Проект реконструкции и модернизации линии розлива на пивоваренном заводе

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Значимость определения эффекта от реализации инноваций возрастает в условиях рыночной экономики. Однако не менее важной она является и для переходной экономики.

В целом проблема определения экономического эффекта и выбора наиболее предпочтительных вариантов реализации инноваций требует, с одной стороны, превышения конечных результатов от их использования над затратами на разработку, изготовление и реализацию, а с другой - сопоставления полученных при этом результатов с результатами от применения других аналогичных по назначению вариантов инноваций.

Особенно остро возникает необходимость быстрой оценки и правильного выбора варианта на фирмах, применяющих ускоренную амортизацию, при которой сроки замены действующих машин и оборудования на новые существенно сокращаются.

Метод исчисления эффекта (дохода) инноваций, основанный на сопоставлении результатов их освоения с затратами, позволяет принимать решение о целесообразности использования новых разработок.

Целью выполнения курсового проекта является систематизация знаний, а также выработка навыков, способностей и умения выбирать и обоснованно решать конкретные задачи в области управления инновациями. Работа над курсовым проектом предполагает закрепление и углубление теоретических знаний методики анализа и проектирования систем инновационного управления, полученных в процессе обучения; изучение и практическую реализацию современных методов управления инновационными процессами в условиях рынка.



1. Краткая характеристика предприятия ОАО ЛВЗ "Глазовский"

ОАО "Ликеро-водочный завод "Глазовский"" - одно из крупнейших российских предприятий по производству крепких алкогольных напитков. На нем работает свыше 500 человек, больше половины из них непосредственно заняты производством продукции. Торговую сеть завода представляют 24 фирменных отдела на территории республики и за ее пределами.

Сегодня ОАО "Глазовский" ЛВЗ производит продукцию под торговыми марками "Калашников", "Золотая корона России", "Ак-47", "Глазов" особая, "Ледник" особая, "Ижевский оружейник" особая. Объем производства составляет 1 000 000 дал (20 млн. бутылок) в год, из них 40 % реализуется за пределами республики. Высочайшее качество продукции "Глазовский" ЛВЗ подтверждается наградами и дипломами, заработанными на общероссийских и международных конкурсах, а также международными сертификатами.

ОАО "Глазовский" ЛВЗ расположен в г. Глазове Удмуртской Республики по адресу: ул. Набережная, 2. Предприятие является одним из ведущих в республике. Завод открылся в мае 1900 года.

С 1946 года завод стал выпускать водку. В настоящее время ассортимент выпускаемой продукции велик и насчитывает несколько десятков наименований продукции.

Основной целью ЛВЗ "Глазовский" является получение прибыли от реализации продукции.

В 2009 году произошел дальнейший спад объёмов производства водки до 93,8 млн. дал (- 12 % к объёмам 2008 г.) и увеличение объёмов производства ликероводочных изделий с объёмной долей спирта свыше 25 % до 13 млн. дал (рост 24 % к 2008 году). В структуре производства ОАО "Глазовский ЛВЗ" доля водки уменьшилась на 13,5 %, а доля горьких настоек показала рост в 30 %.

Несмотря на ужесточение условий функционирования алкогольного рынка ОАО "Глазовский ликеро-водочный завод" отличился бесперебойной работой производства и сбытовых структур, а 2009 год характеризовался удержанием своей доли на российском рынке.

Закупки сырья для производства спирта (зерно) осуществляется у сельскохозяйственных производителей республики; материалы для оформления готовой продукции (этикетки, бутылки, колпачки и др.) приобретаются в пределах России, причем поставщики материалов могут меняться.

Сбыт своей продукции предприятие осуществляет в Самарскую, Кировскую, Пермскую, Свердловскую, Тюменскую области, Республику Башкортостан, Татарстан, а также в Австралию, Новую Зеландию, на Кипр и в Германию.

Предприятие имеет 22 фирменных магазина в 8 населенных пунктах Удмуртии. В городе находится 10 магазинов.

ЛВЗ "Глазовский" занимает площадь 3,0 га. На данной территории находится 6 цехов: посудный, моечно-разливной, ликерный, пивной, отпускной, механический. Также на территории предприятия находится: склад готовой продукции, спиртохранилище, административные здания, столовая и гаражи для автотранспорта.

К вопросу о специализации отметим, что спирт поставляет Балезинский спиртовой завод, а ЛВЗ "Глазовский" специализируется по выпуску ликероводочной продукции.

Основные направления деятельности предприятия, направленные на стабильное развитие и увеличение прибыльности деятельности:

1) Формирование и поддержание портфеля брендов.

2) Расширение рынков сбыта продукции.

3) Обеспечение стабильного качества продукции.

4) Дальнейшее развитие, обновление производственного комплекса.

5) Разработка и внедрение новых технологических решений.

6) Формирование корпоративной культуры и благоприятного психологического климата в коллективе.

