских вкладах, и т. д.

Экономическая жизнь современной России во многом определяется оборотом промышленного капитала, связанного с инвестиционным циклом. Помимо внутренних инвестиций, являющихся основными характеристиками инвестиционного цикла, Россия с конца 1980-х гг. пытается активно использовать и иностранные инвестиции. Использование иностранных инвестиций является объективной необходимостью, обусловленной системой участия экономики страны в международном разделении труда и переливом капитала в отрасли, свободные для предпринимательства.

Подобно другим странам Россия рассматривает иностранные инвестиции как фактор ускорения экономического и технического прогресса, обновления и модернизации производственного аппарата, овладения передовыми методами организации производства, обеспечения занятости, подготовки кадров, отвечающих требованиям рыночной экономики.

Инвестиционная активность является одним из слабых мест в российской экономике с начала рыночных реформ. В случае перехода от одной хозяйственной системы к другой требуется гораздо больший объем инвестиций для обеспечения эффективного перехода.

Специфические условия нашей страны делают этот процесс не имеющим аналогов в мире. Проблемная специфика России выражается в обширности территории, неразвитости коммуникационной структуры, в наличии устаревшего производственного аппарата, гипертрофированности военно-промышленного комплекса при отсутствии целого ряда производств, необходимых гражданской экономике, а также в слабом сельском хозяйстве.

Для перевода всего народно-хозяйственного комплекса на рыночную основу модернизации экономики, усиления ее социальной ориентации требуются огромные капитальные вложения. С помощью средств зарубежных инвесторов возможно решение таких экономических задач, как:

- пополнение собственного капитала российских предприятий в целях долгосрочного развития;

- аккумулирование заемных средств российскими предприятиями для реализации конкретных инвестиционных проектов;

- пополнение федерального и местных бюджетов субъектов Российской Федерации;

- проведение эффективной реструктуризации внешнего долга страны путем его конвертации в государственные облигации с последующим размещением их среди зарубежных инвесторов.

Таким образом, процесс привлечения иностранного капитала имеет существенное значение для всех стран, в том числе и Российской Федерации, поскольку носит универсальный характер. Привлечение иностранных инвестиций в российскую экономику приобрело в настоящее время особое значение, а формирование благоприятного инвестиционного климата в стране обусловливает необходимость кардинальных преобразований в инвестиционной политике, проводимой государством.

5. Классификация и виды инвестиций

Инвестиции делятся на:

· интеллектуальные -- направлены на подготовку и переподготовку специалистов на курсах, передачу опыта, лицензий и нововведений, совместные научные разработки;

· капиталообразующие -- затраты на капитальный ремонт, приобретение земельных участков;

· прямые -- инвестиции, сделанные юридическими и физическими лицами, имеющими право на участиев управлении предприятием и полностью владеющими предприятием или контролирующими не менее 10% акций или акционерного капитала предприятия;

· портфельные -- не дающие право вкладчикам влиять на работу фирм и компаний, вкладываемыев долгосрочные ценные бумаги, покупку акций;

· реальные -- долгосрочные вложения средств в отрасли материального производства;

· финансовые -- долговые обязательства государства;

· тезаврационные -- так называются инвестиции, осуществляемые с целью накопления сокровищ.Они включают вложения в золото, серебро, другие драгоценные металлы, драгоценные камни и изделияиз них, а также в предметы коллекционного спроса. Общей специфической чертой этих инвестиций является отсутствие текущего дохода по ним.

Прибыль от таких инвестиций может быть получена инвестором только за счет роста стоимости самих объектов инвестирования, т. е. за счет разницы между ценой покупки и продажи.

Долгое время в нашей стране тезаврационный вид инвестиций представлял практически единственную возможную форму инвестирования, и до сих пор для многих инвесторов остается основным способом хранения и накопления капиталов. инвестиция социальный вложение менеджмент

Признаками инвестиций являются:

· осуществление вложений инвесторами, которые имеют собственные цели;

· способность инвестиций приносить доход;

· целенаправленный характер вложения капитала в объекты и инструменты инвестирования;

· определенный срок вложения средств;

· использование разных инвестиционных ресурсов, характеризующихся в процессе осуществления спросом, предложением и ценой.

По характеру формирования инвестиций в современной макроэкономике принято различать автономныеи индуцированные инвестиции.

Образование нового капитала, независимо от нормы процента или уровня национального дохода, называется автономными инвестициями.

