Финансовый менеджмент

Размещено на http: //www. allbest. ru/

Министерство образования и науки РФ

ФГБОУ ВО Сибирский государственный технологический университет

Задание

на контрольную работу

по дисциплине «Финансовый менеджмент»



Содержание

1. Теоретическая часть

1.1 Оценка взаимосвязи прибыли и уровня оборотного капитала

1.2 Системы контроля запасов

1.3 Определение понятий: плечо финансового рычага, банкротство финансовый менеджмент

2. Практическая часть

2.1 Задача №1

2.2 Задача №2

2.3 Задача №3

Библиографический список



1. Теоретическая часть

1.1 Система организационного обеспечения финансового менеджмента

финансовый менеджмент банкротство капитал

Система организационного обеспечения финансового менеджмента представляет собой взаимосвязанную совокупность внутренних структурных служб и подразделений предприятия, обеспечивающих разработку и принятие управленческих решений по отдельным аспектам его финансовой деятельности и несущих ответственность за результаты этих решений.

Общие принципы формирования организационной системы управления предприятием предусматривают создание центров управления.

Наряду с традиционной интеграцией системы финансового управления с общей его системой в рамках единой организационной структуры предприятия, в практике используется управление отдельными аспектами финансовой деятельности предприятия на основе "центров ответственности".

Центр ответственности (или центр финансовой ответственности - ЦФО) - структурное подразделение предприятия, которое полностью контролирует те или иные аспекты финансовой деятельности, а его руководитель самостоятельно принимает управленческие решения в рамках этих аспектов и несет полную ответственность за выполнение доведенных ему плановых (нормативных) финансовых показателей. Формирование системы организационного обеспечения финансового управления предприятием на основе центров ответственности предусматривает следующий алгоритм действий. Исследование особенностей функционирования отдельных структурных подразделений с позиции их влияния на отдельные аспекты формирования и использования финансовых ресурсов.

Определение основных типов центров ответственности в разрезе структурных подразделений предприятия. Формирование системы прав, обязанностей и меры ответственности руководителей структурных подразделений, определенных как ЦФО. Разработка и доведение центрами ответственности плановых (нормативных) финансовых заданий в форме текущих или капитальных бюджетов. Обеспечение контроля выполнения установленных заданий центрами ответственности путем получения соответствующей информации (отчетов), ее анализа и установление причин отклонений.

Оргструктура системы управления финансовыми ресурсами хозяйствующего субъекта и ее кадровый состав могут быть построены различными способами в зависимости от размеров предприятия и вида его деятельности.

Для крупной компании наиболее характерно обособление специальной службы, руководимой вице-президентом по финансам (финансовым директором) и, как правило, включающей бухгалтерию и финансовый отдел.

Основой управления ФСП является финансовая политика предприятия, как часть его экономической политики, проявляющаяся в использовании финансовых ресурсов, регулировании расходов и доходов, в управлении денежным обращением, формировании и использовании денежных средств.

Цель разработки финансовой политики предприятия - построение эффективной системы управления финансами, направленной на достижение стратегических и тактических целей его деятельности. Эти цели индивидуальны для каждого предприятия. Однако все аспекты деятельности предприятия, отраженные в различных типах учета, поддаются управлению с помощью наработанных мировой практикой методов, совокупность которых и лежит в основе системы управления ФСП.



