Основы управления рисками

Завершающим этапом разработки программы является формирование комплекса мероприятий по снижению рисков, с указанием планируемого эффекта от их реализации, сроков внедрения, источников финансирования и лиц, ответственных за выполнение данной программы. Программа обязательно должна быть утверждена руководством предприятия и учтена при финансово-производственном планировании. Все вышеизложенное позволяет сделать вывод о том, что механизм управления рисками предприятия в современных условиях хозяйствования должен иметь четкую иерархическую структуру с необходимостью ее корректировки по итогам реализации программы мероприятий по снижению рисков и с учетом изменяющихся факторов воздействия.

14. Метод нейтрализации рисков, способы применения

Система внутренних механизмов нейтрализации финансовых рисков предусматривает использование следующих основных методов.

Избежание риска - заключается в разработке таких мероприятий внутреннего характера, которые полностью исключают конкретный вид финансового риска. Данное направление нейтрализации финансовых рисков является наиболее радикальным. К числу таких мер относятся:

- отказ от осуществления финансовых операций, уровень риска по которым чрезмерно высок (имеет высокую эффективность, однако ее использование носит ограниченный характер, так как большинство финансовых операций связано с осуществлением основной деятельности предприятия, обеспечивающей регулярное поступление доходов и формирование его прибыли);

- отказ от продолжения хозяйственных отношений с партнерами, систематически нарушающими контрактные обязательства (является одной из наиболее эффективных и распространенных: предприятие должно систематически анализировать выполнение партнерами обязательств, выявлять причины их невыполнения и отказываться от работы с ненадежными фирмами);

- отказ от использования больших объемов заемного капитала (позволяет избежать потери финансовой устойчивости предприятия, но снижает возможности получения дополнительной прибыли на собственный капитал);

- отказ от чрезмерного использования оборотных активов с низкой ликвидностью (позволяет избежать риска неплатежеспособности предприятия, однако лишает предприятие дополнительных доходов от расширения объемов продаж продукции в кредит и может вызвать нарушение ритмичности производства из-за снижения размера страховых запасов сырья, материалов, готовой продукции);

- отказ от использования временно свободных денежных активов в краткосрочных финансовых инвестициях (позволяет избежать депозитного и процентного риска, однако порождает потери от инфляционного риска, а также риска упущенной выгоды).

Использование перечисленных, а также некоторых других форм избежания финансовых рисков лишает предприятие дополнительных источников прибыли и отрицательно влияет на темпы его экономического развития и эффективность использования собственного капитала. Поэтому в системе внутренних механизмов нейтрализации рисков их избежание должно осуществляться очень взвешенно при следующих основных условиях:

- если отказ от данного финансового риска не влечет возникновения другого риска более высокого или аналогичного уровня;

- если уровень риска значительно превышает уровень доходности данной финансовой операции;

- если финансовые потери по данному виду риска превышают возможности их возмещения за счет собственных средств фирмы;

- если доход от операции, генерирующей определенные виды риска, несущественен;

- если операция не характерна для финансовой деятельности предприятия, носит инновационный характер и по ним отсутствует информационная база, необходимая для определения уровня финансовых рисков и принятия соответствующих управленческих решений.

* Лимитирование концентрации риска, т.е. установление внутренних финансовых нормативов по рисковым операциям в процессе разработки политики осуществления различных аспектов финансовой деятельности, является одним из наиболее распространенных внутренних механизмов их снижения.

Система финансовых нормативов, обеспечивающих лимитирование концентрации рисков, может включать:

- предельный размер (удельный вес) заемных средств, используемых в хозяйственной деятельности - для обеспечения приемлемого уровня финансовой устойчивости предприятия;

- минимальный размер (удельный вес) активов в высоколиквидной форме - для обеспечения приемлемого уровня платежеспособности предприятия;

- максимальный размер коммерческого или потребительского кредита, предоставляемого одному покупателю - устанавливается с целью снижения кредитного риска;

- максимальный размер депозитного вклада, размещаемого в одном банке с целью снижения депозитного риска;

- максимальный размер вложения средств в ценные бумаги одного эмитента - для снижения риска при формировании портфеля ценных бумаг;

- максимальный период отвлечение средств в дебиторскую задолженность - с целью снижения риска неплатежеспособности, инфляционного и кредитного рисков.

* Хеджирование - термин используется в финансовом менеджменте в широком и узком прикладном значении. В широком смысле характеризует процесс использования любых механизмов уменьшения риска возможных финансовых потерь - как внутренних, так и внешних. В узком смысле хеджирование характеризует внутренний механизм нейтрализации финансовых рисков, основанный на использовании соответствующих видов финансовых инструментов. Различают хеджирование покупкой и продажей. Хеджирование покупкой связано с приобретением фьючерса, что обеспечивает покупателю страхование от возможного повышения цен в будущем. При хеджировании продажей предполагается осуществить продажу на рынке реального товара, и в целях страхования от возможного снижения цен в будущем осуществляется продажа срочных инструментов.