Появление автономных инвестиций связано с внешними факторами -- инновациями (нововведениями), главным образом связанными с техническим прогрессом. Некоторую роль в этом появлении играют расширение внешних рынков, прирост населения, а также перевороты и войны.

Примером автономных инвестиций можно назвать инвестиции государственных или общественных организаций. Они связаны со строительством военных и гражданских сооружений, дорог и т. д.

Образование нового капитала в результате увеличения уровня потребительских расходов попадает под индуцированные инвестиции.

Первый толчок росту экономики дают автономные инвестиции, вызывая эффект мультипликации, а ужеявляясь результатом возросшего дохода, индуцированные инвестиции приводят к его будущему росту.

Было бы неправильно связывать рост национального дохода только с производственными инвестициями.

Несмотря на то что они непосредственно определяют увеличение производственных мощностей и выпускапродукции, все-таки следует отметить, что на этот рост оказывают значительное, хотя и косвенноевоздействие также и инвестиции в сферу нематериального производства, причем общемировая тенденция состоит в том, что их значение в дальнейшем увеличении экономического потенциала возрастает.

Средства, предназначенные для инвестирования, в основном выступают в форме денежных средств.

Есть расходы, связанные с основными средствами, которые четко разделяются на категории относящихся либо к капитальным затратам, либо к обычным производственным расходам.

К капитальным затратам обычно относятся:

· дополнения: новые основные средства, которые увеличивают производственные мощности без замены существующего оборудования;

· обновление или замена оборудования, приобретенного для замены тех же основных средств, приблизительно такой же мощности;

· усовершенствование или модернизация капитальных затрат, ведущие к фактической замене или изменению основных средств.

К производственным затратам относятся: содержание и ремонт, амортизация, страхование, налоги, собственность.

Инвестиции реализуются путем кредитования, прямых затрат денежных средств, покупки ценных бумаг.

С финансовой точки зрения, целью анализа капитальных вложений является избежание ненужных капитальных затрат путем соответствующего планирования и составления бюджета капитальных затрат.Для этого необходимы: постоянное обновление средств производства, выявление потребности в замене или усовершенствовании оборудования.

Не стоит ждать, даже если оно может работать еще несколько лет, окончательный износ основных средств может быть опасным.

Чрезвычайно важно иметь средства для того, чтобы финансировать капитальные затраты, не угрожаядолгосрочным финансовым планам предприятия.

Инвестиционные ресурсы -- это все произведенные средства производства. Все виды инструмента, машины, оборудование, фабрично-заводские, складские, транспортные средства и сбытовая сеть, используемая в производстве товаров и услуг, и доставка их к конечному потребителю.

Инвестиционные товары (средства производства) отличаются от потребительских. Последние удовлетворяют потребности непосредственно, а первые делают это косвенно, обеспечивая производство потребительских товаров.

Имея в виду деньги, которые используются для закупки машин, оборудования и других средств производства, менеджеры часто говорят о «денежном капитале». Реальный капитал -- это экономический ресурс, деньги или финансовый капитал, машины, оборудование, здания и другие производственные мощности. Фактически инвестиции представляют тот капитал, при помощи которого умножается богатство.

Инвестиции классифицируют:

1) по объемам вложений:

а) реальные;

б) финансовые;

2) по срокам вложений:

а) краткосрочные;

б) среднесрочные;

в) долгосрочные;

3) по цели инвестирования:

а) прямые;

б) портфельные;

4) по сфере вложений:

а) производственные;

б) непроизводственные;

5) по формам собственности на инвестиционные ресурсы:

а) частные;

б) государственные;

в) иностранные;

г) смешанные;

6) по регионам:

а) внутри страны;

б) за рубежом;

7) по рискам:

а) агрессивные;

б) умеренные;

в) консервативные.

По срокам вложений выделяют кратко-, средне- и долгосрочные инвестиции.

Для краткосрочных инвестиций характерно вложение средств на период до одного года.

Под среднесрочными инвестициями понимают вложение средств на срок от одного года до трех лет,а долгосрочные инвестиции вкладывают на три и более.

По формам собственности выделяют частные, государственные, иностранные и совместные (смешанные) инвестиции. Под частными (негосударственными) инвестициями понимают вложения средств частных инвесторов: граждан и предприятий негосударственной формы собственности.