1.2 Оценка взаимодействия финансового и операционного менеджмента

Соотношение затрат для заданного объема продаж, одним из вариантов измерения которого является отношение маржинального дохода к прибыли, получило название операционного рычага. Данный показатель «количественно характеризуется соотношением между постоянными и переменными расходами в общей их сумме и вариабельностью показателя «прибыль до вычета процентов и налогов». Он выше в тех компаниях, в которых выше соотношение постоянных затрат к переменным, и соответственно ниже в обратном случае. Показатель операционного рычага позволяет достаточно быстро (без подготовки полного отчета о прибылях и убытках) определить, как повлияют изменения объема продаж на прибыль компании. Чтобы выяснить, на сколько процентов изменится размер прибыли, следует процентное изменение объема продаж умножить на уровень операционного рычага. Одной из основных задач анализа соотношения «затраты - объем - прибыль» является подбор наиболее прибыльных сочетаний переменных и постоянных затрат, продажных цен и объемов продаж. Величина маржинального дохода (как валовая, так и удельная) и значение коэффициента маржинального дохода являются ключевыми в принятии решений, связанных с затратами и доходами компаний. Причем принятие данных решений не требует составления нового отчета о прибылях и убытках, поскольку может использоваться только анализ прироста тех статей, которые предполагается изменить. Понимание механизма действия операционного рычага позволяет целенаправленно управлять соотношением постоянных и переменных затрат в целях повышения эффективности текущей деятельности предприятия. Это управление сводится к изменению значения силы операционного рычага при различных тенденциях коньюктуры товарного рынка и стадиях жизненного цикла предприятия. Итак, сила операционного рычага зависит от доли постоянных затрат в общей их сумме и предопределяет степень гибкости предприятия. Все это вместе взятое генерирует предпринимательский риск. Одним из факторов, «утяжеляющих» постоянные затраты является наращивание эффекта «финансового рычага» при возрастании процентов за кредит в структуре капитала. В свою очередь, операционный рычаг генерирует более сильный рост прибыли по сравнению с ростом объема реализации продукции (выручки), повышая величину прибыли на одну акцию, и тем самым способствуя усилению действия силы финансового рычага. Таким образом, финансовый и операционный рычаги тесно связаны между собой, взаимно усиливая друг друга. Совокупное действие операционного и финансового рычагов измеряется уровнем сопряженного эффекта действия обоих рычагов, который рассчитывается по следующей формуле: Уровень сопряженного эффекта действия обоих рычагов указывает на уровень совокупного риска предприятия и показывает, на сколько процентов изменяется прибыль на одну акцию при изменении объема реализации (выручки от реализации) на 1%. Сочетание мощного операционного рычага с мощным финансовым рычагом может оказаться губительным для предприятия, так как предпринимательский и финансовый риски взаимно умножаются, мультиплицируя неблагоприятные эффекты. Взаимодействие операционного и финансового рычагов усугубляет негативное воздействие сокращающейся выручки на величину чистой прибыли. Задача снижения совокупного риска предприятия сводится к выбору одного из трех вариантов: Высокий уровень эффекта финансового рычага в сочетании со слабой силой воздействия операционного рычага. Низкий уровень эффекта финансового рычага в сочетании с сильным операционным рычагом. Умеренные уровни эффектов финансового и операционного рычагов, чего труднее всего добиться. В самом общем виде критерием выбора того или иного варианта служит максимально возможная курсовая стоимость акции предприятия при минимальном риске. Как известно, достигается это за счет компромисса между риском и доходностью. Уровень сопряженного эффекта действия операционного и финансового рычагов позволяет делать плановые расчеты будущей величины прибыли на одну акцию в зависимости от планируемого объема реализации (выручки), что означает возможность прямого выхода на дивидендную политику предприятия. Связанные с предприятием риски имеют два основных источника: I. Неустойчивость спроса и цен на готовую продукцию, а также цен сырья и энергии. Не всегда имеющаяся возможность уложиться себестоимостью в цену реализации и обеспечить нормальную массу, норму и динамику прибыли, само действие операционного рычага, сила которого зависит от удельного веса постоянных затрат в общей их сумме и предопределяет степень гибкости предприятия -- все это вместе взятое генерирует предпринимательский риск. Это риск, связанный с конкретным бизнесом в его рыночной нише. 2. Неустойчивость финансовых условий кредитования (особенно при колебаниях рентабельности активов), неуверенность владельцев обыкновенных акций в получении достойного возмещения в случае ликвидации предприятия с высоким уровнем заемных средств, по существу, само действие финансового рычага генерирует финансовый риск. Операционный рычаг воздействует своей силой на нетто-результат эксплуатации инвестиций (прибыль до уплаты процентов за кредит и налога), а финансовый рычаг -- на сумму чистой прибыли предприятия, уровень чистой рентабельности его собственных средств и величину чистой прибыли. Чем больше сила воздействия операционного рычага (или чем больше постоянные затраты), тем более чувствителен нетто-результат эксплуатации инвестиций к изменениям объема продаж и выручки от реализации; чем выше уровень эффекта финансового рычага, тем более чувствительна чистая прибыль на акцию к изменениям нетто-результата эксплуатации инвестиций.



1.3 Определение понятий: агрессивная стратегия финансирования, чистые активы, аннуитет

Агрессивная стратегия финансирования - способ финансирования оборотных средств предприятия, при котором предприятие финансирует весь объем основных средств и некоторую часть оборотных средств за счет использования долгосрочных кредитов, оставшаяся часть оборотных средств финансируется за счет краткосрочных кредитов. Консервативная стратегия финансирования - использование долгосрочных кредитов и периодических краткосрочных заимствований для финансирования постоянной части оборотных средств и некоторой доли их переменной части.