* Диверсификация используется, прежде всего, для нейтрализации негативных финансовых последствий несистематических видов рисков, позволяя минимизировать портфельные риски. Принцип действия механизма диверсификации основан на разделении рисков, препятствующем их концентрации. В качестве основных форм диверсификации финансовых рисков предприятия могут быть использованы следующие ее направления:

- диверсификация видов финансовой деятельности предусматривает использование альтернативных возможностей получения дохода от различных финансовых операций - краткосрочных финансовых вложений, осуществления реального инвестирования, формирования портфеля долгосрочных финансовых вложений и т.п.;

- диверсификация валютного портфеля предприятия предусматривает выбор для проведения внешнеэкономических операций нескольких видов валют;

- диверсификация депозитного портфеля предусматривает размещение крупных сумм временно свободных денежных средств на хранение в нескольких банках, что обеспечивает снижение уровня риска депозитного портфеля без существенного изменения уровня его доходности;

- диверсификация кредитного портфеля предусматривает расширение круга покупателей продукции предприятия и направлена на уменьшение его кредитного риска, обычно осуществляется совместно с лимитированием путем установления дифференцированного по группам покупателей кредитного лимита;

- диверсификация портфеля ценных бумаг позволяет снижать уровень несистематического риска портфеля, не уменьшая при этом уровень его доходности;

- диверсификация программы реального инвестирования предусматривает включение в программу инвестирования различных инвестиционных проектов с альтернативной отраслевой и региональной направленностью, что позволяет снизить общий инвестиционный риск по программе.

Наибольший эффект диверсификации финансовых рисков достигается путем подбора в портфель инструментов, характеризующихся отрицательной корреляцией. В этом случае совокупный уровень финансовых рисков портфеля, выражаемый вариацией доходности, снижается в сравнении с уровнем рисков любого из таких инструментов.

Следует отметить, однако, избирательное воздействие механизма диверсификации на снижение негативных последствий подавляющей части систематических рисков - инфляционного, налогового и других. Поэтому использование этого механизма носит на предприятии ограниченный характер.

* Распределение рисков основано на частичной их передаче партнерам по отдельным финансовым операциям. При этом хозяйственным партнерам передается та часть финансовых рисков предприятия, по которой они имеют больше возможностей нейтрализации их негативных последствий и располагают более эффективными способами внутренней страховой защиты. Можно отметить следующие основные направления распределения рисков:

- распределение риска между участниками инвестиционного проекта, например, передача подрядчикам финансовых рисков, связанных с невыполнением календарного плана работ, низким их качеством, хищением строительных материалов и т.п. Для предприятия, осуществляющего трансферт таких рисков, их нейтрализация заключается в переделке работ за счет подрядчика, выплаты им сумм неустоек и штрафов и в других формах возмещения понесенных потерь;

- распределение риска между предприятием и поставщиками сырья и материалов, предметом такого распределения являются риски, связанные с потерей (порчей) имущества в процессе их перевозки и осуществления погрузо-разгрузочных работ;

- распределение риска между участниками лизинговой операции, например, лизингополучатель передает арендодателю риск морального устаревания используемого актива, риск потери им технической производительности и ряд других видов рисков, предусматриваемых оговорками в заключаемом контракте;

Степень распределения рисков предприятия, а значит, и уровень их нейтрализации является предметом его переговоров с партнерами, отражаемых согласованными с ними условиями соответствующих договоров.

* Резервирование - выделение предприятием части финансовых ресурсов с целью преодоления негативных последствий по тем финансовым операциям, по которым эти риски не связаны с действиями контрагентов. Основными формами этого направления нейтрализации финансовых рисков являются:

- формирование резервного фонда предприятия - он создается в соответствии с требованиями законодательства и устава предприятия;

- формирование целевых резервных фондов - страхования ценового риска (на период временного ухудшения конъюнктуры рынка); фонд уценки товаров на предприятиях торговли; фонд погашения безнадежной дебиторской задолженности по кредитным операциям предприятия и т.п.; их перечень, источники формирования и размеры отчислений в них определяются уставом предприятия и другими внутренними документами и нормативами;

- формирование страховых запасов отдельных видов оборотных активов предприятия, создаются по денежным активам, сырью, материалам, готовой продукции, размер их устанавливается в процессе их нормирования;

- нераспределенный остаток прибыли, полученной в отчетном периоде, до его распределения может рассматриваться как резерв финансовых ресурсов, направляемых в необходимом случае на ликвидацию негативных последствий отдельных финансовых рисков.

При использовании данного механизма нейтрализации финансовых рисков следует помнить, что страховые резервы хотя и позволяют быстро возместить понесенные предприятием финансовые потери, однако замедляют оборачиваемость капитала, что негативно отражается на результативности деятельности предприятия. Это определяет необходимость оптимизации сумм резервируемых финансовых ресурсов для нейтрализации лишь отдельных видов финансовых рисков. К числу таких рисков относятся:

- нестрахуемые виды финансовых рисков;

- финансовые риски допустимого и критического уровня с невысокой вероятностью возникновения;

- большинство финансовых рисков допустимого уровня, расчетная стоимость предполагаемого ущерба по которым невысока.

