Антикризисное управление

Размещено на http://www.allbest.ru//

Размещено на http://www.allbest.ru//

Антикризисное управление

В наиболее общем виде под риском понимают вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом. Если давать детальное определение этому понятию, то риск может быть определен как уровень финансовой потери, который выражается в неопределенности прогнозируемого результата и субъективности его оценки, в возможности не достичь поставленной цели. Более рисковые являются активы, с которыми ассоциируется сравнительно больший размер возможных потерь.[1, C.121-122]

Составляющими сущности риска являются: неопределенность события, потери, небезразличность.

Неопределенность события - означает возможность развития событий по нескольким сценариям, из которых ни один не является изначально предопредел?нным. Неопредел?нность объективна и чревата как рисками, так и возможностями.

В качестве основных причин существования неопределенности можно выделить следующие: 1) - незнание, т.е. недостаточность представлений об окружающем мире; 2) - случайность наступления события, которое в равных условиях происходит по-разному (поломка оборудования, изменения спроса на товар, прекращение снабжения вследствие нарушений по сбыту продукции и т.п.); 3) - противодействие элементов системы (трудность реализации продукции в связи с неопределенностью спроса на нее, разногласия между подрядчиком и заказчиком, срыв договорных условий и др.).

Потери. В реальных условиях хозяйствования, принимаемые инвестиционные решения связаны с риском, и не всегда удается уйти от рискованных действий. Соответственно возникает возможная опасность утраты ресурсов или недополучения ожидаемой прибыли, т.е. стоимость имущества предприятия уменьшается по сравнению с прогнозируемым.

При занятием инвестиционной деятельностью возможные потери хозяйствующего субъекта можно разделить на четыре составляющих: потеря активов и ресурсов вследствие отрицательного изменения какого-либо процесса или преобладание сильных природных стихий; утрата планируемого положения в конкурентной среде; потеря в текущих бюджетах (даже хорошо продуманные бизнес-планы могут не дать прогнозируемого эффекта, так как развитие событий в рыночной экономике еще не сложились и не являются постоянными, соответственно могут быть непредсказуемыми).

Для того, чтобы снизить размер потерь, выполняются сверхнормативные расходы, используются принципы управления главными факторами, способными воздействовать на наступление риска. Управление можно считать эффективным, если сравнительно малые расходы приносят ощутимую экономию и потери на предприятии снижаются.

Небезразличность - когда риск задевает определенных лиц, стремящихся не допустить нежелательного для них развития событий, а не только предприятие. Однако ликвидировать неясность будущего не всегда возможно, поскольку она является составляющей объективной действительности. [7, C.667-668]

Оценка рисков представляет собой процесс выявления и анализа рисков, то есть сочетания вероятности и последствий недостижения экономическим субъектом целей деятельности. [4, С.80]

Риски в зависимости от уровня оценки подразделяются на: общегосударственный, отраслевой и фирменный.

Общегосударственный или общеэкономический риск связан с политическим и экономическим положением в стране, где ведет свой бизнес предприятие.

Отраслевой риск - это вероятность отклонения финансового результата субъекта хозяйственной деятельности отрасли в результате изменений в экономическом состоянии отрасли, выражающаяся степенью этих изменений по сравнению с другими отраслями или подотраслями. Главными по мере влияния являются факторы: объем продаж, доходы, дивиденды, рост инноваций на предприятиях данной отрасли и т. п.

Жизненный цикл отраслей включает следующие стадии:

- пионерная стадия - характеризуется ростом объема продаж и прибылей с ускорением, значительным величиной риска и конкуренции, присутствием новых участников рынка и сравнительно малой степенью вложений капитала;

- стадия расширения - характеризуется увеличением объемов продаж с некоторым замедлением, или прекращением роста цен или малом их падением; резким приливом инвестиций и существенными затратами на создание потенциала организации и т. п.;

- стадия стабилизации - характеризуется остановлением или весомым замедлением роста прибылей и продаж, не модернизируется продукция, оборудование, ассортимент стабилизируется, прекращается рост капитальных затрат и наблюдается тенденция на их снижение;

- стадия затухания - характеризуется снижением числа предприятий, занятых в отрасли, уменьшением объемов продаж, прибылей и вложений капитала.

