Инвестиционный менеджмент

Размещено на http://www.allbest.ru/

Уральский гуманитарный институт

Контрольная работа

на тему: Инвестиционный менеджмент

Екатеринбург 2015

1. Инвестиционные качества ценных бумаг

Основными инвестиционными качествами ценных бумаг являются доходность, обращаемость, ликвидность и риск. Доходность - способность ценной бумаги приносить положительный финансовый результат в форме прироста капитала. Обращаемость - способность ценной бумаги вызывать спрос и предложение (покупаться и продаваться) на рынке, а иногда выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров. Ликвидность - свойство ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства без существенных потерь для держателя при небольших колебаниях рыночной стоимости и издержек на реализацию. Риск - возможность потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги. При оценке инвестиционных качеств ценных бумаг кроме расчета общих для всех объектов инвестирования показателей эффективности проводят исследование методами фундаментального и технического анализа, принятыми в финансовой практике. Фундаментальный анализ базируется на оценке эффективности деятельности предприятия-эмитента. Он предполагает изучение комплекса показателей финансового состояния предприятия, тенденций развития отрасли, к которой оно принадлежит, степени конкурентоспособности производимой продукции сегодня и в перспективе. Базой анализа являются публикуемые компанией-эмитентом балансы, отчеты о прибылях и убытках и другие материалы. Фундаментальный анализ также называют факторным, поскольку он опирается на изучение влияния отдельных факторов на динамику цен финансовых инструментов в настоящем периоде и прогнозирование значений этих факторов в будущем периоде. Полученные на его базе результаты позволяют определить, как соотносится стоимость ценной бумаги эмитента с реальной стоимостью активов, денежными поступлениями, и сделать прогноз дохода, который определяет будущую стоимость ценной бумаги и, следовательно, может воздействовать на ее цену. Исходя из этого, делается вывод о целесообразности инвестирования средств.

Ценные бумаги являются специфической экономической категорией. С одной стороны, ценная бумага - это особая фиктивная форма существования капитала (фондовая ценность), с другой - специфический товар с конкретным набором товарных характеристик, а с третьей - своеобразный финансовый инструмент, имеющий определенную денежную характеристику. Ценная бумага как специфическая фиктивная форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, характеризуется тем, что может вноситься в уставный капитал акционерного общества и отдаваться в залог, обращаться на рынке как товар и приносить доход, а в отдельных случаях заменять деньги. Суть фиктивного капитала состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются права на него, которые зафиксированы в форме ценной бумаги как специфического финансового актива.

Ценные бумаги являются необходимыми финансовыми инструментами рыночного хозяйства, с помощью которых решаются инвестиционные, платежные, расчетные, организационные и прочие вопросы. Как финансовый инструмент ценные бумаги используются для привлечения инвестиций и вложения финансовых ресурсов, покрытия бюджетного дефицита, платежей, залога, кредита и его обеспечения, активизации товарного оборота, формирования и изменения уставного капитала, трансформации собственности, реструктуризации и других финансово-хозяйственных операций. Многообразие ценных бумаг как финансовых инструментов связано с их местом и ролью в рыночной экономике, сферой и сроками их обращения, формой выпуска порядком владения, доходностью и уровнем риска, объемом предоставляемых прав, степенью защиты и др. Ценные бумаги как экономическая категория характеризуются такими экономическими свойствами, как стоимость, ликвидность, доходность, наличие самостоятельного оборота, скорость обращения, инвестиционный потенциал. Место и роль ценных бумаг в рыночной экономике связаны с распределительными, пере распределительными, контрольными, стимулирующими, учетными функциями, которые они выполняют.

Актуальность исследования обусловлена тем, что при оценке стоимости ценных бумаг учитываются такие инвестиционные качества, как надежность, безопасность, ликвидность, доходность, степень инвестиционного риска. инвестиция риск иностранный доходность

Особое внимание уделяется деловым качествам, репутации эмитента, его специализации, инвестиционному климату и потенциалу его месторасположения, перспективности бизнеса, которым он занимается. Управленческие возможности ценных бумаг характеризуются мерой контроля, набором определенных прав по владению, распоряжению, управлению активами, которые лежат в основе конкретной ценной бумаги. Чем больше управленческие возможности и выше инвестиционные качества, тем выше стоимость ценной бумаги.

Сравнительная характеристика инвестиционных качеств и управленческих возможностей является одной из основ оценки стоимости ценных бумаг.