Государственные инвестиции -- это государственные вложения, осуществляемые органами властии управления, а также предприятиями государственной формы собственности.

Они осуществляются центральными и местными органами власти и управления за счет бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств.

К основным инвестициям относятся вложения средств иностранных граждан, фирм, организаций, государств.

Под собственными (смешанными) инвестициями понимают вложения, осуществляемые отечественнымии зарубежными экономическими субъектами.

По региональному признаку различают инвестиции внутри страны и за рубежом.

Внутренние (национальные) инвестиции включают вложение средств внутри страны.

Инвестиции за рубежом (зарубежные инвестиции) понимаются как вложения средств за рубежомнерезидентами (как юридическими, так и физическими лицами) в объекты и финансовые инструменты другого государства.

Совместные инвестиции осуществляются совместно субъектами страны и иностранных государств.

По отраслевому признаку выделяют инвестиции в различные отрасли экономики, такие как: промышленность (топливная, энергетическая, химическая, нефтехимическая, пищевая, легкая, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная, черная и цветная металлургия, машиностроениеи металлообработка и др.), сельское хозяйство, строительство, транспорт и связь, оптовая и розничнаяторговля, общественное питание и пр.

Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений, подразделяются на валовые и чистые.

Валовые инвестиции -- направляются на поддержание и увеличение основного капитала (основных средств) и запасов. Они складываются из амортизации, которая представляет собой инвестиционные ресурсы, необходимые для возмещения износа основных средств, их ремонта, восстановления до прежнегоуровня, предшествовавшего производственному использованию, и из чистых инвестиций т. е. вложения капитала с целью увеличения основных средств на строительство зданий и сооружений, производствои установку нового, дополнительного оборудования, обновления и усовершенствования действующих производственных мощностей.

На микроуровне инвестиции играют очень важную роль. Они необходимы для обеспечения нормального функционирования предприятия, стабильного финансового состояния и увеличения прибыли хозяйствующего субъекта.

Значительная часть инвестиций направляется в социально-культурную сферу, в отрасли науки, культуры, образования, здравоохранения, физической культуры и спорта, информатики, в охрану окружающей среды, для строительства новых объектов этих отраслей, совершенствования применяемой в них техникии технологий, осуществление инноваций. Есть инвестиции, вкладываемые в человека и человеческий капитал. Это вложение инвестиций преимущественно в образование и здравоохранение, на создание средств, обеспечивающих развитие и духовное совершенствование личности, укрепление здоровья людей, продление жизни.

Эффективность использования инвестиций в значительной мере зависит от их структуры.

Под структурой инвестиций понимается их состав по видам, по направлению использования, по источникам финансирования и т. д.

Прибыльность -- вот важнейший структурообразующий критерий, который определяет приоритетность инвестиций.

Негосударственные источники инвестиций направлены на прибыльные отрасли с быстройоборачиваемостью капитала. При этом сферы экономики с малой прибыльностью вложенных средств остаются не до конца инвестированными.

Чрезмерное инвестирование приводит к инфляции, недостаточное же -- к дефляции.

Эти крайности экономической политики регулируются с помощью эффективной стратегии в областиналогов, государственных расходов, кредитно-денежных и финансово-бюджетных мероприятий, осуществляемых правительством.

В системе воспроизводства, безотносительно к его общественной форме, инвестициям принадлежит важнейшая роль в деле возобновления и увеличения производственных ресурсов, а следовательно, ив обеспечении определенных темпов экономического роста.

В представлении общественного воспроизводства как системы производства, обмена и потребленияинвестиции касаются первого этапа производства и составляют материальную основу его развития.

6. Понятие инвестиции. Объекты и субъекты инвестиционной деятельности

Процесс движения и изменения формы инвестиций представляет собой инвестиционную деятельность, которая включает следующие этапы:

* собственно инвестирование, т. е. процесс преобразования ресурсов в конкретные объекты инвестиционной деятельности;

* превращение вложенных средств в прирост капитальной стоимости;

* получение прибыли или социального эффекта (реализация конечной цели инвестиционной деятельности).

Таким образом, инвестиционная деятельность - вложение инвестиций и осуществление практических действий юридических и физических лиц в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе иностранные граждане, а также государства и международные организации. Среди них инвесторы, заказчики, исполнители работ, поставщики ресурсов, посреднические, банковские, страховые организации, инвестиционные фонды и другие участники инвестиционного процесса.