Чтобы оценить цикличность отрасли, производится сравнение изменения основных показателей развития отрасли с изменениями тех же показателей в других отраслях. Данный подход позволяет группировать отрасли следующим образом:

- растущие отрасли, рост которых часто сглаживается общеэкономическим спадом. Такие отрасли выявляют посредством сопоставления общего роста с отраслевым;

- защищенные отрасли, не зависящие от модифицирования положения экономики в общем (например, производство продуктов питания);

- циклические отрасли, в которых колебания объемов и цен происходят вместе с общеэкономическими изменениями (например, производство электроприборов);

- контрциклические отрасли - высшая точка в развитии этих отраслей достигается во время сравнительно неглубоких и непродолжительных экономических спадов;

- отрасли чувствительные к изменению доходности - колебания в таких отраслях зависят от изменения процентных ставок (например, финансовое обслуживание).

На величину риска, при осуществлении предприятием инвестиционной деятельности, могут оказывать влияние как увеличение степени риска, так и противодействующие факторы. Риск может быть чистым или спекулятивным в зависимости от характера результата.

Фирменный риск - риск на уровне отдельно взятой организации и в свою очередь зависит от уровня общеэкономического и отраслевого рисков. Организация финансово-хозяйственной деятельности предприятия, его положение в отрасли, качество управления являются также влияющими факторами. [7, C.672-674]

Риск инвестиционной деятельности - это опасность потенциально возможной потери предпринимателем экономических выгод (доходов), возникновения лишних, непрогнозируемых убытков (расходов) у организации в условиях динамичности сферы развития.

Среди основных факторов внутренней среды предприятия, влияющих на инвестиционную деятельность, являются:

- технологические: устранение брака, переделка некачественно сделанных строительно-монтажных работ из-за нарушений в технологии; появление непредвиденных работ и т. п.;

- отсутствие или низкий уровень проводимой маркетинговой политики - субъективность исследования рынка реализации продукции, что соответственно влечет к неправильным выводам при изучении спроса и предложения на конкретных рынках сбыта, к просчетам производства объема реализации продукции; необоснованный избрание каналов сбыта произведенной продукции, места времени и сбыта и т. п.;

- производственные: связанные с поломкой машин, механизмов, низким качеством материалов, конструкций, оборудования, не позволяющее применить их по назначению; изменение инвестиционных решений в процессе строительства и т. п.;

- социально-экономические - изменение соглашений передвижения финансовых, материальных, трудовых ресурсов между субъектами инвестиционной деятельности; ; появление более выгодных предложений; изменение целей субъектов; текучесть кадров из-за низкого уровня оплаты труда, уменьшение ритмичности строительства, возрастание аварий низкой квалификации сотрудников и т. д.;

- организационные: отсутствие рабочих требуемой специальности и квалификации; изменение личностных отношений между руководителями субъектов-участников инвестиционного процесса; невыполнение условий по выдаче проектно-сметной документации; по поставкам материалов, оборудования; срыв сроков работ какой-либо из участвующих в инвестиционном проекте организаций; и т. п.;

- низкий уровень организации и контроля производственного процесса;

- экологические - невыполнение норм экологических требований при выпуске продукции и т. д.

На инвестиционную деятельность оказывают влияние следующие факторы:

- нестабильная экономическая ситуация (девальвация национальной валюты, увеличение цен на сырье и материалы, что сопровождается ростом инфляции и приводит к снижению покупательной способности населения и т. п.); изменение в налоговой политике государства; уровень ввода капитальных вложений и т. д.;

- политическая нестабильность (угроза забастовок, права собственности и т. д.);

- экологические факторы: снегопад, шторм, аварии и взрывы, приводящие к крупным выбросам веществ высокой концентрации; повышение радиационного фона, морские, железнодорожные и авиационные катастрофы и т. п.;

- демографические факторы (необходимо учитывать специфические запросы определенных демографических групп к техническим характеристикам изделия, к его качеству).

