Управление активами предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

ГУАП

РЕФЕРАТ

«Управление активами предприятия»

по дисциплине: Финансовый менеджмент

РАБОТУ ВЫПОЛНИЛA

СТУДЕНТКА ГР.4218Козлова В.И.

ПРЕПОДАВАТЕЛЬ

В.А. Семенова



Содержание

Введение

1. Управления активами

2. Классификация активов предприятия

Заключение

Список литературы



Введение

Управление активами преследует две основные цели: определение структуры расходов и контроль отдачи от вложенных средств. По этой причине такое управление не замыкается в рамках отдела управления активами, а распространяется на все подразделения и направления деятельности предприятия.



1. Управление активами

вложенный прибыльный коммерческий расход

- деятельность коммерческой организации по прибыльному (с минимальным риском) размещению собственных и привлеченных средств.

Выделяют управление текущими активами, управление оборотными средствами, превращение ликвидных активов в факторы производства, управление фиксированными активами (основными средствами), управление нематериальными активами.

Главная цель системы управления активами - добиться наивысших конечных результатов при рациональном использовании всех видов активов.

Основные задачи и принципы управления активами предприятия:

- Увеличение активов. Любое увеличение активов означает использование фондов.

- Уменьшение пассивов. Пассив предприятия включает все, что оно должно другим: банковские займы, выплата поставщикам и налоги. Фонды, получаемые предприятием, могут пойти на уменьшение пассива, например, возврат банковских займов.

- Текущие активы используются в качестве оборотного капитала. Фонды, используемые в качестве оборотного капитала, проходят определенный цикл. Ликвидные активы используются для покупки исходных материалов, которые превращают в готовую продукцию; продукция продается в кредит, создавая счета дебиторов; счета дебитора оплачиваются и инкассируются, превращаясь в ликвидные активы.

- Эффективное использование оборотного капитала. Любые фонды, не используемые для нужд оборотного капитала, могут быть направлены на оплату пассивов. Кроме того, они могут использоваться для приобретения основного капитала или выплачены в виде доходов владельцам. Один из способов экономии оборотного капитала заключается в совершенствовании управления материально-техническими ресурсами (запасами) посредством:

планирования закупок необходимых материалов;

введения жестких производственных систем;

использования современных складов;

совершенствования прогнозирования спроса;

быстрой доставки.

Второй путь сокращения потребности в оборотном капитале состоит в уменьшении счетов дебиторов путем ужесточения кредиткой политики, в оценке ненужных фондов, которые могли бы быть использованы для других целей, в оценке счетов, предъявляемых к оплате.

Третий путь сокращения издержек оборотного капитала заключается в лучшем использовании наличных денег. По банковским счетам, на которых фирмы держат свои ликвидные активы, процент не уплачивается. Однако другие ликвидные активы (краткосрочные государственные ценные бумаги, депозитные сертификаты, разновидность единовременного займа, называемая перекупочным соглашением) приносят доход в виде процентов.]

- Одной из основных обязанностей финансового менеджера предприятия является выбор варианта использования имеющихся фондов: на приобретение основного капитала или увеличение текущих активов, или сокращение пассива, или на уплату собственникам. При принятии решения необходимо сравнить стоимость нового капитала с дополнительной стоимостью или с размерами сокращения расходов, к которому приведет его использование. Решение о приобретении основного капитала складывается в процессе составления сметы капиталовложений и их окупаемости. Это сложный процесс, поскольку “плюсы” добавочных основных активов обычно проявляются по прошествии нескольких лет. То обстоятельство, что главным для финансистов является основной капитал, не должно отвлекать их от необходимости эффективного управления недвижимостью.

Капитал в денежной форме представляет собой пассивы фирмы, а в производственной форме - активы фирмы. Активы отражают в стоимостном выражении все имеющиеся у организации материальные и нематериальные (интеллектуальная собственность) и денежные ценности, а также имущественные права с точки зрения их состава и размещения или инвестирования.