2. Описание инновационного проекта

Проект реконструкции и модернизации линии производства пива разработан для ОАО ЛВЗ "Глазовский". Он направлен на снижение трудовых и материальных затрат, увеличение выпуска продукции и повышение ее качества, улучшение экологических параметров производства. Модернизация приведет к повышению производительности бутылкомоечной машины, освободит оператора от необходимости следить за концентрацией щелочи и за уровнем примеси. Вышеуказанного эффекта планируется достичь за счет разработки оригинальных деталей для конструкции слива щелочи и их установка на бутылкомоечную машину.

Бутыломоечная машина является одной из проблематичных зон на производстве пива. Первой составляющей получения на выходе из бутыломоечной машины чистой блестящей бутылки является правильный подбор комбинации чистящих средств, а второй составляющей - грамотно подобранная и отлаженная дозирующая система. В ходе реализации данного инновационного проекта предполагается улучшить дозирующую систему. Внешний вид модернизируемой бутыломоечной машины представлен на рисунке 1.

Рисунок 1. Бутыломоечная машина

Задачи, стоящие перед дозирующей системой для бутыломоечной машины:

1. Дозирование щелочных растворов в главную щелочную ванну.

2. Дозирование добавок-усилителей моющего эффекта и пеногасителей в главную щелочную ванну.

3. Дозирование препаратов в зону горячей и теплой воды.

4. Дозирование дезинфектанта в зону дезинфекции.

Новый клапан позволит:

- равномерно дозировать моющие и дезинфицирующие препараты;

- минимизировать расход используемых средств;

- снизить риск поражения персонала;

- свести к минимуму загрязнения сточных вод.

Предлагаемая продукция обладает следующими техническими характеристиками:

производительность, бут./час 20 500;

количество бутылконосителей 82;

установленная мощность, кВт 31;

расход водопроводной воды, куб.м./час 11,56;

габаритные размеры, мм:

длина 6 500

ширина 2 370

высота 2 700

масса, кг 7 800;

количество обслуживающего персонала, чел 1.

Схема функционирования бутыломоечной машины представлена на рисунке 2.

Красным обведено место монтирования нового клапана.



Рисунок 2. Схема функционирования бутыломоечной машины

На рисунках 3-4 представлены старый и новый клапан соответственно:

Рисунок 3. Существующий клапан



Рисунок 4. Модернизированный клапан

3. Смета затрат на разработку и внедрение проекта на ОАО ЛВЗ "Глазовский"

Описание технологического цикла дано в таблице 1, затраты на проект показаны в таблицах 2-4.

Таблица 1. Технологический цикл производства и реализации пива

Вид работ	Исполнители и оборудование	Длительность, ч
Дробление солода и ячменя Приготовление затера Кипячение сусла и хмеля Брожение сусла Фильтрация пива Розлив пива	Дрожжевое отделение Солодоприемка Варочный цех Бродильный цех Новая фильтрация Цех розлива	0,3 0,5 1-1,2 12-24 0,4-0,5 1-1,5

Таблица 2. Производственные площади и помещения

Наименование	Требуемая площадь,	Обеспечение	Готовность	Затраты на проект, руб.
		источник	площадь,
Цех розлива и мойки бутылок	620	Собственный	620	Готов	-



Таблица 3. Оборудование, оснастка и инструмент

Наименование, характеристика	Стоимость, тыс. руб.	Количество	Затраты на проект, тыс. руб.
		имеется в наличии	требуется дополни-тельно
1. Автомат для увеличения бутылок KONTI 1/5 2. Бутыломоечная машина INNOCLEAR (KHS) 3. Инжектор пустых бутылок INNOCHECK OMNIVISION 4. Разливочно-укупорочный мотоблок 5. Туннельный пастеризатор (2-ярусный) 6. Этикетировочная машина 7. Термоупаковочная машина 8. Узлы и детали, изготовляемые дополнительно	12 650 84 660 6 080 68 070 81 087 53 280 32 070 -	1 1 2 1 1 1 2 -	- - - - - - - -	- - - - - - - 540,368

Таблица 4. Сырье, топливо, энергия для производства 1 дал пива

Наименование	Цена, руб.	Норма затрат	Затраты, руб.
Солод, кг	2,7	4,68	12,65
Хмель, кг	12,0	0,223	3,68
Мальтозная патока, кг	30,7	0,02	0,61
Вода,	122	0,008	0,09
Бутылки, шт.	0,4	20	8
Щелочь для мойки, л	72	0,0114	0,82
Электроэнергия, кВтч	1,4	0,392	0,55
Вода водопроводная,	9,6	0,0121	0,12
Пар, л	1,2	0,358	0,43
Холод, мДж	0,8	0,88	0,7
Итого			26,65

Калькуляция себестоимости пива приведена в таблице 5, ее структура - на рисунке 9. К основным статьям затрат относятся сырье и вспомогательные материалы, цеховые и общезаводские расходы.

