Денежные потоки инвестиционного проекта

Размещено на http://www.allbest.ru/

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

РОССИЙСКАЯ АКАДЕМИЯ НАРОДНОГО ХОЗЯЙСТВА и ГОСУДАРСТВЕННОЙ СЛУЖБЫ при ПРЕЗИДЕНТЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

СИБИРСКИЙ ИНСТИТУТ УПРАВЛЕНИЯ - ФИЛИАЛ РАНХиГС

ФАКУЛЬТЕТ ЗАОЧНОГО И ДИСТАНЦИОННОГО ОБУЧЕНИЯ

Кафедра Финансов и кредита

Письменное контрольное задание

на тему: Денежные потоки инвестиционного проекта

по дисциплине: Инновационные инвестиции

Студент Хертек Н.М.

Преподаватель Гурунян Т.В.

Новосибирск 2015г.

Инвестирование, как вложение имущественных, финансовых и интеллектуальных ценностей (инвестиций) в какой-либо проект с целью получения через некоторое время прибыли, может быть описано с помощью такого понятия, как поток денежных платежей или денежный поток (cash flow). Денежные потоки инвестиционного проекта представляют собой зависимость от времени денежных поступлений и затрат при его реализации, определяются для всего расчетного периода - времени от начала реализации проекта до его прекращения. Вся совокупность планируемых поступлений и выплат денежных средств по данному проекту включает отрицательные платежи в этом потоке равные затратам (отток), которые соответствуют вложениям инвестора, положительные равные размеру денежных поступлений (приток) -- его доходам. В денежный поток инвестиционного проекта не включаются поступления и выплаты, которые не являются следствием его реализации. Например, директор получает свою зарплату независимо от реализации проекта, поэтому она не включается в денежный поток. Но приобретенное новое оборудование, потребует расширения штата рабочих, зарплата которых будет включена в денежный поток. На практике денежные потоки используются для оценки эффективности инвестиционных проектов после выработки схемы финансирования.

Расчетный период разбивается по временным периодам(месяцам, кварталам, годам) на шаги расчета - отрезки, в пределах которых производится агрегирование данных, используемых для оценки финансовых показателей. Разбивку на шаги следует производить с учетом множества различных факторов:

- целевая направленность расчетов предусматривает оценку эффективности, реализации или мониторинга проекта для осуществления эффективного финансового управления;

- моменты начала и окончания фазы жизненного цикла проекта должны совпадать с границами соответствующих шагов, что позволяет мониторить проект на отдельных стадиях его осуществления;

- сезонность производства;

- периодичность и условия финансирования, соотношение между собственными и заемными средствами, чтобы в шаг расчета были включены и получение кредита (займа), и процентные платежи по нему;

- предполагаемое изменение цен за счет инфляции или иных факторов.

При этом все поступления и выплаты денежных средств включаются тот период, когда они были зачислены на счета предприятия или списаны с них. Шаги расчета определяются их номерами. Для каждого периода рассчитываются бюджеты поступлений и платежей, результат операций, выполненных в этом временном промежутке. Сальдо такого бюджета - это денежный поток инвестиционного проекта в данном периоде планирования. Сальдо (активный баланс, эффект), т.е. разность между притоком и оттоком. Для оценки финансовой реализуемости инвестиционного проекта наряду с денежным потоком рассматривается также накопленный денежный поток, характеристики которого определяются на каждом шаге расчетного периода как сумма соответствующих характеристик денежного потока за данный и все предшествующие шаги (см. таб.1).

Таб. 1 Пример денежного потока

При расчете денежных потоков учитываются все виды деятельности предприятия: инвестиционная - создание основных средств (капитальное строительство, а также создание или наращивание оборотного капитала),

- операционная - обычная производственная деятельность,

- финансовая - операции привлечения и возврата заемных средств.

Таб.2 Влияние операций на величину денежного потока

инвестирование денежный поток прибыль

Совокупность денежных потоков от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, как разница между суммой всех всех поступлений денежных средств и суммой всех платежей за тот же период времени, представляют чистый денежный поток. Именно этот показатель, взятый для различных периодов, дисконтируется при оценке эффективности проекта.

Денежные потоки, не учитывающие уровень инфляции, выражаются в текущих ценах. С учетом инфляции на будущих шагах рассчитаны денежные потоки, выраженные в прогнозных ценах. Приведение к уровню цен фиксированного момента времени делением на общий базисный индекс инфляции отражают в денежные потоки в дефлированных ценах.

При выборе валюты рекомендуется учитывать денежные потоки в тех валютах, в которых они реализуются (валюта поступлений и платежей), после этого приводить расчеты к итоговой, единой валюте. При необходимости денежные потоки могут быть выражены в дополнительной итоговой валюте (для представления расчетов в государственные органы итоговой валютой считается валюта Российской Федерации).

В начале инвестиционного периода денежные потоки, как правило, отрицательны, то есть происходит отток ресурсов , создаются условия для последующей реализации проекта. Операционный период эксплуатации внеоборотных активов и формирования чистого оборотного капитала характеризуется положительными величинами денежного потока. Дополнительная выручка от реализации продукции, дополнительные производственные затраты, возникшие в ходе осуществления проекта представляют как положительные, так и отрицательные величины (закрытие убыточного производства, модернизация оборудования).

Надежность прогноза денежных средств зависит от:

- точности расчета сумм капитальных затрат в течение всего срока реализации затрат на создание оборотного капитала по инвестиционной деятельности;

- от точности прогноза продаж, по данным которого он построен, и расчета необходимых затрат на производство и реализацию продукции (по операционной деятельности);

- от расчета суммы денежных средств, необходимых для реализации инвестиционного проекта на каждом шаге его осуществления (по финансовой деятельности).

Для принятия решения о том, стоит ли вкладывать деньги в тот или иной инвестиционный проект, необходимо проанализировать ожидаемый результат от его реализации. То есть необходимо оценить, насколько денежный поток рассматриваемого инвестиционного проекта удовлетворяет инвестора. Из множества существующих различных методов подобных оценок наиболее часто применяются дисконтные методы. Дисконтные методы оценки позволяют судить об эффективности инвестиционного проекта по значениям различных показателей, при вычислении которых используется современная стоимость денежного потока проекта.

Список литературы

1. Ахмедов Н.А. Формирование системы оценки эффективности реализации инновационной стратегии и инвестиционной политики промышленных предприятий// Менеджмент в России и за рубежом. - 2011. - № 4.

2. Терехина М., Степочкина Е. Мониторинг эффективности инвестиционного капитала промышленного предприятия// Проблемы теории и практики управления. - 2011. - № 2.

3. С.А. Сироткин, Н.Р. Кельчевская. Экономическая оценка инвестиционных проектов. - М.: Юнити-Дана, 2011.

4. А.И. Лумпов, А.А. Лумпов. Бизнес-планирование инвестиционных проектов. - М.: Флинта, 2012.

Размещено на Allbest.ru