2. Классификация активов предприятия

1. По форме функционирования:

- материальные

- нематериальные

- финансовые

2. По характеру участия в производственном процессе :

- оборотные (текущие)

- внеоборотные

3.В зависимости от источников формирования:

- валовые

- чистые

4. В зависимости от права собственности :

- собственные

- арендуемые (лизинг)

5. по степени ликвидности:

- абсолютно ликвидные (денежные активы фирмы)

-высоколиквидные (краткосрочные финансовые вложения, краткосрочная дебиторская задолженность)

- среднеликвидные (запасы готовой продукции, дебиторская задолженность)

- слаболиквидные (внеоборотные активы, долгосрочные финансовые вложения)

- неликвидные (безнадежная дебиторская задолженность, убытки).

Капитал фирмы существует в двух основных формах: основного капитала и оборотного капитала. Основной капитал характеризует ту часть используемого фирмой капитала, который инвестирован во все виды его внеоборотных активов. В состав внеоборотных активов входят:

-нематериальные активы

-основные средства

- незавершенное строительство

-доходные вложения в материальные ценности

-долгосрочные финансовые вложения

- прочие нематериальные активы.

Активы представляют собой экономические ресурсы предприятия в форме совокупных имущественных ценностей, используемых в хозяйственной деятельности с целью получения прибыли.

Активы предприятия подразделяются по многим классификационным признакам, основные из которых следующие:

1. Форма функционирования активов:

материальные активы (основные средства, незавершенные капитальные вложения, оборудования к монтажу, производственные запасы, незавершенное производство и т.д.);

нематериальные активы (права пользования отдельными природными ресурсами, патенты, ноу-хау, товарный знак и марка, права на промышленные образцы и модели, гудвилл и т.д.);

финансовые активы (денежные активы в национальной и в иностранной валютах, дебиторская задолженность во всех ее формах, краткосрочные и долгосрочные финансовые вложения).

2. Характер участия в хозяйственном процессе и скорость оборота активов:

оборотные (текущие) активы (производственные запасы сырья и полуфабрикатов, незавершенное производство, дебиторская задолженность, денежные активы, краткосрочные финансовые вложения и т.д.). На практике к ним относят имущественные ценности всех видов со сроком использования до одного года и стоимостью менее 15 не облагаемых налогом минимумов доходов граждан;

внеоборотные активы (основные средства, нематериальные активы, оборудование к монтажу, долгосрочные финансовые вложения и т.д.).

3. Характер обслуживания отдельных видов деятельности: операционные активы (производственные основные средства, нематериальные активы, оборотные операционные активы);

инвестиционные активы (незавершенные капитальные вложения, оборудование к монтажу, долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения).

4. Характер финансовых источников формирования активов: валовые активы - совокупность активов предприятия, сформированных за счет собственного и заемного капитала;

чистые активы - стоимостная совокупность активов предприятия, сформированных исключительно за счет его собственного капитала:

ЧА = А - ЗК,

где А - общая сумма всех активов предприятия по балансовой стоимости; ЗК - общая сумма используемого заемного капитала предприятия.

5. Характер владения активами:

собственные активы - активы предприятия, находящиеся в постоянном его владении и отражаемые в составе его баланса;

арендуемые активы - активы предприятия, находящиеся во временном его владении в соответствии с заключенными договорами аренды (лизинга).

6. Степень ликвидности активов:

активы в абсолютно ликвидной форме - денежные активы в национальной и иностранной валюте;

высоколиквидные активы - краткосрочные финансовые вложения и краткосрочная дебиторская задолженность;

среднеликвидные активы - все формы дебиторской задолженности, кроме краткосрочной и безнадежной и запасы готовой продукции;

слаболиквидные активы - запасы сырья и полуфабрикатов, основные средства, долгосрочные финансовые вложения, нематериальные активы и т.д.;

неликвидные активы - безнадежная дебиторская задолженность, расходы будущих периодов, убытки текущие и прошлых лет

Формирование активов предприятия связано с тремя основными этапами его развития:

1) создание нового предприятия;

2) расширение, реконструкция и модернизация действующего предприятия.

3) формирование новых структурных единиц действующего предприятия.

Основная цель формирования активов предприятия - выявление и удовлетворение потребности в отдельных их видах для обеспечения операционного процесса, а также оптимизация их состава для ведения эффективной хозяйственной деятельности.