Таблица 5. Калькуляция себестоимости 1000 дал пива

Статьи затрат	Сумма, руб.
Сырье и вспомогательные материалы Топливо и энергия Оплата труда с отчислениями Амортизация Цеховые расходы Общезаводские расходы Внепроизводственные расходы Полная себестоимость	21 570 5 080 780,6 94,32 14 989,8 9 789,88 8 366,16 60 670,76

Смета капитальных затрат на проект представлена в таблице 6, их структура - на рисунке 10.

Таблица 6. Смета капитальных вложений в проект

Элементы капитальных затрат	Сумма, тыс. руб.
Приобретение и изготовление новых узлов и деталей Установка узлов и деталей Монтажные работы Итого	540,4 84,3 28,8 653,5

Рисунок 5. Структура себестоимости пива



Рисунок 6. Структура затрат на модернизацию линии

4. Определение потребности в инвестициях и формирование источников финансирования

По данным бухгалтерской отчетности, в текущем году основные средства использовались лишь на 46,4 %. Их ввод в действие составил 8 245 тыс. руб., в том числе производственных - 7 850,6 тыс. руб. Финансирование этих инвестиций осуществлялось за счет заемных средств (4 287,4 тыс. руб., или 52 %), прибыли (3 133,1 тыс. руб., 38 %) и амортизации (824,5 тыс. руб., 10 %). Дебиторская задолженность предприятия составила 4 840 тыс. руб. и превысила кредиторскую, поэтому модернизацию линии по производству пива предполагается осуществить с использованием как собственных, так и заемных средств. Кредит будет получен на срок 2 года под 15 % ежегодных выплат. Объемы финансирования по проекту показаны в таблице 7, а расчет процентов по кредиту - в таблице 8.

Таблица 7. Финансирование проекта, тыс. руб.

Источники финансирования	Сумма
Собственные средства (нераспределенная прибыль) Кредит Итого	268,6 500,0 768,6

Таблица 8. Расчет процентов по кредиту

Годы	Долг на начало, тыс. руб.	Аннуитет	Погашенные проценты, тыс. руб.	Кредит погашенный, тыс. руб.	Долг на конец, тыс. руб.
3	500,000	307,558	75,000	232,558	267,442
4	267,442	307,558	40,116	267,442	0
Итого	-	-	115,116	500	-

5. Построение отчета о прибылях и убытках

Оптовая цена единицы продукции (1 тыс. дал пива) составляет 60 670,76 руб. (см. таблицу 15). Цена без НДС при норме прибыли 20 % будет равна 60 670,76*1,2 = 72 804,9 руб. = 72,8 тыс. руб.

Выручка от реализации при годовом объеме производства пива всех сортов 21 150 тыс. дал составит 21 150*72,8 = 1 539 720 тыс. руб. Исходя из этого, определим финансовые результаты проекта:

Таблица 9. Отчет о прибылях и убытках, в тыс. руб.

Показатели	Годы
	3	4
1. Выручка от реализации	1 539 720	1 693 692
2. Сырье и материалы	456 205,5	497 218
3. Заработная плата	12 702,7	13 845
4. Отчисления на социальные нужды	3 807	4 150
5. Прочие переменные издержки (кроме амортизации и процентов за кредит)	107 442	117 112
6. Переменные издержки - всего ([2]+ [3]+ [4]+ [5])	580 157,2	632 325
7. Валовая прибыль ([1]- [6])	959 562,8	1 061 367
8. Постоянные издержки (кроме амортизации и процентов за кредит)	700 934,5	700 934,5
9. Амортизация	1 994,9	1 994,9
10. Проценты по кредитам	75,0	40,1
11. Постоянные издержки ([8]+ [9]+ [10])	703 004,4	702 969,5
12. Суммарные издержки ([6]+ [11])	1 283 161,6	1 335 294,5
13. Прибыль до налогообложения ([1]- [12])	256 558,4	358 397,5
14. Налог на прибыль	61 568	86 001
15. Чистая прибыль ([13]- [14])	194 965,4	272 336,5
16. Чистая прибыль от модернизации	148,1	206,9

При определении чистой прибыли от модернизации условно принимаем, что ее удельный вес в общей прибыли равен отношению суммы капиталовложений к общей стоимости основных средств предприятия. Тогда:

в 3 год - 653,5:860 200 * 194 965,4 = 148,1

в 4 год - 653,5:860 200 * 272 336,5 = 206,9.

6. Составление таблицы денежных потоков и их дисконтирование

В связи с тем, что при оценке эффективности будут использоваться дисконтированные показатели, то для начала нужно рассчитать ставку дисконта

Ставка дисконта - это ожидаемая ставка дохода на вложенный капитал в сопоставимые по уровню риска объекты инвестирования на дату оценки. В теории инвестиционного анализа предполагается, что ставка дисконтирования включает в себя минимально гарантированный уровень доходности (не зависящий от вида инвестиционных вложений), темпы инфляции и коэффициент, учитывающий степень риска и другие специфические особенности конкретного инвестирования (риск данного вида инвестирования, риск неадекватного управления инвестициями, риск неликвидности данного инвестирования).