Инвестиционные качества различаются по видам ценных бумаг. Они зависят от конкретных характеристик ценных бумаг, основными из которых являются финансовое состояние эмитента, надежность и безопасность, ликвидность ценной бумаги, ее доходность и возможности конвертации. Инвестиционные качества и управленческие возможности ценных бумаг тесно связаны с инвестиционным риском, который отражает вероятность получения доходов или убытков от фондовых операций.

2. Иностранные инвестиции

Режим функционирования иностранного капитала.

Иностранные инвестиции представляют собой капитальные средства, вывезенные из одной страны и вложенные в различные виды предпринимательской деятельности за рубежом с целью извлечения предпринимательской прибыли или процента.

Иностранные инвестиции могут осуществляться в различных формах. При анализе этих форм могут быть использованы общие подходы к классификации инвестиций, предполагающие их выделение по объектам, целям, срокам вложений, формам собственности на инвестиционные ресурсы, рискам и другим признакам.

Вместе с тем специфика иностранных инвестиций определяет необходимость, уточнения ряда классификационных признаков применительно к данному типу инвестиций.

Так, по формам собственности на инвестиционные ресурсы иностранные инвестиции могут быть государственными, частными и смешанными. Государственные инвестиции представляют собой средства государственных бюджетов, направляемые за рубеж по решению правительственных или межправительственных организаций.

Эти средства могут предоставляться в виде государственных займов, кредитов грантов, помощи.

Частные (негосударственные) инвестиции - это средства частных инвесторов, вложенные в объекты инвестирования, размещенные вне территориальных пределов данной страны.

Под смешанными иностранными инвестициями понимают вложения, осуществляемые за рубеж совместно государством и частными инвесторами.

В зависимости от характера использования иностранные инвестиции подразделяют на предпринимательские и ссудные.

Предпринимательские инвестиции представляют собой прямые или косвенные вложения в различные виды бизнеса, направленные на получение тех или иных прав на извлечение прибыли в виде дивиденда. Ссудные инвестиции связаны с предоставлением средств на заемной основе с целью получения процента.

Особое значение при анализе иностранных инвестиций имеет выделение прямых, портфельных и прочих инвестиций.

Именно в данном разрезе отражается движение иностранных инвестиций в соответствии с методологией Международного валютного фонда в платежных балансах стран.

Прямые иностранные инвестиции выступают как вложения иностранных инвесторов, дающих им право контроля и активного участия в управлении предприятием на территории другого государства.

Согласно классификации ЮНКТАД к прямым иностранным инвестициям относят зарубежные вложения, предполагающие долговременные отношения между партнерами с устойчивым вовлечением в них экономических агентов одной страны (иностранный инвестор или «материнская фирма») с их контролем за хозяйственной организацией, расположенной в принимающей стране.

Соответственно к ним рекомендуется причислять:

• приобретение иностранным инвестором пакета акций предприятия, в которое он вкладывает свой капитал, в размере не менее чем 10-20% суммарной стоимости объявленного акционерного капитала;

• реинвестирование прибыли от деятельности указанного предприятия в части, соответствующей доле инвестора в акционерном капитале и остающейся в его распоряжении после распределения дивидендов и репатриации части прибыли;

• внутрифирменное предоставление кредита или равноценная операция по урегулированию задолженности в отношениях между «материнской» фирмой и ее зарубежным филиалом

3. Практическое задание

Рассмотреть целесообразность приобретения АО «Кирпичный завод» новой технологической линии с помощью расчета и анализа коэффициентов (чистого приведенного эффекта, индекса рентабельности инвестиции, внутренней нормы прибыли, срока окупаемости, коэффициента эффективности проекта).

Таблица

Текущие расходы по годам прогнозируются в первый год эксплуатации 50%, с последующим ежегодным их ростом на 3%. Ставка налога на прибыль - 20%

Этап 2. Расчет аналитических коэффициентов

а) расчет чистого приведенного эффекта по формуле:

ЧПЭ = (ЧДП1*K1 + ЧДП2*K2 + ….) - I,

где ЧДП1, ЧДП2,….. - чистые денежные поступления по годам

К1, K2, ….. - коэффициенты дисконтирования по годам, которые рассчитываются по формуле:

где r - цена капитала, выраженная в долях (в данном случае r = 15%, значит, в формулу подставляем 0,15); n - порядковый номер года.

Расчет коэффициентов дисконтирования по годам

ЧПЭ = (2680 0,869 + 2655 0,756 + 5147 0,657 + 5918 0,517 - 3151 0,497) - 11000 = -1788.76 тыс. руб.