Чистые риски это риски получения только отрицательного или нулевого результата. К группе чистых рисков обычно относят следующие их виды: природно-естественные риски, которые связаны с проявлениями стихийных сил природы: землетрясения, наводнения, бури, пожары, эпидемии и др.; экологические риски, которые выступают как возможность потерь, связанных с ухудшением экологической ситуации; социально-политические риски, которые связаны с политической ситуацией в стране и деятельностью государства. К этому виду рисков относятся политические потрясения, непредсказуемость экономической политики государства, изменения в законодательстве, и др.

Спекулятивные или коммерческие риски означают получение как положительного, так и отрицательного результата. Чаще всего спекулятивные риски встречаются в таких областях деятельности, которые зависят от рыночной конъюнктуры. Спекулятивные риски можно разделить на три группы. Коммерческие риски представляют собой опасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности, т.е. вероятность неполучения определенного результата в результате осуществления мероприятий по использованию всего организационно-технического, производственного и научного потенциала фирмы. Они означают неопределенность результатов от данной коммерческой сделки. Коммерческий риск включает в себя риск, связанный с производством и реализацией товара, с транспортировкой товара, с приемкой товара, с платежеспособностью покупателя, риск форс-мажорных обстоятельств. Негативная составляющая рисков, связанных с коммерческой деятельностью, проявляется в отклонении хода дел в сторону от существовавшего ранее равновесия. Положительная составляющая - в еще большем, чем предполагалось, успехе проекта. Прибыль или убыток - это исполнение коммерческого риска. Риски, связанные с покупательной способностью денег. Покупательная способность денег - способность денежной единицы быть обмененной на определенное количество товаров и услуг, которое можно приобрести, купить за денежную единицу страны. К рискам, связанным с покупательной способностью денег, относятся инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риск ликвидности. Риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски). Под инвестиционными рисками понимается возможность неполучения запланированной прибыли в ходе реализации инвестиционных проектов. Объектом риска в данном случае выступают имущественные интересы лица - инвестора, вкладывающего в проект в той или иной форме свои средства. Скачкообразное изменение конъюнктуры рынка, неполнота первоначальных данных, а именно неточность информации об уровне затрат и результатов влияют на показатель инвестиционного риска. Группа инвестиционных рисков весьма обширна и включает в себя риски упущенной выгоды, риски снижения доходности, риски прямых финансовых потерь.[7, c.676]

Самыми важными для инвестиционной деятельности организации являются риски.

Предпринимательский риск - это риск, генерируемый коммерческой деятельностью предприятия - выбором сегмента товарного рынка, конъюнктурой товарного рынка, маркетинговой активностью и т.п. Предпринимательский (коммерческий) риск прямо не зависит от финансовой деятельности предприятия (которой присущ финансовый риск в разнообразных его видах).

Финансовый риск - это риск, который возникает в сфере отношений предприятия с банками и другими финансовыми институтами. Финансовый риск деятельности фирмы обычно измеряется отношением заемных средств к собственным: чем выше это отношение, тем больше предприятие зависит от кредиторов. Тем серьезнее и финансовый риск, поскольку ограничение или прекращения кредитования, ужесточение условий кредита влечет обычно трудности и даже остановку производства из-за отсутствия сырья, материалов и т.п. Учитывая, что в финансовом предпринимательстве в роли товара выступают: валюта, ценные бумаги, денежные средства, к нему относятся: валютный, инвестиционный и кредитные риски, налоговый риск.

Валютный риск - это риск потерь при покупке-продаже иностранной валюты в результате изменения курса валют, которое может произойти в период между заключением контракта и фактическим производством расчетов по нему. Валютный риск, или риск курсовых потерь, связан с интернационализацией рынка банковских операций, созданием транснациональных (совместных) предприятий и банковских учреждений и диверсификацией их деятельности и представляет собой возможность денежных потерь в результате колебаний валютных курсов. К валютному риску относятся: экономический риск, риск перевода и риск сделок.