В данном проекте ставка дисконта определяется по методу средневзвешенной стоимости капитала (WACC).

Средневзвешенная стоимость капитала (Weighted Average Cost of Capital, WACC) является показателем, характеризующим стоимость капитала так же, как ставка банковского процента характеризует стоимость привлечения кредита. Отличие WACC от банковской ставки заключается в том, что этот показатель не подразумевает равномерных выплат, вместо этого требуется, чтобы суммарный приведенный доход инвестора был таким же, какой обеспечила бы равномерная выплата процентов по ставке, равной WACC.

Дисконтирование будущих денежных потоков со ставкой, равной WACC, характеризует обесценивание будущих доходов с точки зрения конкретного инвестора и с учетом его требований к доходности инвестированного капитала.

Средневзвешенная величина капитала определяется по формуле:

,

где - доля определенного капитала (удельный вес) i-го вида в общей рыночной оценке,

- требуемая доходность i-го участника проекта.

В проекте имеются 2 вида финансирования - собственными и заемными средствами. В виде заемных средств предусматривается банковский кредит в размере 500 000 руб. по ставке 15 % годовых. Для расчета WACC необходимо определить уровень доходности собственных средств. Для оценки стоимости собственного капитала используем метод кумулятивного построения, так как объект оценки представляет собой имущественный комплекс, а не предприятие, акции которого котируются на свободном рынке, из-за чего модель оценки капитальных активов не может быть использована.

Этот метод подразумевает оценку определенных факторов, порождающих риск недополучения запланированных доходов. При построении ставки дисконта по данному методу за основу берется безрисковая норма доходности, а затем к ней добавляется норма доходности за риск инвестирования в данную компанию. Безрисковая ставка дохода определяется обычно исходя из ставки доходов по долгосрочным правительственным облигациям. В качестве безрисковой ставки использована средняя ставка по долгосрочным валютным депозитам пяти крупнейших российских банков, включая Сбербанк РФ. Она составляет приблизительно 8,5 % и формируется в основном под воздействием внутренних рыночных факторов.

Для определения дополнительной премии за риск инвестирования в определенную компанию учитываются следующие наиболее важные факторы.

Таблица 10. Определение значений факторов риска

Фактор	Значение	Комментарии
Размер компании	3 %	Предел 0-3 %. Рассматриваемое предприятие довольно крупное, объемы производства в масштабах страны.
Финансовая структура	4 %	Предел 0-5 %. Данный показатель зависит от коэффициента концентрации собственного капитала и от показателя текущей ликвидности.
Производствен-ная и территориальная диверсификация	2,5 %	Предел 0-3 %. Производственная диверсификация отсутствует (единственное направление деятельности - производство и реализация пива). Территориальная диверсификация высокая (предприятие распространяет пиво по всей стране)
Диверсификация клиентуры	3 %	Предел 0-4 %. Чем меньше зависимость доходов компании от одного или нескольких крупнейших клиентов, тем при прочих равных условиях она стабильнее. Потребителями продукции являются точки общественного питания, супермаркеты и сезонные фестивали, т. е. клиенты немногочисленны и весомы.
Рентабельность предприятия и прогнозируемость его доходов.	4 %	Предел 0-4 %. Рентабельность и стабильность доходов в данном бизнесе не очень высокие.
Качество управления	3 %	Качество управления отражается на всех сферах существования компании, т. е. текущее состояние компании и перспективы ее развития во многом предопределены качеством управления. Данный фактор риска определяем как среднюю величину факторов, кроме факторов, зависящих от величины компании и прогнозируемости доходов.
Прочие собственные риски	4 %	Предел 0-5 %. Учитывает вероятность влияния на получение прогнозируемых доходов других специфических рисков, присущих оцениваемой компании. Принимая во внимание специфику ведения бизнеса в России, необходимо предусмотреть в ставке дисконта довольно высокую величину данного фактора.
Итого:	23,5 %

Согласно произведенной оценке, величина ставки дисконта денежного потока для собственного капитала составляет - 8,5 % + 23,5 % = 32 %.

Отсюда WACC:

= = 0,2086 = 21 %.

Таблица 11. Денежные потоки проекта (в тыс. руб.)

Показатели	Годы
	3	4
Инвестиционная деятельность	- 768,6	-
Операционная деятельность:	194 965,4	272 336,6
Выручка	1 539 720	1 693 692
Операционные расходы	1 283 186,6	1 335 354,4
Налоги	61 568	86 001
Финансовая деятельность:	461,042	-307,558
Собственные средства	268,6	-
Заемные средства	500	-
Возврат кредита	307,558	307,558
в том числе проценты	75	40,116
Баланс наличности на начало года	-	160 787
Баланс наличности на конец года	160 787	346 583
Денежный поток за период	194 658	272 029
Дисконтированный денежный поток за период	160 787	185 796
Дисконтный множитель при ставке дисконтирования 21 %	0,826	0,683
Свободный денежный поток	194 122	272 296
Дисконтированный свободный денежный поток	160 345	185 978
Чистый дисконтированный доход	346 323

ЧДД > 0, следовательно, проект эффективен и привлекателен для инвестора.