б) расчет индекса рентабельности по формуле:

RI = (ЧДП1*К1 + ЧДП2*К2 + ЧДП3*К3 + …/ I

RI = (2680 0,869 + 2655 0,756 + 5147 0,657 + 5918 0,517 - 3151 0,497)/11000=0,83

в) расчет внутренней нормы прибыли данного проекта по формуле:

r1, r2 - коэффициенты 14%, 15%

f(r1) - ЧПЭ при коэффициенте r1

f(r2) - ЧПЭ при коэффициенте r2

В нашем примере коэффициент r1 совпадает с коэффициентом r, и равен 15% , значит f(r1) равен -1788,76 тыс. руб

Расчет ЧПЭ при r2 = 16% = 0,16

ЧПЭ 2 = (2680 0,862 + 2655 0,743 + 5147 0,640 + 5918 0,552 - 3151 0,476) - 11000 = - 1656,23 тыс. руб.

Итак: f(r1) = -1788,76

f(r2) = -1656,23

ВНП= 21 +(-1788,76)/(-1788,76-(-1656,23)*(15-16)=-34,5%

Расчет срока окупаемости проекта

2680+2655+5147+5918=16400>11000, срок окупаемости 4 года

КЭф=(480+1446+1530+2091-3151)/5)/5500=0,22

Этап 3 анализ коэффициентов:

ЧПЭ<0 проект отклонить; Ri 0,83<1 проект отклонить; ВНП -34,5<27% проект отклонить; Срок окупаемости 4 года <5 проект принять; Кэф 22<25 проект отклонить

Из 5 представленных критериев выполняется только одно, руководству рекомендуется отказаться от проекта.

Список литературы

1. Конституция Российской Федерации с изм. от 25.03.2004) (принята всенародным голосованием 12.12.1993)

2. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ (в ред. Федерального закона от 15.04.2006 г. №51-ФЗ)

3. Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ (в ред. Федерального закона от 31.12.2005 г. № 208-ФЗ)

4. Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» от 10.07.2002 №86-ФЗ (ред. от 29.06.2004 принят ГД ФС РФ 27.06.2002.)

5. Федеральный закон «О банках и банковской деятельности»: от 02.12.1990 N 395-1 ред. от 29.06.2004

6. Федеральный закон «О переводном и простом векселе»: от 11.03.97 г. № 48-ФЗ. Принят ГД ФС РФ 21.02.97 г.// Сбор, законодательства РФ. - 1997. -№ 11.-Ст. 1238.

7. Приказ "О внесении изменений в стандарты эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг, утвержденные приказом фсфр россии от 25 января 2007 года N 07-4/ПЗ-Н" N 07-41/пз-н от 5 апреля 2007 г.

8. Приказ "Об утверждении стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг" N 07-4/пз-н от 25 января 2007 г.

9. Приказ от 12 сентября 2006 г. N 06-151/пз "Об утверждении положения о Региональном отделении Федеральной службы по финансовым рынкам в Центральном федеральном округе".

10. Приказ "Об утверждении Положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг" N06-117/пз-н от 10.10.06 (Последнее изменение от 12.04.2007 №07-44/пз-н)

11. "Приказ от 28 февраля 2006 г. N 06-21/пз-н об утверждении порядка ведения реестра эмиссионных ценных бумаг

12. "О внесении изменений в Приказ ФСФР России от 20.04.2005 №05-15/пз-н "О разграничении полномочий по государственной регистрации выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг между Федеральной службой по финансовым рынкам и ее территориальными органами" N05-51/пз-н от 25.10.05

13. "Об утверждении программы специализированного квалификационного экзамена для специалистов финансового рынка по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами (экзамен пятой серии)" N06-104/пз-н от 28.09.06

14. "Об утверждении Положения о специалистах финансового рынка" N05-17/пз-н от 20.04.05 (Последнее изменение от 08.08.2006 №06-88/пз-н)

15. "Об утверждении порядка проведения проверок организаций, осуществление контроля и надзора за которыми возложено на Федеральную службу по финансовым рынкам" N05-16/пз-н от 20.04.05 (Последнее изменение от 22.12.2005 №05-91/пз-н)

16. "Об утверждении Положения о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг" N06-68/пз-н от 22.06.06

17. "Об утверждении перечня должностных лиц территориальных органов федеральной службы по финансовым рынкам, уполномоченных составлять протоколы об административных правонарушениях" N04-936/пз-н от 12.11.04 (Последнее изменение от 30.03.2005 №05-7/пз-н)

18. "О признании утратившим силу приказа "О комиссии по товарным биржам при федеральной службе по финансовым рынкам" N06-150/пз-н от 18.12.06

19. "О территориальных органах федеральной службы по финансовым рынкам" N04-445/пз-н от 02.09.04 (Последнее изменение от 22.06.2006 №06-69/пз-н)

20. "О предоставлении в федеральную службу по финансовым рынкам электронных документов с электронной цифровой подписью" N04-442/пз-н от 01.09.04

21. Рекомендации банка по работе с векселями, приложение к письму ЦБ РФ от 9 сентября 2000 года № 14-3/30.