* Прочие методы внутренней нейтрализации финансовых рисков:

- востребование с контрагента по финансовой операции премии за риск;

- получение от контрагентов определенных гарантий в форме поручительства, страховых полисов в пользу предприятия;

- сокращение перечня форс-мажорных обстоятельств в договорах; если этот перечень необоснованно широк, это позволяет партнерам предприятия избегать в ряде случаев финансовой ответственности за невыполнение своих контрактных обязательств;

- компенсация возможных финансовых потерь по рискам за счет системы штрафных санкций, уровень которых должен в полной мере компенсировать потери предприятия в связи с неполучением расчетного дохода, инфляцией, снижением стоимости денег во времени и т.п.

Рассмотренные внутренние механизмы нейтрализации финансовых рисков могут быть существенно дополнены с учетом специфики финансовой деятельности предприятия и конкретного состава портфеля его финансовых рисков.

2. К внешним механизмам нейтрализации финансовых рисков относится страхование. Ему подлежат наиболее сложные и опасные по своим последствиям риски, не поддающиеся нейтрализации за счет внутренних механизмов.

Страхование финансовых рисков представляет собой защиту имущественных интересов предприятия при наступлении страхового события специальными страховыми компаниями (страховщиками) за счет денежных фондов, формируемых ими путем получения от страхователей страховых взносов.

В процессе страхования предприятию обеспечивается защита по всем основным видам его финансовых рисков - как систематических, так и несистематических. При этом объем возмещения негативных последствий финансовых рисков страховщиками не ограничивается - он определяется реальной стоимостью объекта страхования и размером уплачиваемой страховой премии.

Прибегая к услугам страховщиков, предприятие должно определить объект страхования - те виды финансовых рисков, по которым оно намерено обеспечить внешнюю страховую защиту. Их состав определяется рядом условий, основными из которых являются:

* страхуемость риска - в силу невозможности оценки вероятности наступления страхового случая по отдельным финансовым рискам, предложение страховых услуг по ним ограничено;

* обязательность страхования финансовых рисков - в соответствии с условиями государственного регулирования хозяйственной деятельности предприятий часть финансовых рисков подлежит обязательному страхованию;

* наличие у предприятия страхового интереса, т.е. финансовой заинтересованности в страховании отдельных видов финансовых рисков. Такой интерес определяется составом финансовых рисков предприятия, возможностью их нейтрализации за счет внутренних механизмов, уровнем вероятности возникновения рискового события, размером возможного ущерба по отдельным финансовым рискам и т.п. Различают полный и частичный страховой интерес:

- полный страховой интерес предприятия определяет его потребность в возмещении страховщиком полного объема финансовых потерь, понесенных при наступлении страхового события;

- частичный страховой интерес предприятия определяет его потребность в возмещении страховщиком лишь определенной доли финансовых потерь, понесенных при наступлении страхового события, связана с возможностями использования предприятием внутренних механизмов рисков;

* невозможность полностью восполнить финансовые потери по риску за счет собственных финансовых ресурсов является одним из основных в формировании страхового интереса предприятия; в первую очередь в страховании нуждаются финансовые риски предприятия, относимые по размеру возможных финансовых потерь к числу катастрофических.

С целью снижения финансовых рисков предприятиями используются различные виды страховых услуг.

1. По объектам страхования выделяют следующие его группы:

* имущественное страхование охватывает практически все основные виды материальных и нематериальных активов предприятия;

* страхование ответственности - его объектом является ответственность предприятия и его персонала перед третьими лицами, которые могут понести ущерб в результате какого-либо действия или бездеятельности страхователя;

* страхование персонала охватывает страхование предприятием жизни своих сотрудников, а также возможные случаи потери ими трудоспособности, наступления инвалидности и другие, осуществляется предприятием в добровольном порядке в соответствии с коллективным трудовым договором и индивидуальными трудовыми контрактами.

2. По объемам страхования выделяют следующие его группы:

* полное страхование обеспечивает страховую защиту предприятия от негативных последствий финансовых рисков в полном их объеме при наступлении страхового события;

* частичное страхование ограничивает страховую защиту предприятия от негативных последствий финансовых рисков как определенными страховыми суммами, так и системой условий наступления страхового события.

3. По видам страхования выделяют следующие его разновидности.

* Страхование имущества (активов) является основным, так как обеспечивает страховую защиту основной суммы активов предприятия. Особенности этого вида страхования заключаются в следующем:

- страхованием может быть охвачен весь комплекс материальных и нематериальных активов предприятия;

- страхование этих активов может быть осуществлено в размере реальной рыночной их стоимости при наличии соответствующей экспертной оценки;

- страхование различных видов этих активов может быть осуществлено у нескольких страховщиков, что гарантирует более высокую надежность страховой защиты;

- в процессе страхования этих активов может быть учтен инфляционный риск.