При формировании активов предприятия учитывается следующее:

* ближайшие перспективы развития операционной деятельности и форм ее диверсификации;

* соответствие объема и структуры формируемых активов объему и структуре производства и сбыта продукции;

* оптимальность состава активов эффективности хозяйственной деятельности;

* условия ускорения оборота активов в процессе их использования;

* выбор наиболее прогрессивных видов активов с позиций роста рыночной стоимости предприятия.

Потребность в основных средствах рассчитывается по отдельным их группам по формуле:



Поб = ОП•Се/ПРэ + У,

где Поб - потребность в оборудовании конкретного вида;

ОП - планируемый объем производства продукции, требующей

использования данного вида оборудования;

Се - стоимость единицы рассматриваемого вида оборудования;

ПРЭ - эксплуатационная производительность рассматриваемого вида оборудования;

У - стоимость установки рассматриваемого вида оборудования.

Потребность в оборотном капитале, авансируемом в запасы товарно-материальных ценностей каждого вида, определяется путем умножения однодневного их расхода на норму запаса в днях.

Нормы запасов ТМЦ каждого вида устанавливаются каждым предприятием самостоятельно исходя из отраслевых и других особенностей его хозяйственной деятельности.

Для усредненных расчетов в зарубежной практике при разработке бизнес-планов применяют:

по сырью и материалам - три месяца - 90 дней;

по готовой продукции - один месяц - 30 дней;

по товарам, реализуемым предприятиям торговли, - два месяца - 60 дней.

Размер сокращения объема используемых операционных активов в процессе ускорения их оборота можно рассчитать по следующей формуле

Эопа = (ПОАф - ПОАП) * ОРО,

где Эопа - размер экономии суммы операционных активов, достигаемой в процессе ускорения их оборота;

ПОАф - период оборота операционных активов предприятия в текущем периоде, дней;

ПОАП - период оборота операционных активов предприятия в плановом периоде;

ОРО - планируемый однодневный объем реализации продукции.

Целостный имущественный комплекс представляет собой хозяйственный объект с законченным циклом производства и реализации продукции (работ, услуг), размещенный на предоставленном ему земельном участке.

Методы оценки стоимости совокупных активов предприятия как целостного имущественного комплекса весьма многообразны. В практике финансового менеджмента их принято подразделять на следующие основные группы: метод балансовой оценки, метод оценки стоимости замещения, метод оценки рыночной стоимости, метод оценки предстоящего чистого денежного потока, метод оценки на основе регрессионного моделирования, экспертный метод оценки и др.

Метод балансовой оценки основан на определении стоимости чистых активов, т.е. совокупности активов, сформированных за счет собственного капитала предприятия:

1) по фактически отражаемой совокупной стоимости активов;

2) по восстановительной стоимости активов;

3) по стоимости производительных активов.

В первом случае стоимость чистых активов - фактическая (ЧАф) - определяется:

ЧАф = ОСО +Нао + НК + НО + 3 + (ФА - ФО),

где ОСО - остаточная стоимость основных средств, отражаемых балансом;

Нао - остаточная стоимость нематериальных активов, отражаемых балансом;

НК - стоимость незавершенных капитальных вложений;

НО - стоимость оборудования, предназначенного к монтажу;

3 - запасы ТМЦ, входящих в состав оборотных активов, по фактически отражаемой остаточной стоимости;

ФА - финансовые активы;

ФО - финансовые обязательства.

В условиях инфляционной экономики данный метод существенно занижает стоимость чистых активов предприятия. Это связано с тем, что стоимость отдельных элементов активов в отчетном балансе отражена с учетом предшествующей их переоценки и к моменту оценки она возросла под действием инфляции. Поэтому данный метод позволяет получить лишь приблизительное представление о минимальной стоимости чистых активов предприятия.