22. Научная и учебная литература

23. Банковское дело: Учебник / Под ред. проф. В. И. Колесникова, проф. Л.П. Кроливецкой -- М.: Финансы и статистика., 2006 г. -- 480 с.: ил.

24. Банковские операции: Учебное пособие / Под общ. ред. О. И. Лаврушина. Часть I -- М.: ИНФРА-М, 2007 г. -- 96 с.

25. Банковский (I) портфель (Книга банкира. Книга клиента. Книга инвестора) / отв. ред. Коробов Ю. И., Рубин Ю. Б., Солдаткин В. И. -- М.: “СОМИТЕК”, 2002 г. -580с.

26. Бочаров В.В. Финансовое моделирование: Учеб. пособие. - СПб: Питер, 2007г.- 303с.

27. Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций. - М.: Финансы и статистика, 2006г. - 280с.

28. Бочаров В.В., Леоньтьев В.Е. Корпоративные финансы.-СПб.: Питер, 2002г. - 544 с.: ил. - (Серия «Учебник для вузов»).

29. Боди Э., Мертон Р.К. Финансы / Пер. с англ. - М.: Издательский дом «Вильямс», 2007г.-420с.

30. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент: Учебный курс. - Киев: Ника-Центр, Эльга, 2006г.-512с.

31. Братков Л. Г. Экономический анализ деятельности коммерческого банка: Учебник для вузов. М.: Издательская корпорация “ Логос ”, 2007 г. 344 с.

32. Буренин А. Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: Учебное пособие -- М.: 1- ая Федеративная Книготорговая Компания, 2006 г. -- 52 с.

33. Бизнес среда: №3 мат, №9 март, 2003г., №46 ноябрь 2002г.

34. Кодуэлл Д.С., Петерсон Р.Л., Блэкуэлл Д.У. Финансовые институты, рынки и деньги: Базовый курс / Пер. с англ. - СПб.: Питер, 2007г.-370с.

35. Килячков А.А., Чалдаев Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. - М.: Юристъ, 2002. - 704 с.

36. Ненашев А. Некоторые аспекты вексельного обращения в России // эж-ЮРИСТ № 19 май 2007 г., стр. 5.

37. Общая теория денег и кредита: Учебник / Под ред. проф. Е. Ф. Жукова -- М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2002 г. -- 340 с.

38. Павлова Л. Н. Финансы предприятий: Учебник для вузов. -- М.: Финансы, ЮНИТИ, 2007 г. -- 639 с.

39. Пятов М. П. Вексель: вопросы учета, анализа и налогообложения. -- М.: Финансы и статистика, 2007 г. -- 208 с.

40. Попова Р.Г., Самонова И. Н.., Доброседова И.И. Финансы предприятий. - СПб.: Питер, 2006г.-430с.

41. Рынок ценных бумаг: Учебник / под ред. В. А. Галанова, А. И. Басова. -- 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2002 г. -- 448 с.: ил.

42. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник для вузов /Под ред. проф, О.И. Дегтяревой, проф.Н.М. Коршунова, проф. Е.Ф.Жукова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. - 501 с.

43. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями: Учебник. - М.: Государственный университет. Высшая школа экономики, 2007г.-403с.

44. Семенкова Е. В. Операции с ценными бумагами: российская практика: Учебник.-М.: Изд-во “ Перспектива ”: Издательский дом “ ИНФРА-М”,2007г.- 328 с.

45. Черкасов В. С. Финансовый анализ в коммерческом банке. -- М.: ИНФРА, 2007 г. - 272 с.

46. Чернова Т. А., Савруков Н. Т. Рынок ценных бумаг. - СПб: Политехника, 2007 г. -- 102 с.

47. .Ческидов Б. М. Развитие банковских операций с ценными бумагами. - М.: Финансы и статистика, 2007 г. -- 336 с.: ил.

Размещено на Allbest.ru