* Страхование кредитных рисков - объектом такого страхования является риск неплатежа со стороны покупателей продукции при предоставлении им товарного (коммерческого) кредита или при поставке им продукции на условиях последующей оплаты. Это страхование осуществляет само предприятие, относя расходы по нему на дебитора.

* Страхование депозитных рисков производится в процессе осуществления предприятием как краткосрочных, так и долгосрочных финансовых вложений с использованием различных депозитных инструментов. Объектом такого страхования является финансовый риск невозврата банком суммы основного долга и процентов по депозитным вкладам в случае его банкротства.

* Страхование инвестиционных рисков - объектом этого вида страхования являются риски реального инвестирования, в первую очередь, риски несвоевременного завершения проектно-конструкторских работ по инвестиционному проекту, несвоевременного завершения строительно-монтажных работ по нему, невыхода на запланированную проектную производственную мощность и т.п.

* Страхование косвенных финансовых рисков охватывает многие виды финансовых рисков предприятия при наличии достаточного страхового интереса у страховщика (страхование расчетной прибыли, страхование упущенной выгоды, страхование превышения установленного бюджета капитальных или текущих затрат, страхование лизинговых платежей и другие).

* Страхование финансовых гарантий - к такому виду страхования предприятие прибегает в процессе привлечения заемных финансовых средств в форме кредитов по требованию кредиторов. Объектом такого страхования является финансовый риск невозврата суммы основного долга и неуплаты установленной суммы процентов.

* Прочие виды страхования финансовых рисков - объектом здесь являются виды финансовых рисков, не вошедшие в состав рассмотренных выше традиционных видов страхования.

Взаимоотношения предприятия со страховой компанией строятся на основе договора страхования - соглашения между страхователем и страховщиком, регламентирующего их взаимные права и обязанности по условиям страхования отдельных видов финансовых рисков. Основу этого договора, определяющую надежность страховой защиты и ее эффективность, составляют условия страхования. Важнейшими элементами этих условий являются:

* объем страховой ответственности страховщика - перечень рисков, принимаемых страховщиком по данному объекту страхования;

* размер страховой оценки имущества страхователя - включается в условия имущественного страхования, характеризует метод осуществления оценки активов (по балансовой стоимости, по реальной рыночной стоимости) и ее результаты;

* размер страховой суммы - характеризует объем денежных средств, в пределах которого страховщик несет ответственность по договору страхования; каков бы ни был фактический размер ущерба, понесенного предприятием при наступлении страхового события, он не может быть возмещен страхователем в размерах, превышающих страховую сумму;

* размер страхового тарифа (тарифной ставки) - характеризует стоимость страховой услуги по отношению к страховой сумме или удельную цену страхования соответствующего вида риска;

* размер страховой премии - характеризует полную денежную сумму, которую страхователь должен выплатить страховщику по условиям договора страхования;

* порядок уплаты страховой премии - используется два принципиальных подхода к уплате страховой премии:

- одноразовый платеж носит, как правило, авансовый характер, т.е. выплачивается страховщику сразу же после подписания договора страхования, применяется по краткосрочным видам страхования финансовых рисков или при долгосрочном их страховании с невысоким размером страховой премии;

- текущий платеж - распределяется по конкретным временным интервалам общего срока действия договора страхования.

С позиций предприятия более выгодным является выплата страховой премии в порядке текущих платежей;

* размер и характер страховой франшизы (предусмотренное условиями страхования освобождение страховщика от возмещения убытков страхователя, не превышающих заданной величины) - включается в условия страхования при его осуществлении с использованием безусловной или условной франшизы. В целях усиления внешней страховой защиты предприятие должно стремиться к минимизации размера франшизы и отдавать предпочтение условному ее виду (из рассматриваемых двух альтернативных систем страхования финансовых рисков);

* порядок определения размера страхового ущерба - может определяться условиями страхования в бесспорном порядке (при возможности однозначного установления его суммы) или по согласованию сторон;

* порядок выплаты страхового возмещения - устанавливает предельный срок расчетов, их форму, возможность удержания из него невыплаченного размера страховой премии. Этот элемент определяет также условия, при которых страховое возмещение не выплачивается.

15. Диверсификация как метод снижения рисков

Диверсификация представляет собой процесс распределения капитала между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой. Она является наиболее обоснованным и относительно менее затратным способом снижения степени риска. Используется для нейтрализации негативных последствий несистематических (специфических) видов рисков. Она позволяет минимизировать в определённой степени и отдельные виды систематических (специфических) рисков -- валютного, процентного и некоторых других. Принцип действия диверсификации основан на разделении рисков, чтобы препятствовать их концентрации.