Во втором случае стоимость чистых активов - восстановительная (ЧАз) - определяется:

ЧАВ = А + сумма РПа - ФО или ЧАВ = ЧАф + сумма РПа,

где А - общая стоимость активов предприятия по балансовой оценке;

РПа - результаты переоценки отдельных видов активов предприятия с учетом индекса инфляции;

ФО - финансовые обязательства предприятия всех видов, представляющие в совокупности сумму используемого им заемного капитала;

ЧАф - фактически отражаемая балансовая стоимость чистых активов.

Данный метод позволяет получить более точную минимальную стоимость чистых активов предприятия с учетом роста цен на момент проведения оценки.

Но в этом случае не всегда реально отражается уровень морального износа отдельных видов материальных и нематериальных активов, не учитывается характер их использования.

В третьем случае стоимость производительных активов (ЧАп - определяется:

ЧАп = А + сумма РПа - Ан + Аа - ФО,

где Ан - реальная стоимость непроизводительных активов предприятия, отражаемых в его балансе;

Аа - реальная стоимость используемых предприятием арендуемых активов, отражаемых на его забалансовых счетах.

Такая оценка позволяет сглаживать недостатки предыдущих методов и получить реальную стоимость чистых активов предприятия, непосредственно формирующих результаты его хозяйственной деятельности. Однако он не отражает непосредственных результатов деятельности предприятия, генерируемых его производительными активами, а также не учитывает размер используемого земельного участка в составе производительных активов.

Метод оценки стоимости замещения основан на определении стоимости затрат, необходимых для воссоздания всех аналогичных активов, входящих в состав целостного имущественного комплекса:

1) по фактическому комплексу активов;

2) (ЧАВ) с учетом гудвилла.

В первом случае калькулируются все виды затрат, связанных со строительством, приобретением и установкой каждого вида активов:

ПСЗа = сумма (ПСАi - ИАi) + ФА, ЧСЗа = ПСЗа - ФО,

где ПСЗа - полная стоимость замещения активов предприятия;

ЧСЗа - стоимость замещения чистых активов предприятия;

ПСЗi, - полная стоимость замещения конкретного материального или нематериального актива;

ИАi. - стоимость всех форм износа конкретного материального и нематериального актива;

ФА - совокупная стоимость всех финансовых активов предприятия, не подлежащая переоценке;

ФО - сумма всех финансовых обязательств предприятия - объем используемого заемного капитала.

Данный метод в отличие от балансового позволяет учесть не только аналоговую современную стоимость активов, но и реальную сумму их износа. Однако он не отражает стоимость земельного участка и характер его расположения и не увязывает стоимость активов с уровнем генерируемой ими прибыли.

Во втором случае при свершившейся продаже предприятия гудвилл выступает в форме разницы между рыночной и балансовой стоимостью предприятия.

На стадии предварительной оценки гудвилл оценивают:

1) на основе среднеотраслевой суммы прибыли:

Г = ЧПф - (А * НПС),

где ЧПф - среднегодовая сумма чистой прибыли предприятия после налогообложения;

А - среднегодовая стоимость активов предприятия;

НПС - среднеотраслевая норма рентабельности активов, выраженная десятичной дробью;

2) на основе объема реализации продукции:

Г = ЧПф - (ОР * Мп/п),

где ОР - среднегодовой объем реализации продукции предприятием;

Мп/п - мультипликатор прибыль/объем продажи (или среднеотраслевой коэффициент рентабельности реализации продукции), выраженный десятичной дробью.

На завершающем этапе оценки стоимости замещения активов сумму гудвилла прибавляют к ранее произведенной их оценке по фактическому комплексу, отраженному в балансе:

ПСЗГ = ПСЗа + Г,

ЧСЗГ = ЧСЗа + Г.

Данный метод стоимости активов увязывается с уровнем прибыли и позволяет получить достаточно точную стоимость целостного имущественного комплекса. Однако он оперирует стабильными показателями уровня среднеотраслевой рентабельности и фактической прибыли предприятия, а это в настоящее время затруднительно. Кроме того, разные способы оценки гудвилла отражаются и существенно расходятся в оценке продавца и покупателя.

Метод оценки рыночной стоимости основан на рыночных индикаторах цен покупки-продажи аналогичной совокупности активов:

1) по котируемой стоимости акций (Чар) данного предприятия;

2) по аналоговой рыночной стоимости.