Экономические риски - это риски, обусловленные неблагоприятными изменениями в экономике предприятия или в экономике страны. Для организации экономический риск состоит в том, что стоимость ее активов и пассивов может меняться в большую или меньшую сторону (в национальной валюте) из-за будущих изменений валютного курса. [1, C.142]

Риск перевода - это риск потерь в связи с непредвиденными изменениями курса валют. Если падает курс иностранной валюты и в этой валюте выражены активы фирмы, то стоимость этих активов уменьшается.

Риск сделки (рисковые сделки) - договора, исполнение которых контрагентами, а иногда лишь одним из них, ставится в зависимость от события, о котором совсем неизвестно, случится ли оно или не случится, или же от события неизбежного, но момент наступления которого не может быть с точностью определен.

Факторы, влияющие на валютный риск: уровень инфляции, межотраслевая миграция краткосрочных капиталов, соотношение спроса и предложения валюты сделки.

Селективный риск - риск неправильного выбора ценных бумаг при формировании портфеля для инвестирования в сравнении с другими видами бумаг. Это риск, связанный с точной оценкой инвестиционных качеств ценных бумаг.

Риск упущенной выгоды риск наступления косвенного (побочного)финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществлении какого-либо мероприятия (например страхования) или остановки хозяйственной деятельности. Если предприятие не заключает договор страхования имущества, то в результате наступления страхового случая оно не возместит свои потери и т. д.

Процентный риск -это риск того, что средняя стоимость привлеченных средств банка, т.е. депозитов и взятых взаймы денег, связанная с предоставлением кредита, может обогнать в течение срока действия кредита среднюю процентную ставку по кредитам. Изменения процентных ставок влияют на размер дохода предприятия. Например, если организация эмитировала облигационный заем с достаточно высоким процентом, а потом по долгосрочным финансовым инструментам, в силу воздействия тех или иных факторов, имеют тенденцию к снижению, то предприятие понесет убытки.

На уровень процентного риска оказывают влияние следующие факторы: характеристики портфеля инвестиций, степень устойчивости финансового учреждения, стабильность экономики страны, теснота взаимосвязи процентного риска и кредитного риска, и т. д.

Риск банкротства характеризуется неспособностью предприятия рассчитываться по своим обязательствам вследствие неверного принятия решения по вложению капитала. В результате чего организация признается банкротом.

Риск ликвидности - риск, связанный с возможностью предприятия покрыть свои платежные обязательства за счет собственных средств.

Риск ликвидности объекта инвестиционных вложений определен тем, что инвестирование в объекты, такие, как основные средства, обладающие меньшей ликвидностью, чем например ценные бумаги и акции. Поэтому при необходимости срочной продажи объекта его стоимость может быть существенно ниже рыночной.

Инвестиционный риск - это риск обесценивания вложенного капитала (потеря первоначальной стоимости) в результате неэффективных действий руководства предприятия. Управляющий, составляя инвестиционный портфель должен оценивать в первую очередь риски инвестирования и лишь затем смотреть на потенциальную доходность. Верно и то, что высокая потенциальная доходность заключает в себе инвестиционный риск. [7, C.678-679]

Риск рынка капитала - э то риск, связанный с изменением нормы прибыли и нормы процента на вложенный капитал, приводящий к изменению цены объекта инвестирования.

Кредитный риск - возникает в случаях, когда инвестиции осуществляются за счет заемных средств и выражается в потенциальном риске инвестора не вернуть кредитные средства в полном объеме за счет изменения стоимости принадлежащих ему активов в непрогнозируемую сторону, недостаточной доходности или ухудшения качества самих этих активов.

Инфляционный риск - риск, вызываемый ростом инфляции - имеет негативное влияние, поскольку уменьшает реальную прибыль. Реальная стоимость активов может уменьшаться, несмотря на сохранение или рост его номинальной стоимости, прогнозируемая доходность по инвестициям может быть не достигнута по причине неконтролируемого роста темпов инфляции, опережающих доходность по инвестициям. Данный риск тесно связан с риском изменения процентной ставки (процентным риском).

Налоговый риск - это один из видов финансовых рисков организации, характеризующий вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь, связанных с: введением новых видов налогов, риском налоговой проверки, увеличением размеров налоговых ставок по действующим налогам, отменой используемых предприятием налоговых льгот или «налоговых каникул», изменением порядка и сроков внесения налоговых платежей.