В качестве основных форм диверсификации рисков используются:

§ диверсификация видов финансовой деятельности -- предусматривает использование альтернативных возможностей получения дохода от различных финансовых операций -- краткосрочных финансовых вложений, формирования кредитного портфеля, осуществления реального инвестирования, формирования портфеля долгосрочных финансовых вложений и т.п.;

§ диверсификация валютного портфеля («валютной корзины») предприятия -- предусматривает выбор для проведения внешнеэкономических операций нескольких видов валют (обеспечивается снижение потерь по валютному риску предприятия);

§ диверсификация депозитного портфеля -- предусматривает размещение крупных сумм временно свободных денежных средств на хранение в нескольких банках. Так как условия размещения денежных активов при этом существенно не меняются, это направление диверсификации обеспечивает снижение уровня депозитного риска портфеля без изменения уровня его доходности;

§ диверсификация кредитного портфеля -- предусматривает разнообразие покупателей продукции предприятия и направлена на уменьшение его кредитного риска. Обычно диверсификация кредитного портфеля осуществляется совместно с лимитированием концентрации кредитных операций путём установления дифференцированного по группам покупателей кредитного лимита;

§ диверсификация портфеля ценных бумаг -- позволяет снижать уровень несистематического риска портфеля, не уменьшая при этом уровень его доходности;

§ диверсификация программы реального инвестирования -- предусматривает включение в программу инвестирования различных инвестиционных проектов с альтернативной отраслевой и региональной направленностью, что позволяет снизить общий инвестиционный риск по программе.

Страхование рисков

Достаточно часто предприятия в своей деятельности используют такой метод, как страхование рисков. Страхование рисков - это защита имущественных интересов предприятия при наступлении страхового события (страхового случая) специальными страховыми компаниями (страховщиками). Страхование происходит за счёт денежных фондов, формируемых ими путём получения от страхователей страховых премий (страховых взносов).

В процессе страхования предприятию обеспечивается страховая защита по всем основным видам его рисков (и систематических, и несистематических). При этом объём возмещения негативных последствий рисков страховщиками не ограничивается -- он определяется стоимостью объекта страхования (размером его страховой оценки), страховой суммы и размером уплачиваемой страховой премии.

Прибегая к услугам страховщиков, предприятие должно в первую очередь определить объект страхования -- виды рисков, по которым оно намерено обеспечить внешнюю страховую защиту.

Состав таких рисков определяется рядом условий:

§ страхуемость риска. Определяя возможности страхования своих рисков, предприятие должно выяснить возможность их страхования с учётом страховых продуктов, предлагаемых рынком;

§ обязательность страхования рисков. Ряд рисков в соответствии с условиями государственного регулирования хозяйственной деятельности предприятий подлежит обязательному страхованию;

§ существование у предприятия страхового интереса. Оно характеризуется заинтересованностью предприятия в страховании отдельных видов своих рисков. Такой интерес определяется составом рисков предприятия, возможностью их нейтрализации за счёт внутренних механизмов, уровнем вероятности возникновения рискового события, размером возможного ущерба по отдельным рискам и рядом других факторов;

§ невозможность полностью восполнить потери по риску за счёт собственных ресурсов. Предприятие должно обеспечивать полное или частичное страхование по всем видам страхуемых катастрофических рисков, присущих его деятельности;

§ высокая вероятность возникновения риска. Это условие определяет необходимость страховой защиты по отдельным рискам допустимой и критической их групп, если возможности их нейтрализации не обеспечиваются полностью за счёт внутренних её механизмов;

§ непрогнозируемость и нерегулируемость риска предприятием. Отсутствие опыта или достаточной информационной базы иногда не позволяют в рамках предприятия определить степень вероятности наступления рискового события по отдельным рискам или рассчитать возможный размер ущерба по ним. В этом случае лучше воспользоваться системой страхования рисков;

§ приемлемая стоимость страховой защиты по риску. Если стоимость страховой защиты не соответствует уровню риска или финансовым возможностям предприятия, от неё следует отказаться, усилив соответствующие меры его нейтрализации за счёт внутренних механизмов.

Предлагаемые на рынке страховые услуги, обеспечивающие страхование рисков предприятия, классифицируются по формам, объектам, объ-ёмам, видам.

По формам подразделяют обязательное и добровольное страхование.

Обязательное страхование -- это форма страхования, основанная на законодательной обязательности его осуществления как для страхователя, так и для страховщика.

Основным объектом обязательного страхования на предприятиях являются его активы (имущество), входящие в состав операционных основных средств. Это связано с тем, что потеря незастрахованных операционных основных средств, которые формируются в основном за счёт собственного капитала, может вызвать существенное снижение финансовой устойчивости предприятия. Поэтому в более расширенном трактовании оно представляет собой страхование риска снижения уровня финансовой устойчивости предприятия, связанное с возможным уменьшением доли собственного капитала.

Добровольное страхование -- это форма страхования, основанная лишь на добровольно заключаемом договоре между страхователем и страховщиком исходя из страхового интереса каждого из них. Принцип добровольности распространяется и на предприятие, и на страховщика, позволяя последнему уклоняться от страхования опасных или невыгодных для него рисков.

По объектам различают имущественное страхование, страхование ответственности и страхование персонала.

Имущественное страхование охватывает все основные виды материальных и нематериальных активов предприятия.

Страхование ответственности -- страхование, объектом которого является ответственность предприятия и его персонала перед третьими лицами, которые могут понести убытки в результате какого-либо действия или бездеятельности страхователя. Это страхование обеспечивает страховую защиту предприятия от рисков потерь, которые могут быть возложены на него в законодательном порядке в связи с причинённым им ущербом третьим лицам -- как физическим, так и юридическим.