Инвесторы - субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложения собственных, заемных и привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование.

В качестве инвесторов могут выступать:

* правительство страны и правительства субъектов Федерации в лице органов, уполномоченных управлять государственным имуществом или наделенных имущественными правами;

* органы местного самоуправления, муниципалитеты в лице органов и служб на то уполномоченных в законодательном порядке;

* отечественные предприятия, а также предпринимательские объединения и другие юридические лица, наделенные их уставами соответствующими правами;

* совместные российско-зарубежные предприятия, организации и другие юридические лица;

* зарубежные предприятия, организации и другие юридические лица;

* отечественные и зарубежные физические лица;

* иностранные государства в лице органов, уполномоченных их правительствами;

* международные организации.

Инвесторы выступают, прежде всего, в роли прямых вкладчиков финансовых средств и других капиталов и соответственно в роли покупателей и пользователей продукции инвестирования - построенных предприятий, сооружений, объектов связи и др.

Инвесторами являются также инвестиционные фонды, компании, которые вкладывают средства в акции предприятий.

Для реализации инвестиционных проектов необходимо разработать проектную документацию, сделать технико-экономическое обоснование проекта, провести инженерные изыскания, заключить договоры с подрядными строительно-монтажными организациями и т. д. Эти функции заказчика инвесторы могут осуществлять сами через свои соответствующие службы либо уполномочивают на это посреднические юридические или физические лица.

Исполнителями работ выступают изыскательные, проектно-строительные и пусконаладочные фирмы. К исполнителям относятся и инжиниринговые фирмы, которые, не обладая собственными производственными мощностями, но имея менеджеров, выступают в качестве генеральных подрядчиков по реализации инвестиционных проектов, привлекая для выполнения работ различных субподрядчиков.

Важными и обязательными участниками инвестиционной деятельности являются поставщики товарно-материальных ценностей. К ним относятся предприятия - производители строительных машин и механизмов, средств транспорта, строительно-технологической оснастки и их дилерские фирмы.

Объектами инвестиционной деятельности являются:

* вновь создаваемые и модернизируемые производственные и непроизводственные основные фонды;

* оборотные средства;

* ценные бумаги;

* целевые денежные вклады;

* научно-техническая продукция;

* имущественные права;

* права на интеллектуальную собственность.

Объектами интеллектуальной собственности являются лицензии, патенты, изобретения, открытия и др. Условная стоимость интеллектуальной собственности включается в нематериальные активы. Их основные характерные черты: отсутствие материально-вещественной (физической) структуры, использование в течение длительного времени, способность приносить пользу предприятию, высокая степень неопределенности относительно размеров возможной в будущем прибыли от их использования.
В мировой практике в качестве объектов нематериальных активов рассматриваются и такие категории, как гудвил и франшиза. Гудвил - это цена фирмы, которая включает совокупность факторов, определяющих ее преимущества по сравнению с другими, в частности уровень профессионализма управленческой команды, деловые связи, репутацию, рекламу и др. Это в определенной мере имидж фирмы. Франшиза представляет собой конкретное соглашение, по которому собственник торговой марки, торгового имени, авторского права позволяет другой фирме использовать их при выполнении согласованных условий по оплате такого права.

Аналогичные объекты включают и иностранные инвестиции, если они не противоречат законодательству РФ [6].

Иностранные инвесторы имеют право осуществлять инвестирование на территории России путем:

* долевого участия в предприятиях, создаваемых совместно с юридическими и физическими лицами РФ;

* создания предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, а также филиалов иностранных юридических лиц;

* приобретения предприятий, зданий, сооружений, долей участия в предприятиях, паев, акций, облигаций и других ценных бумаг, а также иного имущества, которое по законодательству РФ может принадлежать иностранным инвесторам;

* приобретение прав пользования землей и другими природными ресурсами;

* предоставление займов, кредитов, имущества и других имущественных прав.

Следует различать сами инвестиции (вложения различных инвестиционных ресурсов и ценностей) и объекты инвестиционной деятельности (направления инвестиционных вложений). Один и тот же вид ценностей может выступать и как инвестиционный капитал, и как объект инвестирования (инвестиционный товар).

Современная структура инвестиций отражает значительное преобладание финансовых активов над материальными, кроме того, в структуре финансовых активов все большую долю занимают ценные бумаги и краткосрочные обязательства.