Предприятие использует плановые краткосрочные заимствования только в моменты, когда потребность в средствах достигает своего пика. Временно свободные средства сохраняются в высоколиквидных ценных бумагах. Умеренная стратегия финансирования - использование метода согласования сроков существования активов и обязательств - минимизируется риск того, что предприятие окажется не в состоянии рассчитаться по своим обязательствам при наступлении сроков платежей.

Чистые активы - это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов организации, суммы ее обязательств.

Порядок расчета чистых активов утвержден Приказом Минфина России от 28 августа 2014 г. N 84н "Об утверждении Порядка определения стоимости чистых активов". Этот порядок применяют акционерные общества, общества с ограниченной ответственностью, государственные унитарные предприятия, муниципальные унитарные предприятия, производственные кооперативы, жилищные накопительные кооперативы, хозяйственные партнерства.

Расчет сводится к определению разницы между активами и пассивами (обязательствами), которые определяются следующим образом.

В состав активов, принимаемых к расчету, включаются все активы организации, за исключением дебиторской задолженности учредителей (участников, акционеров, собственников, членов) по взносам (вкладам) в уставный капитал (уставный фонд, паевой фонд, складочный капитал), по оплате акций.

В состав обязательств, принимаемых к расчету, включаются все обязательства, кроме доходов будущих периодов. Но не всех доходов будущих периодов, а тех, которые признаны организацией в связи с получением государственной помощи, а также в связи с безвозмездным получением имущества. Эти доходы фактически являются собственным капиталом организации, поэтому для целей расчета стоимости чистых активов исключаются из раздела краткосрочных обязательств баланса.

Аннуитет (фр. annuitй от лат. annuus -- годовой, ежегодный) или финансовая рента -- общий термин, описывающий график погашения финансового инструмента(выплаты вознаграждения или уплаты части основного долга и процентов по нему), когда выплаты устанавливаются периодически равными суммами через равные промежутки времени. Аннуитетный график отличается от такого графика погашения, при котором выплата всей причитающейся суммы происходит в конце срока действия инструмента, или графика, при котором на периодической основе выплачиваются только проценты, а вся сумма основного долга подлежит к оплате в конце.

Сумма аннуитетного платежа включает в себя основной долг и вознаграждение.

В широком смысле, аннуитетом может называться как сам финансовый инструмент, так и сумма периодического платежа, вид графика погашения финансового инструмента или другие производные понятия, оттенки значения. Аннуитетом, например, является:

· Один из видов срочного государственного займа, по которому ежегодно выплачиваются проценты, и погашается часть суммы.

· Равные друг другу денежные платежи, выплачиваемые через определённые промежутки времени в счёт погашения полученного кредита, займа и процентов по нему.

· В страховании жизни -- договор со страховой компанией, по которому физическое лицо приобретает право на регулярное получение согласованных сумм, начиная с определённого времени, например, выхода на пенсию.

· Современная стоимость серии регулярных страховых выплат, производимых с определенной периодичностью в течение срока, установленного договором страхования.

Аннуитетный график также может использоваться для того, чтобы накопить определённую сумму к заданному моменту времени, внося равновеликие вклады на счёт или депозит, по которому начисляется вознаграждение.



2. Практическая часть.

Задача №1

Провести сравнительный анализ финансового риска при различной структуре капитала предприятия.

Таблица 1 Структура капитала

Предприятие	Доля заёмного капитала(ДЗК), %
1	-
2	10
3	25
4	35
5	40

Рассчитать критическое значение нетто-результата эксплуатации инвестиций, эффект финансового рычага, чистую рентабельность собственных средств для каждого предприятия. Графически отобразить зависимость рентабельности собственного капитала от структуры капитала. Построить график формирования эффекта финансового рычага.

Формулы для расчетов:

Заемный капитал(ЗК)=К•ДЗК%

Собственный капитал (СК)=К-ЗК

Финансовые расходы (ФР)=ЗК•СБП%

Налогооблагаемая прибыль (НОП)=НРЭИ-ФР

Налог на прибыль (НП)=НОП•0,2

Чистая прибыль(ЧП)=НОП-НП

Чистая рентабельность(ЧР)=(ЧП/СК)•100

Экономическая рентабельность(ЭР)=(НРЭИ/К)•100

Эффект финансового рычага(ЭФР)=6,8•(ЗК/СК)



Таблица 2 Исходные данные

Нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ), тыс. руб.	Капитал(К), тыс. руб.	Ставка банковского процента(СБП), %
650	3700	10

Делаем расчеты для каждого предприятия.