Страхование персонала охватывает страхование предприятием жизни своих сотрудников, а также возможные случаи потери ими трудоспособности и др. Конкретные виды этого страхования осуществляются предприятием в добровольном порядке за счёт его прибыли в соответствии с коллективным трудовым соглашением и индивидуальными трудовыми контрактами.

По объёмам страхование делят на полное и частичное.

Полное страхование обеспечивает страховую защиту предприятия от негативных последствий рисков при наступлении страхового события.

Частичное страхование ограничивает страховую защиту предприятия от негативных последствий рисков как определёнными страховыми суммами, так и системой конкретных условий наступления страхового события.

По видам выделяют страхование имущества, страхование кредитных рисков, депозитных рисков, инвестиционных рисков, косвенных рисков, финансовых гарантий и прочие виды рисков.

Страхование имущества (активов) охватывает все материальные и нематериальные активы предприятия. Оно может быть осуществлено в размере реальной рыночной их стоимости при наличии соответствующей экспертной оценки. Страхование различных видов этих активов может быть осуществлено у нескольких (а не у одного) страховщиков, что гарантирует более прочную степень надёжности страховой защиты.

Страхование кредитных рисков (или риска расчётов) -- это страхование, при котором объектом является риск неплатежа (несвоевременного платежа) со стороны покупателей продукции при предоставлении им товарного (коммерческого) кредита или при поставке им продукции на условиях последующей оплаты.

Страхование депозитных рисков производится в процессе осуществления предприятием краткосрочных и долгосрочных финансовых вложений с использованием различных депозитных инструментов. Объектом страхования является риск невозврата банком суммы основного долга и процентов по депозитным вкладам и депозитным сертификатам в случае его банкротства.

Страхование инвестиционных рисков -- это страхование, объектом которого являются различные риски реального инвестирования (риски несвоевременного завершения проектно-конструкторских работ по инвестиционному проекту, несвоевременного завершения строительно-монтажных работ по нему, невыхода на запланированную проектную производственную мощность и др.).

Страхование косвенных рисков -- это страхование, к которому относятся страхование расчётной прибыли, страхование упущенной выгоды, страхование превышения установленного бюджета капитальных или текущих затрат, страхование лизинговых платежей и др.

Страхование финансовых гарантий -- объектом страхования является риск невозврата (несвоевременного возврата) суммы основного долга и неуплаты (несвоевременной уплаты установленной суммы процентов). Страхование финансовых гарантий предполагает, что определённые обязательства предприятия, связанные с привлечением заёмного капитала, будут выполнены в соответствии с условиями кредитного договора.

Прочие виды страхования рисков -- объектом являются иные виды рисков, не вошедшие в состав традиционных видов страхования.

По используемым системам страхования выделяют страхование по действительной стоимости имущества, страхование по системе пропорциональной ответственности, страхование по системе «первого риска», страхование с использованием франшизы.

Страхование по действительной стоимости имущества используется в имущественном страховании и обеспечивает страховую защиту в полном объёме ущерба, нанесённого застрахованным видам активов предприятия (в размере страховой суммы по договору, соответствующей размеру страховой оценки имущества). Таким образом, при этой системе страхования страховое возмещение может быть выплачено в полной сумме понесённого финансового ущерба.

Страхование по системе пропорциональной ответственности обеспечивает частичную страховую защиту по отдельным видам рисков. В этом случае страховое возмещение суммы понесённого ущерба осуществляется пропорционально коэффициенту страхования (соотношение страховой суммы, определённой договором страхования, и размера страховой оценки объекта страхования).

Страхование по системе «первого риска». Под «первым риском» понимается ущерб, понесённый страхователем при наступлении страхового события, заранее оценённый при составлении договора страхования как размер указанной в нём страховой суммы. Если фактический ущерб превысил предусмотренную страховую сумму (застрахованный первый риск), он возмещается при этой системе страхования только в пределах согласованной ранее сторонами страховой суммы.

Страхование с использованием безусловной франшизы. Франшиза -- это минимальная некомпенсируемая страховщиком часть ущерба, понесённого страхователем. При страховании с использованием безусловной франшизы страховщик во всех страховых случаях выплачивает страхователю сумму страхового возмещения за минусом размера франшизы, оставляя её у себя.

Страхование с использованием условной франшизы. При этой системе страхования страховщик не несёт ответственности за ущерб, понесённый предприятием в результате наступления страхового события, если размер этого ущерба не превышает размера согласованной франшизы. Если же сумма ущерба превысила размер франшизы, то она возмещается предприятию полностью в составе выплачиваемого ему страхового возмещения (т. е. без вычета в этом случае размера франшизы).