Законодательный риск - риск, который может приводить, например, к необходимости перерегистрации выпуска ценных бумаг, изменению условий или заменам выпусков, вызывающий существенные дополнительные издержки и потери для эмитента и инвестора. Эмиссия ценных бумаг может оказаться недействительной, возможно неблагоприятное изменение правового статуса посредников по операциям с ценными бумагами и др.

Экологический риск - вероятность в результате воздействия неблагоприятных экологических процессов снижения прибыли от инвестиций.

Страновый риск - это риск изменения текущих или будущих политических или экономических условий в стране в той степени, в которой они могут повлиять на способность страны, фирм и других заемщиков отвечать по обязательствам внешнего долга. Для предприятий, занимающихся внешнеэкономической деятельностью и находящихся в зависимости от политико-экономической стабильности стран, с которыми осуществляются импортно-экспортные операции, характерен данный вид риска.[3, C.258-259]

В настоящее время не существует идеального метода учета воздействия факторов риска при оценке инвестиций. Это обусловлено тем, что каждый конкретный риск характеризуется разнообразием ситуаций, приводящих к его появлению, и различными степенями неопределенности и неточности информации о динамике изменения внутренних и внешних факторов, влияющих на возможность осуществления рисков в строительстве. Поэтому для оценки используют в комплексе количественные и качественные методы оценки риска. Эти методы, на основе определенной информации , позволяют с определенной степенью точности проанализировать общесистемные и специфические взаимосвязи между факторами, влияющими на инвестиционную деятельность предприятия. Взаимосвязи находят отражение во внутренних показателях экономической деятельности и аналитических исследованиях внешней среды, что позволяет выявлять и причины возникновения рисков в результате инвестиционной деятельности.

Качественные методы основаны на использовании методов опроса специалистов в данной области (или потенциальных покупателей), т.е. экспертных методов. Они не заменимы при решении сложных задач оценивания и выбора технически сложных инвестиционных проектов. Эти методы широко используются при анализе и прогнозировании ситуаций с большим числом значимых факторов, когда необходимо привлечение знаний, интуиции и опыта высококвалифицированных специалистов-экспертов. Экспертные методы позволяют систематизировать суждения специалистов по реализации аналогичных проектов. При применении этих достигается наиболее подробное описание рисков проекта.

Основу количественных методов составляют методы теории вероятностей, математической статистики, теории исследований операций, они базируются на изучении и обработке данных статистики базовых и производных потерь, т.е потерь состоящих из совокупности базовых потерь. Имеющаяся в распоряжении информация о потерях может быть достаточно неопределенной, поэтому в зависимости от степени ее неопределенности используются различные подходы к оценке риска. Если информационная база достаточно детерминирована и процесс инвестиционной деятельности поддается контролю, то это позволяет предопределить возможность появления риска в результате проявления неблагоприятных событий, воздействующих на него. В этих случаях для оценки уровня риска используются методы, учитывающие основные характеристики рядов распределения случайных величин: математическое ожидание, среднеквадратическое отклонение, коэффициент вариации и дисперсии. В качестве результата принимают математическое ожидание.

Если степень неопределенности информации достаточно высокая (например, используется совершенно новая технология, не накоплена статистика отказов оборудования и т.п.), то для оценки используются субъективные вероятности, отражающих мнения лиц, принимающих решение (ЛПР) о возможности появления этих событий. Это позволяет в содержательной форме, с определенной степенью детализации рассмотреть влияние факторов, несущих в себе неопределенность и являющихся причинами возникновения рисков.

Среднее значение фактора риска и средний уровень фактора риска определяется как математическое ожидание:

(1)

где Рк -вероятность воздействия к-го фактора риска; Зк - значение к-го фактора риска в абсолютном выражении; Дк - значение к-го фактора риска в относительном выражении.

Для количественной оценки вероятности риска используются формулы дисперсии (Дв) и среднего квадратического отклонения (у):

Дв=[], (2)

где Рк- вероятность появление к-го значения фактора риска; Рс - среднее значение фактора риска.