7. Расчет показателей экономической эффективности проекта

В качестве основных показателей, используемых для расчетов эффективности ИП, рекомендуются:

1. Чистый дисконтированный доход;

2. Внутренняя норма доходности;

3. Индекс доходности;

4. Срок окупаемости.

Чистый дисконтированный доход (другие названия - ЧДД, интегральный эффект, Net Present Value, NPV) - накопленный дисконтированный эффект за расчетный период, сумма текущих стоимостей всех спрогнозированных, с учетом ставки дисконтирования, денежных потоков. ЧДД рассчитывается по формуле:

ЧДД =

NPV показывает чистые доходы или чистые убытки инвестора от помещения денег в проект по сравнению с хранением денег в банке. Если NPV > 0, то можно считать, что инвестиция приумножит богатство предприятия и инвестицию следует осуществлять. При NPV < 0 доходы от предложенной инвестиции недостаточно высоки, чтобы компенсировать риск, присущий данному проекту (или с точки зрения цены капитала не хватит денег на выплату дивидендов и процентов по кредитам) и инвестиционное предложение должно быть отклонено.

ЧДД характеризует превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для данного проекта соответственно без учета и с учетом неравноценности эффектов (а также затрат, результатов), относящихся к различным моментам времени.

Для признания проекта эффективным с точки зрения инвестора необходимо, чтобы ЧДД проекта был положительным; при сравнении альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с большим значением ЧДД (при выполнении условия его положительности).

Внутренняя норма доходности (другие названия - ВНД, внутренняя норма дисконта, внутренняя норма рентабельности, Internal Rate of Return, IRR). B наиболее распространенном случае ИП, начинающихся с (инвестиционных) затрат и имеющих положительный ЧД, внутренней нормой доходности называется положительное число Ев, если:

1. При норме дисконта Е = Ев чистый дисконтированный доход проекта обращается в 0;

2. Это число единственное.

В более общем случае, внутренней нормой доходности называется такое положительное число Ев, что при норме дисконта Е = Ев чистый дисконтированный доход проекта обращается в 0, при всех больших значениях Е - отрицателен, при всех меньших значениях Е - положителен. Если не выполнено хотя бы одно из этих условий, считается, что ВНД не существует.

Внутренняя норма доходности - норма прибыли, порожденная инвестицией. Это та норма прибыли (барьерная ставка, ставка дисконтирования), при которой чистая текущая стоимость инвестиции равна нулю, или это та ставка дисконта, при которой дисконтированные доходы от проекта равны инвестиционным затратам. Внутренняя норма доходности определяет максимально приемлемую ставку дисконта, при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь для собственника.

Ее значение находят из следующего уравнения:

ВНД = .

Экономический смысл данного показателя заключается в том, что он показывает ожидаемую норму доходности (рентабельность инвестиций) или максимально допустимый уровень инвестиционных затрат в оцениваемый проект. ВНД должен быть выше средневзвешенной цены инвестиционных ресурсов.

Если это условие выдерживается, инвестор может принять проект, в противном случае он должен быть отклонен.

Для оценки эффективности ИП значение ВНД необходимо сопоставлять с нормой дисконта Е. Инвестиционные проекты, у которых ВНД > Е, имеют положительный ЧДД и поэтому эффективны. Проекты, у которых ВНД < Е, имеют отрицательный ЧДД и потому неэффективны.

Достоинства показателя внутренняя норма доходности состоят в том, что кроме определения уровня рентабельности инвестиции, есть возможность сравнить проекты разного масштаба и различной длительности.

Сроком окупаемости с учетом дисконтирования называется продолжительность периода от начального момента до "момента окупаемости с учетом дисконтирования". Моментом окупаемости с учетом дисконтирования называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый дисконтированный доход ЧДД становится и в дальнейшем остается неотрицательным.

Период окупаемости инвестиций - это превосходный показатель, предоставляющий упрощенный способ узнать, сколько времени потребуется фирме для возмещения первоначальных расходов. Это имеет особое значение для бизнеса, расположенного в странах с неустойчивой финансовой системой, или бизнеса, связанного с передовой технологией, где стремительное устаревание товара является нормой, что превращает быстрое возмещение инвестиционных расходов в важную проблему.

Показатель окупаемости почти никогда не используется сам по себе, а только в качестве дополнения к другим показателям.

Дисконтированный индекс доходности (ТС-индекс, PV-index, Present value index, Discounted Profitability Index, DPI, иногда называемый отношением дохода к издержкам (benefit cost ratio), выраженным в текущих стоимостях) - один из вариантов модификации понятия окупаемости заключается в суммировании всех дисконтированных денежных потоков (доходов от инвестиций) с последующим делением суммы на дисконтированный инвестиционный расход.