16. Хеджирование как метод снижения финансовых рисков

Хеджирование

Методом снижения финансовых рисков является хеджирование. Хеджирование -- это система заключения срочных контрактов и сделок, учитывающая вероятностные в будущем изменения обменных валютных курсов и преследующая цель избежать неблагоприятных последствий этих изменений. В широком толковании «хеджирование» характеризует процесс использования любых механизмов уменьшения риска возможных финансовых потерь -- как внутренних (осуществляемых самим предприятием), так и внешних (передачу рисков другим хозяйствующим субъектам -- страховщикам). В узком значении термин «хеджирование» характеризует внутренний механизм нейтрализации финансовых рисков, основанный на страховании рисков от неблагоприятных изменений цен на любые товарно-материальные ценности по контрактам и коммерческим операциям, предусматривающим поставки (продажи) товаров в будущем (как правило, производных ценных бумаг -- деривативов).

Контракт, который служит для страховки от рисков изменения курсов (цен), носит название «хедж», а хозяйствующий субъект, осуществляющий хеджирование, -- «хеджер». Этот метод даёт возможность зафиксировать цену и сделать доходы или расходы более предсказуемыми. При этом риск, связанный с хеджированием, не исчезает. Его берут на себя спекулянты, т.е. предприниматели, идущие на определённый, заранее рассчитанный риск.

Существует две операции хеджирования: хеджирование на повышение и хеджирование на понижение.

Хеджирование на повышение (хеджирование покупкой) представляет собой операцию по покупке срочных контрактов или опционов. Хедж на повышение применяется в тех случаях, когда необходимо застраховаться от возможного повышения цен (курсов) в будущем. Он позволяет установить покупную цену намного раньше, чем был приобретён реальный товар. Хеджер, осуществляющий хеджирование на повышение, страхует себя от возможного повышения цен в будущем.

Хеджирование на понижение (хеджирование продажей) -- это биржевая операция с продажей срочного контракта. Хеджер, осуществляющий хеджирование на понижение, предполагает совершить в будущем продажу товара, и поэтому, продавая на бирже срочный контракт или опцион, он страхует себя от возможного снижения цен в будущем. Хедж на понижение применяется в тех случаях, когда товар необходимо продать позднее.

В зависимости от используемых видов производных ценных бумаг различают следующие механизмы хеджирования финансовых рисков.

1. Хеджирование с использованием фьючерсных контрактов -- это механизм нейтрализации рисков по операциям на товарной или фондовой биржах путём проведения противоположных сделок с различными видами биржевых контрактов.

Принцип механизма хеджирования с использованием фьючерсных контрактов основан на том, что если предприятие несёт финансовые потери из-за изменения цен к моменту поставки как продавец реального актива или ценных бумаг, то оно выигрывает в тех же размерах как покупатель фьючерсных контрактов на такое же количество активов или ценных бумаг и наоборот.

2. Хеджирование с использованием опционов -- характеризует механизм нейтрализации рисков по операциям с ценными бумагами, валютой, реальными активами или другими видами деривативов. В основе этой формы хеджирования лежит сделка с премией (опционом), уплачиваемой за право (но не обязательство) продать или купить в течение предусмотренного опционным контрактом срока ценную бумагу, валюту, реальный актив или дериватив в обусловленном количестве и по заранее оговорённой цене.

3. Хеджирование с использованием операции СВОП -- характеризует механизм нейтрализации рисков по операциям с валютой, ценными бумагами, долговыми финансовыми обязательствами предприятия. В основе операции «своп» лежит обмен (покупка-продажа) соответствующими финансовыми активами или финансовыми обязательствами с целью улучшения их структуры и снижения возможных потерь.

17. Лимитирование как метод снижения финансовых рисков

Лимитирование концентрации риска - это установление лимита, т.е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т.п. Лимитирование является важным приемом снижения степени риска и применяется банками при выдаче ссуд, при заключении договора на овердрафт и т.п. хозяйствующими субъектами он применяется при продаже товаров в кредит, предоставлении займов, определении сумм вложения капитала и т.п.

Механизм лимитирования концентрации финансовых рисков используется обычно по тем их видам, которые выходят за пределы допустимого их уровня, т.е. по финансовым операциям, осуществляемым в зоне критического или катастрофического риска. Такое лимитирования реализуется путем установления на предприятии соответствующих внутренних финансовых нормативов в процессе разработки политики осуществления различных аспектов финансовой деятельности.



18. Какие существуют функции управления логистическим риском

Цель логистики -- обеспечение потребителя продукцией в нужное время и определенное место при минимальных затратах на осуществление логистических операций и используемых производственных ресурсов. Логистика управляет физическим распределением и материальными ресурсами. Управление физическим распределением состоит в снижении затрат, связанных с перемещением готовой продукции от места производства до места потребления и ее хранением в соответствии с требуемым уровнем качества обслуживания потребителей. Управление материальными ресурсами состоит в эффективном удовлетворении потребностей организации в производственных ресурсах. При управлении логистической системой используются три основные концепции системного подхода:

1) концепция общих затрат;

2) концепция предотвращения подоптимизации;

3) концепция финансовых обменов.

Четыре условия, выполнение которых необходимо,

чтобы достичь основной цели логистики:

1) поставка нужного товара определенного качества в необходимом количестве;

2) определенное договором установленное время;

3) определенное место поставки;

4) минимизация общих затрат.