Квадратное отклонение спрогнозированных величин от математического ожидания у является мерой риска.

Если закон распределения изучаемого фактора подчиняется нормальному закону распределения, то область данного риска с определенной степенью надежности можно представить в виде интервала:

Рс = (3)

где величина t определяется по таблицам функции Лапласа.

В зависимости от требований к качеству оценки риска можно указать конкретное число зон риска и соответственно границы каждой зоны. Так, например, каждой области риска, связанной с получением прибыли предприятия, можно поставить в соответствие пять зон риска и указать эмпирическую шкалу вероятности наступления рискового события (табл.1).

Таблица 1. Примерная шкала возможных областей экономического риска

Для определения, является ли расчетная средняя величина фактора риска достаточно объективной для анализируемых данных, используют коэффициент вариации:

Кв = (4)

Однако, при оценке риска с помощью таких характеристик, как математическое ожидание, среднеквадратическое отклонение, следует учитывать основные недостатки, присущие им:

- необходим большой объем информации для определения вероятности риска;

- расчет вероятностей появления риска носит субъективный характер , так как задается экспертным путем; объем вычислений достаточно большой; среднеквадратическое отклонение имеет симметричный характер относительно ожидаемого результата, отклонение - выигрыш и отклонение - проигрыш являются равными;

- можно получить недостаточно обоснованные более оптимистичные прогнозы успеха реализации, что в свою очередь приведет к увеличению реальных параметров риска;

- статистические характеристики должны быть типичными и надежными; условия формирования результативного фактора и воздействующих факторов должны быть близкими; следует удалить из рассмотрения результаты наблюдений, которые по своим характеристикам существенно отличаются от основной массы данных, от допустимого диапазона изменения фактора. Но удаление таких значений факторов может привести к существенному искажению уровня риска.

Сочетание количественных и описательных и неформализованных процедур оценки риска позволяет в общих чертах определять основные риски применительно к конкретной ситуации, выявлять их динамику, прогнозировать последствия и намечать пути их оптимизации. На их основе разработаны различные методы и методики анализа уровня риска инвестиционной деятельности, каждая из них учитывает различные аспекты функционирования предприятия.[6, 681-684]

Инвестор иногда принимает решения, когда результаты не определены и основаны на ограниченной информации. Если бы у инвестора была более полная информация, он мог бы сделать лучший прогноз и снизить риск. Это делает информацию товаром, за который инвестор готов платить большие деньги, а раз так, то вложение капитала в информацию становится одной из сфер предпринимательства.

Стоимость полной информации рассчитывается как разница между ожидаемой стоимостью какого-нибудь приобретения, когда имеется полная информация, и ожидаемой стоимостью, когда информация неполная. [2, C.14]

Список литературы

Антикризисный менеджмент / Под редакцией проф. Грязновой А.Г. - М.: Ассоциация авторов и издателей «ТАНДЕМ». Издательство ЭКМОС, 1999. - 368 с.

Антикризисное управление: сборник задач / сост. А.В. Азизова - Ульяновск: УВАУ ГА (И), 2010. - 32 с.

Кошкин В.И. и др. Антикризисное управление: 17-модульная программа для менеджеров «Управление развитием организации». Модуль 11. - М.: «ИНФРА-М», 1999. - 560 с.

Кукушкин С.Н. Антикризисное управление [Текст] : монография / С.Н. Кукушкин. - Ульяновск.: УлГТУ, 2000. - 225 с.

Кузнецова О. Н. Сущность отраслевого риска и его роль в развитии экономики [Текст] // Проблемы современной экономики: материалы междунар. науч. конф. (г. Челябинск, декабрь 2011 г.). -- Челябинск: Два комсомольца, 2011. -- С. 51-54.

Попов Р. А. Антикризисное управление: Учебник/Р.А. Попов. - М.: Высш. Шк., 2005. - 429 с.6 ил. риск неопределенность потеря

Финансовый анализ: учебник / Л.С. Васильева, М.В. Петровская. - 4-е изд., перераб. И доп. - М.: КНОРУС, 2010. - 880 с.

Размещено на Allbest.ru