Формула для расчета дисконтированного индекса доходности:

> 1.

Как фирма устанавливает барьерную ставку, которую ей надлежит превысить, или назначает срок, за который следует обеспечить окупаемость, она может назначить и минимальный ИД. Этот инструмент анализа решает технические проблемы, сопутствующие вычислению внутреннего коэффициента окупаемости (ВНД). Денежные потоки могут в некоторый год оказаться отрицательными, а в следующий - положительными, однако ИД демонстрирует свою надежность, оставаясь при этом неизменным.

Теперь рассчитаем эти показатели эффективности для рассматриваемого инновационного проекта.

На основе полученных данных мы можем моделировать денежные потоки проекта от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности (таблица 10). На основе рассчитанных денежных потоков можно определить чистый дисконтированный доход (ЧДД).

Таблица 11. Денежные потоки проекта (в тыс. руб.)

Показатели	Годы
	3	4
Инвестиционная деятельность	- 768,6	-
Операционная деятельность:	194 965,4	272 336,6
Выручка	1 539 720	1 693 692
Операционные расходы	1 283 186,6	1 335 354,4
Налоги	61 568	86 001
Финансовая деятельность:	461,042	-307,558
Собственные средства	268,6	-
Заемные средства	500	-
Возврат кредита	307,558	307,558
в том числе проценты	75	40,116
Баланс наличности на начало года	-	160 787
Баланс наличности на конец года	160 787	346 583
Денежный поток за период	194 658	272 029
Дисконтированный денежный поток за период	160 787	185 796
Дисконтный множитель при ставке дисконтирования 21 %	0,826	0,683
Свободный денежный поток	194 122	272 296
Дисконтированный свободный денежный поток	160 345	185 978
Чистый дисконтированный доход	346 323

ЧДД > 0, следовательно, проект эффективен и привлекателен для инвестора.

Теперь рассчитаем внутреннюю норму доходности:

ВНД = .

Е= 21 %;

Примем Е= 60 %;

ЧДД (Е 1) = 346 323

ЧДД (Е 2) = -227 692

ВНД = 0,4453 = 44,53 %.

ВНД больше принятой нормы дисконта более чем в два раза, следовательно, инвестор может рассчитывать на большие дивиденды при минимальном риске.

Согласно полученным ранее данным (таблица 9), чистая прибыль составила 194 965,4 тыс. рублей в 3й год и 272 336,6 в 4й. Отсюда получим, что дисконтированный суммарный доход (ДД) составит:

тыс. руб.

Инвестиции на модернизацию линии составили 768,6 тыс. руб. и были реализованы полностью в 3й год. Тогда дисконтированные инвестиции (ДИ) составят:

тыс. руб.

Теперь можно рассчитать индекс доходности:

.

Согласно этому показателю инновационный проект эффективен.

Срок окупаемости инвестиций в проект можно рассчитать по формуле:

года, т.е. 1 год 10 месяцев.

Данный проект довольно быстро окупается.

8. Расчет точки безубыточности

Для расчета точки безубыточности необходим отчет о прибылях и убытках.

Таблица 9. Отчет о прибылях и убытках, в тыс. руб.

Показатели	Годы
	3	4
1. Выручка от реализации	1 539 720	1 693 692
2. Сырье и материалы	456 205,5	497 218
3. Заработная плата	12 702,7	13 845
4. Отчисления на социальные нужды	3 807	4 150
5. Прочие переменные издержки (кроме амортизации и процентов за кредит)	107 442	117 112
6. Переменные издержки - всего ([2]+ [3]+ [4]+ [5])	580 157,2	632 325
7. Валовая прибыль ([1]- [6])	959 562,8	1 061 367
8. Постоянные издержки (кроме амортизации и процентов за кредит)	700 934,5	700 934,5
9. Амортизация	1 994,9	1 994,9
10. Проценты по кредитам	75,0	40,1
11. Постоянные издержки ([8]+ [9]+ [10])	703 004,4	702 969,5
12. Суммарные издержки ([6]+ [11])	1 283 161,6	1 335 294,5
13. Прибыль до налогообложения ([1]- [12])	256 558,4	358 397,5
14. Налог на прибыль	61 568	86 001
15. Чистая прибыль ([13]- [14])	194 965,4	272 336,5
16. Чистая прибыль от модернизации	148,1	206,9

При определении чистой прибыли от модернизации условно принимаем, что ее удельный вес в общей прибыли равен отношению суммы капиталовложений к общей стоимости основных средств предприятия. Тогда:

в 3 год - 653,5:860 200 * 194 965,4 = 148,1

в 4 год - 653,5:860 200 * 272 336,5 = 206,9.

Определение точки безубыточности.

По данным таблицы 9 можно найти точку безубыточности в натуральных единицах по следующей формуле:

В данном случае цена 1000 дал пива составляет 72,8 тыс. руб., постоянные издержки - 703 029 тыс. руб., а переменные затраты на производство единицы продукции - 580 157:21 150 = 27,43 тыс. руб. Таким образом, ТБ = 703 029: (72,8-27,43) = 15 496 тыс. дал, предприятие должно получить прибыль.