Объектом изучения логистики являются материальные и сопутствующие материальным (информационные, финансовые, сервисные) потоки, без которых невозможно осуществление материального производства.

Виды логистических потоков:

1) информационные и материальные;

2) транспортные и людские;

3) финансовые и энергетические и др.

Предмет изучения логистики -- оптимизация материальных, информационных, финансовых, сервисных потоков, обеспечивающих производственно-коммерческий процесс, осуществляемая с позиции единого целого, т.е. минимизации издержек во всей логистической системе, а не в каждом отдельном ее элементе (цепи, блоке).

Задачи логистики определены в зависимости от ее применения:

1) запасы (планирование, формирование и обеспечение необходимых материальных запасов);

2) транспортировка продукции (определение вида транспорта, транспортного средства, выбор экспедитора, маршрута транспортировки, планирование затрат на доставку и мониторинг);

3) складирование (планирование складских площадей и размещения складов, их количества, размещения продукции в них, управление складскими логистическими операциями, переработка, сортировка, упаковка и др.); 4) информационное обеспечение (сбор информации о перемещении материальных и других потоков).

В зависимости от выполняемых функций и задач логистику можно подразделить на:

1) макрологистику -- область применения логистики, в которой решаются проблемы анализа рынка поставщиков и потребителей, выработки принципа распределения, размещения складских помещений в сфере обслуживания, выбора вида транспорта и транспортных средств, организации транспортировок, выбора маршрута, формирования и выбора движения материального потока, определения пунктов доставки, отгрузки и разгрузки готовой продукции,полуфабрикатов, комплектующих, сырья и материалов;

2) мезологистику -- область применения логистики, где осуществляется интеграция нескольких логистических систем нескольких фирм одной отрасли в единую логистическую систему;

3) микрологистику -- область применения логистических функций, где определяются локальные вопросы в пределах отдельных элементов логистической системы и осуществляется управление материальными и другими сопутствующими потоками на внутрифирменном уровне. Микрологистика осуществляет операции по планированию, подготовке, реализации и контролю за процессами и направлением движения материалопотоков внутри предприятия.

19. В чем сущность статистических методов

Суть статистических методов оценки риска заключается в определении вероятности возникновения потерь на основе статистических данных предшествующего периода и установлении области (зоны) риска, коэффициента риска и т. д. Достоинствами статистических методов является возможность анализировать и оценивать различные варианты развития событий и учитывать разные факторы рисков в рамках одного подхода. Основным недостатком этих методов считается необходимость использования в них вероятностных характеристик. Возможно применение следующих статистических методов: оценка вероятности исполнения, анализ вероятного распределения потока платежей, деревья решений, имитационное моделирование рисков, а также технология «Risk Metrics».

1. Метод оценки вероятности исполнения позволяет дать упрощенную статистическую оценку вероятности исполнения какого -- либо решения путем расчета доли выполненных и невыполненных решений в общей сумме принятых решений. хеджирование менеджмент диверсификация

2. Метод анализа вероятностных распределений потоков платежей позволяет при известном распределении вероятностей для каждого элемента потока платежей оценить возможные отклонения стоимостей потоков платежей от ожидаемых. Поток с наименьшей вариацией считается менее рисковым.

3. Деревья решений обычно используются для анализа рисков событий, имеющих обозримое или разумное число вариантов развития. Они особо полезны в ситуациях, когда решения, принимаемые в момент времени t = n, сильно зависят от решений, принятых ранее, и в свою очередь определяют сценарии дальнейшего развития событий. Предполагает пошаговое разветвление процесса реализации проекта с оценкой рисков, затрат, ущерба и выгод.

4. Имитационное моделирование является одним из мощнейших методов анализа экономической системы; в общем случае под ним понимается процесс проведения на ЭВМ экспериментов с математическими моделями сложных систем реального мира. Имитационное моделирование используется в тех случаях, когда проведение реальных экспериментов, например, с экономическими системами, неразумно, требует значительных затрат и/или не осуществимо на практике. Кроме того, часто практически невыполним или требует значительных затрат сбор необходимой информации для принятия решений, в подобных случаях отсутствующие фактические данные заменяются величинами, полученными в процессе имитационного эксперимента (то есть генерированными компьютером). Базируется на пошаговом нахождении значения результирующего показателя за счёт проведения многократных опытов с моделью.

5. Технология «Risk Metrics» разработана компанией «J.P. Morgan» для оценки риска рынка ценных бумаг. Методика подразумевает определение степени влияния риска на событие через вычисление «меры риска», то есть максимально возможного потенциального изменения цены портфеля, состоящего из различного набора финансовых инструментов, с заданной вероятностью и за заданный промежуток времени.

Инвестиционные риски измеряются различными методами - путём расчёта среднеквадратического отклонения, коэффициента вариации, - коэффициента, а также экспертным путём. Риски оцениваются по каждому инвестиционному проекту (финансовому инструменту).

Размещено на Allbest.ru

...