В первом случае расчет производится по формуле

Чар = Ука - (Аэ - Ав),

где Ука - средний уровень котировки акций компании, обращающихся

на фондовом рынке;

Аэ - количество эмитированных акций;

Aв - количество акций, выкупленных компанией.

Во втором случае предполагается, что при достаточно сходных характеристиках объектов-аналогов (отраслевой принадлежности, региона, размера и структуры активов, стадии жизненного цикла и т.д.) они имеют для покупателей одинаковую потребительскую стоимость.

Метод оценки предстоящего чистого денежного потока базируется на концепции экономически обоснованной стоимости целостного имущественного комплекса и определяется суммой того реального чистого дохода, который может быть получен покупателем в процессе его эксплуатации. Однако такая оценка совершенно не привязана к составу и качественной характеристике активов предприятия:

1) при неизменном объеме чистого денежного потока;

2) при колеблющемся во времени объеме чистого денежного потока.

Оценка при неизменном объеме чистого денежного потока основана на том, что чистый денежный поток носит стабильный характер и эта стабильность сохранится и в предстоящем периоде. В этом случае расчет осуществляется по следующим формулам:

НКДП = 1/М = Да/Ца,

ТСндп = ЧП /НКдп,

ТСндп = ЧДП /НКдп,

ТСНДП = ЧДП * Ца/Да,

где НКДП - норма капитализации чистого денежного потока, выраженная десятичной дробью;

М - мультипликатор цены/дохода акций данного предприятия по текущей рыночной котировке;

Да - текущая сумма годовой доходности одной акции данного предприятия, определяемая как сумма выплачиваемых дивидендов и прироста курсовой стоимости акций;

Ца - текущая рыночная стоимость акций данного предприятия;

ТСНДП - текущая стоимость целостного имущественного комплекса.

Оценка при колеблющемся во времени объеме чистого денежного потока заключается в дисконтировании суммы чистого денежного потока каждого года рассматриваемого предстоящего периода:

1) при неопределенно продолжительном периоде эксплуатации целостного имущественного комплекса:

ТСкпд = сумма ЧДПп/(1 +i)н;

2) при заранее определенном периоде эксплуатации:

ТСкпд = сумма ЧДПп/(1 +i)н + ЛС /(1 + i)н.

Метод оценки на основе регрессионного моделирования базируется на использовании многофакторных математических моделей:

1) на основе внутренних факторов (прогнозируемый объем реализации продукции, стоимость чистых активов, коэффициент рентабельности реализации продукции, коэффициент рентабельности собственного капитала, прогнозируемый объем амортизационного потока и т.д.);

2) с учетом внешних факторов.

Экспертный метод оценки поручается обычно независимым экспертам - оценщикам имущества, которые наряду с количественными методами используют и качественные параметры конкурентной, технологической, финансовой, кадровой и другой диагностики деятельности предприятия.

Обзор используемых методов оценки совокупной стоимости активов предприятия как целостного имущественного комплекса показывает, что ни один из них не является идеальным. Поэтому на практике в зависимости от целей оценки обычно используют не один, а ряд методов, позволяющих определить диапазон этой стоимости в минимальной и максимальной границах и в наибольшей степени приблизиться к ее реальному значению.



Заключение

Эффективное управление активами предприятия - одна из главных задач, стоящих перед финансовым директором.

Главная цель и критерий эффективного управления активами - добиться наивысших конечных результатов при рациональном использовании всех видов активов.



Список литературы

1. Овсийчук М.Ф., Сидельникова Л.М. Финансовый менеджмент. - М., 2000. - С 42.

2. Ван Хорн Джеймс К. Основы управления финансами. - М., 1999 - С. 179.

3. Хотинская Г.И. Финансовый менеджмент. - М., 2002. - С. 84

4. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М., 2002. - С. 530

5. Хотинская Г.И. Финансовый менеджмент. - М., 2002. - С. 84

6. Самсонов Н.Ф., Баранникова Н.П., Володин А.А. Финансовый менеджмент. - М., 1999. - 495 с.

Размещено на Allbest.ru

...