График определения точки безубыточности приведен на рисунке 7.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 7. Определение точки безубыточности: 1 - выручка от реализации; 2 - суммарные затраты; 3 - постоянные затраты

9. Анализ рисков инновационного проекта

При осуществлении инновационного проекта необходимо определить основные риски, с которыми можно столкнуться при реализации проекта. Возможность управления рисками, понимание их особенностей именно в конкретном проекте, позволяют инвестору организовать эффективное управление проектом, избежать ошибок, которые могут привести к непредвиденным затратам и даже поставить под угрозу саму идею реализации проекта.

Существуют три основных типа рисков для действующих предприятий: производственные, финансовые и политические риски. Поскольку на последний вид рисков возможно минимальное воздействие, в связи с этим их можно только учитывать, а управлению подлежат первые два.

Производственными рисками, возникающими в ходе эксплуатации нового клапана, являются следующие:

· увеличение стоимости работ завода-изготовителя;

· ухудшение их качества;

· увеличение расходов на техническое обслуживание в соответствии с установленным регламентом и его периодичность;

· недостаточная квалификация персонала;

· нарушение персоналом производственной и трудовой дисциплины.

Производственные риски напрямую оказывают влияние на процесс эксплуатации и качество готовой продукции, и, следовательно, на финансовый результат проекта.

Финансовые риски определяются следующими моментами:

· ошибки в расчетах при финансовом планировании проекта;

· несоблюдение графика финансирования проекта по срокам и объемам, что приводит к увеличению срока реализации проекта и, следовательно, финансовым потерям;

· возникновение дополнительных расходов на оплату труда специалистов на стадии монтажа и наладки из-за изменения сроков запуска в эксплуатацию клапана в связи с неготовностью или неисправностью вспомогательного оборудования;

· увеличение издержек из-за увеличения периода пуско-наладочных работ;

· ухудшение условий кредитования в случае привлечение заемных денежных средств.

Теперь посмотрим, что станет с показателями эффективности при наступлении рисковых ситуаций. На практике рассчитать все виды рисков без специального программного обеспечения не представляется возможным. Для курсового проекта достаточно будет рассмотреть, к примеру, увеличение себестоимости и рост затрат на проект.

Увеличение себестоимости. Допустим, что произошло удорожание используемых материалов в силу каких-либо причин, например из-за снижения качества сырья у используемых поставщиков или закрытие их ресурсных баз, что привело к необходимости закупки материалов в другом месте, и это повлекло за собой увеличение их стоимости или увеличение транспортных расходов. Например, затраты на сырье и материалы в 3ем году составили 500 000 тыс. руб., а в 4ом - 520 000 тыс. руб. Предположим также, что затраты на персонал также увеличились, в 3м году составили 13 000 тыс. руб. и в 4м - 14 000 тыс. руб. Тогда отчет о прибылях и убытках примет следующий вид:

Таблица 12. Отчет о прибылях и убытках при увеличении себестоимости, тыс. руб.

Показатели	Годы
	3	4
1. Выручка от реализации	1 539 720	1 693 692
2. Сырье и материалы	500 000	520 000
3. Заработная плата	13 000	14 000
4. Отчисления на социальные нужды	3 807	4 150
5. Прочие переменные издержки (кроме амортизации и процентов за кредит)	107 442	117 112
6. Переменные издержки - всего ([2]+ [3]+ [4]+ [5])	624 249	655 262
7. Валовая прибыль ([1]- [6])	915 471	1 038 430
8. Постоянные издержки (кроме амортизации и процентов за кредит)	700 934,5	700 934,5
9. Амортизация	1 994,9	1 994,9
10. Проценты по кредитам	75,0	40,1
11. Постоянные издержки ([8]+ [9]+ [10])	703 004,4	702 969,5
12. Суммарные издержки ([6]+ [11])	1 327 253,4	1 358 231,5
13. Прибыль до налогообложения ([1]- [12])	212 466,6	335 460,5
14. Налог на прибыль	50 992	80 510,5
15. Чистая прибыль ([13]- [14])	161 474,6	254 950
16. Чистая прибыль от модернизации	122,67	193,69

Ставка дисконта останется прежней. Рассчитаем денежные потоки проекта.

Таблица 13. Денежные потоки проекта при увеличении себестоимости (в тыс. руб.)

Показатели	Годы
	3	4
Инвестиционная деятельность	- 768,6	-
Операционная деятельность:	161 474,6	254 950
Выручка	1 539 720	1 693 692
Операционные расходы	1 327 253,4	1 358 231,5
Налоги	50 992	80 510,5
Финансовая деятельность:	461,042	-307,558
Собственные средства	268,6	-
Заемные средства	500	-
Возврат кредита	307,558	307,558
в том числе проценты	75	40,116
Баланс наличности на начало года	0	48 030 879
Баланс наличности на конец года	48 030 879	48 204 800
Денежный поток за период	161 167	254 642
Дисконтированный денежный поток за период	133 124	173 921
Дисконтный множитель при ставке дисконтирования 21 %	0,826	0,683
Свободный денежный поток	160 631	254 910
Дисконтированный свободный денежный поток	132 681	174 103
Чистый дисконтированный доход	306 785

ЧДД снизился, но все еще больше нуля, следовательно, проект устойчив к данному виду риска.