Соотношение финансовых и материальных активов измеряют коэффициентом финансовой взаимосвязи, который рассчитывается как отношение совокупных финансовых активов к величине материальных активов за вычетом чистых зарубежных активов страны. Последние показывают соотношение внешнего долга государства и его резидентов с долгом, который имеют иностранные государства и их резиденты перед этой страной. Например, в США в 1990 г. коэффициент финансовой взаимосвязи был равен 2, т. е. величина финансовых активов в 2 раза превышала материальные. Можно рассчитать и коэффициент финансовой взаимосвязи, характеризующий соотношение между финансовыми и нематериальными активами, что позволит более полно оценить структуру инвестиций.

7. Содержание инвестиционного менеджмента, его задачи и место в системе менеджмента предприятия

Инвестиционная деятельность всех субъектов инвестиционного процесса имеет своей целью достижение наибольшего эффекта (высоких результатов) при минимизации осуществляемых при этом затрат. Инвестиционная деятельность может рассматриваться относительно инвестиционных проектов и решений не только отдельных предприятий, организаций, инвестиционных компаний и фондов, но и государства, территориальных органов управления. Следовательно, она должна обеспечивать разработку и реализацию наиболее эффективной инвестиционной стратегии государства, его территорий, отдельных компаний, фирм, предприятий, в том числе эффективную реализацию инвестиционных проектов.

Управление инвестиционной деятельностью как в масштабах государства и его территорий, так и в рамках отдельных хозяйствующих субъектов в целях наиболее эффективного использования имеющихся и привлекаемых инвестиционных ресурсов есть инвестиционный менеджмент. При этом инвестиционный менеджмент необходимо рассматривать и как непосредственно процесс управления инвестиционной деятельностью, и как научный метод, обеспечивающий его эффективность.

Инвестиционная деятельность производственных предприятий и организаций является неотъемлемой составной частью процессов хозяйствования и управления, направленной на обеспечение высокого технического уровня производства, конкурентоспособности выпускаемой продукции. Поэтому инвестиционный менеджмент является частью общей системы менеджмента производственной организации и связан прежде всего с подсистемами управления инновационной деятельностью, стратегического и финансового менеджмента.

Менеджмент в инвестиционных компаниях - это, в первую очередь, управление инвестиционными вложениями и потоками. Деятельность банковских учреждений, страховых и других финансовых компаний также связана с осуществлением инвесторских функций (кредитованием инвесторов, приобретением на имеющиеся свободные средства активов предприятий, ценных бумаг и пр.), следовательно, менеджмент указанных компаний тоже предполагает управление их инвестиционной деятельностью.

Инвестиционный менеджмент представляет собой процесс управления всеми аспектами инвестиционной деятельности экономического субъекта.

Можно выделить следующие основные задачи инвестиционного менеджмента.

1. Рост производственного и экономического потенциала компании в результате эффективной инвестиционной деятельности.

Стратегия развития любой компании и фирмы - как производственной, так и финансовой - с момента ее создания предполагает постоянное увеличение объема производства продукции и оказания услуг, расширение позиций на рынке и связанную с этим диверсификацию деятельности. Поэтому темпы производственного и экономического развития компаний находятся в прямой зависимости от эффективности инвестиционной деятельности.

2. Максимизация финансовой отдачи от инвестиционных вложений. Основными итоговыми показателями масштабов и эффективности всей хозяйственной деятельности предприятий и организаций являются суммы полученного ими дохода и прибыли. Соответственно, и отдача инвестиционных вложений определяется отношением прироста прибыли к их величине (рентабельностью инвестиций).

3. Оптимизация инвестиционных вложений. Она непосредственно связана с задачей получения максимальной отдачи от инвестиций. Отдача от инвестиционных вложений в различные сферы хозяйственной деятельности, в различных регионах страны, в международные проекты и т. д. существенно различается. Государственному сектору экономики, федеральным и региональным органам управления, а также крупным инвестиционным, финансовым и производственным компаниям важно не только обеспечить локальную эффективность конкретных отдельных производственных инвестиционных проектов и программ, но и оптимизировать распределение инвестиций в развитие экономики регионов, отраслей, страны в целом с учетом международного разделения труда и международной кооперации. Отдача инвестиционных вложений различных юридических и физических лиц в акции и ценные бумаги зависит от политики формирования их инвестиционного портфеля.

...