Предприятие 1.

ЗК=3700•0=0

СК=3700-0=3700

ФР=0•10=0

НОП=650-0=650

НП=650•0,2=130

ЧП=650-130=520

ЧР=520/3700•100=14,1

ЭР=650/3700•100=17,6

ЭФР=6,8•(0/3700)=0

Предприятие 2.

ЗК=3700•10%=370

СК=3700-370=3330

ФР=370•10%=37

НОП=650-37=613

НП=613•0,2=122,6

ЧП=613-122,6=490,4

ЧР=490,4/3700•100=14,7

ЭР=650/3700•100=17,6

ЭФР=6,8•(370/3330)=0,76

Предприятие 3.

ЗК=3700•25%=925

СК=3700-925=2775

ФР=925•10%=92,5

НОП=650-92,5=557,5

НП=557,5•0,2=111,5

ЧП=557.5-111,5=446

ЧР=446/3700•100=16,1

ЭР=650/3700•100=17,6

ЭФР=6,8•(925/3700)=2,27

Предприятие 4.

ЗК=3700•35%=1295

СК=3700-1295=2404

ФР=1295•10%=129,5

НОП=650-129,5=520,5

НП=520,5•0,2=104,1

ЧП=520.5-104,1=416,4

ЧР=416,4/3700•100=17,3

ЭР=650/3700•100=17,6

ЭФР=6,8•(1295/3700)=3,66

Предприятие 5.

ЗК=3700•40%=1480

СК=3700-1480=2220

ФР=1408•10%=148

НОП=650-148=502

НП=502•0,2=100,4

ЧП=502-100,4=401,6

ЧР=401,6/3700•100=18,1

ЭР=650/3700•100=17,6

ЭФР=6,8•(1480/3700)=4,53

Результаты расчетов сведем в таблицу 3.



Таблица 3 Сводная таблица финансовых показателей предприятий

Показатели	Предприятие
	1	2	3	4	5
Собственные средства	1670	1503	1252,5	1085,5	1002
Заемные средства	0	167	417,5	584,5	668
Итого	1670	1670	1670	1670	1670
Кредит, %	15	15	15	15	15
КрНРЭИ, тыс. руб.	250,5	250,5	250,5	250,5	250,5
НРЭИ тыс. руб.	490	490	490	490	490
Расходы по кредиту, тыс. руб.	0	25,05	62,625	87,675	100,2
Прибыль налогооблагаемая, тыс. руб.	490	464,95	427,375	402,325	389,8
Налог на прибыль, тыс. руб.	98	92,99	85,475	80,465	77,96
Чистая прибыль, тыс. руб.	392	371,96	341,9	321,86	311,84
Чистая рентабельность, собственных средств, %	23,45	30,6	33,16	35,5	37
Эффект финансового рычага, %	0	1,27	3,82	6,18	7,6

Зависимость рентабельности собственного капитала от структуры капитала отобразим на рисунке 2.

Рисунок 1 Зависимость рентабельности собственного капитала от нетто-результата эксплуатации инвестиций



Рисунок 2 Зависимость рентабельности собственного капитала от структуры капитала.

Предприятиям целесообразно привлекать капитал, так как с увеличением доли заемного капитала, рентабельность собственных средств увеличивается.

Эффект финансового рычага имеет положительное значение.

Задача №2

По данным таблицы определить величину долгосрочных и краткосрочных пассивов, собственный оборотный капитал по каждой стратегии. Графически отобразить стратегии финансирования оборотных активов.

Таблица 5 Активы предприятия

	Январь	Февраль	Март	Апрель	Май	Июнь	Июль	Август	Сентябрь	Октябрь	Ноябрь	Декабрь
Внеоборотные активы, тыс. руб.	167	167	167	167	167	167	167	167	167	167	167	167
Оборотные активы, тыс. руб.	55	58	50	53	58	64	53	47	58	64	56	44
Постоянная часть оборотных активов	44	44	44	44	44	44	44	44	44	44	44	44
Переменная часть оборотных активов	11	14	6	9	14	20	9	3	14	20	16	0

В теории финансового менеджмента выделяется 4 стратегии финансирования оборотных активов:

- идеальная стратегия: ДП = ВА, СОК = 0

- агрессивная стратегия: ДП = ВА + СЧ, КП = ВЧ, СОК = СЧ

- консервативная стратегия: ДП = ВА + СЧ + ВЧ, КП = 0, СОК = СЧ + ВЧ = ТА

- компромиссная стратегия: ДП = ВА + СЧ + ВЧ/2, КП = ВЧ/2, СОК = СЧ +ВЧ/2

ДП - долгосрочные пассивы;

КП - краткосрочные пассивы;

ВА - внеоборотные активы;

СЧ - постоянная часть оборотных активов (системная часть);

ВЧ - переменная часть оборотных активов (варьирующая часть);

СОК - собственный оборотный капитал.