Теперь рассчитаем внутреннюю норму доходности:

Е= 21 %; пусть Е= 40 %;

ЧДД (Е 1) = 306 785; ЧДД (Е 2) = -244 792.

ВНД = 0,3157 = 31,57 %.

ВНД остается больше принятой нормы дисконта, следовательно, проект устойчив к данному виду риска.

Теперь рассчитаем индекс доходности.

тыс. руб.

Дисконтированные инвестиции не изменятся, они равны 635,296 тыс. руб. себестоимость пиво проект эффективность

.

Согласно этому показателю инновационный проект устойчив к увеличению себестоимости.

Срок окупаемости инвестиций изменятся следующим образом:

года.

При увеличении себестоимости проект будет окупаться на 2 месяца дольше.

Рост затрат на проект. Предположим, что в 2 раза подорожали новые узлы и детали, используемые в проекте. Тогда инвестиций потребуется 1193,9 тыс. руб., и кредит в банке следует взять в размере 1 400 тыс. руб.

Объемы финансирования по проекту при росте затрат на него показаны в таблице 14, а расчет процентов по кредиту - в таблице 15.

Таблица 14. Финансирование проекта, тыс. руб.

Источники финансирования	Сумма
Собственные средства (нераспределенная прибыль) Кредит Итого	268,6 1400,0 1 668,6

Таблица 15. Расчет процентов по кредиту

Годы	Долг на начало, тыс. руб.	Аннуитет	Погашенные проценты, тыс. руб.	Кредит погашенный, тыс. руб.	Долг на конец, тыс. руб.
3	1400,00	861,16	210,00	651,16	748,84
4	748,84	861,16	112,33	748,84	0,00
Итого	-	-	322,33	1 400,00	-

Исходя из этого, определим финансовые результаты проекта:

Таблица 16. Отчет о прибылях и убытках при увеличении затрат на проект, тыс. руб.

Показатели	Годы
	3	4
1. Выручка от реализации	1 539 720	1 693 692
2. Сырье и материалы	456 205,5	497 218
3. Заработная плата	12 702,7	13 845
4. Отчисления на социальные нужды	3 807	4 150
5. Прочие переменные издержки (кроме амортизации и процентов за кредит)	107 442	117 112
6. Переменные издержки - всего ([2]+ [3]+ [4]+ [5])	580 157,2	632 325
7. Валовая прибыль ([1]- [6])	959 562,8	1 061 367
8. Постоянные издержки (кроме амортизации и процентов за кредит)	700 934,5	700 934,5
9. Амортизация	1 994,9	1 994,9
10. Проценты по кредитам	210,00	112,33
11. Постоянные издержки ([8]+ [9]+ [10])	703 139,4	703 041,73
12. Суммарные издержки ([6]+ [11])	1 283 296,60	1 335 366,73
13. Прибыль до налогообложения ([1]- [12])	256 423,40	358 325,27
14. Налог на прибыль	61 542	85 998
15. Чистая прибыль ([13]- [14])	194 881,78	272 327,21
16. Чистая прибыль от модернизации	136,5	199,3

Величина заемного капитала изменится, а значит, изменится и WACC:

= = 0,1774 = 18 %.

Рассчитаем денежные потоки при увеличении затрат на проект.

Таблица 17. Денежные потоки проекта при увеличении затрат на него, тыс. руб.

Показатели	Годы
	3	4
Инвестиционная деятельность	-1 668,6	-
Операционная деятельность:	194 881,4	272 327,27
Выручка	1 539 720	1 693 692
Операционные расходы	1 283 296,60	1 335 366,73
Налоги	61 542	85 998
Финансовая деятельность:	807,44	-861,16
Собственные средства	268,6	-
Заемные средства	1400,0	-
Возврат кредита	861,16	861,16
в том числе проценты	210,00	112,33
Баланс наличности на начало года	-
Баланс наличности на конец года
Денежный поток за период	194 289	271 466
Дисконтированный денежный поток за период	160 569	185 415
Дисконтный множитель при ставке дисконтирования 18 %	0,847	0,718
Свободный денежный поток	193 271	272 215
Дисконтированный свободный денежный поток	159 728	185 926
Чистый дисконтированный доход	345 655

ЧДД практически не изменился.

Теперь рассчитаем внутреннюю норму доходности:

ВНД = .

Е= 18 %; пусть Е= 60 %;

ЧДД (Е 1) = 345 655; ЧДД (Е 2) = -227 546.

ВНД = 0,4333 = 43,33 % - сни...