Рисунок 3 Стратегии финансирования оборотных активов

Задача №3

На основании данных таблицы 6, построить три графика порога рентабельности, которые отражают увеличение прибыли на 50% за счет изменения:

- продажной цены;

- постоянных затрат;

- переменных затрат на единицу.

Сделать вывод о влиянии каждого фактора на величину порога рентабельности.



Таблица 6 Исходные данные

Выпуск продукции, тыс. ед.	Цена, руб.	Переменные затраты на ед., тыс. руб.	Постоянные затраты, тыс. руб.
80	370	230	4600

Порог рентабельности определяют по формуле:

ПР = Ипост/КВМ

ПР = Ипост/ВМед

ВМед = Ц - Зпер.ед.

ВМед - ВМ/Q

КВМ = ВМ/В

ВМ = В - Ипер

Прибыль = ВМ - Ипост

Где:

ПР - порог рентабельности, тыс. руб., ед.;

Ипост - постоянные затраты , тыс. руб.;

КВМ - коэффициент валовой маржи;

ВМ - валовая маржа, тыс. руб.;

В - выручка от реализации, тыс. руб.;

Ипер - переменные затраты, тыс. руб.;

ВМед - валовая маржа на единицу продукции;

Ц - цена;

Q - объем выпущенной продукции.

Расчеты по определению порога рентабельности для исходного варианта и при увеличении прибыли на 50% за счет изменения продажной цены, постоянных затрат и переменных затрат на единицу сведем в таблицу. На основании данных таблицы построим 3 графика порога рентабельности.



Таблица 7 Влияние 50%-ного изменения прибыли за счет анализируемых факторов на величину порога рентабельности

Показатели	Исх. вариант	При изменении продажной цены	При изменении постоянных затрат	При изменении переменных затрат
Выпуск продукции, тыс. ед.	80	80	80	80
Цена, руб.	370	411,25	370	370
Переменные затраты на ед., тыс. руб.	230	230	230	188,75
Переменные затраты на весь объем, тыс. руб.	18400	18400	18400	15100
Постоянные затраты, тыс. руб.	4600	4600	1300	4600
Выручка от реализации, тыс. руб.	29600	32900	29600	29600
Валовая маржа, тыс. руб.	11200	14500	11200	14500
ВМ на тыс. ед.	140	181,25	140	181,25
Коэффициент валовой маржи	0,38	0,44	0,38	0,49
Прибыль, тыс. руб.	6600	9900	9900	9900
Порог рентабельности, тыс. руб. ПР = Ипост/КВМ	12105,3	10454,55	3421	9387,75
Пороговое количество товара, ед.	30,27	25,42	9,25	25,37



Рисунок 4 График порога рентабельности при увеличении прибыли на 50% за счет изменения продажной цены

Рисунок 5 График порога рентабельности при увеличении прибыли на 50% за счет изменения постоянных затрат



Рисунок 6 График порога рентабельности при увеличении прибыли на 50% за счет изменения переменных затрат

При увеличении прибыли на 50% за счет изменения продажной цены, постоянных затрат, переменных затрат на единицу порог рентабельности снижается. Наименее выгодным является вариант изменения цены, так как в этом случае снижение порога рентабельности менее значительное. Наиболее выгодным является вариант изменения постоянных издержек, так как в этом случае порог рентабельности минимальный.



Библиографический список

1. Налоговый кодекс Российской Федерации - часть первая от 31 июля 1998 г. ; № 146-ФЗ и часть вторая от 5 августа 2000 г. N 117-

2. Бабаев Ю.А. Бухгалтерский финансовый учет: Учебник для ВУЗов / Ю.А. Бабаев, Л.Г. Макарова, А.М. Петров. - М.: Вузовский учебник Инфра-М, 2010. - 587 с.

3. Нечитайло А.И. Бухгалтерский учет: Учебник для ВУЗов / А.И. Нечитайло, А.Д. Ларионов. М.: Проспект, 2010. - 355с.

Размещено на Аllbest.ru

...